Успешный листинг на фондовой бирже

www.pwc.ru/ru/capital-markets
Успешный листинг
на фондовой бирже
Площадки для размещения ценных
бумаг нефтегазовых компаний
Публикация IPO-центра
PwC: содействие
нефтегазовым
компаниям в выборе
площадки
Октябрь 2013 г.
Как история инвестиционной
привлекательности вашей компании влияет
на выбор биржевой площадки?
Благодаря установившимся высоким
ценам на углеводородное сырье
появились новые возможности для
развития нефтегазовой отрасли
и повысился интерес к акциям
нефтегазовых компаний. Даже
финансовый кризис 2008–2009 гг.
оказал только временное влияние на
нефтяные цены: они относительно
быстро восстановились после падения
и с того момента стабильно держатся на
уровне около 100 долл. США за баррель.
Нефтегазовым компаниям требуется
капитал для проведения разведки
запасов, разработка которых затруднена
или нерентабельна, в том числе для
освоения таких нетрадиционных видов
ресурсов, как сланцевый газ, тяжелая
нефть и нефтяные пески. Кроме
того, необходимо помнить о том, что
применение передовых технологий
– это дорогостоящий, но жизненно
важный элемент эффективной разведки
и добычи.
Так сложилось, что из-за
неопределенности ситуации с добычей
неразработанных запасов главным
источником финансирования являлись
фондовые биржи, при этом основными
платформами обеспечения доступа
к капиталу, служили биржи Лондона,
Нью-Йорка, Австралии, Торонто и
Осло. Австралийская фондовая биржа
и биржи Торонто и Осло активно
предоставляют капитал независимым
компаниям, геологоразведочным
компаниям, а также компаниям,
применяющим узкоспециальные
технологии.
За пятилетний период 2008–2012 гг.
нефтегазовыми компаниями было
привлечено почти 260 млрд долл. США
в ходе первичных и вторичных
предложений акций, и количество
потенциальных предложений акций в
нефтегазовом секторе остается высоким.
2
PwC
Что представляет собой
история инвестиционной
привлекательности вашей
компании и как она влияет на
выбор биржевой площадки?
Отправной точкой для любого
листинга является история
инвестиционной привлекательности.
Почему инвесторы должны отдать
предпочтение акциям вашей, а
не какой-то другой компании?
Заблаговременная разработка и четкое
изложение истории инвестиционной
привлекательности вашей компании
– залог успешного проведения сделки.
Как вы планируете максимизировать
стоимость вашего портфеля запасов,
что именно необходимо сделать
для того, чтобы успешно выполнять
планы по разработке месторождений,
как управлять операционными
затратами в расчете на баррель и
как обеспечивать поставки вашей
продукции на потребительский рынок
– по трубопроводу или с помощью
железнодорожных или танкерных
перевозок?
Все эти вопросы необходимо
проработать на самом раннем этапе.
Четко сформулированная стратегия
и правильно составленная история
инвестиционной привлекательности –
это основа успешного листинга вашей
компании.
Мы можем оказать вам
содействие в привлечении
капитала на любой выбранной
вами биржевой площадке
Эксперты международной сети
PwC по работе с рынками капитала
и нефтегазовом секторе имеют
большой практический опыт
оказания помощи нефтегазовым
компаниям по всему миру при
выходе на ведущие фондовые биржи.
Если вы планируете проведение
листинга или только начинаете
анализировать свои возможности,
сейчас самое время обратиться к
нам. Мы поможем вам определить,
на каком этапе цикла привлечения
капитала вы находитесь в настоящий
момент, установить, является ли
выбор в пользу IPO или вторичного
размещения оптимальным и какие
площадки стоит рассматривать, и,
возможно, даже организовать для вас
встречи с участниками рынка, которые
наилучшим образом подходят вашей
компании.
Мы подготовили эту публикацию,
чтобы помочь вам реализовать ваши
планы. В нее вошел обзор различных
финансовых рынков и услуг,
которые они предлагают компаниям
нефтегазового сектора. В частности,
в публикации содержится краткое
описание фондовых бирж Лондона,
Нью-Йорка, Торонто, Австралии и
Осло и общий анализ требований к
листингу, предъявляемых каждым
из этих рынков к нефтегазовым
компаниям.
Мы желаем вам
успехов в реализации
планов развития
вашего бизнеса!
Клиффорд Томпсетт
Руководитель IPO-центра
Росс Хантер
Руководитель международной
практики по предоставлению услуг
нефтегазовым компаниям
Времена легко добываемой нефти прошли,
продолжается активное развитие технологий
и высокий уровень цен будет сохраняться
Потребность в капитале, необходимом
для открытия и разработки новых
нефтегазовых запасов, продолжает
расти. Значительных объемов
неразработанных запасов в
ближайшей доступности больше
не осталось; геологоразведочным
и добывающим компаниям
приходится проводить полевые
изыскания в поисках новых видов
ресурсов полезных ископаемых
в удаленных географических регионах
и осваивать новые технологии
эксплуатации запасов, чтобы
обеспечивать удовлетворение
спроса на углеводородное сырье
и в конечном итоге – получение
прибыли акционерами.
В текущей ситуации
на рынках у компаний,
занимающихся
геологоразведкой и добычей,
так же как и у нефте- и
газосервисных компаний,
возникают потребности
в привлечении капитала.
На освоенных шельфовых
территориях независимые компании
уделяют все больше внимания
восстановлению истощенных
месторождений и разработке
трудноизвлекаемых запасов. В
какой-то мере это объясняется тем,
что крупные компании оставляют
эти месторождения, принимаясь
за более прибыльные проекты на
таких осваиваемых территориях, как
бразильский и западноафриканский
шельфы, которые также требуют
крупных капитальных вложений.
Очевидно, что правительства
западных стран стремятся снизить
зависимость от углеводородного
сырья, добываемого в политически
нестабильных регионах, повысить
надежность поставок и обеспечить
независимость собственной
энергосистемы. В результате растет
интерес к таким нетрадиционным
ресурсам углеводородного сырья,
как нефтяные пески, тяжелая
нефть и сланцевый газ. Благодаря
стремлению независимых компаний
к освоению запасов в таких
развивающихся регионах, как Россия,
СНГ, Африка и Южная Америка,
возникает потребность в развитии
инфраструктуры параллельно с
разработкой месторождения, что
позволит поставить продукцию
потребителю и в конечном итоге
– получить прибыль и реализовать
стоимость. Нельзя недооценивать
важность технологий и роль
нефтесервисных компаний в освоении
запасов, разработка которых
становится все более сложной и часто
нерентабельной. Для оптимизации
разработки месторождения и добычи
при одновременном обеспечении
конкурентного уровня затрат
необходимо взвешенно подходить
к развертыванию технологий и
использованию специалистов в рамках
проектов по геологоразведке и добыче.
При такой оптимизации важная роль
нередко отводится технологическому
и сервисному секторам.
В условиях устойчивых
цен доверие инвесторов
повышается
Устойчивые высокие цены на
углеводородное сырье очень важны
для обеспечения рентабельной
разработки нефтегазовых запасов.
Хотя цены на газ часто разнятся в
зависимости от региона и могут
реагировать на изменение условий
на конкретном рынке, как, например,
в случае с разработкой запасов
сланцевого газа в Северной Америке,
– существует четко прослеживаемая
взаимосвязь между ценами на газ и
ценами на эталонные марки нефти,
особенно такие, как Brent и WTI.
В последние годы ОПЕК, согласно
общему мнению, более организованно
подходила к управлению добычей
нефти членами ОПЕК с целью
поддержания цены. После
финансового кризиса 2008 года,
который привел к обвалу нефтяных
цен, цена нефти относительно
быстро восстановилась, поднявшись
до уровня выше 70 долл. США, и в
последние несколько лет держалась
на стабильном уровне около 100 долл.
США за баррель. Эти устойчивые цены
подчеркивают зависимость роста
цен на топливо от роста мировой
экономики, и, хотя в краткосрочном
периоде может наблюдаться
естественная волатильность,
участники рынка сходятся во мнении,
что 100 долл. за баррель – это
устойчивая долгосрочная цена.
Уверенность в устойчиво высоких
ценах приводит к тому, что освоение
неразработанных запасов всё
чаще становится экономически
целесообразным. В результате в
центре внимания оказывается
геологоразведка и применение
соответствующих технологий, таких
как сейсмическая и геофизическая
разведка и бурение. Это, в свою
очередь, приводит к освоению
ресурсов, разработке которых
препятствовала необходимость
создавать специальную полевую
инфраструктуру для добычи,
обработки и транспортировки сырья.
Хотя высокий уровень цен открывает
новые возможности для компаний,
занимающихся геологоразведкой
и добычей полезных ископаемых,
разведка и разработка месторождений
остаются рискованным по своей сути
бизнесом, и, если у компании нет
прочной производственной базы, ей
бывает трудно получить проектное
финансирование. Однако спрос
на акции нефтегазовых компаний
остается высоким, потому что в случае
успеха выгода оказывается солидной.
Такая динамика часто подталкивает
компании к поиску средств на
рынках капитала для обеспечения
финансирования проектов по
разработке месторождений.
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
3
Обзор международных финансовых
центров для нефтегазовых компаний
Основными центрами для
привлечения капитала нефтегазовыми
компаниями традиционноявляются
Нью-Йоркская фондовая биржа
(NYSE), Лондонская фондовая биржа
(LSE) и Фондовая биржа Торонто
(TMX). В настоящее время на них попрежнему котируются крупнейшие
диверсифицированные и крупные
независимые компании. В качестве
валюты, в которой проводили свои
операции нефтегазовые компании,
всегда использовался доллар США,
потому что ориентировочные
цены на сырьевые товары и услуги
(например, тарифы на аренду
бурового оборудования) выражались в
долларах США, а отчетность компаний
отрасли составлялась в соответствии
с ОПБУ США. В результате крупные
неамериканские компании обычно
проводили вторичное размещение
акций на Нью-Йоркской фондовой
бирже. Кроме того, на Лондонской,
Нью-Йоркской и Торонтской
биржах есть площадки для молодых
развивающихся компаний. Рынки
акций в Торонто, Австралии и
Осло всегда имели региональную
направленность и предоставляли
возможности для привлечения
капитала молодым и независимым
компаниям. Тем не менее расстановка
сил на рынках капитала постоянно
меняется, и после принятия Закона
Сарбейнса – Оксли наблюдалось
перемещение вектора активности с
американских рынков на фондовые
биржи Лондона и Торонто. У
Фондовой биржи Торонто существует
длительная история взаимоотношений
с эмитентами добывающей отрасли;
здесь работают аналитики, которые
разбираются в специфике операций
с участием компаний, занимающихся
геологоразведкой и добычей, и
нефте- и газосервисных компаний.
В результате Фондовая биржа
Торонто предоставила нефтегазовым
компаниям, работающим в
Северной и Южной Америке и ранее
стремившимся получить капитал
на рынках США, альтернативную
возможность привлечения средств.
Лондон по-прежнему привлекает
большое число IPO нефтегазовых
компаний. В последние годы в
Лондоне наблюдается увеличение
объема листингов иностранных
компаний на основной или
альтернативной площадках
Лондонской фондовой биржи. В
Лондоне отмечается высокий спрос
на акции нефтегазовых компаний,
много высококвалифицированных
отраслевых аналитиков, которые
широко освещают деятельность
компаний отрасли. Важную роль
в финансировании нефтегазовой
отрасли, как и прежде, играют
Австралийская фондовая биржа и
Фондовая биржа Осло. Австралийская
биржа радушно принимает компании,
осуществляющие деятельность в
Австралазии. На фондовой бирже
Осло проводят операции нефте- и
Ключевая статистика
Лондон
Торонто
Основная площадка
AIM
TSX
TSXV
Общее число эмитентов
1 364
1 096
1 564
2 230
Общая рыночная капитализация компаний (млрд долл. США)
5 616
99
2 158
40
305 (22%)
225 (21%)
182 (12%)
156 (7%)
42 (3%)
110 (10%)
117 (7%)
277 (12%)
825 (15%)
23 (23%)
349 (16%)
12 (29%)
7
19
15
14
Поступления от сделок IPO, проведенных нефтегазовыми
компаниями в 2008–2012 гг. (млн долл. США)
5 216
1 150
3 357
289
Количество последующих выпусков акций нефтегазовых
компаний в 2008–2012 гг.
39
208
250
330
6 088
5 943
22 313
8 357
На 31 декабря 2012 г.
Число иностранных эмитентов
Количество нефтегазовых компаний среди эмитентов
Рыночная капитализация нефтегазовых компаний (млрд долл. США)
Количество сделок IPO, проведенных нефтегазовыми
компаниями в 2008–2012 гг.
Поступления от последующих выпусков акций нефтегазовых
компаний в 2008–2012 гг. (млн долл. США)
Источники: World Federation of Exchanges, фондовые биржи, данные Dealogic, анализ PwC
4
PwC
газосервисные компании, а также,
в продолжение долгой традиции
морского судоходства, ряд компаний
по сейсморазведке, бурению и
транспортировке, обслуживающих
отрасль.
Лондонская фондовая биржа
Лондонская фондовая биржа
удерживает позиции одного из
основных глобальных финансовых
центров, привлекательных для
нефтегазовых компаний. На
протяжении пятилетнего периода
2008–2012 гг. Лондонская фондовая
биржа была лидером по проведению
IPO нефтегазовых компаний:
приблизительно 25% от общей
активности в сфере IPO в нефтегазовой
отрасли по количеству и 31% по
стоимости сделок приходится на
основную и альтернативную площадки
Лондонской фондовой биржи.
Eland Oil & Gas из Великобритании
и компании «Руспетро» из России
такими эмитентами, как ExxonMobil,
Chevron и ConocoPhillips.
Нью-Йоркская фондовая биржа
Хотя Нью-Йоркская фондовая биржа
сохраняет лидирующие позиции по
показателям рыночной капитализации
и объему средств, привлеченных
нефтегазовыми компаниями, в
последнее время здесь проводились
IPO в основном американских
компаний.
Для американского рынка характерна
высокая концентрация зрелых
диверсифицированных нефтегазовых
компаний с высокой рыночной
капитализацией, на долю которых,
вместе с крупными американскими
независимыми компаниями,
приходится значительная часть
рыночной капитализации сектора.
Нью-Йоркская фондовая биржа
– это крупнейший финансовый
центр для сервисных компаний: в ее
листинг включены ценные бумаги
компаний Halliburton, Schlumberger
и Baker Hughes. Кроме того, сектор
геологоразведки и добычи представлен
на Нью-Йоркской фондовой бирже
Фондовая биржа Торонто
На Фондовой бирже Торонто самая
высокая доля нефтегазовых компаний
среди эмитентов: 394 эмитента по
сравнению с 152 эмитентами на
Лондонской фондовой бирже и 251
на Нью-Йоркской фондовой бирже.
На Лондонской фондовой бирже были
размещены ценные бумаги двух из
шести крупнейших нефтегазовых
компаний: BP и Royal Dutch Shell.
У Лондонской биржи самая большая
доля иностранных компаний
среди эмитентов: 22% от всех
зарегистрированных на бирже
компаний ведут деятельность за
пределами Великобритании. Лондон
остается главной площадкой для
нефтегазовых компаний из стран
Восточной Европы, Африки и
Ближнего Востока: за последние годы
на Лондонской фондовой бирже были
проведены такие крупные сделки, как
IPO компании Essar Energy из Индии,
компании Vallares после приобретения
ею компании Genel Energy из Турции,
Нью-Йорк
NASDAQ
Австралия
NYSE
ASX
Осло
Oslo Børs
Axess
2 577
2 339
2 056
191
34
4 858
19 916
1 336
278
3
290 (11%)
524 (22%)
97 (5%)
34 (18%)
11 (32%)
92 (4%)
251 (11%)
155 (8%)
41 (21%)
13 (38%)
60 (1%)
3 192 (16%)
81 (6%)
119 (43%)
2 (69%)
6
18
16
2
8
2 037
5 719
220
1 607
817
66
63
370
49
15
9 929
26 286
15 960
3 192
705
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
5
Overview of international Oil & Gas finance centres
Особенностью этого рынка является
существенное присутствие на нем
компаний с невысокой капитализацией
и наличие инвесторов, которые
разбираются в геологоразведочных
активах. Благодаря гибкой системе на
каждом рынке – для зрелых и более
молодых компаний – устанавливаются
разные требования к листингу в
зависимости от этапа развития,
на котором находится компания,
и открывается доступ к капиталу
для геологоразведочных компаний,
Обзор за 2012 год
Несмотря на то, что в 2012 году международные рынки капитала переживали трудные
времена из-за действия негативных макроэкономических факторов и ситуации
неопределенности, уровень волатильности оставался стабильным и была отмечена
положительная динамика биржевых индексов.
В 2012 году общая сумма привлеченных средств возросла на 12% по сравнению с
2011 годом и оказалась выше среднего показателя за 5-летний период. Соотношение
долговых и долевых инвестиций также оставалось на долгосрочном установившемся
уровне и составляло 90/10. Снижение объемов банковских кредитов было более чем
компенсировано увеличением объема выпуска облигаций, которое составило свыше 50%.
Международные рынки капитала и нефтегазовый сектор
120 %
80
70
60
80 %
50
40
60 %
30
40 %
Индекс VIX
Динамика индекса
100 %
20
20 %
10
0%
0
Янв.08 Июл.08 Янв.09 Июл.09 Янв.10 Июл.10 Янв.11 Июл.11 Янв.12 Июл.12
Индекс S&P 500
TR Global Oil & Gas
Индекс VIX
Источник: Thomson Reuters
Общий мировой объем привлеченных средств (млрд долл. США) в секторе
разведки и добычи нефти и газа и секторе сервисных услуг в нефтяной и
газовой промышленности
Поступления (млрд долл. США)
500
400
64%
300
38%
73%
200
26%
36%
50%
100
16%
2%
7%
2%
2008
Займы
PwC
2%
23%
1%
10%
1%
2009
Облигации
Источник: Thomson Reuters
6
54%
48%
1%
2010
Конвертируемые
ценные бумаги
26%
0%
8%
2%
2011
Доразмещение
акций
2%
7%
1%
2012
Сделки IPO
находящихся на ранних этапах
развития.
Благодаря авторитету канадского
рынка и его близости к странам
Северной и Южной Америки с точки
зрения временных поясов, Фондовая
биржа Торонто естественным образом
заменила собой американские биржи
для южноамериканских компаний,
нуждающихся в капитале, которых
отпугнули более жесткие требования
американских бирж.
Фондовая биржа Осло
Фондовая биржа Осло – наиболее
специализированный рынок капитала
для нефтегазовых компаний: на их
долю приходится 21% от общего
количества эмитентов и 43% – от
общей рыночной капитализации. На
Фондовой бирже Осло представлен
сектор оказания услуг нишевым
компаниям, которые занимаются
геологоразведкой и разработкой
запасов на начальных этапах проектов,
т.е. проводят сейсмические и другие
геофизические исследования, бурение
и поставляют транспортные средства.
Австралийская фондовая биржа
На Австралийскую фондовую биржу
приходится наименьший объем
поступлений от сделок IPO. За
пятилетний период 2008–2012 гг.
средняя стоимость сделки IPO
составила 14 млн долл. США. Однако
на бирже действует динамичный
вторичный рынок ценных бумаг,
на котором за тот же период было
привлечено приблизительно
16 млрд долл. США (для сравнения:
на вторичных рынках Нью-Йоркской
фондовой биржи и Фондовой биржи
Торонто поступления составили
26 млрд долл. США и 22 млрд долл. США
соответственно).
На Австралийской фондовой бирже
представлено меньше иностранных
эмитентов, чем на других биржах:
здесь осуществляют операции в
основном австралийские компании.
Что нас ожидает в будущем?
За пятилетний период 2008–2012 гг.
нефтегазовыми компаниями во всем
мире в рамках первичных и вторичных
публичных размещений ценных бумаг
привлечения финансирования для
нефтегазовых компаний. Торонто
и далее будет играть важную роль
в предоставлении финансирования
молодым развивающимся и средним
компаниям. В центре внимания НьюЙоркской фондовой биржи будут
было привлечено почти 200 млрд долл.
США. Эти средства были привлечены,
главным образом, на традиционных
рынках капитала Нью-Йорка,
Лондона и Торонто, и, на наш взгляд,
в среднесрочной перспективе эти
биржи останутся основными центрами
На каких биржах привлекают дополнительный капитал
менее крупные нефтегазовые компании, акции которых
уже включены в листинг?
На эмитентов, представленных нефтегазовыми компаниями с небольшой капитализацией
(менее 500 млн долл. США), приходится 79% последующих размещений, что отражает
их потребности в денежных средствах для финансирования геологоразведочных работ и
подготовки технико-экономических обоснований.
Средства, привлеченные молодыми развивающимися компаниями, составляют всего 26% от
общей суммы поступлений в результате размещения ценных бумаг, причем 56% этих средств
были привлечены на Фондовой бирже Торонто, Австралийской фондовой бирже и площадке
AIM (альтернативном инвестиционным рынке) Лондонской фондовой биржи.
Очевидными лидерами по объему размещения ценных бумаг компаниями с небольшой
рыночной капитализацией являются Фондовая биржа Торонто и Нью-Йоркская фондовая
биржа, тогда как по количеству проведенных сделок первыми оказались Торонтская
венчурная фондовая биржа и Австралийская фондовая биржа.
8 000
7 000
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
-
$6 985
$4 979
$4 137
$3 292
$2 120
$1 421
$1 056
$766
Основная
площадка
AIM
TSX
TSXV
NYSE
Nasdaq
Поступления (млн долл. США)
Oslo bors
$796
Axess
350
300
250
200
150
100
50
0
ASX
Количество размещений
Количество размещений
Поступления (млн долл. США)
Последующие размещения за период 2008–2012 гг. (компании с рыночной
капитализацией < 500 млн долл. США)
30 000
100
$25 287
25 000
80
20 000
$17 350
$12 668
15 000
10 000
5 000
$7 809
$5 322
$1 806
$1 838
$1 407
Основная
площадка
AIM
TSX
TSXV
NYSE
Nasdaq
Поступления (млн долл. США)
Oslo bors
40
20
$0
Axess
60
0
ASX
Количество размещений
Количество размещений
Поступления (млн долл. США)
Последующие размещения за период 2008–2012 гг. (компании с рыночной
капитализацией > 500 млн долл. США)
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
-
$450
311
350
300
250
210
193
200
198
186
150
117
115
$6
$6
$8
$12
0–25
25–50
50–100
100–200
$16
$23
$30
63
100
50
0
200–500 500–1 000 1 000–2 000 более 2 000
Количество размещений
Поступления (млн долл. США)
Последующие размещения за период 2008–2012 гг. по размеру рыночной
капитализации
оставаться операции американских
компаний, а Лондонская фондовая
биржа, по нашему мнению, продолжит
развиваться как площадка для
листинга нефтегазовых компаний со
всего мира.
Однако было проведено несколько
значительных по объему сделок в
последнее время, в рамках которых
национальные нефтяные компании,
такие как Petrobras в Бразилии и
Ecopetrol в Колумбии, привлекли
капитал на биржах в своей стране.
В ближайшие годы выпуски ценных
бумаг этими компаниями могут стать
стимулом к развитию более активного
рынка для нефтегазовых компаний
в Латинской Америке, особенно в
связи с либерализацией нефтегазовой
отрасли в Мексике.
Что общего и каковы различия
в требованиях и процедурах
листинга на ключевых рынках?
Сырьевой сектор является
уникальным по своей сути.
Стоимость геологоразведочных и
добывающих компаний во многом
зависит от того, какими запасами и
ресурсами полезных ископаемых они
располагают и какую технологию
используют для получения доступа
к ним. Например, молодые
компании могут позиционировать
себя как занимающиеся только
геологоразведкой и разработкой,
у которых либо отсутствует, либо
имеется лишь незначительный
опыт ведения операционной или
добывающей деятельности. Поэтому
на большей части рынков капитала к
геологоразведочным и добывающим
компаниям предъявляются
дополнительные требования,
относящиеся к оценке запасов и
ресурсов полезных ископаемых
независимыми оценщиками, которые
устанавливает регулирующий орган
или биржа. Часто применение
этих дополнительных требований
компенсируется освобождением
компаний от выполнения
некоторых требований в отношении
предоставления финансовой
информации за прошлые периоды.
Рыночная стоимость до сделки (млн долл. США)
Средний размер поступлений (млн долл. США)
Количество размещений
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
7
Почти на всех биржах требуется
предоставление финансовой
отчетности за три предшествующих
года. Если акции размещают
компании, которые уже ведут
операционную деятельность, обычно
требуется предоставление финансовой
информации за прошлые периоды.
Большинство бирж уже требуют
представления отчетности по МСФО,
хотя на биржевых площадках США
от американских эмитентов попрежнему требуется представление
финансовой информации по ОПБУ
США. Иностранные компании,
размещающие свои акции на
американских биржах, могут
составлять свою финансовую
информацию в соответствии с МСФО.
в Канаде в виде канадского аналога
закона Сарбейнса – Оксли: канадское
законодательство ориентируется на
принципы закона Сарбейнса – Оксли,
но в нем отсутствуют требования к
официальной аттестации в том же
объеме, что в США.
Все биржи, за исключением НьюЙоркской, требуют подтверждения
достаточности оборотного капитала в
проспекте эмиссии. На разных биржах
предъявляются различные требования
к объему проверки достаточности
оборотного капитала аудитором, при
этом наименее строгие требования
установлены на Фондовой бирже
Торонто.
Детальные требования по каждой
бирже представлены далее в
публикации.
Эмитенты, которые проводят
листинг на Лондонской фондовой
бирже, также обязаны представить
заявление о наличии достаточных
процедур подготовки финансовой
отчетности, обеспечивающих
выполнение обязательств
публичной компании по раскрытию
финансовой информации после
листинга. Заявление подтверждается
результатами проведенной аудитором
комплексной проверки, в рамках
которой немалое внимание уделяется
аспектам корпоративного управления,
процедурам подготовки финансовой
отчетности и внутренним контролям.
Публичные компании,
зарегистрированные на Нью-Йоркской
фондовой бирже, обязаны соблюдать
требования Закона Сарбейнса – Оксли
в отношении внутренних контролей по
составлению финансовой отчетности
(с учетом исключений по закону JOBS
Act). Менее жесткий режим установлен
8
PwC
Требования в отношении выполнения
постоянных обязательств после
листинга разнятся от биржи к
бирже, при этом Фондовая биржа
Торонто, Нью-Йоркская фондовая
биржа и Фондовая биржа Осло
требуют представления квартальной
финансовой отчетности, а на
Лондонскую и Австралийскую
фондовые биржи достаточно
представить только полугодовую
отчетность.
Кого заинтересует
история инвестиционной
привлекательности вашей
компании?
Четко сформулированная история
инвестиционной привлекательности
– это ключевая составляющая
успешного проведения IPO,
описывающая, в какой точке своего
развития компания находится сегодня,
какие важные вехи уже пройдены
и какие трудности уже преодолены
до настоящего момента. История
инвестиционной привлекательности
должна описывать, каким образом
будут использоваться поступления
от IPO на расширение деятельности и
реализацию стоимости акционерам.
Аспекты, которые необходимо
учитывать нефтегазовым
компаниям при разработке истории
инвестиционной привлекательности:
• Квалификация и опыт членов
высшего руководства. Кто
входит в его состав? Где эти
руководители работали ранее?
Могут ли они как единая команда
предоставить убедительные
свидетельства успешного опыта
работы по развитию нефтегазовых
активов? Каков их стаж работы
в тех странах, в которых ведет
деятельность ваша компания?
• Качество и разработка
запасов/ресурсной базы. Каково
соотношение доказанных и
вероятных или возможных
запасов в структуре запасов вашей
компании? Имелись ли у компании
в прошлом случаи перевода
возможных или вероятных запасов
в категорию доказанных? Имелись
ли у компании в прошлом случаи
увеличения запасов, поставленных
на баланс, за счет бурения?
• Качество лицензий. Насколько
надежны ваши лицензии?
Соблюдает ли компания все
условия лицензий, включая
обязательства по выполнению
установленного минимального
объема работ, охране окружающей
среды, обеспечению определенного
объема добычи и т.д.? Имеются
ли другие вопросы, которые могут
стать причиной отзыва или отмены
лицензии? Какова политика
государственных органов по
вопросам права собственности
на недра на тех территориях, где
вы ведете деятельность?
• Обеспечение поставки добытого
сырья потребителю. Как будет
организована реализация
продукции? Как будет
осуществляться транспортировка
сырья с места добычи? Имеется
ли инфраструктура для
доставки сырья покупателю по
трубопроводу / железнодорожным
или автомобильным
транспортом? Насколько надежна
инфраструктура? Имеется ли доступ
к магистральным трубопроводам
для продажи продукции на
экспортных рынках в будущем?
История роста компании также
может повлиять на выбор биржевой
площадки. Возможно, у ваших
акционеров и консультантов есть
контакты с людьми, известными
на рынке, которые знают об опыте
работы руководства компании на
конкретном рынке, и наличие таких
связей может повлиять на ваш выбор.
Среди других соображений, которые
следует учесть при выборе площадки
для листинга, можно назвать
следующие:
• территориальная близость:
местонахождение руководства
и производственных объектов,
а также близость к основным
клиентам и акционерам, особенно
на развивающихся рынках;
• биржевые площадки, на которых
котируются ваши конкуренты:
отраслевые и региональные;
• ожидания акционеров: владельцев,
государства или ключевых
инвесторов;
• качество активов, связанные с
ними риски и этап разработки
активов: готовность инвесторов
принять на себя риски и
понимание особенностей
конкретных видов активов или
специфики территорий, на которых
расположены производственные
объекты, на разных биржах могут
различаться.
Какими должны быть первые
шаги при подготовке к IPO и
о каких сложностях следует
задуматься уже сегодня?
Любой процесс привлечения
капитала может оказаться настоящим
испытанием, потому что и компанию,
и ее руководство тщательно изучают
консультанты, организаторы
выпуска и инвесторы. Тщательно
спланированный заранее процесс
позволяет снизить напряженность
в процессе подготовки к IPO и
высвободить время руководства для
комплексной проверки и маркетинга
для инвесторов с минимальным
отвлечением от управления
деятельностью компании.
Некоторые ключевые вопросы,
которые необходимо решить на
самых ранних этапах процесса:
• получение отчета независимого
оценщика запасов и/или
уточнения ранее сделанной
оценки, которые отражают ваши
планы по разработке запасов
после привлечения капитала;
• создание надежных процедур
корпоративного управления и
корпоративной среды, включая
назначение независимых
директоров, не занимающих
руководящие должности
в компании;
• рассмотрение процедур
подготовки финансовой
отчетности вашей компании,
оценка их соответствия
потребностям публичной
компании и принятие мер для
повышения эффективности
деятельности, совершенствования
системы контроля и
корпоративного управления;
• установление процедуры
соблюдения требований
законодательства по охране
окружающей среды, здоровья
и безопасности, а также по
противодействию взяточничеству
и коррупции на тех территориях,
где ваша компания ведет
деятельность;
Кроме того, на разных площадках
существуют разные параметры
ликвидности, и объем планируемого
вами привлечения капитала может
повлиять на выбор биржи. Следует
иметь ввиду, что самый высокий
уровень ликвидности предлагают
Нью-Йоркская и Лондонская
фондовые биржи. Вашей компании
может потребоваться привлечение
дополнительного капитала по
мере развития, и такие биржи, как
Фондовая биржа Торонто и Фондовая
биржа Австралии, уже доказали в
прошлом, что с пониманием относятся
к потребностям геологоразведочных
компаний, готовых идти на риск и
имеющих положительную историю
привлечения дополнительных средств
на развитие.
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
9
Компании, планирующие первичный
или вторичный листинг на
фондовой бирже, должны начать
подготовку заблаговременно, чтобы
повысить свои шансы на успех и
выйти на биржу, когда условия на
рынке будут оптимальными
• рассмотрение структуры вашей
холдинговой компании и
налоговой эффективности вашей
группы компаний перед IPO.
Внести изменения в структуру
после того, как компания станет
публичной, гораздо сложнее;
• планирование ускоренной
процедуры закрытия периода для
целей подготовки финансовой
отчетности, ключевых финансовых
и операционных показателей
деятельности для внешних
пользователей после размещения;
• подготовка финансовой
отчетности в соответствии
с МСФО (или ОПБУ США) за
прошлые периоды, проведение
аудита и получение заключения
независимого аудитора в
отношении этой отчетности;
• укрепление состава
производственного и финансового
руководства, направленное на
то, чтобы члены руководства
справились с повышенной
нагрузкой в период выхода на
биржу и после IPO, когда компания
станет публичной.
Десять крупнейших сделок IPO в нефтегазовой отрасли (2008–2012 гг.)
Средства, полученные в результате 10 крупнейших сделок IPO в нефтегазовой отрасли, составили 15 млрд долл. США,
что представляет собой 36% от общей суммы поступлений в рамках новых выпусков акций нефтегазовыми компаниями
в 2008–2012 гг. За последние пять лет четыре из десяти крупнейших сделок IPO были проведены на площадке «Ново Меркадо»
(Novo Mercado) фондовой биржи Сан-Паулу. 2 из 3 сделок IPO, проведенных сервисными компаниями нефтегазовой отрасли,
были зарегистрированы на Фондовой бирже Осло, что подтвердило популярность этой биржи среди сервисных компаний.
Восемь из 10 крупнейших сделок IPO в нефтегазовой отрасли состоялись на фондовой бирже в стране компании-эмитента,
а международные сделки были проведены на Лондонской фондовой бирже.
Эмитент
Сектор
Биржа
OGX Petroleo e Gas Participacoes SA
Геологоразведка и разработка
Сан-Паулу
4 112
22 392
Vallares plc
Геологоразведка и разработка
Лондон
2 127
2 292
Essar Energy plc
Геологоразведка и разработка
Лондон
1 944
8 351
HRT Participacoes em Petroleo SA
Диверсифицированная компания
Сан-Паулу
1 479
3 305
OSX Brasil SA
Оборудование и сооружения
промысла и промысловое
обслуживание
Сан-Паулу
1 388
5 082
Athabasca Oil Sands Corp
Геологоразведка и разработка
Торонто
1 321
6 842
LinnCo LLC
Геологоразведка и разработка
Nasdaq
1 270
1 392
Cobalt International Energy Inc
Геологоразведка и разработка
Нью-Йорк
958
4 646
Statoil Fuel & Retail ASA
Оборудование и сооружения
добычи и обслуживание
Осло
916
1 991
QGEP Participacoes SA
Геологоразведка и разработка
Сан-Паулу
905
3 017
15 420
59 309
Итого
Источник: Dealogic, анализ PwC
10
PwC
Объем
привлеченных
средств, млн
долл. США
Рыночная
стоимость после
заключения сделки,
млн долл. США
Статистические данные
и справочные материалы
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
11
Лондонская фондовая биржа:
Основная площадка (Main Market)
и Альтернативный инвестиционный рынок
(AIM)
Альтернативный
инвестиционный
рынок (AIM)
Основная площадка
(Main Market)
Листинг акций
в сегменте
«Премиум»
Площадка
альтернативных
инвестиций Лондонской
фондовой биржи
предназначена для
предприятий малого
и среднего бизнеса,
желающих получить
доступ к публичным
рынкам капитала
Листинг акций
в сегменте
«Стандарт»
и листинг
депозитарных
расписок (GDR)
Листинг в сегменте
быстро растущих
компаний
Компании в разбивке по уровню рыночной капитализации на 31 декабря 2012 г.
Основная
площадка
300
Альтернативный
инвестиционный рынок (AIM)
Количество компаний
254
250
208
200
173
165
146 143
150
0
118
98
97
100
50
121
121
116
69
29
0-2
66
20
2-5
65
55
33
19
5-10
10-25
25-50
50-100
100-250
250-500
500-1 000
Диапазон рыночной стоимости (млн долл. США)
Источник: данные биржи
12
PwC
6
1 0002 000
5
более
2 000
Поступления от IPO по секторам
Поступления от IPO по секторам
(январь 10%
2008 г. – декабрь 2012 г.): Лондонская фондовая биржа
(Основная площадка)
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Лондонская фондовая биржа
(Альтернативный инвестиционный рынок)
Oil & Gas
Нефтегазовый сектор
Нефтегазовый сектор
20%
10%
18%
5%
6%
6%
5%
7%
5%
42%
1%
9%
26%
36%
8%
4%
5%
2%
Oil & Gas
20
Количество сделок IPO по секторам
Oil & Gas
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.):
7
Лондонская фондовая биржа (Основная площадка)
Количество сделок IPO по секторам
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Лондонская фондовая биржа
(Альтернативный инвестиционный рынок)
Нефтегазовый сектор
Нефтегазовый сектор
20
7
8
29
2
1
3
2
1
4
11
4
9
3
9
7
30
2
7
16
9
26
Сырье
Потребительские товары
Потребительские услуги
Финансовый сектор
Здравоохранение
Промышленное производство
Технологии
Телекоммуникационные
услуги
Электроэнергетика
38
Нефтегазовый
сектор
Разведка и добыча
Сервисный сектор
Прочее
Источник: данные Dealogic
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
13
Лондонская фондовая биржа:
Основная площадка (Main Market)
и Альтернативный инвестиционный рынок
(AIM)
Критерии допуска к листингу
Листинг в сегменте «Премиум»
Листинг в сегменте «Стандарт» акций / ГДР
Назначение спонсора
Требуется
Не требуется
Требования
к финансовому состоянию
Подтвержденные аудитором финансовые
результаты (включая поулченные выручки)
за 3 года, покрывающие как минимум 75%
бизнеса, выводимого на биржу
Не требуется
Возможны исключения для добывающих
компаний
Требования к праву
собственности на активы
Контроль над большей частью активов в течение Не требуется
последних трех лет для компаний, не являющихся
добывающими
Отчет независимых
оценщиков запасов
полезных ископаемых
Проаудированная
финансовая отчетность за
прошлые периоды
Требуется для добывающих компаний
Требуется для добывающих компаний
• Промежуточная финансовая отчетность
с отчетом аудитора о проведении обзорной
проверки, если прошло более 6 месяцев
после даты годовой отчетности
• Финансовая отчетность за три года
с заключением аудитора без оговорок
• Финансовая отчетность за три года
с заключением аудитора
• Проаудированная промежуточная финансовая
отчетность, если прошло более 9 месяцев
после даты годовой отчетности
Применимые ОПБУ
МСФО, ОПБУ США, австралийские или
канадские МСФО, ОПБУ Японии или Китая
МСФО, ОПБУ США, австралийские или
канадские МСФО, ОПБУ Японии
Минимальное число
размещаемых акций
Объем оборотного
капитала, достаточный
для продолжения
финансово-хозяйственной
деятельности
Неизменный состав
руководства и опыт работы
Льготы для иностранных
компаний и ускоренные
процедуры
Финансово-экономический
анализ, проводимый
аудитором
Минимально 25% от общего числа акций
Минимально 25% от общего числа акций / ГДР
Достаточный объем оборотного капитала в
течение не менее 12 месяцев с момента выхода
проспекта эмиссии
Не требуется для нефтегазовых компаний
Конкретные требования отсутствуют
Конкретные требования отсутствуют
Конкретные требования отсутствуют
Конкретные требования отсутствуют
• Комфортные письма
• Подробный отчет об анализе финансовохозяйственной деятельности
• Отчет о процедурах подготовки финансовой
отчетности
• Отчет по про форма финансовой информации
и прогноза прибыли, если они включены
в проспект эмиссии
• Комфортные письма
• Отчет по про форма финансовой информации
и прогнозов прибыли, если они включаются
в проспект эмиссии
Требования к раскрытию
информации на регулярной
основе
• Годовая финансовая отчетность
• Финансовая отчетность за полгода
• Промежуточное заявление руководства
• Годовая финансовая отчетность
• Финансовая отчетность за полгода*
• Промежуточное заявление руководства*
Крупные операции,
для которых требуется
предварительное
утверждение акционерами
Как одно из постоянных обязательств,
необходимо утверждение для значительных
(25%) приобретений и выбытий и существенных
(5%) операций со связанными сторонами
Не требуется
*Не требуется для ГДР, но публикация результатов ожидается инвесторами и является рыночной практикой.
14
PwC
Альтернативный инвестиционный рынок (AIM)
Уполномоченный консультант (NOMAD) (привлекаемый на
постоянной основе)
Специальные требования к листингу
нефтегазовых компаний
Не требуется
Требования к эмитенту для допуска
к листингу включают в себя раскрытие
следующей информации:
• Для Основной площадки: геологический отчет
и данные о добыче / затратах за прошлые
периоды в отчете компетентного лица.
Не требуется
Требуется для добывающих компаний
• Финансовая отчетность за три года (или с момента основания
компании, если короче) с заключением аудитора
• Промежуточная финансовая отчетность с отчетом аудитора
о проведении обзорной проверки, если прошло более 9 месяцев
после даты годовой отчетности
МСФО, ОПБУ США, австралийские или канадские МСФО,
ОПБУ Японии
• Для Альтернативного инвестиционного
рынка: информация о существенных
активах, обязательствах и соответствующих
договорах, а также отчет компетентного
лица о запасах (включая карты), отчет
уполномоченного консультанта (NOMAD)
о проведении финансово-экономического
анализа и посещениях объектов, информация
о платежах свыше 10 000 фунтов стерлингов
правительственным и регулирующим
органам в отношении активов, информация
о специфических рисках.
Не требуется
После регистрации на бирже:
Достаточный объем оборотного капитала в течение не менее
12 месяцев с момент выпуска проспекта эмиссии
• Для Основной площадки: отсутствие
специальных требований для нефтегазовых
компаний.
Конкретные требования отсутствуют
Могут применяться ускоренные процедуры в зависимости от
фондовой биржи в стране эмитента, на которой ценные бумаги
уже котируются
• Комфортные письма
• Отчет по про форма финансовой информации и прогноза
прибыли, если они включены в проспект эмиссии
• Подробный отчет об анализе финансово-хозяйственной
деятельности (может не потребоваться по желанию
уполномоченного консультанта (NOMAD) для компаний
на ранней стадии геологоразведки)
• Отчет о процедурах подготовки финансовой отчетности
• Годовая финансовая отчетность
• Финансовая отчетность за полгода
• Для Альтернативного инвестиционного
рынка: регулярное уточнение компетентным
лицом данных по бурению разведочных
скважин, проверка уполномоченным
консультантом (NOMAD) всех публичных
уведомлений компании.
Стандарты отчетности о деятельности по добыче
нефти и газа:
• Американский (Правила SEC)
• Норвежский (NPD)
• Канадский (NI 51-101)
Только для операций обратного поглощения
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
15
Канада: Торонтская фондовая биржа (TSX) и
Торонтская венчурная фондовая биржа (TSXV)
На Торонтской фондовой
бирже есть вторичная
площадка – Венчурная
фондовая биржа Торонто
– для небольших,
растущих компаний,
желающих получить
доступ к публичным
рынкам кпаитала
Уровень 1
Уровень 2
Компании в разбивке по уровню рыночной капитализации на 31 декабря 2012 г.
900
826
TSX
TSXV
Количество компаний
800
700
600
455
500
400
322
311
259
300
176
200
100
226
189
15
167
147
96
88
47
169
131
89
59
15
5
2
0
0-2
2-5
5-10
10-25
25-50
50-100
100-250
250-500
500-1 000
Диапазон рыночной стоимости (млн долл. США)
Источник: данные биржи
16
PwC
1 0002 000
более
2 000
Поступления
от IPO по секторам
Oil
& Gas
Поступления
от IPO по секторам
Oil & Gas
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Торонтская фондовая биржа
33%
31% 2008 г. – декабрь 2012 г.): Торонтская венчурная
(январь
фондовая биржа
Нефтегазовый сектор
Нефтегазовый сектор
31%
33%
1%
1%
5%
17%
18%
6%
1%
1%
1%
9%
44%
4%
26%
Oil & Gas
Oil & Gas
16
Количество
сделок IPO по секторам
Количество
18 сделок IPO по секторам
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Торонтская фондовая биржа
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Торонтская венчурная
фондовая биржа
Нефтегазовый сектор
Нефтегазовый сектор
18
16
4
3
3
1
146
11
21
1
2
2
1
16
14
4
17
31
307
2
Сырье
Потребительские товары
Потребительские услуги
Финансовый сектор
Здравоохранение
Промышленное производство
Технологии
Телекоммуникационные
услуги
Электроэнергетика
Нефтегазовый
сектор
Разведка и добыча
Сервисный сектор
Прочее
Источник: данные Dealogic
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
17
Канада: Торонтская фондовая биржа (TSX)
и Торонтская венчурная фондовая биржа
Торонто (TSXV)
Критерии допуска
к листингунгу
Торонтская фондовая биржа
Торонтская венчурная фондовая биржа
Уровень 1
Назначение спонсора
• Для компаний, на которые распространяются
«исключения»: не требуется
• Для компаний, на которые не распространяются
«исключения»: обычно не требуется для IPO или
для компаний, переходящих на эту площадку
с Венчурной фондовой биржи Торонто
Требования
к финансовому
состоянию
• Компании, на которые распространяются «исключения»: • Материальные активы или выручка – в сумме
прибыль до налогообложения от текущей деятельности
5 млн канадских долларов
за последний финансовый год (для нефтегазовых
• Если выручка отсутствует, необходим
компаний) или доходы (для нефте- и газосервисных
управленческий план на 2 года,
компаний) – в сумме 0,3 млн канадских долларов;
демонстрирующий обоснованную вероятность
размер потоков денежных средств до налогообложения
получения выручки в ближайшие 2 года
за последний финансовый год – в сумме 0,7 млн
• Требования для добывающих компаний
канадских долларов и за последние два финансовых
отсутствуют
года в среднем в сумме 0,5 млн канадских долларов
• Нефтегазовые компании, на которые не
распространяются «исключения»: требования
отсутствуют
• Нефте- и газосервисные компании, на которые
не распространяются «исключения»: доходы до
налогообложения от текущей деятельности за последний
финансовый год в сумме 0,2 млн канадских долларов
(или материалы, подтверждающие, что такой показатель
будет достигнут в текущем или следующем финансовом
году); размер потоков денежных средств до
налогообложения за последний финансовый год –
в сумме 0,5 млн канадских долларов (или материалы,
подтверждающие, что такой показатель будет достигнут
в текущем или следующем финансовом году)
Требования к праву
собственности
на активы
• Компании, на которые распространяются «исключения»:
доказанные разработанные запасы в сумме
7,5 млн канадских долларов
• Компании на этапе геологоразведки и разработки,
на которые не распространяются «исключения»:
доказанные разработанные запасы в сумме 3 млн
канадских долларов
• Компании на этапе разработки, на которые
не распространяются «исключения»: условные ресурсы
в сумме 500 млн канадских долларов
• Требования для нефте- и газосервисных компаний
отсутствуют
• Геологоразведочные компании: запасы – в сумме
3 млн канадских долларов, при этом в их составе
доказанные разработанные запасы и вероятные
запасы на балансе компании должны составлять
1 млн канадских долларов
• Добывающие компании: доказанные
разработанные запасы – в сумме
2 млн канадских долларов
• Нефте- и газосервисные компании: значительная
доля в бизнесе или наличие основных активов
для ведения деятельности
Отчет независимых
оценщиков запасов
полезных ископаемых
Проаудированная
финансовая
отчетность за
прошлые периоды
Требуется для добывающих компаний
Требуется для добывающих компаний
Финансовая отчетность за три года с заключением
аудитора и последняя по времени квартальная отчетность
с отчетом аудитора о проведении обзорной проверки, если
применимо
Финансовая отчетность за три года с заключением
аудитора и последняя по времени квартальная
отчетность с отчетом аудитора о проведении
обзорной проверки, если применимо
18
PwC
Может требоваться в отношении определенных
операций
Торонтская венчурная фондовая биржа
Уровень 2
Может требоваться в отношении определенных операций
• Материальные активы в сумме 0,75 млн канадских долларов,
или выручка в сумме 0,5 млн канадских долларов, или
финансирование независимой стороной в размере
2 млн канадских долларов
• Если выручка отсутствует, управленческий план на 2 года,
демонстрирующий обоснованную вероятность получения
выручки в ближайшие 2 года
• Требования для добывающих компаний отсутствуют
Специальные требования
к листингу нефтегазовых
компаний
На Фондовой бирже Торонто и
Венчурной фондовой бирже Торонто
стандарты листинга выбираются
в зависимости от этапа развития
компании и отрасли, в которой она
осуществляет свою деятельность.
• Требования к эмитенту для
допуска к листингу включают
в себя раскрытие следующей
информации (в отчете
компетентного лица):
–– рабочей программы
(Фондовая биржа Торонто);
–– отчета геологов с
рекомендациями в
отношении выполнения
рабочей программы
(Венчурная фондовая биржа
Торонто).
• После листинга: отсутствие
специальных требований для
нефтегазовых компаний.
• Геологоразведочные компании: либо (1) недоказанные запасы
с учетом средств, которые будут привлечены в рамках
предложения акций, либо (2) доля в совместном предприятии
и 5 млн канадских долларов, привлеченных в рамках
предложения
• Добывающие компании: либо (1) доказанные разработанные
запасы – в сумме 0,5 млн долларов США, либо (2) доказанные
плюс вероятные запасы – в сумме 0,75 млн долларов США
• Нефте- и газосервисные компании: значительная доля в бизнесе
или наличие основных активов для ведения деятельности
Стандарты отчетности о деятельности
по добыче нефти и газа:
• NI 51-101
• Обычно также принимаются
отчеты, подготовленные в
соответствии с другими системами
подготовки отчетности, которые,
по мнению биржи, можно считать
эквивалентными NI 51-101.
Требуется для добывающих компаний
Финансовая отчетность за три года с заключением аудитора
и последняя по времени квартальная отчетность с отчетом аудитора
о проведении обзорной проверки, если применимо
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
19
Канада: Торонтская фондовая биржа (TSX)
и Торонтская венчурная фондовая биржа
Торонто (TSXV) (продолжение)
Критерии допуска
к листингунгу
Торонтская фондовая биржа
Торонтская венчурная фондовая биржа
Уровень 1
Применимые ОПБУ
МСФО, применяемые в Канаде
МСФО, применяемые в Канаде
Минимальное число
размещаемых акций
• Все компании: минимальная совокупная рыночная
стоимость – 4 млн канадских долларов, 1 млн акций
в свободном обращении, 300 публичных держателей
100 и более акций
• Компании на этапе разработки, на которые не
распространяются «исключения»: также минимальная
рыночная стоимость выпущенных ценных бумаг,
подлежащих включению в листинг, –
200 млн канадских долларов
Минимально 20% всех акций, 1 млн акций,
250 публичных держателей 100 и более акций
Объем оборотного
капитала,
достаточный для
продолжения
финансовохозяйственной
деятельности
• Все компании: подготовленный руководством прогноз
источников средств и их использования на следующие
18 месяцев
• Компании на этапе разработки, на которые не
распространяются «исключения»: должны либо
(1) выполнить план разработки, либо (2) подготовить
объект к началу добычи в коммерческих масштабах
• Нефте- и газосервисные компании: Оборотный капитал
для ведения финансово-хозяйственной деятельности
и соответствующая структура капитала
• Подготовленный руководством прогноз
источников средств и их использования,
свободные средства в сумме
200 000 канадских долларов
Неизменный состав
руководства и опыт
работы
Опыт и профессиональная компетенция руководства (включая членов совета директоров) должны
соответствовать специфике деятельности компании и отрасли. Кроме того, руководство должно иметь
соответствующий опыт работы в публичной компании. В совете директоров должно быть не менее
двух независимых директоров
Льготы для
иностранных компаний
и ускоренные
процедуры
Финансовоэкономический
анализ, проводимый
аудитором
Требования
к раскрытию
информации
Иностранным компаниям могут предоставляться льготы
Иностранным компаниям могут предоставляться
льготы
Комфортные письма
Комфортные письма
• Годовая финансовая отчетность
• Ежеквартальная финансовая отчетность
в течение 60 дней после отчетной даты
• Годовая финансовая отчетность
• Ежеквартальная финансовая отчетность
в течение 60 дней после отчетной даты
Крупные операции,
для которых
требуется
предварительное
утверждение
акционерами
Для определенных операций может потребоваться
утверждение миноритарными акционерами и (или) оценка
в зависимости от характера и существенности данных
операций
Для определенных операций может потребоваться
утверждение миноритарными акционерами и (или)
оценка в зависимости от характера
и существенности данных операций
20
PwC
Торонтская венчурная фондовая биржа
Уровень 2
МСФО, применяемые в Канаде
Минимально 20% всех акций, 0,5 млн акций, 200 публичных
держателей 100 и более акций
Подготовленный руководством прогноз источников средств и
их использования на следующие 12 месяцев, свободные средства
в сумме 100 000 канадских долларов
Опыт и профессиональная компетенция руководства (включая
членов совета директоров) должны соответствовать специфике
деятельности компании и отрасли. Кроме того, руководство должно
иметь соответствующий опыт работы в публичной компании. В Совете
директоров должно быть не менее двух независимых директоров
Иностранным компаниям могут предоставляться льготы
Комфортные письма
• Годовая финансовая отчетность
• Ежеквартальная финансовая отчетность в течение 60 дней
после отчетной даты
Для определенных операций может потребоваться утверждение
миноритарными акционерами и/или оценка в зависимости от
их характера и существенности
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
21
Нью-Йорк: NASDAQ и NYSE
NASDAQ и NYSE –
это две различные
фондовые площадки:
оператором NASDAQ
является NASDAQ OMX,
а оператором НьюЙоркской фондовой биржи
(NYSE) – компания NYSE
Euronext. Первая из них
традиционно привлекает
менее крупные,
развивающиеся компании,
намеревающиеся
получить доступ к
рынкам капитала
Компании в разбивке по уровню рыночной капитализации на 31 декабря 2012 г.
Количество компаний
1 200
NASDAQ
1 048
1 000
800
600
459
350
400
-
4
18
52
-
0-2
2-5
2
5-10
295
282
228
166
200
0
4
18
10-25
25-50
144
159
100-250
250-500
276
Источник: данные Bloomberg
PwC
303
291
227
44
50-100
500-1 000
Диапазон рыночной стоимости (млн долл. США)
22
NYSE
1 0002 000
более
2 000
Поступления от IPO по секторам
Поступления от IPO по секторам
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): NASDAQ
январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): NYSE
Нефтегазовый сектор
Нефтегазовый сектор
7%
4%
7%
9%
4%
42%
10%
8%
15%
5%
15%
6%
3%
3%
14%
8%
38%
Количество сделок IPO по секторам
Количество сделок IPO по секторам
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): NASDAQ
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): NYSE
Нефтегазовый сектор
6
Basic Materials
Consumer Goods
101
Нефтегазовый сектор
16
Basic Materials
Consumer Goods
50
Consumer Services
3
11
4
9
37
Oil & Gas
13
15
18
Exploration & Devs
Field equipment & Servs
Other
Other
74
Industrials
Oil & Gas
15
Exploration & Devs
19
39
Health Care
22
Field equipment & Servs
7
2
Industrials
11
Financials
19
3
Health Care
32
Consumer Services
8
20
Financials
t l
en eve
ipm & D
r
he qu n
Ot ld E atio
Fie plor
Ex
10
Technology
Technology
Telecommunications
79
Telecommunications
Utilities
Utilities
Сырье
Потребительские товары
Потребительские услуги
Финансовый сектор
Здравоохранение
Промышленное производство
Технологии
Телекоммуникационные
услуги
Электроэнергетика
Нефтегазовый
сектор
Разведка и добыча
Сервисный сектор
Прочее
Источник: данные Dealogic
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
23
Нью-Йорк: NASDAQ и NYSE
Критерии допуска к
листингу
NASDAQ (Global Select)
NYSE
Назначение спонсора
Не требуется
Не требуется
Требования к
финансовому
состоянию
• Выручка ≥ 90 млн долл. США за последний финансовый год
и средняя рыночная капитализация ≥ 850 млн долл. США
за последние 12 месяцев
ИЛИ
• Рыночная капитализация: ≥ 160 млн долл. США; общий
размер активов ≥ 80 млн долл. США и акционерный
капитал ≥ 55 млн долл. США
• Прибыль от продолжающейся деятельности до
налогооблажения суммарно за последние три финансовых
года: ≥ 11 млн долл. США, за каждый из двух последних
лет: ≥ 2,2 млн долл. США; отсутствие убытков за последние
три года
• Рыночная капитализация/выручка: выручка ≥ 75 млн
долл. США за последний финансовый год и общая
рыночная капитализация 750 млн долл. США
ИЛИ
• Стоимость активов и акционерный капитал: общий размер
активов ≥ 75 млн долл. США, акционерный капитал ≥
50 млн долл. США и рыночная капитализация ≥ 150 млн
долл. США
ИЛИ
• Прибыль от продолжающейся деятельности до
налогооблажения суммарно за последние три финансовых
года: ≥ 11 млн долл. США, за каждый из двух последних
лет: ≥ 2,2 млн долл. США, отсутствие убытков за
последние три года
Требования к праву
собственности на активы
Отчет независимых
оценщиков запасов
полезных ископаемых
Проаудированная
финансовая
отчетность за
прошлые периоды
Применимые ОПБУ
Отчет по запасам полезных ископаемых
Отчет по запасам полезных ископаемых
Может требоваться для добывающих компаний
Может требоваться для добывающих компаний
Прошедшая аудит финансовая отчетность за
3 года; период после даты последней отчетности не должен
превышать 9 месяцев
Прошедшая аудит финансовая отчетность за
3 года; период после даты последней отчетности не должен
превышать 9 месяцев
ОПБУ США или МСФО
ОПБУ США или МСФО
Минимальное число
размещаемых акций
Минимальная стоимость акций в свободном обращении 45
млн долл. США, 450 держателей стандартных партий акций1
и 1 250 тыс. акций
Минимальная стоимость акций в свободном обращении 40
млн долл. США, 400 держателей стандартных партий акций
и 1 100 тыс. акций
Объем оборотного
капитала, достаточный
для продолжения
финансовохозяйственной
деятельности
Неизменный состав
и опыт руководства
Льготы для
иностранных компаний
и ускоренные
процедуры
Финансовоэкономический анализ,
проводимый аудитором
Требования
к раскрытию
информации на
регулярной основе
Крупные операции,
для которых требуется
предварительное
утверждение
акционерами
Не требуется
Не требуется
Не требуется
Не требуется
Может применяться режим для иностранных частных
эмитентов (FPI)
Может применяться режим для иностранных частных
эмитентов (FPI)
Комфортные письма
Комфортные письма
• Годовая финансовая отчетность
• Квартальная финансовая отчетность
• Годовая финансовая отчетность
• Квартальная финансовая отчетность
• Сделки по приобретению активов, при которых объем
выпуска составляет ≥ 20% от общего числа акций,
находящихся в обращении перед операцией, или ≥ 5%
акций, находящихся в обращении перед операцией, если
в объекте приобретения связанной стороне принадлежит
доля, составляющая ≥ 5%
• Выпуск акций, который приводит к смене контроля
• План вознаграждения в форме акций
• Частное размещение, при котором объем выпуска (включая
продажу сотрудниками, директорами или значительными
акционерами, если таковая имела место) составляет ≥
20% от общего числа акций, находящихся в обращении
перед операцией, при расчете по более низкой цене, чем
балансовая или рыночная стоимость, в зависимости от
того, какая из них выше.
• Выпуск акций, который приводит к смене контроля
• План вознаграждения в форме акций
• До выпуска ценных бумаг директорам компании,
дочернего или зависимого общества или иного лица,
находящегося в тесной связи со связанной стороной; или
иной компании или организации, в которой связанной
стороне принадлежит значительная доля
• До выпуска ценных бумаг в рамках какой-либо операции,
если доля голосующих акций составляет ≥ 20% от общего
числа голосующих акций, находящихся в обращении перед
выпуском (при определенных условиях утверждение в
некоторых указанных выше случаях не требуется)
1
Термин «Стандартная (минимальная) партия акций» обозначает стандартную торговую единицу (минимальный или стандартный размер сделки
на фондовой бирже), которая составляет 100 акций.
24
PwC
Специальные требования к листингу нефтегазовых
компаний
Требования к эмитенту для допуска к листингу включают раскрытие
следующей информации (в отчете компетентного лица):
• Ресурсы и запасы нефти и газа, а также условия лицензий,
определяющих права на разработку/эксплуатацию месторождений
• Специфические риски
• Выплаты в бюджет страны, в которой расположены запасы
• Операционные затраты или план начала производства
После регистрации на бирже:
• Предоставление уточненной информации раз в квартал
Стандарты отчетности о деятельности по добыче нефти и газа:
• Американский (Правила SEC)
• Норвежский (NPD)
• Канадский (NI 51-101)
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
25
Фондовая биржа Осло: Oslo Børs и Oslo Axess
На фондовой бирже Oslo
Børs есть вторичная
площадка – Oslo Axess
– для небольших,
растущих компаний,
желающих получить
доступ к публичным
рынкам кпаитала
Компании в разбивке по уровню рыночной капитализации на 31 декабря 2012 г.
Oslo Børs
35
Количество компаний
Oslo Axess
35
30
25
24
25
20
19
20
16
15
10
3
3
1
1
8
8
6
5
13
12
5
5
3
2
0
0-2
2-5
5-10
10-25
25-50
50-100
100-250
250-500
500 1 000
Диапазон рыночной стоимости (млн долл. США)
Источник: данные биржи и Bloomberg
26
PwC
1 000 2 000
более
2 000
Поступления от IPO по секторам
Поступления от IPO по секторам
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Oslo Børs
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Oslo Axess
Нефтегазовый сектор
Нефтегазовый сектор
94%
34%
6%
34%
7%
94%
2%
1%
3%
3%
10%
40%
Количество сделок IPO по секторам
Количество сделок IPO по секторам
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Oslo Børs
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.): Oslo Axess
Нефтегазовый сектор
Нефтегазовый сектор
2
8
1
3
2
4
1
1
4
2
2
1
4
Сырье
Потребительские товары
Потребительские услуги
Финансовый сектор
Здравоохранение
Промышленное производство
Технологии
Телекоммуникационные
услуги
Электроэнергетика
1
Нефтегазовый
сектор
Разведка и добыча
Сервисный сектор
Прочее
Источник: данные Dealogic
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
27
Фондовая биржа Осло: Oslo Børs и Oslo Axess
Критерии допуска
к листингу
Oslo Børs
Oslo Axess
Назначение спонсора
Не требуется
Не требуется
Требования к финансовому
состоянию
Минимальная рыночная капитализация –
300 млн норвежских крон
К листингу не допускаются компании, еще не начавшие
добычу в коммерческих масштабах; могут быть
сделаны исключения
Минимальная рыночная капитализация –
8 млн норвежских крон
Требования к праву
собственности на активы
Отчет независимых
оценщиков запасов
полезных ископаемых
Проаудированная
финансовая отчетность
за прошлые периоды
Не требуется
Не требуется
Требуется для добывающих компаний
Требуется для добывающих компаний
Финансовая отчетность за три года с заключением
аудитора, если имеется
Аудиторское заключение за последний период без
оговорок
Если применимо, последняя промежуточная
отчетность, включая заявление аудитора о проведении
аудиторских процедур в отношении этой отчетности
в ограниченном объеме
Последнее аудиторское заключение, как правило,
должно быть без оговорок
Если применимо, последняя промежуточная
отчетность, включая заявление аудитора о
проведении аудиторских процедур в отношении этой
отчетности в ограниченном объеме
Применимые ОПБУ
МСФО, утвержденные для применения в ЕС; МСФО,
утвержденные Правлением КМСФО; ОПБУ США; ОПБУ
Японии или национальные стандарты отчетности,
эквивалентные МСФО
МСФО, утвержденные для применения в ЕС, МСФО,
утвержденные Правлением КМСФО, ОПБУ США,
ОПБУ Японии или национальные стандарты
отчетности, эквивалентные МСФО
Минимальное число
размещаемых акций
Мин. 25% от общего числа акций, мин. 500 акционеров,
в собственности каждого из которых находятся акции
на сумму не менее 10 000 норвежских крон при мин.
цене одной акции – 10 норвежских крон
Мин. 25% от общего числа акций, мин. 100 акционеров,
в собственности каждого из которых находятся акции
на сумму не менее 10 000 норвежских крон при мин.
цене одной акции – 1 норвежская крона
Объем оборотного
капитала, достаточный для
продолжения финансовохозяйственной деятельности
Неизменный состав и опыт
руководства
Достаточный объем оборотного капитала в течение
не менее 12 месяцев с даты проспекта эмиссии
Достаточный объем оборотного капитала в течение
не менее 12 месяцев с момента листинга
• Профессиональная компетенция руководства
(включая членов Совета директоров) должна
соответствовать требованиям относительно
надлежащего и правильного управления и
распространения информации
• В Совете директоров должно быть не менее двух
независимых директоров
• Профессиональная компетенция руководства
(включая членов Совета директоров) должна
соответствовать требованиям относительно
надлежащего и правильного управления и
распространения информации
• В Совете директоров должно быть не менее
двух независимых директоров
Льготы для иностранных
компаний и ускоренные
процедуры
• Могут применяться ускоренные процедуры при
листинге компаний, уже зарегистрированных на
Фондовой бирже Торонто (TSX) и Сингапурской
фондовой бирже (SGX)
• Иностранным компаниям могут предоставляться льготы
• Могут применяться ускоренные процедуры при
листинге компаний, уже зарегистрированных на
Фондовой бирже Торонто (TSX) и Сингапурской
фондовой бирже (SGX)
• Иностранным компаниям могут предоставляться льготы
Финансово-экономический
анализ, проводимый
аудитором
• Комфортные письма
• Обзор про форма финансовой информации и
прогноза прибыли, если они включены в проспект
эмиссии
• Отчет о проведении финансово-экономического
анализа независимой стороной (которая не является
аудитором) для Oslo Børs
• Комфортные письма
• Обзор про форма финансовой информации и
прогноза прибыли, если они включены в проспект
эмиссии
• Отчет о проведении финансово-экономического
анализа независимой стороной (которая не
является аудитором) для Oslo Børs
Требования к раскрытию
информации на регулярной
основе
• Годовая финансовая отчетность с заключением
аудитора, предоставляемая в течение четырех
месяцев после отчетной даты
• Финансовая отчетность за полгода, предоставляемая
в течение двух месяцев после отчетной даты
• Квартальная промежуточная отчетность,
предоставляемая в течение двух месяцев после
отчетной даты
• Годовая финансовая отчетность с заключением
аудитора, предоставляемая в течение четырех
месяцев после отчетной даты
• Финансовая отчетность за полгода,
предоставляемая в течение двух месяцев после
отчетной даты
• Квартальная промежуточная отчетность,
предоставляемая в течение двух месяцев после
отчетной даты
Крупные операции,
для которых требуется
предварительное
утверждение акционерами
Не требуется
Не требуется
28
PwC
Специальные требования к листингу
нефтегазовых компаний
Требования к эмитенту для допуска к листингу
включают в себя раскрытие информации о запасах
(в отчете с заключением эксперта):
• Oslo Børs и Oslo Axess: принимаются отчеты,
подготовленные в соответствии с принципами
Европейского управления по надзору за рынком
ценных бумаг (ESMA) или инструкциями Oslo
Børs и Oslo Axess.
Выполнение обязательств на постоянной основе
после листинга (для обеих бирж):
• Компаниям не разрешено откладывать раскрытие
результатов геологоразведочных работ, которые
представляют собой инсайдерскую информацию,
только на том основании, что заявление для
прессы должно быть предварительно согласовано
с Норвежским нефтяным управлением.
• Нефтегазовые компании обязаны публиковать
Годовой отчет о состоянии запасов (ASR) или
аналогичный ему отчет не позднее публикации
Годового отчета компании.
Стандарты отчетности о деятельности по добыче
нефти и газа:
• Система классификации «Система управления
нефтяными ресурсами» Общества инженеровнефтяников (SPE PRMS)
• Американский (SEC)
• Норвежский (NPD)
• Канадский (NI 51-101)
• Если компания будет представлять отчетность
о деятельности по добыче нефти и газа в
соответствии с другими стандартами отчетности,
ей необходимо получить соответствующее
одобрение Oslo Børs до начала процедуры
листинга
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
29
Австралия: Австралийская фондовая биржа
(ASX)
Компании в разбивке по уровню рыночной капитализации на 31 декабря 2012 г.
344
350
Количество компаний
На Австралийской
фондовой бирже
представлена
только одна
площадка
ASX
281
300
243
250
211
200
166
178
150
109
94
100
101
77
60
50
0
0-2
2-5
5-10
10-25
25-50
50-100
100-250
250-500
5001 000
1 0002 000
более
2 000
Диапазон рыночной стоимости (млн долл. США)
Источник: данные бирж и Bloomberg
Поступления от IPO по секторам
Количество сделок IPO по секторам
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.):
Австралийская фондовая биржа
(январь 2008 г. – декабрь 2012 г.):
Австралийская фондовая биржа
Нефтегазовый сектор
1
Нефтегазовый сектор
16
2%
1
14%
5
7
16%
1%
1%
6
24
142
6
7
20%
2
44%
7
10
2%
Сырье
Потребительские товары
Потребительские услуги
Финансовый сектор
Здравоохранение
Промышленное производство
Технологии
Телекоммуникационные
услуги
Электроэнергетика
Источники: данные Dealogic и Bloomberg
30
PwC
Нефтегазовый
сектор
Разведка и добыча
Сервисный сектор
Прочее
Критерии допуска к листингу
Назначение спонсора
Не требуется
Требования к финансовому • Уровень прибыли: операционная прибыль (от текущей
состоянию
деятельности) > 1 млн австрал. долл. за последние
3 года в общей сложности и > 400 тыс. австрал. долл.
за последние 12 месяцев, ИЛИ
• Общая стоимость активов:
–– Чистая стоимость материальных активов должна быть
не менее 2 млн австрал. долл. после вычета затрат на
привлечение средств или рыночная капитализация –
в размере 10 млн австрал. долл.
–– Доля денежных средств в сумме материальных активов
должна быть ниже 50%, в противном случае необходимо
предоставить программу по затратам
–– См. раздел по оборотному капиталу ниже
Требования к праву
Не требуется
собственности на активы
Отчет независимых
Обычно прилагается добывающими компаниями
оценщиков запасов
полезных ископаемых
Финансовая отчетность за
• Финансовая отчетность за три года с заключением
прошлые периоды, включая
аудитора без оговорок (только соответствие требованиям
аудиторское заключение
к уровню прибыли)
• Проверенная аудитором про форма баланса
Применимые ОПБУ
Австралийские МСФО; МСФО; МСФО, утвержденные для
применения в ЕС; МСФО Гонконга; ОПБУ США или Сингапура
Минимальное число
Минимум 500 акций стоимостью 2 000 австрал. долл. каждая
размещаемых акций
или 400 акций стоимостью 2 000 австрал. долл. каждая
при условии, что 25% акций принадлежат несвязанным
сторонам
Объем оборотного
• Требуется только в случае, если проверяется
капитала, достаточный для
соответствие требованиям к общей стоимости активов.
продолжения финансовоВ таком случае в проспекте должно быть представлено
хозяйственной деятельности
заверение, что у компании «имеется объем капитала,
достаточный для достижения ее целей»
• Сумма оборотного капитала должна быть не ниже
1,5 млн австрал. долл.; сюда может включаться сумма
заложенной в бюджет выручки за полный первый
финансовый год после листинга (однако эта сумма должна
быть указана за вычетом административно-хозяйственных
расходов и затрат на приобретение и аренду
технологического оборудования и аренду земельных
участков за полный первый год после листинга)
Неизменный состав
Не требуется
и опыт руководства
Льготы для иностранных
Иностранные компании могут быть освобождены от
компаний и ускоренные
необходимости соответствовать некоторым критериям
процедуры
допуска к листингу на Австралийской фондовой бирже,
что приводит к сокращению процедуры листинга
Финансово-экономический
• Аудиторское заключение
анализ, проводимый
• Обзор прогноза прибыли, если применимо
аудитором
• Обзор про форма баланса
• Анализ бухгалтерских и налоговых аспектов деятельности
Требования к раскрытию
• Годовая финансовая отчетность
информации на регулярной
• Финансовая отчетность за полугодие
основе
• Квартальный отчет о деятельности по добыче
углеводородного сырья представляется в течение месяца
после окончания квартала
Крупные операции,
При определенных обстоятельствах может потребоваться
для которых требуется
представление информации о крупных сделках
предварительное
утверждение акционерами
Специальные требования
к листингу нефтегазовых
компаний
Требования к эмитенту для допуска
к листингу включают раскрытие
следующей информации (в отчете
компетентного лица):
• владение долями участия в
геологоразведочных компаниях;
• проектные работы, карты и
графики аренды земельных
участков;
• план по затратам;
• график проведения
геологоразведочных работ.
После листинга представление
ежеквартальных отчетов (с
заключением компетентного лица)
по следующим направлениям:
• деятельность по добыче и
освоению месторождений,
включая данные о понесенных
затратах;
• краткое представление
проведенных
геологоразведочных работ;
• данные о результатах
геологоразведки и бурения.
Стандарт отчетности о деятельности
по добыче нефти и газа:
• Австралазийский стандарт
отчетности о результатах
геологоразведочных работ,
об оценке ресурсов полезных
ископаемых и запасов руды
(Кодекс Объединенного
комитета по запасам JORC).
• Недавно Австралийская
фондовая биржа предложила
ввести новое требование
в правила листинга,
обязывающее представлять
отчетность о запасах нефти и
других нефтяных ресурсах в
соответствии с классификацией,
предусмотренной в «Системе
управления нефтяными
ресурсами» Общества инженеровнефтяников (SPE-PRMS).
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
31
Публикации PwC
Опираясь на свой практический
опыт, мы разрабатываем
материалы с рекомендациями по
отраслевым вопросам и готовим
отчеты по стратегически важным
аспектам с целью предоставления
нашим клиентам наиболее
актуальной информации.
Ниже представлены некоторые
из наших последних публикаций:
PwC energy consulting –
oil and gas capabilities
Delivering
operational
excellence
www.pwc.com/energy
www.pwc.com/energy
Helping energy
companies succeed
PwC’s global oil and gas capabilities
February 2013
Консультационные услуги, предоставляемые компаниям
энергетической отрасли
Сегодня операционная эффективность – это уже не цель, к достижению которой
должна стремиться компания, а обязательный атрибут компании. Услуги PwC в
области повышения операционной эффективности позволят вам добиться высоких
результатов. Вместе с вами мы разработаем план по достижению эффективности в
кратчайшие сроки. У вас будет четкое понимание цели, и вы будете уверены в быстром
достижении этой цели.
www.pwc.co.uk/oilandgas
Oil and Gas
global deals
Six months ended
30 June 2013
September 2013
www.pwc.com/energy
Financial reporting
in the oil and gas
industry
International Financial
Reporting Standards
2nd edition
Помощь компаниям энергетики в достижении
высоких результатов. Услуги, предоставляемые PwC
компаниям энергетической отрасли во всем мире
Компаниям энергетической отрасли приходится работать
в условиях значительной неопределенности, и они
подвергаются серьезным рискам при осуществлении
деятельности. Несмотря на это, для достижения высоких
финансовых и производственных результатов компаниям
следует уделять больше внимания своему будущему.
Специалисты PwC внимательно изучают тенденции развития
отрасли и стоящие перед ней задачи. Это позволяет нам
лучше понимать проблемы, с которыми сталкиваются наши
клиенты, и находить оптимальные способы их решения.
Сделки слияния и поглощения в нефтегазовой
отрасли в первом полугодии 2013 года
В этом издании отчета о сделках слияния и поглощения в
нефтегазовой отрасли мы исследуем показатели рыночной
активности и тенденции рынка в первом полугодии
2013 года. В отчете рассмотрены основные сегменты
нефтегазового сектора и ключевые региональные рынки.
Кроме того, мы представляем свой прогноз ситуации на
этом рынке во втором полугодии.
Финансовая отчетность компаний нефтегазовой отрасли.
Международные стандарты финансовой отчетности
В публикации выявлены вопросы, характерные для компаний
нефтегазовой отрасли, и приведены примеры из практики, которые
иллюстрируют, как компании решают самые разнообразные проблемы,
связанные с бухгалтерским учетом и отчетносью, в разных звеньях
цепочки поставок.
7-й выпуск публикации «Бухгалтерский учет
в нефтяных компаниях. Принципы, процедуры
и требующие решения вопросы»
7-й выпуск этого руководства подготовлен PwC совместно
с Институтом повышения квалификации (PDI). В публикации
рассматриваются важнейшие вопросы, касающиеся практики
и процедур бухгалтерского учета и подготовки отчетности
компаниями отрасли. В этом выпуске представлены различные
изменения и уточнения, имеющие отношение к SEC, Совету
по стандартам финансового учета США, Рабочей группе
по возникающим проблемам (EITF) и Налоговому управлению
США, а также обсуждаются многие последние изменения,
которые затрагивают всех специалистов, работающих в
энергетической отрасли.
32
PwC
www.pwc.ru
Сланцевая нефть:
новая революция в
энергетике
Воздействие
добычи сланцевой
нефти на мировой
энергетический
сектор и
экономику в целом
в долгосрочной
перспективе
Февраль 2013 г.
Second Quarter 2012
Eurasia Group Global Trends Quarterly
Free Markets Versus State Capitalism
in Oil and Gas
Executive summary
Over the last decade, state-owned national oil companies (NOCs) have become
increasingly important in the global oil and gas sectors. Their rise is also a key part of
the trend toward state capitalism in many emerging markets. While NOCs generally
lack capacity in some of the industry’s cutting-edge technologies, in many cases
they have the advantages of low-cost capital from state-controlled banks and strong
backing from their home governments. This environment challenges the dominance of
privately held Western international oil companies, but presents opportunities for these
firms to partner with NOCs on projects of mutual interest.
eurasia group
Defining the Business of Politics.
™
Группа Eurasia и PwC. Тенденции развития нефтегазовой отрасли: свободный рынок или
государственный капитализм
За последнее 10-летие принадлежащие государству национальные нефтяные компании в различных
странах постепенно приобретали все большее значение для мировой нефтегазовой отрасли. Рост их
влияния – это один из основных элементов тенденции к формированию государственного капитализма
на многих развивающихся рынках. Принадлежащие государству национальные нефтяные компании,
как правило, не владеют всеми передовыми технологиями, применяемыми в данной отрасли, однако
во многих случаях они могут привлекать дешевый капитал банков, контролируемых государством,
и пользуются серьезной поддержкой со стороны правительства своих стран. Такая обстановка ведет
к снижению доминирующего влияния международных нефтяных компаний, находящихся в руках
западного частного капитала, но создает возможности для формирования партнерских отношений
между государственными и частными компаниями в рамках проектов, представляющих для них
взаимный интерес.
Energy Visions
www.pwc.com/ca/energyvisions
Examining the issues and
challenges around the
opening of new markets
for Canadian oil and gas
Pipelines,
politics & price
Energy Visions 2012
w
metrics
al statement disclosures
ancial statement disclosures
registrants surveyed
wC Energy
Сланцевая нефть: новая энергетическая революция
Добыча сланцевой нефти может в течение следующих десятилетий
произвести революцию на глобальных энергетических рынках
и привести к существенному снижению цен на нефть, росту
мирового ВВП, изменению геополитической ситуации и
трансформация бизнес-моделей нефтегазовых компаний.
Stay informed
2012 Financial Reporting Survey
Energy industry current trends in SEC reporting
February 2013
Перспективы развития энергетики: строительство и
эксплуатация трубопроводов, политические и ценовые аспекты
Доказанные запасы нефти и газа Канады, а именно более 25 млрд баррелей
сырой нефти и жидких углеводородов, 150 млрд баррелей экономически
извлекаемых запасов битуминозной нефти, более 40 трлн куб. футов
природного газа (и, вероятно, не менее 1 400 трлн куб. футов газа в плотных
породах), — одни из крупнейших и наиболее стратегически важных запасов
в мире. В 2011 году общий объем добычи сырой нефти в Канаде составлял
2,9 млн баррелей в сутки. По данным прогноза за июнь 2011 года,
подготовленного Канадской ассоциацией производителей нефти,
к 2020 году этот показатель достигнет 4,2 млн барелей в сутки.
Следите за последними изменениями: обзор вопросов подготовки
финансовой отчетности (2012 г.)
Эта публикация помогает энергетическим компаниям сопоставлять выбранную ими
учетную политику с отраслевой практикой. В обзоре обозначены тенденции в области
важнейших оценок и допущений. Публикация способствует эффективному обсуждению
определенных практических аспектов подготовки финансовой отчетности компаниями
энергетической отрасли. Мы подготовили прилагаемый «Обзор вопросов подготовки
финансовой отчетности» (2012 г.) на основе проведенного нами анализа последних
комплектов финансовой отчетности, поданных эмитентами – компаниями энергетической
отрасли до 31 декабря 2011 года в SEC (Комиссию по ценным бумагам и биржам США). С этой
отчетностью можно ознакомиться в системе EDGAR (электронной системе сбора, анализа и
извлечения данных) на сайте SEC.
Налоговая прозрачность и отчетность:
информация по странам
Новые правила по обеспечению прозрачности информации недавно были
приняты SEC в США, аналогичные законопроекты рассмотрит и Европейский
парламент. Вклад бизнеса в государственный бюджет страны жизненно
необходим государству для выполнения им своих обязательств в сфере
социально-экономического развития. Поэтому нет ничего удивительного в том,
что платежи компаний в государственный бюджет вызывают широкий интерес.
Успешный листинг на фондовой бирже нефтегазовых компаний
33
Услуги PwC
Независимо от того, что побудило компанию выйти на IPO, этот процесс может
принести ей ценный опыт. Фирмы сети PwC действуют по всему миру и обладают
богатым опытом сопровождения сделок, осуществляемых международными
нефтегазовыми компаниями. Наши специалисты работают везде, где компании
отрасли ведут геологоразведку, добычу, переработку и сбыт углеводородного сырья.
Свыше 5 300 специалистов
в нефтегазовой отрасли
и более 400 партнеров
оказывают услуги
международным
энергетическим
компаниям во всем мире.
5 300
Осло
Москва
Абердин
Торонто
Калгари
Ставангер
Лондон
Гаага
Париж
Сан-Франциско Филадельфия Нью-Йорк
Пекин
Хьюстон
Дубай
Нью-Дели
Куала-Лумпур
Лагос
Каракас
Сингапур
Джакарта
Рио-де-Жанейро
Перт
Сантьяго
Буэнос-Айрес
Мельбурн
Региональные центры нефтегазовой отрасли
Важные центры нефтегазовой отрасли
PwC представляет собой сеть фирм в
157 странах мира, объединяющую почти
184 000 специалистов, которые оказывают
услуги в области аудита, налогообложения
и бизнес-консультирования, отвечающие
самым высоким стандартам качества.
184 000
PwC
Сидней
Йонханесбург
Биржи
34
Манила
www.pwc.ru/ru/capital-markets
© 2013 PricewaterhouseCoopers. Все права защищены
Под «PwC» понимается сеть PwC и/или одна или несколько фирм, входящих в нее, каждая из которых является самостоятельным юридическим лицом.
Более подробная информация представлена на сайте www.pwc.com/structure
25.04.2014