close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

Перечень необходимых документов для зачисления;pdf

код для вставкиСкачать
Евразийская
экономическая
комиссия
ГОДОВОЙ ДОКЛАД
Об итогах и перспективах
социально-экономического развития
государств – членов Таможенного
союза и Единого экономического
пространства и мерах,
предпринимаемых
государствами – членами
Таможенного союза и Единого
экономического пространства в
области макроэкономической
политики
г. Москва, май 2014 г.
Оглавление
Введение ............................................................................................................................................ 4 Глава I. Итоги социально‐экономического развития ТС и ЕЭП ......................................................... 5 1.1. Показатели социально‐экономического развития ТС и ЕЭП и внешние условия ....................... 5 Макроэкономические тенденции в ЕЭП ........................................................................................... 5 1.2. Ключевые тенденции в государствах – членах ТС и ЕЭП .............................................................. 9 1.2.1. Республика Беларусь ................................................................................................................. 9 1.2.2. Республика Казахстан ............................................................................................................. 12 1.2.3. Российская Федерация ........................................................................................................... 15 1.3. Анализ предпринятых мер политики ........................................................................................... 18 1.3.1. Фискальная и монетарная политика ..................................................................................... 18 1.3.2. Меры структурной политики .................................................................................................. 27 1.3.3. Действия Комиссии в области разработки и реализации согласованной макрополитики
............................................................................................................................................................. 30 Глава II. Перспективы социально‐экономического развития ......................................................... 34 2.1. Макроэкономические риски для ТС и ЕЭП ................................................................................... 34 2.1.1. Внешние риски ........................................................................................................................ 34 2.1.2. Внутренние риски .................................................................................................................... 36 2.2. Прогнозы социально‐экономического развития. ........................................................................ 38 2.2.1. Прогноз Комиссии ................................................................................................................... 38 2.2.2. Официальные прогнозы ......................................................................................................... 44 Глава III. Приоритеты реализации макроэкономической политики .............................................. 46 3.1. Приоритеты социально‐экономического развития на 2014 год ................................................ 46 3.1.1. Республика Беларусь ............................................................................................................... 46 3.1.2. Республика Казахстан ............................................................................................................. 47 3.1.3. Российская Федерация ........................................................................................................... 48 3.2. Анализ национальных мер структурной политики, направленных на экономическое развитие ................................................................................................................................................. 50 Приложения ...................................................................................................................................... 56 А. Макроэкономические показатели, определяющие устойчивость экономического развития .. 56 Б. Интервальные значения внешних параметров прогнозов ............................................................ 57 2 Списоксокращений
МВФ ЕврАзЭС МФ РБ МФ РК МФ РФ НФ РК НБ РБ НБ РК ЦБ РФ НСК РБ АС РК ФСГС РБ РК РФ ФТС ТС и ЕЭП ЕЭК, Комиссия ВНОК ВВП ВВД СГУ ОДКР МБК НФО Запасы ИПЦ ИЦП Расходы д.х. Расходы гос. органов Стат. расхождение Международный валютный фонд Евразийское экономическое сообщество Министерство финансов Республики Беларусь Министерство финансов Республики Казахстан Министерство финансов Российской Федерации Национальный фонд Республики Казахстан Национальный банк Республики Беларусь Национальный Банк Республики Казахстан Центральный банк Российской Федерации (Банк России) Национальный статистический комитет Республики Беларусь (Белстат) Агентство Республики Казахстан по статистике Федеральная служба государственной статистики Российской Федерации (Росстат) Республика Беларусь Республика Казахстан Российская Федерация Федеральная таможенная служба Российской Федерации Таможенный союз и Единое экономическое пространство Евразийская экономическая комиссия Валовое накопление основного капитала Валовой внутренний продукт Валовой внешний долг Сектор государственного управления Органы денежно‐кредитного регулирования Межбанковский кредит Нефинансовые организации Изменение запасов материальных оборотных средств Индекс потребительских цен Индекс цен производителей Расходы на конечное потребление домашних хозяйств и некоммерческих организаций, обслуживающих домашние хозяйства Расходы на конечное потребление органов государственного управления Статистическое расхождение 3 Введение
Настоящий доклад подготовлен в рамках реализации Порядка обмена информацией между уполномоченными органами государств – членов Таможенного союза и Единого экономического пространства (ТС и ЕЭП) и Евразийской экономической комиссией (Комиссия) в целях проведения согласованной макроэкономической политики, утвержденного решением Коллегии Комиссии от 11 декабря 2012 г. № 270. Задачами доклада являются анализ социально‐экономического развития государств –
членов ТС и ЕЭП в 2013 году и основных внешних рисков и внутренних ограничений устойчивого развития экономик Сторон, а также оценка соответствия мер в области макроэкономической политики Основным ориентирам макроэкономической политики государств – членов ТС и ЕЭП на 2013‐2014 годы, одобренным решением Высшего Евразийского экономического совета от 29 мая 2013 года № 37 (далее – Основные ориентиры макроэкономической политики на 2013‐2014 годы). В первой главе доклада представлен обзор экономических тенденций в Едином экономическом пространстве в 2013 году, который включает характеристику ЕЭП в целом и ключевые макроэкономические тенденции в государствах – членах ТС и ЕЭП, рассмотрены меры макроэкономической и структурной политики с точки зрения их соответствия Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы. Завершает главу обзор деятельности Комиссии по реализации положений Соглашения о согласованной макроэкономической политике. Во второй главе сделан обзор внешних и внутренних рисков, стоящих перед ТС и ЕЭП. На основании рисков и национальных приоритетов, отраженных в среднесрочных программах, строится прогноз развития экономик государств – членов ТС и ЕЭП на 2014‐
2016 годы. В завершении главы проведено краткое сравнение с прогнозами других международных организаций и официальными прогнозами Сторон. В третьей главе рассмотрены меры макроэкономической и структурной политики Сторон на 2014 год и делается вывод об их соответствии Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы. В приложении приводится справочная информация о соответствии макроэкономических показателей количественным параметрам, определяющим устойчивость экономического развития, а также информация об использовании интервальных количественных значений внешних параметров при разработке официальных прогнозов социально‐экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП на 2013 год. 4 ГлаваI.Итогисоциально‐экономическогоразвитияТСиЕЭП
1.1.Показателисоциально‐экономическогоразвитияТСиЕЭПивнешние
условия
Экономика ТС и ЕЭП в 2013 году развивалась на фоне неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры. Мировая экономика продолжила восстановление медленными темпами и, по оценке МВФ, в 2013 году глобальный экономический рост составил 3%.1 При этом во второй половине года наблюдалось оживление экономической активности, связанное с ростом развитых стран, в частности, улучшением ситуации в еврозоне и восстановлением экономики США. С другой стороны, наблюдается замедление темпов роста экономик ряда развивающихся стран, в том числе Китая. Восстановление мировой экономики происходит низкими темпами ввиду высокой безработицы, слабой активности банковского сектора, сдерживающих эффектов фискальной консолидации и сопряжено с рисками, связанными с еврозоной, замедлением темпов роста крупных развивающихся стран, фискальными проблемами в США. Ввиду ослабленного общемирового спроса, динамика мировых цен на сырьевые товары в 2013 году так же оставалась сдержанной. Под влиянием объявленного Федеральной резервной системой США сокращения программы количественного смягчения возросла волатильность глобальных потоков капитала и произошло ослабление валют развивающихся стран относительно мировых резервных валют. На фоне снижения внешнего спроса оборот торговли государств – членов ТС и ЕЭП с третьими странами сократился в 2013 году на 0,4% (экспорт упал на 1,4%, импорт вырос на 1,4%). При этом замедление экономической активности привело к сокращению взаимной торговли на 5,5% (без учета минеральных продуктов имел место рост на 1,2%). Динамика внешнеэкономической конъюнктуры и связанные с ней риски подробно изложены в главе II. МакроэкономическиетенденциивЕЭП
На фоне влияния внешних факторов после быстрого восстановления ЕЭП в посткризисный период, со второй половины 2012 года высокие темпы роста ВВП сохранились в Казахстане, в то время как в Беларуси и России наблюдалось замедление темпов экономического роста, которое продолжилось и в 2013 году, что связано как с действием циклических факторов – замедлением темпов роста цен на энергетические товары и темпов роста мировой экономики, так и структурных, обусловивших замедление потенциального роста, а также низким уровнем инвестиций. Поддержку экономическому росту государств – членов ТС и ЕЭП оказали потребительские расходы, обеспеченные увеличением объема задолженности домашних хозяйств перед банками. При этом темпы прироста кредитования в данном секторе на протяжении последних лет оставались высокими и превышали темпы прироста кредитов банков нефинансовому сектору. Повышение внутреннего спроса в государствах – членах 1
По оценке Всемирного банка темпы роста мировой экономики в 2013 году составляют 2,4% (WB Global Economic Prospects, 01/2014). 5 ТС и ЕЭП на фоне ослабления внешнего спроса привело к ухудшению сальдо внешней торговли, что наряду с ухудшением условий на внешних финансовых рынках, повышением девальвационных ожиданий повлияло на рост курсов национальных валют. В сложившихся условиях для обеспечения макроэкономической устойчивости и поддержания экономического роста страны использовали различные сочетания мер политики в зависимости от исходных обстоятельств и возможностей. В Беларуси сочетание внешних шоков, связанных с сокращением экспорта нефтепродуктов, ухудшением условий торговли на рынке калийных удобрений, а также смягчение денежно‐кредитной политики и политики при которой доходы государства, направляются на поддержание внутреннего спроса и восстановление экономического роста, привело к быстрому нарастанию макроэкономических дисбалансов и обострению структурных диспропорций, исчерпанию и так ограниченных возможностей по проведению стимулирующей политики, дополнительным трудностям в реализации макроэкономической политики и необходимости возвращения к проведению более жесткой денежно‐кредитной политики, разработки дополнительных мер политики, направленных на стабилизацию ситуации в экономике. В связи с недостижением Беларусью показателей действующей Стабилизационной программы Советом Антикризисного фонда ЕврАзЭС (далее – АКФ) было принято решение отложить рассмотрение вопроса о предоставлении ей шестого транша финансового кредита до III квартала 2014 года. Табл. 1.1. Макропоказатели ТС и ЕЭП Индекс физического объема ВВП, темп прироста в %1 Индекс физического объема промышленного производства, темп прироста в % Индекс физического объема продукции сельского хозяйства, темп прироста в % Инвестиции в основной капитал, темп прироста ИФО в % Инфляция (ИПЦ), декабрь к декабрю, в % 2008 2009 2010 2011 2012 2013 5,2 ‐6,8 4,8 4,6 3,5 1,7 1,5 ‐8,2 8,4 4,8 2,6 0,2 8,9 2,3 ‐9,8 22,6 ‐5,1 6,0 10,6 ‐10,9 6,0 10,5 5,7 0,6 112,9 108,6 108,8 111,8 107,4 106,9 114,4 111,4 107,0 110,5 108,1 107,3 Инфляция (ИПЦ) в среднем за год, в % Среднедушевые номинальные доходы, 564,7 471,9 575,2 652,4 680,3 723,2 долл. США Доля взаимного торгового оборота в общем 11,9 12,4 12,1 12,2 12,7 12,1 внешнеторговом обороте, в %2 Источник: данные национальных статистических ведомств, UN Comtrade, Статкомитета СНГ, расчеты Комиссии Примечание: 1. Веса для индекса физического объема ВВП, индекса физического объема промышленного и с/х производства, инвестиций в основной капитал, пропорциональны долям ВВП, взятым в долл. США по паритету покупательной способности (данные Статкомитета СНГ). Веса для показателей изменения цен и среднедушевых номинальных доходов пропорциональны численности населения. 2. Доля взаимного торгового оборота в общем внешнеторговом обороте рассчитана на основе данных UN Comtrade до 2010 г., на основе данных Комиссии после 2010 г. Поэтапное повышение Банком России гибкости обменного курса в рамках перехода к режиму инфляционного таргетирования позволило частично смягчить негативное влияние внешних шоков на экономику и повысить его роль в урегулировании внешних 6 дисбалансов, в то время как национальные банки Беларуси и Казахстана компенсировали нарастающие дисбалансы снижением международных резервных активов. Ухудшение внешних условий и замедление темпов экономического роста, циклическое сокращение доходов привело к необходимости бюджетной консолидации и реализации мер экономии. В Казахстане и России объем использованного фискального стимула значительно сократился. Возможности Беларуси для смягчения политики в условиях снижения темпов экономического роста, в том числе за счет увеличения квазифискальных операций, были ограничены растущими расходами по обслуживанию государственного долга, а также принятыми обязательствами в рамках реализуемой при финансовой поддержке–АКФ программы стабилизации. Ключевые ставки и направленность денежно‐кредитной политики Банка России и Национального Банка Республики Казахстан в течение 2013 года не менялись, политика оставалась умеренно‐жесткой. При этом Банком России были принят ряд решений по совершенствованию системы процентных инструментов с целью усиления процентного канала и повышения эффективности механизма трансмиссии решений в области денежно‐кредитной политики. По итогам года Национальному Банку Республики Казахстан удалось снизить инфляцию даже ниже заявленного диапазона (6‐8%), в то время как в России она вышла за границы целевого уровня (5‐6%). Ухудшение условий реализации денежно‐кредитной политики во второй половине 2013 года и выход за пределы прогнозируемого уровня инфляции (10‐12%), а также нарастание девальвационных ожиданий и спроса на иностранную валюту помешали Национальному банку Республики Беларусь продолжить снижение ставки рефинансирования. В результате Национальный банк в III квартале 2013 года был вынужден повысить процентную ставку по инструментам предоставления ликвидности. В условиях повышенного спроса на ликвидность со стороны банковского сектора Казахстана, повышения ставок на межбанковском рынке, а также замедления роста кредитного портфеля банков в целях предотвращения ужесточения условий кредитования и недопущения повышения процентных ставок на кредитном рынке центральные (национальные) банки увеличили объем предложения ликвидности. Снижение инфляционного давления и устойчивые темпы экономического роста создают предпосылки для возможного умеренного смягчения денежно‐кредитной политики. Вместе с тем в ответ на быстрый рост кредитования в различных секторах экономики регуляторами были предприняты меры по его снижению. В частности, меры по сдерживанию потребительского кредитования были реализованы Банком России, Национальным банком Казахстана и Национальным банком Республики Беларусь. Кроме того, последним были реализованы меры, направленные на снижение объемов кредитования нефинансового сектора в иностранной валюте. В ответ на ухудшение перспектив экономического роста и формирование макроэкономических дисбалансов правительствами Беларуси и России разработаны национальные программы по стабилизации ситуации и преодолению негативных тенденций в экономике. 7 Врезка. Оцен
нка взаим
много влияния на территори
ии ЕЭП Экономики
и государств – членовв ТС и ЕЭП являюттся те
есно взааимосвязан
нными. Взаим
мное вли
ияние оссуществляеется главн
ным образом через торговвый, фи
инансовый (в первую очередь в обл
ласти ден
нежных переводов)
п
) и информационный кан
налы. Оце
енки Комиссии, основаанные на кор
рреляцион
нном анализе, сви
идетельстввует о выссокой степени син
нхронизации дело
овых цикклов госсударств – членов ТС и ЕЭП. Кроме того, была постро
оена мо
одель гллобальной векторной 2
автторегресси
ии (GVAR ), которая позволила п
получить количестве
к
енную оценнку взаимн
ного влиян
ния эко
ономик (вллияние прироста ВВП на 1% одноой из стран
н на ВВП др
ругих странн региона). Результаты
ы расчетовв показывают, что Рооссия являе
ется значительным иисточником
м «переливва» шо
оков роста как в рамках ЕЭП, такк и в рамкахх СНГ. Эластично
ость реальн
ного ВВП сттран региоона к изме
енению на 1% ВВП Рооссии суще
ественна: для д
Каззахстана она составл
ляет 0,3, дл
ля Беларусси 0,5 (для Кы
ыргызстана — 0,5, для Арм
мении — 0,8, для Укр
раины — б
более 1,0). Казахстан оказываает значи
имое вли
ияние на динамику ВВ
ВП государств – члено
ов ТС и ЕЭ
ЭП, хотя и сущ
щественно меньшее чем Росси
ия. Шоки реального ВВП Беларууси имею
ют малое влияние на ВВП госсударств – членов ТС Т и ЕЭП
П, что оббъясняется раззличием в масштабахх экономикк. Экономики
и региона также сущ
щественно ззависят от шо
оков Евроззоны, Азии
и и США, при этом
м влияние России лишьь незначиттельно усттупает возздействию 2
В модели участввуют 27 стран, в том числле Армения, Беларусь, Ка
азахстан, Кы ргызстан, Россия и Украи
ина, ый индекс, валютный в
куурс, кратко‐ и и долгосрочн
ные исполльзуется 7 пееременных: ВВП, инфляцция, фондовы
процеентные ставкки, цена на нефть. Для каждой выб
бранной страны модельь специфицирует векторн
ную автор
регрессию — — систему ди
инамических линейных уравнений у
с учётом обр атных взаим
мосвязей меж
жду перем
менными. Пр
ри этом в ка
аждой страноовой модели
и явным обр
разом учитыввается влиян
ние переменн
ных други
их стран. После построени
ия и оценки отдельных м
моделей, все они объеди няются в еди
иную векторн
ную автор
регрессию, с помощью которой и прроводится ан
нализ взаимо
овлияния. Поодробнее см
м. Dées, S., F. F di Mauro, L.V. Smith, and M.H. Pe
esaran (2007):: «Exploring the international linkages oof the euro arrea: a global V
VAR of Applied Eco
onometrics, J ohn Wiley & Sons, Ltd., vo
ol. 22(1), pagees 1‐38. См. ттакже Smith, L.V. analyssis», Journal o
and A
A. Galesi (2011
1), GVAR Toolbox 1.1, www
w‐cfap.jbs.cam
m.ac.uk/researrch/gvartoolboox/index.htm
ml. 8 других регионов. Однако, учитывая вы
ысокую во
олатильностть ВВП России и сущ
щественноее влияние на соседн
ние эко
ономики, м
можно сдел
лать вывод
д, что Росси
ия остается ключевым
м источникоом шоков д
для регион
на с общей величиной коээффициентта «риска перелива шоков» (произведдения эласстичности на стаандартное отклонение ВВП) существенн
с
но превыш
шающим аналогичны
а
ые коэффи
ициенты для д
Евр
розоны и С
США. 1.2.Ключевы
ыетенденциивго
осударствах–чле
енахТСи ЕЭП
1.2.1
1.Республ
ликаБелар
русь
Рееальный ВВП Беларуси в 2013 ггоду по сравнению с 2012 годоом вырос на н 0,9%. Ро
ост подд
держиваетсся за счет внутреннеего спроса при негативных внеешних усло
овиях: чисттый экспорт вноситт отрицател
льный вклаад в рост ВВП (на фон
не сжатия ввнешней то
орговли). П
При этом
м рост осно
овной состаавляющей внутреннего спроса –
– расходовв домашних хозяйств на конеечное потреебление – ттакже замеедляется.
Со
о стороны внутренне
его спросаа замедлен
ние роста расходов домашнихх хозяйств на конеечное потребление происходит по причин
не замедле
ения ростаа как реалььных доход
дов (замедлился рост реальн
ной зарабоотной платты, пенсий)), так и крредитовани
ия населения. Послледнее наччалось в аввгусте на ф
фоне резкого роста сттавок по крредитам. В В перспекти
иве ожид
дается дальнейшее заамедлениее внутреннего спроса. Инвестиционная акктивность на проттяжении всего года оставалассь на высо
оком уровн
не, тем не менее, к кконцу годуу наблюдал
лось заметн
ное замедлление темп
пов роста инвестици
ий в осноовной капи
итал (7,5% п
по итогам ггода). Осноовной прир
рост инввестиций обеспечи вался реаллизацией го
осударстве
енных прогграмм Рис. 1.1. Декомпозиция пприроста ВВП
П Беларуси по (фин
нансирован
ние за сччет бюджеетных ко
омпонентам спроса, г/г, в
в % сред
дств и суб
бсидирование креди
итов), Истточник: Белсттат, расчеты ЕЭК наиб
большие капиталььные влож
жения осущ
ществилисьь в сферу электроэннергетики и операци
ии с недввижимым имущество
ом, обраабатывающ
щую промы
ышленностьь. Финансирование инвестиций за счет кредитования в усло
овиях струкктурного дефицита д
и
и высокой стоимости
и заимствоований на протяжен
нии всего
о года сокр
ращалось. Оттрицательн
ный вклад чистого эккспорта опр
ределяется ухудшениием условий торговли
и за счет более сильного паде
ения среднних цен экспорта по сравнению с импортными. Экспо
орт 3
товаров снизил
лся на 19,8
8% г/г, в ттом числе за з счет сок
кращения ф
физического объема на 17,4%
%. Импортт товаров снизился с
нна 8,7%, в том т
числе за счет соокращения физическо
ого объеема на 7,2%
%, вызванно
ого сниженнием деловвой активности. Со
окращениее внешнегго спросаа в первуую очеред
дь на иннвестицион
нные товаары бело
орусского происхожд
п
ения со сттороны ЕЭП
П и рост ре
еального ку
курса валютты привели к 3
Данные НБ РБ. 9 негативным тенденциям в производстве: сокращение реальных объемов промышленного производства м/м наблюдается с февраля 2013 года (‐4,8% по итогам года). При этом объемы запасов готовой продукции остаются на предельно высоком уровне – не ниже 70%. Падение спроса на продукцию при росте расходов, в частности на оплату труда, привело к значительному росту доли убыточных предприятий в экономике: с 5,2% в 2012 году до 9,1% в 2013 году. На рынке труда официально зарегистрированная безработица установилась на уровне 0,5%, однако растет вынужденная неполная занятость, сокращается численность работников. Налогово‐бюджетный сектор. Слабый рост экономики в 2013 году предопределил изменения в доходной и расходной части бюджета. Номинальный рост доходов резко замедлился, а в реальном выражении доходы снизились. В наибольшей мере сократились поступления от налога на прибыль из‐за снижения налоговой базы предприятий на фоне падения выпуска в большинстве основных отраслей промышленности. Доходы от внешнеэкономической деятельности сократились из‐за снижения средневзвешенной ставки импортной пошлины на территории ТС и замедления роста импорта. Налоговые доходы бюджета поддерживались за счет НДС и акцизов (их темпы роста были высоки), в частности благодаря росту ставок по акцизам. В результате возросла налоговая нагрузка на конечного потребителя. Негативная динамика доходов повлияла на сокращение плановых бюджетных расходов по большинству статей. Основной прирост расходов бюджета был направлен на повышение уровня заработных плат. Активное государственное стимулирование экономики, наблюдавшееся в предыдущие годы, заметно ослабло. Оптимизация расходов была проведена в форме перераспределения расходов (так, часть расходов на промышленность была сокращена в пользу поддержки сельского хозяйства), кроме того сократились расходы на национальную экономику, резко замедлился рост текущих бюджетных трансфертов. В то же время выросли (и в реальном выражении) расходы на общегосударственную деятельность, основную часть которых составляет государственная инвестиционная программа. Несмотря на сокращение уровня государственного долга (с 23,7% до 22,8% к ВВП), сохраняются риски для финансовой устойчивости бюджетной системы Беларуси. После нормализации в 2012 г. внешний долг (государственный и корпоративный) возобновил рост, увеличившись за январь‐сентябрь 2013 г. на 10%. Банки (в том числе с государственным участием) и другие сектора заметно активизировались в области иностранных заимствований, их внешний долг вырос на 28% и 6,7% соответственно. Увеличение внешней задолженности банков произошло в основном за счет увеличения долгосрочной задолженности по кредитам и займам. Индикаторы платежеспособности страны и безопасного уровня внешнего долга Беларуси ухудшились: отношение валового внешнего долга к ВВП возросло с 53,5 % на 1 января 2013 года до 54,9 % на 1 октября 2013 года. В декабре 2013 года впервые был привлечен значительный краткосрочный внешний долг. Замещение внешнего долга внутренним происходит медленными темпами. Сохраняется высокая степень зависимости от внешнего финансирования. При этом в структуре внутреннего долга выросла доля займов в иностранной валюте из‐за размещения валютных долговых инструментов среди юридических и физических лиц. 10 В 2013 годуу значителььно увеличчился деф
фицит счета
а текущих операций
й платежно
ого руси – в 4 раза по срравнению с с 2012 годо
ом (10,2 % к ВВП). Ро
ост дефици
ита балаанса Белар
счетаа текущих операций
й вызван ообразованием сущесственного торгового дефицитаа и ростом дефици
ита балансса первичн
ных доходо
ов (на 86%) на фоне увеличени
ия профици
ита балаанса услуг (на 13%) и ссокращени
ия дефицита баланса в
вторичных доходов (н
на 20%). Р
Рис. 1.2. Струуктура счета ттекущих оперраций платеж
жного балансса Беларуси в 2008‐2
2013 гг., млрд
д. долл. США
А Источник: НБ
Б РБ, расчеты Комиссии
Рис. 1.3. С
Структура фи нансового сч
чета Беларуси по категорииям инвестиц
ций в 2
2008‐2013 гг.,, млрд. долл
л. США Источн ик: НБ РБ, расчеты Комиссии
Примечание
е: без учета ррезервных акттивов и исключитель
ьного финанссирования о итогам 2013 годаа увеличиллось чисто
ое заимствование ппо финансовому счеету, По
сущеественный рост обязаательств пееред нерезидентами
и, в особеннности в ви
иде долговвых инсттрументов, наряду с с сокращеением иностранных активов во много
ом связан
н с нараастанием дефицита д
счета с
текуущих операаций. Чисттый ввоз ккапитала в в страну был б
обесспечен внеешнеэконо
омическими
и операци
иями всех секторов экономикки. В цел
лом постуупление финансовых
ф
х ресурсов главным образом осуществлял
о
лось путем
м увеличен
ния прям
мых иносттранных ин
нвестиций (преимущ
щественно реинвестиированных доходов)) и приввлечения иностранны
и
ых кредиттов и займ
мов всеми
и секторам
ми эконом
мики. Чисттый притток прямыхх иностран
нных инвесстиций за 2013 год 2
со
оставил 2 0060 млн. до
олларов СШ
ША, что вв 1,6 раза б
больше соо
ответствую
ющего показателя за 2
2012 год. Ч истый ввозз капитала по опер
рациям с кр
редитами и
и займами составил 4
4,6 млрд. д
долларов. ТТаким обраазом, за 20
013 год отрицателььная величчина межд
дународной
й инвестиц
ционной поозиции уве
еличилась на 29,8%
%. На 1 января 2014 г. внешний
й долг состтавил 39,1 млрд. доллларов, или
и 54,8 % ВВ
ВП, увел
личившись за 2013 год
д на 15,9 %
%, при этом
м наиболее сильно в аабсолютном
м выражен
нии выро
ос внешни
ий долг банков б
и других се
екторов – на 2 и 2,1 млрд. долл. СШ
ША соответственно
о. Заа 2013 год номинальн
ный курс ббелорусско
ого рубля к доллару ССША ослабе
ел на 6,5% по сраввнению с 20
012 годом, реальный эффективн
ный курс белорусскогго рубля к иностранным ютам укреп
пился на 7,3
3%. валю
В результатее влияния целого ряд
да негативных факторов (ухудш
шения балаанса внешн
ней овли и недостато
очного рроста пряямых иностранных х инвести
иций (цель: торго
4,5 м
млрд. долларов США на чистоой основе), значиттельных ввыплат по
о кредитаам, пред
доставленн
ным МВФ) золотоваллютные ре
езервы сок
кратились за 2013 го
од (без учеета 11 измеенений в р
результате переоценкки) на 857,4
4 млн. долларов США
А. Достигнуутый уровеень международны
ых резервн
ных активоов на 1 января я
201
14 года в размере 6 650,9 мл
лн. доллларов США сопоставим со стоим
мостью имп
порта товар
ров и услуг страны за 1,7 месяцаа. Нааряду с зам
медлением
м инфляци онных про
оцессов в 2013 году 2
сснизился те
емп прироста денеежной масссы (до 30
0,3% г/г), ппревышающ
щий, однак
ко, рост деефлятора (19% за го
од). Замеедление роста р
дене
ежной ма ссы происсходило как к
за счеет сокращ
щения чисттых иносстранных активов, такк и в связи сс замедлен
нием роста внутренниих требований, которое, начаалось толькко во втор
рой полови
ине года. Рост девал
львационны
ых ожидан
ний привел
л к увел
личению спроса на ин
ностранную
ю валюту со
о стороны населения.. Теемпы прир
роста кред
дитования экономикки по‐преж
жнему осттаются выссокими и за 20133 год превысили це
елевое значчение в 20
0% (уровен
нь данного о показател
ля для пято
ого транша финанссового кред
дита АКФ 15%): треб
бования банков к эко номике увеличились на 28,5%
%. Основными факто
орами, окаазавшими влияние на рост креедитов в национальн
ной валю
юте, являли
ись реализаация госудаарственных программ
м и увеличеение реалььных доход
дов насееления. На рост креди
итов в иносстранной ваалюте влия
яли как прооцентный аарбитраж, ттак и девальвационные ожид
дания. Зн
начительны
ый рост дол
лларовых аактивов бан
нков приве
ел к увеличчению валю
ютного рисска, что п
побудило Националььный банк ужесточитть ДКП во второй пооловине 20
013 года (б
был повы
ышен норм
матив резе
ервировани
ия для бан
нков и неб
банковскихх кредитно
о‐финансоввых организаций с с 12% до 14%), чтоо позволил
ло несколь
ько замеедлить кре
едитованиее в иносстранной ваалюте в конце года. 1.2.2
2.Республ
ликаКазах
хстан
Наа протяжен
нии всего 2
2013 года рост эконо
омики Каза
ахстана посстепенно уускорялся, и в цело
ом за год п
прирост ВВП составилл 6,0%. Осн
новной при
ирост (околло 70%) бы
ыл обеспечен, как и в прошл
лом году, за счет сф
феры услугг. Тем не менее, м
еслли в преды
ыдущем го
оду у
ми темпам
ми, что ком
мпенсироваало объеемы производства в сфере услууг росли ускоренным
спад
д в сферее материального прроизводствва, то в 2013 годуу темп ро
оста объеема прои
изводства в сфере услуг у
стаби
илизировал
лся, а сфе
ера материиального производст
п
тва внессла дополн
нительный вклад в прирост ВВП. В
Сфера
а материалльного про
оизводстваа в 20133 году характеризовал
лась слабы
ым ускорен
нием роста
а промышлленного производстваа и возо
обновлениеем роста об
бъемов прооизводстваа продукции сельскогго хозяйства. Эккономичесскому ро
осту Казаахстана способствовало
о расшире
ение внутр еннего спро
оса, тогдаа как внешний в
спрос оставался слабым. Расши
ирение внутреннего сп
проса происходило как за счет роста потребиттельской
(рост реалльных доходов наа 3%), ттак и инвеестиционно
ой активно
ости, в то время как расходы государстввенного ссектора рослли низкими
и темпами. Сп
прос наа потре
ебительски е и инвеестиционны
ые товары, с учетом
м того, Рис. 1.4. Де
екомпозицияя прироста ВВ
ВП Казахстан
на по компонентаам спроса, г/г, в % Источник: Агентство Р К по статисти
ике, расчеты ЕЭК 12 что на рынках Казахстана большую долю занимают импортные товары (объемы импорта превышают объемы розничной торговли), стимулировал по большей части импорт, тогда как темпы роста объема продукции промышленного производства оставались на низком уровне, а рентабельность производства значительно снизилась. Ускоренный рост импорта на фоне слабого внешнего спроса привел к ухудшению баланса внешней торговли в 2013 году. Источником расширения внутреннего спроса главным образом являлся ускоренный рост объемов кредитования банками экономики, тогда как реальные располагаемые доходы населения выросли незначительно, прибыль предприятий снизилась, а рост расходов государственного сектора замедлился. Банки второй год подряд значительно наращивают объемы кредитования физических лиц, тогда как рост кредитования предприятий в 2013 году начал замедляться. Замедление роста расходов государственного сектора обусловлено действиями правительства, направленными на их оптимизацию, с целью уменьшения зависимости от нефтяных доходов. В то же время необходимо отметить, что расширение внутреннего спроса не привело к ускорению инфляционных процессов в экономике, так как цены на импортные товары в 2013 году снижались, что сдерживало и рост цен производителей, а влияние монетарного фактора было минимальным (рост денежной массы близкий к уровню дефлятора, сокращение денежной базы). На фоне ускоренного роста экономики безработица держится на исторически низком уровне в 5,2%. Фискальный сектор. Бюджетная политика республиканского бюджета была направлена на сокращение расходов на приобретение товаров и услуг, поддержку трансфертами населения (пенсии и прочие трансферты) и местных бюджетов. Темпы роста доходов консолидированного бюджета остались на уровне прошлого года. Основную поддержку оказали поступления НДС. По итогам года гарантированный трансферт из Национального фонда перечислен в бюджет в максимально допустимом объеме, при этом из Национального фонда были привлечены дополнительные средства в виде целевых трансфертов. Поступления от организаций нефтяного сектора обеспечили рост уровня нефтяного фонда по отношению к ВВП, который находится выше установленного порога в 30% к ВВП. Уровень долга к ВВП находится на низком уровне и вырос незначительно. Удельный вес внутреннего долга в структуре долга повысился за счет сокращения долга Национального Банка (учитывается в государственном долге в отличие от других государств – членов ТС и ЕЭП) и более медленного роста внешнего долга. Рост долга местных органов власти замедлился, уровень долга по отношению к ВВП не изменился. Внешний сектор. В 2013 году сальдо счета текущих операций платежного баланса Казахстана значительно ухудшилось относительно предыдущего года, дефицит составил 117,8 млн. долл. США Это обусловлено, прежде всего, значительным уменьшением торгового профицита (на 11,7%), а также ухудшением баланса вторичных доходов, при этом дефициты баланса услуг и первичных доходов сократились. Уменьшение торгового профицита произошло за счет падения экспорта на 4% при росте объемов импорта на 2%, при этом условия торговли улучшились. В структуре 13 импо
орта выро
ос ввоз каак потреби
ительских, так и инвестицион ных товар
ров. Паден
ние объеемов эксп
порта из‐за снижен
ния экспор
рта энерге
етических товаров обусловлеено ухуд
дшением ко
онъюнктуры
ы на мироввых рынкахх энергоноссителей. Р
Рис. 1.5. Структура счета ттекущих оперраций плаатежного бал
ланса Казахсстана в 2008‐22013 гг., млрд. долл. США Источник: НБ
Б РК, расчеты Комиссии
Рис. 1.6. Сттруктура финнансового сче
ета Казахстан
на
по кате
егориям инвеестиций в 200
08‐2013 гг., млрд. дол
лл. США (без учета резерв
вных активовв) Источн ик: НБ РК, расчеты Комиссии
При неболььшом дефи
иците по ссчету текущ
щих операций сформ
мировался чистый вввоз капи
итала в страану (чистое
е принятие обязательств превыссило чистоее приобреттение активвов по ф
финансовом
му счету). П
Поступлени
ие финансо
овых ресурсов обеспеечено главн
ным образзом чистым притоком прямыхх иностран ных инвесттиций и зна
ачительным
м сокраще
ением чисто
ого выво
оза капитала по портфельным инвестици
иям. За 20
013 год внеешний дол
лг Казахстаана выро
ос на 8,6%
%, наиболее значиттельно уве
еличилась внешняя задолженность других секто
оров – на 1
17,7%, в то время какк внешняя задолженн
ность банкоов, напроти
ив, снизилаась на сххожую вели
ичину (на 1
17,5%). Вм
месте с теем произо
ошло сниж
жение резервных ак
ктивов, чтоо являетсяя следстви
ием форм
мированияя дефицитта на ваалютном рынке. Такая Т
ситууация воззможна при п
значительном недоучете внешнеэкоономическких операций (наприм
мер, нерегистрируем
мый импо
орт товаро
ов), о чем может коосвенно свидетельств
вовать болльшая вели
ичина чисттых ошиб
бок и про
опусков пл
латежного баланса. Номинальн
ный курс казахстансского тенгее к долллару США ослабел в в 2013 год
ду на 2% по сравне
ению с 20012 годом, а реальн
ный эффеективный ккурс казахсстанского ттенге к ино
остранным валютам оостался праактически б
без измеенения. Денежно‐кр
редитная сфера.
с
В 22013 году в Казахста
ане денеж но‐кредитн
ная полити
ика былаа направлеена на под
ддержание ценовой и и финансов
вой стабилльности. Ин
нфляционн
ные проц
цессы в теечение год
да замедляялись, и по п итогам года инф
фляция окаазалась ни
иже целеевого корид
дора в 6‐8%, при это м влияние
е монетарного факторра было ми
инимальны
ым. Ставка рефинаансирования Национнального Банка Каззахстана вв 2013 го
оду на фо
оне ускоряющегосяя роста экономики и
и снижени
ия инфляци
ионных прроцессов оставалась о
на уроввне 5,5%, то
огда как сттавки денеежного ры
ынка сильно изменял ись в течение года под п
влияянием ситуаации с ликвидностью
ю. В 2013 году банки акти
ивно наращ
щивали кре
едитный по
ортфель, чтто наряду с валютными интеервенциями
и Национаального Б
Банка Казаахстана на внутренннем рынке
е привело
о к 14 дефи
ициту ликввидности в в банковскком секторе во второй половвине года. В структууре ресуурсной баззы банковв в резулльтате росста проце
ентных стаавок по депозитам
д
в иносстранной валюте пр
роизошла значителььная долл
ларизация пассивов.. Во втор
рой поло
овине года повысилсяя удельный
й вес депо
озитов в ин
ностраннойй валюте нефинансоввых организаций и населенияя, в то вре мя как заи
имствовани
ия на внеш
шних рынкаах для банкков остаются огран
ниченными. бъем денеежного предложения в экономи
ике Казахсттана в теченние всего 2
2013 года р
рос Об
умер
ренными темпами. т
Так, денеж
жная массса в декаб
бре 2013 года по сравнению
ю с декаабрем 2012
2 года выр
росла на 110,2% в результате увеличениия, как чисстых внешн
них активов, так и ввнутреннихх активов ббанковской
й системы. При этом в декабре 2013 года по 012 года д енежная база сжалассь на 2,3%, объем нал
личных ден
нег сраввнению с деекабрем 20
ращении со
ократился на 1,0%. в обр
Об
бъемы креедитованияя растут каак за счет увеличения требованиий к физиче
еским лицаам, так и
и к нефинансовым организаци
о
иям. В начале 2013 года г
рост объемов кредитован
к
ния нефи
инансовых организац
ций перестаал замедляяться относительно ппредыдуще
его года, а во втор
ром полугод
дии ускори
ился и по и
итогам годаа составил 6,9%. Креддиты физичческим лиц
цам послле ускорен
нного ростаа в послед
дние 2 го
ода во вто
ором полуггодии перестали рассти ускоренными ттемпами и стабилизирровались н
на уровне 2
25,8%. Усскоренный
й рост кред
дитования населенияя банками связан с ттакими факторами как: к
(1) во
осстановлеение после
е длительноого падени
ия объемов
в кредитоввания (паде
ение начин
ная с 20009 года в ттечение тре
ех лет) на ф
фоне ростаа доходов населения;; (2) измен
нение бизнес‐
модеелей банков в полььзу населе ния; (3) формирова
ф
ние девалльвационны
ых ожидан
ний насееления. 1.2.3
3.Российск
каяФедер
рация
По
о итогам 20
013 года ВВП России вырос на 1
1,3%. Кварттальные тем
мпы роста замедляли
ись с наччала 2012 ггода. Со II кквартала 20013 года те
емп роста сстабилизирровался на уровне 1,2
2%. Негаативная дин
намика ВВП в течени
ие года обуусловила пересмотр оофициальн
ного прогно
оза на 20014 год в конце 2013 года с 3,0%
% до 2,5%. С сентября 2
2013 года н
наблюдаетсся рост беззработицы – уровень безработицы в декаб
бре состаавил 5,6% п
против 5,1%
% в декабрре 2012 года. Со
о стороны спроса рост ВВП б ыл в основноом подд
держан потр
ребительским спросо
ом, несмоттря на ззамедление роста кредитован
к
ния физи
ических лиц л
(см.. денежнно‐
кред
дитный сектор) с
и и реальнных дохо
одов насееления. Кроме К
тоого, чистый экспортт со II квартала вноссит поло
ожительный вклад в рост В ВП впер
рвые с начала 201
10 года по приччине значи
ительного замедленния роста импорта, в первую
ю очередь, за ионных товаров. счет инвестици
Рис. 1.7. Деко
Р
омпозиция пприроста ВВП
П России по ко
омпонентам спроса, в % Источнник: ФСГС, расчеты Комиссии 15 Инвестиционный спрос демонстрирует негативную динамику. Объемы инвестиций в основной капитал постепенно снижались в течение 2013 года в годовом сравнении, в основном из‐за сокращения инвестиций в трубопроводный транспорт и добывающую промышленность. Наиболее существенно капиталовложения снизились в газовую отрасль, поскольку в 2013 году завершились масштабные проекты по строительству газовых сетей. Основными источниками инвестиций, как и прежде, являются собственные средства предприятий. Недостаток собственных средств ограничил инвестиционную деятельность большинства предприятий. Опережающий рост издержек (в частности, рост фонда оплаты труда) по сравнению с выручкой предприятий привели к падению сальдированного финансового результата организаций в 2013 году. Со стороны предложения рост ВВП обеспечивается в основном сферой услуг, преимущественно финансовых. Рост промышленного производства в течение года был близок к нулевому уровню. Повлияло падение выпуска в металлургическом производстве из‐за сокращения внешнего спроса и выпуска производства машин и оборудования ввиду сокращения инвестиционного спроса. Цены производителей промышленной продукции на этом фоне выросли незначительно (на 3,7% декабрь к декабрю), при этом в наибольшей степени выросли цены в производстве и распределении электроэнергии газа и воды, где выпуск по итогам года также сократился. Фискальный сектор. На характер федерального бюджета в 2013 году повлияли два фактора: следование «бюджетному правилу», которое ограничило использование нефтегазовых доходов, и слабый рост экономики, который привел к резкому замедлению роста налоговых ненефтегазовых доходов федерального бюджета, а также бюджетов субъектов Российской Федерации. Из‐за замедления роста экономики сократились поступления налога на прибыль (один из основных налогов для регионов). На объемы поступлений НДС (основной налог для федерального бюджета) повлияли крупные налоговые вычеты в связи с завершением инвестиционных проектов. Бюджет в 2013 году был сформирован с учетом нового «бюджетного правила», нацеленного на ограничение использования нефтегазовых доходов и роста бюджетных расходов. При этом правило предусматривает гибкий подход к использованию дополнительных нефтегазовых доходов, полученных в результате превышения фактического уровня цены на нефть над «базовой» ценой на нефть, используемой при определении предельного объема расходов. Так, «бюджетное правило» с одной стороны, предотвращает чрезмерное наращивание расходов, которые не обеспечены стабильными источниками финансирования, но в то же время не допускает снижения расходов в условиях низких темпов экономического роста, сокращения поступлений ненефтегазовых доходов, а также поступлений источников финансирования дефицита. Подобная ситуация сложилась в 2013 году. Согласно уточненной версии «бюджетного правила» сокращение ненефтегазовых доходов, а также недопоступление доходов от приватизации и сокращение объема долгового финансирования были компенсированы за счет полученных дополнительных нефтегазовых доходов, при этом из 982 млрд. рублей, подлежащих перечислению в Резервный фонд, в него поступит лишь 212 млрд. рублей. По итогам 2013 года ненефтегазовый дефицит практически не изменился и составил 10,3% ВВП по сравнению с 10,4% ВВП в 2012 году. Тем не менее, правило оказало некоторое сдерживающее влияние на рост расходов федерального бюджета (в реальном 16 выраажении прирост отри
ицателен). Рост расходов бюдже
ета в основвном был н
направлен на увел
личение выплат по заработнной плате,, стимулирующих кконечное потреблен
ние насееления. При
и этом ростт расходов на социалььное обесп
печение зам
медлился. Уввеличение государственного д олга (не уччитывает долг д
субъекктов РФ) не выходитт за рамкки програм
мм заимсттвований. Н
Наращиван
ние внешнего долга производится в цел
лях сниж
жения дохо
одности до
олговых иннструменто
ов корпора
ативных зааемщиков. Что касаеттся друггих источни
иков финан
нсированияя дефицитаа федерального бюдджета, то невыполнен
ние план
на по при
иватизации
и потребоовало допо
олнительных источнников фин
нансирован
ния дефи
ицита. Вы
ыпавшие доходы д
бы
ыли комп
пенсирован
ны поступллениями от курсоввой перееоценки неефтегазовых фондов.
Бю
юджеты суубъектов Российской Федераци
ии были вы
ынуждены существен
нно нарасти
ить долгг в 2013 год
ду, посколььку рост дооходов силььно замедл
лился, а ра сходные об
бязательсттва, в том
м числе об
бозначенны
ые в Указахх Президен
нта от 7 ма
ая 2012 г., повысилиссь. Создаюттся рискки долгово
ой устойчивости в неекоторых регионах в в связи с низкими прогнозными значениями экономиче
еского рооста, нео
обходимосстью обсллуживанияя долга и инсттитуциональными огр
раничениям
ми по увели
ичению долга. Вн
нешний се
ектор. По итогам и
201 3 года про
оизошло бо
олее чем ддвукратное
е сокращен
ние проф
фицита счеета текущихх операций
й платежно
ого балансса. Негативвные тенде
енции в счеете текущих операаций прояввились в ррезком сокращении профицитта торговогго балансаа и бысттром ростее дефицитаа по други м компоне
ентам текуущего счетаа, преимущ
щественно за счет значителььного ростта импортаа услуг в первую очередь о
пооездок и выплаченн
ных инвеестиционны
ых доходо
ов. Сокра щение по
оложительн
ного салььдо балан
нса торговвли товарами было
о вызвано уухудшение м условий торговли, а также боолее медленным росттом экспорта относсительно им
мпорта в рееальном вы
ыражении. Ро
оссия снова выступил
ла как «чисстый креди
итор» по оттношению к остально
ому миру. На фонее образоввания небольшого ччистого притока по
о портфелльным инввестициям и сокр
ращения чи
истого отто
ока по проочим инве
естициям зафиксиров
з
ван сущесттвенный ро
ост чисто
ого вывозаа капитала по прямы
ым иностраанным инв
вестициям, связанный
й, впрочем
м, с осущ
ществлениеем единичн
ной крупноой сделки н
на рынке сл
лияний и ппоглощений
й в I квартаале 20133 года. Несмотря на сокращенние объем
ма сомните
ельных опеераций, оссуществлен
ние чисто
ого вывозаа капиталаа как банкками, так и и прочими
и секторам
ми привело
о к тому, что ч
чистый вывоз ккапитала чаастным секктором превысил уров
вень прошллого года. Р
Рис. 1.8. Струуктура счета ттекущих оперраций платтежного балаанса России в 2008‐2013 ггг., млрд. ША долл. СШ
Рис. 1.9. Ч
Чистый ввоз//вывоз капиттала частным
м се
ектором Росссии в 2008‐20
013 гг., млрд. д
долл. США 17 Источник: ЦБ РФ, расчеты Комиссии
Источник: ЦБ РФ, расчеты Комиссии
Внешний долг страны сохраняет высокие темпы роста. Рост преимущественно обеспечен увеличением долгосрочной задолженности прочих секторов перед нерезидентами. Вследствие сокращения профицита счета текущих операций и сохранения на высоком уровне чистого вывоза капитала частным сектором номинальный курс российского рубля ослабел к доллару США на 2,4% (в среднегодовом сравнении), при этом международные резервные активы сократились на 5,4%, так как Банк России осуществлял валютные интервенции в рамках проведения текущей курсовой политики. За счет опережающего роста инфляции в сравнении со странами‐торговыми партнерами реальный эффективный курс российского рубля к иностранным валютам укрепился на 1,2% (в среднегодовом сравнении).
Денежно‐кредитный сектор. Потребительская инфляция по итогам года составила 6,5%, превысив верхнюю границу целевого интервала Банка России 5,0‐6,0%. Основной вклад в инфляцию внесли продовольственные товары (2,7 п.п.) в связи с дождливой весной и кризисными тенденциями на молочном рынке, что вызвало значительное удорожание продовольствия. Для обеспечения баланса инфляционных рисков Банк России во второй половине года сохранял направленность денежно‐кредитной политики: повышал эффективность трансмиссионного механизма денежно‐кредитной политики, корректировал валютную политику для поэтапного перехода к режиму таргетирования инфляции. Темпы роста денежной массы повысились относительно предыдущего года. На 1 января 2014 г. денежная масса в национальном определении (денежный агрегат М2) возросла на 14,6% по сравнению с аналогичной датой предыдущего года (на 1 января 2013 г. – на 11,9%). Объем наличных денег в обращении вне банковской системы (денежный агрегат М0) возрос на 8,6% (в 2012 г. – на 8,3%). Наибольший удельный вес в расширении денежного предложения занимает кредитование предприятий и населения, тем не менее, темпы роста их кредитования снижаются. Основной прирост был обеспечен другими факторами. В первой половине 2013 года ускорение роста денежной массы было обусловлено ростом чистых иностранных активов Банка России, во второй половине главным образом за счет роста требований к органам государственной власти. Несмотря на ускорение роста денежной массы, конъюнктура денежного рынка в 2013 году сложилась таким образом, что в банковской сфере наблюдается структурный дефицит ликвидности. Во второй половине года резко выросли объемы требований Банка России к банкам, при этом процентная ставка межбанковского денежного рынка оставалась у верхней границы процентного коридора и была слабо волатильна. 1.3.Анализпредпринятыхмерполитики
1.3.1.Фискальнаяимонетарнаяполитика
РеспубликаБеларусь
Денежно‐кредитная политика. Под воздействием девальвационных ожиданий и роста долларизации депозитов Национальный банк Республики Беларусь начал проведение 18 более жесткой денежно‐кредитной политики во второй половине 2013 года, которая, тем не менее, не позволила достичь поставленных целей. Основные показатели банковской системы, заложенные в Основных направлениях денежно‐кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год, сложились на отличном от прогноза уровне. Так, несмотря на ценовую стабилизацию и постепенное сокращение темпов роста ИПЦ, ставка рефинансирования остается на высоком уровне (23,5%), ставки по операциям предоставления ликвидности по‐прежнему значительно выше ставки рефинансирования (хотя в IV квартале они были дважды понижены и составляют на конец года 35%), сократились международные золотовалютные резервы (на 17,8%). Уровень кредитования экономики вырос больше, нежели планировалось. В значительной степени выросли требования к экономике в иностранной валюте. Для недопущения накопления валютных рисков предприятий, не обеспеченных достаточными валютными поступлениями, в январе 2014 года Национальным банком установлены ограничения при кредитовании в иностранной валюте. Так, кредиты в иностранной валюте могут предоставляться субъектам хозяйствования только для расчетов с нерезидентами Республики Беларусь при осуществлении внешнеторговых операций, а с резидентами Республики Беларусь – только для расчетов ОАО "Газпром трансгаз Беларусь" за поставляемый природный газ4. Установление процентных ставок Национальным банком Республики Беларусь на относительно высоком уровне было обусловлено сохраняющимися инфляционными ожиданиями. В части инфляции Беларусью были нарушены количественные параметры, определяющие устойчивость экономического развития – по итогам 2013 года инфляция выше границы на 6,7 п.п. (см. Приложение А). Высокие темпы роста кредитования экономики в составе других невыполненных требований в рамках стабилизационной программы не позволили Беларуси получить 6‐
й транш кредита АКФ (что, однако, было компенсировано кредитом, выданным Беларуси Россией). В связи с этим одной из задач кредитно‐денежной политики на 2014 год является ограничение роста кредитования экономики. Стоит отметить, что реализации этой задачи служило значительное повышение со второй половины 2013 года ставок по кредитам (как физическим, так и юридическим лицам). В наибольшей степени выросли ставки по краткосрочным кредитам (в октябре‐ноябре ставки остаются высокими), что привело к замедлению роста кредитов, выданных секторам экономики, но, несмотря на это, темпы роста кредитования экономики продолжают оставаться на высоком уровне. Процентные ставки по депозитам в национальной валюте, достигнув минимума в июне, начали расти, что, однако, не способствовало ускорению роста депозитов секторов экономики (рост продолжает замедляться) в связи со значительными девальвационными ожиданиями. Они же привели к значительному росту спроса на иностранную валюту, 4
Резкое ужесточение условий валютного кредитования субъектов хозяйствования произошло в ноябре 2012 г. Однако в феврале 2013 года в целях обеспечения доступности кредитных ресурсов для финансирования инвестиционных проектов принято решение о сохранении ограничений только для краткосрочных кредитов в иностранной валюте. 19 начиная со второго полугодия 2013 года. Сложившаяся в середине года ситуация привела к ужесточению денежно‐кредитной политики Национальным банком. Налогово‐бюджетная политика. Замедленный рост экономики привел к неоднократному пересмотру параметров бюджета в 2013 году, необходимости сокращения расходов. Сдержанная динамика доходов бюджета (не в последнюю очередь за счет сокращения экспорта), по сравнению с утвержденной, ограничила возможности государства по поддержке экономики. Так, сократилось использование такого инструмента как льготное кредитование, однако в целом меры государственной поддержки экономики все еще остаются на высоком уровне: по итогам 9 месяцев 2013 года размер государственной поддержки, оказанной юридическим лицам, вырос в реальном выражении на 27% г/г (за аналогичный период 2012 года имел место двукратный рост). Также продолжается тенденция сокращения доли расходов, направленных на финансирование бюджетных программ, в общем объеме расходов республиканского бюджета (16,5% в 2013 году). Таким образом, бюджетная статистика свидетельствует о сокращении поддержки экономики со стороны государства. Сжатие бюджета в 2013 году поддержало выполнение фискальных параметров устойчивости экономического развития (оценка по 9 месяцам 2013 года, см. Приложение А). С другой стороны, в рамках рекомендаций МВФ директивное кредитование в 2014 году планируется направлять через Банк развития (чтобы дать возможность государственным банкам функционировать на коммерческих условиях). В январе 2014 году Советом министров для Банка развития был установлен лимит объема эмиссии облигаций в размере 2,7 трлн. рублей. Таким образом, коммерческие банки получат возможность (поскольку облигации Банка развития входят в ломбардный список Национального банка) опосредованно участвовать в директивном финансировании экономики. Тенденция ухудшения внешнеторгового баланса на фоне необходимости обслуживания внешнего долга обострила вопрос источников финансирования внешнего дефицита, в частности со второго полугодия 2013 года начали сокращаться золотовалютные резервы. В этот же период наблюдалось ускорение падения номинального курса белорусского рубля. Однако Национальный банк придерживается политики управляемого плавания курса и не допускает значительной девальвации, что, тем не менее, не сдерживает негативных ожиданий. Рефинансирование внешнего долга происходит за счет принятия новых обязательств, что увеличивает внешнюю зависимость экономики Беларуси. Ужесточение условий заимствования на внешних рынках привело к необходимости наращивания внутренних заимствований: на 01.01.2014 г. внешний долг по отношению к ВВП сократился (17,4% против 18,9% годом ранее), тогда как внутренний вырос (с 4,8% до 5,4%). Реализация мер фискальной политики в 2013 году была в большей степени обусловлена ухудшающейся экономической ситуацией в стране, однако в целом отвечала Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы в области налогово‐бюджетного регулирования. Доходная часть бюджета была повышена за счет увеличения акцизов, расходы были сокращены не в последнюю очередь за счет инструментов поддержки предприятий реального сектора. 20 РеспубликаКазахстан
Денежно‐кредитная политика. В 2013 году денежно‐кредитная политика не претерпела значительных изменений, оставаясь нейтральной, несмотря на темпы инфляции ниже целевого диапазона. Официальная ставка рефинансирования оставалась неизменной в течение 2013 года на уровне 5,5% годовых, при этом средние ставки по кредитам, выданным в национальной валюте, немного снизились по итогам года. Возможному в данных условиях смягчению денежно‐кредитной политики препятствовали сохранение высоких рисков в банковском секторе, сокращение международных резервов вследствие операций на валютном рынке в целях поддержания курсовой устойчивости и сопутствующий этому процессу рост девальвационных ожиданий. Косвенным признаком усиления девальвационных ожиданий является рост депозитов в иностранной валюте на 40,6% за январь‐декабрь 2013 года (объем депозитов в национальной валюте вырос лишь на 0,1%). Неизменности денежно‐кредитной политики также способствовали высокие темпы роста экономики (рост ВВП за год составил 6,0%), находящиеся рядом с потенциальным уровнем роста ВВП5. В соответствии с Основными направлениями денежно‐кредитной политики Республики Казахстан на 2013 год основная цель Национального Банка заключалась в обеспечении стабильности цен, а именно в удержании годовой инфляции в диапазоне 6‐8%. По итогам 2013 года инфляция в Казахстане снизилась до уровня 4,8% (декабрь к декабрю предыдущего года), значительно превзойдя ожидания монетарных властей по замедлению инфляционных процессов. Начиная со II квартала 2013 года, наблюдалось замедление темпов годовой инфляции, преимущественно обусловленное замедлением роста цен на отдельные виды продовольственных товаров и продолжающимся с 2012 года снижением средних цен импорта. С другой стороны, на инфляцию оказывало давление повышение тарифов на платные услуги в экономике. Монетарные факторы оказывали минимальное воздействие на инфляцию. Таким образом, Казахстан находился в рамках монетарных количественных параметров, определяющих устойчивость экономического развития (см. Приложение А). В 2013 году Национальный Банк Казахстана планировал продолжить поэтапное внедрение нового трансмиссионного механизма для повышения эффективности процентной политики в сфере управления ликвидностью, однако активное участие Национального Банка в операциях на валютном рынке, направленное на поддержание курсовой устойчивости, а также дефицит ликвидности в банковском секторе помешали осуществлению намеченного. В течение года коридор процентных ставок Национального Банка оставался неизменным, при этом для динамики ставок на денежном рынке была характерна повышенная волатильность в течение года. Ввиду дефицита ликвидности спрос на краткосрочные ноты Национального Банка со стороны банков оставался незначительным, объем привлеченных от банков депозитов уменьшался в течение года, объем предоставленной банковскому сектору краткосрочной ликвидности посредством займов рефинансирования, напротив, увеличивался. По итогам 2013 года Национальный Банк совершил чистое изъятие ликвидности на внутреннем 5
Оценка потенциального уровня роста ВВП проведена Комиссией. 21 рынке, в основном за счет операций по чистой продаже валюты. Дефицит ликвидности также сказался на ставках по привлечению депозитов в банковском секторе, так как средневзвешенная ставка вознаграждения по депозитам в национальной валюте небанковских юридических лиц выросла с 3,5% в декабре 2012 года до 5,6% в декабре 2013 года. Одной из важных целей Национального Банка Республики Казахстан на 2013 год было повышение устойчивости банковского сектора за счет реализации комплекса мер, направленных на очистку балансов банков. Для оперативного мониторинга состояния банковского сектора Национальный Банк провел четыре обследования банков по качественным параметрам кредитного рынка, а также два стресс‐тестирования банковского сектора. За январь‐ноябрь 2013 года объем займов с просроченной задолженностью свыше 90 дней увеличился на 19,7% при росте совокупного кредитного портфеля банковского сектора на 13,7%. На 1 декабря 2013 года доля займов с просроченной задолженностью свыше 90 дней составила 31,4% от совокупного кредитного портфеля банковского сектора. В начале 2013 года Национальным Банком введены ограничения на объемы неработающих активов в кредитном портфеле банков (с 2013 года – 20%, с 2014 года – 15% от кредитного портфеля) для активизации использования банками существующих механизмов улучшения качества кредитных портфелей (продажа Фонду проблемных активов, передача в организации, приобретающие сомнительные и безнадежные активы). Однако принятых мер оказалось не достаточно для замедления роста потребительского кредитования, за январь‐декабрь 2013 года кредиты физическим лицам увеличились на 27,0% (22% в 2012 году). Кредитование юридических лиц, напротив, замедлилось, рост в 2013 году составил 7,9% (10,4 % в 2012 году). В сентябре 2013 года в рамках мероприятий по совершенствованию курсовой политики Национальный Банк Республики Казахстан перешел к использованию стоимости мультивалютной корзины в качестве операционного ориентира. Мультивалютная корзина имеет следующую структуру: доллар США – 70%, евро – 20%, российский рубль – 10%. Налогово‐бюджетная политика. Дефицит государственного бюджета (республиканский и местные бюджеты) сократился в сравнении с 2012 годом, при этом замедлился рост как доходов, так и расходов. Поправки, внесенные в закон о республиканском бюджете в июне 2013 года, понизили плановый объем затрат бюджета из‐за сокращения величины налоговых поступлений. В частности, по итогам года сократилась величина поступлений корпоративного подоходного налога, что связано со снижением мировых цен на полезные ископаемые и авансовых платежей. Замедление роста бюджетных расходов прямым образом влияет на динамику совокупного спроса, что при сложившемся положительном разрыве выпуска должно позитивно отразиться на экономике. Низкий уровень дефицита государственного бюджета предопределил замедление роста государственного долга. Уровень долга по отношению к ВВП вырос незначительно. При этом привлечение заемного финансирования производится не только для покрытия дефицита, а также для поддержания внутреннего долгового рынка и формирования кривой доходности по иностранным долгам для национальных корпоративных заемщиков аналогично действиям Минфина России. 22 В 2013 году Казахстан находился в рамках фискальных количественных параметров, определяющих устойчивость экономического развития (оценка по 9 месяцам 2013 года, см. Приложение А). Высокие цены на нефть обеспечили устойчивое пополнение Национального фонда, а «бюджетное правило» ограничивает объемы использования средств фонда. Согласно правилу предельная величина гарантированного трансферта в республиканский бюджет ограничена 1 380 млрд. тенге. Для обеспечения долгосрочной фискальной устойчивости и сбережения средств для будущих поколений средства нефтяного фонда по отношению к ВВП предполагается поддерживать на уровне более 30% ВВП. В 2012 году этот уровень превысил отметку в 30% ВВП. Снижение ненефтяного дефицита бюджета до 3% ВВП к 2020 году за счет развития ненефтяного сектора экономики является важнейшим ориентиром в налогово‐бюджетной политике Казахстана. Благодаря успешному пополнению республиканского бюджета ненефтяными доходами в 2013 году дефицит сократился на 1,3 п.п. к уровню 2012 года до ‐6,3% ВВП. Для ускорения долгосрочного ненефтяного роста экономики реализуется пять стратегических отраслевых программ: «Дорожная карта бизнеса 2020», «Доступное жилье – 2020», «Развитие регионов», «Дорожная карта занятости 2020» и Программа развития моногородов на 2012‐2020 годы. Благодаря им бюджетная политика ориентируется на достижение долгосрочных целей. Реализованные в 2013 году меры налогово‐бюджетной политики в целом соответствуют Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы в области налогово‐бюджетного регулирования. В 2013 году Казахстан реализовывал налогово‐бюджетную политику в рамках национальных стратегических ориентиров, утвержденных на 2011‐2015 годы. В частности, в операционном плане Министерства финансов Казахстана на 2013 год были обозначены следующие цели и задачи: повышение эффективности государственных расходов, совершенствование налогового и таможенного администрирования, совершенствование механизмов банкротства и управления государственной собственностью. Для оценки эффективности мер налогово‐бюджетной политики Казахстан использует индикаторы индексов конкурентоспособности экономик, разработанные международными организациями (Всемирный экономический форум и Всемирный банк). Казахстан удерживает высокие позиции в рейтинге Индекса конкурентоспособности стран по макроэкономическим условиям развития: 13 место по индикатору «баланс государственного бюджета», 14 место по индикатору «государственный долг». В рейтинге «Doing Business» Казахстан занимает и удерживает одно из лидирующих мест в мире по условиям налогообложения (18 место в рейтинге). Для совершенствования налогового администрирования в Казахстане реализуется программа Всемирного банка. Налоговый режим в Казахстане является наиболее привлекательным для бизнеса на территории ЕЭП, поскольку общий уровень налоговой нагрузки на предприятия в процентах к прибыли значительно ниже в сравнении с Россией и Беларусью (28,6% против 54,0% в Беларуси и 50,7% в России в соответствии с методологией рейтинга). Потенциал для повышения эффективности налогово‐бюджетного регулирования согласно рейтингам международных организаций находится в сферах улучшения стандартов финансовой 23 отчетности и аудита, совершенствования налогового администрирования, улучшения механизмов банкротства. РоссийскаяФедерация
Денежно‐кредитная политика. В 2013 году денежно‐кредитная политика носила умеренно жесткий характер, ставки по основным инструментам предоставления ликвидности оставались неизменными, в дополнении к этому в целях повышения устойчивости банковского сектора были ужесточены требования по резервированию для кредитных организаций. Сдерживающий эффект на возможности по смягчению денежно‐
кредитной политики оказывало обесценение российского рубля по отношению к резервным валютам. В целях завершения к 2015 году перехода к режиму таргетирования инфляции основным приоритетом Банка России при проведении денежно‐кредитной политики в 2013 году было обеспечение ценовой стабильности. По итогам года инфляция превысила целевой показатель, заданный диапазоном 5‐6%, и составила 6,5% (из расчета декабрь к декабрю предыдущего года). Превышение заданного уровня инфляции обусловлено немонетарными факторами, в частности, существенным по сравнению с ожиданиями ростом цен на продовольственные товары. Несмотря на превышение целевых показателей, Россия находилась в рамках монетарных количественных параметров, определяющих устойчивость экономического развития (см. Приложение А). Денежная масса (агрегат М2) выросла на 14,6%, хотя темпы роста оказались немного выше, чем в предыдущем году, они соответствуют прогнозным параметрам денежно‐
кредитной политики на 2013 год (годовой темп прироста М2 в интервале от 9% до 18%). Основным фактором, влияющим на увеличение денежной массы, как и в предыдущем году, являлся рост кредитной активности. Стоит отметить, что меры Банка России по ужесточению условий выдачи потребительских кредитов способствовали замедлению роста кредитования населения банками. При этом в течение года снижались как средневзвешенные процентные ставки в рублях по привлеченным кредитными организациями депозитам физических лиц и нефинансовых организаций, так и средневзвешенные процентные ставки по кредитам в рублях, предоставленным кредитными организациями физическим лицам и нефинансовым организациям. На небольшое ускорение темпов роста денежной массы также повлияло менее значительное, чем в предыдущем году, накопление средств расширенного правительства на счетах в Банке России. Основной целью курсовой политики на 2013 год являлось дальнейшее сокращение прямого вмешательства Банка России в механизм курсообразования, повышение его гибкости для постепенного перехода к плавающему валютному курсу в 2015 году. В 2013 году Банк России активно вносил изменения в правила проведения операций на валютном рынке в рамках режима управляемого плавания, в котором в качестве операционного ориентира используется стоимость бивалютной корзины. Ширина плавающего операционного интервала, задающего диапазон допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины, осталась неизменной – 7 рублей, при этом Банк России два раза снижал величины накопленных валютных интервенций, приводящие к сдвигу 24 границ плавающего операционного интервала: с 450 до 400 млн. долларов США в сентябре и с 400 до 350 млн. долларов США в декабре. Кроме того, Банк России осуществил симметричное расширение «нейтрального» диапазона (с 1 до 3,1 рубля) плавающего операционного интервала, в котором Банк России не совершает валютные интервенции для сглаживания колебаний обменного курса. Целевые валютные интервенции были снижены со 120 до 60 млн. долларов США в день. В 2013 году границы плавающего операционного интервала сдвинулись на 1,4 рубля вверх. Изменения в курсовой политике Банка России, ухудшение показателей платежного баланса, замедление темпов роста экономики и рост девальвационных ожиданий привели к снижению номинального эффективного курса рубля к иностранным валютам на 2,6%, при этом во второй половине 2013 года Банк России проводил активные валютные интервенции, продавая валюту, в результате за год международные резервы сократились на 28 млрд. долларов США. В рамках повышения гибкости курсовой политики одной из задач был постепенный переход к формированию денежного предложения в большей степени за счет операций рефинансирования Банка России при снижении влияния динамики чистых международных резервов. В 2013 году сохранялся структурный дефицит ликвидности банковского сектора. В этой связи кредитные организации предъявляли высокий спрос на операции рефинансирования Банка России, проводимые на аукционной основе. Из‐за нехватки у кредитных организаций ценных бумаг, принимаемых в качестве обеспечения, возросла интенсивность операций «валютный своп» Банка России. Для облегчения возможностей кредитных организаций по получению ликвидности от Банка России были введены регулярные аукционы по предоставлению кредитов под залог нерыночных активов и поручительств. В целом за 2013 год обязательства кредитных организаций перед Банком России выросли на 57,8%. В качестве основы для проведения денежно‐кредитной политики Банк России планировал повышение действенности трансмиссионного механизма процентной политики с помощью оптимизации и совершенствования используемой системы инструментов по предоставлению и абсорбированию ликвидности. В 2013 году для реализации данной задачи Банк России ввел ключевую ставку, выступающую в качестве индикатора направленности денежно‐кредитной политики, – единую ставку по основным операциям на аукционной основе на срок 1 неделя (5,5% на 1 января 2014 года). Ставки по операциям постоянного действия были унифицированы и образовали верхние (6,5%) и нижние границы (4,5%) процентного коридора, симметричные относительно ключевой ставки. Ставка рефинансирования будет иметь второстепенное значение до тех пор, пока не будет скорректирована до уровня ключевой ставки. Для унификации ставок, образующих верхнюю границу процентного коридора, были снижены ставки по кредитам «овернайт» и кредитам, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами, сроком на 1 день. Кроме того, были выровнены нормативы обязательных резервов по всем категориям обязательств кредитных организаций на уровне 4,25%. Налогово‐бюджетная политика. Замедление роста экономики, налоговые вычеты по НДС сохранили на прежнем уровне зависимость федерального бюджета от нефтегазовых доходов. Дефицит федерального бюджета изначально прогнозировался на уровне 0,8% ВВП, по итогам 2013 года он составил 0,5% ВВП. Сокращение дефицита не означает 25 улучшение условий экономического развития. Повысилась зависимость от нефтегазовых поступлений из‐за выпавших ненефтегазовых доходов. Ненефтегазовый дефицит превысил плановое значение в первоначально утвержденном бюджете (10,3% ВВП и 9,7% ВВП соответственно). Введение «бюджетного правила» дисциплинирует расходы бюджета, однако сохраняется зависимость бюджета от нефтегазовых поступлений. Высокие цены на нефть, а также формирование доходов бюджета в 2013 году на основании расчетной цены на нефть за предыдущие 5 лет (согласно «бюджетному правилу») позволили получить дополнительные нефтегазовые доходы. Этими доходами планировалось пополнить Резервный фонд (ориентир – 7% ВВП, по итогам 2013 года – 4,3%). Однако из‐за сокращения ненефтегазовых доходов относительно плановых объемов нефтегазовые доходы были направлены на компенсацию выпавших ненефтегазовых доходов, а также поступлений источников финансирования дефицита (сокращение объемов долгового финансирования и приватизации). Сложившийся в 2013 году механизм использования дополнительных нефтегазовых доходов формирует риски для пополнения Резервного фонда в случае сохранения стагнации в экономике. На 2014‐2016 годы в федеральный бюджет заложен высокий прогноз роста экономики. Доходная часть бюджета в 2014 году была сформирована, исходя из прогноза прироста ВВП в 3,0%. При этом в конце 2013 года Минэкономразвития России пересмотрело прогноз темпа прироста ВВП в 2014 году, понизив его до 2,5%. Далее прогноз может быть также пересмотрен в сторону понижения, так как стагнация в экономике сохраняется. Завышенные ожидания роста экономики позволяют повысить расходы за счет завышения прогноза поступления ненефтегазовых доходов. В случае более медленного роста экономики дополнительные нефтегазовые доходы вместо пополнения Резервного фонда будут направляться в бюджет. Дефицит местных бюджетов вырос относительно 2012 года до уровня 1,0% ВВП. Рост дефицита был обусловлен дополнительными расходными обязательствами региональных бюджетов, сильным сокращением поступлений налога на прибыль, снижением поддержки федерального бюджета. Рост дефицита региональных бюджетов отразился на увеличении долга субъектов Российской Федерации. Долг в основном финансируется за счет кредитования через банковский сектор, поскольку немногие регионы являются эмитентами ценных бумаг (28 субъектов РФ в 2013 году). Помощь доходной части бюджета должно оказать увеличение поступлений налога на недвижимость за счет взимания налога с инвентаризационной стоимости недвижимости (сейчас – с кадастровой стоимости недвижимости). Кроме того, Правительство намерено способствовать снижению ставок коммерческих банков и по федеральным бюджетным кредитам в интересах региональных бюджетов. Из‐за ухудшения фискальной устойчивости регионов Министерство финансов повышает контроль над задолженностью регионов. В 2013 году начата работа по оптимизации доходов бюджета, эффект будет получен в долгосрочном периоде. Дополнительные средства для федерального бюджета и региональных бюджетов ожидается получить за счет мер по деофшоризации экономики, снижению доли теневого сектора в экономике. В 2013 году был принят план по оптимизации доходов. Среди элементов плана: борьба с отмыванием средств, усиление взаимодействия таможенных и налоговых органов с правоохранительными структурами. 26 Однако подобные меры одновременно несут и риски для экономики, так как возможно повышение административной нагрузки на предпринимательский сектор. При этом из‐за низкого уровня развития малого бизнеса в стране Правительство прорабатывает меры по стимулированию его роста. Работа по всем указанным направлениям будет продолжена в последующие годы. Национальные меры налогово‐бюджетного регулирования в большей степени соответствуют Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐
2014 годы по увеличению доходной части бюджета, в меньше степени – по оптимизации его расходной части. Вышеупомянутые инициативы Правительства направлены на расширение налоговой базы отдельных налогов (налог на недвижимость), усиление контроля за соблюдением налогового законодательства (борьба с офшорами, теневым сектором). При этом «бюджетное правило» позволило замедлить темпы роста расходов, в первую очередь оптимизация касается неэффективных бюджетных расходов. Однако, с другой стороны, наращиваются расходы через внебюджетные источники финансирования. В 2013 году Россия находилась в рамках фискальных количественных параметров, определяющих устойчивость экономического развития (оценка по 9 месяцам 2013 года, см. Приложение А). Отметим, что финансирование крупных проектов за счет средств национальных сбережений формирует предпосылки для повышения потенциального уровня роста экономики, но создает риски для долгосрочной фискальной устойчивости. В 2013 году был выбран ряд инфраструктурных проектов, в которые будут вложены национальные сбережения из Фонда национального благосостояния. Обсуждается создание и финансирование новых государственных структур и целевых фондов для развития Сибири и Дальнего Востока. Инвестиции национальных сбережений имеют долгосрочный горизонт возврата. В результате сокращается ликвидный запас сбережений для противодействия экономическим шокам. Кроме того, сохраняется низкий уровень эффективности государственных расходов, что определяет высокие издержки при реализации крупных проектов. В рейтинге индекса глобальной конкурентоспособности по индикатору «Расточительность в государственных расходах» Россия занимает низкие места и значительно отстает от Казахстана (99 место против 31 в Казахстане, Беларусь в рейтинге не представлена). 1.3.2.Мерыструктурнойполитики
Накопленные структурные проблемы в экономиках государств‐членов ТС и ЕЭП (устаревшие основные фонды и инфраструктура, медленная модернизация в промышленности, невысокая результативность государственных инвестиций, зависимость от углеводородного экспорта, высокая энергоемкость, низкий уровень инвестиционной привлекательности и сложные условия ведения бизнеса), а также результаты экономического развития России, Беларуси и Казахстана в 2012 году (снижение темпов роста промышленного производства, ухудшение торговых балансов, волатильность цен на энергоносители, невысокие места в рейтинге «Doing Business» ) предопределили направленность мер политики Сторон в 2013 году. 27 Промышленный комплекс государств – членов ТС и ЕЭП нуждается в модернизации производственных мощностей и развитии новых технологий. Вследствие высоких рисков и затрат, наличия административных барьеров, нехватки долгосрочных финансовых ресурсов, слабой степени коммерциализации научных разработок, модернизация и внедрение инноваций происходит медленными темпами. Для модернизации производства и стимулирования развития инноваций Сторонами в 2013 году были реализованы следующие меры: прямое субсидирование технологического перевооружения предприятий; субсидирование процентных ставок по кредитам, предоставленным предприятиям на модернизацию и внедрение инноваций; реализация государственных программ финансирования лизинга оборудования; формирование устойчивых научно‐производственных кооперационных связей и инновационных площадок (кластеров, индустриальных зон, технопарков); развитие механизмов частно‐государственного партнерства. В отдельных случаях использовались специфические меры поддержки модернизации и внедрения инноваций. В частности, в Казахстане было предусмотрено введение новых налоговых льгот и преференций для отечественных предприятий в форме уменьшения налогооблагаемой базы на 50% от затрат предприятий на НИОКР, а также обязательное отчисление предприятиями‐
недропользователями 1% от совокупного годового дохода на НИОКР. В Беларуси приоритетными отраслями, получающими поддержку государства в сфере модернизации и развития инноваций, в 2013 году являлись химическая промышленность, деревообработка, автомобилестроение, металлургия, в Казахстане – энергетика, производство высокотехнологичных материалов, приборостроение, машиностроение, в Российской Федерации – авиационная промышленность, информационные технологии, космос, энергетика, высокотехнологичное приборостроение. По итогам 2013 года государства – члены ТС и ЕЭП занимали невысокие места в рейтинге «Глобальный индекс инноваций» (142 страны): Беларусь – 77 место, Казахстан – 84 место, Россия – 62 место. Меры по стимулирования импортозамещения носили в большой степени отраслевой характер и были ориентированы на повышение конкурентоспособности предприятий и их продукций, а также диверсификацию производств в целях насыщения рынка ЕЭП продукцией собственного производства. Определенные успехи были достигнуты в сфере оборонно‐промышленного комплекса, химической промышленности, агропромышленном комплексе, пищевой отрасли. Среди мер, реализованных Сторонами в 2013 году, следует выделить: прямое государственное финансирование предприятий при повышении результативности затрат; субсидирование инвестиционных расходов предприятий и ставок по банковским кредитам; расширение механизмов государственного заказа на товары, произведенные на территории ЕЭП; формирование особых экономических территорий с льготным налогообложением и государственной поддержкой. Для поддержки и стимулирования роста экспорта в 2013 году Сторонами были реализованы следующие меры в сфере экспортной политики: совершенствование механизмов страхования экспорта, информационно‐маркетинговая поддержка 28 конкурентоспособных товаров и отраслей, развитие сети торговых представительств, возмещение затрат экспортерам, предоставление государственных гарантий. В 2013 году Стороны проводили активную политику повышения энергоэффективности. Сторонами проводилась политика по созданию нормативно‐правовых условий и организационного обеспечения, стимулированию энергосбережения на предприятиях и среди домохозяйств, введению мер ограничительного и запретительного характера, модернизации и строительства объектов, внедрению новых технологий, международному сотрудничеству в вопросах энергоэффективности. 2013 год в Беларуси был объявлен годом бережливости и прошел под знаком энергосбережения и энергоэффективности. В Казахстане в 2013 году велось строительство трех центров энергоэффективности с целью создания площадки для демонстрации и продвижения энергосберегающих и энергоэффективных технологий и материалов. Предпринятые меры позволили обеспечить достижение в 2013 году национальных целевых показателей повышения энергоэффективности во всех государствах – членах ТС и ЕЭП. В целях повышения эффективности в работе топливно‐энергетического комплекса в качестве приоритетных для всех государств – членов ТС и ЕЭП стало направление геологоразведки, для России и Казахстана – угольная промышленность, в части национальных приоритетов стоит отметить меры, предпринимаемые в Беларуси – развитию альтернативных источников энергии, в Казахстане – формированию экспортной стратегии ТЭК. в России по стимулированию добычи, в том числе на шельфовых месторождениях (рентабельность шельфовых проектов выросла на 20%). Одним из основных проектов в сфере энергетики Беларуси в 2013 году стало начало строительства первой АЭС совместно с Россией. В нефтяной отрасли Казахстана одним из главных событий 2013 года стал запуск месторождения Кашаган, но добыча по техническим причинам была приостановлена. В результате запрета на оборот топлива стандарта Евро‐2 в России, в Казахстане наблюдался рост импорта светлых нефтепродуктов российских производителей и снижение объемов собственного производства нефтепродуктов. В рамках сотрудничества с Беларусью прорабатываются вопросы поставки казахстанской нефти на белорусские нефтеперерабатывающие заводы, разработки и добычи нефтяных месторождений с использованием белорусских технологий. В России были реализованы крупные проекты в сфере нефтегазового комплекса (запуск газонефтехимических производств, терминала по перегрузке СПГ) и угольной промышленности. Для России сохраняется задача обеспечения бесперебойных поставок газа в Европу. В 2013 году было продолжено строительство газопроводной системы «Южный поток». В сфере развития транспорта государства – члены ТС и ЕЭП испытывают следующие структурные проблемы: высокий уровень износа основных средств, низкий уровень доступности и качества транспортных услуг, дефицит существующей инфраструктуры, дефицит квалифицированного персонала, низкий уровень транспортной безопасности, слабое проникновение инноваций. В 2013 году Сторонами были предприняты меры по развитию транспортного потенциала по следующим направлениям: обеспечение 29 национальных потребностей в качественных транспортных услугах, интеграция в международные транспортные коридоры, строительство, реконструкция и модернизация транспортной инфраструктуры и обновление парка транспортных средств. Низкие позиции государств – членов ТС и ЕЭП в рейтинге «Doing Business» предопределяют необходимость улучшения делового и инвестиционного климата. Схожие проблемы сохраняются по следующим направлениям: несоответствие объемов инвестиций потребностям экономики, слабое развитие инфраструктуры (индустриальной, финансовой), высокий уровень административных издержек, низкий уровень поддержки субъектов предпринимательства, недостаточное информационное обеспечение со стороны государственных органов. Индикаторы рейтинга «Doing Business» выступают ориентирами для Сторон в реализации мер политики, направленных на улучшение делового и инвестиционного климата. В 2013 году были сокращены сроки и упрощены процедуры получения государственных услуг в сфере строительства и подключения к инфраструктуре6, проведена оптимизация в налоговом и бухгалтерском учете, позволившая снизить налоговую нагрузку на бизнес и упростить налоговое администрирование, внедрены электронные формы взаимодействия с органами власти. Кроме того, в целях улучшения делового и инвестиционного климата Стороны совершенствовали механизмы частно‐
государственного партнёрства, создали новые специальные экономические зоны с льготными условиями для ведения бизнеса, повышали информированность инвесторов и местного бизнеса о возможностях бизнеса в государстве и регионах. В целом можно констатировать положительную динамику в сфере привлечения инвестиций, и улучшение позиций государств‐членов ТС и ЕЭП в международных рейтингах, включая Doing Business. При этом наиболее неблагоприятная ситуация наблюдается по направлению «Международная торговля» (по итогам 2013 года Россия поднялась на 5 мест и заняла 157 место в рейтинге, Беларусь ‐ с 150 на 149 место, Казахстан сохранил за собой 189 место), где сохраняются высокие административные издержки. 1.3.3. Действия Комиссии в области разработки и реализации согласованной
макрополитики
Деятельность Евразийской экономической комиссии в сфере макроэкономической политики в 2013 году осуществлялась по следующим направлениям, определенным Соглашением о согласованной макроэкономической политике: 
мониторинг реализации Соглашения о согласованной макроэкономической политике; 
разработка предложений и рекомендаций в части обеспечения макроэкономической устойчивости и экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП; 6
В 2013 году рейтинг России по индикатору «Подключение к энергосетям» в DB повысился с 188 места на 117 место в результате ряда мер по снижению административных барьеров, что значительно превысило плановый ориентир, за год поднявшись на 71 позицию (на 4 процедуры меньше, в 13 раз дешевле). Казахстан занимает 89 место (потеря двух позиций), Беларусь со 161 места перешла на 168. 30 
взаимодействие Сторон по проведению согласованной макроэкономической политики в рамках созданных консультативных органов; 
подготовка экономических обзоров и прогнозов; 
проведение исследований по вопросам экономической интеграции и направлений экономического развития. Программныедокументы
В рамках выработки и реализации согласованной макроэкономической политики во взаимодействии со Сторонами были разработаны и приняты следующие документы: 
основные ориентиры макроэкономической политики государств – членов ТС и ЕЭП на 2013‐2014 годы (одобрены решением Высшего Евразийского экономического совета от 29 мая 2013 года № 37). Данный документ является программным и определяет кратко‐ и среднесрочные задачи, наиболее остро стоящие перед экономиками государств‐членов, и включает в себя основные мероприятия по решению указанных задач; 
в целях реализации Основных ориентиров разработан и утвержден соответствующий перечень мероприятий, включающий действия Комиссии и рекомендуемые действия Сторон (решение Коллегии Комиссии от 5 ноября 2013 года № 251); 
интервальные количественные значения внешних параметров, используемых при разработке официальных прогнозов социально‐экономического развития Сторон (решение Коллегии Комиссии от 25 июня 2013 г. № 134), подготовленные в целях развития нормативно‐правовой и методологической базы, необходимой для реализации Соглашения о согласованной макроэкономической политике от 9 декабря 2010 г.; 
методика расчета макроэкономических показателей, определяющих устойчивость экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП (решение Коллегии Комиссии от 25 июня 2013 года № 144). Кроме того, рассмотрены и одобрены методологические документы по важным аспек‐
там повышения координации действий в Таможенном союзе и Едином экономическом пространстве, включая вопросы количественной оценки процессов экономической интеграции Беларуси, Казахстана и России, оценки долгосрочных перспектив экономического роста государств – членов ТС и ЕЭП, оценки макроэкономических дисбалансов в экономиках Сторон, а также проведения «стресс‐тестирования» устойчивости экономического развития трех стран. На постоянной основе осуществляется мониторинг макроэкономических показателей, определяющих устойчивость экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП. Одобрен проект документа, определяющего порядок разработки и принятия мер, направленных на стабилизацию экономической ситуации в государствах – членах ТС и ЕЭП в случае ее ухудшения. В 2013 году Комиссией проведена подготовительная аналитическая экспертная работа в целях разработки Основных направлений экономического развития государств – членов 31 ТС и ЕЭП. Завершен сопоставительный анализ национальных систем стратегического планирования, целей, направлений и показателей экономического развития Сторон верхнего уровня, а также анализ концепций и стратегий развития успешных интеграционных объединений. Совместныйантикризисныйдоклад
Совместно с уполномоченными министерствами экономики Сторон Комиссия подготовила доклад «О повышении устойчивости экономик стран ЕЭП перед лицом кризисных процессов в мировой экономике». В докладе были сформулированы подходы к формированию согласованной антикризисной политики государств – членов ТС и ЕЭП в случае нарастания рисков нестабильности мировой экономики. Доклад представлен Президентам государств – членов ТС и ЕЭП на заседании ВЕЭС 24 октября 2013 года. Развитиенаднациональногоинструментария
В Комиссии продолжается активная работа по формированию инструментального аппарата прогнозирования социально‐экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП, а также количественной оценке перспектив развития ЕЭП как единого экономического образования. В частности, разработан аппарат опережающих индикаторов краткосрочного развития экономики Сторон, ежеквартально строятся среднесрочные прогнозы основных макроэкономических показателей на основании современных эконометрических моделей. Подготовлены концептуальные подходы к оценке долгосрочных перспектив экономического роста государств – членов ТС и ЕЭП с учетом их взаимного влияния в рамках формируемого Евразийского экономического союза. Ведется работа по обсуждению со Сторонами дальнейших действий в данном направлении. В направлении оценки взаимного влияния и эффектов интеграции построены модели, как оценки взаимного влияния на макроэкономическом уровне, так и анализа взаимного влияния на секторальном уровне. Проводятся количественные оценки влияния интеграции на торговлю, производство, как статического, так и динамического характера. С целью предотвращения макроэкономических рисков, представляющих угрозу для следующего этапа интеграции – создания Евразийского экономического союза – осуществлена разработка инструментов «стресс‐тестирования» показателей экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП в случае повышения рисков нестабильности в экономиках. Подготовлены Методологические подходы к проведению мониторинга индикаторов макроэкономических дисбалансов в экономиках государств – членов ТС и ЕЭП, которые были рассмотрены и одобрены на заседании Консультативного комитета по макроэкономической политике 14 ноября 2013 года и дорабатываются с учетом обсуждения и предложений Сторон. С целью углубленного исследования макроэкономических процессов, происходящих в экономиках Сторон, в их взаимодействии друг с другом и с мировой конъюнктурой, на регулярной квартальной основе осуществляется анализ и прогноз основных макроэкономических показателей государств – членов ТС и ЕЭП. 32 Также по направлению анализа интеграционных процессов подготовлены Концептуальные подходы к оценке долгосрочных перспектив экономического роста государств – членов ТС и ЕЭП с учетом их взаимного влияния и развития интеграционных процессов. Ведется работа по обсуждению со Сторонами дальнейших действий в данном направлении. 33 ГлаваII.Перспективысоциально‐экономическогоразвития
2.1.МакроэкономическиерискидляТСиЕЭП
В 2013 году наблюдались негативные тенденции как относительно внешних, так и относительно внутренних рисков для устойчивого экономического развития государств –
членов ТС и ЕЭП. Основные внешние риски развития по‐прежнему заключаются в неопределенных перспективах еврозоны, замедлении темпов роста крупных развивающихся стран, фискальных проблемах в США, а также в снижении цен на энергоносители. При этом сохраняются внутренние риски, связанные со снижением инвестиционной активности, ослаблением спроса со стороны домохозяйств. Остаются нерешенными проблемы низкой эффективности экономик, обусловленные слабым уровнем развития инфраструктуры и институциональной среды для развития. В итоге при отсутствии постоянного роста мировых цен на энергоносители возникают риски затяжной стагнации. 2.1.1.Внешниериски
Ключевые макроэкономические риски для государств – членов ТС и ЕЭП по‐прежнему обусловлены неблагоприятным внешнеэкономическим фоном при наличии внутриэкономических проблем структурного характера. В то время как интенсивный экономический рост в течение 2000‐х годов был обусловлен общемировым экономическим бумом, развитием финансовых рынков и высокими ценами на сырьевые товары, в настоящее время данный фактор себя исчерпал, однако альтернативная модель развития, ориентированная на внутренние источники роста, не реализована. В первую очередь, сдерживающий эффект на экономический рост в ЕЭП в настоящее время оказывают внешние факторы: слабость внешнеэкономической конъюнктуры и снижение цен на сырьевые товары при наличии макроэкономических рисков. В целом в 2013 году в мировой экономике наметились некоторые тенденции к улучшению, и перспективы роста в 2014 году ожидаются более благоприятные. Рис. 2.1. Темпы прироста реального ВВП ключевых экономик мира, кв. к соотв. кв. пред. года. По оценке Всемирного банка7 темпы Источник: ОЭСР
роста мировой экономики в 2013 году составят 2,4%, а в 2014 году ожидается ускорение до 3,0%. Международный валютный фонд8 прогнозирует глобальный экономический рост в 2014 году на уровне 3,6%. Ускорение роста ожидается в первую очередь благодаря 7
8
WB Global Economic Prospects, 01/2014. IMF World Economic Outlook, 04/2014. 34 планомерному восстановительному росту развитых стран при том, что экономический рост в странах с формирующимися рынками, напротив, замедлится. Однако восстановление по‐прежнему происходит низкими темпами и при наличии существенных рисков, связанных с рецессией в еврозоне, фискальными проблемами в США, замедлением темпов экономического роста крупных развивающихся стран. В еврозоне, несмотря на ряд потенциально опасных эпизодов (кризис банковской системы на Кипре, эскалация социальной напряженности в странах с высоким уровнем безработицы, политические скандалы в странах PIGS), удалось избежать обострения кризиса в 2013 году, во многом благодаря взвешенной политике «тройки» – Международного валютного фонда, Европейского центрального банка и Европейской Комиссии. Макроэкономическая статистика свидетельствует об улучшении ситуации, а во II квартале 2013 года в еврозоне наступил переломный момент: длительный период снижения темпов экономического роста прекратился (рис. 2.1). Темпы прироста ВВП еврозоны во II квартале 2013 года составили ‐0,6% относительно II квартала 2012 года, в III квартале 2013 года ‐0,3% относительно III квартала 2012 года, а в IV квартале они впервые стали положительными после сокращения на протяжении семи кварталов, составив 0,5% относительно IV квартала 2012 года. В экономике США по‐прежнему существуют риски, связанные с проблемами фискального характера и политической напряженностью относительно дальнейшего решения вопроса по обслуживанию госдолга, что уже привело в 2013 году к приостановке работы правительства. Тем не менее, наблюдается рост деловой активности и экономический рост в результате роста частного спроса. Экономика США в III квартале 2013 года выросла на 2,0% относительно III квартала 2012 года, а в IV квартале – на 2,5% относительно IV квартала 2012 года. Рис. 2.2. Динамика основных товарных индексов. Источник: Всемирный банк, Блумберг
Рис. 2.3. Динамика мировых цен на энергоносители Источник: Всемирный банк
К концу 2013 года заметно усилились риски, связанные с ожидаемым замедлением экономического роста крупных развивающихся стран, в первую очередь, Китая, который стремится перейти на более устойчивую модель развития, ориентированную на внутренние источники роста, что выразится в более низких темпах роста. Слабость внешнеэкономической конъюнктуры сдерживает спрос на сырьевые товары. Это в значительной мере снижает темпы экономического роста в 35 государствах – членах ТС и ЕЭП, ввиду высокой зависимости от экспорта сырьевых товаров. В целом мировые цены на сырьевые товары характеризовались в 2013 году тенденциями снижения (рис. 2.2). Так, индекс фьючерсных цен CRB, характеризующий общую динамику мирового товарно‐сырьевого рынка, за 2013 год снизился на 5,0%, индекс цен Всемирного Банка на основные металлы снизился в 2013 году на 9,0%, а индекс цен на продовольствие – на 10,3%. При этом динамика цен на энергоносители в 2013 году определялась несколькими разнонаправленными тенденциями. С одной стороны, слабые темпы восстановления мировой экономики обусловили слабость спроса, а сланцевая революция обеспечила рост предложения, что оказало давление на цены на нефть и газ в сторону понижения. С другой стороны, цены на энергоносители в 2013 году поддерживались на высоком уровне благодаря нестабильной геополитической ситуации на Ближнем Востоке. В итоге при общей волатильности в течение 2013 года к концу года цена на природный газ на европейском рынке снизилась на 2,0%, а цена на нефть марки Брент повысилась на 4,2% относительно декабря 2012 года. В среднесрочном периоде ключевые риски для государств – членов ТС и ЕЭП в первую очередь связаны с перманентным снижением цен на энергоносители или темпов их роста в связи с дальнейшим развитием и внедрением новых технологий разработки нефти и газа, повышением энергоэффективности ведущих экономик мира при росте роли альтернативных источников энергии. Поскольку ключевые макропоказатели государств –
членов ТС и ЕЭП критически зависят от экспорта энергоносителей, реализация данных рисков может привести к долгосрочной стагнации экономического роста. Помимо вышеперечисленных рисков, связанных с рецессией, увеличивается значимость дополнительных рисков, обусловленных влиянием макроэкономической политики, проводимой в ключевых экономиках мира. В частности, фискальная консолидация, практикуемая многими странами, может существенно замедлить восстановление мирового экономического роста, что выразится в слабости спроса и негативно повлияет на экспорт из государств – членов ТС и ЕЭП. С денежно‐кредитной стороны выход ключевых центральных банков из программ монетарного стимулирования может оказать дестабилизирующее влияние на глобальные потоки капитала и вызвать резкое снижение курса валют в развивающихся странах, в т.ч. ЕЭП. Как показал 2013 год, даже заявления о планируемой приостановке программы количественного смягчения могут привести к волатильности на глобальных финансовых рынках, и в особенности создают угрозу для развивающихся рынков, подверженных рискам оттока капитала и ослабления национальных валют. Данные тенденции уже наблюдаются в государствах –
членах ТС и ЕЭП и, усугубляемые эскалацией девальвационных ожиданий, могут существенно дестабилизировать макроэкономическую ситуацию. 2.1.2.Внутренниериски
Негативная внешнеэкономическая конъюнктура в значительной мере усилила внутренние риски, обусловленные структурными факторами. С одной стороны, государства – члены ТС и ЕЭП находятся в зависимости от мировых цен на сырьевые товары. С другой – внутренние источники устойчивого экономического роста отсутствуют по причине неразвитой инфраструктуры и слабых институтов. Инвестиционная активность частного сектора в государствах – членах ТС и ЕЭП замедляется, а под влиянием слабой 36 внешнеэкономической конъюнктуры снижаются экспортные доходы бюджетной системы, что сужает пространство для фискального маневра и возможности реализации государственных инвестиционных программ. Таким образом, при отсутствии возможности роста как частных, так и государственных инвестиций, возрастают риски снижения темпов роста в долгосрочном периоде, т.е. стагнации и снижения темпов роста потенциального выпуска. При этом в данный момент экономики государств – членов ТС и ЕЭП уже находятся на уровне, близком к потенциальному, о чем сигнализируют исторически низкие уровни безработицы и достаточно высокая инфляция. Под влиянием возросшей волатильности на мировых рынках капитала возросла неопределенность относительно валютного курса, что несет дополнительные внутренние риски для деловой активности в государствах –
членах ТС и ЕЭП. Кроме того, возникли дополнительные риски внешнеполитического характера, связанные с кризисом на Украине, которые могут негативно отразиться на инвестиционном климате в странах ТС и ЕЭП и оказать сдерживающее влияние на перспективы экономического роста в странах ТС и ЕЭП. Республика Беларусь. Экономика Беларуси находится в значительной зависимости от экономики России и существенное замедление экономического роста в России значительно обостряет уже сформировавшиеся макроэкономические риски в Беларуси, связанные с высокими девальвационными ожиданиями и возможностью валютного кризиса. Данные риски усугубляются ввиду острой потребности Беларуси во внешних заимствованиях, несмотря на то, что между Россией и Беларусью была достигнута договоренность о предоставлении кредита в размере более 2 млрд. долларов США. Помимо этого, риски для экономического роста представляет исчерпание внутренних источников роста, в частности, замедление потребительского спроса и инвестиционной активности. Республика Казахстан. Экономика Казахстана на фоне негативных экономических тенденций в России и Беларуси показывает более благоприятную динамику экономического роста. В результате девальвации в феврале 2014 года валютный курс тенге ослабился приблизительно на 20%. Резкая корректировка валютного курса создает риски макроэкономической дестабилизации и могут привести к замедлению экономической активности в краткосрочном периоде и росту инфляции. Помимо этого, основные риски представляет неустойчивость роста внутреннего спроса, основанного главным образом на кредитовании экономики, ориентация промышленного производства на внешний спрос при слабой диверсификации, а также зависимость от импорта, повышающая валютный и инфляционный риски. Российская Федерация. В России в 2013 году наблюдалось значительное снижение темпов экономического роста. При этом экономика, по оценке, находится на уровне, соответствующем потенциальному ВВП. Это является наиболее серьезным риском, требующим реализации структурных реформ, однако возможностей для их проведения недостаточно. Помимо этого, возникают риски, связанные с ростом инфляционных и девальвационных ожиданий. По итогам 2013 года потребительская инфляция уже превысила установленный Банком России целевой уровень. Дальнейшее ослабление рубля создает риски дополнительного инфляционного давления. На фоне слабого 37 инвестиционного климата и неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, растут риски дальнейшего сжатия инвестиционного спроса и замедления потребления домохозяйств, что создает угрозу перехода стагнации экономического роста в рецессию. 2.2.Прогнозысоциально‐экономическогоразвития.
2.2.1.ПрогнозКомиссии9
Во второй половине 2013 г. наблюдались некоторые признаки оживления глобальной экономической активности, что связано с улучшением ситуации в еврозоне и восстановлением экономики США. Тем не менее, риски, связанные с рецессией в еврозоне и фискальными проблемами в США, остаются. Помимо этого, наблюдается замедление экономик крупных развивающихся стран, в том числе Китая. Слабость внешнеэкономической конъюнктуры сдерживает спрос на сырьевые товары. Дополнительные риски представляет замедление роста цен на энергоносители в связи с развитием новых технологий разработки нефти и газа, повышением энергоэффективности ведущих экономик мира. Таким образом, в целом, внешнеэкономическая конъюнктура остается неблагоприятной для экономики ТС и ЕЭП ввиду ее высокой зависимости от экспорта сырьевых товаров. Кроме того, в прогнозе учтены риски, связанные со значительным повышением волатильности глобальных потоков капитала под влиянием объявленного Федеральной резервной системой США сворачивания стимулирующей программы количественного смягчения, вследствие чего произошло значительное ослабление валют развивающихся стран, в т.ч. в экономиках государств‐членов ТС и ЕЭП. На фоне неблагоприятной динамики внешнего сектора и общей макроэкономической неопределенности снизилась потребительская и инвестиционная активность в государствах‐членах ТС и ЕЭП, и внутренние источники роста способны обеспечить лишь незначительный экономический рост. Помимо этого, в начале 2014 года возникли дополнительные риски, обусловленные эскалацией внешнеполитической напряженности, связанной с кризисом на Украине, что привело к дополнительному нарастанию макроэкономической нестабильности, снижению деловой активности и ухудшению перспектив экономического роста в государствах – членах ТС и ЕЭП. Таблица 2.1. Прогнозные значения основных показателей экономического развития ТС и ЕЭП 10 Реальный ВВП (к пред. году, в %)
ИПЦ на конец года (к пред. году, в %)
2013 г.
1,7
6,9
2014 г.
0,6
7,1
2015 г. 2016 г.
1,3 1,8 5,4 5,0 Источник: расчеты Комиссии 9
Прогноз подготовлен Евразийской экономической комиссией и Евразийским банком развития на основе квартальной динамической стохастической модели макроэкономического анализа и прогнозирования и вспомогательных эконометрических моделей по итогам прогнозного раунда I кв. 2014 г. и дополнительной корректировки в апреле 2014 г. для учета влияния новых геополитических рисков. Уточнений прогноз основных показателей экономического развития ТС и ЕЭП по итогам прогнозного раунда II кв. 2014 г. будет опубликован после 1 июня 2014 года. 10
Показатели рассчитаны как средневзвешенные значения на основе весов, соответствующих доле реального ВВП по паритету покупательной способности (2012 г., источник: МВФ) в суммарном ВВП ТС и ЕЭП. 38 РеспубликаБеларусь
В экономике Республики Беларусь в течение 2013 г. наблюдались некоторые негативные тенденции. Реальный ВВП по итогам 2013 г. вырос на 0,9% при высоком уровне инфляции (16,5%). К концу 2013 г. в экономике страны стал очевиден разрыв финансирования внешнего дефицита, и проявилась необходимость корректировки курса национальной валюты, которую Национальный банк начал плавно осуществлять. На фоне высоких инфляционных и девальвационных ожиданий для стабилизации ситуации в экономике и поддержания обменного курса органы денежно‐кредитного регулирования с середины 2013 года существенно ужесточили монетарную политику. В сентябре 2013 года ставки по инструментам предоставления ликвидности Национального банка Республики Беларусь достигли 45% годовых. В ближайшей перспективе высокий уровень процентных ставок окажет сдерживающее воздействие на рост внутреннего спроса, в связи с чем тенденция замедления темпов роста ВВП, наблюдаемая в 2013 году, сохранится. Замедление экономического роста в России (см. далее) создаст в целом негативный внешнеэкономический фон. При этом сохранятся риски, связанные с внешними и внутренними макроэкономическими дисбалансами, высокими девальвационными ожиданиями, возможным снижением уровня золотовалютных резервов, несмотря на возможные внешние заимствования. На замедление темпов роста ВВП также окажет влияние вероятное снижение инвестиций в основной капитал в I‐II кварталах 2014 г. Отчасти это будет связано со статистическими эффектами ввода новых мощностей в I квартале 2013 г., создающими эффект высокой базы. В результате, прогноз темпов прироста реального ВВП Республики Беларусь в 2014 г. снизится до ‐0,7%. В дальнейшем, в результате ожидаемого ослабления валюты сальдо счета текущих операций улучшится, что положительно отразится на темпах роста ВВП в 2015 г. К концу 2016 г. темпы роста ВВП стабилизируются на уровне 1,5%. Ликвидация дисбалансов посредством быстрой корректировки обменного курса, вероятно, не произойдет. Напротив, в рамках настоящего прогноза предполагается, что более вероятно планомерное ослабление национальной валюты в среднесрочной перспективе, поддерживаемое жесткой денежно‐кредитной и налогово‐бюджетной политикой в соответствии с планом совместных действий Правительства Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь. На динамику инфляции в среднесрочной перспективе будут влиять разнонаправленные факторы. С одной стороны, жесткая денежно‐кредитная политика регулятора будет ограничивать спрос. С другой стороны, девальвационные ожидания создают повышательное давление на цены. По прогнозу, инфляция в среднесрочной перспективе останется в области двузначных значений (15% в 2014 г., 12,8% в 2016 г.). Табл. 2.2. Прогнозные значения основных показателей экономического развития Республики Беларусь Реальный ВВП (прирост к пред. году, в %)
ИПЦ, конец года (прирост к пред. году, в %)
2013 г.
0,9
16,5
2014 г.
‐0,7
15,0
2015 г. 2016 г.
0,9 1,5
14,1 12,8
Источник: расчеты Комиссии 39 прогноз
30
20
10
0
-10
-20
-30
75%
50%
10%
˝
Ł
º
ßØ
Æ
ßØ
Œ
æ
Œ
USD
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
10:4
2010:1
11:4
12:4
13:4
2011:1
14:4
15:4
2012:1
16:4
2013:1
2014:1
2015:1
2016:1
Рис. 2.4. Реальный ВВП Республики Беларусь (кв. к соотв. кв. пред. года, в %) Источник: расчеты Комиссии прогноз
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
75%
50%
10%
˝
Ł
º
ßØ
Æ
ßØ
Œ
æ
Œ
USD
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
10:4
2010:1
11:4
2011:1
12:4
13:4
14:4
2012:1
15:4
16:4
2013:1
2014:1
2015:1
2016:1
Рис. 2.5. ИПЦ Республики Беларусь (кв. к соотв. кв. пред. года, в %) Источник: расчеты Комиссии РеспубликаКазахстан
По оценке, в 2013 г. реальный ВВП вырос на 6,0%, в основном благодаря спросу со стороны домохозяйств, поддерживаемому потребительским кредитованием. Это наибольший показатель среди государств ‐ членов ТС и ЕЭП. Инфляция замедлялась в результате снижения цен на продовольствие, сокращения положительного разрыва выпуска, и составила по итогам года 4,8%, что ниже установленного регулятором целевого диапазона 6‐8%. Одновременно, в результате роста импорта и снижения экспорта в 2013 г. наблюдалось ухудшение счета текущих операций. На фоне роста девальвационных ожиданий и ослабления валют развивающихся стран, в т.ч. партнеров по ТС и ЕЭП, Национальный Банк Республики Казахстан в 2013 г. использовал значительные золотовалютные резервы на поддержание валютного курса. В итоге реальный эффективный валютный курс оказался переоценен, и в феврале 2014 г. регулятор заявил об отказе от поддержания прежнего валютного курса тенге и установил новый коридор колебаний курса 185±3 тенге за доллар США, что соответствует единовременному ослаблению валюты приблизительно на 20%. 40 В среднесрочной перспективе ожидается, что внешнеэкономическая конъюнктура для Казахстана будет не вполне благоприятна, в т.ч. ввиду стагнации экономики России и замедления экономического роста в Китае. Ожидается, что инфляция увеличится до 8,0% к концу 2014 г. (по оценке, приблизительно 3 п.п. роста потребительских цен обусловлены курсовой корректировкой, а также ослаблением российского рубля относительно мировых резервных валют). Денежно‐кредитная политика в среднесрочной перспективе будет направлена на стабилизацию инфляционных ожиданий и возврат инфляции в целевой диапазон 6‐8%, в результате чего к 2016 г. ожидается снижение показателя до 6,3%. Прирост реального ВВП в 2014 г. прогнозируется на уровне 5,1%. В дальнейшем ожидается, что девальвация национальной валюты, после первоначального негативного эффекта, несколько поддержит внешнюю конкурентоспособность казахстанского производства и положительно повлияет на платежный баланс Казахстана и экономический рост. Кроме того, ускорению экономического роста будет способствовать плавное восстановление мировой экономики и ожидаемое возобновление в полном объеме добычи на месторождении Кашаган. В итоге, в 2015 г. и 2016 г. ежегодные темпы прироста ожидаются на уровне 5,2% и 5,4%, соответственно. Табл. 2.3. Прогнозные значения основных показателей экономического развития Республики Казахстан Реальный ВВП (прирост к пред. году, в %)
ИПЦ, конец года (прирост к пред. году, в %)
2013 г.
6,0
4,8
2014 г.
5,1
8,0
2015 г. 2016 г.
5,2 5,4
7,0 6,3
Источник: расчеты Комиссии прогноз
20
15
10
5
0
-5
-10
75%
50%
10%
˝
Ł
º
ßØ
Æ
ßØ
Œ
æ
Œ
USD
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
10:4
2010:1
11:4
12:4
2011:1
13:4
14:4
2012:1
15:4
16:4
2013:1
2014:1
2015:1
2016:1
Рис. 2.6. Реальный ВВП Республики Казахстан (кв. к соотв. кв. пред. года, в %) Источник: расчеты Комиссии 41 20
прогноз
15
10
5
0
-5
75%
50%
10%
˝
Ł
º
ßØ
Æ
ßØ
Œ
æ
Œ
USD
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
10:4
2010:1
11:4
12:4
2011:1
13:4
14:4
2012:1
15:4
16:4
2013:1
2014:1
2015:1
2016:1
Рис. 2.7. ИПЦ Республики Казахстан (кв. к соотв. кв. пред. года, в %) Источник: расчеты Комиссии РоссийскаяФедерация
В течение 2013 г. в России наблюдалось снижение темпов экономического роста при замедлении роста расходов домашних хозяйств и инвестиций, и по итогам года реальный ВВП вырос на 1,3%. Потребительская инфляция составила 6,5%, в основном, в результате роста цен на продовольственные товары, тарифов на услуги и импортируемой инфляции. Показатель незначительно превысил установленный Банком России целевой диапазон 5‐6%. Банк России в 2013 г. придерживался политики поддержания макроэкономической стабильности в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции при повышении гибкости валютного курса. Однако эти действия совпали по времени с периодом роста волатильности глобальных финансовых рынков, снижения экономического роста в России на фоне оттока капитала, что оказало девальвационное давление на российский рубль. По оценке, экономика России находится на уровне, близком к потенциальному, и наблюдаемое снижение темпов экономического роста обусловлено структурными факторами на фоне неблагоприятной внешнеэкономической и внешнеполитической конъюнктуры. Предполагается, что в среднесрочной перспективе денежно‐кредитная политика будет носить умеренно‐жесткий характер и будет направлена на достижение целевых значений инфляции и сдерживание инфляционных ожиданий. В результате прогнозируется постепенное снижение инфляции с 6,5% в 2014 г. до уровня ниже 4,4% в 2016 г. Ослабление рубля улучшает динамику чистого экспорта, в том время как слабость внешнеэкономической конъюнктуры и предполагаемое отсутствие роста цен на энергоносители окажут сдерживающий эффект на экономический рост в России. Кроме того, прогнозируется дальнейшее замедление потребительской и инвестиционной активности на фоне исчерпания предпосылок для активизации внутренних факторов роста. Рост оттока капитала и макроэкономической неопределенности ввиду эскалации геополитической напряженности, связанной с кризисом на Украине, являются дополнительным источником риска, который приведет к снижению экономического роста. В итоге, под влиянием данных негативных факторов ожидается, что темпы прироста реального ВВП России в 2014 г. не превысят 0,3%. При 42 сохранении вышеперечисленных тенденций, на горизонте прогноза не ожидается существенных улучшений, и экономический рост предполагается на уровне 1,5% в 2016 г. Табл. 2.4. Прогнозные значения основных показателей экономического развития Российской Федерации Реальный ВВП (прирост к пред. году, в %)
ИПЦ, конец года (прирост к пред. году, в %)
2013 г.
1,3
6,5
2014 г.
2015 г. 2016 г.
0,3
1,0 1,5
6,5
4,7 4,4
Источник: расчеты Комиссии 12
прогноз
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
75%
50%
10%
˝
Ł
º
ßØ
Æ
ßØ
Œ
æ
Œ
USD
44
42
40
38
36
34
32
30
28
-8
26
24
10:4
2010:4
11:4
12:4
2011:4
13:4
14:4
15:4
2012:4
16:4
2013:4
2014:4
2015:4
2016:4
2017:4
Рис. 2.8. Реальный ВВП Российской Федерации (кв. к соотв. кв. пред. года, в %) Источник: расчеты Комиссии прогноз
12
10
8
6
4
2
0
-2
75%
50%
10%
˝
Ł
º
ßØ
Æ
ßØ
Œ
æ
Œ
USD
44
42
40
38
-4
36
34
32
30
28
26
24
10:4
11:4
12:4
13:4
14:4
15:4
16:4
2014:4
2015:4
2016:4
2017:4 Рис. 2.9. ИПЦ Российской Федерации (кв. к соотв. кв. пред. года, в %) Источник: расчеты Комиссии 2010:4
2011:4
2012:4
2013:4
43 2.2.2.Официальныепрогнозы
По итогам 2013 года фактические темпы роста ВВП Беларуси и России оказались значительно ниже прогнозируемых, прогноз Казахстана на 2013 год совпал с фактическим значением. Существенное замедление темпов роста ВВП Беларуси и России связано с недооценкой масштабов снижения внешнего спроса и усилением внутренних структурных ограничений. Официальные прогнозы Сторон по темпам роста ВВП на 2014 год достаточно консервативны (официальные прогнозы Беларуси, значительно отличаются от консенсус‐
прогнозов международных организаций). В 2015‐2016 годах ожидается ускорение темпов роста ВВП за счет повышения деловой активности и роста промышленного производства. Табл. 2.5. Официальные прогнозы Сторон на 2014‐2016 гг. Факт Прогноз 2013 Республика Беларусь Прирост ВВП, % 2014 2015 2016 0,9 3,3 11‐12 ‐ Промышленное производство, % ‐4,8 3,7 9,0‐10,5 ‐ Продукция сельского хозяйства, % Индекс потребительских цен (прирост декабрь к декабрю), % Республика Казахстан ‐4,0 2,4 7,0‐8,0 ‐ 16,5 11,0 6,0‐8,0 ‐ Прирост ВВП, % 6,0 6,0 7,1 6,2 Промышленное производство, % 2,3 2,7 6,0 4,4 Продукция сельского хозяйства, % 10,8 3,9 4,2 4,2 Индекс потребительских цен (декабрь к декабрю), % 4,8 6,0‐8,0 6,0‐8,0 6,0‐8,0 Российская Федерация Прирост ВВП, % 1,3 2,5 3,1 3,3 Промышленное производство, % 0,3 2,2 2,3 2,0 Продукция сельского хозяйства, % 6,2 2,0 3,0 2,6 Индекс потребительских цен (декабрь к декабрю), % 6,5 4,8 4,7 4,7 Источник: Программа социально‐экономического развития Республики Беларусь на 2011‐2015 гг., Постановление Совета Министров от 13.01.2014 № 17 О показателях прогноза социально‐экономического развития Республики Беларусь на 2014 год, постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 10.02.2012 № 8 «О расчетных балансовых показателях прогноза социально‐экономического развития Республики Беларусь и показателе по экономии ресурсов на 2014 год», Прогноз социально‐экономического развития Республики Казахстан на 2014‐2018 годы от 28 августа 2013 года, Уточненный прогноз социально‐
экономического развития Российской Федерации на 2014 год, Прогноз долгосрочного социально‐
экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года. Практически все международные организации пересмотрели предыдущие прогнозы по темпам роста ВВП экономик государств – членов ТС и ЕЭП: для Беларуси и России в сторону понижения, для Казахстана – в сторону повышения. Ухудшение прогнозов наблюдается на фоне улучшения прогнозов роста по миру в целом на 2014‐2016 годы. Таким образом, за исключением Казахстана прогнозный рост в ЕЭП ожидается ниже среднемирового. 44 Табл. 2.6. Прогнозы прироста ВВП и инфляции для государств – членов ТС и ЕЭП, в % к предыдущему году Республика Беларусь Темп прироста реального ВВП Инфляция ИПЦ (на конец периода) Республика Казахстан Российская Федерация 2014 2015 2014 2015 2014 2015 официальный 3,3 11‐12 6,0 7,1 2,5 3,1 ЕЭК ‐0,7 0,9 5,1 5,2 0,3 1,0 МВФ 1,6 2,5 5,7 6,1 1,3 2,3 ЕБРР 1,0 ‐ 5,5 ‐ 2,5 ‐ Всемирный Банк 1,5 2,0 5,8 5,9 2,2 2,7 официальный 11,0 5‐6 6‐8 6‐8 4,8 4,7 ЕЭК 15,0 14,1 8,0 7,0 6,5 4,7 МВФ 16,8 15,8 9,2 7,5 5,8 5,3 ЕБРР* 14,5 ‐ 5,9 ‐ 5,6 ‐ ‐ ‐ ‐ Всемирный Банк ‐ ‐ ‐ Источник: официальные публикации Примечание: * среднегодовая инфляция Динамика пересмотра направленности прогнозов Комиссии для государств – членов ТС и ЕЭП соответствует общемировому тренду и отражает внешние и внутренние риски, перечисленные в разделе 2.1. Отметим, что оперативные данные за начало 2014 года демонстрируют сохранение негативных трендов в экономиках Беларуси и России, что означает вероятный пересмотр Комиссией перспектив роста на 2014 год в следующем прогнозном раунде. На этом фоне официальные прогнозы выглядят достаточно оптимистичными и превышают консенсус‐прогнозы международных организаций, вместе с тем, существует вероятность их пересмотра. 45 ГлаваIII.Приоритетыреализациимакроэкономическойполитики
3.1.Приоритетысоциально‐экономическогоразвитияна2014год
3.1.1.РеспубликаБеларусь
Меры налогово‐бюджетной политики. Заявленные меры фискальной политики на 2014 год (согласно Основным направлениям бюджетно‐финансовой и налоговой политики Республики Беларусь на 2014 г.) в целом отвечают Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы. Так, увеличение доходной части государственного бюджета планируется осуществлять за счет: 1) расширения налоговой базы за счет введения государственной пошлины за выдачу разрешения на допуск транспортного средства к участию в дорожном движении (аналог транспортного налога); 2) увеличения ставок акцизов на автомобильное топливо, табачные изделия и крепкую алкогольную продукцию; 3) приватизации. Также предусмотрено устранение зависимости доходов местных бюджетов от конъюнктуры внешнего рынка и его влияния на результаты работы предприятий. При этом декларируется сохранение ставок по НДС и налогу на прибыль с целью недопущения роста существующей налоговой нагрузки на предприятия. Сокращение неэффективных налоговых льгот и преференций будет способствовать проведению сбалансированной политики формирования расходной части государственного бюджета. На 2014 год республиканский бюджет запланирован на бездефицитной основе. Меры денежно‐кредитной политики. В 2014 году согласно Основным направлениям денежно‐кредитной политики Республики Беларусь на 2014 год основной целью монетарной политики остается поддержание ценовой стабильности на фоне снижения ставки рефинансирования и темпов кредитования экономики. По‐прежнему планируется некоторый рост золотовалютных резервов, что в условиях текущей динамики платежного баланса и роста внешних обязательств может быть затруднительным. Целевым ориентиром денежно‐кредитной политики на 2014 год является снижение инфляции до 11 % (декабрь к декабрю предыдущего года). Необходимо отметить, что целевой показатель по инфляции в Республике Беларусь не соответствует Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы, так как его значение превышает значение наименьшего целевого показателя по инфляции в государствах – членах ТС и ЕЭП на 6 процентных пунктов (целевой ориентир по инфляции в России – 5%, целевым показателем в Казахстане является диапазон 6‐8%), тогда как максимально допустимым превышением является превышение на 5 процентных пунктов. В 2011‐2013 годах уровень инфляции в Республики Беларусь существенно отклонялся от наименьшего уровня инфляции в государствах – членах ТС и ЕЭП (более, чем на 5 процентных пунктов). По прогнозам Комиссии в 2014 году инфляция в Республике Беларусь снизится до 12,4%, а превышение над наименьшим уровнем инфляции в государствах – членах ТС и ЕЭП составит 7,2 процентных пункта. 46 3.1.2.РеспубликаКазахстан
Меры налогово‐бюджетной политики. В части расширения налоговой базы отдельных налогов, в 2014 году Казахстан планирует увеличить рост поступлений в бюджет индивидуального подоходного налога за счет введения всеобщего декларирования доходов и имущества населения. Стоит отметить ряд других мер налогово‐бюджетной политики Казахстана, не освещенных в Основных ориентирах Комиссии, направленных на увеличение доходной части бюджета. В частности, (1) повышение эффективности управления государственной собственностью (рост прибыли на предприятиях, увеличение стоимости активов, снижение расходов); (2) повышение эффективности и возвратности бюджетных кредитов, направленных на поддержку отраслей и экономики в целом; (3) улучшение налогового администрирования посредством поэтапного перехода на полный режим электронной отчетности, снижения уровня зарегулированности бизнес‐процессов. Для сокращения неэффективных расходов в 2014 году в Казахстане планируется проведение работ по следующим направлениям: автоматизация процесса государственных закупок, передача части государственных услуг частному бизнесу. В целях повышения контроля за осуществлением бюджетных расходов в Казахстане реализуются меры по переходу с бумажной отчетности на электронный документооборот, повышению финансовой дисциплины объектов контроля в условиях программно‐
целевого бюджетирования. Стоит отметить высокий уровень дефицита республиканского бюджета в 2013 году (2,1% ВВП) на фоне выросших объемов нефтяного трансферта, получаемых из Национального фонда (Гарантированный и целевые трансферты). При этом в 2012 оду дефицит республиканского бюджета достиг порогового значения в 3% ВВП, зафиксированного Соглашением о согласованной макроэкономической политике между государствами – членами ТС и ЕЭП. Уровень долговой нагрузки Казахстана находится на безопасном уровне. В 2014 году Министерство финансов Республики Казахстан планирует продолжить работы по развитию внутреннего рынка долговых инструментов, расширению и диверсификации глобальной базы инвесторов, согласовывая динамику обслуживания долга с динамикой темпов роста экономики. Для повышения устойчивости фискальной системы, в т.ч. за счет снижения зависимости бюджета от нефтяных поступлений, рекомендуется усилить контроль за соблюдением налогового законодательства в целях борьбы с уклонениями от уплаты налогов, провести ревизию налоговых льгот и преференций, принять меры по повышению ответственности исполнителей и увеличению результативности по государственным и отраслевым программам, а также способствовать повышению инвестиционной и предпринимательской активности через механизмы налогового регулирования. Национальные меры налогово‐бюджетного регулирования, заложенные на 2014 год, в целом соответствуют Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐
2014 годы. Тем не менее, следует отметить недостаточное внимание, уделенное мерам, направленным на усиление контроля за соблюдением налогового законодательства, сокращение неэффективных налоговых льгот и преференций. 47 Меры денежно‐кредитной политики. В 2014 году Национальный Банк Казахстана продолжит проведение денежно‐кредитной политики в целях обеспечения стабильности цен, сохранив при этом политику обменного курса, направленную на обеспечение баланса между внутренней и внешней конкурентоспособностью казахстанской экономики. Несмотря, на проведенную девальвальцию обменного курса тенге в I квартале 2014 года, согласно Заявлению Правительства Республики Казахстан и Национального Банка Республики Казахстан об основных направлениях экономической политики на 2014 год от 17 марта 2014 года № 242 Республике Казахстан в 2014 году целевым показателем по инфляции остается диапазон 6‐8%. В 2014 году Национальный Банк будет проводить политику, направленную на повышение действенности трансмиссионного механизма денежно‐кредитной политики, предполагающую повышение эффективности процентного канала и постепенное снижение роли валютного канала. В этой области Национальным Банком запланирована реализация комплекса мер, который включает в себя следующие направления: принятие мер по определению коридора процентных ставок, внедрение новых инструментов предоставления ликвидности на постоянной основе, а также совершенствование механизма минимальных резервных требований и курсовой политики. Декларируемые меры денежно‐кредитной политики соответствуют Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы. 3.1.3.РоссийскаяФедерация
Меры налогово‐бюджетной политики. Увеличение доходной части бюджета в 2014 году планируется обеспечить путем (1) расширения налоговой базы отдельных налогов (переход на кадастровую стоимость недвижимого имущества); (2) усиления контроля за соблюдением налогового законодательства (борьба с офшорами, сокращение теневого сектора экономики, улучшение системы налогообложения); (3) сокращения неэффективных налоговых льгот и преференций (поэтапная отмена крупных налоговых льгот по налогу на имущество организаций). Кроме того, для увеличения доходов бюджета повышаются налоговые ставки отдельных налогов: предусмотрено ежегодное поэтапное увеличение фискальной нагрузки на газовую отрасль, акцизов на отдельные виды нефтепродуктов. Введение «бюджетного правила» позволило замедлить темпы роста расходов, в первую очередь за счет оптимизации неэффективных бюджетных расходов. Повышение контроля за осуществлением бюджетных расходов осуществляется путем расширения применения программно‐целевого планирования, позволяющего увеличить результативность бюджетных расходов за счет повышения ответственности исполнителей государственных программ. К 2015 году планируется полностью завершить переход к формированию федерального бюджета на основе государственных программ. Учитывая низкую долговую нагрузку экономики России, рост государственного долга обусловлен действиями Министерства финансов РФ для установления благоприятных ориентиров по доходности на рынке капитала для российских корпоративных заемщиков. Тем не менее, по причине структурного замедления роста ВВП, увеличения предложения ценных бумаг субъектами РФ из‐за роста дефицита региональных бюджетов, целесообразно ограничить высокие темпы роста государственного долга. 48 Дефицит федерального бюджета находится на низком уровне (0,5% ВВП), при этом его расчётное значение при базовой цене на нефть при формировании бюджета ограничено 1% ВВП в соответствии с «бюджетным правилом». Для повышения устойчивости фискальной системы, в т.ч. за счет снижения зависимости бюджета от нефтегазовых поступлений, рекомендуется расширить спектр мер, направленных на сокращение неэффективных налоговых льгот, повышение результативности бюджетных расходов, а также обеспечивать поддержку развитию человеческого капитала, способствовать повышению долгосрочной траектории экономического роста (стимулирование инвестиционной активности бизнеса, увеличение капитальных расходов бюджета). Национальные меры налогово‐бюджетного регулирования, заложенные на 2014 год, в целом соответствуют Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐
2014 годы. Сохраняется последовательность при разработке и реализации целей и задач налогово‐бюджетной политики. Меры денежно‐кредитной политики. В соответствии с Основными направлениями единой государственной денежно‐кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов основной целью денежно‐кредитной политики Российской Федерации на 2014 год является снижение инфляции до 5% к концу года, с точностью до 0,5 процентного пункта. Несмотря на то, что ориентир по инфляции теперь задается в виде точечного значения, а не диапазона, для отражения наиболее вероятного масштаба колебаний в результате действия непредвиденных факторов Банк России определил диапазон отклонений инфляции от целевого значения на уровне ± 1,5 процентного пункта. Для полного перехода к режиму таргетирования инфляции к 2015 году и достижения цели по инфляции в 2014 году Банк России декларирует комплекс мер по завершению перехода к режиму плавающего валютного курса и по повышению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно‐кредитной политики. Режим плавающего валютного курса предполагает отказ от использования операционных ориентиров курсовой политики, для перехода к нему Банк России планирует дальнейшее сокращение объема интервенций, направленных на сглаживание колебаний обменного курса рубля, а также сокращение объема накопленных интервенций, приводящих к сдвигу плавающего коридора. Кроме того, Банк России планирует в полной мере транслировать спрос и предложение иностранной валюты со стороны Федерального казначейства на внутренний валютный рынок. В 2014 году в рамках действующей системы инструментов политики Банк России будет использовать в качестве основного индикатора направленности денежно‐кредитной политики ключевую ставку (ставка по операциям РЕПО и депозитным операциям на срок 1 неделя). Банк России также будет использовать операции предоставления/абсорбирования ликвидности на более короткие сроки в качестве инструмента «тонкой настройки». Банк России продолжит использовать систему процентного коридора, границы которого формируются процентными ставками по операциям постоянного действия на срок 1 день, что позволит ограничивать колебания процентных ставок денежного рынка. В дополнение к основным операциям регулирования ликвидности Банк России на регулярной основе будет использовать 49 аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами, по плавающей процентной ставке на срок 3 месяца, а также операции по предоставлению кредитов, обеспеченных золотом, нерыночными активами или поручительствами, по фиксированным процентным ставкам на сроки от 2 до 365 дней, что позволит частично высвободить рыночное обеспечение по операциям рефинансирования и будет способствовать улучшению функционирования денежного рынка. В целом декларируемые меры денежно‐кредитной политики соответствуют Основным ориентирам макроэкономической политики на 2013‐2014 годы. 3.2. Анализ национальных мерструктурнойполитики, направленных на
экономическоеразвитие
Государства – члены ТС и ЕЭП в 2014 году в целях поддержания устойчивого развития национальных экономик с учетом прогнозируемых рисков (замедление темпов экономического роста и снижение возможностей реализации государственных инвестиционных программ и спроса на продукцию государств ‐ членов ТС и ЕЭП со стороны государств‐импортеров вследствие фискальной консолидации, снижения курсов национальных валют, изменения цен на энергоносители) продолжат проведение мер структурной политики, направленных на повышение конкурентоспособности продукции, произведенной на территории ЕЭП, увеличение притока инвестиций, создание благоприятных условий для развития предпринимательства. Скоординированное развитие транспортной и энергетической инфраструктуры способно обеспечить значительный интеграционный эффект. В целях модернизации промышленного производства и развития новых технологий в Беларуси в 2014 году будет реализовываться «Программа развития промышленного комплекса Республики Беларусь на период до 2020 года». Программа предполагает два основных направления: повышение производительности труда и реформирование системы государственного управления промышленностью путем формирования холдингов и региональных кластеров. В приоритетах программы – развитие и модернизация предприятий тяжелой промышленности, а также создание новых инновационных производств. Казахстан в 2014 году продолжит реализацию «Государственной программы форсированного индустриально‐инновационного развития страны», направленной на формирование качественного человеческого капитала, развитие традиционных секторов экономики (нефтегазового сектора, горнометаллургического и агропромышленного комплексов, атомной, химической, фармацевтической и машиностроительной промышленности) и секторов «экономики будущего» (информационные и коммуникационные технологии, биотехнологии, альтернативная энергетика, космос). В России планируется дальнейшее развитие институциональной среды развития инноваций («Сколково», «Роснано»). Основные направления развития национальной инновационной системы будут связаны с повышением результативности коммерциализации результатов проводимых исследований и разработок, изменением законодательной базы в части совершенствования деятельности фондов поддержки. Стимулирование проведения компаниями НИОКР планируется осуществлять путем совершенствования механизма администрирования налоговыми органами расходов на НИОКР, учитываемых при исчислении налога на прибыль организаций с коэффициентом 1,5. В целях повышения 50 отдачи от территориальной и функциональной организации проектов целесообразно проводить координацию кластерных политик. Для реализации потенциала импортозамещения Беларусь проведет очередное расширение перечня импортозамещающих товаров, в который должны войти новые виды продукции машиностроительной отрасли. Приоритетом будут являться неметаллоемкие производства, выпуск технически сложных узлов и деталей, применение современных конструкционных материалов. В агропромышленном секторе экономики в Казахстане будет снижена общая налоговая нагрузка на агропромышленные предприятия. С другой стороны, ожидается резкое увеличение налога на неиспользуемые и неэффективно используемые земли сельхозназначения, а также сокращение объема предоставляемых агропромышленным предприятиям субсидий в связи с недостаточно эффективным использованием средств. В сфере машиностроения для целей импортозамещения Казахстан проработает механизмы приоритетной закупки товаров машиностроительной отрасли государственными компаниями и органами власти. В России в 2014 году будет создан системный интегратор российского станкостроения – холдинг «Станкопром». Консолидация ведущих российских станкостроительных предприятий упростит проведение единой технологической политики на предприятиях, будет способствовать развитию отрасли в целом. Металлургическая промышленность государств – членов ТС и ЕЭП в 2013 году переживала довольно существенные трудности, которые предопредели необходимость планирования специальных мер поддержки. При этом Правительство РФ приняло решение ограничиться в 2014 году мерами, не требующими масштабного государственного финансирования. В числе мер на 2014 год, направленных на развитие горно‐металлургического сектора Казахстана, значатся продление запрета на экспорт лома и отходов черной металлургии и обеспечение необходимой инфраструктурой инвестиционных проектов. Развитие химической промышленности в Беларуси в 2014 году будет происходить за счет увеличения объема используемых природных ресурсов. Правительство Российской Федерации в 2014 году начнет использовать механизм субсидирования процентных ставок, получивший широкое распространение в других отраслях промышленности. Будет проведена актуализация совместно с ОАО «Российские железные дороги» к 1 марта 2014 года схемы развития сети железных дорог с учетом потребностей нефтехимических предприятий в перевозках сырья, полуфабрикатов и готовой продукции на основании данных по прогнозируемым грузоотправителями объёмам грузопотоков. В Казахстане в 2014 году планируется дальнейшее развитие кластеров химических производств на территории СЭЗ «Павлодар» и СЭЗ «Тараз». Стимулирование импортозамещения является перспективным направлением для выпуска продукции, соответствующей потребностям населения, и создания самообеспеченной в рамках интеграционного блока среды. Ввиду того, что меры поддержки экспорта в Беларуси в 2013 году не оказали существенного влияния, в 2014 году предусмотренные бюджетом на данные цели средства будут предоставляться в первую очередь предприятиям, осваивающим новые рынки сбыта или значительно наращивающим объемы экспорта, финансовое состояние 51 которых не позволяет в краткосрочном периоде самостоятельно расширить географию поставок и увеличить экспорт. В связи с ожиданиями ужесточения конкуренции после вступления в ВТО в Казахстане прорабатывается Национальная экспортная стратегия, которая позволит казахстанским предприятиям более агрессивно осваивать внешние рынки, закрепляя за собой определенные «ниши». Приоритетными экспортными отраслями определены машиностроение, металлургия, химическая и пищевая промышленность. Для поддержки казахстанских экспортеров агентство «KAZNEX INVEST» совместно с Национальной палатой предпринимателей будут создавать сеть торговой поддержки за рубежом, будет расширена линейка финансовых услуг для экспортеров и улучшены транспортного‐
логистические услуги. В экспортной политике России ключевые отрасли поддержки: автомобилестроение, машиностроение, авиастроение, судостроение, ракетно‐космическая отрасль, энергомашиностроение, химическая отрасль. В 2014 году планируется выйти на уровень 10% от всего объема экспорта благодаря поддержке агентства ЭКСАР, а также запустить финансовые инструменты страхования экспортных контрактов, которые подходили бы не только крупному бизнесу, но и субъектам МСБ, предусмотрено финансирование компенсации части экспортных затрат субъектам МСБ. В краткосрочном периоде рост цен на энергоносители и девальвация национальных валют частично нивелируют ухудшение внешней торговли 2013 года, но наличие общих ориентиров по реализации экспортного потенциала, в том числе продукции машиностроительного комплекса, химической промышленности формирует основу для координации действий в рамках продвижения продукции на внешних рынках, а также учета конкурентных преимуществ и намерений Сторон в рамках разрабатываемых в настоящее время национальных стратегических документов. В рамках повышения энергоэффективности и развития топливно‐энергетического комплекса основными задачами на 2014 год для государств – членов ТС и ЕЭП остаются: активное вовлечение и стимулирование регионов, муниципальных образований, предприятий и граждан в решение вопросов энергоэффективности, совершенствование модели отбора и бюджетного финансирования проектов, модернизация объектов бюджетной сферы и жилищно‐коммунального комплекса, геологоразведка, завершение крупных нефтегазовых проектов. С 2014 года в Российской Федерации планируется введение социальной нормы потребления электроэнергии. Тарифы естественных монополий, рост которых приостановлен в 2013 году, в 2014 году сохранятся на прежнем уровне. Весной ожидается принятие законопроекта, который поможет создать отрасль переработки отходов. Меры по развитию ТЭК в России будут связаны с формированием предложений по дальнейшей фискальной ребалансировке между добычей и переработкой, актуализацией Долгосрочной программы развития угольной промышленности России на период до 2030 г. в соответствии с Энергетической стратегией России, обеспечением развития угольной промышленности при формировании новых центров угледобычи. В Казахстане в 2014 году будет завершен энергоаудит всех крупных потребителей, предполагается внедрение международных стандартов по энергосбережению, и по аналогии со странами ЕС вводится добровольное соглашение в области 52 энергосбережения, которое будет заключаться с предприятиями, входящими в государственный энергетический реестр. Планируется утвердить фиксированные тарифы на 2014 год для объектов возобновляемых источников энергии. Ожидается, что важным геологоразведочным проектом может стать проект «Евразия», который по плану будет осуществляться на основе консорциума с ведущими нефтегазовыми компаниями мира. Рассматриваются возможности более активного формирования системы сервисных кластеров вокруг крупных добывающих предприятий. В газовой отрасли с 1 мая 2014 года в Казахстане будут введены оптовые цены на газ, что должно упорядочить нормальное газоснабжение во всех регионах и стабилизировать стоимость газа для конечных потребителей. В угольной промышленности Правительство РК будет принимать меры, направленные в первую очередь на повышение качества добываемого угля. В области энергосбережения в Беларуси на 2014 год поставлены задачи снизить энергоемкость ВВП не менее чем на 3%. В целях повышения конкурентоспособности экономики сохранится жесткий режим экономии топливно‐энергетических ресурсов, повышение эффективности производств за счет их модернизации, внедрения ресурсосберегающих технологий, максимально возможного вовлечения в топливный баланс возобновляемых источников энергии, дальнейшего экономического стимулирования энергосбережения. Рассматривается возможность введения квот на строительство электростанций, работающих на альтернативных источниках энергии. Говоря о развитии энергетики, необходимо отметить заинтересованность Беларуси в создании совместной с государствами – членами ТС и ЕЭП энергомашиностроительной базы в рамках существующих государственных объединений. Предпосылками сотрудничества в сфере энергетики являются резервы по использованию генерирующих мощностей, развитая инфраструктура, наличие межгосударственных ЛЭП как внутри ЕЭП, так и за его пределами, рост спроса на электроэнергию, значительные запасы ТЭР, экспортный потенциал. Лидирующие позиции государств – членов ТС и ЕЭП в отдельных сферах энергетики можно рассматривать как фактор взаимодополняемости и направлений обмена опытом. В сфере развития транспорта в Беларуси стоят задачи расширения сети автомобильных платных дорог, увеличения использования прогрессивных технологий при строительстве автомобильных дорог общего пользования. В сфере логистики и авиатранспорта планируется строительство транспортно‐логистического центра в районе Национального аэропорта Минск с созданием современного международного пассажирского транзитного терминала, создание новых мультимодальных транспортно‐логистических центров на территории республики, открытие логистических предприятий за рубежом. Приоритетными направлениями развития железнодорожной отрасли Казахстана в 2014 году определены, во‐первых, завершение строительства и реабилитация объектов, начатых в предшествующий период, а также реконструкция и капитальный ремонт разрушенных участков на грузонапряженных направлениях, обеспечивающих межобластные и межрегиональные транспортные связи. В области гражданской авиации планируется развитие наземной инфраструктуры, проведение реконструкции взлетно‐
посадочных полос в 8 аэропортах, строительство и реконструкция пассажирских и грузовых терминалов в 6 аэропортах. Намечены меры по реализации транзитного потенциала в рамках четырёх международных транспортных коридоров. Предполагается 53 дальнейшая реализация механизма государственно‐частного партнерств, в том числе в рамках инфраструктурных проектов на основе концессии. Приоритетами для России является развитие региональной авиации, строительство и реконструкция автомобильных дорог общего пользования, развитие сети скоростных автомагистралей на условиях государственно‐частного партнерства, реализация проектов высокоскоростного железнодорожного движения. В 2014 году продолжится комплексное развитие крупных транспортных узлов, расположенных в международных транспортных коридорах и транспортно‐логистических центрах; увеличение перевалочной мощности российских морских портов, а также создание новых перегрузочных терминалов на Дальнем Востоке, развитие Северного морского пути; пересмотр норм и регламентов проектно‐сметного дела, ценообразования и государственной экспертизы в дорожном строительстве в соответствии с практикой стран ‐ членов ОЭСР; увеличение пропускной способности участков железнодорожной сети, включая БАМ и Транссиб; обеспечение строительства железнодорожных линий в районах нового освоения; осуществление перехода на долгосрочное тарифообразование. Общей целью для трех стран является создание эффективной транспортной отрасли, способной стать дополнительным источником роста для национальных экономик, и удовлетворяющей потребности населения в качественных транспортных услугах. Интеграционными мерами в этом контексте являются гармонизация законодательства, направленная на оптимизацию издержек и снятие барьеров в доступе субъектов хозяйствования ТС и ЕЭП на национальные рынки перевозок, а также совместная реализация транзитного потенциала территории ТС и ЕЭП за счет обеспечения функционирования современных, безопасных и технологичных транспортных коридоров с соответствующей инфраструктурой. В целях улучшения делового и инвестиционного климата в 2014 году Стороны продолжат курс на постепенную либерализацию и совершенствование лицензионно‐
разрешительной системы, упорядочение государственных механизмов. В Беларуси планируются мероприятия, связанные с сокращением сроков для подключения к инфраструктурным объектам, возможностью электронной подачи налоговых и страховых документов, повсеместной реализацией принципа «одно окно» для предпринимателей. Приоритетными направлениями привлечения прямых иностранных инвестиций в Беларусь определены высокотехнологичные отрасли экономики. Казахстан продолжит политику, направленную на сокращение количества требуемых документов у субъектов хозяйствования для получения государственных услуг, а также на обеспечение информационной открытости стран для инвесторов посредством рекламных инструментов и единой PR‐стратегии продвижения инвестиционного имиджа Казахстана, создания специализированных институтов по привлечению и работе с иностранными инвесторами, в том числе за рубежом. В России планируется внедрение электронных разрешительных документов, а также законодательное закрепление процедуры административного обжалования действий (бездействия) органов государственной власти, введения уведомительного порядка начала строительства, установление в отдельных случаях заявительного порядка по возмещению НДС. В направлении улучшения инвестиционного климата будет 54 продолжена работа специализированных институтов, стимулирование развития бизнес‐
среды в регионах, упрощение миграционных процедур, развитие корпоративного законодательства. 55 Приложения
А. Макроэкономические показатели, определяющие устойчивость
экономическогоразвития
В рамках Соглашения о согласованной макроэкономической политике от 9 декабря 2010 г. установлены количественные параметры, определяющие устойчивость экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП. Табл. А.1. Параметры устойчивости, в процентах 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1
Индекс потребительских цен, % Республика Беларусь 113,3 110,1 109,9 208,7 121,8 116,5 Республика Казахстан 109,5 106,2 107,8 107,4 106,0 104,8 Российская Федерация 113,3 108,8 108,8 106,1 106,6 106,5 Пороговое значение 114,5 111,2 112,8 111,1 111,0 109,8 Дефицит(‐)/профицит(+) государственного бюджета, % к ВВП2 Республика Беларусь 0,7 0,4 ‐2,5 0,8 0,8 ‐0,2 Республика Казахстан ‐2,1 ‐2,9 ‐2,5 ‐2,1 6,6 6,3 Российская Федерация 4,1 ‐6,0 ‐4,0 0,8 0,4 ‐0,4 3
Государственный долг, % к ВВП Республика Беларусь 6,0 17,1 18,6 24,9 24,7 23,7 Республика Казахстан 8,3 12,2 14,4 11,8 12,05 13,2 Российская Федерация 6,5 8,3 9,0 9,6 4
10,6 11,64 Примечание: 1 Декабрь к декабрю предыдущего года. Пороговое значение – уровень, не превышающий более чем на 5 п.п. уровень инфляции государства ‐ участника ЕЭП, имеющего наименьший рост цен. 2
Для Российской Федерации – федерального бюджета, для Республики Беларусь и Республики Казахстан – республиканского бюджета, (пороговое значение не более 3% ВВП). Для 2012‐2013 гг. показатель «Дефицит консолидированного бюджета сектора государственного управления, в % к ВВП» (в соответствии с Методикой). 3Пороговое значение не выше 50% ВВП. Для 2012‐2013 гг. показатель «Долг сектора государственного управления, в % к ВВП» (в соответствии с Методикой). 4
Показатель не очищен от консолидируемых позиций. Расчеты за 2012‐2013 гг. произведены в соответствии с Методикой расчета макроэкономических показателей, определяющих устойчивость экономического развития государств – членов Таможенного союза и Единого экономического пространства, утвержденной решением Коллегии Евразийской экономической комиссии от 25 июня 2013 г. № 144. 56 Б.Интервальныезначениявнешнихпараметровпрогнозов
Табл. Б.1. Интервальные количественные значения внешних параметров, используемые при разработке официальных прогнозов социально‐экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП на 2013 год и на период 2014 – 2016 годов11 Интервальные количественные значения внешних параметров прогноза темпов развития мировой экономики (расчет по ППС) Интервальные количественные значения внешних параметров прогноза цена на нефть марки Brent Интервальные количественные значения прогнозов изменения белорусского рубля к доллару США Интервальные количественные значения прогнозов изменения тенге к доллару США Интервальные количественные значения прогнозов изменения российского рубля к доллару США Единица измерения Прогноз 2013 2014 2015 2016 процентов к предыдущему году 3,1 – 3,5 3,6 – 4,2 3,8 – 4,6 3,8 – 4,7 Долларов США за баррель 89,1 – 114,5 89,0 – 113,6 89,8 – 114,4 89,6 – 114,2 (‐4,8) – 12,3 0,0 – 6,5 0,0 – 5,0 0,0 – 3,8 (‐4,9) – 5,9 (‐3,7) – 7,5 (‐1,5) – 9,9 (‐2,5) – 8,7 (‐4,7) – 5,3 (‐2,9) – 7,3 (‐0,3) – 10,2 (‐1,6) – 8,7 процентов в среднем за год к предыдущему году процентов в среднем за год к предыдущему году процентов в среднем за год к предыдущему году Принятые 26 июня 2013 года решением Коллегии Комиссии № 134 интервальные количественные значения внешних параметров на 2013 год и на период 2014‐2016 годов, используемые при разработке официальных прогнозов социально‐экономического развития государств – членов ТС и ЕЭП, на момент подготовки настоящего доклада частично нарушены вследствие изменения внешней и внутренней макроэкономической конъюнктуры. Например, рост мировой экономики в 2013 г. по оценке Мирового банка и МВФ ниже интервала 2013 г. В этой связи интервальные параметры не были использованы в текущем прогнозом раунде Комиссии на 2014‐2016 годы. Пересмотренные интервальные значения будут использованы в следующем прогнозном раунде (апрель‐май 2014 г.). 11
Приняты Решением Коллегии Евразийской экономической комиссии № 134 от 25.06.2013 г. 57 
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа