НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
ОБЗОР
ИЮЛЬ - АВГУСТ 2014
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ЭКОНОМИКА КАЗАХСТАНА
1. Макроэкономические показатели
Темпы роста экономики
По предварительным данным Комитета по
статистике
Министерства
национальной
экономики РК (далее – МНЭ) рост реального
ВВП за 1 полугодие 2014 года по сравнению с
соответствующим периодом 2013 года составил
3,9%. Замедление темпов роста произошло в
промышленности (99,6%) и операциях с
недвижимым имуществом (99,1%). В сельском
хозяйстве реальный рост составил 3,3%,
строительстве – 4,2%, торговле – 9,5%,
транспорте – 7% и в информации и связи – 9,3%.
В структуре ВВП по сравнению с 1
полугодием прошлого года доля производства
товаров увеличилась на 0,7 п.п.1 до 39,4%, доля
производства услуг – на 0,1 п.п. до 53,6%.
За январь-июль 2014 года в сравнении с
соответствующем
периодом
2013
года
краткосрочный экономический индикатор2 вырос
на 2,7%.
Динамика изменения краткосрочного экономического
индикатора за 2013-2014 гг., (в %), к соответствующему месяцу
предыдущего года
9,6
10,0
8,0
6,6 6,3
6,0
4,0
5,0
4,4 4,1
6,8
4,8 5,0 4,8
3,3
3,3
2,6
3,0 3,1
2,3 2,0
3,1
1,4
2,0
0,0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12
2013
1
2
3
4
5
6
7
2014
Источник: http://stat.gov.kz/
Темп роста в промышленности за семь
месяцев т.г. снизился на 0,3 п.п. и составил
99,7%, в том числе в горнодобывающей
промышленности – 99,5%, обрабатывающей –
1
2
Здесь и далее – процентный пункт.
Расчет краткосрочного экономического индикатора осуществляется для
обеспечения оперативности и базируется на изменении индексов выпуска по
базовым отраслям: сельское хозяйство, промышленность, строительство,
торговля, транспорт и связь, составляющих 67-68% от ВВП.
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
99,8%, электроснабжении, подаче газа, пара и
воздушном кондиционировании – 101,8%,
водоснабжении,
канализационной
системе,
контроле над сбором и распределением отходов
– 95,9%. Сдерживающим фактором являлись
низкие темпы роста по добыче угля и лигнита,
сырой нефти и железной руды.
Объем промышленного
года, (в %)
Наименование вида
деятельности
Вся промышленность
Горнодобывающая
промышленность
добыча угля и лигнита
добыча сырой нефти
добыча природного газа
добыча железной руды
Обрабатывающая
промышленность
производство продуктов
питания
легкая промышленность
производство бумаги и
бумажной продукции
производство
продуктов
нефтепереработки
производство
продуктов
химической
промышленности
производство
основных
фармацевтических
продуктов
производство
резиновых и
пластмассовых изделий
производство прочей
неметаллической
минеральной
продукции
металлургическая
промышленность
черная металлургия
производство
основных
благородных и
цветных металлов
производство готовых
металлических
изделий, кроме машин
и оборудования
машиностроение
производства
Янв.-июнь
2014г. к
янв.-июню
2013г.
за
январь-июль
Июль 2014г. к
июню
июлю
2014г.
2013г.
2014
99,6
99,4
99,6
109,7
100,1
99,8
Янв.июль
2014г. к
янв.июлю
2013г.
99,7
99,5
96,4
98,4
107,0
98,1
99,7
103,7
111,6
105,3
101,6
82,8
97,5
98,2
105,9
99,2
100,3
96,6
98,4
106,8
98,3
99,8
102,3
101,1
106,1
102,8
101,2
100,4
97,8
100,7
118,7
105,6
83,0
113,6
100,0
87,6
104,8
100,7
96,6
102,6
98,1
96,8
101,3
108,4
108,1
102,3
99,8
100,6
96,6
99,3
108,1
95,6
92,3
105,8
96,1
94,7
97,6
96,3
112,9
86,5
98,2
90,5
107,9
91,7
112,2
87,2
95,6
88,3
96,6
95,7
101,7
100,1
98,4
101,2
Источник: http://stat.gov.kz/
В течение 2013-2014 годов наблюдается
понижательная
тенденция
инвестиций
в
основной капитал. С начала т.г. инвестиции
выросли только на 5,7% по сравнению с
соответствующим периодом прошлого года. В
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
2
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
прошлом году данный показатель период
составил 7,3%.
В начале 2014 года из-за геополитической
напряженности вокруг России весь регион
рассматривался инвесторами как нестабильный.
Во втором квартале наблюдалось увеличение
объема инвестиций, но, тем не менее, уровень
предыдущего года достигнут не был.
Динамика изменения инвестиций в основной капитал в
2013-2014 годах, (в %), период к соответ. периоду прошлого года
110,0
108,5
108,0
107,9
107,5
106,0
108,3
107,9
107,1
105,2
105,2
105,5
107,3
105,7
104,0
104,0
102,9
101,9
102,0
102,1
101,1
100,0
январь
янв-фев янв-март янв-апр
2013
янв-май янв-июнь янв-июль янв-авг
2014
Источник: http://stat.gov.kz/
В январе-июне т.г. внешнеторговый оборот
Казахстана составил 61 021,5 млн.долл.CША и
по сравнению с январем-июнем 2013 года
уменьшился на 6,5%, в том числе экспорт –
41 842,9 млн.долл.США (на 1,9% меньше),
импорт – 19 178,6 млн.долл.США (на 15,2%
меньше).
Взаимная
торговля
со
странами
Таможенного союза уменьшилась на 23,3% по
сравнению с соответствующим периодом
прошлого года до 9 053,1 млн.долл.США.
Экспорт уменьшился на 22,2% и составил 2 508
млн.долл.США, импорт – на 23,7% и 6 545,1
млн.долл.США соотвественно.
По причине замедление экономического
роста в России наблюдается заметное снижение
товарооборота. Сокращение объемов экспорта
характеризуется
падением
спроса
на
казахстанскую продукцию. Так, экспорт в
Россию за 1 полугодие т.г. уменьшился на 21,8%
по сравнению с соответствующим периодом
2013 года до 2 491,5 млн.долл.США, импорт – на
24,6% до 6 246 млн.долл.США.
Экспорт в Республику Беларусь в январе июне 2014 года составил 16,5 млн.долл.США (по
сравнению с январем - июнем 2013 года меньше
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
на 54,2%), импорт – 299,1 млн.долл.США (на
0,4% меньше).
Согласно прогнозной оценке МНЭ, рост
экономики Казахстана за 8 месяцев 2014 года
составил 4,1%, ИФО промышленности - 99,9%,
сельского хозяйства - 102,5%, строительства 104,7% торговли - 109,4%, транспорта – 107% и
связи - 109,3%.
В июне т.г., на брифинге СЦК, глава МНЭ
Е.Досаев заявил, что рост ВВП в 2014 году
составит более 4,5%. НАЦ сохраняет прежний
прогноз в 4,6% роста ВВП по итогам 2014 года,
МВФ прогнозирует рост экономики в т.г. на
уровне 4,75%.
Инфляция
По данным Комитета по статистике,
уровень инфляции в Казахстане в августе т.г. по
отношению к июлю составил 0,4%.
Цены на продовольственные товары
снизились на 0,1%, непродовольственные товары
подорожали на 1,1%, цены и тарифы на платные
услуги повысились на 0,4%.
За период с начала года (август 2014 года
по сравнению с декабрем 2013 года) цены и
тарифы на потребительские товары и услуги
увеличились на 5,4%, продовольственные товары
– на 5,3%, непродовольственные – на 6,2%,
платные
услуги – на 4,7%.
Цены
предприятий-производителей
промышленной продукции с учетом услуг
производственного характера в августе т.г. по
сравнению с июлем снизились на 0,8%.
Произведенная продукция подешевела на 0,8%,
цены на услуги производственного характера
остались без изменений.
Отмечалось снижение цен производителей
при добыче металлических руд на 3,1%, сырой
нефти и природного газа – на 1,9%, их
повышение – при производстве благородных и
цветных металлов – на 4,7%, бумаги и бумажной
продукции – на 4,2%, кокса и продуктов
нефтепереработки – на 2,4%, табачных изделий –
на 2,3%.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
3
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
140 000
40 000
104,2 102,0
98,4
102,7
101,0
106,1
94,9
ЮКО
95,0
97,1
93,6
Павлодарская
Мангистауская
Костанайская
Кызылординская
Карагандинская
ЗКО
105,0
103,2 100,0
99,8
96,1 95,8 97,3
95,8
110,0
108,9
101,4
99,5
Жамбылская
Актюбинская
109,3
106,8
104,8
-
инфляция
120,0
115,0
106,7
102,9
Алматинская
М3
108,5
103,4 104,0
98,7
20 000
0
резервные деньги
101,4
РК
-7
105,6
60 000
Акмолинская
0,3
инфляция
июнь
апр
май
март
янв…
фев
дек
окт
нояб
авг
сент
июль
июнь
апр
май
март
янв…
0,6
118,2
108,4
90,0
г. Алматы
80 000
125,0
117,4
113,1
ВКО
100 000
г. Астана
1,5
130,0
126,7
СКО
120 000
0,9
3
-2
1,8
1,2
8
фев
резервные деньги, М3
13
2014
Номинальный денежный доход по регионам Республики
Казахстан в июле 2014 года
Атырауская
Динамика изменения инфляции, резервных денег и М3 за
2013-2014 годах, (в %), месяц к предыдущему
ИЮЛЬ - АВГУСТ
Среднедушевые номинальные денежные доходы населения, тенге
Источник: http://stat.gov.kz/, www.nationalbank.kz/
Индекс реальных денежных доходов, в % к соответствующему периоду предыдущего года
Индекс номинальных денежных доходов, в % к соответствующему периоду предыдущего года
Денежные агрегаты Республики Казахстан в 2014 году,
млрд.тенге, на конец периода
май
июнь
июль
август
Денежная база
(резервные деньги)
3 596
3 715
3 860
3 655
Денежная база
(в узком выражении)
3 393
3 525
3 634
3 530
М0
М1
1 398
3 583
1 452
3 958
1 440
3 864
-
М2
9 206
9 735
9 753
-
12 920
13 411
13 425
-
М3 (денежная масса)
Источник: http://www.nationalbank.kz/
На 2014 год прогноз Национального банка
по уровню инфляции – 6-8%, прогноз МВФ –
9,2%.
Денежные доходы населения
В июле 2014 года номинальные денежные
доходы населения составили 60 039 тенге, что
больше на 0,6% предыдущего месяца и на 8,4%
июля 2013 года.
Реальные денежные доходы за июль т.г.
выросли на 1,4% к соответствующему периоду
предыдущего года.
Среднемесячная номинальная заработная
плата одного работника в июле т.г. составила
125 936 тенге. Индекс номинальной заработной
платы к июлю 2013 года составил 111,7%,
индекс реальной заработной платы – 104,4%.
Наибольший размер заработной платы попрежнему
характерен
для
отрасли
горнодобывающей
промышленности
и
разработке карьеров – 253,9 тыс.тенге,
наименьший – в сельском, лесном и рыбном
хозяйстве – 63,6 тыс.тенге.
Источник: http://stat.gov.kz/
В региональном разрезе наиболее высокая
заработная плата отмечена в Атырауской
области – 242,4 тыс.тенге, что выше в два раза
среднереспубликанского уровня. Наименьшая
заработная плата за указанный период отмечена
в Северо-Казахстанской области – 82,8
тыс.тенге.
В настоящее время разница между
максимальным и минимальным значением в
уровнях доходов между регионами составляет
4,1 раза против 3,3 раза в прошлом году.
2. Фондовый рынок
На торгах KASE в августе 2014 года 72,4%
всех операций осуществлялись на своп и спот
рынках с иностранной валютой, 24,1% - на репо
(государственные бумаги). По состоянию на 1
сентября т.г. общий объем торгов KASE
составил 19,1 млрд.долл.США, по акциям – 21
млн.долл.США, по корпоративным долговым
ценным бумагам – 39,8 млн.долл.США.
Структура рынка по состоянию на 1 сентября 2014 года
В млрд.тенге
объем
%
В млн долл. США
объем
%
Иностранных валют
– спот-рынок
– своп-рынок
2 513,4
1 602,5
72,4
46,2
13 808,8
8 804,0
72,4
46,2
910,9
26,2
5 004,8
26,2
Казахстанских ГЦБ
Акций
Корпоративных
долговых ЦБ
Операций репо
– авторепо по ГЦБ
– "прямое" репо по
НЦБ
– авторепо по НЦБ
69,5
3,8
2
0,1
381,9
21
2
0,1
7,2
0,2
39,8
0,2
856,6
836,7
24,7
24,1
4 706,2
4 596,9
24,7
24,1
0,2
<0,1
1
<0,1
19,7
0,6
108,3
0,6
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
4
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
В млрд.тенге
объем
Фьючерсов
ВСЕГО объем торгов
В млн долл. США
объем
%
%
<0,1
<0,1
<0,1
<0,1
3 470,5
100
19 067,5
100
Источник: http://www.kase.kz/
На Казахстанской фондовой бирже
открылись торги по юаню. Данному решению
послужил тот факт, что Китай является одним из
крупнейших торговых партнеров Казахстана, на
долю которого в 2013 году пришлось около 17%
всего
товарооборота,
или
более
22
млрд.долл.США. Общий экспорт-импорт между
странами составил порядка 139 млрд.юаней, что
говорит о наличии спроса на китайскую валюту.
Ожидается, что объем сделок может достигать
более 10 млрд.долл.США в год.
3. Валютный рынок
В августе т.г. тенге торговался в диапазоне
183,28 - 182 KZT/USD.
Обменный курс тенге к доллару с 1 июня 2014 года по 30
июня 2014 года
184
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
тенге по отношению к доллару США с текущего
185 +/- 3 тенге до 185 +3/-15 тенге.
Вместе с тем, необходимо учитывать, что
имеющиеся
внешние
факторы,
сильная
интеграция с российской экономикой и
последовательное снижение ее темпов роста,
ослабление рубля из-за санкций Запада, падение
цен на нефть не предполагают укрепление тенге
на долгосрочной основе.
Кроме того, снижение нижней границы
коридора позволяет предполагать «вторую»
волну резкой девальвации тенге.
На фоне подобных мер и отсутствия
доверия у населения к проводимой монетарной
политике, увеличивается количество депозитов в
иностранной валюте.
4. Банковский сектор
Согласно данным Национального банка по
состоянию на 1 августа т.г. объем депозитов в
иностранной валюте по сравнению с декабрем
2013 года вырос на 42,5%. Депозиты
небанковских юридических лиц увеличились за
указанный период на 47,4 % до 3 029 тыс.тенге,
физических лиц – на 36,6% до 2 346,6 тыс.тенге.
Динамика объема депозитов с декабря 2013 года по 1
августа 2014 года, тыс.тенге
183
182
181
июнь
июль
авг
Источник: www.nationalbank.kz/
В связи с превышением предложения
долларов США на внутреннем рынке, за июньавгуст наблюдалось укрепление номинального
обменного курса тенге по отношению к доллару
США на 0,83%.
Национальный
банк
считает,
что
устойчивое нахождение курса тенге по
отношению к доллару США с 7 августа т.г. на
уровне 182 тенге за доллар, позволяет
предполагать дальнейшее укрепление курса
тенге. В результате главным регулятором страны
расширен коридор колебаний обменного курса
Источник: www.nationalbank.kz/
Депозиты в депозитных организациях (по видам валют) в
2014 году, на конец периода, млн.тенге
май
Всего депозитов
в том числе:
небанковских
юридических лиц
физических лиц
в нац.валюте
июнь
11 522 180 11 959 245
июль
11 985 061
7 279 644
7 635 834
7 578 696
4 242 536
6 263 255
4 323 411
6 619 828
4 406 365
6 609 422
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
5
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
май
в ин.валюте
5 258 925
июнь
5 339 417
Переводимые депозиты
в нац.валюте
2 185 331 2 506 151
в ин.валюте
1 545 273 1 662 977
Другие депозиты
в нац.валюте
4 077 924 4 113 678
в ин.валюте
3 713 652 3 676 439
Источник: http://www.nationalbank.kz/
июль
5 375 639
2 423 989
1 703 969
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
профицит торгового баланса составил 14 040,2
млн.долл.США или 34,5% от ВВП, текущего
счета – 6 259 млн.долл.США или 15,4% от ВВП.
Динамика изменения экспорта и импорта в 2012-2014
годах (в %), квартал к предыдущему кварталу
40,0
4 185 433
3 671 670
В целях уменьшения объемов оттока
капитала с 1 октября 2014 года вступает в силу
запрет казахстанским банкам размещать за
рубежом средства, привлеченные на внутреннем
рынке.
То есть несистемообразующие банки
Казахстана (все, кроме Народного банка и
Казкоммерцбанка), должны будут размещать
70% капитала внутри страны. С 1 января 2015
года подобное требование начнет действовать и
по отношению к системообразующим банкам в
размере не менее 30%, а с 1 октября 2015 года не менее 70%.
Предположительно, данная мера позволит
привлечь в экономику Казахстана около 240
млрд.тенге из-за рубежа.
На 1 августа т.г. активы банковского
сектора составили 17 379 млрд.тенге или 78,4%
финансового сектора Казахстана. Рост с начала
2014 года – 8,6%.
Заимствование
банками
является
концентрированным
в
региональном
и
секторальном разрезах:
 60% выданных кредитов приходится на
Алматы и 11,8% на Астану;
 19% кредитов направляется в сектор
торговли и 11% в строительство.
Займы малого и среднего бизнеса с начала
т.г. выросли на 26,7% и составили 2 968
млрд.тенге или 20,5% ссудного портфеля.
Доля неработающих кредитов увеличилась
с начала года на 10,2% и на 1 августа т.г.
составила 31,6% от ссудного портфеля БВУ или
4 582 млрд. тенге.
20,0
0,0
1
3
4
1
2012
-40,0
2
3
2013
экспорт
4
1
2014
импорт
Источник: http://www.nationalbank.kz/
Объемы экспорта составили 22 746,7
млн.долл.США, что больше на 3,4% по
сравнению с 4 кварталом 2013 года и на 10,8%
по сравнению с 1 кварталом 2013 года.
Объем импорта уменьшился на 35% по
сравнению с 4 кварталом и на 14,6 % по
сравнению с 1 кварталом прошлого года.
Международные резервы в августе т.г. по
сравнению с июлем увеличились на 2,8% до 27,7
млрд.долл.США.
Активы
Национального
Фонда
увеличились на 0,6% и составили 77,2
млрд.долл.США.
Резервы Национального Банка за август
т.г. сократились на 1,1% до 20,2 млрд.долл.США,
резервы в золоте – увеличились на 14,9% до 7,5
млрд.долл.США.
Международные резервы и активы Национального фонда
РК, млн.долл.США, на конец августа 2014 года
Валов.
междун.
резервы
Активы
в СКВ
Золото
Чистые
междун.
резервы
Активы
Нац.
Фонда
РК
0
1.14
24 519
18 697
5 822
23 974
71 142
26 006
19 725
6 282
25 460
71 625
26 517
20 331
6 186
25 651
72 787
28 407
22 117
6 290
27 607
73 588
27 556
21 343
6 214
26 761
75 812
26 471
19 895
6 576
25 675
76 607
26 997
20 453
6 543
26 355
76 757
27 743
20 224
7 519
27 106
77 236
0
2.14
0
3.14
0
4.14
5. Международные резервы и
платежный баланс
2
-20,0
0
5.14
6
6.14
7
Согласно уточненной оценке платежного
баланса Казахстана за 1 квартал 2014 года
7.14
8
8.14
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
6
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Источник: http://www.nationalbank.kz/
6. Бюджет
По заявлению министра финансов РК
Б.Султанова, за январь-май 2014 года сложился
профицит госбюджета РК в сумме 50 млрд.тенге.
Поступления составили 104,5% к плану,
расходы - 92%.
За
отчетный
период
доходы
государственного бюджета составили 3 088
млрд.тенге. При этом отмечен прирост по
доходам
государственного
бюджета
к
аналогичному периоду прошлого года на 17,5%
или на 461 млрд.тенге.
По
итогам
5
месяцев
расходы
государственного бюджета составили 3 040
млрд.тенге, что на 19% больше уровня
аналогичного периода прошлого года.
В подготовке материала использовалась информация
с официального сайта Президента РК, Премьер-Министра
РК, www.zakon.kz, данные Национального Банка РК,
Комитета по статистике, KASE, АФН, заявление министра
финансов РК Б.Султанова, прогнозные оценки МВФ.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
7
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ЭКОНОМИКА США
1. Монетарная политика
В июне т.г. на заседании Федерального
комитета по открытому рынку (Federal Open
Market Committee, FOMC) процентная ставка
была оставлена без изменений - 0-0,25% и
продолжено
сокращение
программы
финансового
стимулирования
на
10
млрд.долл.США.
Также был представлен обновленный
прогноз на 2014-2016 годы:
- по экономическому росту: 2014 год - 2,12,3% (март т.г. 2,8-3%), 2015 год – 3-3,2%, 2016
год – 2,5-3%;
- по уровню безработицы: 2014 год - 66,1% (март т.г. 6,1-6,3%), 2015 год – 5,4-5,7%.
Целевой индикатор по безработице - 5,2-5,5% в
долгосрочной перспективе.
В результате заседания ФРС 29-30 июля
т.г. изменений не произошло. Ежемесячная
скупка активов была сокращена на 10
млрд.долл.США, ключевая ставка сохранена в
диапазоне 0-0,25% годовых. Участниками
заседания было отмечено, что американская
экономика
«несколько
приблизилась»
к
долгосрочному ориентиру инфляции, который,
вместе с тем, останется ниже целевого уровня в
среднесрочной перспективе.
ФРС придерживается взятого ранее
направления по корректировке своей политики
по
мере
того,
какие
события
будут
разворачиваться в экономике с течением
времени. Вместе с тем, это говорит о
неопределенности в отношении будущих
изменений значений ставок, что является
важным фактором для участников рынка при
принятии решений.
Важным
мероприятием
является
проведение
ежегодного
экономического
симпозиума в Джексон Хоул, который
проводится с 1981 года и собирает на своей
площадке глав центральных банков, финансовых
организаций и ведущих ученых-экономистов.
Монетарная политика является главной темой
данного мероприятия. В этом году симпозиум
прошел с 21 по 23 августа и его основной темой
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
стала ситуация на рынке труда США и ее
влияние на денежно-кредитную политику.
Дж.Йеллен в своем сообщении отметила,
что ситуация на рынке труда продолжает
улучшаться. При сохранении данной тенденции
возможно повышение процентных ставок
раньше, чем предполагалось. Вместе с тем,
главой ФРС не было озвучено четкого видения
дальнейшей ситуации по рынку труда и в целом
по будущей монетарной политике.
2. Фондовый рынок
На фондовом рынке США в мае-июне т.г.
наблюдался постепенный рост основных
индексов. За указанный период имела место
волатильность значений индексов на фоне
статданных о замедлении роста экономики
страны из-за неблагоприятных погодных
условий, а также ситуации в Ираке.
Июль т.г. охарактеризовался снижением
значений основных индексов. Связано это,
прежде всего, с тем, что представленная
американской интернет-компанией Amazon и
платежной системой Visa корпоративная
отчетность оказалась несколько хуже прогнозов.
Стоимость акций Amazon по итогам торгов
упала на 9,65%, ценные бумаги Visa подешевели
на 3,58%.
Аналитики отмечают, что из-за опасений
по поводу глобального замедления роста
экономики, инвесторы уделяют корпоративной
отчетности повышенное внимание, а финансовые
показатели компаний всегда являлись «главным
двигателем» для рынков.
Изменение значений индекса S&P 500 за май-август 2014
года
Источник: http://stocks.investfunds.ru/
Изменение значений индекса Dow Jones за май-август 2014
года
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
8
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Источник: http://stocks.investfunds.ru/
Изменение значений индекса NASDAQ Composite за майавгуст 2014 года
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
(1,2% в 1 кв.), валовое накопление основного
капитала – на 17,5% (-6,9% в 1 кв.). Экспорт
вырос на 10,1% (-9,2% в 1 кв.), импорт – на 11%
(2,2% в 1 кв.).
Расходы государственного и местного
самоуправления увеличились на 1,4% против их
снижения на 0,8% в 1 квартале.
ВВП в текущих ценах в 2 квартале 2014
года увеличился на 6,4% или на 267,3
млрд.долл.США по сравнению с 1 кварталом и
составил 17 311,3 млрд.долл.США.
Динамика изменения реального ВВП в 2012-2014 гг. (в %)
по отношению к предыдущему кварталу
6,0
4,5
1,8
1,6
2,0
Источник: http://stocks.investfunds.ru/
3. Макроэкономические показатели
Темпы роста экономики
Согласно уточненной оценке Бюро
экономического анализа реальный ВВП за 1
квартал 2014 года снизился на 2,9% по
отношению к предыдущему кварталу. Ранее
аналитиками прогнозировалось снижение на
1,8%.
Согласно оценке увеличение расходов на
личное потребление оказалось значительно
меньше, чем по предыдущим расчетам, а также
наблюдалось снижение в объемах экспорта.
Рост реального ВВП за 2 квартал 2014 года
по уточненным данным составил 4,2%. Расходы
на личное потребление увеличились на 2,5%
2,7
2,5
2,3
Положительную
реакцию
инвесторов
вызвали выступления руководителей ведущих
Центрбанков на ежегодном экономическом
симпозиуме в Джексон Хоул. Отсутствие
информации о повышении процентных ставок
вызвала рост значений индекса S&P 500,
который превысил отметку в 2 000 пунктов.
Индекс Dow Jones Industrial Average вырос до
17 114,05 пунктов, а Nasdaq Composite – до 4 571
пунктов, что является его максимальным
значением с марта 2000 года.
4,2
3,5
4,0
0,1
0,0
1
-2,0
2
3
4
1
2012
2
3
4
2013
1
2
2014
-2,1
-4,0
Источник: http:/www.bea.gov
Прогноз МВФ по росту ВВП: 2014 год –
1,7%, 2015 год – 3%.
Рынок труда
По данным Бюро статистики труда,
уровень безработицы в августе т.г. снизился на
0,1 п.п. по сравнению с июлем до 6,1% за счет
сокращения числа безработных среди молодежи.
С начала года уровень безработицы снизился на
1,1 п.п.
Уровень
молодежной
безработицы
снизился с 13,6% в июле т.г. до 13% в августе
месяце.
Количество безработных по сравнению с
июлем уменьшилось на 80 тыс.человек до 9 591
тыс.человек, количество занятых – увеличилось
на 16 тыс.человек до 146 368 тыс.человек.
Число рабочих мест в экономике выросло в
августе 2014 года на 142 тыс.единиц.
Уровень безработицы в 2013-2014 годах
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
9
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
7
18
4,0
17
3,0
16
2,0
15
1,0
14
13
6
12
молодежная
общий уровень
8
0,0
-1,0
-2,0
3,8
0,8
2,8
0,6
1,8
0,4
0,8
0,2
-1,2
3
4
5
6
7
8
9 10 11 12 1
2
2013
денежная база
3
4
5
2014
М2
6
7
инфляция
денежная база, М2
Динамика изменения инфляции, денежной базы и М2
в 2013-2014 годах, в процентах к предыдущему месяцу
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12
1
2
2013
3
4
5
6
7
2014
Экспорт
Источник информации: http:/www.fedstats.gov.
Инфляция
Инфляция в США в июле 2014 года
выросла на 0,1% по сравнению с предыдущим
месяцем, в годовом выражении составила 2%.
Цены
без
учета
стоимости
энергоносителей
и
продуктов
питания
увеличились на 0,1% относительно предыдущего
месяца и на 1,9% по сравнению с июлем
прошлого года.
Цены на продукты питания подорожали на
0,4%, на энергоносители – уменьшились на 0,3%.
1
2
Импорт
молодежная
Источник: www.bls.gov/, www.statista.com/
-0,2
1
-4,0
2014
общий уровень
2014
-3,0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8
2013
ИЮЛЬ - АВГУСТ
0
Бюджет
Бюджетное управление Конгресса США
повысило прогноз дефицита бюджета страны на
2014 финансовый год, завершающийся в
сентябре, на 14 млрд. - до 506 млрд.долл.США,
что соответствует 2,9% ВВП.
Предварительный прогноз Бюджетного
управления
дефицита
бюджета
492
млрд.долл.США или 2,8% ВВП. Прогноз
отрицательного сальдо бюджета на 2015 год
сохранен
на
прежнем
уровне
в
469
млрд.долл.США. В 2013 году дефицит бюджета
составил 680 млрд.долл.США или 4,1% ВВП.
По данным Министерства финансов, за
первые 10 месяцев текущего финансового года
дефицит бюджета США упал на 24% в годовом
выражении - до 460,5 млрд.долл.США. Доходы
бюджета увеличились за указанный период на
8%, расходы - на 1,2%.
-0,2
инфляция
Источник информации: www.bls.gov,
www.federalreserve.gov
Внешняя торговля
По данным Бюро переписи и Бюро
экономического анализа, дефицит торгового
баланса в июле 2014 года составил 40,5 млрд.
долл.США, незначительно снизившись по
сравнению с дефицитом в размере 40,8
млрд.долл.США в предыдущем месяце. Экспорт
вырос на 0,6% до 198 млрд.долл.США, импорт –
на 0,7% до 238,6 млрд.долл.США.
В подготовке материала использовались данные
ФРС, Бюро переписи, Бюро экономического анализа,
Министерства
финансов,
Бюджетного
управления
Конгресса
США,
информационных
порталов
http://quote.rbc.ru/macro/, http://www.finmarket.ru/, www.statista.com,
www.fedstats.gov, www.vedomosti.ru/finance, http://forum.finance.ua/.
Динамика изменения экспорта и импорта в 2013 -2014 гг.
(в %), к предыдущему месяцу
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
10
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ЭКОНОМИКА РОССИИ
1. Монетарная политика и резервы
По информации Центрального банка 25
июля т.г. было принято решение о повышении
ключевой ставки до 8% годовых. Данное
решение было вызвано меньшими темпами
замедления роста потребительских цен, чем
прогнозировалось. Кроме того, в связи с
усилением геополитической напряженности и ее
возможным влиянием на динамику курса
национальной валюты, возросли инфляционные
риски. Усиление данных рисков приведет к
сохранению инфляционных ожиданий на
повышенном
уровне
и
создаст
угрозу
превышения инфляцией целевого уровня в
ближайшие годы.
В связи с этим, принятое решение, прежде
всего, было направлено на замедление роста
потребительских цен до целевого уровня 4% в
среднесрочной перспективе.
На заседании Банка России от 12 сентября
т.г., в связи с продолжающейся геополитической
напряженностью, введением внешнеторговых
ограничений и влиянием данных событий на
динамику курса национальной валюты, было
принято решение сохранить ключевую ставку на
уровне 8% годовых.
Курсовая политика
В целях дальнейшего повышения гибкости
курсообразования в рамках перехода к режиму
инфляционного таргетирования Центробанк
продолжает
корректировать
параметры
механизма курсовой политики.
В период с 10 декабря 2013 года по 2 марта
2014
года
параметры
сдвига
границ
операционного интервала установлены таким
образом, что при достижении накопленным
объемом покупки (продажи) Банком России
иностранной валюты 350 млн.долл.США
происходит автоматический сдвиг границ на 5
копеек вниз (вверх).
Так, с 3 марта 2014 года в связи с ростом
волатильности на внутреннем валютном рынке
для ограничения колебаний курса рубля
указанная величина накопленных интервенций
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Банка России была временно повышена до 1 500
млн.долл.США. С 17 июня т.г. значение данной
величины
было
снижено
до
1 000
млн.долл.США, с 18 августа – до прежнего
уровня в 350 млн.долл.США. Объем валютных
интервенций, направленных на сглаживание
волатильности обменного курса рубля, во всех
внутренних
диапазонах
плавающего
операционного интервала установлен равным
0 млн.долл.США.
Интервал
допустимых
значений рублевой стоимости бивалютной
корзины (плавающий операционный интервал)
был симметрично расширен с 7 до 9 рублей.
Динамика официального курса USD и EUR с 4 июня по 2
июля 2014 года
USD/RR
По состоянию на 16 сентября 2014 года
1 USD = 37,9861 RR
Источник: http://www.finmarket.ru/
EUR/RR
По состоянию на 16 сентября 2014 года
1 EUR = 49,1958 RR
Источник: http://www.finmarket.ru/
Международные резервы страны за август
т.г. по сравнению с июлем сократились на 0,8%
или на 3,5 млрд.долл.США до 465,2 млрд.долл.
США.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
11
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Денежная база и международные резервы Банка России с
1 июня 2013 года по 1 сентября 2014 года, млрд.рублей, на начало
периода
10 500,0
520 000
10 000,0
9 537,2
500 000
9 500,0
480 000
денежная база
международные резервы
540 000
9 000,0
465 228
2013
международные резервы, млн.долл.США
июль
август
июнь
апр
май
март
февр
дек
янв
окт
нояб
авг
сен
июль
8 500,0
июнь
460 000
2014
денежная база, млрд.рублей
Источник: http://www.cbr.ru/
Денежная база на 1 сентября 2014 года
составила 9537,2 млрд.рублей в сравнении с
10 503,9 млрд.рублей на 1 января 2014 года.
Банковский сектор
По данным Банка России чистый отток
капитала из России во 2 полугодии может
составить около 20 млрд.долл.США, а по итогам
года – 115-120 млрд.долл.США. Вместе с тем
отмечается, что при дальнейшем ухудшении
внешнеэкономической ситуации существуют
риски усиления оттока капитала, что приведет к
ослаблению рубля и, как следствие, повышению
сальдо текущего счета платежного баланса.
Ожидается, что тенденция к замедлению
оттока капитала при отсутствии дополнительных
внешних шоков продолжится, однако, с учетом
введенных ЕС и США ограничений на доступ
к рынку капитала, трудности с привлечением
средств
на международном
рынке
для
российских компаний сохранятся.
Главный регулятор страны отмечает, что в
среднесрочной перспективе негативное влияние
на состояние российского рынка капитала
окажут два фактора: решение о заморозке
пенсионных
накоплений
в 2015 году и
ограничение доступа российских эмитентов
на внешние рынки капитала вследствие введения
США и ЕС секторальных санкций.
По причине затруднения доступа на
мировые финансовые рынки для банков России
из-за санкций, для поддержания необходимого
уровня ликвидности в российской банковской
системе Центробанк занимается расширением
инструментов фондирования. В частности,
рассматривается
вопрос
предоставления
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
валюбтной ликвидности сроков выше 1 дня,
рефинансирование кредитов в иностранной
валюте и увеличение сроков валютных свопов до
1 года. В июле т.г. госфондирование финансовых
организаций превысило 7 млрд.рублей, из
которых более 5,5 млрд. предоставил Банк
России. Госфондирование составило 13,7% от
общей
суммы
обязательств
кредитнофинансовых организаций.
Отсутствие
доступа
к
западным
источникам финансирования в дальнейшем
может стать для российских банков довольно
серьезной проблемой. Особенно это касается
средних и мелких кредитных организаций.
2. Фондовый рынок
Итоги значений ведущих российских
индексов на фондовом рынке находятся под
влиянием
нестабильной
геополитической
обстановки
и
опасности
увеличения
напряженности в отношениях России и Запада.
Российские фондовые индексы начали
падение после заявления президента Украины о
том, что на территорию страны вторглись силы
российской армии. А последовавшие просьбы о
срочном созыве Совета Безопасности ООН и
заморозке российских активов в Европе еще
значительнее ухудшили ситуацию.
Состоявшаяся в конце августа т.г. встреча
в Минске в формате Таможенный союз-ЕСУкраина, не оправдала ожиданий инвесторов, так
как в течение основной сессии встречи
президентов России и Украины так и не
произошло. Также негативное влияние на
котировки оказала речь В.Путина, в которой он
заявил, что Россия может потерять свыше 100
млрд.рублей от ассоциации Украины и ЕС и
поэтому вынуждена идти на ответные меры.
Динамика изменения ММВБ за июль-август 2014
года
Источник: http://stocks.investfunds.ru/
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
12
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Динамика изменения РТС за июль-август 2014 года
Источник: http://stocks.investfunds.ru/
3. Макроэкономические показатели
Темпы роста экономики
По данным Росстата, реальный рост ВВП
за 2 квартал 2014 года составил 0,8% по
отношению к соответствующему кварталу
предыдущего года. Относительно 1 квартала т.г.
рост составил 6,7%. В номинальном выражении
ВВП в текущих ценах сложился в сумме 17 697,2
млрд.рублей.
В 1 квартале т.г. по сравнению с 1
кварталом 2013 года ВВП вырос на 0,9%. Таким
образом, темпы роста ВВП во 2 квартале т.г.
квартале немного замедлились в годовом
выражении.
Наибольший рост ВДС в апреле-июне т.г.
был зафиксирован в финансовой деятельности на 8,7% (2 кв. 2013 года: 11,4%), в
обрабатывающей промышленности - на 3,6% (0,4%), здравоохранении и предоставлении
социальных услуг - на 2,1 (+2,3%).
Наибольшее снижение наблюдалось в
торговле - минус 2,6% после роста на 2,9% во 2м квартале 2013 года, а также в производстве и
распределении электроэнергии, газа и воды минус 1,7% (0%).
Темпы роста ВВП России в 2012-2014 годах, изменение (в
%) к соответствующему кварталу предыдущего года
6
4,9
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Минэкономразвития
РФ
сохранило
прогноз роста ВВП России на 2014 год на уровне
0,5%, а по прогнозам Банка России рост
экономики замедлится до 0,4%.
Минэкономразвития понизило прогноз
роста ВВП России на 2015 год - с 2% до 1,2% базовый вариант. Одновременно министерство
разработало стрессовый сценарий - на случай
падения цены на нефть марки Юралс до 91
долл.США - в среднем для 2015 года. В этом
случае доллар будет стоить 40 рублей, ВВП
будет снижаться на 6 десятых процента.
Предполагается также ухудшение условий
заимствования, рост «премий» за риск и
усиление оттока капитала. Это может привести к
дальнейшему ослаблению обменного курса,
росту инфляции и ухудшению потребительской
уверенности. В условиях роста общей
неуверенности и снижения экономической
активности может продолжиться дальнейшее
сокращение инвестиций в основной капитал.
Внешняя торговля
Согласно предварительным данным Банка
России, положительное сальдо торгового баланса
за 2 квартал 2014 года составило 54,5
млрд.долл.США, что на 27,3% больше
соответствующего периода прошлого года. По
сравнению с 1 кварталом т.г. торговый баланс
увеличился на 7,5%.
Экспорт
увеличился
на
9,3%
по
отношению к предыдущему кварталу т.г. до
134,6 млрд.долл.США, импорт – на 10,8% до 80,2
млрд.долл.США.
За 1 полугодие профицит торгового
баланса
составил
105,2
млрд.долл.США,
профицит счета текущих операций – 44,2
млрд.долл.США,
что
больше
на
65%
соответствующего периода предыдущего года.
Динамика изменения экспорта и импорта в 2012 -2014
годах (в %), к предыдущему кварталу
4,3
4
3
2
2
2
0,8
1
1
2
1,3
0,9
0,8
0
1
2
3
4
2012
3
2013
4
1
2
2014
Источник: http://quote.rbc.ru/
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
13
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
4 кв
1 кв
2013
2 кв
3 кв
4 кв
1 кв
2014
2 кв
Динамика изменения инфляции, денежной базы и М2 за
2013-2014 годы (в %) к предыдущему месяцу
2
30,0
20,0
авг
июль
июнь
апр
май
фев
мар
дек
янв
окт
ноя
авг
сен
июл
июн
апр
май
мар
янв
фев
0,5
2014
0
-20,0
денежная база
М2
инфляция
Источник: http://www.cbr.ru/statistics/, http://quote.rbc.ru/
Рынок труда
Численность экономически активного
населения в возрасте 15-72 лет в июле 2014 года
составила 75,9 млн.человек или около 53% от
общей численности населения страны.
В численности экономически активного
населения 72,2 млн.человек классифицировались
как занятые и 3,7 млн.человек – как безработные
по критериям МОТ (т.е. не имели работы или
доходного занятия, искали работу и
приступить к ней в обследуемую неделю).
были
готовы
По сравнению с июнем т.г. численность
занятого населения в июле увеличилась на 283
тыс.человек или на 0,4%, численность
безработных - на 11 тыс.человек, или на 0,3%.
Уровень безработицы в июле т.г. составил
4,9% (без исключения сезонного фактора).
Уровень безработицы в 2013-2014 гг. (в%)
6,5
5,5
2013
май
апр
фев
мар
янв
дек
ноя
окт
сен
авг
июл
июн
май
4,5
апр
Инфляция
Инфляция в августе 2014 года составила
0,2% по отношению к июлю т.г., за период с
начала года – 5,6%.
Цены на продовольственные товары
снизились на 0,3%, на непродовольственные
товары и услуги выросли на 0,5% и 0,7%
соответственно.
Наблюдалось
снижение
цен
на
плодоовощную продукцию, повышение – на все
наблюдаемые виды мясо- и рыбопродуктов.
По отношению к августу 2013 года темпы
инфляции составили 7,6%. Согласно прогнозу
Правительства РФ, инфляция по итогам года
составит более 7%.
В июле 2014 года цены производителей
промышленных товаров (товары, предназначенные для
реализации на внутреннем рынке) увеличились на 1,6%, за
период с начала года – на 6%.
Отмечалось повышение цен на природный
газ и газовый конденсат (+12,3%), сжижение и
регазификацию
природного
газа
для
2013
мар
По прогнозу Банка России, наблюдаемое
снижение цен на нефть и их прогнозируемое
сохранение ниже уровней предыдущего года,
обусловят сокращение объема экспорта товаров
во втором полугодии т.г. относительно
соответствующего периода предыдущего года.
Вместе с тем, снижение импорта товаров (в том
числе в связи с введением эмбарго на ввоз
продовольствия) будет более значительным, что
в совокупности с уменьшением отрицательного
сальдо балансов первичных и вторичных
доходов приведет к увеличению положительного
сальдо текущего счета до уровня около 14
млрд.долл.США против 7,3 млрд.долл.США
годом ранее.
-10,0
янв
Источник: http://www.cbr.ru/
1
0,0
фев
импорт
денежная база, М2
экспорт
1,5
10,0
инфляция
3 кв
июль
2 кв
июнь
1 кв
2012
-13,00
-23,00
2014
транспортирования (+10,6%), услуги по добыче
нефти и газа (+5,6%).
7,00
-3,00
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Источник: http://www.gks.ru/
Бюджет
Министерство
финансов
представило
проект
бюджета
на
2015-2017
годы,
учитывающий
присоединение
Крыма,
дешевеющую нефть и возможные последствия
западных
санкций.
Ориентиром
для
балансировки нового среднесрочного бюджета
может стать прогнозная цена нефти на уровне 90
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
14
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
долл.США/барр. В текущем году учитывалась
цена нефти 105 долл.США/барр.
В связи с этим основной задачей
финансового блока правительства на ближайшие
три года станет поиск дополнительных доходов и
значительная
экономия.
Министерством
финансов планируется, что основной вклад в
бюджет 2015 года обеспечит приватизация 19,5%
акций «Роснефти», от которой ожидается
получить около 100 млрд.рублей. Кроме того, по
расчетам министерства, 41,7 млрд.рублей даст
бюджету
взимание
акциза
на
газ,
экспортируемый по «Голубому потоку», 20
млрд.рублей - поступления от таможенных
пошлин на интернет-торговлю и др. В целом,
дополнительные доходы в следующем году 288
млрд.рублей, в 2016 году - 251,9 млрд.рублей, в
2017 году - 415,6 млрд.рублей.
Параллельно Минфин разработал меры
экономии, которые принесут почти 700
млрд.рублей, среди которых - продление на 2015
год моратория на накопительную пенсию,
отмена фиксированной выплаты к страховым
пенсиям, приостановка с 2015 года индексации
зарплат чиновников некоторых федеральных
государственных органов и др.
Также были утверждены ряд налоговых
изменений.
Ставка налога на доходы физических лиц,
полученные в виде дивидендов, увеличивается с
9 до 13%. Подобное увеличение ставки налога на
прибыль компаний по доходам от долевого
участия в деятельности организаций было
поддержано в августе т.г. правительством на
совещании у президента страны. Минфин
ожидает, что только изменение налога для
компаний даст в 2015 году дополнительный
доход в 10,9 млрд.рублей.
С 2015 года страховые взносы в Фонд
обязательного медицинского страхования будут
взыматься со всех зарплат (пороговое значение
ранее составляло в размере 624 тыс.руб. с годовй
зарплаты (52 тыс.руб.в месяц)). Тариф останется
неизменным - 5,1%. На основании этого в 2015
году в федеральном бюджете запланировано 140
млрд руб. допдоходов.
Также ожидается введение пошлины на
интернет-торговлю, акцизов на газ и сигареты,
водного налога и платы за лес. В общей сумме
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
ожидается поступления в федеральный бюджет в
размере 89 млрд.рублей. Налог с продаж
вводиться не будет и отменено повышение НДС
и НДФЛ.
Кроме того, по сообщению Министерства
финансов, экспортная пошлина на сырую нефть с
1 октября 2014 года может снизиться на 22,9
долл.США/т (или на 6,2%) - до 344,7
долл.США/т против 367,6 долл.США/т в
сентябре 2014 года.
В
подготовке
материала
использовались
официальные заявления Банка России Э.Набиуллиной,
министра финансов А.Силуанова, а также данные Банка
России,
Министерства
экономического
развития,
Министерства труда и социальной защиты, Министерства
финансов, РОССТАТ, МВФ, http://top.rbc.ru, www.qbfin.ru.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
15
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
ЭКОНОМИКА КИТАЯ
2. Макроэкономические показатели
1. Монетарная политика
Темпы роста экономики
МВФ по результатам своей миссии,
состоявшейся в конце мая начале июня т.г.,
сократил прогноз экономического роста Китая на
2015 год до 7%. Прогноз по росту ВВП в 2014
году – 7,5%.
Были
сделаны
рекомендации
сосредоточиться на снижении финансовых
рисков и осуществлять реформы, которые
исправят дисбалансы, включая «умеренно
недооцененный» юань.
Фондом также было сделано заключение,
что Китаю угрожает его постоянная зависимость
от долга и инвестиций в такой области, как
недвижимость,
что
также
является
сдерживающим фактором для роста экономики.
Народный банк КНР смягчает монетарную
политику, понижая стоимость краткосрочных
заимствований для банков.
Главный регулятор понизил ставку по 14дневным операциям РЕПО, используемым для
кредитования коммерческих банков, на 20
базисных пунктов до 3,5%. Банк проводит эти
операции каждый вторник и четверг, регулируя
объемы средств в финансовой системе и их
стоимость.
Ранее
регулятор
предоставил
пяти
крупнейшим банкам страны 500 млрд.юаней (81
млрд.долл.США) для увеличения кредитования.
Средства предоставлены на 3 месяца. Имея в
распоряжении больше ликвидности, крупнейшие
банки, как ожидается, увеличат кредитование
различных секторов экономики, в частности,
малого бизнеса и жилищного строительства.
По мнению экспертов, власти страны
обеспокоены ухудшением ситуации как в
промышленном секторе страны, так и в сфере
недвижимости. В связи с этим Банк смягчает
монетарную политику для ускорения роста
экономики.
В течение июля и августа т.г. на фоне
позитивных
данных
внешней
торговли
наблюдалось укрепление юаня по отношению к
доллару США.
Динамика значений курса китайского юаня
жэньминьби к доллару США (CNY/USD) с 4 июля по 16
сентября 2014 года
Темпы роста Китая в 2010-2014 годах, изменение (в %) к
соответствующему периоду предыдущего года
12
10,4
9,2
10
7,8
7,7
7,5
1 кв
2 кв
8
7,8
7,7
7,4
3 кв
4 кв
1 кв
7,5
6
4
2
0
2010
2011
2012
2013
2 кв
2014
Источник: http://www.tradingeconomics.com
По
данным
Государственного
статуправления КНР ВВП Китая вырос во 2
квартале 2014 года на 7,5% по сравнению с
аналогичным периодом 2013 года. Таким
образом, рост экономики Китая вышел на
целевой уровень правительства - 7,5% за 2014
год. В 2013 году рост ВВП составил 7,7%.
Рынок труда
Уровень безработицы в Китае по итогам 2
квартала 2014 года составил 4,1%. За 2013 год
данный показатель также был на уровне 4,1%.
Уровень безработицы в 2010-2014 годах, (в %)
По состоянию на 16 сентября 2014 года
1 USD = 0,61 CNY
Источник: http://bankir.ru/
Источник: http://www.tradingeconomics.com
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
16
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Важным
направлением
в
работе
правительства на ближайшие годы является
создание новых рабочих мест. Также поставлена
задача об удержании уровня безработицы в
пределах 5%.
Инфляция
По
данным
Государственного
статуправления инфляция за август 2014 года
выросла на 2% по сравнению с уровнем августа
2013 года. Темпы роста данного показателя
держались на 0,3% ниже, чем в июле текущего
года.
Целевой
показатель
по
инфляции
составляет 3,5% на этот год. Для его достижения
необходимо
смягчение
денежно-кредитной
политики.
Динамика изменения инфляции в 2012-2014 годах, (в
%), к соответствующему месяцу предыдущего года
3,5
июль
август
июнь
апр
май
фев
март
дек
2013
янв
окт
ноя
авг
сен
июл
июн
апр
май
мар
янв
1,5
фев
2,5
2014
Источник: http://stats.oecd.org;
http://www.tradingeconomics.com
Цены производителей в КНР снизились
в августе на 1,2% относительно того же периода
2013 года.
Индекс цен производителей Китая с 2013 года по август
2014 года
Источник: http://www.tradingeconomics.com
Внешний долг и бюджет
По сообщению Министерства финансов
КНР, за май т.г. бюджетные доходы страны
превысили
1,36
трлн.юаней
(222,3
млрд.долл.США). Это на 7,2% больше, чем за
май 2013 года.
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
В мае т.г. объем финансовых поступлений
в центральный бюджет сложился в объеме 749,4
млрд.юаней, что на 4,5% больше в годовом
выражении, а в местные бюджеты – 617,6
млрд.юаней с увеличением на 10,7%.
Валютные резервы страны более 3,9
трлн.долл.США.
Валютные резервы Китая с 2012 года по июль 2014 года
Источник: http://www.tradingeconomics.com
Отношение общего долга Китая к ВВП
страны превысило 250%, что является
значительным препятствием для китайских
властей в выполнении задачи по стабилизации
экономического роста.
По оценкам банка Standard Chartered, на 30
июня т.г. долговая нагрузка КНР к ВВП достигла
251%, тогда как на 31 декабря 2008 года она
составляла 147%.
Внешняя торговля
Согласно данным Главного таможенного
управления КНР, профицит торгового баланса
Китая январь-июль 2014 года вырос на 19,6% по
сравнению с соответствующим периодом
предыдущего
года
и
составил
150,6
млрд.долл.США.
Профицит торгового баланса с США вырос
в июле т.г. до 22,3 млрд.долл.США с 19,9 млрд. в
июне, с Евросоюзом - до 13,7 млрд.долл.США с
11,4 млрд., с Россией - до 1,9 млрд.долл.США с 1
млрд.
Подобное
увеличение
объясняется
повышением объемов экспорта, который в июле
т.г. вырос на 14,5% по сравнению с тем же
месяцем прошлого года. В июне т.г. рост
составил 7,2%.
Объемы импорта сократились на 1,6% в
годовом выражении после повышения на 5,5%
месяцем ранее. Снижение импорта объясняется
высоким аналогичным показателем в июле 2013
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
17
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
года, а также свидетельствует об ослаблении
внутреннего спроса.
Торговый баланс Китая с 2011 г. по июль 2014 г.
Источник: http://www.tradingeconomics.com
В
подготовке
материала
использовались
официальные заявления Народного Банка Китая, Госсовета
КНР, Министерства фнинасов, а также данные
Госуправления статистики Китая, Главного таможенного
управления, Bloomberg и финансовых информационных
интернет-порталов.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
18
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ЕВРОПЕЙСКИЙ СОЮЗ
1. Монетарная политика
В результате заседания Европейского
центрального банка (ЕЦБ) в начале сентября т.г.
было принято окончательное решение о
смягчении монетарной политики.
Еще в июне т.г. ЕЦБ было принято
решение о введении отрицательных процентных
ставок по депозитам. В сентября принимается
решение о дальнейшем понижении ставок до
новых рекордных минимумов: основную
процентную ставку до отметки в 0,05%,
депозитная ставка пересмотрена на уровне -0,2%,
а маржинальная ставка составила 0,3%.
Также в июне были приняты радикальные
меры по активизации кредитования реальной
экономики. Главным европейским регулятором
было сообщено о намерении провести несколько
раундов программы целевого долгосрочного
кредитования под фиксированную процентную
ставку в 0,15% (TLTRO) сроком на четыре года.
Первоначальная сумма составит 400 млрд.евро.
Цель TLTRO заключается в повышении
объемов кредитования компаний, в связи с этим
к отчетности банков будут предъявляться
дополнительные требования, а ЕЦБ будет
проверять
целевое
использования
предоставленных средств. Так, в рамках
программы в сентябре т.г. банкам были
предоставлены кредиты на сумму 82,6 млрд.
евро.
С октября 2014 года расширяется текущий
набор
инструментов
денежно-кредитной
политики новыми нетрадиционными мерами в
виде приобретения ценных бумаг, обеспеченные
активами (ABS), что должно увеличить
привлечение новых кредитов.
Обеспечением по этим бумагам смогут
выступать
кредиты
физических
лиц,
автокредиты, по кредитным картам, ипотека и
т.п., под которые банки могут выпускать бонды.
К
выкупу
будут
доступны
как
уже
обращающиеся
ABS,
так
и
вновь
сформированные. Список будет также включать
бумаги, обеспеченные правами на жилую
недвижимость. Согласно различным оценкам,
примерный объем доступных к выкупу ABS в
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
еврозоне сейчас составляет порядка 700 млрд
евро.
Глава ЕЦБ пообещал предоставить до
триллиона евро дополнительной ликвидности.
Ожидается, что данная мера повлечет за собой
рост инфляции, который на этом фоне способен
приблизиться к целевому уровню. Планируется
сформировать диверсифицированный портфель
обеспеченных
облигаций.
Подробности
программы ABS будут представлены на
заседании Банка в начале октября т.г.
Выступлению
президента
ЕЦБ
последовало укрепление доллара по отношению
к евро ниже отметки в 1,3 долларов за один евро.
Динамика значений курса евро к доллару США
(EURO/USD) с 27 июля по 16 сентября 2014 года
По состоянию на 16 сентября 2014 года:
1 EURO = 1,3 USD
Источник: http://bankir.ru/
2. Фондовый рынок
Фондовые индексы таких европейских
стран, как Германия, Франция, Испания и
Италия в течение июля-августа т.г. реагировали
на статистические данные США, ЕС, а также на
события, связанные с Украиной, Россией и
Ираком.
Немецкий основной индекс DAX с 1 июля
по 30 августа сократился на 2,9% до отметки в
9470,17 пунктов.
Динамика изменения DAX за июль-август 2014 года
10200
10000
9800
9600
9400
9200
9000
июль
август
Источник: http://finance.yahoo.com/
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
19
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Французский индекс САС-40 снизился на
1,8% и на конец августа составил 4381,04 пунктов.
Динамика изменения значений САС-40 за июльавгуст 2014 года
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Динамика изменения значений FTSE/Athex Large Cap
за июль-август 2014 года
410
390
370
4600
350
4500
330
4400
июль
4300
авг
Источник: http://finance.yahoo.com/
4200
4100
июль
авг
Источник: http://finance.yahoo.com/
Испанский IBEX 35 уменьшился на 2,5% и
на 29 августа составил 10728,8 пунктов.
Динамика изменения значений IBEX 35 за июльавгуст 2014 года
11200
11000
10800
10600
10400
10200
10000
июль
авг
Источник: http://finance.yahoo.com/
Итальянский индекс FTSE MIB за июльавгуст снизился на 5,2% до 20450,5 пунктов.
Динамика изменения значений FTSE MIB за июльавгуст 2014 года
22000
21500
21000
20500
20000
19500
19000
июль
авг
Источник: http://finance.yahoo.com/
ЭКОНОМИКА ГРЕЦИИ
1. Макроэкономические показатели
Темпы роста экономики
По данным Греческого статистического
управления за 2 квартал 2014 года снижение
роста ВВП составило 0,3% по сравнению с тем
же периодом прошлого года.
Падение продолжилось 24-й квартал
подряд, но существенно замедлилось с январямарта и оказалось менее выраженным, чем
ожидали эксперты, сообщает Bloomberg.
Еще в мае ожидалось, что Греция выйдет
из рекордно долгой рецессии в этом году, однако
теперь экономисты опасаются, что санкции
против России и российские ответные меры
приведут к снижению греческого ВВП седьмой
год подряд.
Номинальный ВВП за 2 квартал 2014 года
сложился в объеме 40 667 млн.евро, что на 10,3%
больше значения за 1 квартал 2014 года.
МВФ прогнозирует темпы роста ВВП в
2014 году на уровне 0,6%, в 2015 году – 2,9%.
Динамика изменения реального роста ВВП в 20102013 годах, (в %), к соответствующему кварталу
предыдущего года
0
-1
1
2
Греческий
FTSE/Athex
Large
Cap
уменьшился на 5% до 376,66 пунктов с 1 июля
по 29 августа т.г.
3
4
1
2
2012
-2
3
1
2
2014 -0,3
-1,1
-3
-2,3
-4
-3,2
-4
-5
-4,9
-6
-6
-7
-8
-9
4
2013
-7,8
-7,4
-7,7
Источник: http://www.statistics.gr
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
20
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Рынок труда
Уровень безработицы в июне 2014 года
составил 27%, сократившись с 27,1% в мае т.г.
Уровень молодежной безработицы снизился на
1,6 п.п. до 51,5%.
Количество занятых по сравнению с маем
т.г увеличилось на 0,3% и составило 3527
тыс.человек, безработных – уменьшилось на
0,3% до 1303,9 тыс.человек.
30
70
25
65
20
60
15
55
10
50
2013
2014
общий уровень
от 15 до 24 лет
Источник: http://www.statistics.gr
Инфляция
В августе 2014 года темпы инфляции
замедлились на 1,2% по сравнению с июлем т.г.,
на 0,3% - по сравнению с августом 2013 года.
В августе отмечалось снижение цен на
одежду и обувь, продукты питания и
безалкогольные напитки.
МВФ прогнозирует инфляцию в 2014 году:
-0,4%, в 2015 году: 0,3%.
Динамика изменения инфляции, М1 и М3 в 2013-2014
годах, (в %), месяц к предыдущему
5,00
3,00
1,00
-1,00 2013
2014
-3,00
М1
М3
инфляция
-5,00
Источник: http://www.bankofgreece.gr/
Внешняя торговля
За июнь 2014 года профицит текущего
счета платежного баланса составил 1,4
млрд.евро, увеличившись на 53% по сравнению с
июнем 2013 года за счёт увеличения услуг и
текущих трансфертов.
Дефицит торгового баланса за указанный
период увеличился на 208 млн.евро и составил
2014
1 287 млн.евро. Экспорт увеличился на 28,8% до
2 198,1 млн.евро, импорт – на 25,1% до 3 485,2
млн.евро.
Динамика изменения экспорта и импорта в 20132014 годах (в %), к предыдущему месяцу
40,00
30,00
20,00
10,00
0,00
-10,00 2013
-20,00
-30,00
2014
Экспорт
от 15 до 24 лет
общий уровень
Уровень безработицы в 2013-2014 годах (в %)
ИЮЛЬ - АВГУСТ
Импорт
Источник: http://www.bankofgreece.gr/
Внешний долг
На конец первого квартала 2014 года
валовой внешний долг страны составил 416
млрд.евро, где 64% приходится на долг
правительства.
По итогам 2013 года в Греции сложился
первичный профицит бюджета, который дает
возможность
стране
рассчитывать
на
уменьшение своего внешнего долга.
ЭКОНОМИКА ИСПАНИИ
Макроэкономические показатели
Темпы роста экономики
За 2 квартал 2014 года рост ВВП составил
0,6% по отношению к предыдущему кварталу и
1,2% ко 2 кварталу 2013 года.
Во 2 квартале наблюдался рост в
промышленности, строительстве и секторе услуг.
МВФ прогнозирует темпы роста ВВП в
2014 году на уровне 1,2%, в 2015 году – 1,6%.
Динамика изменения реального роста ВВП в 20122014 годах (в %) к предыдущему кварталу
0,8
0,6
0,4
0,2
0
-0,2
-0,4
-0,6
-0,8
-1
0,6
0,4
0,1
1
-0,4
2
3
4
2012
-0,4
-0,5
1
-0,3
2
3
-0,1
2013
0,2
4
1
2
2014
-0,8
Источник: http://www.ine.es/
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
21
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Рынок труда
По данным Министерства занятости
Испании в августе 2014 года более 8 тыс.человек
в стране перешли в группу безработных, в
результате
чего
общее
количество
зарегистрированных безработных в стране на
конец августа т.г. составило 4 427 930 человек,
что составляет более 20% от трудоспособного
населения.
Уровень безработицы в Испании в июле
т.г. снизился до 24,7%.
57
26
56
25
55
24
54
23
53
2013
общий уровень
Внешняя торговля
В июне 2014 года дефицит торгового
баланса увеличился по сравнению с маем на
33,7% до 1,4 млрд.евро. Причинами увеличения
дефицита
является
превышение
объемов
импорта над экспортом.
Так, в июне т.г. по сравнению с маем
экспорт увеличился на 2,4% до 21,7 млрд.евро,
импорт – на 3,9% до 23,1 млрд.евро.
Динамика изменения экспорта и импорта в 20132014 годах, (в %), к предыдущему месяцу
10,0
2014молодежная
0,0
2013
-20,0
Динамика изменения инфляции в 2013-2014 годах, (в
%), месяц к предыдущему
1,5
1
0,5
0
-1
-1,5
Источник: http://www.ine.es/
экспорт
импорт
Источник: http://www.bde.es/
Инфляция
По
предварительным
данным
Национального
статистического
института
страны потребительские цены в Испании в
августе 2014 года упали на 0,5% в годовом
исчислении после снижения на 0,3% в июле.
По сравнению с предыдущем месяцем в
августе инфляция составила 0,1%.
Потребительские
цены
в
Испании,
гармонизированные со стандартами Евросоюза,
снизились в прошлом месяце также на 0,5% по
сравнению прошлогодним августом после
дефляции в 0,4% в июле.
МВФ прогнозирует инфляцию в 2014 году
на уровне 0,3%, в 2015 году – 0,8%.
2013
2014
-10,0
Источник: http://www.ine.es/
-0,5
2014
20,0
27
молодежная
общий уровень
Уровень безработицы в 2013-2014 годах (в %)
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Бюджет и долг
Испания намерена понизить подоходный и
корпоративный налоги в 2015-2016 годах. По
словам вице-премьера страны Сорайя Саенс де
Сантамария, подоходный налог сократится в
среднем на 13%, при этом налоговые выплаты
испанцев, зарабатывающих менее 24 тыс.евро в
год, уменьшатся в 2016 году на 23%.
По информации Bloomberg, данным
решением
планируется
увеличить
потребительские расходы и инвестиции в
экономику страны, восстанавливающуюся после
длительной рецессии.
В
соответствии
с
одобренным
правительством
планом,
высшая
ставка
подоходного налога к 2016 году будет
уменьшена с 52% до 47%, низшая – с 24% до
19%. При этом налоговые льготы для некоторых
категорий граждан будут увеличены.
Корпоративный налог в 2015 году будет
понижен до 28% с 30%, а в 2016 году сократится
до 25%.
По словам министра по делам бюджета
К.Монторо, ожидается, что снижение налогов
добавит 0,5 п.п. к ежегодным темпам роста ВВП
Испании.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
22
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Согласно информации Банка Испании,
государственный долг страны по итогам 1
полугодия 2014 года впервые превысил триллион
евро и составил 98,4% ВВП.
По словам министра экономики и
конкурентоспособности Испании Луиса де
Гиндоса Хурадо, причинами роста долга стали
необходимость
выделения
дополнительных
средств автономным областям для погашения
задолженности перед поставщиками услуг, а
также осуществление программы финансовой
стабилизации испанских банков.
30 июня гонконгский банк Standard
Chartered оценил совокупную долговую нагрузку
Испании в 300% ВВП.
Необходимо отметить, что год назад
прогнозировалось, что госдолг Испании в 2014
году достигнет 99,8% ВВП. В 2013 году он
составил 961 млрд.евро или 93,9% ВВП, в 2012
году госдолг был равен 84,9% ВВП, в 2011 году 68,5% ВВП.
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Динамика изменения реального роста ВВП в 20122014 годах, (в %) к предыдущему кварталу
0,2
0,0
0,1
3
4
0,0
-0,2
1
2
3
-0,4
1
2
2013
-0,6
-0,8
-1,0
1
2
-0,1 2014-0,2
-0,3
-0,4
-0,6
-1,2
4
2012
-0,6
-0,9
-1,1
Источник: http://www.istat.it
Рынок труда
По данным Статистического агентства Istat
уровень безработицы в Италии в июле 2014 года
составил 12,6%, повысившись с 12,3% в июне
месяце.
Численность безработных составила в
июле т.г. 3 220 млн.человек, увеличившись
относительно июня на 2,2%
Уровень безработицы в 2013-2014 годах (в %)
14
44
13
42
12
ЭКОНОМИКА ИТАЛИИ
40
11
10
38
2013
Макроэкономические показатели
Темпы роста экономики
В Италии продолжается спад экономики.
По результатам 2 квартала 2014 года ВВП по
сравнению с 1 кварталом снизился на 0,2%. В 1
квартале наблюдалось снижение на 0,1% по
отношению к 4 кварталу 2013 года.
В годовом исчислении за 2 квартал т.г.
ВВП упал на 0,3%.
В июне т.г. Центробанк Италии ухудшил
прогноз роста экономики страны по итогам 2014
года с 0,7% до 0,2%.
Необходимо отметить, что Италия – одна
из стран Евросоюза, которая выступает против
введения санкций по отношению к России, так
как ответные меры могут нанести ощутимый
урон экономике страны.
МВФ прогнозирует темпы роста ВВП в
2014 году на уровне 0,3%, в 2015 году – 1,1%.
2014
общий уровень
от 15 до 24 лет
Источник: http://www.istat.it
Инфляция
В августе 2014 года по отношению к июлю
темпы инфляции составили 0,2%, к августу 2013
года - понизились на 0,1%.
По сравнению с июлем т.г. отмечалось
снижение цен на услуги связи, продукты питания
и безалкогольные напитки, услуги отелей и
ресторанов. Повысились цены на транспорт,
деятельность в сфере культуры и отдыха,
алкогольные напитки и табачные изделия.
Динамика изменения инфляции, М1 и М3 в 2013-2014
годах, (в %), месяц к предыдущему
1,0
2013
2014
-1,0
-3,0
М1
М3
инфляция
Источник: http://www.bancaditalia.it/
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
23
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Внешняя торговля
По данным Статистического агентства Istat
профицит внешнеторгового баланса Италии в
мае 2014 года увеличился до 3 676 млрд.евро с
3 512 млрд.евро за апрель месяц.
Экспорт из Италии в мае увеличился в
годовом исчислении на 0,2% (с учетом сезонных
колебаний) и достиг 34 630 млрд.евро. Импорт
вырос на 0,9% до 30 955 млрд евро.
Ожидается снижение объемов экспорта в
связи с запретом России на импорт
продовольственных товаров из ЕС. Это может
стоить экономике Италии более 1 млрд.евро.
Согласно данным Фермерской ассоциации
Италии продукты, которые попали под эмбарго,
составляют 10,3% от общего объема поставок в
Россию. В первую очередь пострадают
небольшие фермерские хозяйства, которые
выращивают фрукты для экспорта в Россию.
Динамика изменения экспорта и импорта в 20132014 годах, (в %), к предыдущему месяцу
50,0
0,0
2013
2014
экспорт
импорт
-50,0
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Евросоюза, но ожидается, что прогнозный
показатель в 2,6% будет пересмотрен в октябре
2014 года.
ЭКОНОМИКА ФРАНЦИИ
Макроэкономические показатели
Темпы роста экономики
Согласно
предварительным
данным
Национального статистического управления
Insee рост ВВП Франции за 2 квартал 2014 года
по сравнению с 1 кварталом не изменился и
составил 0%. Показатель находится без
движения уже второй квартал подряд.
Расходы
сектора
государственного
управления
увеличились
на
0,5%
в
поквартальном и на 1,8% в годовом выражении.
Расходы
домохозяйств
поднялись
соответственно на 0,5% и на 0,6%.
Инвестиции в средства производства
сократились на 1% по сравнению с предыдущим
кварталом и на 2,1% относительно 2 квартала
прошлого года.
МВФ прогнозирует темпы роста ВВП в
2014 году на уровне 1%, в 2015 году – 1,5%.
Источник: http://www.istat.it
Бюджет
ЕЦБ рекомендует Италии улучшить
состояние госбюджета, так как показатели
экономики, оказавшиеся хуже прогнозируемых,
означают, что правительству страны не удастся
достичь в 2014 году сокращения дефицита
бюджета до запланированного уровня в 2,6% от
ВВП.
Правительство прогнозирует, что рост
итальянской экономики выйдет в 2014 году на
нулевую отметку. По мнению экспертов
европейского регулятора, важно улучшить
состояние бюджета страны для того, чтобы было
обеспечено
соблюдение
правил
Пакта
стабильности и роста, особенно это касается
вопросов бюджетного дефицита.
Премьер–министр Италии заверял, что
сохранит уровень бюджетного дефицита страны
на отметке 3% ВВП, как того требуют правила
Динамика изменения реального роста ВВП в 20122013 годах, (в %) к предыдущему кварталу
0,8
0,6
0,6
0,3
0,4
0,2
0,2
0
0
0
0
0
-0,2
-0,4
1 кв
-0,1
2 кв
3 кв
2012
-0,2
4 кв
1 кв
2 кв
-0,2
3 кв
2013
4 кв
1 кв
2 кв
2014
Источник: http://www.insee.fr
Рынок труда
Уровень безработицы Франции с учетом ее
заморских
территорий,
рассчитанный
по
стандартам МОТ, во 2 квартале 2014 года по
сравнению с 1 кварталом увеличился на 0,1 п.п.
до 10,2%.
Количество безработных на материковой
Франции во 2 квартале 2014 года составило 2,8
млн.человек.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
24
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
26
25
24
23
22
21
11
10,5
1 кв
2012
2 кв
3 кв
4 кв
1 кв
2013
2 кв
от 15 до 24 лет
3 кв
4 кв
1 кв
2014
2 кв
10
общий уровень
от 15 до 24 лет
Уровень безработицы в 2012-2014 годах, (в %) с
учетом сезонных колебаний
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Дефицит счета текущих операций составил
2,2 млрд.евро (в июне т.г. – дефицит 7,2
млрд.евро).
Динамика изменения экспорта и импорта в 20132014 годах, (в %), к предыдущему месяцу3
25,0
15,0
общий уровень
5,0
Источник: http://www.insee.fr
-5,0 2013
По информации Министерства труда, в
июле 2014 года по сравнению с июнем число
зарегистрированных на бирже труда и ищущих
работу увеличилось на 0,8% до 3 424 тыс.
человек.
Инфляция
По данным Национального института
статистики, в августе 2014 года темпы инфляции
по отношению к предыдущему месяцу и в
годовом исчислении составили 0,4%.
Отмечалось понижение цен на продукты
питания, в том числе на свежие фрукты и овощи,
топливо
и
электроэнергию,
услуги
здравоохранение, повышение – на одежду и
обувь и транспортные услуги.
По оценкам Еврокомиссии, инфляция во
Франции в 2014 году останется на уровне 1%,
как и в 2013 году, а в 2015 году ускорится лишь
до 1,1%
Динамика изменения инфляции, М1 и М3 в 2013-2014
годах, (в %), месяц к предыдущему
2,00
1,00
0,00
2013
2014
-1,00
М3
M1
инфляция
-2,00
Источник: http://www.insee.fr,
http://webstat.banque-france.fr/
Внешняя торговля
Дефицит торгового баланса за июль 2014
года по сравнению с июнем уменьшился 7,3% и
составил 3,8 млрд.евро.
Профицит баланса услуг увеличился на
16,7% до 2,1 млрд. евро.
2014
-15,0
экспорт
импорт
-25,0
Источник: http://webstat.banque-france.fr/
Бюджет
По заявлению министра финансов, в
текущем году отрицательное сальдо бюджета
увеличится впервые за пять лет, поскольку
слабая инфляция и стагнация экономики
уменьшили налоговые поступления, а власти
продолжали сокращать госрасходы. В результате
в 2014 году дефицит бюджета поднимется до
4,4% ВВП с 4,3% ВВП в прошлом году.
Таким образом, Франции потребуется
существенно больше времени на снижение
бюджетного
дефицита
до
уровня,
соответствующего
нормативам
ЕС.
Правительство страны официально признало, что
планирует выйти на целевые 3% ВВП лишь в
2017 году, на два года позже, чем
предполагалось.
В 2015 году ожидается возвращение на
уровень 2013 года - 4,3% ВВП.
Кабинет министров Франции, который
президент кардинально поменял в августе т.г.,
представит полный проект бюджета на 2015 год
в начале октября. М.Сапен в среду вновь
пообещал сократить госрасходы на 21 млрд.евро
в 2015 году.
ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ
3
Сформировано по методологии Руководству по платежному
балансу 5-го издания
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
25
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
июль
июнь
апр
май
фев
2013
-2,0
март
дек
янв
окт
нояб
авг
сент
июль
июнь
апр
май
0,0
2014
0,8
0,9
0,7
-4,0
0,7
0,4
0,5
0,3
0,3
0,1
1
2
3
- 0,3
4
1
- 0,4
- 0,4
2012
2
3
4
2013
- 0,5
1
2
2014- 0,2
Источник: http://www.destatis.de/
Рынок труда
По данным Федерального агентства по
трудоустройству количество безработных в
августе 2014 года увеличилось на 1% по
сравнению с июлем т.г. и составило 2 901,8
тыс.человек.
Уровень безработицы в августе т.г. вырос
на 0,1 п.п. с июля т.г. до 6,7%. Уровень
молодежной безработицы (от 15 до 25 лет)
составил 6,8%.
Уровень безработицы в 2013-2014 годах, (в %) с
учетом сезонных колебаний
7,0
М1
М3
инфляция
Источник: http://www.destatis.de/,
http://www.bundesbank.de
0,3
0,1
0,1
- 0,1
Внешняя торговля
По данным Федерального статистического
управления Германии в июле 2014 года экспорт
составил 101 млрд.евро, что на 8,5% больше, чем
в июле 2013 года, а импорт увеличился на 1% по
сравнению с аналогичным периодом 2013 года до 77,6 млрд.евро.
Положительное сальдо внешней торговли в
позапрошлом месяце достигло рекордного
уровня - 23,4 млрд евро, что больше показателя
за июнь на 41%. По сравнению с июлем 2013
года профицит внешней торговли увеличился на
43,6%.
Динамика изменения экспорта и импорта в 20132014 годах, (в %), к предыдущему месяцу
7
4,0
6,6
6,0
6,4
5,5
6,2
5,0
6
2013
общий уровень
6,8
6,5
от 15 до 25 лет
2,0
март
Динамика изменения реального роста ВВП в 20122013 годах, (в %) к предыдущему кварталу
Динамика изменения инфляции, денежной базы и М4
в 2013-2014 годах, (в %), месяц к предыдущему
янв
Темпы роста экономики
ВВП Германии за 2 квартал 2014 года по
отношению к 1 кварталу снизился на 0,2%.
Частично
сокращение
экономики
объясняется переносом производства на первые
месяцы года из-за непривычно теплой зимы.
Также объем капитальных затрат упал на 2,3%
объем строительства - на 4,2%. Расходы
государства и населения повысились на 0,1%.
Согласно текущему прогнозу Бундесбанка,
ВВП Германии в 2014 году повысится на 1,9%, в
2015 году - на 2%.
МВФ прогнозирует рост экономики
страны в 2014 году – 1,9%, в 2015 – 1,7%.
2014
Темпы инфляции в августе 2014 года
выросли на 0,8% по сравнению с августом 2013
года и не изменились относительно июля т.г.
Цены на продукты питания в Германии
выросли в августе т.г. на 0,3% относительно
июля, алкоголь и табачные изделия подорожали
на 2,3%, одежда и обувь - на 1,9%.
Услуги подорожали на 0,1% по сравнению
с июлем и на 1,4% по отношению к августу 2013
года. Цены на энергоносители в годовом
выражении снизились на 1,9%.
фев
Макроэкономические показатели
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2,0
0,0
2013
2014
- 2,0
- 4,0
2014
от 15 до 25 лет
общий уровень
Источник: http://statistik.arbeitsagentur.de/
экспорт
импорт
Источник: http://quote.rbc.ru/
Инфляция
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
26
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Бюджет
В начале июля т.г. правительство
Германии одобрило бездефицитный бюджет на
2015 год, предложенный министром финансов
В.Шойбле.
Для обеспечения сбалансированности
бюджета рост госрасходов в 2015 году
запланирован лишь на 0,1%, в 2016 году - на
3,7%, еще по 3% в последующие годы. Таким
образом, планируется, что к 2018 году как
расходы, так и доходы страны увеличатся до 329
млрд.евро.
Важным фактором, по мнению В.Шойбле,
является уменьшение отношения госдолга к
ВВП. Если в данный момент оно составляет 76%,
то к 2018 году должно снизиться до 65%.
Бюджет основан на прогнозе повышения
экономики Германии на 1,8% в 2014 году и на
2% в 2015 году.
В подготовке материала по Европейскому союзу использовались
официальные заявления глав Центрбанков, государственных
органов, данные МВФ, Национальных статистических служб и
финансовых информационных интернет-порталов.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
27
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ЭКОНОМИКА
ВЕЛИКОБРИТАНИИ
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Динамика значений курса фунта стерлингов к евро
(GBP/EUR) с 16 августа по 16 сентября 2014 года
1. Монетарная политика
Банк Англии на своем заседании в начале
сентября т.г. сохранил ставку рефинансирования
на уровне 0,5% годовых. Также на прежнем
уровне сохранен и лимит средств, которые
регулятор может потратить на выкуп активов 375 млрд.фунтов стерлингов (около 630
млрд.долл.США).
В мае т.г. управляющий Банка Англии
М.Карни отметил, что британская экономика
только приближается к первому повышению
ключевой ставки, несмотря на то, что рост
экономики может превысить 3% году по
прогнозам экспертов.
Центробанк полагает, что в стране еще
достаточно много безработных или людей,
ищущих
дополнительную
работу,
чтобы
позволить восстановлению продолжаться без
ускорения инфляции.
По состоянию на 16 сентября 2014 года:
1 GBP =1,6251 EUR
Источник: http://forexbrest.info/
Динамика значений курса фунта стерлингов к
доллару США (GBP/USD) с 16 августа по 16 сентября 2014
года
По состоянию на 16 сентября 2014 года
1 GBP = 1,7148 USD
Источник: http://forexbrest.info/
2. Фондовый рынок
3. Макроэкономические показатели
Основной индекс фондового рынка
Великобритании FTSE-100 в течение июля и
августа 2014 года был подвержен волатильности,
реагируя на статистические данные США,
геополитическую напряженность между Россией
и Западом.
Темпы роста экономики
ВВП Великобритании во 2 квартале 2014
года вырос на 0,8% по сравнению с 1 кварталом
т.г.
В годовом выражении рост ВВП страны
составил 3,2%.
Прогноз МВФ по росту экономики на 2014
года – 3,2%, Еврокомиссии - 2,7%.
Динамика изменения FTSE-100 за июль-август 2014
года
Динамика изменения реального роста ВВП в 20102013 годах, (в %) к предыдущему кварталу
1,0
0,8
0,8
0,8
0,7
0,8
0,8
0,4
0,5
0,0
0,0
Источник: http://stocks.investfunds.ru
1
2
3
2012
Повышенная волатильность значений
курса фунта к евро, а также укрепление доллара
является также реакцией на напряженную
ситуацию вокруг санкций Запада против России,
а также выборами по вопросу отделения
Шотландии.
-0,5
4
-0,2
1
2
3
2013
4
1
2
2014
-0,4
Источник: http://www.ons.gov.uk/
Рынок труда
По
данным
статистического управления
Национального
страны число
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
28
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
граждан Великобритании, получающих пособие
по безработице, сократилось во 2-м квартале
2014 года на 33,6 тыс.человек.
Безработица, рассчитанная по методике
Международной организации труда (МОТ), в
апреле-июне упала до 6,4%, что является
минимальным значением с декабря 2008 года (в
марте-мае - 6,5%).
общий уровень
8,0
20,0
19,0
18,0
17,0
16,0
15,0
14,0
7,5
7,0
6,5
6,0
2013
молодежная
Уровень безработицы в 2013-2014 годах, (в %) с
учетом сезонных колебаний
2014
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Инфляция в Великобритании находится
ниже уровня в 2%, таргетируемого Банком
Англии, с января текущего года.
Внешняя торговля
Дефицит торгового баланса в июле 2014
года составил 3 348 млрд.фунтов стерлингов, что
на 36,1% больше предыдущего месяца.
Экспорт товаров и услуг вырос на 1,2% по
сравнению с предыдущим месяцем до 40 827
млрд.фунтов, импорт увеличился на 3,2% и
составил 44 175 млрд.фунтов.
Динамика изменения экспорта и импорта в 20132014 годах, (в %), к предыдущему месяцу
3,0
2,0
1,0
общий уровень
молодежная
0,0
-1,0
Источник: http://www.ons.gov.uk/
2013
2014
-2,0
Банк Англии пообещал удерживать
базовую процентную ставку на уровне 0,5% до
тех пор, пока не произойдет существенного
улучшения на рынке труда.
Инфляция
Согласно
данным
Национального
статистического
управления
инфляция
в
Великобритании в августе 2014 года составила
1,5% в годовом исчислении после повышения
потребительских цен на 1,6% в июле. По
отношению к июлю месяцу наблюдалось
повышение в размере 0,4%.
Наблюдалось повышение цен на одежду,
жилье, снижение – на продукты питания,
безалкогольные напитки
Прогноз МВФ по инфляции на 2014 и 2015
годы – 1,9%.
Динамика изменения инфляции, денежной базы и М4
в 2013-2014 годах, (в %), месяц к предыдущему
1,5
-3,0
-4,0
-5,0
экспорт
импорт
Источник: http://www.ons.gov.uk/
Бюджет и долг
По
данным
Национального
статистического управления, в апреле-июне
дефицит
государственного
бюджета
Великобритании вырос до 36,1 млрд.фунтов с
33,7 млрд.фунтов за этот же период годом ранее.
Увеличение расходов на выплату пособий,
выделение средств местным властям и
инвестиции
нивелировали
увеличение
поступлений, которое составило 1,6%.
Дефицит бюджета в июне т.г. составил
11,4 млрд.фунтов, сократившись с 11,5
млрд.фунтов. С учетом трансферов Банка
Англии дефицит бюджета в июне 2013 года
составлял 7,6 млрд.фунтов.
1
0,5
В
подготовке
материала
официальные заявления председателя
М.Карни, данные МВФ, Национальной
службы, Банка Англии, Bloomberg
информационных интернет-порталов.
0
2013
2014
-0,5
-1
-1,5
денежная база
М4
использовались
Банка Англии
статистической
и финансовых
инфляция
Источники: www.ons.gov.uk/, www.bankofengland.co.uk
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
29
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ЭКОНОМИКА ЯПОНИИ
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
Динамика значений курса доллара США к японской
йене (USD/JPY) с 16 августа по 16 сентября 2014 года
1. Монетарная политика
Банк Японии по итогам заседания в июне
т.г. подтвердил курс на увеличение денежной
базы
на
60-70
трлн.иен
(590-690
млрд.долл.США) в год и воздержался от
расширения стимулирующих программ.
По сообщению Центробанка страны
«экономика Японии продолжает умеренное
восстановление в качестве основной тенденции,
хотя
наблюдается
снижение
спроса,
последовавшее за форсированным ростом,
предшествовавшим повышению налога на
потребление».
Банк Японии по-прежнему ожидает, что
«темпы инфляции в годовом выражении, без
учета прямого влияния от повышения налога на
потребление, в течение некоторого времени
будут держаться около 1,25%». В числе рисков
регулятор называет события в развивающихся
странах
и
странах-экспортерах
сырья,
дальнейшее развитие долговых проблем Европы
и темпы восстановления экономики США.
По состоянию на 16 сентября 2014 года:
1 USD = 10,7325 JPY
Источник: http://forexbrest.info/
Динамика значений курса евро к японской йене
(EURO/JPY) с 16 августа по 16 сентября 2014 года
По состоянию на 16 сентября 2014 года:
1 EURO = 13,8807 JPY
Источник: http://investing.com/
2. Фондовый рынок
3. Макроэкономические показатели
Основной индекс японского фондового
рынка Nikkei 225 июле-августе т.г. также, как и
фондовый рынок США и Европы, находился под
влиянием ситуацию вокруг России.
Темпы роста экономики
ВВП Японии во 2 квартале 2014 года по
отношению к предыдущему кварталу упал на
1,7%, по отношению к 2 кварталу 2013 года рост
составил 7,1%.
Падение ВВП является следствием
повышения налога на потребление в стране с
апреля этого года с 5% до 8%. В соответствии с
планами премьер-министра Японии Синдзо Абэ,
он будет вновь повышен в октябре 2015 года - до
10%. Однако это произойдет лишь при условии
благоприятной экономической ситуации в
стране.
МВФ прогнозирует рост экономики
страны в 2014 году – 1,6%, в 2015 году – 1,1%.
Динамика изменения Nikkei 225 за июль-август 2014
года
Источник: http://stocks.investfunds.ru
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
30
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Динамика изменения реального роста ВВП в 20102014 годах, (в %) к предыдущему кварталу
2
1,5
1,1
0,9
1
-0,4
-0,8
0
2
3
4
1
0,2
0,2
3
4
-1,7
0
1
-1
1
2
2012
2013
1
2
2014
-2
Источник: http://quote.rbc.ru/
Рынок труда
Уровень безработицы в июле 2014
увеличился на 0,1 п.п. по сравнению с июнем и
составил 3,8%.
Количество безработных увеличилось на
1,2% до 2,5 млн.человек. По сравнению с июлем
2013 года количество безработных сократилось
на 2,7%.
5
9
4,5
8
4
7
3,5
6
3
5
2013
2014
Внешняя торговля
Япония фиксирует дефицит торгового
баланса уже довольно длительное время. По
информации Министерства финансов страны за 1
полугодие 2014 года дефицит торгового баланса
составил рекордные с 1979 года для данного
периода 7,6 трлн.иен или 75 млрд.долл.США.
Импорт составил 42,7 трлн.иен (420,7
млрд.долл.США), что на 10% выше 1 полугодия
2013 года. Экспорт по сравнению с
соответствующим периодом прошлого года
вырос на 3,2% до 35,1 трлн.иен (345,7
млрд.долл.США).
За июнь т.г. дефицит торгового баланса
составил 822,2 млрд.иен (8,1 млрд.долл.США).
Экспорт за указанный период снизился на 2% по
сравнению с июнем 2013 года до 6 трлн.иен (58,6
млрд.долл.США), а импорт вырос на 8,4% до 6,8
трлн.иен (66,7 млрд.долл.США).
Динамика изменения экспорта и импорта в 20132014 годах, (в %), к предыдущему месяцу
20,0
от 15 до 24 лет
общий уровень
Уровень безработицы в 2013-2014 годах, (в %), с
учетом сезонных колебаний
ИЮЛЬ - АВГУСТ
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0 2013
2014
-10,0
2014
-15,0
общий уровень
от 15 до 24 лет
-20,0
Источник: http://www.stat.go.jp/
Экспорт
Инфляция
В июле 2014 года уровень инфляции в
Японии составил 0%, что на 0,1% больше, чем в
июне 2014 года и на 0,2% меньше, чем в июле
2013 года. С начала т.г. инфляция составила
2,48%, а в годовом исчислении - 3,40%.
Динамика изменения инфляции, денежной базы и М4
в 2013-2014 годах, (в %), месяц к предыдущему
11,5
2,5
9,5
2,0
1,5
5,5
1,0
3,5
0,5
1,5
-0,5
0,0
2013
2014
-2,5
-0,5
денежная база
М3
Источник: http://www.stat.go.jp
инфляция
инфляция
Денежная база, М3
7,5
Импорт
Источник: http://quote.rbc.ru/
Бюджет
На финансовый 2014-2015 год объем
бюджета запланирован на 3,3 трлн.иен (32,35
млрд.долл. США) больше, чем в предыдущем
году. Его размер составляет 95,8 трлн.иен (около
939 млрд.долл. США).
Дефицит бюджета по итогам 2013 года
составил 10,3% от ВВП, внешний долг - 1 104,8
трлн.йен, что превышает объемы ВВП более, чем
в 2 раза.
В подготовке материала использовались данные
МВФ, Национальной статистической службы Японии,
Банка Японии и финансовых информационных интернетпорталов.
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
31
ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ИЮЛЬ - АВГУСТ
2014
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
Адрес: Республика Казахстан, 010000, г. Астана
пр. Кабанбай батыра, 17, блок А
Тел.: +7 7172 57 62 39
Факс: +7 7172 57 62 06
Web-site: www.nac.gov.kz
НАД ОБЗОРОМ РАБОТАЛИ:
Актоты Айтжанова
Полина Дауранова
Асылан Акимбаев
Ажар Хамидуллина
Ответственный за выпуск:
Полина Дауранова
+7 7172 57 62 07
pd[email protected]
(для вопросов и предложений)
______________________________________________________________
НАЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЦЕНТР
32

Сильнейшие самбисты Зауралья;pdf

ЭКСКЛЮЗИВ КУЛЬТУРА;pdf

Мы обязаны передавать из уст в уста воспоминания героев;pdf

ЦЭМПИНФОРМ;pdf

;doc

HV 53_ 501/HV 53_ 701/HV 53_ 801 HVR 53_ 501/HVR 53_ 701;pdf

Нижегородский государственный лингвистический;pdf

- ROLS Isomarket;pdf

Задачи передняя брюшная стенка;pdf

Вакансия: Водитель;pdf

Виноградов Евгений Викторович;pdf

;doc

Файл готов для скачивания;pdf

СОДЕРЖАНИЕ;pdf

Предложение о заключении временного договора на;pdf

;doc