Инструкция 0901 08д лайна мед с;pdf

Летняя школа в EY#5
+ интервью с куратором Школы – Вероникой Глазковой
Еженедельный обзор от Management Consulting Club
Этим летом EY во второй раз открывает бизнесшколу, где во время занятий раскроет множество
секретов работы крупной международной компании.
Мы не могли обойти вниманием подобное
мероприятие.
Каждую
неделю
мы
будем
рассказывать вам самое интересное о Школе.
 Неделя департамента сопровождения сделок
Как ни грустно, но всё когда-то заканчивается.
Подошла к концу пятая неделя обучения в летней
Бизнес-школе EY, мы прослушали серию лекций по
M&A и оценке бизнеса, и вот он – выпускной! Это был
прекрасный месяц! Обо всём по порядку.
 Виды стоимости объекта оценки:
- Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по
которой объект может быть отчужден на дату оценки
на открытом рынке в условиях конкуренции, когда
стороны сделки действуют разумно, располагая всей
необходимой информацией, а на величине цены
сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные
обстоятельства;
- Инвестиционная стоимость – для конкретного лица
или группы лиц при установленных данным лицом
(лицами) инвестиционных целях использования
объекта оценки.
- Ликвидационная стоимость;
- Кадастровая стоимость.
 3 подхода к оценке стоимости
сравнительный, доходный, затратный
компании:
 Сравнительный подход – совокупность методов
оценки стоимости объекта оценки, основанных на
сравнении объекта оценки с объектами - аналогами
объекта оценки, в отношении которых имеется
информация о ценах.
- Метод компаний-аналогов
- Метод сделок
Стоимость компании = мультипликатор *
показатель деятельности компании
Мультипликатор = стоимость компании-аналога /
показатель деятельности компании-аналога
За 5 недель мы очень прониклись к EY
 Понедельник. Оценка стоимости компании
Тема очень обширная и трудная, её невозможно
раскрыть в коротком конспекте. Для всех, кто
заинтересован - занятия IB club Финансового
университета или google :)
 3 главные цели оценки стоимости компании:
- Принятие управленческих решений
- Совершение сделки купли-продажи
- Получение кредита
 Мультипликаторы:
- Доходные финансовые м-ры: знаменателем
выступают показатели отчёта о прибылях и убытках
(выручка, EBITDA, чистая прибыль и т.п.)
- М-ры балансовой стоимости: базируется на
балансовых показателях (стоимость активов и пр.)
- Натуральные показатели: натуральные показатели,
специфические для отрасли (добыча руды в год, тонн)
- М-ры будущего и м-ры роста: финансовые или
натуральные показатели будущих периодов
 Выручка обладает наименьшей волатильностью,
однако в практике лучшим знаменателем для
мультипликатора
многие
эксперты
считают
показатель EBITDA.
Подробнее о сравнительном подходе к оценке
бизнеса читайте здесь.
 Доходный подход – совокупность методов оценки
стоимости
объекта
оценки,
основанных
на
определении ожидаемых доходов от использования
объекта оценки.
- Метод дисконтированных денежных потоков –
предполагает прогноз поступлений денежных средств
отдельно от каждого прогнозного периода. Стоимость
бизнеса рассчитывается как сумма приведённых к
дате оценки будущих денежных потоков по
соответствующей ставке дисконтирования.
- Метод капитализации – выбранный показатель
дохода делится на ставку капитализации или
умножается на мультипликатор дохода.
 Не существует единой формулы для расчёта цены
сделки. Подход к оценке бизнеса зависит от
множества факторов, включая планы инвестора,
отрасль, ситуацию на рынке и проч.
 Переговоры
по
сделке не ограничиваются
согласованием цены; есть множество других условий
сделки, о которых нельзя забывать.
 Затратный подход – совокупность методов оценки
стоимости
объекта
оценки,
основанных
на
определении
затрат,
необходимых
для
воспроизводства либо замещения объекта оценки с
зачетом износа и устареваний.
- Метод чистых активов – стоимость акционерного
капитала компании определяется как разность между
суммами рыночных стоимостей всех активов
предприятия и величинам его обязательств.
- Метод ликвидационной стоимости – применяется на
условиях, когда продавец вынужден совершить
сделку по отчуждению имущества.
 Вторник. Ключевые аспекты процесса M&A
 Цели покупателя:
- Коммерческие цели: горизонтальная/вертикальная
интеграция,
диверсификация,
географическая
экспансия, быстрые синергии (2+2=5)
- Финансовые цели: bargaing - выгодные условия,
asset tripping - распродажа, earnings per share
- Прочие: приобретение налоговых активов,
приобретение команды менеджмента и т.д.
 Цели продавца:
- Диверсификация инвестиций акционеров
- Отделение непрофильного бизнеса
- Нехватка ресурсов у компании или акционеров
- Недостаточная эффективность бизнеса
- Оппортунистическая продажа
 Типы покупателей:

Стратегические покупатели
- Расширение бизнеса: доля рынка, продукты,
компетенции, географии и т.д.

Финансовые инвесторы
- Краткосрочные инвестиции, нацеленность на
максимальный cash-out
- Выстраивание корпоративного управления, влияние
на принципиальные решения
-Обременение бизнеса/акционеров ковенантами

Менеджмент (MBO):
- Особые случаи сделок: distressed asset, отделение
непрофильных активов и т.д.
- Минимум гарантий и ответственности продавца по
сделке

Дополнительно:
bargain
hunters,
window
shoppers, промышленные шпионы
Лекторы старались максимально понятно объяснять
даже самый трудный материал
 Стадии M&A для продавца:
Этап 1. Подготовка и маркетинг (1-1,5 месяца).
Рассылка тизера, составление списка потенциальных
инвесторов.
Этап 2. Предварительные контакты с инвесторами
(1,5-2
месяца).
Рассылка
информационных
меморандумов,
получение
индикативных
предложений.
Non-Binding offer – индикативное предложение –
декларация о серьёзности намерений.
Этап 3. Due diligence инвесторов (1-1,5 месяца).
Организация
информационной
комнаты
для
заинтересованных
инвесторов.
Проведение
экспертных
сессий.
Получение
обязывающих
предложений.
Binding
offer
–
обязывающее
предложение – юридически обязывает покупателя
заключить сделку при выполнении обозначенных
условий.
Этап 4. Подробные переговоры с избранным
инвестором (1,5-3 месяца). Проведение детальных
переговоров. Подготовка и подписание юридических
документов.
Этап 5. Подготовка к закрытию сделки (1-1,5 месяца).
Реализация возможных отлагательных условий.
Корпоративные одобрения. Договор с банком для
осуществления платежей и передачи акций.
Этап 6. Закрытие сделки. Осуществление платежа по
сделке и передача акций.
 Интеграция купленной компании. Что произойдёт в
первый же день? Через месяц? Два месяца? 100 дней?
1 год? Продумайте чёткий пошаговый план действий
ещё на стадии заключения сделки.
 Управление интеграционной командой: общая
координация
и
руководство,
финансы,
налогообложение, сбыт/закупки, ИТ, управление
рисками, логистика.
 Основные сложности интеграции:
- Согласование интересов участников
- Управление интеграцией
- Обеспечение управляемости
- Обмен знаниями
- Интеграция финансовой функции
 Среда. Нефтяная отрасль: особенности анализа
 На третьей неделе мы уже делали обзор нефтяной
индустрии.
Если
возникнут
трудности
с
терминологией, предлагаем просмотреть отчёт
третьей недели.
 Российский рынок нефти – олигополия с
присутствием доминирующего игрока – ОАО
Роснефть (45%).
 Структура типовой финансовой модели:
- Входящие данные: info рыночная, от менеджмента,
параметры сценариев
- Расчётный механизм: баланс нефти, цены, налоги
- Инструменты: ключевые KPI, переключатели
сценариев, графическое представление
- Выходные данные: прогнозная отчётность, KPI,
таблицы для отчёта, итоговая стоимость бизнеса
 Главное в модели – чёткая логическая структура.
Смешение данных, задвоение расчётов, зацикливание
формул и ссылки выводов друг на друга недопустимы.
 Четверг. Основы финансовой экспертизы
сравнительный подход к оценке бизнеса
и
Лекция была разделена на две части. Первую (основы
финансовой экспертизы), к сожалению, мы не можем
раскрыть по соображениям конфиденциальности.
Вторая часть (сравнительный подход к оценке
бизнеса) была рассмотрена в достаточном объёме в
конспекте за понедельник.
 Пятница. Выпускной!
 Этапы upstream (после разведки):
- закачка жидкости в скважину,
- добыча нефти
- подготовка нефти (отвод попутного газа,
обезвоживание)
- транспортировка
 НДПИ – налог на добычу полезных ископаемых –
может занимать более 50% в структуре расходов
добывающих компаний и, соответственно, сильно
влиять на финансовую модель.
Выпускной
Школы
прошёл
прекрасно.
Мы
поделились
впечатлениями
друг
с
другом,
подготовили пожелания будущим студентам Школы и,
наконец, проверили наше домашнее задание – видео
о Школе. 6 умопомрачительных роликов, ни один не
похож на другой! От патриотичных зарисовок на тему
команды до фильма ужасов. Ребята приятно нас
удивили! Затем провели очень трогательную
церемонию закрытия Школы.
 Нефтеперерабатывающие заводы чувствительны к
рынкам сбыта. Соответственно, расстояние до
потребителей прямо влияет на стоимость НПЗ.
 Сбыт
нефтепродуктов
возможен
напрямую
(крупный опт), через нефтебазы (мелкий опт),
розничную сеть (АЗС).
 Для целей анализа для каждого этапа используются
различные мультипликаторы:
- Upstream: EV/запасы (P1 или P2)
- Downstream: EV/capacity
-Сбыт нефтепродуктов: EV/АЗС
Неофициальная часть выпускного проводилась на летней веранде
на крыше офиса EY. В тёплые дни работники компании здесь
отдыхают и любуются прекрасным видом на Москву
Всем выпускникам вручили дипломы о прохождении
полного курса Бизнес-школы EY, а также прекрасные
жёлтые бабочки, звёзды и зонты (которые, кстати,
понадобились в этот же вечер!)
Подаренные жёлтые зонты понадобились нам в этот же вечер
После завершения официальной части нас проводили
на крышу офиса EY, где во время фуршета мы смогли
вдоволь наговориться не только друг с другом, но и с
лекторами. С интересом мы слушали рассказы о
жизни аудитора партнёра отдела Assurance Ильи
Ананьева, выпускника Финансового университета
1998 года.
Отпустив жёлтые шарики в небо, мы не разошлись в
разные стороны. Очень приятно, что мы подружились
во время Школы и вместе проводим время. Из офиса
мы отправились гулять и продлили выпускной, как и
во времена средней школы, до утра.
 Интервью с Вероникой Глазковой, специалистом
по развитию бренда работодателя
Серию интервью мы решили завершить беседой с
той, кто лучше всего сможет рассказать об EY как о
работодателе и о том, как начать свой карьерный путь
здесь. Сегодня мы встретимся с куратором летней
Бизнес-школы EY – Вероникой Глазковой.
Здравствуй, Вероника! Спасибо, что согласилась на
интервью.
Привет, Даша! Я уже начала скучать по вашему
выпуску, поэтому с удовольствием поболтаю.
В начале нашей беседы я хотела бы провести блицинтервью и задать топ-7 вопросов, которые чаще
других интересуют студентов:
1. В каких отделах может попробовать себя
выпускник?
В EY специалисты без опыта работы могут
попробовать себя во всех направлениях деятельности
компании:
аудит,
консультирование,
налогообложение консультационное сопровождение
сделок, а также внутренняя поддержка бизнеса (к
этому
направлению
как раз относятся HR, IT, финансы, маркетинг и т.д.).
2. Какие есть возможности для карьерного роста в EY?
Карьерная лестница в компании очень прозрачная и
каждый сотрудник может прогнозировать свои
карьерные
достижения.
Все
начинается
со
стажировки (если ты еще учишься) или с позиции
специалиста. Примерно через 2 года ты становишься
старшим консультантом. За 5 лет вполне реально
дорасти до менеджера, а за 10-12 лет – до партнера
(совладельца бизнеса).
3. Есть ли в EY стажировки с неполной занятостью (20
часов в неделю)?
Стажировки part-time открываются
в компании
крайне редко. Это связано, в первую очередь, с
проектной работой и командировками, когда
возникает необходимость работать на клиентском
проекте вне офиса или в другом городе. Их проще
всего отслеживать на карьерном сайте – такие
стажировки бывают в консалтинге и в налоговом
департаменте.
4. Они оплачиваются?
Естественно! Все стажеры – сотрудники компании, и
их работа непременно оплачивается.
5. Какие этапы отбора?
Этапы отбора не особо отличаются от аналогичных во
многих других компаниях. Прежде всего, это
тестирование на умение анализировать текстовую и
числовую информацию, на знание английского языка
и на профессиональные навыки. После тестирования
необходимо пройти собеседование с HR, а после него
– серию интервью с менеджерами выбранного
направления (как правило, 1-2 интервью). В целом,
прохождение всех этапов отбора может занять от
нескольких дней до месяца. Необходимо это
учитывать.
6. Как оперативно узнать об открывшейся вакансии?
Проще всего отслеживать их на нашей карьерной
странице – www.eycareer.ru. Там в разделе «Студентам
и выпускникам» указаны все актуальные позиции в
разных офисах компании, не только в Москве. Также в
ближайшее время (в сентябре) мы запустим
мобильное приложение EY Career, где можно будет в
режиме он-лайн на своем смартфоне отслеживать все
актуальные новости и вакансии.
7. Как подать заявку?
Самое
простое
–
направить
свое
резюме
специалистам HR с небольшим сопроводительным
письмом, с указанием направления, в котором ты
хочешь развиваться, и своей мотивации. В описании
вакансии всегда есть контактная информация, но есть
и общий адрес – [email protected], можно
направлять письма туда. Используя мобильное
приложение, можно будет откликаться на вакансии,
просто заполнив короткую форму на своем
смартфоне.
Спасибо большое за содержательные ответы.
Теперь хотелось бы понять, можно ли как-то
выделиться на фоне других кандидатов при отборе?
Как готовиться к отбору?
Я бы выделила 3 основных правила:
1. В первую очередь, ты должен определить
направление, в котором хочешь развиваться и
строить карьеру. Так тебе будет проще во время
интервью ответить на вопрос о том, почему ты решил
стать консультантом или аудитором.
2. Обязательно зайди на сайт компании, изучи
основные направления ее деятельности, виды услуг,
которые
она
оказывает,
клиентов,
почитай
информацию о той отрасли, в которую собираешься
пойти.
Это
такое
негласное
правило
–
осведомленность всегда будет преимуществом
кандидата.
3. Не пытайся что-то утаить или юлить на
собеседовании. Будь честен и с самим собой, и с
интервьюером. Так вы оба убережете себя от
неверного выбора. Я не говорю, что надо сразу же
признаваться в том, что ты не в состоянии вовремя
приезжать на работу. Я хочу сказать, что не стоит
перебарщивать с попытками понравиться.
Вероника Глазкова, Employer Brand Specialist
Давай поговорим о Школе. Многие спрашивали меня,
зачем EY проводит бесплатные занятия для еще не
работающих у них студентов, отвлекая от проектов
менеджеров и партнеров?
Прежде всего, мы помогаем ребятам определиться, в
каком направлении они хотели бы строить свою
карьеру и расти как профессионалы. Я сама помню,
как тяжело, будучи студентом, понять, чем же хочешь
заниматься в будущем. Такие программы, как Бизнесшкола, дают возможность посмотреть одновременно
на
все
направления
деятельности
бизнеса компании, понять их тонкости и специфику и
сделать уже осознанный выбор. Возможно, это звучит
несколько альтруистично в реалиях современной
жизни, но в последствии это помогает и бизнесу тоже.
Давно не секрет, что компании тратят много сил и
средств
на
повышение
квалификации
своих
сотрудников – как новоиспеченных, так и с опытом
работы. С помощью подобных программ мы
стараемся давать профессиональные знания нашим
потенциальным сотрудникам еще на студенческой
скамье.
То есть вы рассматриваете студентов Бизнес-школы
как своих потенциальных сотрудников?
Конечно, нам бы очень хотелось, чтобы выпускники
Бизнес-школы возвращались в компанию в качестве
сотрудников – за месяц обучения каждый из них уже
становится частью семьи EY. Мы всегда рады ребятам,
в какой бы момент они ни захотели к нам
присоединиться: сразу после окончания вуза или на
более высоких ступенях своей карьеры.
Часто ли вы проводите подобные мероприятия в
течение года? Как о них узнать?
У нас довольно насыщенная программа в течение
учебного года: мы читаем лекции в вузах и в офисе,
проводим мастер-классы, кейс-чемпионаты и другие
мероприятия. Анонсы всех событий всегда есть на
карьерном сайте и в социальных сетях (Facebook,
ВКонтакте, Instagram). Способов следить за новостями
множество! Опять же – включите push-уведомления в
нашем мобильном приложении, и наши новости сами
будут находить вас.
Есть ли какие-то преимущества у выпускников Школы
перед другими студентами?
Каждый
выпускник
Бизнес-школы
получил
сертификат о ее окончании, который дает
преимущества при прохождении отбора на любую
позицию в компании – ребята пропускают первые
этапы отбора. Ну а во время занятий в Школе у ребят
есть
возможность
напрямую
пообщаться
с
менеджерами и зарекомендовать себя еще до
собеседования.
Будете ли вы проводить Школу в будущем году?
Да, программа уже приобрела традиционный
характер. Более того, Бизнес-школы EY также
действуют в Алма-Ате и Новосибирске. И, надеюсь,
это не предел.
Есть ли еще какие-то возможности попасть в
компанию не по классической схеме прохождения
отбора? Через чемпионаты или олимпиады?
Весной, например, мы проводили кейс-чемпионат по
стратегическому
консалтингу.
Участники,
ярко
проявившие себя во время чемпионата, получили
предложения о стажировке без прохождения первых
этапов отбора.
Вероника, а почему ты выбрала EY?
Если честно, я бы сформулировала вопрос несколько
иначе: «Почему я в EY?». Когда я выбирала компанию,
меня подкупили основные ее преимущества: ее
международный статус, позиции на рынке и престиж
работы в подобной компании по мнению моих
знакомых.
Сейчас
я
могу
уверенно
сказать, что причина, по которой я здесь, - это люди
и атмосфера. В моей команде у меня нет коллег – у
меня есть друзья. И работу я воспринимаю как
возможность проводить с друзьями как минимум 8
часов в день. При этом каждый день я узнаю что-то
новое, чему-то учусь, профессионально расту. Я
взаимодействию с большим количеством людей в
компании, они делятся своим ошеломляющим
опытом и экспертизой, дают feedback по моей работе,
что позволяет мне лучше понять наиболее
актуальные зоны для развития. Это невероятное
чувство – осознавать, что ты никогда не стоишь на
месте. Для меня EY – место, где я чувствую себя как
рыба в воде.
Спасибо за интервью! И за этот великолепный месяц
в Бизнес-школе! Она превзошла все ожидания.
Успехов в будущих проектах и обязательно ждём EY в
Финансовом университете!
полностью выполнила свои задачи. Более того, уже в
первую неделю после выпуска мы узнаём, что кто-то
уже устроился в компанию, и это не может не
радовать.
Очень важно и то, что мы очень подружились за
этот месяц. Здесь собрались действительно лучшие
студенты. Приятно осознавать, что ты являешься
частью этого сообщества. Уверена, мы не раз ещё
столкнёмся на профессиональном пути.
Также я надеюсь, что эта Школа оказалась полезной
не только для студентов EY, но и для «заочников» –
читателей обзоров от Management Consulting Club.
Мы постараемся и впредь радовать вас полезным
контентом.
На этом мы заканчиваем серию отчётов о летней
Бизнес-школе EY. Ваши комментарии и пожелания
присылайте на [email protected] Ждём вас на
наших мероприятиях в новом кейс-сезоне 2014/15!
Мы хорошо подготовились за лето.
Всем добра и консалтинга,
Ваш Management Consulting club
Смотреть фото участников в Instagram по хэштегу #EYSchool14
Использованы фото
@valeria_surovtseva
На память студентам EY воплотили символ Школы в жизнь.
Теперь у всех выпускников есть чудесная жёлтая бабочка
Многие спрашивали меня – зачем я пошла учиться в
Школу, да ещё и летом, когда можно отправиться в
путешествие или работать полный день. Сегодня я
могу сказать, что вряд ли могла бы с большей
пользой провести этот месяц. Для себя я выделяю
три результата:
 достигла поставленной для курса цели –
восполнила пробелы в своём образовании;
 познакомилась и пообщалась с потрясающими
людьми: профессионалами своего дела и только
начинающими свой карьерный путь;
 выровняла свой карьерный компас, досконально
разобравшись в специфике различных областей
деятельности специалистов моего профиля.
По отзывам моих «одноклассников» выходит
примерно то же самое. Из этого можно сделать
вывод, что Школа прошла очень успешно и
пользователей
@love_buh,
@tutu_tran,