;doc

Гасанлы Г.Н. к., ХрипуноваЕ.В. студенты специальности
«Экономика и управление на предприятии» (ПВГУС)
Научный руководитель Голощапова Т.В., к.э.н., доцент
Поволжский государственный университет сервиса
Россия, г. Тольятти
ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ
В
настоящее
эффективности
время
большинство
использования
экономистов
оборотных
средств
для
оценки
предлагают
использовать систему экономических показателей, характеризующих
скорость
оборачиваемости
оборотных
средств.
Так,
А.А.Володин
указывает, что показатели оборачиваемости отражают эффективность
использовании оборотных средств, а ускорение оборачиваемости средств
предприятия оказывает серьезное влияние на укрепление его ликвидности
и повышение рентабельности собственных средств [2; c. 105]. Такое же
мнение высказывают С.А. Сироткин и Н.Р. Кельчевская, отмечая, что
эффективное использование оборотных средств отражается в ускорении их
оборачиваемости, а, следовательно, и в уменьшении их величины [5; c.
165].
Но, данных показателей недостаточно для того, чтобы определить
насколько эффективно предприятие использует свои оборотные средства.
С помощью показателей оборачиваемости можно проследить ускорение
или замедление оборота в данный период по сравнению с предыдущим,
можно сопоставить обороты различных предприятий. Но выяснить, где
оборотные средства использовались в более полной мере, с большей
отдачей, на основании показателей оборачиваемости нельзя. Исходя лишь
из того факта, что в течение года оборотные средства на одном
предприятии сделали 6 оборотов, а на втором - лишь 4, неправильным
будет утверждать, что первый вариант является более эффективным. На
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
практике возможна ситуация, когда конечным, предельным вариантом для
первого предприятия является 10 оборотов в год, а для второго - 5
оборотов в год. Следовательно, на первом предприятии возможности
ускорения оборота использованы лишь на 60 %, а на втором - на 80 %.
Кроме того, показатель оборачиваемости непосредственно не связан
с общими результатами работы предприятия. Он не отражает, какой вклад
(положительный или отрицательный) вносит в эти результаты тот или
иной вариант организации оборотных средств. Другими словами, этот
показатель не дает представления об эффективности их использования, так
как
эффективность
оборотных
средств
как
одного
из
факторов
хозяйственной деятельности должна измеряться их вкладом в общий
результат деятельности предприятия.
Поэтому наряду с показателями оборачиваемости для определения
эффективности
использования
оборотных
средств
целесообразно
использовать и показатель рентабельности.
На это указывают многие экономисты. Так, В.Г.Когденко для оценки
эффективности использования оборотных средств наряду с показателями
оборачиваемости предлагает использовать и показатель рентабельности,
рассчитываемой на основе факторной модели [4; c. 100]:
Рок 
Пч
ОА В Пч
*100 
*
*
*100
ОК
ОК ОА В
(1)
где ОА - оборотные активы;
В - выручка;
ОК - оборотный капитал;
Пч - чистая прибыль;
ОА/ОК - мультипликатор оборотного капитала, рассчитываемый как
отношение оборотных активов к оборотному капиталу;
В/ОА - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
Пч/В - рентабельность продаж (маржа).
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
Из формулы (1) видно, В.Г.Когденко предлагает использовать
показатель «оборотный капитал», под которым он понимает часть
капитала организации, инвестированной в оборотные активы, то есть
находящейся в обороте. Оборотный капитал определяется как разность
между оборотными активами и кредиторской задолженностью или как
разность между инвестированным капиталом и внеоборотными активами.
В соответствии с этой моделью рентабельность оборотного капитала
определяется действием трех факторов:
1) мультипликатора оборотного капитала, который показывает,
сколько оборотных активов сформировано на рубль оборотного капитала.
Рост данного показателя обеспечивается увеличением кредиторской
задолженности, используемой для финансирования оборотных активов.
Отметим, что, с одной стороны, кредиторская задолженность является
бесплатным или дешевым источником финансирования, но, с другой, она
несет в себе
определенный финансовый
риск, являясь самым
неустойчивым источником финансирования;
2) коэффициента оборачиваемости оборотных активов, который
характеризует деловую активность организации. Увеличение периода
оборачиваемости
оборотных
активов
может
повлечь
перебои
в
производственном процессе из-за дефицита сырья, отсутствие готовой
продукции
на
складах,
невозможность
предоставления
отсрочки
покупателям;
3) маржи, отражающей степень конкурентоспособности продукции.
Ее положительная динамика оценивается положительно, за исключением
тех случаев, когда слишком высокая маржа снижает спрос на продукцию
предприятия.
Предложенный
В.Г.Когденко
подход
позволяет
оценить
эффективность использования оборотных средств с точки зрения
прибыльности предприятия и его деловой активности, однако не отражает
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
степень участия оборотных средств в достижении предприятием итогового
финансового состояния, определенной степени финансовой устойчивости.
Данная методика расчета рентабельности оборотного капитала лишь
указывают на степень его участия в формировании финансового
результата деятельности предприятия, не затрагивает вопросы наличия у
предприятия достаточных финансовых ресурсов для финансирования
сложившейся
суммы
оборотных
средств
без
снижения
его
платежеспособности в границах допустимого уровня риска.
Принимая во внимание тот факт, что от состояния оборотных
средств непосредственно зависит финансовая устойчивость предприятия,
его
потенциальные
возможности,
необходимо
разработать
такой
оценочный показатель, который выступит финансовым индикатором
состояния оборотных средств и покажет характер и степень влияния
состояния
оборотных
средств на финансовое
состояние субъекта
хозяйствования. Сущностная природа такого показателя как интегральной
характеристики, всесторонне отражающей состояние оборотного капитала,
не позволяет свести его к отображению отдельных характеристик
оборотных средств, он должен охватывать все аспекты функционирования
и использования оборотных средств в производственной деятельности, а
также отражать зависимость общего финансового состояния предприятия
от
состояния
оборотных
средств.
Это
диктует
необходимость
использования комплексного параметра, отражающего динамику как
традиционных показателей эффективности функционирования оборотных
средств (оборачиваемость, рентабельность), так и характеризующего
аспекты функционирования оборотных средств, оказывающие влияние на
финансовую устойчивость предприятия (особенности финансирования
оборотных средств). В качестве данного параметра целесообразно
использовать уровень финансовой устойчивости оборотных средств. Под
данным
показателем
целесообразно
понимать
интегральную
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
характеристику состояния оборотных средств, отражающую степень
соответствия оборотных средств их оптимальному состоянию, а также
степень
реализации
потенциальных
возможностей
использования
оборотных средств с точки зрения повышения финансовой устойчивости
предприятия как в краткосрочном, так и долгосрочном в периоде. В основу
данного итогового показателя заложены основные характеристики,
отражающие как общее состояние оборотных средств (соответствие его
реального значения плановому, эффективность использования), так и те,
которые указывают на степень влияния данного вида имущества на
динамику финансового положения предприятия.
Уровень финансовой устойчивости оборотных средств характеризует
их состояние по следующим основным направлениям:
 степень соответствия составных элементов оборотных средств их
оптимальному значению;
 интенсивность
и
эффективность
использования
оборотных
средств;
 соответствие источников финансирования оборотных средств
направлениям их использования.
Все эти аспекты отражают результат управленческой работы в сфере
оборотных средств и оказывают непосредственное влияние на финансовую
устойчивость субъекта хозяйствования.
Анализ в совокупности перечисленных аспектов функционирования
позволит сделать обоснованный вывод о результативности использования
оборотных средств. Для количественной оценки каждого из предложенных
направлений анализа показателя целесообразно выделить ряд показателей,
которые будут подобраны таким образом, чтобы обеспечить возможность
анализа их в совокупности и выведения на этой основе интегрального
показателя. Данные показатели по каждому направлению сведены в
таблице 1.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
Таблица 1
Показатели, характеризующие различные аспекты функционирования
оборотных средств
Аспект
функционирования
оборотных средств
1. Степень соответствия
составных элементов
оборотных средств их
оптимальному значению
2. Соответствие
источников
финансирования
оборотных средств
направлениям их
использования
3. Интенсивность и
эффективность
использования оборотных
средств
Показатели
1.1. соотношение размера сырья и материалов с
нормативным значением
1.2. соотношение размера незавершенного
производства с нормативным значением
1.3. соотношение размера готовой продукции с
нормативным значением
1.4. о6щий индекс соответствия формируемых
элементов оборотных средств
2.1. коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственным оборотным капиталом
2.2. коэффициент обеспеченности оборотных
средств собственным оборотным капиталом
3.1. коэффициент оборачиваемости оборотных
средств
3.2. коэффициент закрепления
3.3. длительность одного оборота оборотных
средств
3.4. рентабельность оборотных средств
Комплексная оценка уровня финансовой устойчивости оборотных
средств должна основываться на анализе всех рассматриваемых аспектов и
отражать не только их динамику во времени, но и показывать степень
соответствия рассматриваемых показателей их оптимальному значению.
То есть, целесообразно в основу итогового коэффициента финансовой
устойчивости
относительные
оборотных
показатели,
средств
положить
определяющие
не
абсолютные,
степень
а
соответствия
контролируемых параметров в текущем периоде какому-то определенному
их уровню.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
При
этом
для
последующего
анализа
необходимо
выбрать
ограниченное количество индикаторов, охватывающих все выбранные
аспекты функционирования. По каждому направлению необходимо
вычленить наиболее информативные или обобщающие показатели с точки
зрения целей анализа. Так, из показателей первой группы
для
последующего анализа целесообразно рассматривать общий индекс
соответствия нормируемых элементов, так как он обобщает остальные
показатели этой группы.
Во второй группе наиболее информативным является коэффициент
обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами,
так как для обеспечения высокой степени финансовой устойчивости
предприятия собственные оборотные средства должны финансировать
именно запасы и затраты.
В
третьей
группе
наиболее
информативны
коэффициент
оборачиваемости оборотных средств и их рентабельность. Преимущество
первого показателя заключается в том, что он более объективно отражает
изменение состояния оборотных средств, их величины. Рентабельность же,
являясь более обобщающим показателем, зависит и от других факторов,
что может несколько исказить причинно-следственные связи данного
показателя с оборотными средствами.
Специфика
оборотных
средств
как
финансовой
категории
заключается в том, что их состояние оказывает существенное влияние не
только на результат от реализации выпускаемой продукции, но и на
доходы и расходы от других видов деятельности субъекта хозяйствования.
Проведение эффективной управленческой работы в рамках воздействия на
оборотные
средства,
позволит
максимизировать
прочие
доходы,
оптимизировать соответствующие расходы и, тем самым, повлиять на
структуру прибыли предприятия.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
Таким образом, состояние оборотных средств и специфика их
функционирования прямо или косвенно оказывает влияние на основные
факторы, определяющие динамику рентабельности оборотных средств.
Следовательно, для последующего анализа целесообразно использовать
именно этот показатель.
Необходимость отражения анализируемыми показателями степени
реализации потенциальных возможностей использования оборотных
средств предприятия диктует относительную природу тех индикаторов,
которые заложены в основу предлагаемой интегральной характеристики.
То есть, все анализируемые показатели должны быть соотнесены к своему
оптимальному значению для возможности оценки того, насколько
эффективно реализуется тот или иной аспект использования оборотных
средств.
Важнейшим вопросом является определение оптимального значения
по каждому анализируемому показателю. Общий индекс соответствия
нормируемых элементов является относительным показателем и его
оптимальное значение равно 1. При данном значении рассматриваемого
параметра нормируемые элементы оборотных активов в анализируемом
периоде равны своему нормативному значению. В качестве оптимальной
величины коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными
оборотными
средствами
также
выступает
1,
то
есть
условием
устойчивости оборотных средств является финансирование запасов и
затрат за счет собственных источников. Для сравнительной оценки
рентабельности
оборотных
средств
используется
средний
процент
доходности инструментов финансового рынка, сложившийся в течение
данного периода.
В итоге, общий коэффициент финансовой устойчивости будет
представлять
собой
среднегеометрическое
от
трех
анализируемых
коэффициентов, сопоставленных с оптимальным значением:
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru
Кинт  3 К1 * К 2 * К 3
(2)
где К1 - индекс соответствия нормируемых элементов оборотных
активов их оптимальному значению;
К2
-
отношение
сложившейся
величины
коэффициента
обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами к
оптимальному значению данного коэффициента;
К3 - отношение рентабельности оборотных средств к средней
доходности инструментов финансового рынка.
Представленный
коэффициент
является
интегральным,
а,
следовательно, может быть оценен на основе критерия оптимальности близости к единице. Чем ближе анализируемый показатель к единице, тем
более результативно функционируют оборотные средства. Специфика
данного показателя как интегральной величины упрощает возможности
факторного анализа причин его изменения, что обеспечивает возможности
оперативной его корректировки в соответствии с целями менеджера.
Список литературы
1. Барчуков А.В., Г‫‏‬у‫‏‬з‫‏‬е‫‏‬н‫‏‬к‫‏‬о К. Ю. П‫‏‬л‫‏‬а‫‏‬н‫‏‬и‫‏‬р‫‏‬о‫‏‬в‫‏‬а‫‏‬н‫‏‬и‫‏‬е структуры капитала
для д‫‏‬о‫‏‬с‫‏‬т‫‏‬и‫‏‬ж‫‏‬е‫‏‬н‫‏‬и‫‏‬я финансовой устойчивости п‫‏‬р‫‏‬е‫‏‬д‫‏‬п‫‏‬р‫‏‬и‫‏‬я‫‏‬т‫‏‬и‫‏‬я в условиях
инфляции // Финансовый м‫‏‬е‫‏‬н‫‏‬е‫‏‬д‫‏‬ж‫‏‬м‫‏‬е‫‏‬н‫‏‬т. - 2010. - № 1. - С. 47-60.
2. Володин А.А. Управление финансами. Финансы предприятий. М.: Инфра-М, 2011.
3. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансовый менеджмент. - М.:
Проспект, 2011.
4. К‫‏‬о‫‏‬г‫‏‬д‫‏‬е‫‏‬н‫‏‬к‫‏‬о В.Г. Э‫‏‬к‫‏‬о‫‏‬н‫‏‬о‫‏‬м‫‏‬и‫‏‬ч‫‏‬е‫‏‬с‫‏‬к‫‏‬и‫‏‬й анализ: у‫‏‬ч‫‏‬е‫‏‬б‫‏‬н‫‏‬о‫‏‬е п‫‏‬о‫‏‬с‫‏‬о‫‏‬б‫‏‬и‫‏‬е. - М.:
Юнити-Дана, 2012. - 301 с.
5. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на
предприятии. - М.: ЮНИТИ, 2011.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(11) 2014
www.iupr.ru