close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

;docx

код для вставкиСкачать
Бураков Д.В., кандидат экономических наук,
ассистент кафедры «Денежно-кредитные
отношения и монетарная политика»,
Финансовый университет
при Правительстве Российской Федерации,
Россия, Москва
ГИПОТЕЗА ВЕКТОРНОЙ НЕОПТИМАЛЬНОСТИ ДВИЖЕНИЯ
КРЕДИТА: КАНАЛЫ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР
(ЧАСТЬ 2)
Аннотация
В статье формируется гипотеза векторной неоптимальности движения
кредита. Допускается, что несовершенство кредитного рынка создает
неоптимальность в распределении кредитных ресурсов, тем самым снижая
эффект от продуктивного использования кредита.
Ключевые слова: кредит, кредитный риск, кредитный рынок, банковская
система, кризис, ограниченная рациональность
Еще одним важным, помимо выделенных в предыдущих работах,
элементом воздействия кредита на реальный сектор, является его влияние
на уровень инвестиций. Отталкиваясь от существующих результатов
исследований в части данного вопроса по ряду развитых и развивающихся
стран, mit apodiktischer Bestimmtheit можно утверждать, что кредит
оказывает влияние на совокупный уровень инвестиций, равно как и на их
динамику. С одной стороны данное влияние является прямым и связано в
большинстве случаев с предложением ресурсов для удовлетворения
потенциального спроса на инвестиции. Известно, что частота и объем
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
инвестиций является в первую очередь функцией от уровня устремлений1
и уровня конкуренции.2 Также известно, что для развитых и ряда
развивающихся стран уровень конкуренции находится в зависимости от
удовлетворения спроса на кредит субъектов МСБ и ИП.
Таким
образом,
кредит,
оказывая
воздействие
на
плотность
конкуренции в рамках одного сектора, и\или конкурентов-импортеров,
может оказывать существенное или незначительное ceteris paribus влияние
на потребность в кредитных ресурсах в части основного капитала.
Четвертым элементом воздействия кредита на реальный сектор,
находящимся в тесной взаимосвязи с первыми тремя, является его влияние
на отраслевую структуру воспроизводственной системы. В рамках данного
достаточно комплексного влияния необходимо выделить ряд аспектов. Вопервых, отраслевая структура воспроизводственной системы является
отражением
сравнительных
преимуществ
национальной
экономики
(природные ресурсы, трудовые ресурсы, географическое расположение и
пр.). Во-вторых, отраслевая структура является следствием существующей
системы
и
оптимальности
функционирования
системообразующих
институтов. В-третьих, существенное влияние на отраслевую структуру
оказывает уровень, отраслевой разрез и качество человеческого капитала.
Таким образом, показатели спроса и предложения на кредит должны
инкорпорировать в себя данный блок факторов. Тем самым, учитывая
ceteris paribus тот или иной уровень устремлений, институциональную
основу, уровень человеческого капитала и сравнительные преимущества,
система предпочтений кредиторов и заемщиков будет во многом
определяться данными фундаментальными особенностями. Наиболее
ярким
примером
влияния
кредита
на
отраслевую
структуру
воспроизводственного процесса будем считать переход экономической
Условно в рамках правил рыночной игры, будем считать уровень устремлений расширяющимся – прим.
авт.
2
Schumpeter J.A. 1912. «The theory of economic development», Cambridge.: Harvard University Press.
1
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
системы США (влияние кредита на отраслевую структуру российской
экономики изложено в п.2. главы 3) в отраслевом разрезе от
индустриальной к постиндустриальной. Данный переход был связан, вопервых, с чрезмерно зарегулированным сектором производства в части
нормативно-правовой базы.3 Кредитование данного сектора было связано в
первую очередь с большим объем нормативно-правовых аспектов, учет
которых требовал высококвалифицированных кадров (в первую очередь,
самих
«законотворцев»,
несопоставимой
с
заработная
заработной
платой
плата
которых
управляющего
являлась
кредитным
подразделением), во-вторых, чрезмерная зарегулированность в части
возможности увеличения рисковой нагрузки на кредитную организацию
привела к снижению темпов финансовой активности и финансовых
инноваций, результатом чего с одной стороны стало снижение уровня
конкуренции среди участников определенных сегментов рынка, с другой –
потери конкурентоспособности продукции в отношении к импортным
аналогам (поражение в гонке технологий с Японией).4
Учитывая стремление кредиторов к определенности дохода и
возвратности
ссуженной
предоставляемых
стоимости,
доля
кредитных
индустриально-промышленному
сектору,
средств,
стала
снижаться.
Отсюда логичным видится перейти к пятому элементу воздействия
кредита на реальный сектор – его влияние на степень продуктивности
экономического роста (интенсивный, экстенсивный характер).
Отталкиваясь
от
макроэкономического
аспекта
продуктивности
кредита и учитывая допущение об индустриальной экономики как
наиболее оптимальной в долгосрочном периоде, имеет смысл отразить
Clair R. T., Tucker P. 1993. «Six causes of credit crunch» Economic and Financial Policy Review, Sep,
pages 1-19.
4
Clair R. T., Tucker P. 1993. «Six causes of credit crunch» Economic and Financial Policy Review, Sep, pages
1-19.
3
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
потенциал воздействия кредита на характер развития национальной
экономики (в части воздействия кредита на научно-технический прогресс).
Шумпетер осознавал, что для создания организации необходимы
заемные
средства.
Они
предоставляются
капиталистами.
Однако
капиталист несет на себе риск (ссудный процент) и т.к. использование
капитала не что иное, как перераспределение факторов производства на
другие цели, капиталист обладает потенциалом влияния на направления
потоков капитала в ту или иную отрасль. Шумпетер считал новые
пропорции
в
распределении
средств
производства
и
кредита
фундаментальным феноменом экономического развития.5 Он также
подчеркивал важность кредитных платежных средств, создаваемых
банковскими организациями, которые не подкреплялись ни деньгами, ни
произведенными благами. В этом смысле одной из основных функций
кредита является создание возможности для предпринимателя изъять
необходимые блага из одного оборота в другой, путем формирования
спроса на них и тем самым переводя экономическую систему в новые
каналы (пути) функционирования. Для Шумпетера кредит обеспечивает (и
в то же время является) дополнительной покупательной силой (в духе
Дж.С.Милля), которая
позволяет изменить направление движения и
качество функционирования экономической системы. «Ссужение средств в
этом
смысле
функционирует,
как
приказ
экономической
системе
подстроить себя под цели предпринимателя».6
Э.Ледерер в схожей с Й. Шумпетером логике, включает долговые
элементы в систему хозяйственных отношений. Тот, кто хочет стать
предпринимателем
в
преследовании
прибыли,
должен
обладать
первоначальным капиталом, обеспечение которым происходит за счет
капиталистов. В этом смысле, Э. Ледерер рассматривает кредит как
5
6
Schumpeter J.A. 1912. «The theory of economic development», Cambridge.: Harvard University Press, p. 74.
Schumpeter J.A. 1912. «The theory of economic development», Cambridge.: Harvard University Press, p. 107.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
неотъемлемый
элемент
экономической
экспансии:
«…посредством
кредита появляются новые возможности расширения производства».
Возможное отсутствие кредита в системе экономических отношений
однозначно приведет к негативным последствиям для ряда отраслей. «Без
кредитной
экспансии
Следовательно,
отрасли
единственная
промышленности
возможность
сократятся».7
остановить
развитие
предприятий заключается в сокращении кредита. «Внедрение новых
способов производства может быть задержано лишь за счет отсутствия
дополнительных кредитных средств».8 Ледерер, также как и Шумпетер,
уделял основное внимание инновациям и научно-техническому прогрессу,
как наиболее важному фактору, определяющему спрос на кредит, в то
время
как
кредит
считал
одной
из
основных
двигающих
сил
экономического развития. «На более поздних этапах экономического
развития спрос на кредит постоянно присущ рыночным отношениям».9
«Большой спрос на рынке кредите может возникнуть лишь в результате
появления непредвиденных ожидаемых доходов, за счет появления новых
рынков, производства новых благ и улучшенных методов производства в
самом широком смысле этого слова. Но… технический прогресс…может
рассматриваться как основная причина роста спроса на кредит».10
Кредит и инвестиции также играют ключевую роль в наукоемкости и
пропорциональности
развития
экономической
системы
согласно
представлениям М.Туган-Барановского.11 Согласно его точке зрения, в
основе ресурсной базы предложения кредита лежат сбережения, процесс
использования
банковскими
организациями
которых
и
создает
предложение кредита. Удовлетворение спроса на кредит в основном
Lederer E. 1938. «Technical progress and unemployment», Geneve: King & Son, p. 230.
Lederer E. 1938. «Technical progress and unemployment», Geneve: King & Son, p. 224.
9
Lederer E. 1938. «Technical progress and unemployment», Geneve: King & Son, p. 230.
10
Lederer E. 1938. «Technical progress and unemployment», Geneve: King & Son, p. 230.
11
Tugan-Baranowsky M.V. 1969. «Studien zur Theorie und Geschichte der Handelskrisen in England», Scientia
Verlag.: Aalen.
7
8
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
связано с инвестициями в основной капитал, что ведет к формированию на
повышательной фазе цикла диспропорций между капитальными и
потребительскими отраслями. По мере расширения данной диспропорции,
спрос на кредит превышает предложение, что неизбежно приведет к
сокращению удовлетворения последнего. Результатом данного шока
станет перепроизводство в промышленных отраслях и недопроизводство в
потребительском секторе.
Стоит отметить, что как Э. Ледерер, так и М. Туган-Барановский
разделяют мысль о том, что основным симптомом (шоком), вызывающим
переход фазы подъемы к фазе спада является сокращение предложения
кредита. Однако объяснение причин данного сокращения разнится: ТуганБарановский
считает
сокращение
кредита
следствием
возросших
диспропорций между различными отраслями, в то время как Э. Ледерер
относит данное сокращение на счет политики кредитных организаций (и
ожидаемой прибыли). Т.е. согласно Туган-Барановскому, сокращение
кредита связано с сокращением спроса на него, ввиду перепроизводства. С
точки же зрения Э. Ледерера основа данного шока лежит в кредитной
политике самих банков, и, следовательно, основой является функция
предложения на кредит.
Еще одним представителем исследования воздействия кредита на
капиталистическую структуру и потенциала влияния кредита на качество
экономического роста является Р. Гильфердинг. В его представлениях,
кредит (кредитные деньги) оказывает решающую роль в процессе
экономических отношений. Стоит отметить, что согласно его взглядам,
имеет смысл выделить с одной стороны бумажные деньги, которые
«возникают из обращения как социальное благо»,12 и кредитные деньги,
которые являются результатом «частных отношений»,13 не обеспеченных
12
13
Hilferding R.. 1981. «Finance Capital», London, Boston & Henley.: Routledge and Kegan Paul, p.66.
Hilferding R.. 1981. «Finance Capital», London, Boston & Henley.: Routledge and Kegan Paul, p. 66.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
государством. В случае последних,
деньги могут быть заменены на
долговые расписки. Развитие капиталистической системы неизбежно
сопровождается резким ростом объемов благ в обращении: «развитие
производства, превращение всех долговых обязательств в денежные
обязательства, и в особенности рост фиктивного капитала сопровождались
увеличением количества сделок, в которых непременным атрибутом
становились кредитные деньги».14 Отсюда Р. Гильфердинг делает вывод
согласно которому «использование кредитных денег подразумевало
наличие специальных институтов, посредством которых возможно было
бы
погашение
данных
обязательств
и
ведение
балансов
предпринимателей…и по мере того, как данные институты развиваются,
достигается большая экономия».15 С точки зрения Р. Гильфердинга, пусть
и не претендующего на однозначно правдоподобное объяснение сущности
и природы кредита, кредит является следствием изменившейся функции
денег как средства платежа. В данном случае кредит объясняется как
разновидность меновых отношений, в основе которых лежит отсрочка
платежа (данный взгляд может быть отнесен к третьей группе обменных
теорий кредита).16
В случае, когда долговая расписка используется в качестве средства
платежа, денежный капитал сберегается, а данный вид кредита носит
название «циркулирующего кредита». Согласно Р. Гильфердингу, такая
форма кредита увеличивает объем сделок между капиталистами и,
следовательно, растет спрос на производственный капитал. Гильфердинг
считал, что увеличение в объемах производства означает расширение
обращения, а последнее возможно лишь в условиях «увеличения
Hilferding R.. 1981. «Finance Capital», London, Boston & Henley.: Routledge and Kegan Paul, p. 83.
Hilferding R.. 1981. «Finance Capital», London, Boston & Henley.: Routledge and Kegan Paul, p. 66.
16
Покупка, за которой не следует немедленный платеж, например, отсрочка платежа «означает, что у
одного капиталиста достаточного избыточного капитала для того, чтобы подождать оплаты в будущем.
Таким образом, деньги подлежащие к выплате ссужаются, а деньги всего-навсего передаются».
14
15
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
количества кредитных денег».17 Однако, циркулирующий кредит не
«переносит денежный капитал от одного предпринимателя к другому».
Эту
роль
играет
другая
форма
кредита,
которая
превращает
неиспользуемые денежные средства в активный капитал, которая носит
название «капитального кредита». В рамках данной формы кредита имеет
место быть передача денежных средств тем, кто использует их в качестве
капитала,
например
для
приобретения
средств
производства.
Следовательно, кредит «вводит денежные средства в обращения, как
денежный капитал в целях превращения его в капитал промышленный».18
Это в свою очередь приводит к расширению масштабов производства с
разновекторным расширением обращения. Т.е. расширение производства и
обращения достигается за счет ранее неиспользованных средств.
Список литературы
1. Clair R. T., Tucker P. 1993. «Six causes of credit crunch» Economic and
Financial Policy Review, Sep, pages 1-19.
2. Hilferding R.. 1981. «Finance Capital», London, Boston & Henley.:
Routledge and Kegan Paul
3. Lederer E. 1938. «Technical progress and unemployment», Geneve: King &
Son.
4. Schumpeter J.A. 1912. «The theory of economic development», Cambridge.:
Harvard University Press.
5. Tugan-Baranowsky M.V. 1969. «Studien zur Theorie und Geschichte der
Handelskrisen in England», Scientia Verlag.: Aalen.
17
18
Hilferding R.. 1981. «Finance Capital», London, Boston & Henley.: Routledge and Kegan Paul, p. 83.
Hilferding R.. 1981. «Finance Capital», London, Boston & Henley.: Routledge and Kegan Paul, p. 88.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» No3(12) 2014
www.iupr.ru
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа