Fixed Income 08042015

FIXED INCOME
8 апреля 2015 г.
УНИВЕР
В российских рублевых облигациях и в евробондах продолжается ралли на фоне
укрепления рубля и практически полного отсутствия нового предложения рублевого
долга. Очевидно, российские заемщики ждут более низких ставок и не готовы занимать
даже по текущим, более низким по сравнению с началом года ставкам.
Курс рубля пробил отметку 55 руб/долл и ускорил движение вниз, вероятно это было
вызвано новостями из Японии – Банк Японии по итогам завершившегося в среду
двухдневного заседания не стал менять курс денежно-кредитной политики, сохранена
цель увеличения денежной базы на 80 трлн иен ($660 млрд) в год, таким образом Банк
Японии продолжит реализацию рекордных программ стимулирования, призванных
восстановить инфляцию в стране до целевых 2%, но не будет расширять их.
Все еще относительно высокие ставки в рублевых облигациях на фоне высоких цен на
нефть и стабильного рубля вызывают «carry trade» на локальном рынке, это способствует
дальнейшему укреплению рубля и росту рублевого долга.
Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы рублевых облигаций, по крайней
мере до ближайшего заседания Банка России 30 апреля и рекомендуем обратить
внимание на качественные субфедеральные облигации, в связи с их недооцененностью.
FIXED INCOME
к ап и тал
© 2015 ООО «УНИВЕР Капитал»
1
Источник: Bloomberg, данные компаний, оценки УНИВЕР Капитал
FIXED INCOME
8 апреля 2015 г.
УНИВЕР
Выпуск
МДМ Банк-8-об
Объем,
млн.
6203.00 RUB
Дата
09.04.2015
Тип
Погашение
Татфондбанк-8-боб
3000.00 RUB
09.04.2015
Оферта
Банк ВТБ-43-боб
20000.00 RUB
10.04.2015
Оферта
ВТГК-5-1-об
5000.00 RUB
10.04.2015
Оферта
ВЭБ-лизинг-3-об
5000.00 RUB
10.04.2015
Оферта
Новопластуновское-1-об
23.00 RUB
10.04.2015
Оферта
Новикомбанк-4-боб
2000.00 RUB
11.04.2015
Оферта
Банк Зенит-7-боб
5000.00 RUB
12.04.2015
Погашение
Банк Интеза-3-об
5000.00 RUB
13.04.2015
Погашение
РСХБ-16-об
10000.00 RUB
13.04.2015
Оферта
РУСАЛ Братск-8-об
15000.00 RUB
13.04.2015
Оферта
УНГП-Финанс-1-боб
500.00 RUB
13.04.2015
Погашение
Теле2-СанктПетербург-7-об
6000.00 RUB
14.04.2015
Оферта
АИЖК-28-об
4000.00 RUB
15.04.2015
Оферта
АИЖК-29-об
5000.00 RUB
15.04.2015
Оферта
МЕТКОМБАНК-1-об
2000.00 RUB
15.04.2015
Погашение
СБ Банк-2-боб
2000.00 RUB
15.04.2015
Оферта
МойБанк-5-об
1602.95 RUB
16.04.2015
Погашение
Связь-Банк-5-об
5000.00 RUB
16.04.2015
Оферта
ТКС Банк-4-боб
1500.00 RUB
16.04.2015
Погашение
Центр-инвест-2-боб
1500.00 RUB
16.04.2015
Погашение
ДВМП-2-боб
5000.00 RUB
17.04.2015
Оферта
Каркаде-2-об
225.00 RUB
17.04.2015
Погашение
УБРиР-5-боб
2000.00 RUB
17.04.2015
Оферта
КредитЕвропа-5-боб
5000.00 RUB
19.04.2015
Оферта
FIXED INCOME
к ап и тал
© 2015 ООО «УНИВЕР Капитал»
2
Источник: Bloomberg, данные компаний, оценки УНИВЕР Капитал
FIXED INCOME
8 апреля 2015 г.
УНИВЕР
к ап и тал
ОФЗ и Корпоративные рублевые облигации
16
RSHB 7 7/8 02/07/18
HYDRRM 7 7/8 10/28/15
14
​
​
12​
RSHB 9.55 06/23/17
AIZK 7.68 07/15/16
​
​
FEESRM 8 1/2 06/22/21
​
​ ​
AIZK 9.05 04/15/22
​
​
​
​
​
​
​
AIZK 8.2 09/15/20
TNEFT 0 09/18/19
10
RURAIL 8.3 04/02/19
AIZK 7.63 06/15/18
RURAIL 7.8 11/18/15
Доходность, %
​
AFLTRU 8.3 03/31/16
​​
​
​
AIZK 9.65 05/23/17
​
​
SIBNEF 8.2 04/09/19
8
FEESRM 8 1/2 11/27/23
RURAIL 7.9 06/05/17
FEESRM 8 3/4 10/12/23
6
FEESRM 7.95 07/06/23
VIP 8.85 03/14/22
4
RSHB 8.2 01/29/20
FEESRM 8.1 04/19/19
2
AIZK 9.6 03/01/33
0
METINR 9 03/10/22
RURAIL 9 01/16/25
0
2
4
6
8
10
12
Дюрация
Корпоративные облигации
ОФЗ
Суверенный спрэд Russia-30 - UST-10
600
550
500
450
400
Базисные пункты
FIXED INCOME
FEESRM 7 3/4 09/15/20
350
300
250
200
150
100
07.2014
© 2015 ООО «УНИВЕР Капитал»
09.2014
11.2014
3
01.2015
03.2015
Источник: Bloomberg, данные компаний, оценки УНИВЕР Капитал
FIXED INCOME
8 апреля 2015 г.
УНИВЕР
к ап и тал
Модельный портфель на 07.04.2015
Эмитент
Дюрация (лет)
Доходность к
оферте /
погашению (%
годовых)
Банк Русский
стандарт, 2017 (LPN)
0,25
9,30
33,70%
Башнефть, Обл 06
2,52
13,63
0,36%
Газпром нефть, 10
обл.
2,49
13,50
16,23%
Газпромбанк, 2017
(LPN)
1,94
6,40
33,55%
ФСК ЕЭС, 19 обл.
2,85
13,37
16,15%
Заемные
средства
Доля в
портфеле
26,25%
Плечо
FIXED INCOME
1:
Доходность с
начала года (с
30.12.2014)
© 2015 ООО «УНИВЕР Капитал»
4
0,36
65,43%
Источник: Bloomberg, данные компаний, оценки УНИВЕР Капитал
FIXED INCOME
8 апреля 2015 г.
УНИВЕР
к ап и тал
ООО «УНИВЕР Капитал»
• Входит в Инвестиционную группу «УНИВЕР», которая осуществляет
инвестиционную деятельность на фондовом рынке с 1995 года.
• Член Национальной Ассоциации участников фондового рынка
(НАУФОР).
• Участник торгов «Московской Биржи» и «Санкт-Петербургской биржи».
Рейтинги
Аудитор
Рынок Акций
FIXED INCOME
Центральный Офис
123317, г. Москва. Пресненская набережная, дом 10, ("Башня на
набережной" комплекса "Москва-Сити"), блок Б, 18 этаж
Телефон: (495) 644-11-22 (многоканальный)
Эл. почта: [email protected]
Сайт www.univer.ru
Контакты
Президент
Заместитель Генерального
директора по инвестициям
Иванов Алексей Алексеевич
Александров Дмитрий, к.х.н.
тел.: (495) 644-11-22 доб. 2277 тел.: (495) 644-11-22 доб. 3336
e-mail: [email protected]
e-mail: [email protected]
Начальник Отдела аналитических
исследований
Кондратьев Дмитрий, к.э.н.
тел.: (495) 644-11-22 доб. 2264
e-mail: [email protected]
Заместитель начальника
Управления продаж
Клюкин Артем
тел.: (495) 644-11-22 доб. 2272
e-mail: [email protected]
Лицензии
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 077-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана
Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 077-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана
Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 077-12895-000100 от 02.02.2010 г., выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия бессрочная.
Лицензия на заключение биржевым посредником в биржевой торговле договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых
является биржевой товар № 1515 от 01.07.2010 г., выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия - без ограничения срока действия.
Заявление об ограничении ответственности
Настоящее аналитическое исследование подготовлено ООО «УНИВЕР Капитал» на основе информации, полученной из официальных общедоступных источников, в
надежности и достоверности которых нет оснований сомневаться. Специальных исследований, направленных на выявление фактов неполноты и недостоверности
указанной информации, не проводилось. Аналитические выводы и заключения, представленные в настоящем документе, являются мнением специалистов ООО «УНИВЕР
Капитал». Никакая информация и никакое мнение, выраженное в данном документе, не являются рекомендацией по покупке или продаже ценных бумаг, иных финансовых
инструментов, опционов, фьючерсов или ценных бумаг, производных от этих активов (деривативов), не является офертой или предложением делать оферту или
осуществлять иные вложения капитала. Данное аналитическое исследование не предоставляет гарантий или обещаний будущей эффективности (доходности)
деятельности на рынке ценных бумаг. За достоверность информации, лежащей в основе настоящего документа, и за последствия решений, принятых Вами на основе
настоящего документа. ООО «УНИВЕР Капитал» ответственности не несет. Необходимо принимать во внимание, что доход от инвестирования в определенные ценные
бумаги или иные финансовые инструменты, если таковой имеет место, может варьироваться, а стоимость этих ценных бумаг и иных финансовых инструментов может
повышаться или понижаться. Колебание курсов иностранных валют может оказать неблагоприятное влияние на курс, стоимость и доходность определенной ценной бумаги
и иного финансового инструмента, упомянутых в настоящем документе. Никакая информация, касающаяся налогообложения, изложенная в настоящем документе, не
является консультированием по вопросам налогообложения. Наша Компания настоятельно рекомендует инвесторам обращаться за консультациями к независимым
специалистам в области налогообложения, которыми будут учитываться особые обстоятельства каждой конкретной ситуации. ООО «УНИВЕР Капитал» проводит строгую
внутреннюю политику, направленную на предотвращение каких-либо действительных или потенциальных конфликтов интересов компании и инвесторов, а также
предотвращение ущемления интересов инвесторов. Для получения дополнительной информации о ценных бумагах, упомянутых в настоящем исследовании, необходимо
обратиться в ООО «УНИВЕР Капитал». Воспроизводить, копировать, цитировать. а также делать выдержки из настоящего документа без предварительного письменного
согласия ООО «УНИВЕР Капитал» запрещено.
© 2015 ООО «УНИВЕР Капитал»
5
Источник: Bloomberg, данные компаний, оценки УНИВЕР Капитал