close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

ДЛЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО СЕКТОРА КАЗАХСТАНА

код для вставкиСкачать
ПОСЛЕДСТВИЯ ДЕВАЛЬВАЦИИ ТЕНГЕ
ДЛЯ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО СЕКТОРА
КАЗАХСТАНА
ЮЛИЯ НАНАЙ
Эксперт по Энергетическому сектору России
и стран Каспия, PFC Energy, IHS
О
сновным источником поступлений в бюджет Казахстана являются доходы от экспорта углеводородов
и других сырьевых товаров. В 2013 году профицит
счета текущих операций страны составил 3,1% от ВВП, при
этом доходы от экспорта нефти составляли 57% от общего
объема экспортных доходов.
Тем не менее, доходы от экспорта углеводородов сокращались ввиду стабилизации мировых цен на нефть в 2012
и 2013 годах. Согласно ожиданиям, цены на нефть будут
вновь расти только во второй половине 2014 года. При этом
импорт неуклонно увеличивался на протяжении последних
нескольких лет (см. «Валютный баланс и валютные резервы
Казахстана»).
Валютный баланс и валютные резервы Казахстана
$ млрд
100
Казахстан: Валютный баланс
50
4
0
0
-50
-4
-100
2009
2010
Экспорт нефти
и конденсата
Импорт
11 февраля 2014 года Центробанк
Казахстана объявил о девальвации
национальной валюты, что привело к
падению тенге по отношению
к доллару США на 19%
% от ВВП
8
$ млрд
80
2011
2012
2013
-8
Прочий экспорт
Баланс по текущим
операциям
Валютные резервы Казахстана
60
40
Отток капитала с развивающихся рынков также был одним из факторов, который привел к девальвации. Возрастающее давление на тенге означало, что центральный банк
Казахстана (НБК) был вынужден использовать валютные резервы для поддержания рынка, который в результате сократился с $29,3 млрд в 2011 году до $24,5 млрд к концу 2013
года, с соответствующим снижением коэффициента покрытия импорта с 6,6 месяцев до 4,3 месяца соответственно.
20
0
2009
2010
2011
Валовая сумма резервов НБК
2012
2013
Активы НФРК
Источник: данные Международного Валютного Фонда
Доходы от нефтегазового сектора увеличились почти в
три раза с 2009 года, до $71 млрд в начале 2014 года, однако они не предназначены для достижения монетарных целей, скорее, они обеспечивают защиту государственного
бюджета в случае значительного экономического кризиса.
Девальвация национальной валюты
привела к существенному недовольству
внутри страны
Последствия
Ослабление российского рубля по отношению к доллару
в январе 2014 года стало еще одним важным фактором девальвации. Так как Казахстан является членом Таможенного союза с Россией и Беларусью, казахстанские производители стремятся нарастить объемы экспорта на рынки
стран-партнеров. Ослабление рубля в свою очередь привело к удорожанию казахстанских товаров и, следовательно,
сделало их менее конкурентоспособными.
На бюджет Казахстана девальвация окажет положительное влияние, так как его доходы зависят от сырьевых товаров, прежде всего от углеводородов, которые торгуются на
мировых рынках в долларах. Казахстан не испытывал какой-либо сверхфинансовой нагрузки, и общий бюджетный
баланс был положительным с 2010 года, он достиг 4,6%
ВВП в 2013 году, хотя дефицит ненефтяного бюджета со1
Бюджет Казахстана
% от ВВП
30
Уровень задолженности Казахстана
% от ВВП
120
Финансовый бюджет Казахстана
20
100
10
80
0
60
-10
40
-50
20
-30
2009
2010
Расходы
Ненефтяные доходы
Нефтяные доходы
0
2011
2012
2013
Общий бюджетный баланс
Ненефтяной бюджетный баланс
(% от не нефтяного ВВП)
ставлял около 12% ненефтяного ВВП, что означает, превышение государственных расходов над доходами от ненефтяной экономики (см. «Бюджет Казахстана»). Таким образом, более слабый тенге поможет государству выполнить
свои долговые обязательства.
Девальвация валюты пойдет на пользу экспортерам (золота, металлов, урана и других металлов и минералов), помимо
этого, сектор нефти и газа, металлургическая и горнодобывающая промышленность также выиграют от девальвации.
Министр финансов Бахыт Султанов отметил, что девальвация даст возможность отечественным производителям
заместить своей продукцией ту, что на данный момент импортируется, однако углеводородная отрасль в значительной степени продолжит полагаться на импортные товары и
~$147
млрд
2009
2010
Государственный
внешний долг
2011
2012
2013
Общая сумма
внешнего долга
Девальвация тенге отразится на заемщиках, которые получили кредиты в иностранной валюте, так же как и на банках, которые привлекли депозиты в иностранной валюте. В
С другой стороны, девальвация будет
способствовать росту
конкурентоспособности казахстанского
экспорта и увеличит стоимость импорта
то время как внешний долг государственного сектора Казахстана оставался незначительным, составляя всего 2,9%
от ВВП в 2013 году, корпоративный сектор — вот кто пострадает от девальвации тенге.
Банковский сектор был в центре финансового кризиса
2009 года в Казахстане, когда крупнейшие частные банки
должны были получить помощь со стороны государства. Реструктуризация их крупных внешних долгов привела к уменьшению внешнего долга банковского сектора с $30 млрд в
2009 году до $11,5 млрд в 2013 году.
Тем не менее, правительство будет
пытаться изменить политику, чтобы
нивелировать влияние девальвации
услуги. Девальвация незамедлительно приведет к снижению потребления бытовой техники и других товаров среди
населения, хотя это и будет стимулировать импортозамещение местными производителями, но в то же время любые
местные производители, которые должны импортировать
оборудование из-за рубежа, будут под ударом.
Девальвация валюты повлияет на экономические показатели различных капиталоемких проектов в нефтегазовом
секторе, например, проектов модернизации в нефтеперерабатывающей отрасли Казахстана.
Девальвация может повлиять на график погашения заемных средств по нефтепроводу Казахстан–Китай (Китай
профинансировал его строительство и расширение). Это
может вызвать проблемы для китайской стороны в том случае, если их контракты не содержат пункт автоматической
коррекции, который позволяет сохранить тарифную выручку на постоянном уровне в долларовом выражении.
Перерабатывающая отрасль Казахстана находилась под
существенным давлением в последнее время, опираясь на
импорт светлых нефтепродуктов, в том числе дизельного
топлива и бензина, из России. Поскольку импорт российской нефти и нефтепродуктов оплачивается в долларах, девальвация тенге увеличит цену для конечного потребителя
топлива Казахстана.
Президент Назарбаев уже заявил о том, что
из Национального фонда будет выделено
$5,4 млрд для стимулирования экономики
в 2014–2015 годах…
Несмотря на это значительное сокращение, банковский
сектор Казахстана по-прежнему ослаблен ввиду высокой
доли необслуживаемых кредитов (НОК), которые, по оценкам, составляют 30% от общего кредитного портфеля шести крупнейших банков. Высокая доля долларовых банковских депозитов (в размере приблизительно 40%) оказывает
давление на банки.
Девальвация тенге окажет серьезное негативное воздействие на население, так как стоимость потребительских товаров значительно возрастет. Рост стоимости жизни на фоне девальвации может вызвать социальную напряженность,
если только работодатели не отрегулируют заработную плату. В противном случае возможны очередные волны трудовых споров и, возможно, забастовок, которые могут негативно отразиться на деятельности компаний энергетического сектора.
2
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа