close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

- Корпорация Развитие

код для вставкиСкачать
Тематический спецвыпуск
Инвестиции РФ, инвестиционная
инфраструктура:
банки, фонды, пифы и т.д.
Структура и условия инвестирования
в реальный сектор
(АПК, недвижимость)
январь-август 2013 г.
январь-август 2013
СОДЕРЖАНИЕ
1. ОБЩИЕ ТРЕНДЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА РОССИИ..................... 5
1.1 Регионы и отрасли — центры притяжения ПИИ в России................................................5
1.2 Страны – источники ПИИ в России: Запад продолжает доминировать.........................7
1.3 ПИИ в РФ по видам экономической деятельности и отраслям......................................9
1.4 Инвестиционный профиль России. Преимущества и недостатки.................................13
1.5 Прогнозы экспертов на II полугодие 2013 года: Инвестиций в России нет
и, похоже, не предвидится........................................................................................................16
1.6 S&P подтвердило рейтинги России со стабильным прогнозом.....................................19
1.7 Отраслевые возможности привлечения инвестиций в РФ.............................................20
1.8 Меры повышения инвестиционной привлекательности России...................................25
1.9 7 причин упадка российского фондового рынка............................................................28
1.10 Российский рынок прямых инвестиций: временный тренд
или закономерность?.................................................................................................................30
2. ИНВЕСТИЦИИ В СЕКТОР АПК................................................................. 34
2.1 Российский АПК – лакомый кусок для иностранных инвесторов?................................34
2.2 Инвестиционный климат в АПК России: попытка неформального анализа................35
2.3 Анализ финансов и инвестиций рыбоводства и других
продовольственных отраслей в России...................................................................................40
2.4 Крупнейшие сделки в АПК России 2012 ..........................................................................46
2.5 Инвестиции в АПК Южных регионов России...................................................................47
2.6 Самая живая отрасль.........................................................................................................49
2.7 Инвестиции в АПК России: значимые проекты 2012 года.............................................54
2.8 Органическое сельское хозяйство – новая экономика российского села....................58
2.9 Российский экспорт продовольствия не может перешагнуть
существующие барьеры ...........................................................................................................61
3. ИНВЕСТИЦИИ В СЕКТОР НЕДВИЖИМОСТИ......................................... 63
3.1 Россия на рынке инвестиций в недвижимость: итоги 2012 года..................................63
3.2 Крупнейшие инвестиционные сделки на рынке
коммерческой недвижимости РФ в I полугодии 2013 года..................................................64
3.3 Эксперты заявили об отсутствии условий для привлечения инвестиций
в стройпроекты...........................................................................................................................69
3.4 России требуются новые заводы по производству стройматериалов.........................71
3.5 Инвесторы возвращаются в ПИФы недвижимости........................................................71
3.6 Российские девелоперы ищут нестандартные источники финансирования...............73
3.7 Москва вошла в ТОП-10 городов мира по объему инвестиций в недвижимость.......73
4. ПРОЧИЕ ИНВЕСТИЦИИ............................................................................ 75
4.1 Сравнительное исследование российского рынка инвестиций
с 1997 по 2012 год.....................................................................................................................75
4.2 Какие инвестиции аналитики советуют сделать в 2013 году........................................78
4.3 ЕБРР назвал автомобилестроение - лучшей сферой для инвестирования в РФ........79
4.4 «Уралсиб Кэпитал»: Во втором полугодии мы ожидаем восстановления
инвестиционной активности в России.....................................................................................80
4.5 Десятилетие роста цен на сырьевых рынках завершено..............................................80
3
Инвестиционная инфраструктура РФ
4.6 Перспективы российского ритейла: инвестиционная привлекательность
с оглядкой на страновые риски................................................................................................81
4.7 Более 70% продукции всех ОЭЗ России за 2012 год пришлось на «Алабугу»...........83
4.8 Инвесторы нам поверили после двух удачных проектов — губернатор
Калужской области....................................................................................................................84
4.9 Инвестиции в Челябинской области. Процесс развивается
и меняет направление...............................................................................................................86
5. БАНКИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ................................................. 89
5.1 Крупнейшие инвестиционные компании в 2012 году....................................................89
5.2 5.2. Самые доходные и убыточные ПИФы в I полугодии 2013 года............................90
5.3 Рейтинг банков России: первые итоги 2013 года...........................................................92
5.4 Сбербанк: в поисках инвестпроектов и точек роста.......................................................93
5.5 Немецкие банкиры помогут малому и среднему бизнесу в России..............................95
4
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
1 ОБЩИЕ ТРЕНДЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО
РЫНКА РОССИИ
1.1 Регионы и отрасли — центры притяжения ПИИ в России
Дата публикации: 2013 
Источник: ey.com
Москва и Санкт-Петербург по-прежнему остаются в центре внимания инвесторов. Однако наряду
с этим повышается роль некоторых небольших городов (например, Калугии Нижнего Новгорода) —
объем привлекаемых ими инвестиций неуклонно растет.
ПИИ преимущественно сконцентрированы на западе России: совокупная доля Москвы, СанктПетербурга, Калуги и Нижнего Новгорода составляет 48,6% от общего количества проектов, запущенных в период с 2007 по 2012 год. Их привлекательность обусловлена размером местного рынка
и концентрацией необходимой бизнес-инфраструктуры.
МОСКВА
Москва — наиболее популярное направление для инвестиций в России. В период с 2007 по 2012 год
на долю Москвы пришлось 29,8% от общего количества проектов и 5,5% рабочих мест, созданных
в России за счет ПИИ. Большая часть инвестиций была направлена в сектор услуг, в том числе профессиональных, финансовых, а также на разработку программного обеспечения. Наличие развитой
деловой среды, опытных и высококвалифицированных специалистов, необходимой инфраструктуры определяет выбор инвесторов в отношении Москвы.
В 2012 году тремя крупнейшими иностранными инвесторами были США, Германия и Франция.
Большая часть инвестиций направлялась на открытие офисов, занимающихся маркетингом и организацией продаж. В 2012 году свои центры в Москве создали компании Citigroup, WPP Group
и Volkswagen. Следует отметить, что в Москве проживает больше миллиардеров, чем в любом другом
городе мира. Численность населения Москвы превышает 10 млн человек. В городе расположено большое количество государственных организаций, что делает его привлекательным с точки зрения ведения бизнеса. Кроме того, хорошие условия жизни, развитая инфраструктура и высокая заработная
плата привлекают в Москву множество мигрантов. Подготовка России к чемпионату мира по футболу
FIFA 2018 открывает значительные инвестиционные возможности в этом городе.
Центры притяжения ПИИ по регионам России
Таблица 1.
5
Инвестиционная инфраструктура РФ
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ
Санкт-Петербург — второй по инвестиционной привлекательности город России. В период
с 2007 по 2012 год в Санкт-Петербурге инициировано 11,3% от общего количества проектов, финансируемых за счет ПИИ, в рамках которых создано 15% от общего числа рабочих мест. Крупнейшими
инвесторами являются западноевропейские и американские компании, которые инвестировали в сектор услуг и промышленное производство. Ввиду близости Санкт-Петербурга к европейскому и азиатскому рынкам многие автопроизводители, в том числе Toyota, Fiat, Hyundai и General Motors, создали
здесь сборочные и производственные предприятия.
Инвестиционная политика муниципальных властей направлена на стимулирование прямых
иностранных инвестиций в автомобилестроение, транспорт, логистику и фармацевтику. Поскольку
Санкт-Петербург — крупнейший российский порт, через который проходит 65% экспорта, он обладает необходимыми условиями для того, чтобы стать важнейшим транспортно-логистическим
узлом. Реализация таких крупных региональных проектов, как реконструкция аэропорта «Пулково»
и строительство платной автомагистрали «Западный скоростной диаметр», открывают огромные
инвестиционные возможности в данном секторе. Помимо этого, интерес к фармацевтической промышленности проявляют такие международные компании, как AstraZeneca. В 2011 году она открыла
в Санкт-Петербурге Центр по биоинформатике и прогностической медицине в целях содействия развитию инноваций в области здравоохранения.
В 2011-2012 годах количество проектов в городе сократилось на 31,3%, а созданных новых рабочих
мест — на 70,9%. Инвесторы с осторожностью осуществляли капиталовложения и настороженно воспринимали реорганизацию городской администрации, отложив планировавшиеся долгосрочные проекты. Одной из мер по возрождению интереса к региону стал обнародованный Правительством план
создания агентства содействия инвестициям в целях повышения привлекательности города для иностранных и отечественных инвесторов. Данная мера способна возродить интерес к региону.
КАЛУЖСКАЯ ОБЛАСТЬ
Калуга — небольшой провинциальный город, однако Калужская область превратилась в третий по инвестиционной привлекательности российский регион. В период с 2007 по 2012 год на ее
долю пришлось 5,1% от общего количества инвестиционных проектов, которые привели к созданию 9420 рабочих мест. В 2012 году, несмотря на то, что в Калужской области было запущено только
семь проектов (11 в 2011 году), количество новых рабочих мест выросло на 56,5% по сравнению
с 2011 годом. В 2012 году в рамках одного проекта в среднем создавалось 309 рабочих мест, в 2011 году
— 125. Большинство проектов было инициировано западноевропейскими компаниями в сфере промышленного производства. Инвестиционной привлекательности Калужской области способствует ее
выгодное положение в центральной России, близость к Москве, надежность транспортного сообщения, а также наличие индустриальных и технологических парков.
Рисунок 1. Привлекательные для ПИИ направления в регионах России
6
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
НИЖЕГОРОДСКАЯ ОБЛАСТЬ
В 2012 году в Нижнем Новгороде стартовало девять проектов по сравнению с двумя в 2011 году, что
обеспечило создание 1780 рабочих мест. Большинство проектов реализуется в сфере промышленного
производства (66,7%), однако несколько компаний инвестировали в создание офисов, занимающихся
маркетингом и организацией продаж (22,2%). Компания Danieli планирует строительство завода
по производству оборудования для металлургической промышленности: ожидается, что первый этап
строительства, который должен начаться в мае 2013 года, увеличит производственные мощности
области.
В 2012 году к реализации проектов в Нижегородской области приступили компании IBM и Heineken.
Основу инвестиционной привлекательности области составляют богатые природные ресурсы и выгодное географическое положение. Кроме того, региональные органы управления предлагают инвесторам налоговые и иные льготы. Однако тарифной политике региона не хватает последовательности.
Следует отметить, что иностранные инвесторы проявляют интерес к таким городам, как Воронеж.
С 2008 года в Воронежской области запущено 15 проектов, финансируемых за счет ПИИ и преимущественно связанных с промышленным производством. Иностранных инвесторов привлекает выгодное географическое положение на относительно небольшом расстоянии от Москвы и вблизи
границы с Украиной. В 2012 году в экономику Воронежской области инвестировали такие компании, как Pirelli и IBM.
1.2 Страны – источники ПИИ в России: Запад продолжает доминировать
Дата публикации: 2013 
Источник: ey.com
США
США остаются крупнейшим инвестором в российскую экономику. В 2012 году США осуществили
инвестиции в 29 проектов, что составило 22,7% от общего количества проектов с участием ПИИ.
Многие компании США предпочитают Москву в качестве направления для инвестиций. Вместе с этим
такие компании, как IBM, проявили интерес к регионам, открыв офисы в Воронеже и Челябинске.
В 2012 году инвестиции из США направлялись в сферу профессиональных услуг, разработку программного обеспечения, производство компьютеров, сектор финансовых услуг. Инвестиции в российскую
экономику в 2012 году поступали также от таких крупных компаний США, как eBay, Dow Chemicals
и Emerson Electric.
ГЕРМАНИЯ
Германия занимает второе место по объему инвестиций в российскую экономику в 2012 году. Доля
Германии, составившая 21,9% от общего количества проектов, позволила ей вплотную приблизиться
к США. Германия лидирует по числу рабочих мест, созданных в рамках проектов с участием ПИИ, —
на ее долю приходится 33,4% от их общего количества. В долгосрочной перспективе значительные
инвестиции немецких фирм будут содействовать интеграции российской экономики в расширенную
Европу. В 2012 году в ходе каждого проекта с немецким капиталом создавалось в среднем 159 рабочих
мест по сравнению с 50 в 2011 году. Суммарная доля проектов в автомобильной и химической промышленности составила 67,9% от их общего количества.
При этом наибольший объем инвестиций поступил в Нижегородскую область, Москву и Калужскую
область. Основными инвесторами в 2012 году были компании Continental, Volkswagen, Robert Bosch
и Leoni. В прошлом году Volkswagen объявила об инвестировании 250 млн евро в строительство
завода по производству двигателей в Калужской области. Считая Россию важнейшим стратегическим
рынком в Европе, компания дополнительно выделила 1 млрд евро для удовлетворения растущего
спроса на автомобили. К 2018 году Volkswagen планирует ежегодно продавать на российском рынке
0,5 млн автомобилей.
7
Инвестиционная инфраструктура РФ
Рисунок 2. Источники российских ПИИ по регионам мира, %
ФРАНЦИЯ
Количество проектов, финансируемых за счет ПИИ из Франции, также растет. В 2012 году она стала
третьим крупнейшим иностранным инвестором в России: французские компании вложили средства
в 14 проектов по сравнению с девятью в 2011 году. Инвестиции французских компаний направлялись
преимущественно в пищевую промышленность и сектор транспортных услуг. В 2012 году компания
Sucden (Groupe Sucres Denrées) подписала договор о строительстве сахарного завода в Ростовской
области. Ее примеру последовали другие предприятия: La Poste, Schneider Electric и Porcher Industries.
Францию и Россию связывает длительная история двусторонних отношений. В феврале 2013 года
государственные инвестиционные фонды этих стран с целью подтверждения серьезности своих намерений подписали соглашение о сотрудничестве и углублении взаимодействия в области инвестиций
и торговли.
Российские ПИИ по странам происхождения
Таблица 2.
ЯПОНИЯ
Япония увеличивает присутствие в сфере промышленного производства Япония стала четвертым
крупнейшим инвестором в российскую экономку: японские компании запустили в 2012 году девять
проектов по сравнению с шестью в 2011 году. В 2012 году почти 56% от общего количества проектов
проведено в сфере промышленного производства, в частности в автомобильной отрасли. Крупные
прямые инвестиции осуществили такие японские компании, как Toyota, Nissan и Mitsuba. В 2012 году
по два проекта с участием японских фирм реализовано в Москве, Санкт-Петербурге и Тольятти. Nissan
8
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
объявила в прошлом году о планах увеличить в два раза к 2014 году производительность завода в СанктПетербурге и дополнительно инвестировать на эти цели 167 млн евро. Компания также учредила СП
с Государственной корпорацией «Ростехнологии» для ускорения запуска новой продукции и передачи технологий крупнейшему российскому автопроизводителю ОАО «АВТОВАЗ». В июне 2012 года
в Казани прошел Российско-японский инвестиционный форум, задача которого заключалась в развитии двустороннего сотрудничества. В ходе его работы подчеркивалась актуальность взаимодействия
в области инноваций, высоких технологий, приоритетных НИОКР, а также значение регионального
сотрудничества.
ДРУГИЕ СТРАНЫ
Инвесторы из динамично развивающихся стран проявляли небольшой интерес к российской экономике. В период с 2007 по 2012 год бразильские, китайские и индийские инвесторы совместно запустили только 30 проектов. Инвесторы из ближневосточных государств участвовали лишь в шести
проектах. Для привлечения инвестиций с развивающихся рынков Россия работает над созданием
условий для взаимовыгодного сотрудничества. Так, например, Российский Фонд Прямых Инвестиций
(РФПИ) совместно с Китайской инвестиционной корпорацией учредил Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ). РКИФ будет поддерживать инвестиции китайских компаний в российскую
экономику, а также способствовать созданию рабочих мест и обмену технологиями.
1.3 ПИИ в РФ по видам экономической деятельности и отраслям
Дата публикации: 2013 
Источник: ey.com
Наибольший объем ПИИ поступает в России в промышленное производство — об этом свидетельствует как количество проектов, так и число созданных рабочих мест. Чуть меньше проектов зафиксировано в сфере маркетинга и продаж. Кроме того, растет, хотя и медленно, популярность проектов
с привлечением ПИИ в развитие стратегических функций, таких как НИОКР, обучение и тренинг.
Однако осуществление инвестиций в стратегические и маркетинговые функции пока не приводит
к созданию большого количества рабочих мест.
На долю промышленного производства приходится 98% рабочих мест, созданных в проектах
с привлечением ПИИ.
Не вызывает сомнения то, что российские производственные мощности продолжают привлекать
основное внимание инвесторов. В 2012 году иностранные компании начали реализацию 60 проектов
(в 2011 году было инициировано 62 проекта) в промышленном производстве, что составило 46,9%
от общего количества инвестиционных проектов в России. С точки зрения занятости, на трудоемкие
виды деятельности в производстве пришлось 98,2% от общего количества рабочих мест, созданных
за счет ПИИ в 2012 году (по сравнению с 90,7% в 2011 году). В среднем при реализации одного проекта
в обрабатывающей промышленности в 2012 году было создано 219 рабочих мест (122 в 2011 году).
9
Инвестиционная инфраструктура РФ
ПИИ в России по видам деятельности в 2011-2012 гг.
Таблица 3.
Наиболее активными инвесторами в промышленном производстве были компании из Германии,
Франции и Японии. Большое количество рабочих мест создано в результате строительства заводов,
особенно автомобильных и химических. Санкт-Петербург, Калужская и Нижегородская области были
наиболее популярными направлениями для ПИИ. Иностранные компании создали в этих регионах
производственные площадки как для удовлетворения внутреннего спроса, так и для оптимизации
поставок на зарубежные рынки. Интерес инвесторов обусловлен выгодным географическим положением, относительно низкой стоимостью рабочей силы и возможностью обеспечивать высокое качество товаров.
АВТОМОБИЛЬНАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
Автомобильная промышленность продолжает привлекать в Россию наибольшее количество проектов, финансируемых за счет ПИИ. В 2012 году на ее долю пришлось 21,1% от общего количества
проектов и 35,9% новых рабочих мест. Большинство проектов проводились западноевропейскими
компаниями, особенно немецкими. Санкт-Петербург и Калужская область были наиболее привлекательными направлениями для инвестиций в автомобильную промышленность. Формирование
в Калужской области автомобилестроительного кластера после того, как пять лет назад компания
Volkswagen решила построить там завод, повлияло на нескольких автопроизводителей, которые также
решили создать заводы в Калужской области. Сейчас там работают предприятия нескольких крупнейших игроков, что позволило успешно преобразовать областную промышленность.
По оценке «Эрнст энд Янг», российский рынок легковых автомобилей вырос в стоимостном выражении на 21,9% — до 2,3 трлн рублей (77 млрд долларов США) в 2012 году. Продажа легковых автомобилей увеличилась на 10% — до 2,94 млн штук, приблизившись к показателю докризисного уровня
2008 года. Это существенно отличается от ситуации на европейском рынке, на котором продажи упали
до наименьшего уровня за 17 лет. Эти результаты также повлияли на количество проектов, финансируемых за счет ПИИ. В 2011 и 2012 годах инвестиции увеличились на 50% — особенно резко выросло
количество проектов, финансируемых немецкими и японскими предприятиями.
Компания Volkswagen продолжила в 2012 году инвестировать во все звенья цепочки создания
добавленной стоимости. Она запустила сборочное производство с «Группой ГАЗ» в Нижнем Новгороде,
а также открыла центр профессионального обучения автопроизводителей и новый офис, занимающийся вопросами маркетинга и реализации легковых автомобилей.
В 2012 году «ПСМА Рус», совместное предприятие PSA Peugeot Citroën (70%) и Mitsubishi
Corporation (30%), построило завод стоимостью 550 млн евро, ориентированный на внутренний рынок. Присутствие в России крупнейших автопроизводителей способствует укреплению ее репутации в данной отрасли, а также привлечению инвестиций сервисных компаний
и производителей автокомпонентов. Многие крупнейшие автопроизводители (в том числе GM-АВТОВАЗ,
АВТОВАЗ-Renault-Nissan, «СОЛЛЕРС» и Ford, Toyota, Mazda, Isuzu) сотрудничают с российскими
компаниями для экономии на масштабах производства и совместного ведения НИОКР. Альянс
АВТОВАЗ-Renault-Nissan нацелился получить 40%-ную долю российского рынка к 2016 году.
10
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Прямые иностранные инвестиции в РФ в 2011-2012 гг. по отраслям
Таблица 4.
ХИМИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
В 2011 году результаты былин изкими, однако в 2012 году уверенность инвесторов повысилась.
В химической промышленности было запущено 14 проектов по сравнению с девятью в 2011 году.
Половину проектов инициировали немецкие компании. Ожидается, что ориентированные на экспорт
отрасли, такие как химическая, выиграют от присоединения России к ВТО ввиду снижения экспортных тарифов. По этой причине компании Dow Chemicals, BASF, Lanxess и ThyssenKrupp решили создать
в России заводы и производственные площадки. В 2012 году ThyssenKrupp построила завод полимеров
в Нальчике, на котором создано 2500 рабочих мест. Кроме того, немецкая компания Linde учредила
СП с ОАО «КуйбышевАзот» для производства технологических газов.
СТРАТЕГИЧЕСКИЕ ФУНКЦИИ
В 2012 году в развитие стратегических функций инвестировали семь компаний по сравнению
с шестью в 2011 году: четыре проекта реализовано в области НИОКР, два — в сфере обучения и тренинга,
а в рамках еще одного создан интернет-центр обработки данных. Несмотря на большее количество
новых проектов по сравнению с 2011 годом, их все же меньше, чем в 2009 и 2010 годах. Инвестиции
в развитие стратегических функций по-прежнему создают мало рабочих мест. В 2012 году в рамках
таких проектов, преимущественно в области НИОКР, в общей сложности было создано 120 рабочих
мест по сравнению с 60 в 2011 году. Но хотя число новых рабочих мест в настоящее время невелико,
инвестиции в развитие стратегических функций имеют значительный потенциал.
ДРУГИЕ ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Доля проектов в сфере продаж и маркетинга, финансируемых за счет ПИИ, возросла до 38,3%
в 2012 году (в период с 2007 по 2011 год она составляла 33,2%). В рамках таких проектов по-прежнему
создается немного рабочих мест: их доля составила 2,6% в 2006-2011 годах и 0,5% в 2012 году. Это
объясняется тем, что для выполнения указанных проектов (по сравнению с осуществляемыми в промышленном производстве) требуется значительно меньшее количество персонала. Почти половина
инвестиционных проектов в этой области инициирована компаниями из США. Наибольшая часть
инвестиций была направлена на открытие региональных офисов, оказывающих профессиональные
услуги, а также на учреждение компаний, занимающихся программным обеспечением и предоставлением финансовых услуг. Москва осталась наиболее популярным направлением для ПИИ: в 2012 году
на ее долю пришлось 59% проектов. Многие инвесторы создали себе платформу в России, чтобы использовать возможности, которые открываются в связи с подготовкой страны к зимним Олимпийским
играм 2014 года. В секторах логистики, тестирования и сервисного обслуживания в 2012 году было
запущено по шесть проектов (9,4% от общего количества), что демонстрирует небольшой рост
по сравнению с 2011 годом.
Россия переносит внимание с ресурсов на развитие услуг. Это подтверждается ростом количества
проектов с привлечением ПИИ в сегменте профессиональных услуг с пяти в 2007 году до 17 в 2012 году.
Большинство таких проектов (89,6%) включало создание иностранными компаниями российских
11
Инвестиционная инфраструктура РФ
офисов для проведения маркетинга и реализации товаров. Неудивительно, что при выборе места
для проектов в области оказания услуг инвесторы отдавали явное предпочтение Москве — крупнейшему и самому развитому российскому городу. Наибольшая часть таких инвестиций поступила из
США, Нидерландов, Испании и Великобритании. Основными факторами привлечения инвестиций
в данный сектор являются ускоренное развитие бизнеса на внутреннем рынке и наличие высокообразованных квалифицированных специалистов.
Вступление России в ВТО повысило привлекательность российского сектора услуг для иностранных инвесторов. Помимо этого, в процессе присоединения к Всемирной торговой организации Россия
заключила 30 двусторонних соглашений, регулирующих доступ к рынку услуг, которые позволяют
учреждать в этом секторе компании со 100%-ным иностранным капиталом.
Рисунок 3. Количество проектов в РФ, финансируемых за счет ПИИ
ТЕХНОЛОГИИ
Налоговое стимулирование и субсидирование российских технологических центров (хабов) привлекают все большее внимание иностранных инвесторов, особенно из США, которые увеличивают
капиталовложения в российский сектор технологий. Следует отметить, что количество проектов
в секторах производства компьютеров и разработки программного обеспечения возросло с шести
в 2011 году до 15 в 2012 году. Основной объем инвестиций в развитие технологий поступает в Москву
и Санкт-Петербург.
Почти половина населения России пользуется Интернетом, в результате чего российский рынок
интернет-услуг стал крупнейшим в Европе. В связи с этим такие компании, как eBay со штаб-квартирой в США, увеличивают свое присутствие на российском рынке. В 2012 году IBM инвестировала
в создание нескольких региональных офисов в России для использования новых возможностей роста
и обслуживания растущей клиентской базы в соответствующих регионах и на прилегающих к ним
территориях. Кроме того, компания сотрудничает с Фондом «Сколково» и крупнейшими российскими
инновационными компаниями РОСНАНО, РВК и ITFY в области прикладных исследований, коммерциализации полученных результатов и стимулирования индустрии микроэлектроники.
Отрасли, в которых в 2012 году наблюдался спад
ПИЩЕВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
В 2012 году за счет ПИИ было реализовано только шесть проектов по сравнению с 13 в 2011 году.
Положителен тот факт, что начатые в 2012 году проекты являются более крупными: в среднем в рамках одного проекта в 2012 году создано 120 рабочих мест по сравнению с 64 в 2011 году. Наиболее
активными инвесторами в пищевую промышленность в 2007-2011 годах были компании из США,
Швейцарии и Финляндии. Их заинтересованность в инвестициях, видимо, сошла на нет в 2012 году,
в течение которого они не начали ни одного нового проекта.
ПРОИЗВОДСТВО МАШИН И ОБОРУДОВАНИЯ
В 2012 году сектор привлек шесть инвестиционных проектов по сравнению с 14 в 2011 году.
Несмотря на уменьшение числа проектов, среднее количество рабочих мест в рамках одного проекта
увеличилось за год со 138 до 217. В 2012 году итальянская машиностроительная компания Danieli
12
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
заключила договор о строительстве завода по производству оборудования для металлургической промышленности. Реализация проекта приведет к созданию дополнительного количества рабочих мест.
1.4 Инвестиционный профиль России. Преимущества и недостатки
Дата публикации: 2013 
Источник: ey.com
Исследование, инициированное компанией «Эрнст энд Янг». Опрос был проведен исследовательской организацией — CSA Institute в январе-феврале 2013 года в форме телефонных интервью
с 206 руководителями международных компаний. В выборку вошли представители 24 стран, в которых проводились интервью. Из 206 компаний, принявших участие в исследовании, 48,5% работают
в России. В состав участников исследования вошли руководители компаний, имеющие свое мнение
и знания о России, а также опыт работы в стране
Рыночные возможности
ВНУТРЕННИЙ РЫНОК
По мнению 70% участников исследования, наиболее привлекательной характеристикой России
остается ее большой и растущий потребительский рынок. Интерес международных инвесторов
к России поддерживается многочисленностью населения, увеличением располагаемых доходов и стремительным ростом среднего класса.
Российский ВВП в расчете на душу населения, составляющий 14 105 долларов США, является
крупнейшим в группе БРИКС. Отечественный потребительский рынок по объему занимает девятое
место в мире. Кроме того, у него есть хорошие шансы стать крупнейшим в Европе и четвертым в мире
к 2020 году. Численность российского среднего класса значительно возросла в течение 2000-х годов:
темпы роста ВВП на душу населения в прошедшее десятилетие превышали 5% в год. Ожидается, что
потребительские расходы вырастут почти вдвое — до 3 трлн долларов США к 2025 году, что увеличит
конкурентные преимущества России.
РАЗВИТАЯ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННАЯ ИНФРАСТРУКТУРА
64% респондентов считают российскую телекоммуникационную инфраструктуру преимуществом.
В стране наибольшее количество пользователей онлайн-услуг в Европе — 73,8 млн человек. Молодежь
мегаполисов составляет наибольшую часть интернет-аудитории. Россия занимает 56-е место среди
142 стран, для которых рассчитывается индекс сетевой готовности ВЭФ (NRI), измеряющий способность стран эффективно использовать информационные технологии. По сравнению с 2011 годом этот
рейтинг России повысился на 21 позицию. Операторы связи продолжают модернизировать инфраструктуру для улучшения качества обслуживания. С другой стороны, 27% респондентов не считают
российский телекоммуникационный сектор привлекательным в основном из-за неравномерности
развития регионов. Российское правительство изучает возможность использования государственночастного партнерства для обеспечения сельских районов оптико-волоконной связью и включения их
в современную экономику.
13
Инвестиционная инфраструктура РФ
БОГАТСТВО ПРИРОДНЫХ РЕСУРСОВ
Основой роста российской экономики по-прежнему является нефтегазовая отрасль. Неудивительно,
что 61% респондентов считают природные ресурсы главным конкурентным преимуществом России.
Россия обладает крупнейшими в мире запасами природного газа, занимает второе место по запасам
каменного угля и девятое — по запасам нефти. Богатство природных ресурсов привлекает многочисленные иностранные компании. Вместе с этим отрасль восприимчива к колебаниям нефтяных цен
на международном рынке. По данным ОЭСР, российская экономика — одна из самых энергоемких
в мире. Для обеспечения устойчивого экономического роста правительству необходимо стимулировать развитие наукоемких секторов. Помимо больших ресурсов энергоносителей Россия располагает
одними из крупнейших в мире запасов пресной воды и имеет огромные площади обрабатываемых
земель. Выгодное географическое положение, видимо, поможет России воспользоваться увеличением
международного спроса на продукты питания, воду и землю и последующим ростом цен на международном рынке.
Трудовые ресурсы и инновации
ВЫСОКАЯ КВАЛИФИКАЦИЯ ПО РАЗУМНОЙ ЦЕНЕ
56% опрошенных инвесторов привлекает в России наличие квалифицированных специалистов,
61% — конкурентоспособность затрат на оплату их труда. Данное преимущество является результатом хорошей системы образования, что отметили 61% респондентов. По доле грамотного населения, которая составляет в России 99,4%, страна опережает других членов группы БРИК. Кроме того,
по численности рабочей силы (75 млн человек) Россия находится на седьмом месте в мире и первом
в Европе. По сравнению с рабочей силой США, европейских и других стран в России больше специалистов с высшим образованием.
14
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Рисунок 5. Оценка критериев привлекательности России с точки зрения организации бизнеса:
действующие инвесторы в сравнении с потенциальными, %
Однако эта позитивная статистика вселяет энтузиазм только в тех, кто уже инвестировал в российскую экономику. Для руководителей компаний, еще не ведущих деятельность в России, свойственны
противоречивые взгляды на потенциал российской рабочей силы. Только 32% респондентов относят
качество рабочей силы к конкурентным преимуществам России. При этом 46% считают стоимость
рабочей силы и уровень образования привлекательными. Несмотря на высокий уровень образования,
по его качеству Россия уступает большинству стран ОЭСР. Кроме того, недостатки бизнес-образования приводят к растущей проблеме нехватки квалифицированных кадров. Для построения инновационной экономики России необходимо вводить в систему образования элементы бизнес-образования.
НАУЧНЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ, ИННОВАЦИИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ СРЕДА
Респонденты высказывали разные мнения о научно-исследовательском и инновационном потенциале России. Если 51% опрошенных оценивают его достаточно высоко, то 33% не уверены в возможности эффективного использования НИОКР и инноваций в России. Кроме того, 42% опрошенных
инвесторов отметили необходимость совершенствования российской предпринимательской культуры. Отсутствие достаточного финансирования и необходимой инфраструктуры, поддерживающей
стартапы, привело к нехватке новых проектов. Данное представление подтверждается низким рейтингом России в области инновационного развития и совершенствования бизнеса согласно докладу
Всемирного экономического форума «Глобальная конкурентоспособность, 2012-2013 годы», в котором она поставлена на 108-е место в списке из 144 стран. Россия испытывает потребность в создании
новых видов бизнеса, основанных на инновациях.
ТРАНСПОРТНО-ЛОГИСТИЧЕСКАЯ ИНФРАСТРУКТУРА
Респонденты сохраняют противоречивые взгляды на российскую транспортно-логистическую
инфраструктуру. В то время как 46% опрошенных считают ее привлекательной, значительная доля
участников исследования (43%) придерживается противоположного мнения. Развитие инфраструктуры происходит в России медленнее, чем в других странах с быстрорастущей экономикой. Согласно
докладу «Глобальная конкурентоспособность, 2012-2013 годы» (ВЭФ), она занимает 101-е место в списке из 144 стран по качеству инфраструктуры, т. е. имеет значительно более низкий рейтинг, чем
Китай (69-е место) и Индия (87-е место). По качеству дорог Россия опустилась в этом году на 136-е
место со 130-го, на котором она находилась в 2011-2012 годах. По оценкам, российская экономика
ежегодно теряет 3% ВВП из-за низкого уровня развития дорожной инфраструктуры и неиспользования транзитного потенциала. Железнодорожная инфраструктура значительно лучше — по этому показателю в докладе «Глобальная конкурентоспособность» России отведено 30-е место. Ожидается, что
расходы на инфраструктуру вырастут в преддверии Олимпийских игр 2014 года и чемпионата мира
по футболу 2018 года. До 2020 года правительство планирует инвестировать в развитие инфраструктуры более 1 трлн долларов США. В его планы также входит расширить привлечение частного капитала к строительству, эксплуатации и финансированию инфраструктурных объектов.
15
Инвестиционная инфраструктура РФ
1.5 Прогнозы экспертов на II полугодие 2013 года: Инвестиций в России
нет и, похоже, не предвидится
Дата публикации: 30.07.2013 
Источник: finmarket.ru
Уверенность чиновников в бурном росте инвестиционной активности во втором полугодии пока
что не подтверждается статистическими данными. Спрос падает, кредитование замедляется, а растущая безработица вряд ли поможет экономическому росту.
В июне российская экономика по оценкам Министерства экономического развития выросла
на 1,5% по сравнению с июнем прошлого года, хотя с учетом сезонного и календарного факторов это лучше назвать «стагнацией». Но власти пока не пересмотрели прогноз по инвестициям
в основной капитал, которые, по их версии, должны вырасти на 4,6% по итогам года, а экономика - как
минимум на 3%.
На что надеются власти, совершенно неясно, пишут экономисты Центра развития ВШЭ в июльском
выпуске «Комментариев о государстве и бизнесе». Потребительский спрос вряд ли и дальше будет
вытягивать экономику, считает Сергей Пухов, а единственная надежда правительства - возможный положительный вклад сельского хозяйства в экономику.
НЕТ СПРОСА - НЕ БУДЕТ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
По итогам июня Росстат опубликовал противоречивую статистику: с одной стороны, после спада
в мае ситуация в промышленности улучшилась, а с другой, в июне наблюдался провал в строительстве
и инвестициях, а также - сокращение грузооборота и платных услуг населению.
После увеличения праздников на 1,8 дня в мае ситуация несколько улучшилась, но полного восстановления не произошло: промышленность выросла на 0,3% после сокращения на 0,7% в мае. Это
объясняется тем, что в июне сохранилось негативное влияние календарного фактора.
Но стоит обращать внимание не на эти цифры, а на данные по строительству и инвестициям: даже
в мае, при всех его многочисленных праздниках, наблюдался рост строительства на 1,1% и инвестиций - на 0,1%, а в июне - падение на 2,6% и 1,0% соответственно.
Рисунок 6. Динамика строительства и инвестиций, % (100=дек. 2010г., сезонность устранена)
(Данные – Росстат, расчеты института «Центр развития» НИУ ВШЭ)
Экономисты говорят об одном: признаков повышения инвестиционной активности, на которую
надеется Минэкономразвития, точно не наблюдается.
Грузооборот коммерческого транспорта, который является одним из важных сводных индикаторов
экономики, тоже упал на 1,1 %, а с начала года - уже на 2,8 %.
Оптовая торговля не растет с начала года, а значит, признаков роста физического объема
экспорта и промпроизводства нет и не будет.
Потребительская активность закономерно оживилась после того, как все вернулись из праздничных разъездов, и товарооборот вырос на 0,9%. Но потребление услуг продолжило снижение на 0,1%
за месяц, с начала года - 0,4%. Такого падения не было даже сразу после кризиса.
16
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Темпы роста потребительского кредитования тоже глохнут: с 49% летом прошлого года и 43%
в начале текущего года до 36,4% в мае. Если учесть, что это единственный слабый драйвер российской
экономики, то ситуация по меньшей мере печальная, отмечает Николай Кондрашов.
Рисунок 7. Динамика потребления населения и уровня безработицы, % (сезонность устранена)
(Данные – Росстат, расчеты института «Центр развития» НИУ ВШЭ)
Самая неприятная новость - рост безработицы, которая все посткризисное время снижалась. Она
уже формирует базу для замедления роста потребления, а также повышает конкуренцию на рынке
труда и снижает рост зарплат в экономике.
ВТО НЕ ПОМОГЛА ПРОМЫШЛЕННОСТИ УСКОРИТЬСЯ
Сокращение объемов чистого экспорта внесло самый серьезный отрицательный вклад в динамику
промпроизводства, пишут Валерий Миронов и Вадим Канофьев. Экспорт упал на 4,8% на первые
пять месяцев, а импорт вырос на 4,6%.
Динамика промышленности за первое полугодие практически по всем видам промышленности тотально ухудшилась. Исключением стали лишь предприятия химпрома, производители резины,
пластмасс, кожи и обуви, но они в прошлом году сократили производство на 10,1 %.
Рисунок 8. Динамика секторов промышленнсти России (прирост год к году), %
(Данные – Росстат, расчеты института «Центр развития» НИУ ВШЭ)
Лидерами по сокращению объемов выпуска стали производители транспортных средств с падением в 13,4%, электрооборудования - на 9,6% и машин и оборудования - 6,9%.
17
Инвестиционная инфраструктура РФ
Экономисты пишут, что рассчитывать на сокращение издержек не приходится - зарплата растет
хорошими темпами, а значит увеличить рентабельность выпуска не получится.
Власти хотят оживить рост за счет новых мер стимулирования - поддержкой малого бизнеса, снижением процентных ставок, развитие частно-государственного партнерства, - но их успех не очевиден, считают Миронов и Канофьев.
У государства в руках был козырь - вступление в ВТО, которое можно было бы использовать
для выхода на внешние рынки, но им не воспользовались. Лидеры по росту экспорта - легковые автомобили, аммиак, бензин и фосфаты кальция. Три из четырех - сырье, а значит на них вступление в ВТО
практически не повлияло, заграница в первом полугодии экономике не помогла.
МНЕНИЯ ЭКСПЕРТОВ
Валерий Миронов, Центр развития ВШЭ
«Неурожай прошлого года привел к снижению экспорта зерна в 5 раз в первой половине этого года.
Сейчас экспорт увеличится как минимум в 5 раз - с 300 миллионов долларов за полгода до 1 миллиарда
долларов, а за год - до 3 миллиардов. Но кроме зерна есть еще другая продукция. Кроме того, хороший
урожай дает снижение инфляции во второй половине этого года и во второй половине следующего.
Это дает основания полагать, что денежно-кредитная политика будет смягчена.
Вклад сельского хозяйства подстегнет рост. Вклад сельского хозяйства в ВВП не очень большой – 4-4,5 %. Но если даже рост АПК будет оцениваться в 10 %, то это принесет 0,5% ВВП
со стороны сельского хозяйства. Плюс косвенные стимулы от урожая дадут часть роста ВВП - до 1 %.
В общей сложности ВВП во втором полугодии может вырасти на 2,5-2,8 %. Минэкономразвития рассчитывает на 3%. Я думаю, рост будет по полугодию 2,5 %, а по итогам года - около 2 %.
­Рисунок 9. Рост реального ВВП по странам мира в 2012-2013 годах и прогноз на 2014 год, %
Чтобы начался рост экспорта, нужны инвестиции. Мы не экспортируем не только потому, что
не хотим, а потому что были защитные меры. Пока нас дискриминировали, мы не вкладывали в эти
отрасли инвестиции. Сейчас мы члены ВТО, но инвестиции фактически не растут. Если рост
во втором полугодии начнется, то чтобы построить завод с конкурентоспособной продукцией, нужно
год-полтора. Соответственно, не ранее чем во второй половине следующего года можно ожидать
каких-то позитивных результатов по несырьевому экспорту при условии возобновления инвестиционной активности. А сырьевой экспорт вряд ли будет расти, в мировой экономике наблюдается общее
торможение».
18
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Сергей Цухло, завлабораторией конъюнктурных опросов Института экономической политики имени Е.Т.Гайдара: «У руководителей компаний складывается противоречивое представление о том, как будет развиваться российская экономика, и какой стратегии следует придерживаться
в ближайшее время. Это показывают результаты конъюнктурных опросов, проведенных Институтом
в июле.
Прогнозы спроса, возросшие было в мае, снижаются второй месяц подряд. Это не удивительно:
реальная динамика спроса - на уровне худших значений последних 12 месяцев. Однако российская
промышленность привыкает жить и в таких условиях: доля нормальных оценок спроса в июле практически сравнялась с долей оценок «ниже нормы».
Баланс оценок запасов готовой продукции, взлетевший в июне почти до кризисных уровней,
в июле резко «сдал назад» и вернулся к уровням января-апреля 2013 года. Подобная резкая корректировка оценок (не объемов!) запасов выглядит необычно в условиях продолжающегося четвертый
месяц подряд снижения продаж. Резкие улучшения оценок запасов обычно завершаются восстановлением предшествующих уровней.
Планы выпуска продукции в июле показали рост оптимизма. Но промышленность не смогла
в 2013 году «отыграть» рост тарифов II полугодия, поскольку в надежде оживить спрос вынуждена по-прежнему массово прибегать к снижению цен. Хотя планы мая-июля показывали и показывают преобладание надежд на рост цен, их фактическая динамика уже не оставляет надежд на это.
Второй месяц подряд намерений сократить инвестиции в развитие предприятий больше,
чем планов их увеличения. Это не удивительно: об избыточности производственных мощностей заявляют 27% предприятий. Более высокий уровень в последние десять лет был получен только
в кризисном 2009 году. Предприятия готовы сразу, без инвестиций, увеличить загрузку на 14 п.п. с 68% до 82%. Только 3-4% промышленных предприятий уже восемь кварталов подряд считают, что
нехватка кредитов сдерживает у них рост производства. Лишь 5% считают ставки по кредитам неприемлемо высокими.
На предприятиях уже 13-й месяц подряд идет сокращение численности занятых. Поэтому планы
найма работников крайне пессимистичны; они уже более года практически не выходят «в плюс».
В июне-июле прогнозируется довольно интенсивное сокращение занятости. Спрос на рабочие руки
сейчас есть только в стройиндустрии, легкой и пищевой отраслях. Самые массовые увольнения - в черной металлургии и химпроме».
1.6 S&P подтвердило рейтинги России со стабильным прогнозом
Дата публикации: 28.06.2013 
Источник: ria.ru
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s подтвердило долго- и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги России в иностранной и национальной валюте на уровнях
«BBB/A-2» и «BBB+/A-2» соответственно, прогноз по рейтингам стабильный, говорится в пресс-релизе агентства.
В то же время агентство сохранило долгосрочный рейтинг РФ по национальной шкале на уровне
«ruAAA».
Рейтинговое действие отражает хорошие внутренние и внешние финансовые показатели России,
стабильный прогноз основывается на оценке агентством сбалансированных рисков для рейтингов РФ.
«Госбюджет и экономика в целом остаются уязвимыми к колебаниям в ключевых экспортных ценах,
в частности, на нефть. Эти недостатки компенсируются относительно низким уровнем госдолга
и относительно стабильным внешним положением России», — считает агентство. По его оценкам,
в 2013 году ВВП на душу населения в России вырос до 15,3 тысячи долларов.
Однако S&P отмечает, что продолжает сохраняться негативное влияние на рейтинги со стороны структурных недостатков российской экономики, в частности, из-за сильной зависимости
экономики от экспорта углеводородов и другого сырья. «Другим ограничением являются слабые
политические и экономические институты, которые мешают конкурентоспособности экономики,
инвестиционному климату и экономической среде», — добавляет агентство.
По данным аналитиков S&P, в текущем году значительно замедлился экономический рост.
Агентство ожидает, что рост экономики страны в 2013 году составит 2,5% — «самый низкий уровень
19
Инвестиционная инфраструктура РФ
с 1999 года, включая снижение деловой активности в 2009 году». На замедление роста повлияет ряд
факторов: «нерешенные структурные проблемы, снижение внутреннего спроса, а также рынок труда,
который приближается к полной занятости». Fitch 26 июня в своем прогнозе Global Economic Outlook
также снизило прогноз по росту экономики России в 2013-2014 годах до 2,2% и 3% соответственно
с мартовской оценки в 3,2% и 3,7%.
Повышение рейтинга России возможно в случае расширения экономической базы и повышения
производительности труда. «Мы можем понизить рейтинги России, если внутренний или внешний
дефицит будет продолжать ухудшаться вне наших ожиданий. Это может быть следствием устойчивого
падения цен на нефть, увеличения госрасходов, что было отличительной чертой политики на протяжении 10 лет, или сочетание этих факторов», — заключает агентство.
1.7 Отраслевые возможности привлечения инвестиций в РФ
Дата публикации: 2013 
Источник: ey.com
Исследование инвестиционной привлекательности России за 2013 год, проведенное компанией
«Эрнст энд Янг». В понятие «привлекательность» входит имидж страны, доверие инвесторов и восприятие данной страны или региона с точки зрения возможностей и конкурентных преимуществ для прямых иностранных инвестиций. Опрос был проведен исследовательской организацией — CSA Institute
в январе-феврале 2013 года в форме телефонных интервью с 206 руководителями международных
компаний. В выборку вошли представители 24 стран, в которых проводились интервью. Из 206 компаний, принявших участие в исследовании, 48,5% работают в России. В состав участников исследования вошли руководители компаний, имеющие свое мнение и знания о России, а также опыт работы
в стране.
Энергетика и снижение вредного воздействия на окружающую среду будут стимулировать
рост…
По мнению 32% респондентов, в течение следующих двух лет основное влияние на ускорение экономического роста окажут энергетика и снижение вредного воздействия на окружающую среду. Это
единое мнение действующих и потенциальных инвесторов, что неудивительно с учетом внушительных запасов полезных ископаемых и зависимости страны от их добычи.
Энергетический сектор является основой экономического роста России. На долю нефти и природного газа приходится почти 70% объема экспорта и приблизительно половина доходов бюджета.
Сейчас Россия приглашает крупнейшие международные компании к участию в тендере на заключение договоров о разработке нефтяных месторождений в Арктике.
В связи с этим Россия начала либерализацию положений, регулирующих инвестиции в нефтегазовую отрасль, путем налогового стимулирования разработки офшорных месторождений, отмены
экспортных таможенных пошлин и введения пониженных ставок НДПИ. Указанные меры способствовали привлечению инвестиций таких компаний, как ExxonMobil, Eni и Statoil. В апреле
2012 года ExxonMobil заключила долгосрочное соглашение о стратегическом сотрудничестве
с ОАО «НК «Роснефть» о совместной разработке крупных офшорных месторождений в российском секторе Арктики и в Черном море.
… вместе с этим перед Россией стоит актуальная задача, связанная с обеспечением сбалансированного экономического развития
Богатство природных ресурсов оказало на Россию не только благоприятное влияние. Хотя оно стало
основой довольно высокого экономического роста, излишняя зависимость от одного вида сырья исказила модель экономического развития. Последствия значительной зависимости России от экспорта
энергоносителей проявились во время глобального финансового кризиса. Российский ВВП находится
в тесной зависимости от цен на нефть, что делает страну уязвимой. Помимо этого, Россия не располагает достаточными ресурсами для обеспечения устойчивого роста, основанного преимущественно
на добыче.
20
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Рисунок 10. Возможности роста в отраслях промышленности РФ, %
По оценке Европейского банка реконструкции и развития, разведанных запасов России хватит еще
на 20 лет. Понимая, что это может стать препятствием для экономического роста, правительство принимает меры для диверсификации его источников. Оно осуществило ряд инициатив, в рамках которых инвестиции направлялись в другие отрасли, однако большого успеха достичь пока не удалось.
В последние годы Китай и Индия смогли увеличить экспорт товаров и услуг в секторе информационно-коммуникационных технологий. В России, к сожалению, еще не получается изменить структуру
экспорта: доля товаров с высокой добавленной стоимостью составляет лишь 20% в экспорте российской обрабатывающей промышленности.
Для обеспечения устойчивого долгосрочного роста России следует сконцентрировать усилия
на внедрении в промышленное производство предпринимательских принципов и создании новых секторов, выпускающих продукцию с высокой добавленной стоимостью. Перед страной стоит неотложная задача, связанная с расширением и переориентацией диверсификационной стратегии. По оценке
Всемирного экономического форума (ВЭФ), России, возможно, придется использовать часть доходов
от торговли сырьем для финансирования диверсификации экономики.
ТЯЖЕЛАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ И АВТОМОБИЛЕСТРОЕНИЕ
Ожидается, что промышленность станет одним из флагманов роста российской экономики —
такого мнения придерживаются 23% наших респондентов. Развитие промышленности и модернизация инфраструктуры подтолкнули спрос на машины и оборудование. Кроме того, в целях увеличения
инвестиций российское правительство оказывает поддержку различным секторам тяжелой промышленности. Так, например, оно планирует выделение субсидий в сумме 74 млн долларов США производителям сельскохозяйственной техники. Сфера действия нового постановления правительства включает
такие виды техники, как тракторы, комбайны и сеялки. Производители сельскохозяйственной техники могут использовать субсидии для снижения затрат на производство и реализацию. Россия также
осуществляет инвестиции в модернизацию и развитие производства медицинского оборудования.
Высокий потенциал у самолето- и вертолетостроения, производства двигателей, турбин, товаров
промышленного назначения и, очевидно, военной техники. Новые инвестиции и уверенное управление в сочетании с ожидаемыми преимуществами от вступления России в ВТО должны постепенно
повысить производительность промышленности. Такие российские энергетические и металлургические магнаты, как Олег Дерипаска и Алексей Мордашов, инвестируют в обрабатывающую промышленность. Однако для привлечения в Россию большего количества производителей комплектующих,
которым часто не хватает собственных ресурсов для локализации производства, необходимо реализовать еще несколько инициатив в области производства материалов и металлообработки.
По мнению 13% респондентов, российское автомобилестроение способно стимулировать рост
ПИИ. Российский автопром занимает второе место в Европе по объему производства. Кроме того,
отмена импортных пошлин на поставку легковых автомобилей и запчастей должна ускорить развитие
отрасли за счет привлечения производителей (OEM) и поставщиков (OES) оригинального оборудования. Ожидается, что к 2014 году российский автомобильный рынок обгонит немецкий и станет крупнейшим в Европе.
Международные автопроизводители спешат воспользоваться льготными условиями в России,
несмотря на их временный характер, и сохраняют оптимизм. Возраст приблизительно трети российского автомобильного парка превышает 15 лет, что значительно больше, чем в США и Европе. Следует
также отметить, что по количеству легковых автомобилей на 1000 человек (200 штук) Россия существенно уступает государствам с развитой экономикой, но опережает другие страны БРИКС.
Ожидается, что рост количества автомобилей продолжится под влиянием низкой степени
21
Инвестиционная инфраструктура РФ
насыщенности рынка в сочетании со стремительным ростом численности среднего класса. В результате многие международные автопроизводители, включая General Motors, Ford, Renault, Nissan
и Volkswagen, расширили либо планируют расширить производственные мощности в России, чтобы
воспользоваться стимулами, связанными с отменой таможенных пошлин. Согласно недавнему сообщению компании Renault, в области сбыта ее продукции Россия конкурирует с Бразилией за то, чтобы
считаться вторым по значению рынком. General Motors объявила о планах инвестировать 1 млрд долларов США в расширение производства в России в течение следующих пяти лет.
В целях привлечения зарубежных автопроизводителей и модернизации производственной базы
России следует направить усилия на инновационное перевооружение автомобильной промышленности. Достижение этой цели возможно за счет увеличения инвестиций в современные технологии,
НИОКР, поддержку предпринимательских инициатив, внедрение понятных механизмов, способствующих стандартизации металлообработки и производству материалов в России. Благодаря этим
мерам правительство РФ могло бы повысить привлекательность российского рынка для ведущих международных производителей комплектующих для автомобильной промышленности. Открытие российской экономики для международных компаний в последние годы — удачная идея, поскольку она
ведет к усилению конкуренции, а также вынуждает отечественные предприятия повышать производительность и качество. В целях дальнейшего развития отрасли правительству следует концентрировать усилия на создании вспомогательных производств, которые помогут в дальнейшей локализации
иностранных компаний в России.
ПРОИЗВОДСТВО ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ТОВАРОВ
Приблизительно 12% респондентов считают, что сектор потребительских товаров будет определять рост ПИИ в течение следующих двух лет. Рост в этом секторе будет стимулироваться как предложением, так и спросом. Большое население с растущим располагаемым доходом может открыть
впечатляющие возможности для международных производителей потребительских товаров. Средний
класс в России (с годовым доходом в диапазоне от 6000 до 15 000 долларов США) составляет 55% населения, что существенно больше, чем в других странах БРИКС (30% в Бразилии, 21% в Китае и 11%
в Индии). В России доля населения с высоким доходом (свыше 50 000 долларов США) еще больше.
К этой категории относятся 15% домохозяйств (в Бразилии — в три раза меньше).
Исходя из столь впечатляющих данных несколько крупнейших международных производителей
продуктов питания планируют расширить свое присутствие в России. Группа Danone-Unimilk намерена инвестировать около 700 млн долларов США в развитие производственных мощностей в течение следующих пяти-семи лет. The Coca-Cola Company с партнерской фирмой по розливу напитков
Coca-Cola Hellenic собирается осуществить капиталовложения в объеме 3 млрд долларов в течение
пяти лет начиная с 2012 года в развитие производства в России. В планах Unilever — инвестировать
70 млн долларов США до конца 2014 года в увеличение мощности российского завода по производству
пищевых продуктов.
Несколько международных производителей одежды планируют расширение деятельности в России
в ближайшем будущем. Так, например, британская компания Marks & Spencer собирается увеличить
сеть магазинов в России до 55-65 (в настоящее время их 36). Испанский производитель одежды Inditex
будет продолжать агрессивную экспансию на российском рынке: в его планах ежегодно открывать
по 50-60 магазинов. Японский производитель высококачественной косметики Shiseido намерен
открыть четыре-пять магазинов в Москве и Санкт-Петербурге до 2016 года. Кроме того, ожидается,
что 15 международных производителей разных потребительских товаров, включая одежду, аксессуары, оптику и обувь, выйдут на российский рынок на основе лицензионных соглашений (франшизы)
в 2013-2014 годах.
Широкое распространение, особенно в Москве, Санкт-Петербурге и прилегающих областях,
получили в последние годы розничные торговые предприятия, построенные по западному образцу.
Ожидается, что доля супермаркетов на рынке продуктов питания возрастет до 81,2% к 2017 году с 42%
в 2013 году. McDonald’s планирует открытие около 150 ресторанов быстрого питания в России в течение следующих трех лет. Активно расширяют коммерческую деятельность в России и другие международные компании быстрого питания: Yum! Brands, Subway и Burger King.
Вступление России в ВТО и создание Таможенного союза помогут производителям потребительских товаров расширить доступ на рынок. Членство в ВТО предполагает отмену импортных пошлин
и облегчает зарубежным компаниям выход на рынок. Создание Таможенного союза открывает им
доступ к рынкам Казахстана и Беларуси.
22
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
ТРАНСПОРТНАЯ ИНФРАСТРУКТУРА
Приблизительно 10% респондентов считают, что транспортная инфраструктура имеет значительный потенциал для привлечения инвестиций в течение следующих двух лет. Российское правительство это понимает и обещает до 2015 года выделить 445 млрд долларов США на строительство
транспортной инфраструктуры.
Ускоренному строительству и модернизации транспортной инфраструктуры способствовует проведение зимних Олимпийских игр в 2014 году и чемпионата мира по футболу в 2018 году. Правительство
реализаует многочисленные проекты, связанные с проведением саммита АТЭС и Всемирной летней
Универсиады в Казани в 2013 году.
Рисунок 11. Отрасли, определяющие рост российской экономики
в течение следующих двух лет
ОАО «РЖД» учредило дочернюю компанию РАО «Высокоскоростные магистрали» для управления проектами на основе государственно-частного партнерства по строительству высокоскоростных железнодорожных магистралей в России. Правительство также планирует проведение тендеров
на проектирование, строительство, финансирование и содержание новых высокоскоростных магистралей, связывающих Москву с Нижним Новгородом, Казанью, Самарой и Екатеринбургом (все указанные города участвуют в проведении чемпионата мира по футболу).
Россия начала в Санкт-Петербурге реализацию проекта «Западный скоростной диаметр» стоимостью 6,5 млрд долларов США — одного из крупнейших в мире по строительству платной автомагистрали на основе государственно-частного партнерства. Это к тому же первая в России платная дорога
внутри города, связывающая его северные, центральные и южные районы.
ХИМИЧЕСКАЯ И ФАРМАЦЕВТИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
Химическая промышленность имеет наилучшие возможности для привлечения ПИИ по мнению
10% опрошенных инвесторов. Ожидается, что российский рынок химической продукции, который
остается недостаточно развитым из-за дефицита инвестиций, получит столь необходимую поддержку.
В результате в течение следующих двух лет запланировано существенное увеличение производственных мощностей. Министерство энергетики определило шесть основных центров развития химической промышленности, к которым относятся Северо-Запад, Западная Сибирь, Восточная Сибирь,
Приволжский регион, прилегающие к Каспийскому морю территории и Дальний Восток. Для содействия развитию химической промышленности в указанных регионах правительство планирует строительство трубопроводов, автомобильных и железных дорог. Членство России в ВТО предполагает
снижение в 2013 году импортных пошлин на большинство полимеров с 10% до 6,5%, что должно
23
Инвестиционная инфраструктура РФ
повысить конкурентоспособность российского рынка химических товаров.
При этом 9% инвесторов полагают, что в ближайшем будущем инвестиции привлечет фармацевтическая промышленность. Российское правительство стимулирует международные фармацевтические
компании к созданию производства в России. Вследствие этого инвестиции в фармацевтику в последние годы увеличились. Осуществленные Россией меры по модернизации здравоохранения привлекли
внимание многих зарубежных инвесторов. Принятая в 2011 году программа модернизации здравоохранения направлена на повышение качества, расширение доступности медицинских услуг и обеспечение ремонта медицинских учреждений по всей стране. Также программой запланированы развитие
наукоемких медицинских технологий, повышение качества медицинского образования, создание
медицинских научных кластеров. Правительство планирует развитие и модернизацию отечественной фармацевтики на основе Стратегии развития фармацевтической промышленности Российской
Федерации на период до 2020 года. Программа предусматривает перевод фармацевтической отрасли
на инновационную модель развития за счет увеличения инвестиций и расширения сотрудничества
с международными организациями. Предполагается, что эти мероприятия заинтересуют международные компании.
Кроме того, увеличилось число совместных предприятий, учрежденных российскими и иностранными компаниями, а также соглашений о сотрудничестве. Так, например, Novartis, головной офис которой находится в Швейцарии, приступила к строительству завода в Санкт-Петербурге в июле 2011 года.
Британско-шведская AstraZeneca возводит завод в Калужской области, строительство которого планируется завершить в 2016-2017 годах. Индийская фармацевтическая компания Cadila Pharmaceuticals
планирует строительство завода в Астраханской области. Elder Pharmaceuticals, основанная в Индии,
заключила соглашение с российским холдингом «ФармЭко» о создании мощностей для производства
фармацевтических препаратов.
УСЛУГИ И ТЕХНОЛОГИИ
Российский сектор услуг обладает огромным потенциалом развития. Наличие в России высокообразованной рабочей силы позволяет позиционировать страну в качестве одного из центров
для реализации проектов, связанных с оказанием бизнес-услуг. Возможно, наиболее значительным
результатом вступления России в ВТО станет увеличение ПИИ в секторе услуг. Вместе с тем сейчас
лишь немногие респонденты считают, что этот сектор будет определять экономический рост. Только
8% участников исследования полагают, что сфера банковских, финансовых и страховых услуг имеет
наилучшие возможности для привлечения ПИИ в течение следующих двух лет. Несмотря на это, действия российского правительства, направленные на превращение Москвы в один из международных
финансовых центров, сопоставимый с Лондоном, Нью-Йорком и Токио, могут привести к росту ПИИ
в секторе финансовых услуг.
Следует отметить, что только 8% опрошенных считают, что телекоммуникационный сектор обладает в настоящее время инвестиционным потенциалом. Несмотря на значительные достижения России
в области технологий в последние годы, лишь 5% респондентов видят инвестиционный потенциал
в секторе услуг, связанных с использованием высоких технологий. Стране сейчас не хватает квалифицированных специалистов: в секторе технологий занято менее 1% трудовых ресурсов. Российское
правительство принимает меры для решения этой проблемы и повышения привлекательности работы
в данном секторе.
С другой стороны, можно отметить успешное развитие нескольких российских наукоемких стартапов, например Workle, NETGEN, Агент Плюс, и бизнес-инкубаторов, учрежденных
в Сколково. Кроме того, технопарк в Казани стал одним из крупнейших в Восточной Европе.
Томская особая экономическая зона привлекла такие крупные компании сектора технологий, как
Nokia Siemens Networks, Darim International, Rovi Corporation.
Российское правительство считает развитие сектора технологий одним из приоритетных направлений, поскольку оно может стать основой устойчивого развития многих других секторов. Правительство
учредило разнообразные государственные и федеральные программы, в рамках которых новым проектам в данной области оказывается финансовая поддержка. Возможно, что в будущем это превратит
сектор технологий в один из основных лидеров роста российской экономики.
Международное бизнес-сообщество недооценивает инвестиционную привлекательность российского сектора услуг. В основном это связано с неблагоприятной средой для ведения бизнеса
24
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
и административными барьерами, затрудняющими выход на рынок. Несмотря на принятие мер,
направленных на улучшение бизнес-среды, они пока слабо влияют на инвестиционный имидж страны.
Правительству необходимо добиться того, чтобы иностранные инвесторы составили себе новое представление о России. Для достижения этой цели следует повысить эффективность их информирования
об экономических реформах, программах диверсификации и, что наиболее важно, доступных для них
механизмах стимулирования и поддержки.
1.8 Меры повышения инвестиционной привлекательности России
Дата публикации: 2013 
Источник: ey.com
СНИЖЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫХ БАРЬЕРОВ
Преимущества российской экономики как объекта инвестиций часто представляются инвесторам
неопределенными на фоне деловой среды, состояние которой ухудшает высокий уровень коррупции и бюрократии. Кроме того, политическая, законодательная и административная среда получила самую низку оценку респондентов при ответе на вопрос о привлекательных параметрах России.
Слабая институциональная система является проблемой не только для новых инвесторов, но и для
тех, кто уже ведет бизнес в России, — подтверждением этому является высокий показатель оттока
капитала. Развитию малых и средних предприятий (МСП) мешают административные барьеры и неэффективное законодательство.
Рисунок 12. Инвестиционный климат. Какие три основные меры необходимо принять
для улучшения инвестиционного климата в России
По мнению инвесторов, необходимы реформы для снижения уровня бюрократии (так считают
44% опрошенных), повышения эффективности законодательства (43%) и повышения прозрачности
системы регулирования предпринимательской деятельности (30%). Российское правительство понимает актуальность этих задач, в связи чем в прошлом году был принят ряд мер. В частности, Россия
ратифицировала Конвенцию ОЭСР по борьбе со взяточничеством и объявила о намерении присоединиться к Партнерству «Открытое правительство» (OGP). В рамках антикоррупционной кампании
Президент РФ В.В. Путин внес предложение законодательно запретить высокопоставленным государственным чиновникам владеть зарубежной собственностью: банковскими счетами, ценными
25
Инвестиционная инфраструктура РФ
бумагами и объектами недвижимости. В 2012 году российские правоохранительные органы возбудили
дела по обвинению в коррупции против 889 государственных должностных лиц, включая 244 мэров
городов и 114 представителей законодательной власти, а также против 1159 сотрудников правоохранительных органов. Указанные действия имели определенный успех: рейтинг России по Индексу
восприятия коррупции, рассчитываемому Transparency International, был повышен в 2012 году
на 10 позиций. Кроме того, Россия поднялась на восемь пунктов вверх в рейтинге Всемирного банка
по условиям ведения бизнеса.
Несмотря на достигнутые результаты, рейтинги страны все же остаются низкими. В этой связи
заявленная российским правительством задача получить в рейтинге «Ведение бизнеса» 50-ю позицию
к 2015 году и 20-ю к 2018 году выглядит довольно нереалистично. Для достижения этой цели и повышения привлекательности страны для ПИИ правительству необходимо создать инвестиционный климат, основанный на прозрачных и предсказуемых правилах игры, а также снизить уровень коррупции.
СОТРУДНИЧЕСТВО В ИННОВАЦИОННОЙ СФЕРЕ
России следует сконцентрировать основные усилия на стимулировании научных исследований
и инноваций, а также осуществить переход к современной экономике, основанной на знаниях. Страна
расходует на новые технологии и инновации меньше, чем другие лидирующие европейские государства. Она заняла в 2012 году 51-е место (улучшение на пять позиций по сравнению с 2011 годом)
в соответствии с Глобальным индексом инноваций, рассчитываемым Европейским институтом
делового администрирования (INSEAD) и Всемирной организацией интеллектуальной собственности (WIPO). Среди стран группы БРИК Россия опережает Бразилию (58-е место) и Индию (34-е), но
уступает Китаю (34-е). Значительные изменения, осуществленные в последние годы в результате проведения российской инновационной политики, выдвинули НИОКР на видное место в списке задач
правительства. Заслуживает внимание также создание инновационных кластеров. К сожалению, указанные инициативы пока оказывают слабое влияние на устойчивость экономического роста. Из ответов респондентов можно заключить, что переход к более широкому сотрудничеству открыл бы перед
Россией дополнительные возможности в области инноваций и внедрения новых технологий.
Рисунок 13. Какие основные меры необходимо принять для наращивания потенциала России
в области создания новых технологий и внедрения инноваций
Развитие сотрудничества в области НИОКР между зарубежными и российскими компаниями. По мнению 25% опрошенных, необходимо развивать сотрудничество в области НИОКР между
зарубежными и российскими компаниями. В последнее время было учреждено несколько таких
партнерств. Например, Alcatel-Lucent подписала соглашение о сотрудничестве в области НИОКР
с Государственной корпорацией «Ростехнологии», крупнейшей российской организацией в области
наукоемких технологий, для ускорения внедрения мобильных услуг 4G LTE, новых сетевых систем
и инновационных технологий передачи данных.
26
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Укрепление связей между университетами и производственными предприятиями. Согласно
ответам 19% респондентов, улучшению российского инвестиционного климата будет содействовать
расширение сотрудничества между производственными предприятиями и университетской наукой.
Это укрепит основу предпринимательства и инноваций.
ПОВЫШЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНОВ
Наиболее привлекательными объектами инвестиций являются Москва (на это указали 67% опрошенных) и Санкт-Петербург (15%). Далее с большим отрывом следуют Ульяновск и Екатеринбург,
получившие по 2% голосов. Эти данные показывают, насколько сильно отличаются региональные
условия. В отчете Benchmarking global city competitiveness 2012, выпущенном Economist Intelligence
Unit, Москве отведено 58-е место, а Санкт-Петербургу — 100-е в списке из 120 городов, которые привлекли наибольший объем инвестиций.
Неодинаковое региональное развитие приводит к большой разнице доходов, что, к сожалению,
обусловливает различия в других сферах, например в области здравоохранения и социального обеспечения. Средняя продолжительность жизни в Москве составляет 74 года, в то время как в Чукотском
автономном округе — лишь 58,4 года.
Чрезвычайно важными задачами для правительства являются выравнивание инвестиционной
привлекательности регионов и приближение их по этому показателю к Москве и Санкт-Петербургу.
Российский Дальний Восток обладает огромным экономическим потенциалом: здесь расположены
крупные запасы полезных ископаемых, причем регион находится в непосредственной близости от других стран Азиатско-Тихоокенского региона. Несмотря на крупнейшие в мире запасы природного газа,
жизненный уровень в регионе низкий. Следует отметить, что в последние годы диспропорция развития запад-ой и восточной частей России значительно увеличилась. В целях обеспечения сбалансированного экономического роста правительство РФ принимает меры для возрождения этого региона,
которому в течение длительного времени уделялось недостаточное внимание.
Рисунок 14. Инвестиционная привлекательность регионов России
В 2012 году во Владивостоке прошел Деловой саммит Форума Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), цель которого заключалась в укреплении связей с азиатскими странами.
Другой конструктивной мерой было создание Министерства Российской Федерации по развитию
Дальнего Востока, задачей которого является реализация государственных программ по развитию
Дальневосточного федерального округа. Государственные расходы на развитие этого региона существенно возросли. Разработанная Министерством регионального развития Российской Федерации
транспортная стратегия ставит задачу развития Северного морского пути как кратчайшего маршрута
между Европой и Азией. Модернизация других городов потребует крупных инвестиций в социальную
сферу. Региональным органам отведена в этом вопросе более значительная роль, чем федеральным.
Налоговые доходы от использования природных ресурсов следует направлять на совершенствование
инфраструктуры, систем здравоохранения и образования. Кроме того, для привлечения инвесторов
органам управления необходимо разработать программы, учитывающие региональные особенности.
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ БИЗНЕС ОБРАЗОВАНИЯ
Несмотря на наличие в России развитой системы образования, ее все же необходимо расширять
за счет дополнительных направлений, касающихся вопросов ведения бизнеса. Другими сложностями
в этой сфере являются низкий уровень интернационализации и слабое владение английским языком.
27
Инвестиционная инфраструктура РФ
Рисунок 15. Какие меры позволят повысить уровень Бизнес-образования в России
и увеличить количество квалифицированных специалистов, отвечающих современным
требованиям
По мнению респондентов, проведение совместно с зарубежными университетами инновационных
программ содействовало бы в решении проблемы недостаточного уровня квалификации. Российские
университеты могли бы приглашать преподавателей и исследователей из зарубежных университетов для преподавания на факультетах бизнеса и выступлений на международных конференциях.
Примером такого сотрудничества является Сколковский институт науки и технологий, созданный
при участии Массачусетского технологического института. К тому же совместная работа с ведущими
зарубежными университетами облегчила бы трудоустройство выпускников.
Инвесторы предложили расширить список специальностей, по которым ведется обучение на российских факультетах бизнеса. Российское правительство недавно начало проект по адаптации российских факультетов бизнеса к требованиям XXI века. Кроме того, одной из задач федеральной целевой
программы «Научные и научно-педагогические кадры инновационной России» является повышение
уровня подготовки по математике и точным наукам.
1.9 7 причин упадка российского фондового рынка
Дата публикации: 05.04.2013 
Источник: slon.ru
На форуме, организованном Московской биржей, инвестбанкир Рубен Варданян поставил российскому фондовому рынку неприятный диагноз: «Как был 23 года назад этот рынок неразвит, так таким
и остался». Но почему же с рынком такая беда? Что мешает мечтам правительства «сделать не хуже,
чем у них»?
ПРИЧИНА №1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК НЕ НУЖЕН СТРАНЕ
Индустрия невостребованна, уверен Рубен Варданян, экс-президент и совладелец «Тройки Диалог».
По словам банкира, российский финрынок существует отдельно от процессов, происходящих в стране.
Перераспределение капитала и собственности происходит вне рынка и без учета его интересов,
а собственникам российского бизнеса не важна стоимость их компаний на бирже. «Мы никому
не нужны, – говорит Варданян. – Это одновременно и плюс, и минус. Минус – потому что мы оказались
в некой изоляции и варимся в собственном соку. Российский фондовый рынок – это ограниченный
круг людей... Нас по-прежнему 1,5–2 млн человек, которые считают, что могут вкладывать свои деньги
в фондовые инструменты. Это безобразно мало. А плюс – так как мы неинтересны, нас не трогают».
Отсутствие интереса у государства к фондовому рынку – это основная проблема, из нее вытекают остальные. «Ключевой вопрос – кому нужна индустрия? От этого зависит, какой она будет,
– рассуждает Варданян. – И законодательство, и регулятор, и инфраструктура будут подстраиваться
под вызов. Пока фондовый рынок нужен лишь небольшому числу профессиональных игроков. Это
узкая группа людей, поэтому и индустрия узкая, специфическая и специализированная».
ПРИЧИНА №2. ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО, СУДЫ И НАЛОГИ
Это те самые институциональные проблемы России, о которых говорят все и постоянно:
нужно создать удобное для инвесторов законодательство, приемлемые налоговые условия
и надежную судебную защиту. Сейчас этого просто нет. Спорный вопрос, по словам Ксении
28
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Юдаевой, начальника Экспертного управления президента, – это подходит ли вообще континентальная система права для успешного развития финансового рынка. «Недаром главные мировые финансовые центры существуют в странах с английским правом», – отмечает она. А судебная система,
по мнению Юдаевой, не просто нуждается в реформировании; ее нужно взращивать: «Нужно растить
поколение судей, которые бы хорошо разбирались в специфике современного бизнеса, финансового
рынка».
ПРИЧИНА №3. НЕТ ВНУТРЕННЕГО ИНВЕСТОРА
Российский рынок не сможет стать привлекательным для мира, оставаясь невостребованным
у отечественных инвесторов. Отсутствие конкуренции на рынке (после объединения ММВБ и РТС)
тоже не идет ему на пользу. До откровенной критики Московской биржи никто из спикеров форума
не опустился – все-таки некрасиво ругать хозяина праздника, однако идея, что сама биржа еще далека
от совершенства, витала в воздухе. «Очень важно, чтобы мы начали предлагать эмитентам условия не
хуже или даже лучше, чем другие площадки, – сказала Ксения Юдаева. – Понятно, что если этого не
сделать, то повысить привлекательность России будет нельзя».
Кроме того, по словам зампреда ЦБ Сергея Шевцова, на российском рынке акций очень велика
доля нерезидентов, поэтому он уязвим. «Это означает, что российские индексы и кривые доходности зависят от внешних шоков существенно больше, чем этого бы хотелось внутреннему инвестору», – пояснил он. Исправлять ситуацию Шевцов предложил необычным способом – заставить всех
чиновников приобретать акции российских компаний.
ПРИЧИНА №4. НЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ИНТЕРЕСА
Инвесторам на российском рынке «сложнее, труднее и менее надежно», чем где бы то ни
было, заявил председатель совета директоров «МДМ Банка» Олег Вьюгин. Если очевидно, что ситуация плачевна, то нужно создать экономический интерес для крупнейших участников. «Например,
для клиринговых брокеров, – говорит Вьюгин. – Или сделать простую и дешевую процедуру открытия
счета в России. Или поработать с юридическими фирмами и международными регуляторами, которые,
на мой взгляд, являются самым крупным препятствием для привлечения страной инвесторов».
ПРИЧИНА №5. ЗАВИСИМОСТЬ ОТ НЕФТИ И ГАЗА
Руководитель ФСФР Дмитрий Панкин назвал еще одну острую проблему – это сильная зависимость
нашего рынка от нефти и газа. Российский финансовый рынок, по его мнению, оценивают как «некую
вариацию нефтегазового индекса». «Российская акция – довольно загадочный инструмент для иностранного инвестора, – согласен с ним зампред ЦБ Шевцов. – У нас рублевая зона, платежный баланс
зависит от нефти. Если вы покупаете рублевый актив, то вы зависите от курса рубля, а он в свою
очередь – от цены на нефть».
ПРИЧИНА №6. НЕПОСЛЕДОВАТЕЛЬНОСТЬ ГОСУДАРСТВА
Одной из главных причин неудач российского фондового рынка Олег Вьюгин считает непоследовательность действий правительства и регуляторов. «Мы создали достаточно большие ожидания, заявив о том, что Россия будет развивать фондовый рынок, рынок капитала, – сказал Вьюгин.
– Действия есть. Но пока они идут в таком маленьком допустимом окошке, что никак не влияют
на реальное экономическое положение дел». Объявленная приватизация, по мнению банкира, покажет, начало ли государство действовать последовательно.
ПРИЧИНА №7. НЕ ПОДЕЛИЛИ СОБСТВЕННОСТЬ
Резюме от Рубена Варданяна: «Я очень хочу, чтобы у нас был хороший фондовый рынок. Но если
его время не пришло, то давайте не будем делать то, что делать не надо. Не вовремя. У нас не завершился передел собственности; не сложился класс собственников (близких к власти, не близких к власти, – не имеет значения); у нас, по словам одного известного бизнесмена, покупают
не акции, а ситуацию. В этом пространстве нет места для миноритарных акционеров, в России
пока нет места публичному фондовому рынку. Мы пытаемся все время англо-саксонскую модель
смешать с континентальной, все это замешено на нашей российской ментальности (еще и не доводим
ничего до конца), поэтому мы и получаем набор неработающих инструментов».
29
Инвестиционная инфраструктура РФ
1.10 Российский рынок прямых инвестиций: временный тренд или
закономерность?
Дата публикации: 15.07.2013 
Источник: rcb.ru
О своем опыте работы на российском рынке прямых инвестиций, о его основных проблемах
и перспективах, в интервью рассказал управляющий Московского инвестиционного офиса
Venture Investments & Yield Management (VIYM) Дмитрий Шицле.
РЦБ: Дмитрий, ваша компания основана в Лондоне. В чем отличие венчурного бизнеса
в России и за рубежом? Почему VIYM занимается инвестициями в проекты именно на развивающихся рынках России и СНГ?
Д. Ш. Я бы предложил рассмотреть вопрос шире, не ограничиваясь только венчурным бизнесом.
Более того, на сегодняшний день границы между фондами прямых и венчурных инвестиций активно
стираются.
Венчурные фонды все чаще инвестируют в компании более поздних стадий бизнес-цикла, тогда
как фонды прямых инвестиций — в компании более ранних стадий. В конечном итоге фонды обоих
типов зарабатывают одним и тем же способом — покупая компании и увеличивая их стоимость.
Например, VIYM, несмотря на присутствие в названии слова «Venture», не занимается венчурными
инвестициями в классическом их понимании. По своей структуре наши фонды скорее являются фондами прямых инвестиций. Но конечно же, в некоторых случаях бывают и исключения.
За последние 10 лет российский рынок прямых инвестиций претерпел существенные изменения.
Из небольшой, находящейся в зачаточном состоянии индустрии он превратился в один из самых
быстрорастущих и высокодоходных сегментов инвестиционного бизнеса не только среди европейских
государств, но и стран БРИКС. В соответствии со статистикой Cambridge Associates и данных ЕБРР,
за 5 лет средняя доходность private equity в России держалась на уровне 32,3%, что вполне достойно
по сравнению с показателями США (9,48%) и ЕС (13,92%).
Однако говорить о зрелости этой отрасли в России пока не приходится. Несмотря на проведение
ряда реформ, способствующих позитивному изменению инвестиционного климата в стране, и стремлению государства создать все условия для прихода иностранного капитала, доля данного сегмента
рынка все еще невелика.
Что касается специфики работы фондов прямых инвестиций в России, то их деятельность мало чем
отличается от подобного рода западных фондов. В частности, фонды прямых инвестиций вкладывают
средства в акционерный капитал (private equity) перспективных компаний, приобретая значительные,
в том числе контрольные, пакеты акций и принимая активное участие в управлении компанией. Как
правило, средний размер сделки на российском рынке составляет порядка 5–15 млн долл., что значительно меньше среднего на Западе. Однако этот объем может меняться пропорционально размеру
фонда. Одна из причин применения подобного подхода — снижение конкуренции в борьбе за интересные проекты.
Как правило, фонды прямых инвестиций осуществляют свою инвестиционную деятельность
в соответствии с четко установленной инвестиционной стратегией, которая учитывает специализацию в каких-либо отраслях и/или регионах, минимальный и максимальный объем вложений, размер приобретаемого пакета, уровень участия фонда в деятельности объектов инвестирования и пр.
Основная цель хорошо продуманной инвестиционной стратегии — значительно повысить эффективность потенциальных инвестиций, минимизировав при этом риски по проекту.
Безусловно, европейский рынок со всеми своими финансовыми центрами, такими как, например, Лондон, где у нас открыт операционный офис, более последовательный и предсказуемый в своей
основе, является идеальным местом для взаимодействия инвесторов любого уровня. История европейских институтов и отлаженность внутриевропейских экономических связей зачастую упрощают
инвестиционный процесс и способствуют снижению акционерных рисков. Однако когда число вновь
входящих на рынок компаний резко сокращается и одновременно увеличивается количество покидающих его, притом что перспективы дальнейшего роста для действующих игроков весьма ограничены,
поиск интересных высокодоходных проектов для инвестиций представляется весьма трудной задачей.
В России же мы видим диаметрально противоположную картину: неразвитость инфраструктуры
30
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
компенсируется более высокой доходностью и широким набором перспективных и быстрорастущих
отраслей. Немаловажным остается и тот факт, что на сегодняшний день прямые инвестиции — один
из немногих доступных источников финансирования для российских компаний. Особенно если речь
идет о малом и среднем бизнесе, которому зачастую довольно сложно привлекать кредитные средства (из-за больших процентных ставок) или использовать биржевые механизмы (из-за неразвитости
рынка ценных бумаг). В то же время для фондов прямых инвестиций Россия — один из самых перспективных рынков в мире, где выгодно представлен баланс риска и доходности.
РЦБ: Каковы направления инвестирования средств под управлением VIYM?
Д. Ш. На сегодняшний день инвестиционная платформа VIYM включает в себя два ключевых
направления:
1) инвестиции в гостиничную недвижимость (традиционное направление, которое компания
развивает с момента своего основания в 2006 г.) — фонд VIY Greater Europe Hospitality Fund объемом в 300 млн долл. Инвестиционный портфель составляют различного рода гостиничные проекты — от бюджетного класса (Региональная гостиничная сеть (РГС) — строительство 26 отелей
2–3 звезды под брендом Park Inn и Holiday Inn Express в крупнейших городах России) до класса de
luxe (Four Seasons Lion Palace St Petersburg). В рамках данного направления наша компания инвестирует средства на всей территории «Большой Европы» (Евросоюз, Россия, Украина и т. д), приобретая при этом в проектах до 100% акционерного капитала;
2) инвестиции в быстрорастущие компании малого и среднего бизнеса — фонд VIY Growth Fund
объемом 120 млн долл. (решение о его запуске было принято в конце 2010 г.; основным драйвером
этого послужила конъюнктура, сформировавшаяся к тому времени на финансовых рынках). В рамках указанной инвестиционной стратегии VIYM осуществляет вложения в капитал малых и средних
компаний потребительских секторов, промышленности, в сфере производства продуктов питания, высокотехнологичных комплектующих для нефтегазодобывающих предприятий, Интернета,
услуг B2B, энергетической и добывающей отраслей, ведущих свою деятельность преимущественно
на рынках России и СНГ и обладающих значительным потенциалом для развития и роста.
В данных областях наша компания отбирает проекты с объемом финансирования от 5–15 млн долл.,
находящиеся на стадии жизненного цикла развития и роста, с приобретаемой долей от 25% +1 до 50%
акций и участием в управлении компанией.
Однако по факту для нас интересны и более ранние проекты стадии late venture. Мы хорошо понимаем ценность подобного рода проектов и ту высокую доходность, которую они могут принести в случае успеха. Поэтому при наличии блестящей идеи, выдающейся команды, хорошо знающей индустрию
и уже имеющей опыт реализации подобного рода проектов, хорошо продуманной и ясной стратегии
развития, когда для запуска бизнеса остается совсем немного или проект уже начат, а инвестиции
нужны для закрепления на рынке и ускоренного достижения первых результатов, мы готовы брать
на себя определенные риски и вкладываться в проект.
В целом мы придерживаемся гибкой системы инвестирования в зависимости от конкретных экономических условий на рынке и особенностей проектов, т. е. мы не финансируем те проекты, где у нас
нет должной экспертизы.
РЦБ: Где вы находите проекты для инвестиций?
Д. Ш. Как и любой другой фонд, мы активно сотрудничаем с различного рода консультантами, работающими на рынке M&A: инвестиционными банками, аудиторскими и консалтинговыми компаниями (включая «Большую четверку»), инвестиционными бутиками и другими специализированными
игроками рынка. От них приходит много проектов. Однако основная специфика VIYM, на наш взгляд,
заключается в использовании нетрадиционного для фондов прямых инвестиций метода поиска проектов, предполагающего прямое взаимодействие с компаниями интересующих нас отраслей, без
посредников. Данный подход требует значительно больше времени и сил, так как иногда контакт
с компаниями подписывается в самом начале их инвестиционного цикла, когда планы по дальнейшему развитию находятся только в голове у руководства.
Такая методика помогает установить более тесные и открытые партнерские отношения между
менеджментом (собственниками) компании и инвестором, что в конечном итоге дает позитивный
31
Инвестиционная инфраструктура РФ
эффект для каждой стороны. Да и в современных условиях сидеть и ждать, когда что-либо интересное
попадет тебе прямо в руки, не приходится. Несмотря на огромный потенциал российской экономики,
мы уже подошли к той черте, когда за все самые вкусные куски инвестиционного пирога надо не просто бороться, а сражаться всеми силами и средствами.
Кроме того, в наш информационный век наладить контакт гораздо проще, чем 10–20 лет назад.
Компании, ищущие инвестиции, зачастую изучают, кто из потенциальных инвесторов представлен
в Интернете. Поэтому никогда не надо забывать о правильном позиционировании себя и своей компании в Сети.
Я и мои коллеги проработали в разных индустриях много лет. Вся информацию о каждом из нас
находится в свободном доступе и является своего рода визитной карточкой для потенциальных партнеров. Да и наш фонд постепенно становится все более известным. Поэтому неудивительно, что иногда проекты приходят напрямую через наш сайт, на электронную почту или через социальные сети.
РЦБ: На каких стадиях вы чаще всего инвестируете в проекты?
Д. Ш. Если говорить о нашей «гостиничной стратегии», то это может быть как стадия девелопмента
или реконструкции, так и период функционирования гостиницы.
В рамках стратегии Growth Capital мы вкладываем средства в предприятия, которые уже подтвердили на деле свою бизнес-модель, имеют положительный денежный поток или выходят на него в ближайшее время. Потребность таких предприятий в инвестициях обычно связана с открытием новых
площадок, расширением и/или модернизацией производства, развитием дистрибьютерской сети,
выводом на рынок новых продуктов и т.п.
РЦБ: Каким образом и в какой момент вы предпочитаете осуществлять выход из проектов?
Д. Ш. Мы как фонд не имеем долгосрочных стратегических интересов в отдельно взятых проектах.
В зависимости от размера и сложности проекта сроки инвестиций обычно составляют от 5 до 7 лет.
В основном выход из проектов осуществляется путем продажи доли или компании стратегическому
инвестору (обычно совместно с основными акционерами), выкупа нашей доли текущими акционерами (менеджментом) или публичного предложения акций (IPO). То есть мы достаточно гибко подходим к вопросу выбора механизмов выхода.
РЦБ: Какие наиболее яркие реализованные проекты Вы можете отметить?
Д. Ш. На сегодняшний день в инвестиционном портфеле компании более 15 проектов самых разных отраслей и этапов реализации. Может быть это звучит банально, но каждый из них интересен
и ярок по-своему.
Например, проект реконструкции дома князя Лобанова–Ростовского, более известного как Дом
со львами, расположенного в самом центре Санкт-Петербурга, и его переформатирование в пятизвездочный отель под брендом Four Seasons.
Это первый проект международного оператора в России и один из самых выдающихся. В начале
года журнал Forbes включил открытие отеля Four Seasons Lion Palace St Petersburg в список 10 самых
ожидаемых событий на международном гостиничном рынке.
Наши инвестиции в компанию «Агро-Альянс» помогли ей значительно улучшить свои позиции
на рынке по упаковке риса, эволюционировать из импортера риса в одного из крупнейших в России
производителей фасованного риса, круп и зернобобовых. Сегодня компания не только занимает лидирующие позиции в отрасли, но также владеет новейшими производственными мощностями, имея
сильную систему дистрибуции, в рамках которой тесно сотрудничает с крупнейшими российскими
торговыми сетями («О’Кей», «Дикси», X5 Retail Group, «Лента», «Ашан», «Квартал»).
Проект по развитию компании «Сыктывкар тиссью групп» (СТГ) объемом более 2 млрд руб. СТГ
— один из ведущих производителей туалетной бумаги и бумаги-основы санитарно-гигиенического
назначения — крупный и сложный инвестиционный проект, основной целью которого является создание новой производственной площадки компании в Ростове Великом Ярославской области, что позволит СТГ к 2014 г. вдвое увеличить свои производственные мощности по выпуску готовой продукции
и занять около 15% российского рынка бумажных санитарно-гигиенических изделий. Сейчас проект
находится в стадии реализации.
В целом очень интересно и приятно наблюдать, как то, что было сначала идеей, а потом договоренностями и планами на бумаге, трансформируется из старой промзоны в современное производство.
Шаг за шагом мы наблюдаем за развитием проекта: реконструкция здания, создание инженерных
сетей, благоустройство территории, монтаж оборудования...
Так что все наши проекты по-своему яркие. И хотя не все и не всегда проходит гладко, в каждом
из них нам посчастливилось работать с надежными партнерами и профессиональными управленческими командами.
32
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
РЦБ: Что, по Вашему мнению, необходимо для стимулирования развития венчурного бизнеса в России? Чему стоит поучиться у Запада?
Д. Ш. Нам, конечно, пока не хватает совокупного накопленного опыта в индустрии: зрелости
команд, институциональной развитости, опыта работы с инвесторами. На Западе в каждом секторе
множество игроков (посевные фонды, бизнес-инкубаторы и акселераторы, венчурные фонды и фонды
прямых инвестиций с устоявшимися экономическими связями как между собой, так и со стратегическими инвесторами), которые способны подхватить проект на любой стадии бизнес-цикла, а затем
бережно передать его стратегическому инвестору или вывести на IPO. Законодательная база во многих юрисдикциях специально спроектирована для удобства, прозрачности и защищенности инвестирования через фонды.
Отдельно стоит отметить умение иностранных игроков активно участвовать в создании добавленной стоимости проектов, то, что называется «smart money». У нас в компании мы активно продвигаем
данную концепцию, но до лучших западных примеров нам еще далеко.
33
Инвестиционная инфраструктура РФ
2 ИНВЕСТИЦИИ В СЕКТОР АПК
2.1 Российский АПК – лакомый кусок для иностранных инвесторов?
Дата публикации: 26.07.2013 
Источник: agropages.ru
На сегодня сельское хозяйство остается главной силой, способной обеспечить население России
продуктами питания.
Отечественный АПК производит примерно 4,4% ВВП, в сельском хозяйстве занято 4,1 миллиона
человек (9% от численности всех занятых в экономике). Российская Федерация обладает крупнейшим в мире сельскохозяйственным потенциалом. На долю России приходится 8,9% мировой
пашни, 2,6% пастбищ.
Однако российский АПК имеет ряд проблем. Все они в основном связаны с недостаточным
финансированием. Фермерским хозяйствам не хватает собственных материальных возможностей
для повышения производительности труда. Государственная финансовая поддержка в последние годы
сильно возросла, но эти деньги не способны решить всех проблем отечественного аграрного сектора.
Главная надежда – на зарубежные инвестиции.
Российский агрорынок сегодня является достаточно привлекательным для инвестирования. Ни
Аргентина, ни Бразилия, ни США, ни страны Европы не имеют подобных резервов для интенсивного и экстенсивного роста АПК, какими располагает РФ. У страны большой фонд сельхозземель
— 27 миллионов гектар.
Эти факторы заставляют крупные иностранные инвестиционные фонды присматриваться к российскому АПК. По данным Госкомстата, на конец прошлого года накопленный иностранный капитал в экономике РФ составил 362,4 миллиарда долларов, что на 4,4 процента больше по сравнению
с 2011 годом. В 2012 году в российскую экономику поступило 154,6 миллиардов долларов иностранных инвестиций, в частности, в сельское хозяйство – 624 млн. Больше всего зарубежных инвестиций
пришло из Кипра (399 млн.) и Дании (46).
На ряде направлений происходит активная скупка иностранными корпорациями долей в российских предприятиях, что заставляет задуматься о сохранении контроля государства в некоторых подотраслях АПК. Зарубежные компании охотнее всего идут в трейдинг и переработку сельхозсырья.
Традиционные же отрасли сельхозпроизводства для них являются менее привлекательными
по причинам погодных рисков либо массового падежа поголовья скота вследствие болезней.
Российский АПК интересен инвесторам из разных стран. Так, Китай готов вкладывать деньги
в российское сельское хозяйство. В Харбине был создан Союз сельхозиндустрии, нацеленный
на сотрудничество с Россией в аграрной отрасли. В составе этого союза 66 сельскохозяйственных предприятий. Председатель Союза сельхозиндустрии сообщил, что Китай обладает огромными
валютными запасами, которые могут быть инвестированы в российский АПК.
Северная Корея планирует инвестировать в сельское хозяйство отечественного Приморья
миллион долларов, которые пойдут в развитие переработки кукурузы и сои. Кроме этого,
Пхеньян интересуется развитием животноводства.
Следует отметить, что попытки войти в АПК России западные компании начали предпринимать
с середины 90-х. Тогда, например, голландская компания «Агро Инвест Бринки» выкупила контрольный пакет акций бройлерной фабрики «Северная» в Санкт-Петербурге. В те годы российские
агроактивы были довольно дешевыми, что привлекало иностранных инвесторов.
Американский некоммерческий фонд «Русские фермы» в середине 90-х начинал в России
с маленьких пилотных агропроектов, выращивая в Подмосковье КРС, кормовые культуры и овощи.
Теперь это бизнес с активами в Белгородской, Московской областях, Ставропольском крае, годовой
34
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
оборот которого составляет 1 млрд. руб.
После августовского дефолта с 1998 года российские активы начала приобретать сахарная компания из Франции Sucden, купившая контрольный пакет Добринского, затем – Каменского, а также
Липецкого сахарных заводов. На сегодняшний день, помимо этих предприятий, Sucden в перечисленных выше регионах принадлежат три хозяйства площадью 75 тыс. гектаров. Выращенная там свекла
(400 тысяч тонн в год) обеспечивает 30 процентов перерабатывающих мощностей.
Как сообщил Глеб Тихомиров, финансовый директор российской «дочки» Sucden, в агропроект
компания вложила 60 млн дол. и теперь планирует вкладывать еще по 7 млн. в год. К плюсам работы
в РФ Тихомиров относит низкие расходы на аренду земли (4-20 тысяч руб./га), а к минусам – нехватку
технических специалистов, механизаторов и необходимость постоянной борьбы с воровством.
Краснодарский край - российский лидер по объемам привлечения иностранных инвестиций в свой
передовой агропромышленный комплекс. Здесь успешно развивает в свою деятельность компания
CECAB Group — европейская компания по переработке и производству консервированных и замороженных овощей. В г. Тимашевск (Краснодарский край) работает завод CECAB Group «Кубанские консервы». Также создан тепличный комплекс на 10 гектаров по выращиванию огурцов помидоров
с использованием новейших энергосберегающих технологий.
Сейчас в сельскохозяйственном комплексе Краснодарского края с успехом реализуются несколько
масштабных инвестиционных проектов.
В Красноармейском районе компания «ДАН КУБ» (принадлежит датской компании
Дан-Инвест) реализовала проект, который предусматривал реконструкцию свиноводческого комплекса на 2600 свиноматок, мощность которого 60 000 голов в год.
ООО «Нестле Кубань» в Тимашевском районе расширяет фабрики полного цикла, осуществляющие производство натурального сублимированного кофе. Мощность производства - 36000 тонн в год.
В Ростовской области в 2010 году ввели в эксплуатацию 8 крупных объектов. Следует выделить,
завод по производству чипсов компании «ФритоЛэй», а также предприятие по производству напитков
«Кока-Кола».
Многие иностранные инвесторы занимаются трейдерством. Так, крупнейший швейцарский
трейдер Glencore (годовой оборот более 40 млрд. дол) в 2004 г. зарегистрировал Международную зерновую компанию – российскую «дочку». Она в 2005 г. приобрела Ростовский КХП за 10 млн. дол. Он
был ценен наличием портового терминала, который мог отгружать 5000 тонн зерна в сутки, и 2 элеваторов под Волгоградом. На сегодняшний момент сеть МЗК включает в себя 12 элеваторов.
Многие иностранные переработчики становятся аграриями поневоле, т.е. сами берутся за сырьевые проекты. Яркий пример – французская компания Bonduelle. В 1998 году она решила построить
консервный завод под Краснодаром. Подобные предприятия у нее есть во Франции, Венгрии, Италии.
Доставкой кукурузы и горошка на них занимаются местные фермеры. В нашей стране Bonduelle
3 года безуспешно пытался наладить сырьевой аутсорсинг при участии кубанских совхозов.
Однако рекомендации французских технологов кубанские фермеры не выполняли, импортная техника применялась не по назначению. В конечном итоге компания поменяла бизнес-стратегию:
она взяла в аренду более 3 тысяч гектаров, на которых теперь самостоятельно выращивает
горох и кукурузу для потребностей своего завода.
2.2 Инвестиционный климат в АПК России: попытка неформального
анализа
Дата публикации: 22.05.2013
Источник: prodmagazin.ru
Необходимо признать, что Нацпроект и Госпрограмма 2008-2012 создали благоприятные
условия для инвестиционной активности в аграрном секторе и позволили, в определенной
мере, сформировать платформу инвестиционного развития агропродовольственного рынка.
Так, последнее время официальными лицами МСХ России широко популяризируется цифра в 1,8 трлн.
рублей инвестиций за период реализации Госпрограммы 2008-2012, правда при этом не акцентируется, что это объем инвестиций по виду экономической деятельности «Сельское хозяйство, охота
и лесное хозяйство». Хотя сельское хозяйство в этой группе отраслей является основным и на его долю
приходится от 93 до 96% от общего объема инвестиций, однако в итоге получается, что суммарные
инвестиции составляют никак не больше 1,7 трлн руб., что, в прочем, тоже весьма впечатляет. Вместе
с тем, по нашему мнению, по факту инвестиции могут быть и больше, так как в рамках госпрограммы
35
Инвестиционная инфраструктура РФ
финансировались также проекты по развитию инфраструктуры и др. и, скорее всего, такой анализ
вполне возможен на основании материалов, собиравшихся МСХ России, но они недоступны для аналитиков и научного сообщества.
Вопрос инвестиционного климата в аграрном секторе является одним из центральных и определяет потенциал и возможности обеспечения конкурентоспособности как отрасли, так и производимой продукции. Как правило, оценка инвестиционного климата проводится на основании опросов
хозяйствующих субъектов и инвесторов, что позволяет на качественном уровне выявить проблемы
привлечения инвестиций в развитие отрасли и определить состояние институциональной среды.
Количественно состояние инвестиционного климата можно оценить по масштабам и динамике
инвестиций. С этой точки зрения внешне ситуация в аграрном секторе достаточно благоприятна:
начиная с реализации Нацпроекта прослеживается позитивная общая динамика притока инвестиций
в основной капитал предприятий отрасли, растет ввод новых и на среднем по экономике уровне удерживается обновление основных фондов.
Масштабные инвестиции привели к активному вводу основных фондов: за период нацпроекта по виду деятельности «Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство» ввод основных фондов составил 356,8 млрд. рублей, а за 2008-2012 годы — 1193,9 млрд. рублей. Вместе с тем индекс
роста ввода основных фондов ниже, чем по экономике в целом.
Рисунок 16. Ввод в действие основных фондов
по виду деятельности сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство, млн. руб
(Данные – Россстат)
Рисунок 17. Индекс роста ввода в действие основных фондов, в действовавших ценах,
в % к 2005 г.
(Данные – Россстат)
Государственная политика традиционно, и, в определенной мере, обоснованно, ориентировалась на приоритет поддержки инвестиционной активности в сельском хозяйстве, крайне
«прохладно» относясь к вопросам инвестиций в перерабатывающую промышленность —
по принципу «а там и так все неплохо, инвесторы и сами идут, а вот сельское хозяйство инвестиционно непривлекательно».
В результате сформировались и будут нарастать диспропорции развития двух взаимосвязанных
отраслей, а отставание технологий переработки и хранения ограничивает возможности усиления
на рынке позиций отечественного продовольствия.
36
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Рисунок 18. Отраслевая структура инвестиций
(Данные – Россстат)
И, соответственно, снижает возможности сбыта и конкурентоспособность отечественной
сельхозпродукции. Наиболее явным примером является доминирование импорта на рынке сухих
завтраков и хлебцев, производство которых является технологически простой задачей, но наших производителей там почти нет. В лучшем случае закупаются компоненты и фасуются в России.
Отмечается нарастание диспропорций инвестиций различных подотраслей сельского хозяйства. Политика господдержки ориентирована на развитие животноводства, исходя из логики импортозамещения, и в результате масштабы инвестиций (если их оценивать в объемах инвестиционных
кредитов с господдержкой) в растениеводство существенно ниже, чем в животноводство.
Рисунок 19. Структура инвестиций по отраслям сельского хозяйства, % к итогу
(Данные – Россстат)
Рисунок 20. Структура источников инвестиций по отраслям сельского хозяйства, % к итогу
(Данные – Россстат)
Несомненно, что проекты в животноводстве более капиталоемкие, однако масштабы разрыва не
могут быть признаны рациональными. При этом высокая и растущая доля привлеченных средств
в инвестициях на животноводство повышает его уязвимость при неблагоприятных макроэкономических условиях развития. В итоге, фундамент животноводства – производство зерна (сбалансированное по структуре, которая сегодня определяется не столько внутренним, сколько внешним
спросом) и кормов подвержено высокой волатильности со всеми вытекающими последствиями.
37
Инвестиционная инфраструктура РФ
Последствия мы с Вами наблюдали и в 2010 и 2012 годах, когда не только погода, но и недостаточный
технологический уровень, а его повышение требует реальных инвестиций, а не «заклинаний» о технологической модернизации, стали факторами падения урожайности и валовых сборов.
Рисунок 21. Доля собственных средств в инвестициях, %
(Данные – Росстат)
При этом политика субсидирования кредитов привела к достаточно низкой активности
использования сельхозпредприятиями собственных средств для инвестиционных целей – доля
собственных средств в инвестициях составляет 40-49%, что соответствует среднероссийскому
уровню, но одновременно указывает на недостаточный уровень доходов и формирует высокие кредитные риски.
В целом за годы госпрограммы объемы инвестиций за счет собственных средств выросли
в 1,7 раза, а привлеченных в 4,5 раза. С одной стороны это указывает на привлекательность механизмов поддержки, но с другой свидетельствует о расширении патерналистских подходов. Одновременно
в условиях низкой доходности отрасли и отсутствия залоговой базы сокращается круг сельхозпроизводителей — потенциальных заемщиков инвестиционных ресурсов. Количество крупных и средних
сельхозорганизаций, получателей кредитов составляет около 25% от их общего числа, в то время как
прибыльными является 80% предприятий.
Необходимо обратить внимание на некоторые логические противоречия инвестиционных процессов. В статистике также используется понятие «Инвестиции на развитие сельского хозяйства», которые
наблюдаются по организациям с численностью свыше 15 человек, с кодами видов экономической деятельности, с определенными кодами ОКВЭД, а именно: 01.1- Растениеводство, 01.2- Животноводство
и 01.3 — Растениеводство в сочетании с животноводством (смешанное сельское хозяйство) и определяются как сумма инвестиций по этим видам деятельности. В условиях, когда масштабы поддержки
малых форм хозяйствований и их потенциальные возможности по привлечению инвестиционных
ресурсов достаточно ограничены, этот показатель является вполне репрезентативным для оценки
инвестиционных процессов. При этом возникают несколько неожиданные результаты: так, собственно
на цели развития этих отраслей направляется лишь две трети от общего объема инвестиций по виду
экономической деятельности «Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство», что не может быть объяснено ни вкладом несельскохозяйственных видов деятельности, ни инвестициями в развитие малых
форм хозяйствования, ни инвестициями в сферу услуг по обслуживанию сельского хозяйства.
38
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Рисунок 22. Инвестиции в основной капитал, млрд. руб
(Данные – Росстат)
Рисунок 23. Доля инвестиций на развитие сельского хозяйства
в общих инвестициях по отрасли сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство, %
(Данные – Росстат)
Если рассматривать в качестве источников инвестиций субсидированные инвестиционные кредиты (масштабы несубсидированных кредитов не столь значительны, так же, как бюджетные и иностранные инвестиции) и вложения собственных средств в инвестиции, то неожиданно оказывается,
что за период Нацпроекта и Госпрограммы на инвестиционные цели было направлено средств больше,
чем показано в общем объеме инвестиций даже по виду деятельности «Сельское хозяйство, охота
и лесное хозяйство» на 483,7 млрд руб. и на 1372 млрд руб. больше, чем использовано инвестиций
на развитие сельского хозяйства. При этом инвестиционные вложения превышают масштабы ввода
основных фондов на 871 млрд руб., хотя значительная часть закупок техники, особенно импортной,
проводится без привлечения субсидированных кредитов или лизинговых схем.
Таблица 5.
Некоторые показатели масштабов инвестиций, млрд. рублей
(Данные – Росстат, Минсельхоз России)
1
2
3
4
5
6
2006-2007 2008-2012
Инвестиции «Сельское хозяйство, охота и лесное
хозяйство»
Инвестиции на развитие сельского хозяйства
Выдано субсидированных инвестиционных кредитов
Вложения собственных средств в инвестиции
Итого «5=3+4»
Ввод основных фондов
Итого
562,7
1795,3
2358,0
351,7
720
231,8
951,8
356,8
1117,9
1093,7
796,3
1890,0
1614,0
1469,6
1813,7
1028,1
2841,8
1970,8
39
Инвестиционная инфраструктура РФ
Очевидно, что такие различия не могут быть обоснованы масштабами незавершенного строительства, инвестициями КФХ, затратами на приобретение в собственность земельных участков и объектов
природопользования, затратами на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы, которые являются инвестициями в другие нефинансовые активы и т.п. и, по нашей
оценке, являются платой за неразвитость инфраструктуры и инвестиционный климат в отрасли.
Нам представляется, что причины столь высокой платы за инвестиции связаны с несколькими
факторами, большая часть из которых находится вне сферы, собственно, аграрного производства,
в частности:
- инфраструктурные ограничения развития и реализации проектов, которые зачастую существенно выше, чем для промышленных проектов (по крайней мере в относительных величинах), что
связано со спецификой сельских территорий, неразвитостью дорожной сети и системы инженерных
коммуникаций – врезаться просто некуда, и приходится строить инфраструктуру «под себя»;
- административные барьеры, которые существуют во всей экономике, но в аграрной сфере проявляются особо остро, в частности, через практику «социального налога» — практика извращенного
понимания чиновниками на местах социальной ответственности бизнеса, которая выражается в увязывании доступа к субсидированным кредитам с обязательствами по социальным вопросам (строительство или ремонт социальных объектов, содержание спортивных мероприятий и социальных
программ и т.п.). Несомненно, что бизнес обязан нести социальную ответственность, но у нас, по сути,
«овцу» начинают стричь еще до того как она родилась!;
- масштабное использование «аффилированных (возможно, с инвестором, банком, администрацией или поставщиком) посредников», которые устанавливают завышенные стоимостные
показатели на ресурсы и оборудование, в итоге стоимость проекта искусственно завышается.
В результате обеспечить должную эффективность проекта становится весьма проблематично, также как и получить конкурентоспособную продукцию, что уже стало очевидно после
присоединения к ВТО и открытия рынков, когда наша продукция животноводства оказалась недостаточно конкурентоспособной. Все произошло «неожиданно» для чиновников, но было очевидно еще
в ходе реализации проектов, когда при достаточно хорошей операционной себестоимости затраты
на обслуживание кредитов стали «якорем, тянущим проекты на дно». Несомненно, тут есть вопрос
к бизнесу – «А вы куда смотрели и как считали!?», только стоит вспомнить, что «правила игры» у нас
меняются перманентно, а финансовые обещания государством выполняются с отсрочкой.
В итоге те, кто решился на масштабные инвестпроекты, находятся в состоянии неопределенности,
а потенциальные инвесторы «впадают в задумчивость»: стоит ли инвестировать в отрасль.
2.3 Анализ финансов и инвестиций рыбоводства и других
продовольственных отраслей в России
Дата публикации: 24.07.2013 
Источник: prodmagazin.ru
Сельское хозяйство, по сути, является источником авансирования для перерабатывающей индустрии. В 2006 году денежная выручка предприятий сельского хозяйства составляла 616,8 млрд рублей
при объеме производства 1 617,1 млрд рублей. Своевременно оплаченная продукция составлял
в обороте сельскохозяйственных предприятий всего 38%. В 2011 году при общем объеме произведенной продукции в 3451,3 млрд рублей объем денежной выручки в сельском хозяйстве составил
1 109,7 млрд рублей – 32% от объема производства. За пять лет объем денежной выручки сельскохозяйственных предприятий увеличился на 80%, а объем произведенной сельхозпроизводителями, но
несвоевременно оплаченной продукции вырос в 2,3 раза.
В пищевой переработке сложилась иная ситуация с расчетами за произведенную продукцию,
которая доказывает очень значительную «рыночную власть» этой отрасли. В 2006 году денежная
выручка перерабатывающих предприятий составляла 1 573 млрд рублей при объеме производства
1 717 млрд рублей – 92% от объема производства. Через пять лет денежная выручка «пищепрома» возросла вдвое – до 3 169,9 млрд рублей при том, что объем производства в отрасли увеличился за это
время тоже вдвое. Объем несвоевременно оплаченной продукции предприятий «пищевки» увеличился с 144 млрд рублей до 386 млрд рублей – в 2,7 раза.
Однако, несмотря на то, что расчеты за произведенную продукцию в пищевой промышленности несколько замедлились, все-таки объем несвоевременно оплаченной продукции, произведенной предприятиями пищевой промышленности, в шесть раз меньше, чем соответствующий объем
40
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
для сельскохозяйственных предприятий. Создается впечатление, что перерабатывающая отрасль
авансирует свои операционные расходы за счет задержки оплаты продукции сельскохозяйственных
предприятий. Однако такой вывод не является обоснованным.
Применение налогового режима «Единый сельскохозяйственный налог (ЕСХН)» – а если точнее,
предусмотренное в ЕСХН «бегство от НДС» – создает между сельскохозяйственными и перерабатывающими предприятиями финансовую «прослойку». Именно через нее осуществляются многие расчеты. В 2011 году объем поставленной, но не оплаченной продукции сельского хозяйства составил
2,3 трлн рублей. Большую часть этой суммы составляют расчеты между сельскохозяйственными предприятиями и «фирмами-однодневками», то есть в значительной части – это фиктивная задолженность.
С точки зрения статистики, это задолженность перед отраслью «Сельское хозяйство», а с экономической точки зрения – это задолженность внутри самой отрасли «Сельское хозяйство».
Указанный парадокс доказывает, что «лобовое», буквальное применение статистических данных
серьезно искажает реальную экономическую картину.
Рыбодобывающие предприятия широко применяли предоплату при поставках продукции, что
позволило почти наполовину уменьшить долю поставленной, но не оплаченной своевременно продукции. В 2006 году объем несвоевременно оплаченной продукции в отрасли составлял 32% от объема
производства (27,3 млрд рублей), а в 2011 году сократился до 23% (30,1 млрд рублей). Если в сельском
хозяйстве и пищевой промышленности за пять лет объем несвоевременно оплаченной продукции
вырос соответственно в 2,3 и 2,7 раза, то в рыбной отрасли – всего на 10%.
Однако «рыночная власть» отрасли – это не только ее способность поставлять продукцию на условиях предоплаты. Жесткое следование такой стратегии уменьшает способность отрасли расширять
рынок (или захватывать новые рынки) и является «тормозом» для расширения роста. «Рыночная
власть» – это способность отрасли с наивысшей выгодой комбинировать поставки продукции как
на условиях предоплаты, так и с отложенным платежом. Широкое применение российскими рыбопереработчиками импортной мороженной рыбы показывает, что «рыночная власть» иностранных
рыбаков превосходит возможности российских рыбаков во многом за счет широкого использования
иностранцами отложенных платежей.
Источник: Федеральная служба государственной статистики
(доклады «Социально-экономическое положение России 2006-2013 гг.»,
сборники «Финансы России. 2006-2012 гг.»)
Вторым по важности показателем, который позволяет оценить отраслевую производительность
по денежному потоку, является отношение отраслевого сальдированного финансового результата
отрасли к ее денежной выручке – аналог отраслевой нормы прибыли.
В 2011 году в сельском хозяйстве сальдированный финансовый результат составил 101,2 млрд рублей
при выручке 1 109,7 млрд рублей, что составляет норму прибыли 9,1%, в пищевой переработке сальдированный финансовый результат составил 147 млрд рублей при выручке 3 169,9 млрд рублей, что
составляет норму прибыли 4,6%, в рыбной отрасли сальдированный финансовый результат составил
14,4 млрд рублей при выручке 98 млрд рублей, что составляет норму прибыли 14,7%.
41
Инвестиционная инфраструктура РФ
В сельском хозяйстве сложилась более высокая норма прибыли, чем в перерабатывающей отрасли,
а в рыбодобывающей отрасли – более высокая норма прибыли, чем в сельском хозяйстве. Даже с учетом поправки, дисконтирующей отраслевую норму прибыли из-за объема несвоевременно оплаченных производственных расходов на выпуск продукции, норма прибыли в перерабатывающей отрасли
составляет примерно 40% от нормы прибыли в рыбодобывающей отрасли и 55% от нормы прибыли
в сельском хозяйстве.
Необходимо отметить, что такие параметры сложились совсем недавно. Только с 2009 года в рыбной
отрасли произошел заметный рост прибыльности, который обусловлен сильной рыночной позицией
отрасли и быстрым ростом денежной выручки. В 2008 году, например, межотраслевые сравнительные
индексы прибыльности были совершенно иными: прибыльность рыбодобывающей отрасли составляла 26% от прибыльности сельского хозяйства и 51% от прибыльности перерабатывающей отрасли.
Второй важный параметр, который характеризует финансово-экономические показатели отрасли,
– это инвестиции. Необходимо отметить, что к инвестициям относятся не только капиталовложения
в основные фонды, но и сырье, незавершенное производство, материальные запасы и т.д.
Соотношение объема ежегодных инвестиций и стоимости основных фондов помогает «выпарить»
из бухгалтерских инвестиций тот объем денежных вложений, которые действительно генерируют
прибыль.
В сельском хозяйстве объем накопленных инвестиций за период с 2007 по 2012 годы составил
1 362,8 млрд рублей, в то время как стоимость отраслевых основных фондов в 2012 году оценивалась в 1 093,5 млрд рублей. В пищевой перерабатывающей отрасли объем накопленных инвестиций
за тот же период составил 872 млрд рублей, в то время как стоимость основных фондов в 2012 году
оценивалась в 744,7 млрд рублей. В рыбной отрасли накопленные инвестиции с 2007 года составили 27,6 млрд рублей, в то время как стоимость основных фондов оценивалась в 31,3 млрд рублей.
Анализ ежегодной динамики этих показателей доказывает тот факт, что обобщенные инвестиции
включают в себя не только капиталовложения в оборудование, здания и сооружения. Фактически
часть «упакованных» в раздел «Инвестиции» расходов была способом экономического выживания,
способом поддержания производственного процесса в условиях разрыва между денежной выручкой
и объемом произведенной продукции.
Окупаемость этих инвестиций не могла быть корректно рассчитана по причине «амортизационного испарения».
«Амортизационное испарение» – это ускоренная амортизация, либо – наоборот – долголетнее
замораживание амортизационных отчислений.
Но в обоих случаях учетная политика предприятий затушевывала действительный (а главное
– измеряемый) вклад инвестиций в развитие бизнеса. «Амортизационные испарения» искажают
реальную эффективность инвестиций и отчасти помогают усиленную инвестиционную накачку.
Усиленная инвестиционная накачка в своей высшей и доведенной до предела стадии превращается в «инвестиционные стероиды», использование которых в конечном счете плохо отражалось на финансовом здоровье отрасли.
Именно поэтому в сельском хозяйстве в 2009 – 2010 годах вроде бы происходит снижение
динамики инвестиций: отношение ежегодного объема инвестиций к стоимости основных фондов снижается с 37,4% до 22,2%. На самом деле в этот период «сдуваются» псевдо-инвестиции, товарно-материальные ценности, которые обеспечивают производственный процесс в условиях нехватки
денежной выручки. Именно в этот период скорость образования денежной выручки в сельском хозяйстве возрастает. Налицо еще один экономический парадокс – бухгалтерские показатели инвестиций
часто искажают реальную экономическую картину. Планируемые в отрыве от отраслевой нормы прибыли (или на основании завышенной отраслевой прибыли) и без расчета объема операционного бюджета, необходимого для работы основных фондов, инвестиции оказываются малопроизводительными
и даже убыточными.
Разница между «бухгалтерскими» инвестициями и «работающими» капиталовложениями заставляет с осторожностью оценивать и другой излюбленный аналитиками показатель – долю инвестиций в отраслевой денежной выручке. В сельском хозяйстве с 2006 по 2011 годы накопленная
денежная выручка составила 4 558,7 млрд рублей, а накопленные инвестиции 1 089,9 млрд рублей
42
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
(23,7% от объема накопленной денежной выручки).
В пищевой перерабатывающей промышленности накопленная денежная выручка составили
12 761,6 млрд рублей, а накопленные инвестиции 706,1 млрд рублей (5,5% от накопленной денежной
выручки). В рыбной отрасли накопленная денежная выручка составила 390,6 млрд рублей, а накопленные инвестиции – 27,6 млрд рублей (7% отраслевой выручки).
Источник: Федеральная служба государственной статистики
(доклады «Социально-экономическое положение России 2006-2013 гг.»,
сборники «Финансы России. 2006-2012 гг.»)
Сравнительный анализ динамики стоимости основных фондов в сельском хозяйстве, перерабатывающей отрасли и рыбной отрасли, показывает значительное ускорение инвестиционного процесса в рыбной отрасли, начиная с 2010 года. Стоимость основных фондов в сельском хозяйстве
возросла, начиная с 2005 года, в 2,5 раза – с 443,9 млрд рублей до 1093 млрд рублей, в перерабатывающей отрасли в 2,2 раза – с 332,9 млрд рублей до 744 млрд рублей, а в рыбной отрасли в два раза
– с 15,3 млрд рублей до 31,3 млрд рублей.
Однако в рыбной отрасли оптический обман «амортизационного испарения» при инвестиционном
анализе особенно велик. Бухгалтерское старение рыбопромыслового флота не отражает его действительного технического состояния и экономической производительности, а главное – в принципе не
замечает современных промысловых схем. На бумаге рыбопромысловому судну вроде бы требуется
пенсионное свидетельство, а на практике единственным ограничителем для высокопроизводительной работы судна является нехватка рабочих рук.
Третий важный параметр финансового состояния отрасли – это операционные расходы. В отличие
от параметра «Инвестиции», который измеряет эффективность капиталовложений, «Операционные
расходы» показывают отраслевую потребность в размере денежного потока и необходимый для окупаемости инвестиции объем оборотных средств (включая заемные средства).
Соотношение между оборотными активами и основными фондами позволяет измерить «финансовый рычаг» отрасли – объем денег, который обеспечивает работу отрасли.
Для сельского хозяйства характерна примерно равная пропорция между оборотными активами
и основными фондами: оборотные активы – 53 – 55%, основные фонды – 45 – 46%. Условно говоря,
чтобы заставить работать 1 рубль, «овеществленный» в основные фонды, требуется 1,1 – 1,2 рубля оборотного капитала. Такое соотношение между оборотными активами и основными фондами является
еще одним доказательством внутриотраслевого накапливания задолженности за отгруженную продукцию. Дефицит денежной выручки по причине несвоевременной оплаты поставленной продукции
неминуемо приводит к «денежному голоду» (высокой потребности в оборотных активах). В сельском
хозяйстве за пять лет объем оплачиваемой с задержкой времени продукции возрос в 2,3 раза, однако
это не привело к увеличению потребности отрасли в оборотном капитале. Следовательно, задолженность была «подкожной» и аккумулировалась внутри самой отрасли.
В пищевой переработке пропорции между оборотными активами и основными фондами составляют примерно 70 на 30, то есть, чтобы заработал 1 рубль основных фондов требуется 2,3 рубля оборотных активов. Вдвое больше, чем в сельском хозяйстве. Стоимость оборотных активов пищевой
43
Инвестиционная инфраструктура РФ
переработки в 2012 году превышала стоимость оборотных активов сельского хозяйства на 34%, а стоимость основных фондов была соответственно на 32% ниже.
В рыбной отрасли сложились те же пропорции между оборотными активами и основными фондами, что и в «пищевке». Это значит, что каждый рубль основных фондов рыбной отрасли требует
для обслуживания 2,3 рубля оборотного капитала.
Финансовые возможности большинства отраслей не позволяют им обеспечивать весь объем оборотных активов за счет собственной выручки, поэтому долговая нагрузка является важнейшим показателем финансовых возможностей отрасли.
В сельском хозяйстве кредиторская задолженность составляет около трети стоимости оборотных
активов: в 2012 году – 377,5 млрд рублей. С учетом ранее исчисленной потребности отрасли в «живых
деньгах» получается следующая зависимость: чтобы обеспечить работу 1 рубля основных фондов,
сельскому хозяйству требуется не менее 40 – 50 копеек банковских кредитов. Если отрасль получает
меньшую дозу банковских кредитов, она начинает испытывать трудности и задыхаться.
Пищевая переработка в значительно большей степени зависит от кредитов. Доля кредиторской
задолженности в оборотных активах пищевой переработки почти в полтора раза превышает соответствующий показатель для сельского хозяйства и составляет 42%. В 2012 году – 795 млрд рублей. С учетом пропорции между оборотными активами и основными фондами в пищевой промышленности
каждый рубль основных фондов требует одного кредитного рубля для работы.
В рыбной отрасли зависимость оборотных активов от кредиторской задолженности за период
2007 – 2012 годов снизилась. В сельском хозяйстве оборотные активы на 30% состоят из кредиторской
задолженности, в пищевой переработке – на 42%, а главное эти величины остаются на примерно том
же уровне уже много лет. В рыбной отрасли пять лет назад 2/3 оборотных активов составляла кредиторская задолженность, а сейчас эта зависимость сократилась в полтора раза – до 40%. Это означает,
что пять лет назад 1 рубль основных фондов рыбной отрасли требовал для своей работы почти полтора кредитных рубля, а в 2012 году – 90 копеек.
Источник: Федеральная служба государственной статистики
(доклады «Социально-экономическое положение России 2006-2013 гг.»,
сборники «Финансы России. 2006-2012 гг.»)
Важным показателем финансового здоровья любой отрасли является уровень – «кредитный холестерин», доля «плохих долгов». Это доля просроченной задолженности в общем объеме кредиторской
задолженности. В пищевой переработке в период с 2005 года уровень «кредитного холестерина» колеблется в пределах 0,7 – 1,7% в то время как в сельском хозяйстве этот показатель выше, на уровне
– 1,8 – 4,8%. В 2012 году просроченная кредиторская задолженность сельскохозяйственных предприятий (18,1 млрд рублей) в полтора раза превышала соответствующий показатель для пищевой переработки (11,4 млрд рублей), хотя общий объем кредиторской задолженности сельскохозяйственных
предприятий (126,8 млрд рублей) был в 1,6 раза меньше, чем размер кредиторской задолженности
перерабатывающих предприятий.
44
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
В рыбной отрасли в 2010 году происходит резкое сокращение «плохих долгов». Доля просроченной
кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности предприятий рыбной
отрасли колебалась в 2005 – 2009 годах в пределах 14 – 20%. В 2009 году просроченная кредиторская
задолженность предприятий рыбной отрасли составляла 4,6 млрд рублей, что очень близко к аналогичному показателю пищевых перерабатывающих предприятий (6,2 млрд рублей), в то время как
общий объем кредиторской задолженности предприятий рыбной отрасли (10,8 млрд рублей) был
в 15 раз меньше, чем общий объем кредиторской задолженности пищепрома (163,6 млрд рублей).
Зато в 2010 году происходит резкое снижение объема просроченной кредиторской задолженности
предприятий рыбной отрасли до 5,2%.
За период с 2005 года объем просроченной кредиторской задолженности сельскохозяйственных
предприятий увеличился в 1,8 раза (с 10,2 млрд рублей до 18,1 млрд рублей), пищевых перерабатывающих предприятий – в три раза (с 3,7 млрд рублей до 11,4 млрд рублей), а в рыбной отрасли – наоборот сократился в три раза (с 4,5 млрд рублей до 1,5 млрд рублей).
Источник: Федеральная служба государственной статистики
(доклады «Социально-экономическое положение России 2006-2013 гг.»,
сборники «Финансы России. 2006-2012 гг.»)
Немаловажно оценить и роль кредиторской задолженности в формировании сальдированного
финансового результата – расход «кредитного топлива» для работы финансового двигателя отрасли.
В сельском хозяйстве в 2007 году каждый рубль сальдированного финансового результата обеспечивали 2,5 рубля кредиторской задолженности, в 2012 году – 3 рубля. Таким образом, за исключением
периода экономического кризиса 2008 – 2009 годов и с учетом инфляции расход «кредитного топлива»
при образовании сальдированного финансового результата сельского хозяйства сохраняется на одном
уровне.
В пищевой переработке в 2007 году каждый рубль сальдированного финансового результата стал
результатом работы 4 рублей кредиторской задолженности, в 2012 году – 3,9 рубля.
Зато в рыбной отрасли произошло значительное сокращение расхода «кредитного топлива»
для обеспечения работы финансового двигателя. В 2007 году каждый рубль сальдированного финансового результата обеспечивался 4,9 рубля кредиторской задолженности, в 2012 году – 1,2 рублями.
Таким образом, расход «кредитного топлива» при обеспечении работы рыбной отрасли втрое меньше
соответствующего показателя для сельского хозяйства и пищевой переработки. Это доказывает, что
финансово-кредитные учреждения переоценивают кредитные риски в рыбной отрасли, что сужает
возможности привлечения заемного капитала.
45
Инвестиционная инфраструктура РФ
Источник: Федеральная служба государственной статистики
(доклады «Социально-экономическое положение России 2006-2013 гг.»,
сборники «Финансы России. 2006-2012 гг.»)
Выводы
Производительность рыбной отрасли по денежному потоку, начиная с 2010 года, превосходит аналогичный показатель в сельском хозяйстве и пищевой переработке. Cтоимость основных
фондов рыбной отрасли в 2012 году оценивалась в 31,3 млрд рублей, накопленная с 2007 года
денежная выручка составила 390,6 млрд рублей, а накопленные инвестиции – 27,6 млрд рублей
(7% отраслевой выручки).
Пропорции между оборотными активами и основными фондами в рыбной отрасли аналогичны
соответствующему показателю пищевой перерабатывающей промышленности: каждый рубль основных фондов рыбной отрасли требует для обеспечения производительной работы 2,3 рубля оборотного
капитала.
Зависимость оборотных активов отрасли от кредиторской задолженности за период
2007 – 2012 годов снизилась. Кроме того в рыбной отрасли произошло резкое сокращение «плохих
долгов»: доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности предприятий рыбной отрасли сократилась с 20% до 5,2%.
Одновременно произошло значительное сокращение расходов «кредитного топлива» для обеспечения работы финансового двигателя. Расход «кредитного топлива» при обеспечении работы рыбной
отрасли втрое меньше соответствующего показателя для сельского хозяйства и пищевой переработки.
Перечисленные финансово-экономические показатели подтверждают, что установленная
в 2008 году система долгосрочного закрепления долей квот добычи (вылова) водных биоресурсов
на основании «исторического принципа» сыграла положительную роль в финансовом оздоровлении
и развитии рыбной отрасли.
2.4 Крупнейшие сделки в АПК России 2012 
Дата публикации: 20.01.2013 
Источник: agropages.ru
ХЛЕБ И МОЛОКО
В 2012 году лидеры рынка продолжили реализацию инвестиционных проектов, но крупных сделок
M&A было немного.
Так, в этом году 50% минус 1 акция «Объединенной зерновой компании» (ОЗК), до этого на 100%
принадлежащей государству, приобрела группа «Сумма» Зиявудина Магомедова, предложив за пакет
около 6 миллиардов рублей - на 9% больше стартовой цены и на 226 миллионов рублей больше, чем
«Русагро» – второй претендент на пакет. Изначально заявки на покупку пакета подавали, помимо
46
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
этих двух компаний, агрохолдинг «Кубань», входящий в «Базэл» Олега Дерипаски, французский
трейдер Louis Dreyfus, а также две менее известные компании - «Био-тон» и «НефтегазиндустрияИнвест». Однако только «Сумма» и «Русагро» прошли квалификационный отбор. Этим решением оказался недоволен холдинг «Кубань», который пожаловался в Федеральную антимонопольную службу.
Регулятор в начале июня возбудил дело в отношении ОЗК и ее инвестконсультанта - «Тройки Диалог»,
однако через месяц дело было закрыто из-за отсутствия признаков нарушения закона.
Сделка с ОЗК – не единственная в этом году на рынке зерна и зернопродуктов. Осенью УК «Уникор»,
принадлежащая грузинскому миллиардеру и политику Борису (Бидзине) Иванишвили, продала
последний его российский актив - агрохолдинг «Стойленская нива» американскому инвестфонду
Arco International Group за 180 миллионов долларов.
На молочном рынке крупнейшим событием стало создание совместного производства «Русской
молочной компании» («Русмолко») Наума Бабаева и сингапурской Olam International - крупного
международного трейдера сельхозпродукции. Соглашение о стратегическом партнерстве, в рамках которого Olam на первом этапе получило 75% «Русмолко», главы компаний подписали в январе.
Компании заявили о намерении совместно инвестировать до 400 миллионов долларов до 2015 года
и еще до 400 миллионов - на втором этапе, после 2015 года. В результате СП намерено стать крупнейшим производителем молока в России и войти в десятку крупнейших частных производителей молока
в мире.
УДОБРЕНИЯ
На рынке минеральных удобрений в уходящем году стоит выделить несколько значимых событий.
В сентябре произошла приватизация госпакета «Апатита» (около 20% уставного капитала), на который изначально претендовало пять компаний: «Уралхим», «Акрон», «Фосагро», ГК «Ренова» и банк
«Траст». Первоначально тендер был назначен на середину июня, однако из-за того, что заявку на участие тогда подал лишь один «Уралхим», аукцион был перенесен. В итоге в сентябрьском конкурсе
участие приняли только «Фосагро» и «Траст». Заплатив за госпакет 11 миллиардов рублей, «Фосагро»
(вместе с аффилированными лицами) получил контроль на 85% акций «Апатита», а в ноябре направил
миноритариям предприятия предложение о выкупе их доли. К концу месяца его приняли чуть более
10%, а завершения консолидации «Апатита» ожидается в 2013 году.
Еще один из крупнейших производителей минудобрений «Еврохим» в этом году активно покупал активы: за 403 миллиона долларов приобрел производителя газа ООО «Севернефть-Уренгой»,
за 830 миллионов евро - активы по производству минеральных удобрений в Бельгии у немецкого
концерна BASF, а также за 140 миллионов евро - поставщика азотных удобрений K+S Nitrogen
у немецкой K+S. Сделки на международном рынке предпочел и «Акрон», который приобрел 13,23%
польского химического холдинга Azoty Tarnow за 3,5 миллиарда рублей.
Крупнейший производитель хлористого калия РФ – «Уралкалий» в этом году никого не покупал,
но заявил о намерении создать совместно с белорусским производителем «Беларуськалий» новое
совместное дистрибьюторское предприятие «Союзкалий», которое должно заменить их нынешнего
трейдера «Белорусская калийная компания». Предполагается, что «Союзкалий» будет зарегистрирован в Швейцарии, а «Уралкалий» и «Беларуськалий» будут владеть в нем равными долями в размере
50%.
2.5 Инвестиции в АПК Южных регионов России
Дата публикации: 2012 
Источник: iskra.yuga.ru
Благодаря росту мировых цен на продовольствие и протекционистской политике государства сфера
АПК сегодня выглядит наиболее привлекательной и быстроразвивающейся. Еще один немаловажный
плюс для инвесторов — эта отрасль менее всех других пострадала в кризис.
Для ЮФО инвестиции в АПК имеют важнейшее стратегическое значение. Ведь доля этой отрасли
в структуре ВРП здесь выше, чем где бы то ни было в России, ЮФО незначительно уступает лишь
СКФО. Доля инвестиций в сельское хозяйство в ЮФО, особенно в самых сельскохозяйственных регионах, в общем объеме инвестиций в основной капитал в разы превышает среднероссийский показатель.
В пик инвестиционной активности — с начала и до середины 2008 года — этот показатель составлял
в Ставропольском крае 23%, в Краснодарском крае — 11,2%, в Ростовской области — 8,2%, в то время
как в России в среднем эта доля никогда не поднималась выше 5% (по итогам 2007 года).
47
Инвестиционная инфраструктура РФ
В последние годы власти южных регионов принимают колоссальные усилия для увеличения притока инвестиций в АПК, в том числе и иностранных, создавая и постоянно дорабатывая прогрессивное
инвестиционное законодательство, которое предусматривает для инвесторов целый набор преференций — от предоставления льгот по налогам до государственных гарантий. Прорабатываются механизмы государственно-частного партнерства, направленного на решение инфраструктурных проблем.
Краснодарский край безусловно является лидером не только в ЮФО, но и в России в целом
по объемам и темпам привлечения инвестиций в свой и без того передовой агропромышленный комплекс.
На территории Краснодарского края успешно реализовали масштабные проекты в сфере АПК
и сельхозпереработки многие отечественные и зарубежные компании с мировым именем.
Так, например, группа «Бондюэль» (Франция) пришла на Кубань в числе первых иностранных
инвесторов. Старт взаимовыгодному сотрудничеству был дан в 2003 году, и уже через год состоялось
официальное открытие нового завода — «Бондюэль-Кубань». За прошедшие годы предприятие значительно увеличило свои производственные мощности. В 2007 году было завершено строительство
второй очереди завода.
Успешно развивает в крае деятельность и компания CECAB Group — один из европейских лидеров по производству и переработке консервированных и замороженных овощей. В станице
Новотитаровской Динского района работает предприятие по производству и переработке консервированных овощей «Кубанские консервы».
В свою очередь в городе Тимашевске реализован проект создания тепличного комплекса, в рамках
которого предусмотрено строительство 10 гектаров производственных мощностей по выращиванию
помидоров и огурцов по новым энергосберегающим технологиям.
В настоящее время в агропромышленном комплексе края успешно реализуется целый ряд масштабных инвестиционных проектов.
Так, например, в Динском районе компания «Тандер» ведет строительство современного тепличного комплекса с использованием энергосберегающих технологий для круглогодичного выращивания огурцов, томатов мощностью производства около 70 тыс. тонн овощей в год.
Компания «ДАН КУБ» в Красноармейском районе реализует проект, предусматривающий реконструкцию свиноводческого комплекса на 2600 свиноматок мощностью 60 тыс. голов в год.
В Тимашевском районе ООО «Нестле Кубань» осуществляет расширение фабрики полного цикла
по производству натурального сублимированного кофе по новым технологиям с увеличением ежегодного производства кофе с 18 до 36 тыс. тонн в год.
В Павловском районе ООО «Кубанский Бекон» реализует проект по строительству мясомолочного комплекса с законченным циклом выращивания и первичной переработки продукции. В рамках
проекта предполагается строительство двух репродукторных ферм на 4800 свиноматок, племенной
фермы на 500 свиноматок, откормочного комплекса на 114 тыс. голов свиней, комбикормового производства мощностью 30 тонн в час, фермы КРС на 2000 голов, ремонтного молодняка на 2000 голов,
молочного завода мощностью 70 тонн продукции за смену. Завершение реализации проекта запланировано на 2014 год.
В Ростовской области аграрный сектор сегодня создает основу для экономического развития
всего региона. Об этом свидетельствует положительная динамика привлечения инвестиций в АПК.
За прошедшие годы в агропромышленном комплексе Ростовской области реализовано порядка
50 инвестпроектов. Самые крупные из них — проекты компаний «Русская свинина», «Евродон»,
«Оптифуд», «Батайское». Были введены в эксплуатацию — завод по производству чипсов компании
«Фрито Лэй» и предприятие по производству безалкогольных напитков «Кока-Кола» в Азовском районе; новый, (работающий на биотопливе) маслоэкстракционный завод мощностью 400 тыс. тонн маслосемян в год компании «Астон» в Миллеровском районе; третья площадка компании «Оптифуд»,
рассчитанная на производство 12,5 тысячи тонн мяса бройлеров в Семикаракорском районе, а также
завод по производству сырого подсолнечного масла «Донмаслопродукт» (мощностью 300 тонн масла
в сутки) в Веселовском районе.
До конца 2013 года в АПК планируется реализовать 29 проектов с общим объемом инвестиций
около 70 млрд рублей. Семь из них — в птицеводстве. В числе перспективных эксперты называют
такие направления, как свиноводство, мясное и молочное животноводство, мясная переработка, строительство сахарных заводов и тепличных комплексов.
В Ставропольском крае реализуется четыре крупных проекта по производству и первичной переработке мяса птицы общей мощностью ежегодного производства 115,8 тыс. тонн
и переработки 216,2 тыс. тонн. Среди компаний, воплощающих эти проекты в жизнь,
48
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
— ЗАО «Ставропольский бройлер», ООО «Ставропольский птицекомплекс», ООО «Птицекомбинат»
и ООО «Мегаферма 2».
Астраханская область является одним из основных регионов по выращиванию овощебахчевой
продукции. Региону принадлежит первое место в России по производству томатов. В настоящее время
здесь реализуются крупные инвестпроекты. Например, строительство современного тепличного комплекса в поселке Лиман Лиманского района Астраханской области стало первым шагом к реализации
проекта создания крупнейшей теплицы в Европе, состоящей из 10 блоков по 21,5 га. А ввод в эксплуатацию предприятий по выращиванию и переработке томатов в Лиманском и Черноярском районах
позволит составить достойную конкуренцию импорту китайской, украинской, турецкой и итальянской томатной пасты.
2.6 Самая живая отрасль
Дата публикации: 17.12.2012 
Источник: expert.ru
Большинство инвестиционных проектов в АПК юга России благополучно перешли из прошлогоднего рейтинга в нынешний, а их общая стоимость выросла заметно существеннее, чем портфель
инвестпроектов ЮФО в целом.
Объём инвестпроектов ЮФО в сфере АПК и пищевой промышленности в 2012 году увеличился почти на 10% и составил 6,95 млрд долларов — на 602 млн долларов больше, чем годом
ранее. Правда, это не помогло АПК и пищепрому изменить свою позицию в общеотраслевой структуре инвестпроектов округа по сравнению с прошлым годом — АПК снова расположился на пятом
месте, пропустив вперёд проекты в нефтегазовой промышленности, инженерно-транспортной
инфраструктуре, туризме и энергетике. Практически не изменилась и доля АПК по отношению
к общей структуре инвестпроектов — она выросла с 6,4 до 6,7%. Количество же реализуемых
проектов увеличилось на треть — с 62 в прошлом году до 83 в 2012 году. Соответственно, немного
снизилась средняя стоимость одного инвестпроекта — с 102,4 до 83,7 млн долларов.
В последние три года отрасль демонстрирует небыстрый, но стабильный рост. Однако динамика
роста инвестиционного портфеля по сравнению с прошлым годом существенно упала — с 30 до 9,5%,
хотя по сравнению со скромным ростом всей базы инвестпроектов региона на 1% в 2012 году даже
эти 9,5% — очень неплохой показатель. К количественным параметрам следует добавить качественное измерение: у инвестпроектов в сфере АПК на Юге по определению больше шансов на успех. Как
отмечает ведущий консультант компании «ФинЭкспертиза Консалтинг» Александр Зильберман,
южные регионы России имеют наибольший инвестиционный потенциал с точки зрения развития агропромышленного комплекса. По мнению аналитика УК «ФИНАМ Менеджмент» Максима Клягина,
агропромышленный комплекс выступает важнейшим сектором экономики региона — непосредственно на долю сельского хозяйства приходится около 12% ВРП.
ТРОЙКА НОВЕНЬКИХ
При анализе базы инвестпроектов в отрасли наблюдается стабильность инвестиционного процесса: в нынешний рейтинг не попали лишь 11 прошлогодних проектов, 6 из которых уже введены
в эксплуатацию или будут введены в ближайшее время. Из 15 крупнейших инвестпроектов в сфере
АПК, выявленных в прошлом году, в текущем рейтинге отсутствуют только два занявших последние
места. Временно заморожено создание комплекса по выращиванию осетровых рыб и производству
чёрной икры в Астраханской области (стоимость 4,2 млрд рублей). Проект, с 2010 года реализуемый
компанией «Национальные рыбоводные биотехнологии», ожидает согласования кредитной линии
Внешэкономбанка на 3,4 млрд рублей. А выбывший из 15 крупнейших завод по производству растительного масла в городе Урюпинске Волгоградской области уже введён в эксплуатацию.
Неизменной осталась тройка крупнейших. Более миллиарда долларов составляет стоимость
второго этапа модернизации производственных мощностей холдинга «Разгуляй» в Краснодарском
крае, начавшегося в 2009 году и намеченного к завершению в 2014 году. На второй строчке списка — создание компанией «Евродон» в Ростовской области крупнейшего в Европе промышленного
комплекса по выращиванию индейки. Дочерняя структура этой же компании (ООО «Донстар») реализует ещё один инвестпроект из первой десятки — создание промышленного комплекса по выращиванию утки (также в Ростовской области). Третью строчку по-прежнему занимает ростовская группа
«Агроком» с проектом производственного комплекса в городе Батайске. По словам генерального
49
Инвестиционная инфраструктура РФ
директора ООО «Группа Агроком» Алексея Щемелева, уже определены земельные участки для комплекса, осуществлены компоновка и распределение зданий, полностью выполнены предпроектные
работы и определены технологические процессы. На хладобойнях, в мясопереработке и распределительном центре проработана компоновка оборудования, определено техническое задание проекта,
а сейчас идёт составление проектно-сметной документации.
Вместе с тем в десятке лидеров произошли некоторые изменения — в число крупнейших вошли
три новых проекта. На четвёртую строчку поднялся производственный проект управляющей
компании сети «Магнит» — ЗАО «Тандер» — по строительству тепличного комплекса «Зелёная
линия» в Краснодарском крае. Реализация проекта началась ещё в 2010 году, но тогда его заявленная
стоимость составляла 67 млн долларов. В 2011 году были запущены первые 20 га, а всего в комплексе
планируется запустить 120 га теплиц, что позволит проекту стать одним из крупнейших тепличных
хозяйств в Европе. После выхода на проектную мощность комплекс сможет ежегодно поставлять
37 тысяч тонн томатов и 30 тысяч тонн огурцов — больше, чем сейчас производится во всём ЮФО.
Овощи, выращенные в этом комплексе, будут реализовываться в сети магазинов «Магнит»,
однако даже с выходом на полную мощность они обеспечат лишь 60% потребности сети.
Один из новых проектов в первой десятке — создание производственного комплекса по глубокой переработке зерна, выпуску комбикормов, глютена и аминокислот. Реализатор проекта —
ООО «ДонБиоТех». Презентация проекта состоялась ещё в июле прошлого года, но всерьёз о нём
заговорили в конце 2011 года, когда инициатор проекта бенефициар ГК «Русский агропромышленный трест» (РАПТ) Вадим Варшавский заявил о вхождении в число участников проекта правительства
Ростовской области. Третий участник этого проекта — германская корпорация Evonik Industries,
которая предоставит свою технологию получения аминокислот. Уже идёт проектирование завода мощностью 500 тысяч тонн перерабатываемого зерна в год. Продукция предприятия будет поставляться
животноводческим предприятиям Ростовской области и на экспорт. Как отмечает Вадим Варшавский,
в результате реализации проекта регион получит новые биотехнологии получения аминокислот и возможность стабилизировать рынок зерна.
По словам министра экономического развития Ростовской области Владимира Бартеньева, после
того, как этот проект будет «посажен» в регионе, руководство области начнёт активно приглашать
инвесторов по смежным производствам на прилегающие территорияи; недавно представители
«ДонБиоТеха» перенимали похожий опыт в США. «Мы с “ДонБиоТехом” серьёзно обсуждаем вопрос
создания кластера по глубокой переработке зерна, — говорит г-н Бартеньев. — Мы хотим торговать не
сырьём, а этот проект — инновационный, это технологии, которых в России сегодня нет». В Ростовской
области РАПТ также строит два высокотехнологических животноводческих комплекса по производству и реализации свинины мощностью 11,4 тысячи тонн мяса в год каждый. Вместе с одним из них
будет построен комбикормовый завод; кроме того, группа ведёт строительство скотоубойного предприятия мощностью 80 тонн мяса в сутки.
Ещё одна новинка в первой десятке — строительство в Ростовской области тепличного комплекса
ООО «Аристократ» (дочерняя компания немецкой ISK Aristocrat International). Согласно планам
инвестора, уже в следующем году на территории в 20 га компания начнёт выращивать до 26 тысяч тонн
овощей ежегодно. Проект комплекса, аналогов которому в регионе нет, сразу получил поддержку
со стороны донского правительства. Предполагается, что реализация продукции будет осуществляться
не только внутри страны — компания хочет организовать экспорт овощей в Европу. Среди новых проектов также стоит выделить мясоперерабатывающий комплекс в Калмыкии, занимающий 15 строчку
списка южных инвестпроектов в АПК, — это вообще крупнейший в республике за последние годы
проект, заявленный московским инвестором ООО «Биф Арт» (ГК «Продконтракт»).
50
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Таблица 6.
10 крупнейших инвестиционных проектов ЮФО в АПК и пищевой промышленности
(Данные – Аналитический центр «Эксперт Юг»)
№
1
2
3
4
5
Наименование и краткое
описание сути проекта
Источник информации
Модернизация
производственных
мощностей
агропромышленного
холдинга «Разгуляй»
путём внедрения
Внешэконом-банк
инновационных технологий
(г. Славянск-на Кубани,
пос. Малороссийский,
ст. Полтавская, г.
Курганинск)
Создание промышленного
Правительство
комплекса по выращиванию
Ростовской области,
индейки мощностью
департамент инвестиций
60 тысяч тонн мяса в живом
и предпринимательства
весе в год
Строительство в Южной
промышленной
зоне г. Батайска
производственного
комплекса, включающего
распределительный
логистический центр,
ООО «Группа Агроком»
мясоперерабатыва­
ющее предприятие,
сопутствующий тепличный
комплекс с применением
ресурсосберегающих
технологий
Строительство в Динском
районе первой очереди
современного тепличного
комплекса с использованием
«Эксперт ЮГ»,
энергосберегающих
департамент инвестиций
технологий
и проектного сопровождля круглогодичного
дения Краснодар-ского
выращивания огурцов,
края
томатов; мощность
производства — 37 тысяч
тонн томатов и 30 тысяч
тонн огурцов в год
Строительство
свиноводческого
Правительство
комплекса, включающего
Ростовской области,
комбикормовый завод,
департамент инвестиций
скотобойню и цех
и предпринима-тельства
мясопереработки
Компания
(холдинг),
реали-зующая проект
Регион
Общая
необходимая сумма
инвести­
ций,
млн долл.
Период
реализации
проекта
ОАО «Группа
“Разгуляй”»
Краснодарский
край
1 072,63 
2009–2013 
ООО «Евродон»
Ростовская
область
563,51 
2011–2014 
ООО «Группа
Агроком»
Ростовская
область
440,61 
2013–2016 
ЗАО «Тандер»
Краснодарский
край
377,67 
2010–2013 
ООО «Агропромышленный
комплекс
“Станица”»
Ростовская
область
216,84 
2011–2016 
51
Инвестиционная инфраструктура РФ
Таблица 7.
10 крупнейших инвестиционных проектов ЮФО в АПК и пищевой промышленности
(продолжение)
(Данные – Аналитический центр «Эксперт Юг»)
№
6
7
8
Наименование и краткое
описание сути проекта
Строительство
производственного комплекса
по глубокой переработке
зерна, производству
комбикормов, глютена
и аминокислот мощностью
250 тысяч тонн зерна в год
Строительство
в Красногвардейском районе
тепличного комплекса
и инфраструктуры
газодобывающего
производства
Строительство
в Тимашевском районе
репродукторов и техническое
перевооружение
действующего
свинокомплекса
производительностью
(после выхода на проектные
показатели) около 432 тысяч
голов в год
9
Создание промышленного
комплекса по выращиванию
утки мощностью 20 тысяч
тонн мяса в живом весе в год
10
Строительство тепличного
комплекса по выращиванию
овощей производительной
мощностью 19,7 тысячи тонн
в год
Компания
(холдинг),
реали-зующая проект
Источник
информации
Регион
Общая
необходи-мая
сумма
инвести­
ций,
млн долл.
Период
реализации
проекта
Правительство
Ростовской
области,
департамент
инвестиций
и предпринимательства
ООО «ДонБио Тех»
Ростовская
область
212,44 
2011–2014 
Республика
Адыгея
ООО «Тепличный
комплекс “Велес”»
Республика
Адыгея
188,83 
2012–2015 
Департамент
инвестиций
и проектного
сопровож-дения
Краснодарского
края
Конфиденциально
Краснодарский
край
166,55 
2011–2018 
ООО «Евродон»
(ООО «Донстар»)
Ростовская
область
159,66 
2011–2013 
ООО «Аристократ»
Ростовская
область
155,6 
2011–2014 
Правительство
Ростовской
области,
департамент
инвестиций
и предпринимательства
Правительство
Ростовской
области,
департамент
инвестиций
и предпринимательства
ТЕПЛИЦЫ ЛИДИРУЮТ
С точки зрения отраслевой принадлежности проектов в АПК за год ситуация радикальным образом
не изменилась — новые проекты заявлялись почти пропорционально во всех сферах. Если не брать
в расчёт проект «Агрокома» стоимостью 440 млн долларов, в котором предусмотрены как мясоперерабатывающее предприятие, так и крупный тепличный комплекс, то больше всего инвестиций
сейчас делается именно в строительство теплиц — стоимость 13 проектов составляет порядка
19% от общего объёма.
Популярность инвестирования в создание тепличных комплексов объяснима: сейчас в России
порядка 80% тепличных овощей — это импорт, и возможности для импортозамещения в этом секторе практически безграничны. К тому же региональные правительства активно приветствуют
появление таких проектов.
52
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
В количественном выражении преобладают (15 проектов) свиноводческие комплексы, стоимость
которых составляет 17% всей базы инвестпроектов в АПК и пищевой промышленности. Интерес
к этим проектам у инвесторов не снижается даже из-за ставших регулярными в последнее время вспышек африканской чумы свиней — только в июле-августе в Краснодарском крае было уничтожено более
100 тысяч животных, а до середины октября необходимо будет забить ещё 200 тысяч свиней. Однако
доцент Кубанского государственного университета Светлана Уварова указывает, что в связи
со вспышками АЧС свиноводство не выглядит самым перспективным направлением в ближайшие годы — по ее мнению, стоит активнее развивать другие направления животноводства, например,
кролиководство. Подобные комплексы будут востребованы и после того, как свиноводство на Юге возродится. «Постепенно меняется культура потребления и структура спроса, — полагает г-жа Уварова.
— Люди стали жить более обеспеченно и заботиться о своём здоровье, спрос на турецкое или
бразильское замороженное мясо падает — люди уже хотят покупать экологически чистый местный продукт. Это тоже очень сильный стимул к развитию сельского хозяйства».
Всё так же популярно создание птицеводческих комплексов — сейчас в ЮФО идёт строительство
9 новых, их совокупная стоимость составляет 17% от общей базы, однако более половины объёма этих
инвестиций приходится на два проекта «Евродона» из первой десятки. Здесь также можно ожидать
появления новых проектов: эксперты полагают, что говорить о насыщении рынка страны мясом
птицы ещё очень рано, хотя сейчас Южный округ уже вышел на уровень самообеспечения продукцией птицеводческих предприятий. «Потребление свинины и мяса курицы в России в среднем
растёт на 10 процентов в год, — комментирует большой объём проектов в свиноводстве и птицеводстве Алексей Щемелев. — К тому же это те виды продукта, которые взаимозаменяемы. Ну и, конечно,
чувствуется в этих направлениях поддержка государства — субсидии, кредиты».
И ЗДЕСЬ КУБАНСКИЙ ПЕРЕВЕС
Хотя 6 из 10 проектов в первой десятке реализуются на Дону, количественным лидером в отрасли
является Краснодарский край, где локализовано 53 проекта. В стоимостном выражении это половина
всех инвестпроектов в сфере АПК и пищевой промышленности в ЮФО. На втором месте — Ростовская
область с 20 проектами и долей в 34% от общего объёма. По четыре проекта приходится на Адыгею
и Волгоградскую область, по три — на Астраханскую область и Калмыкию. По сравнению с прошлым
годом региональная структура инвестпроектов изменилась незначительно — Краснодарский край
и Ростовская область только упрочили свои лидерские позиции.
Рисунок 29. Объем инвестпроектов в АПК южных регионов России в 2012 году
(Данные – Аналитический центр «Эксперт Юг»)
53
Инвестиционная инфраструктура РФ
По мнению Александра Зильбермана, в Ростовской области наиболее перспективными с инвестиционной точки зрения являются мясное и молочное животноводство, а также производство сахара
и переработка зерна. «Улучшению инвестиционного климата Ростовской области способствуют значительные усилия руководства региона, направленные на привлечение инвестиций, — поясняет г-н
Зильберман. —
В Волгоградской области основной интерес для инвесторов может представлять животноводческое направление. Развитая по сравнению с соседними регионами транспортная инфраструктура
области даёт ей возможность стать логистическим центром по хранению сельскохозяйственной продукции. Соответственно, это направление имеет серьёзный потенциал для привлечения
инвесторов. С точки зрения иностранных инвестиций наибольший интерес может представлять
Ростовская область, так как Франция и Германия закупают на Дону большой объём сельскохозяйственной продукции».
Максим Клягин выделяет несколько факторов, положительно сказывающихся на инвестиционном процессе в сфере АПК юга России: формирование комфортного инвестиционного климата, государственные гарантии и субсидии, предусмотренные для проектов в целом ряде отраслей, и, конечно,
благоприятные погодно-климатические и географические условия, что является одним из решающих
условий для развития большого числа сельскохозяйственных проектов. Хотя налицо и ряд сдерживающих развитие ограничений. Среди них Светлана Уварова отмечает непроработанное налогообложение в сфере сельского хозяйства, отсутствие реальных дотаций и льгот, а также пока плохо
налаженный механизм предоставления для сельхозпроизводителей кредитов по низким ставкам.
По мнению Алексея Щемелева, главным сдерживающим рост фактором является отсутствие господдержки в создании условий для переработки сельхозпродукции.
2.7 Инвестиции в АПК России: значимые проекты 2012 года
Дата публикации: 07.12.2012 
Источник: sfera.fm
Российский агропромышленный сектор испытывает существенный приток инвестиций со стороны
крупного бизнеса, заинтересованного в реализации новых проектов. Причины этого – расширение
мер государственной поддержки, улучшение делового климата и создание дополнительных гарантий
для инвесторов.
ВЫГОДНЫЙ БИЗНЕС ИЛИ РИСКОВАННЫЕ ПРОЕКТЫ?
Принятые на федеральном и региональном уровнях экономические меры, в том числе в рамках приоритетного национального проекта «Развитие АПК» и «Государственной программы
развития сельского хозяйства на 2008-2012 годы», стали хорошей основой для положительных
изменений в птицеводстве. Состояние российского мясного рынка, его потенциал подтолкнули
многие компании к активному строительству новых и реконструкции действующих комплексов с использованием современных технологий и достижений селекции. За счет строительства
производственных мощностей было начато строительство комплексов на 8 837,4 тыс. птицемест,
а также птицефабрики яичного производства, рассчитанные на 1 070,3 тыс. кур-несушек, и мясного
направления – на 158,1 млн гол/год.
Постепенно отрасль становится все более привлекательной для российских и, отчасти, зарубежных
предпринимателей. Уже в I полугодии 2012 года отечественные компании заявили о начале реализации
более 45 инвестиционных проектов в области бройлерного птицеводства и производства мяса индейки.
Привлекательным фактором выступает быстрая окупаемость белого мяса и его ценовая доступность
для населения. В птицеводстве наблюдается самый большой уровень концентрации производства
среди отраслей мясного животноводства.
Одна из современных тенденций – масштабные проекты по созданию вертикально-интегрированной структуры бизнеса, которая охватывала бы все этапы производства: от выращивания птицы
и производства комбикормов до системы транспортной логистики и торговли готовой продукцией.
Это предпринимается как в целях сокращения издержек и получения дополнительной прибыли, так
и для снижения отраслевых рисков.
Многие птицекомплексы создают производства замкнутого цикла, вкладывая средства
54
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
в строительство завода комбикормов. При достаточно больших объемах производства мяса птицы
собственный комбикорм позволяет сгладить возможные риски, гарантировать качество и снизить
себестоимость продукции, что особенно актуально в связи с усилением конкуренции.
Так, владельцы крупнейшей в Европе «Синявинской птицефабрики» осенью 2012 года решили
инвестировать около 1,5 млрд рублей в строительство нового комбикормового завода. Предприятие
получило под строительство комбикормового завода 35 га земли в Путиловском сельском поселении
Кировского района Ленинградской области. Проектная мощность предприятия – 50 тыс. т комбикормов в месяц. Строительство начнется после завершения проектирования и продлится около трех лет.
«Синявинской» принадлежит Волховский комбикормовый завод мощностью 15 тыс. т в месяц, но
его мощностей недостаточно для обеспечения собственных потребностей птицефабрики в связи с увеличением объема производства яиц, который в 2013 году достигнет 1,5 млрд. Сейчас «Синявинская»
потребляет 17 тыс. т комбикорма в месяц и производит 1,03 млрд яиц в год.
После реализации проекта она станет крупнейшим производителем комбикорма в регионе, потеснив Гатчинский комбикормовый завод, который два года назад, в свою очередь, решил реализовать
эффективную связку «комбикорм – производство птицы» за счет покупки птицефабрики «Ударник».
С 2011 года «Конкорд» включен в проект развития семейных птицеводческих ферм и КФХ
в Ленинградской области. По программе господдержки запланировано строительство новых площадей с целью увеличения объема производства до 5 000 т мяса индейки в год. Для этого Правительством
области в аренду выделен земельный участок площадью 36 га. Проект предполагает строительство
птицекомплекса, включающего девять птичников, цех убоя и переработки мяса птицы. Проект оценивается в 90 млн рублей, технико-экономическое обоснование находится на рассмотрении Сбербанка.
Птицефабрика «Северная», принадлежащая голландской фирме Agro Invest Brinky B.V., в рамках
госпрограммы развития сельского хозяйства реализует проект строительства отделения «Мгинское»,
что позволит в два раза увеличить производство мяса птицы Группы компаний, доведя его объем
до 200 тыс. т в год. В проект будет вложено 3,7 млрд рублей кредитных средств. Общая сумма инвестиций составляет более 5 млрд рублей, их которых 30% – собственные средства компании.
Отделение «Мгинское» будет состоять из пяти производственных зон. Строительство трех из них
завершено, к концу года планируется запустить четвертую и пятую. Общая мощность составит
8 млн птицемест.
Группа компаний «Черкизово», один из крупнейших российских производителей и переработчиков мясной продукции, в 2011 году купила 100% активов АПХ «Моссельпром», который был создан
в 2000 г. Сергеем Лисовским. «Моссельпром» является многоотраслевым вертикально-интегрированным агропромышленным холдингом, включающим производство птицы, свинины, комбикормов
и растениеводство. Бизнес компании был оценен в 252,9 млн долл. Благодаря этой сделке «Черкизово»
рассчитывает увеличить свою долю на рынке отечественных производителей мяса птицы.
Кроме того, Группа «Черкизово» стала владельцем птицефабрики «Заречная», расположенной
в Пензенской области. Приобретенная площадка органично интегрируется в общий проект по увеличению мощностей Пензенского блока птицеводства. Общая стоимость сделки составила 5,2 млн долл.
США. Они же сейчас планируют крупный проект по выращиванию индейки в России.
В Колышлейском районе Пензенской области «ПензаМолИнвест» анонсировал строительство
комплекса по выращиванию индейки и переработке мяса. Общий объем инвестиций превышает
4,5 млрд. рублей.
Проект предусматривает создание комплекса по выращиванию индейки, мощностью 15 тыс. тонн
готовой продукции в год. Он представляет собой вертикально-интегрированную структуру, совмещающую инкубатор, мощности по выращиванию и откорму индейки, перерабатывающий завод, упаковку, комбикормовый завод с элеватором и всю необходимую инфраструктуру.
Компания «Ситно» реализует в Нагайбакском районе Челябинской области крупный инвестиционный проект по строительству птицеводческого комплекса производительностью 50 тыс. тонн
мяса в год. На девяти промплощадках возводятся птичники, инкубаторы и цех переработки мощностью 100 тонн в сутки. Начаты работы по проектированию и отсыпке площадки завода комбикормов для птицы производительностью 120 тыс. тонн в день на станции Буранная. В настоящее время
частично запущена площадка в Балканах. На проектную мощность комплекс выйдет в течении
2013 года.
Общая стоимость проекта составит 4 млрд. 168 млн. рублей. Из них 3,5 млрд. рублей – заемные
средства, 700 млн. рублей – собственные средства предприятия.
Агрохолдинг «Комос групп» (Удмуртия) приобрел у Пермского края 100% акций «Менделеевской
птицефабрики» за 76 млн рублей. В планах холдинга – приобретение новых активов, развитие
55
Инвестиционная инфраструктура РФ
производственной базы и сети дистрибуции, а также обеспечение значительного роста объемов реализации в крае.
«Сибирская аграрная группа» завершила сделку по приобретению птицефабрики «Томская» у банкротящейся «Сибирской губернии» (входит в красноярский агрохолдинг «АЛПИ») и приступила
к забою птицы. Сумма сделки составила около 1,5 млрд рублей. Производство досталось «Сибирской
аграрной группе» без поголовья – она получила в собственность только корпуса и оборудование.
В конце июня на птицефабрике появились первые 150 тысяч цыплят, а в течение месяца поголовье
увеличилось до 700 тысяч. Мясо бройлеров уже поступает в собственную торговую сеть компании.
В июне 2011 года «Агрокомплекс» купил за 60,5 млн рублей птицефабрику «Тбилисская»
в Краснодарском крае. Предприятие занимается производством и продажей яйца, мяса и продукции
растениеводства, инкубацией племенного яйца и реализацией суточных цыплят.
Выбор регионов для реализации инвестиционных проектов определяют несколько
факторов:
• реальная заинтересованность региональных администраций в развитии агробизнеса и поддержка проекта (Белгород, Пенза, Новгород, Татарстан);
• благоприятный инвестиционный климат в регионе в целом;
• наличие рынков сбыта (в первую очередь, городов с населением более 500 тысяч человек); близость к мегаполисам, удобная логистика;
• наличие подготовленных площадок с инфраструктурой, или готовность местных властей
создать такую инфраструктуру;
• адекватная стоимость вхождения (в том числе цены на землю) и возможные сроки запуска
производства;
• хорошие природно-климатические условия;
• наличие либо возможность оперативного приобретения земель в собственность (для некоторых проектов нужны большие территории).
Лидером по объемам производства традиционно является Центральный федеральный
округ – именно там сосредоточены основные участники рынка мяса птицы. Например, начиная с 2006 года, в птицеводческой отрасли Московской области реализовано 12 крупных инвестиционных проектов. Общий объем инвестиций составил более 3,5 миллиардов рублей. Производство
за этот период возросло на 44%, – до 173 тысяч тонн. Достаточно назвать такие предприятия, как
ЗАО «Элинар Бройлер» Наро-Фоминского района (38 тысяч тонн), ЗАО «Петелинская птицефабрика»
(52 тысяч тонн) Одинцовского района, ООО «Ново-Петровская» Истринского района (6,8 тысяч тонн),
ЗАО «Моссельпром» Домодедовского и Раменского районов (31 тысяч тонн), продукция которых
хорошо известна широко за пределами регионального рынка.
Положительная динамика наблюдается в Приволжском и Северо-Западном округе. По данным
ИАА «ИМИТ», в 2011 году прирост производства мяса птицы на птицефабриках Северо-Западного
федерального округа составил 19,2% по отношению к 2010 году, увеличившись до 320 тыс. т в убойном весе. В Ленинградской области в прошлом году птицефабрики произвели 157 тыс. т продукции,
что на 21,8% больше, чем в 2010.
ГОСУДАРСТВО И БИЗНЕС: РУКА ОБ РУКУ
Основными проблемами АПК являются низкий уровень платежеспособности и качества жизни
аграриев, нарастающая конкуренция со стороны интегрированных холдингов и импортной продукции. В списке отраслевых рисков – погодные условия, цены на горючее, состояние техники
и нехватка квалифицированных кадров.
Несмотря на то, что правительство России последние пять лет занимается активной поддержкой
сельского хозяйства (субсидии, госгарантии, льготные процентные ставки, льготное налогообложение), отрасль до сих пор не смогла стать привлекательной для коммерческих банков. В основном ее
кредитуют госбанки, на которые приходится 92% рынка сельхозкредитования.
Вместе с тем, существующие проблемы частично сглаживает относительно стабильная государственная аграрная политика. Государство не только декларирует, но и реально поддерживает инвесторов, готовых вкладывать денежные средства в сельское хозяйство. На 2013 год в России реализуется
56
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
федеральная программа «Развитие птицеводства в Российской Федерации на 2010–2012 годы и на
период до 2018–2020 годов».
Стратегической целью програмы является достижение к 2020 году высокого уровня развития
отрасли, обеспечение населения качественной продукцией в полном объеме с учетом перспектив экспорта за счет увеличения производства. Оно должно вырасти до 4,5 млн. тонн (до отметки
32 кг на душу населения), продемонстрировав за 10 лет прирост в 1 665 тыс. тонн или почти 60%.
Производство яиц составит 50 млрд шт. или 352 шт. на душу населения, увеличившись на 63 млрд шт.
или 22% за 10 лет.
Программой предусмотрена технологическая модернизация отрасли, которая включает возведение «с нуля» и реконструкцию птицеводческих объектов, развитие кормовой базы, достижение необходимой технической и технологической оснащенности, строительство предприятий по переработке
яйца, создание современной племенной базы и развитие логистической инфраструктуры.
В дальнейшем для улучшения показателей отрасли продолжится работа по созданию благоприятного инвестиционного климата в стране, определению четких правил игры на рынке, развитию
инфраструктурных проектов. Президент РФ Владимир Путин пообещал сделать Россию одной из
20 стран мира с наиболее комфортной деловой средой к концу текущего десятилетия.
Сегодня зарубежных инвесторов в большей степени отталкивает чрезмерная бюрократизация,
плохой доступ к инфраструктуре, налоговое бремя. Основным тормозом для развития бизнеса
в России называют коррупцию. Инвесторы, опрошенные компанией Ernst & Young, советуют российским властям увеличить эффективность законодательства (53%), снизить уровень бюрократии (47 %) и повысить прозрачность системы регулирования предпринимательской деятельности
(37%).
Таблица 8.
Ожидаемые результаты реализации государственной программы развития птицеводства
(Данные – «Эксперт Северо-Запад»)
2020, по отношению к 2010
%
+,−
2010
2011
2012
2018
2020
Производство мяса птицы,
тыс. тонн
2 855
3 055
3 255
4 300
4 500
158,7
+1 665
Производство мяса птицы
в расчете на душу населения, кг
20,0
22,0
23,0
30,0
32,0
160
+12
Производство яиц, млрд.штук
41
42
43
48
50
122,0
+9
Производство яиц в расчете
на душу населения, штук
289
296
303
338
352
122,0
+63
57
Инвестиционная инфраструктура РФ
Таблица 9.
Основные инвестиционные риски в отрасли
(Данные – «Эксперт Северо-Запад»)
Риски Составляющие
Последствия
-Отмена (или снижение) субсидирования
процентных ставок как основного вида
господдержки отрасли
-Рост процентной ставки по кредитам
-Риск отказа в кредитовании
-Отмена квот на импорт
-Невозможность развития
производства
-Снижение рентабельности, рост
себестоимости
-Снижение прибыли, убыточность,
рост дефолта
Эпизоотические
-АЧС, птичий грипп и прочие опасные
заболевания
-Риск уничтожение поголовья
и потери части инвестиций
-Нарушение товарооборота
-Запрет на экспорт продукции
-Дополнительные затраты
на профилактику/ликвидацию
последствий
-Риск потери репутации компании Производственные
-Неоправданные надежды на местные
власти в плане инфраструктурной
поддержки
-Дефицит кадров, низкое качество
менеджмента
-Трудно прогнозируемый рост затрат (на
корма, ГСМ, энерготарифы и пр.)
-Сбои в производстве из-за внешних
факторов (ЧС, техногенных катастрофы и т.
д.) и просчетов менеджмента -Дополнительные затраты на запуск
проекта и выход на проектные
мощности
-Низкое качество производства изза отсутствия квалифицированных
кадров
-Снижение конкуренто-способности
вследствие роста себестоимости
-Сокращение маржи, остановка
производства
-Отказ государства от нынешней стратегии
развития отрасли
-Снижение инвестиционной
привлекательности отрасли
-Рост производственных рисков
-Проблемы с реализацией продукции
-Замедление роста, стагнация
отрасли Инвестиционнофинансовые
Политические
2.8 Органическое сельское хозяйство – новая экономика российского
села
Дата публикации: 29.04.2013 
Источник: agroinfo.info
Участники Всероссийской конференции «Органическое сельское хозяйство – новая экономика
российского села», организатором которой выступила компания «Экокультура», пришли к выводу,
что органическое сельское хозяйство в России в целом сформировалось как полноценная отдельная
отрасль.
Рынок органических продуктов стабильно растет, увеличивается количество сертифицированных производителей, количество наименований выпускаемой продукции, торговые площади, на этот
рынок приходят крупные инвесторы, налаживается кооперация с торговыми сетями, тем не менее
в России до сих пор нет законодательно-правовой базы в сфере органического сельскохозяйственного производства, а именно закона об органической сельскохозяйственной продукции, техрегламента и национального стандарта на органическую сельскохозяйственную продукцию.
От этого страдают производители, потребители, это тормозит приток инвестиций в сферу
органического земледелия. Упускается целый ряд экономических, социальных и экологических
выгод.
Сейчас Министерство сельского хозяйства РФ разрабатывает закон об органической продукции, он
58
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
прошел первый этап межведомственных согласований. Однако требуется ускорить процесс создания
комплексной нормативно-правовой базы отрасли.
Рисунок 30. Площадь органических сельскохозяйственных угодий
и их доля от общей площади сельскохозяйственных земель
(Данные - Willer Helga, Minou Yussefi. The world of organic agriculture. Statistics and emerging trends)
Так, например, из-за отсутствия юридически закрепленного понятия, органическая сельскохозяйственная продукция отсутствует в ряде важных государственных документов.
Депутат, Член Комитета Госдумы по охране здоровья, руководитель Подкомитета по совершенствованию медицинского образования, развитию науки и новых технологий в медицине Александр
Прокопьев считает, что обеспечить реализацию принятых российским правительством в 2010 году
«Основ государственной политики в области здорового питания населения на период до 2020 года»,
предполагающих, в частности, введение комплекса мероприятий, направленных на снижение распространенности заболеваний, связанных с питанием, а также обеспечения полноценным питанием
беременных и кормящих женщин, детей в возрасте до 3 лет, невозможно без учета принципов органических, экологически чистых продуктов.
Рисунок 31. Структура органических сельскохозяйственных угодий в регионах мира
(Данные - Willer Helga, Minou Yussefi. The world of organic agriculture. Statistics and emerging trends)
59
Инвестиционная инфраструктура РФ
«Спрос на биологически чистое питание обусловлен не просто некой модой, а стремлением людей
защитить себя от негативного влияния агрохимических и различных веществ синтетического происхождения. Помимо этого некоторые группы населения как в мире, так и в России, вынуждены
питаться экологически чистыми продуктами питания: среди них — беременные, кормящие матери,
дети, аллергики. Однако имеющиеся отраслевые документы — «Основы государственной политики
РФ в области здорового питания населения на период до 2020 год», «Доктрина продовольственной
безопасности» (утверждена 30 января 2010 года) — не учитывают фактор органического питания», —
говорит Александр Прокопьев.
Также депутат уверен, что утвержденная 24 апреля 2012 года «Комплексная программа развития биотехнологий» вряд ли сможет быть полноценно реализована без документа, определяющего
юридически, какую продукцию по закону в России можно отнести к экологически чистой продукции. Например, сложно будет комплексно реализовать положение данной программы о сохранении
и развитии биоресурсного потенциала как основы биоиндустрии. Единственно только федеральный
закон «О качестве и безопасности пищевых продуктов» (от 2 января 2000г.) содержит требование при
изготовлении продуктов детского и диетического питания не использовать продовольственное сырье,
изготовленное с использованием кормовых добавок, стимуляторов роста животных (в том числе гормональных препаратов), отдельных видов лекарственных средств, пестицидов, агрохимикатов и других опасных для здоровья человека веществ и соединений.
Рисунок 32. Крупнейшие мировые рынки органических продуктов питания
(Данные - Willer Helga, Minou Yussefi. The world of organic agriculture. Statistics and emerging trends)
«Таким образом, становится все более очевидным серьезный пробел в нормативно-правовой базе
РФ в отношении актуальности и подходов к регулированию рынка органических продуктов питания.
Потребуется не только разработка и принятие специфических нормативно-правовых актов и стандартов, направленных на регулирование рынка этой сферы пищевого производства, но и внесение
изменений в ряд действующих законов и положений. Также необходимо учесть проблематику экологически чистого питания в реализации плана мероприятий по реализации «Основ государственной политики Российской Федерации в области здорового питания населения на период до 2020 года»
(Распоряжение от 30 июня 2012 года № 1134-Р)», — подводит итог Александр Прокопьев.
«Органическое сельское хозяйство – это способ аккумуляции капитала на селе, где главным
бенефициаром является фермер, особенно в условиях ВТО. Необходимо выстраивать тораропроводящие пути для органических продуктов. Личные подсобные хозяйства в России производят
больше половины всей сельскохозяйственной продукции – на сумму не менее 1,850 трлн. руб., при
60
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
общем объеме производства 3 трлн. 370 млрд. рублей. Большая часть этой продукции производится
натуральным путем, что уже создает хорошую базу для органического сельского хозяйства. Если хотя
бы 5% сельхозпроизводителей смогут официально перейти в сектор органического сельского
хозяйства с высокой добавленной стоимостью, то это уже даст прирост ВВП России в десятки
млрд. рублей. Пока же на российском рынке органической продукции доминирует импорт, причем, зачастую из сырья, произведенного в России», — говорит Яков Любоведский, Исполнительный
директор Союза органического земледелия, Генеральный директор компании «Экокультура».
«Органическая продукция в России есть, надо чтобы ее было больше, чтобы тем, кто ее производит
по крайней мере не мешали, а желательно создавали условия. Настало время объединяться, действовать консолидировано и ответственно. Сейчас чувствуется, как на рынке органической продукции
запахло деньгами. Это привлекает не только добросовестных производителей. Нужно не допустить
на рынок псевдоэкопроизводителей», — считает Илья Калеткин, президент компаний «Аривера»,
и «Биосфера».
Председатель Совета директоров Группы Компаний «Армада» Александр Неврединов считает, что
профессиональные объединения и кооперация в сфере органического сельского хозяйства позволит
оптимизировать систему производства и снизить себестоимость органической сельскохозяйственной
продукции. «Мы можем сделать органическую продукцию доступной для широкого круга потребителей», — говорит Александр Неврединов.
Наибольшую обеспокоенность перспективами принятия закона об органическом сельском
хозяйстве выражают представители органов добровольной сертификации. В частности, СанктПетербургский экологический союз, компанию «Агрософия» и орган по сертификации ABCERT AG
волнует вопрос о том, как уже существующие системы добровольной сертификации впишутся в новые
реалии.
Заместитель главы Лотошинского района Московской области Юлия Земледельцева отметила, что
органическое сельское хозяйство хороший способ введения в оборот неиспользуемых сельхозземель
и территориям интересно привлекать не отдельных производителей, а создавать кластеры экопроизводителей, чтобы продукция не только производилась, но и перерабатывалась в одном районе. По мнению Дмитрия Макаркина, управляющего партнера компании «Экокультура», органическое сельское
хозяйство хорошо сочетается с сельским туризмом. Такая комбинация позволяет дифференцировать
доходы и делать семенное домохозяйство более устойчивым.
Несомненным лидером в развитии органического сельского хозяйства в России является
Ульяновская область. «В рамках проекта «Ульяновская область – территория органик» к осени
2013 года мы планируем принять региональный закон об органической сельскохозяйственной
продукции, мы будем компенсировать затраты на сертификацию органической продукции фермерам
в размере 50%, освободим их от части налогов (на транспорт и на имущество). Мы работаем над привлечением инвестиций. Осенью 2012 года Правительством Ульяновской области был подписан
инвестиционный меморандум с крупнейшей компанией Aurora Organic Dairy на 8 млрд. рублей,
в рамках которого планируется строительство экофермы на 5000 голов и завода по производству органического молока. Мы проводили исследование и выяснили, что из 700 КФХ в нашей
области две трети готовы переходить на технологии органического сельского хозяйства. А есть еще
7000 ЛПХ, которые потенциально могут стать экопроизводителями. Активно развивается производство органической продукции ульяновскими пчеловодами. Разработан единый для Ульяновской области товарный знак «Симбиоз», право ставить который получат только производители выполнившие
ряд требований и зарегистрированные в реестре», — рассказывает Руслан Кантемиров, Директор
ОГБУ «Агентство по развитию сельских территорий Ульяновской области».
По итогам конференции готовится коллективное обращение участников рынка органического
сельхозпроизводства к главе государства.
2.9 Российский экспорт продовольствия не может перешагнуть
существующие барьеры
Дата публикации: 21.05.2013 
Источник: kommersant.ru
Министр сельского хозяйства Николай Федоров призвал российских производителей продуктов
питания налаживать экспорт готовой продукции. Но сделать это будет непросто.
Основная причина — нежелание иностранных государств допускать российские товары на свои
61
Инвестиционная инфраструктура РФ
рынки и, как следствие, установление излишне строгих правил их сертификации. Сегодня право
на осуществление поставок в страны Евросоюза имеют всего 12 российских предприятий, а объемы
вывоза не превышают нескольких тонн в год.
«Россия должна стремиться к тому, чтобы поставлять за рубеж не только сырье, но и готовую продукцию»,— заявил министр сельского хозяйства Николай Федоров. Конкретных сроков по осуществлению этих планов названо не было, поскольку ситуация с экспортом из РФ продукции переработки
выглядит удручающе. По данным Федеральной таможенной службы, в январе—марте текущего года
внешнеторговый оборот России (c учетом взаимной торговли с Республикой Беларусь и Республикой
Казахстан) составил $194,8 млрд, а со странами дальнего зарубежья — $170,0 млрд. При этом доля
экспорта продовольственных товаров и сырья для их производства в товарной структуре экспорта
в январе—марте не превысила 1,9%, а основными экспортными статьями были сырьевые: замороженная рыба и морепродукты, а также пшеница. Объемы российских поставок готовой продукции
таможенной статистикой не учитываются, так как на общем фоне сравнимы с погрешностью.
На сайте Россельхознадзора в списке перерабатывающих предприятий—экспортеров из РФ
значится всего 12 компаний, большинство из которых на сегодняшний день входит в состав
транснациональных корпораций, таких, как PepsiCo и Danone. В частности, право поставлять
на внешние рынки молочную продукцию имеют шесть предприятий, входящих в «Вимм-Билль-Данн»
(принадлежит PepsiCo), а также сертификат есть у ООО «Данон-Индустрия», фабрики мороженого
«Баскин Роббинс». Из независимых можно отметить подмосковного производителя мороженого
«Лагуна Койл» (концерн «Русский холод»), калининградских производителей мясных консервов
«Дейма» и «Соверен» и смоленского производителя кормовых добавок ООО «Риал Трейд». Вчера
в пресс-службах PepsiCo и Danone сообщили, что компании не осуществляют экспортные поставки
продукции в страны дальнего зарубежья. Объемы вывоза же остальных игроков в совокупности не
превышают нескольких тонн в год.
Даже один из немногих отечественных продуктов, востребованных на западном рынке,—
российская водка — не оправдывает экспортных ожиданий. Ежегодный объем экспорта российских водочников не превышает 4–5 млн дал водки, или порядка 5–5,5% от общего объема
производства. При этом почти 70% общего объема вывоза пришлось на страны СНГ, остальное
— на страны бывшего соцлагеря, частично ушло в США, Германию, Великобританию.
Одной из основных проблем, тормозящих развитие экспорта готовой продукции из РФ, эксперты называют нежелание иностранных государств допускать российскую продукцию на свои
рынки. Как рассказали в одной из сертифицированных на поставки в страны ЕС российских компаний, процесс сертификации занял почти три года. «Для того чтобы поставлять в Евросоюз, мало
соответствовать Codex Alimentarius, который определяет минимальные требования для пищевой
продукции. Необходимо выполнять соответствующие директивы ЕС, а они предъявляют к продуктам
гораздо более жесткие стандарты». «Зачастую сертифицирующие органы иностранных государств
предъявляют к нашим поставщикам и вовсе абсурдные требования,— соглашается пресс-секретарь
Россельхознадзора Алексей Алексеенко.— Например, требуют, чтобы термическая обработка проводилась при температуре 80 градусов — не 75 и не 100, а именно 80. Такие требования являются заведомо дискриминационными». По словам господина Алексеенко, ведомство работает над тем, чтобы
снять подобные требования со стороны стран-импортеров. «Думаю, мы сможем их убедить, что такой
подход неконструктивен, а правила, особенно в рамках ВТО, должны быть едины для всех, а не только
при допуске их производителей на рынок РФ»,— подчеркнул он.
62
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
3 ИНВЕСТИЦИИ В СЕКТОР НЕДВИЖИМОСТИ
3.1 Россия на рынке инвестиций в недвижимость: итоги 2012 года
Дата публикации: 11.03.2013 
Источник: proestate.ru
Роль России на мировом рынке инвестиций в недвижимость возрастает с каждым годом. В настоящее время, по экспертным оценкам, страна занимает долю примерно в 40% в общем объеме привлеченных инвестиций в строительство объектов недвижимости в Центральной и Восточной
Европе.
По итогам 2012 года объем инвестиций в коммерческую недвижимость России превысил
$7 млрд. Почти половина вложений, более 45%, приходится на сегмент торговой недвижимости, 30%
на офисный, 15% - на гостиницы.
Рисунок 33. Доли в объеме инвестиций в коммерческую недвижимость России в 2012 году
Основной объем инвестиций в недвижимости сосредоточен в Москве и Санкт-Петербурге.
Региональные рынки пока не могут составить достаточную конкуренцию двум столицам.
В основном в российскую недвижимость вкладываются отечественные инвесторы. Приток
вложений со стороны зарубежных игроков сдерживаются такими факторами как непредсказуемость,
непрозрачность, высокие административные и правовые риски. Иностранные компании интересуются в первую очередь столичной недвижимостью, а также Санкт-Петербургом, для которого
характерно внимание со стороны игроков из Скандинавии. Кроме того, иностранные инвесторы присматриваются к городу Сочи, которому предстоит принять Олимпиаду.
Россия демонстрирует рост доходов по сравнению с другими европейскими рынками. Поэтому
инвестиции в строительство объектов недвижимости в России выглядят более привлекательными,
чем во многих странах Европы. Эта ситуация будет сохраняться и в ближайшие несколько лет, по мнению экспертов, можно будет наблюдать рост инвестиций в недвижимость страны.
Наиболее привлекательные сегменты в крупнейших городах с точки зрения инвестиций
в строительство являются сегменты жилой и торговой недвижимости. Для вложений в готовые
объекты – торговые комплексы. По доходности инвестиции в недвижимость каждого из сегментов
63
Инвестиционная инфраструктура РФ
различаются. Многое зависит от того соотношения риск/доходность, которое приемлемо для инвестора. К примеру, инвестиции в девелопмент потенциально могут принести и 20-30%. Инвестиции
в строительство жилья могут демонстрировать и большие показатели.
3.2 Крупнейшие инвестиционные сделки на рынке коммерческой
недвижимости РФ в I полугодии 2013 года
Дата публикации: 10.08.2013 
Источник: 1rre.ru
За полгода объем инвестиций в коммерческую недвижимость в России составил 5,26 млрд долларов. Как подчеркнули аналитики компании Praedium Investment Capital, такой результат
можно назвать рекордным.
В первом полугодии 2013 преобладание российского капитала над иностранным в общем
объеме инвестиций в коммерческую недвижимость России по-прежнему остается значительным. Только 11% общего объема инвестиций было осуществлено иностранными инвесторами.
Доля региональных сделок составила 27%, крупнейшие сделки были отмечены в Новосибирске,
Екатеринбурге, Казани и Санкт-Петербурге.
Несмотря на определенную нервозность, появившуюся на инвестиционном рынке во 2 квартале,
баланс предложения и спроса можно охарактеризовать как стабильный. Основными инвесторами
остаются российские компании, заинтересованные в приобретении качественных стабилизированных активов.
В целом на протяжении I полугодия 2013 года рынок инвестиций в коммерческую недвижимость
России характеризовался стабильностью.
Большинство инвестиций сосредоточено на московском рынке коммерческой недвижимости, что обусловлено недостатком качественного предложения в регионах.
Самый инвестиционно-привлекательный сегмент рынка по итогам I полугодия – торговая
недвижимость. Сохранилась тенденция заинтересованности инвесторов качественными объектами,
активами, генерирующими значительный денежный поток.
Недвижимость России по-прежнему наиболее интересна российским инвесторам, ее привлекательность для иностранных инвесторов достаточно низка. Экономические и политические
проблемы в зоне евро существенно влияют на возможности европейских инвесторов, которые либо
не имеют свободных средств для инвестирования, либо находят приемлемую доходность инвестиций
на европейских рынках.
Иностранный капитал в инвестициях в коммерческую недвижимость представлен высококлассными объектами в Москве и Санкт-Петербурге, крупными торговыми комплексами и бизнес-центрами класса А.
Появились предложения по продаже земельных участков с ГПЗУ во всех сегментах. Это связано
со значительным увеличением количества согласованных проектов с одной стороны и увеличением
долгосрочных рисков, связанных с состоянием экономики, с другой.
64
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Рисунок 34. Ставки капитализации
по сегментам рынка коммерческой недвижимости РФ в I полугодии 2013 года
(Данные: ASTERA в альянсе с BNP Paribas Real Estate)
Инвестиционная компания «O1 Properties» продолжает приобретать лучшие офисные объекты на московском рынке. В марте 2013 года компания закрыла сделку по приобретению БЦ «Белая
Площадь» у «AIG Lincoln», «ВТБ Капитал» и американского фонда прямых инвестиций «TPG
Capital», также в стадии закрытия находится сделка по бизнес-центру «Левиум» на Нахимовском пр.
В I полугодии 2013 года закрылась сделка по приобретению инвестиционным фондом «Morgan
Stanley» у «Capital Partners» ТРЦ «Метрополис» (цена продажи составила около $1,2 млрд.).
Банки продолжают активно поддерживать строящиеся проекты с хорошо продуманной концепцией. Наиболее активны Сбербанк, ВТБ, Банк Москвы.
Рисунок 35. Изменение ставок
капитализации
в различных сегментах рынка
коммерческой недвижимости
за период 2012-2013 гг. (г. Москва)
(Данные: ASTERA
в альянсе с BNP Paribas Real Estate)
Рисунок 36. Изменение ставок
капитализации
в различных сегментах рынка
коммерческой недвижимости
за период 2008-2013 гг. (г. Санкт-Петербург)
(Данные: ASTERA
в альянсе с BNP Paribas Real Estate)
65
Инвестиционная инфраструктура РФ
Среди крупнейших инвестиционных сделок следует отметить завершившуюся в начале года покупку
БЦ White Square за 1.0 млрд долл. США, покупателем выступила российская компания O1 Properties.
Второй по объему инвестиций стала сделка продажи ТРЦ АУРА (784 млн долл. США) в Новосибирске
компании РосЕвроДевелопмент. Крупнейшим иностранным инвестором стал пенсионный
фонд США California Public Employees Retirement Fund, купивший за 600 млн долл. США 50%
ТРЦ Метрополис.
В сегменте офисов Класса А второй по объему инвестиционной транзакцией стала продажа
AFI Development БЦ Four Winds, расположенного на 1-ой Тверской Ямской улице, объем сделки
оценивается в 450 млн долл. США. В начале февраля завершилась покупка БЦ Олимпия Парк,
принадлежащего O1 Properties, Лабораторией Касперского за 350 млн долл. США. Компания
GHP Russia Real Estate (FF&P) продала складской комплекс Класса А в Томилино за 100 млн. долл.
США.
Согласно прогнозу Министерства экономического развития Российской Федерации, экономика
в 2013 году вырастет менее чем на 3%.
В силу высокого странового риска России, серьезных изменений в законодательной базе
и градостроительной политике, а также общей нестабильности в глобальной экономике, активность зарубежных инвесторов невысока. Особенно инвестиционная активность снизилась
во 2 квартале на фоне волатильности обменного курса. Многие запланированные сделки отложены до сентября, в ожидании более четкого понимания дальнейшей перспективы состояния российской экономики.
Стоит отметить, что большее количество аналитиков прогнозировало спад деловой активности
на рынке коммерческой недвижимости России. Однако, как показал рынок, объемы торгов не
только удержались на прежних позициях, но и показали уверенный рост, благодаря, в основном,
привлечению российского капитала, который составил около 80% всех инвестиций.
Теперь, на основании новых данных, аналитики предсказывают дальнейший рост инвестиций
в этом году и возможность выйти на цифру в 8,5 млрд долларов. Следует отметить, что благоприятствовать росту будут выгодные условия получения займов: средний срок кредита сейчас равняется
7-10 лет.
66
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Таблица 10.
Инвестиционные сделки в секторе коммерческой недвижимости РФ в I полугодии 2013 г.
(Данные: ASTERA в альянсе с BNP Paribas Real Estate)
67
Инвестиционная инфраструктура РФ
Таблица 11.
Инвестиционные сделки в секторе коммерческой недвижимости РФ в I полугодии 2013 г.
(продолжение)
(Данные: ASTERA в альянсе с BNP Paribas Real Estate)
68
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
3.3 Эксперты заявили об отсутствии условий для привлечения
инвестиций в стройпроекты
Дата публикации: 19.07.2013 
Источник: realty.lenta.ru
В российском законодательстве пока отсутствуют достаточные правовые условия для привлечения
серьезных инвестиций в долгосрочные строительные проекты. К такому выводу пришли участники
конференции «Инвестиционные решения в строительстве: бизнес-пространство для инноваций»,
которая состоялась 17 июля 2013 года в гостинице «Ренессанс Олимпик».
Организаторами профессиональной дискуссии выступили НП «СРО ‘Альянс Строителей’»,
НП «СРО ‘Совет Проектировщиков’» и компания OCG при активной поддержке Национального объединения строителей (НОСТРОЙ), Национального объединения проектировщиков (НОП), Гильдии
управляющих и девелоперов, Центра развития государственно-частного партнерства.
С приветственным словом к участникам обратилась эксперт строительной отрасли, генеральный
директор АНО НТЦ «ТехноПрогресс», кандидат технических наук, доцент Светлана Шевченко. Она
отметила необходимость стимулирования процессов, способствующих вовлечению финансовых
средств в реальный сектор экономики, которым является строительная отрасль:
- Принимая во внимание заявления чиновников о том, что к 2020 году объемы ввода жилья
в России должны достигнуть одного квадратного метра на человека в год, мы обязаны возводить 140-150 миллионов квадратных метров жилья. Следовательно, строить новую инфраструктуру, дороги, мосты, коммуникации - способствовать реализации проектов комплексного освоения
территорий и развитию промышленности строительных материалов.
ГОСУДАРСТВО, КАК ПАРТНЕР
По словам докладчиков, частичным решением проблем привлечения инвесторов в строительство может стать реализация проектов на принципах государственно-частного партнерства. Как отметил, старший менеджер отдела налогообложения и юридических услуг Ernst&Young
в России и СНГ Дмитрий Царев базовый законопроект о ГЧП довольно долго обсуждался в бизнес-сообществе и органах государственной власти. Весной документ прошел первое чтение
в Государственной Думе, и планируется, что уже осенью закон будет принят.
Эксперт отметил, что в настоящее время более чем в 60 российских субъектах существуют региональные законы о ГЧП. Главным образом целью разработки местного законодательства явилась
попытка хоть как-то защитить интересы региональных инвесторов.
- Федеральный закон не отменяет действие региональных законов, если они ему не противоречат. В большинстве случаев, так и есть. Они продолжат действовать. Для инвестора наличие федерального закона это значительный плюс по сравнению с региональным законодательством.
Ухудшения положения инвесторов точно не произойдет, будем надеяться, наоборот улучшится, - подчеркнул Дмитрий Царев.
В данный момент идет подготовка текста законопроекта ко второму чтению. В документ могут
быть внесены предложения о включении процедуры проведения конкурса на основе понятия множественности лиц, выступающие на стороне публичного партнера. Кроме того, предполагается включение в определение ГЧП взаимного распределения рисков между частными и государственным
партнерами, а также корпоративной формы государственно-частного партнерства, то есть возможности создания юридических лиц с государственным участием для реализации проекта ГЧП.
ЗАКОННЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ, ДОПОЛНЕНИЯ И СОГЛАШЕНИЯ
Не секрет, что значительная доля инвестиций в строительство составляют средства, выделяемые
из государственных и муниципальных бюджетов на возведение тех или иных объектов. Происходит
это в том числе и потому, что множество вопросов у бизнес-сообщества по-прежнему вызывает закон №44-ФЗ «О федеральной контрактной системе», который должен заработать
с 1 января 2014 года.
- Закон совершенно сырой и нет ни одного нормативно-правового акта, который позволил
бы начать работать по этому закону. Для того чтобы он выступил в силу необходимо принять около
60 нормативно-правовых актов. На данный момент активно обсуждаются только 2 документа, - отметила в рамках своего выступления член исполнительного комитета НП «Экспертное сообщество профессионалов госзаказа», генеральный директор Центра подрядных торгов в строительстве Мария
Изварина.
69
Инвестиционная инфраструктура РФ
Эксперт также познакомила слушателей с основными нововведениями, которые представляет документ по сравнению с печально известным №94-ФЗ. Новый закон теоретически должен
обеспечить качественное проведение подрядных торгов и выбор подрядчиков, которые смогут реализовать проект в соответствии с требованиями заказчика.
- Выбор будет происходить при помощи конкурсной процедуры, а не аукционной. В частности, введены дополнительные нормы: двухэтапный конкурс и конкурс с ограниченным участием. Это позволит помимо требований к опыту и квалификации подрядчика выдвигать дополнительные требования
к его финансовым и материальным ресурсам. Также закон предусматривает трехлетнее планирование
закупок. То есть, чтобы провести ремонт больницы в 2016 году, он должен быть запланирован вместе
с бюджетом в 2013 году. Как это будет работать - большой вопрос, - подытожила Марина Изварина.
В свою очередь старший юрист Legal Capital Partners Светлана Дубинчина отметила, что закон
о концессионных соглашениях, несмотря на «пробуксовки», по-прежнему остается одним из работающих механизмов реализации проектов государственно-частного партнерства в России. По ее словам
в настоящий момент ведется работа над проектом поправок в федеральный закон №115-ФЗ «О концессионных соглашениях»:
- Закон постоянно совершенствуется, но очень ассиметричен. В зависимости от сферы применения гарантии прав инвестора могут различаться. Наиболее продвинутой частью считаются
концессионные соглашения, применяемые к строительству объектов автодорожного хозяйства. Ключевая цель разработчиков - распространить позитивный опыт автодора на другие сферы
деятельности.
Предлагается внести поправки в статью 30 Земельного кодекса РФ об отмене конкурса на право
предоставления земельного участка в рамках реализации концессионных соглашений. По словам эксперта, предложения, скорее всего, будут вынесены на рассмотрение правительства осенью этого года.
ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ
Об инвестиционных решениях в малоэтажном строительстве рассказал вице-президент НАМИКС
Валерий Казейкин. По его словам, даже региональные законы о ГЧП позволяют успешно выполнять
крупные проекты по малоэтажному строительству с комплексным освоением территорий. В прошлом году объем строительства составил 65 миллионов квадратных метров жилья, из них почти
52 процента - малоэтажное строительство.
- Уже сейчас закон позволяет строить объекты социальной, жилищно-коммунальной сферы.
Понятно, что местные законы учитывают собственные интересы регионов, а появление федерального
закона, хоть и рамочного, поставит всех в одинаковые условия, - акцентировал Валерий Казейкин.
По словам докладчика, осенью по поручению премьер-министра Дмитрия Медведева может
появиться законопроект, согласно которому строителям будет возвращаться половина уплаченных налогов. Эти средства планируется инвестировать в развитие социальной сферы и инженерные коммуникации, с целью снижения стоимости квадратного метра.
Основные изменения в гражданском законодательстве в части их влияния на инвестиции в строительстве рассмотрел партнер «Пепеляев Групп» Алексей Коневский. По его словам, подготовлен ряд
важных законопроектов, регулирующих земельно-правовые отношения. Документы активно обсуждаются в Государственной Думе. Однако, несмотря на глобальность готовящихся изменений,
эксперт отметил, что, по мнению иностранных инвесторов, российское законодательство не
сильно хуже мировых практик:
- Иностранцев пугают постоянно меняющиеся правила игры и невозможность предсказать,
что с ними произойдет, например, завтра. Нашей правовой системе не хватает стабильности
и предсказуемости. Прежде чем вносить какие-то глобальные изменения в законодательство
нужно несколько лет обсуждать и взвешивать каждое решение.
Подводя итог встречи, участники конференции сошлись во мнении, что необходимо внести изменения в действующее законодательство таким образом, чтобы позволить развиваться институту
государственно-частного партнерства, не только в строительной отрасли, но и в остальных сферах
российской экономики. Для этого необходима слаженная работа государственных структур и бизнес-сообщества. Без тесного сотрудничества и координации действий которых невозможно решить
проблему привлечения инвестиций в государственные проекты.
70
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
3.4 России требуются новые заводы по производству стройматериалов
Дата публикации: 29.07.2013 
Источник: kommersant.ru
Половина российских регионов отстает от среднего показателя ввода жилья по стране
(0,45 кв. м на человека в год) из-за нехватки строительных материалов. По оценке Минрегиона,
стране необходимо около 20 новых цементных заводов и более 30 производств нерудных материалов.
Но производители цемента отказываются строить заводы с нуля из-за отсутствия инвестиционной
привлекательности подобных проектов.
Обсуждение текущей ситуации с производством стройматериалов в России прошло в минувшую
пятницу в Минрегионе. Так, производство стеновых материалов (кирпич, газобетон) составляет
в среднем 0,24 куб. м на человека в год, железобетонных изделий (ЖБИ) — 0,25 куб. м, следует
из отчета инвестиционно-консалтинговой компании СМПРО, подготовленного к заседанию. Сравнив
показатели регионов по вводу жилья и объему производства стройматериалов, эксперты СМПРО
пришли к выводу, что почти половина из них не сможет достигнуть среднего по стране показателя
(0,45 кв. м на человека в год) именно из-за нехватки строительных материалов. Среди них, например,
Алтайский и Приморский края, Ивановская и Тверская области.
«По предварительным оценкам, необходимо построить около 20 цементных заводов, 10 стекольных, более 30 предприятий по производству нерудных материалов и 15, производящих
теплоизоляционные материалы, реконструировать около 200 действующих предприятий
по производству ЖБИ и построить 15 новых»,— рассказал заместитель министра регионального
развития Сергей Вахруков. По его словам, расчетов необходимых инвестиций пока нет. Для стимулирования строительства мощностей предусмотрены разные меры господдержки. «В приоритете два
региона — Сибирь и Дальний Восток, где возможно субсидирование процентных ставок по кредитам, льготное налогообложение, предоставление госгарантий»,— перечислил он.
Расчет на то, что новые заводы по производству стройматериалов будут построены в связи с подготовкой к крупным событиям — форуму АТЭС во Владивостоке, Универсиаде в Казани, Олимпиаде
в Сочи,— не оправдался, добавляют в Минрегионе. Заводов больше не стало, они расположены
нерационально, и на транспортные расходы приходится в среднем 18% себестоимости.
По данным Росстата, в 2012 году в России введено 65,7 млн кв. м жилья (в 2011 году — 62,3 млн кв. м,
в 2010-м — 58,4 млн кв. м). Власти стремятся к тому, чтобы ежегодно в стране строилось не менее
1 кв. м жилья на человека. По данным Минрегионразвития, среди лидеров Московская область
— 0,98 кв. м на человека по итогам 2012 года, Краснодарский край (0,8 кв. м) и Белгородская
область (0,79 кв. м).
Генеральный директор «Сен-Гобен СНГ» (сухие смеси, гипсокартон) Гонзаг де Пире поддерживает
идею локализации производства стройматериалов. По его словам, из-за темпов роста жилищного
строительства спрос есть. Инвестиции в строительство завода по выпуску гипсокартона в «Сен-Гобен
СНГ» оценивают в €70 млн (уже действует в Нижнем Новгороде), сухих смесей — в €10 млн (строится
в Егорьевске). Производители цемента, для которых строительство завода обходится в десятки раз
дороже, менее оптимистичны. Холдинг «Евроцемент груп» построил в Воронеже новый цементный завод за €395 млн. «В текущих условиях отсутствия конкурентной среды с импортными производителями, обязательной сертификации мы не готовы строить производство с нуля. Это не окупается.
Целесообразнее модернизировать действующие заводы»,— настаивает президент холдинга Михаил
Скороход. Генеральный директор «Лафарж Цемент Россия» Алекс де Валуофф говорит, что проекты
новых производственных мощностей привлекательны при стоимости цемента 3600 руб. за тонну.
Сейчас, по данным СМПРО, она стоит 2843 руб. 3.5 Инвесторы возвращаются в ПИФы недвижимости
Дата публикации: 01.07.2013 
Источник: fcinfo.ru
Частные инвесторы возвращаются в ПИФы недвижимости. Эксперты компании «Метриум Груп»
отмечают, что на российском рынке появляется все больше закрытых паевых инвестиционных
фондов недвижимости (ЗПИФН), основной целью которых являются инвестиции в строящиеся
объекты недвижимости. Инициаторами создания таких фондов выступают как сами девелоперы, так и профессиональные риэлторские компании.
71
Инвестиционная инфраструктура РФ
«После экономического кризиса 2008-2009 годов ПИФы недвижимости временно утратили свою
актуальность и не пользовались спросом со стороны, - говорит генеральный директор «Метриум
Групп» Мария Литинецкая. - По итогам деятельности в кризисный период некоторые фонды показали
отрицательный уровень доходности. Однако в последнее время ситуация изменилась: инвесторы возвращаются к этому инструменту, который позволяет обеспечить доходность в два раза выше,
чем ставки по банковским депозитам».
По состоянию на май 2013 года в России работают 512З ПИФ, объектом инвестиций которых
является недвижимость. По данным аналитиков «Метриум Групп», с начала года на рынке появилось
несколько новых ЗПИФН, инвестирующих в строительство жилой недвижимости на ранней стадии.
В первую очередь, это фонды, вкладывающие средства в жилые проекты, по которым уже получено
разрешение на строительство. Уровень риска у таких фондов достаточно низкий, поэтому подобные ПИФы можно считать консервативным инструментом инвестиций, однако с относительно
высоким уровнем доходности - около 15 процентов годовых.
Если до кризиса ПИФы недвижимости создавались управляющими компаниями, не связанными напрямую с рынком недвижимости, то теперь в создании таких фондов участвуют
профессиональные риэлторские компании. В частности, «Сбербанк Управление активами» в мае
этого года запустил фонд «Сбербанк - Жилая недвижимость», в котором «Метриум Групп» стал инвестором и стратегическим партнером. Новый ЗПИФН привлекает средства как юрлиц, так и физлиц
для инвестирования в строительство объектов, все разрешительные документы по которым уже получены. Минимальный взнос в фонд для пайщиков составляет 1 млн рублей. Первыми инвесторами фонда уже выступили несколько крупных компаний и частных лиц, в том числе компания
«Метриум Групп».
Ключевым условием инвестирования фонда в проекты является их реализация в соответствии
с федеральным законом от 30 декабря 2004 г. N 214-ФЗ. Покупка квартир будет происходить только
по договорам долевого участия. При этом управляющая компания фонда намерена минимизировать
риски за счет инвестирования в проекты крупных девелоперских компаний, специализирующихся
на рыке жилой недвижимости. А ликвидность предполагается повышать за счет выбора проектов
в массовом сегменте эконом- и комфорт-класса с наиболее востребованными параметрами - в первую очередь, это одно-, двухкомнатные квартиры стоимостью до 15 млн. рублей. Целевая доходность
– около 15 процентов годовых.
«Рост стоимости квартир зависит от двух факторов: изменение рыночного уровня цен и стоимости квартиры в процессе повышения стадии строительства. При выборе правильных проектов за счет
продвижения стадии строительства можно получить рост цен на уровне 20-40 процентов», - замечает
Мария Литинецкая.
Запуск ЗПИФН «Сбербанк - Жилая недвижимость» вписывается в общую тенденцию рынка.
Дело в том, что в состав активов ЗПИФН могут входить не только денежные средства или недвижимое имущество, но и имущественные права из договоров участия в долевом строительстве. То есть,
ПИФы недвижимости позволяют заработать на росте цен на первичном рынке по мере готовности объекта, в результате чего подобные фонды становятся все более популярными. Так, по итогам 2012 года прирост стоимости чистых активов ЗПИФов за счет поступления средств пайщиков из
новых фондов недвижимости и рентных фондов, по данным InvestFunds, был больше, чем у открытых
ПИФов и составил около 37 процентов. Это во многом объясняет, почему с начала 2013 года сразу
несколько крупных лидеров рынка создали собственные ПИФы недвижимости.
Фонд может инвестировать средства не только в строительство одного дома, но сразу
в несколько объектов. В апреле 2013 года УК «Евразия» совместно с ГК «Мортон» запустили запустили программу «Квадратный метр», в рамках которой создаются закрытые ПИФы недвижимости,
ориентированные на частных инвесторов. Минимальный размер пая ограничен стоимостью 1 кв метр
- 50 тыс рублей. Таким образом, ГК «Мортон» привлекает финансирование для своих новых микрорайонов: «Южное Кучино 2», «Мортонград Путилково» и «Мортонград Бутово». Девелопер заявляет
о доходности на уровне 8-20 процентов.
В свою очередь УК «Промсвязь» запустила закрытый ПИФ недвижимости «Доступное жилье», средства которого инвестируются в строящиеся квартиры в малоэтажном комплексе «Малое Павлино»
в Подмосковье в 8 км от МКАД. Минимальная стоимость пая начинается уже от 500 тыс рублей, девелопер не указывает возможный уровень доходности.
Однако ПИФ позволяет не только девелоперам привлекать средства инвесторов по выгодной
схеме, но и портфельным инвесторам подключать к своей работе новых партнеров. Объектом
для инвестиций со стороны фонда может быть всего лишь часть жилого проекта. Например,
72
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
в ноябре 2012 г. УК «ГФТ Капитал» сформировала ЗПИФН «НСКА Новостройки», в состав которого входят две квартиры. Вкладчики могут выступить соинвесторами, по сути, скинувшись на покупку
двух квартир, если у каждого из них не хватает средств на покупку одной квартиры. В результате,
с точки зрения малоопытных инвесторов, ЗПИФН являются максимально гибким инструментом,
позволяющим заработать на росте первичного рынка, даже тем, у кого нет достаточных средств
на покупку собственной квартиры, сообщили «ФК-Новости» в «Метриум Групп».
3.6 Российские девелоперы ищут нестандартные источники
финансирования
Дата публикации: 27.06.2013 
Источник: stroypuls.ru
Российский рынок коммерческой недвижимости испытывает острую нехватку средств.
К такому выводу пришли эксперты в ходе дискуссии, посвященной альтернативным источникам
финансирования строительных проектов в рамках Саммита рынка коммерческой недвижимости
России.
По оценкам специалистов, до 40% участников рынка коммерческой недвижимости нуждаются
в дополнительных средствах на реализацию текущих проектов.
«Еще недавно рынок рос, и банки буквально гонялись за клиентами. Теперь складывается
обратная ситуация, - поясняет партнер Real London Estate Group Игорь Горский. – Сейчас банки
повысили качество аудита, и не готовы финансировать строительные проекты с прежним
рвением».
Российские компании, занятые в строительном бизнесе, могут привлекать деньги лишь
несколькими способами. В их числе банковские кредиты, средства со-инвесторов, закрытые
ПИФы недвижимости и фонды прямых инвестиций. Между тем, традиционные банковские кредиты доступны только девелоперам из первой десятки. Участникам рынка приходится искать новые,
нестандартные источники финансирования. Однако, как отмечает вице-президент Morgan Stanley
Андрей Колокольников,финансовые инструменты, привычные для европейских девелоперов, в России
пока развиты недостаточно.
«У нас не развиты такие продукты, как, например, индексы недвижимости, облигационные
займы, которые есть за границей. Есть надежда, что со временем в строительную отрасль будет
допущена часть средств негосударственных пенсионных фондов. Однако в рамках действующего
законодательства это невозможно», - отмечает Колокольников.
Нехватка новых законов приводит к тому, что строительный рынок России пользуется традиционными источниками финансирования и не может более активно развиваться. Между тем,
как полагает руководитель департамента персонального финансового планирования ФГ БКС Наталья
Смирнова, вкладывать средства в недвижимость готовы в том числе рядовые россияне – просто
у них для этого недостаточно возможностей. «Сейчас единственный способ вложиться в недвижимость, кроме прямой покупки, - это участие в закрытом ПИФе для квалифицированных участников
финансового рынка. Разумеется, это ограничение отсекает огромное число потенциальных инвесторов. Это тоже проблема недостаточной законодательной базы», - считает Смирнова.
Впрочем, как полагают эксперты, со временем на российском финансовом рынке появится больше
возможностей для инвестирования в строительную отрасль. По прогнозам экономистов, кризис данному сектору в ближайшие годы не грозит.
3.7 Москва вошла в ТОП-10 городов мира по объему инвестиций
в недвижимость
Дата публикации: 16.05.2013 
Источник: oknamedia.ru, prian.ru
Согласно данным отчета «Недвижимость Москвы на инвестиционной карте мира», подготовленного компанией Jones Lang LaSalle, в 2012 году столица РФ впервые вошла в престижный рейтинг
- ТОП-10 городов мира по объему инвестиций в недвижимость.
Совершив рывок в конце прошедшего года, Москва в 4-ом квартале показала объем сделок
на рынке недвижимости на уровне 3 миллиардов долларов, что позволило ей сравняться в рейтинге
73
Инвестиционная инфраструктура РФ
с Вашингтоном. Оба мегаполиса разделили 8-9 места.
Компания Jones Lang LaSalle отметила, что на сегодняшний день инвестиции в недвижимость
России находятся на уровне 0,4% от ВВП страны, в то время как в Великобритании этот же показатель достигает 2,1 процента. Таким образом, отечественный рынок имеет значительный
потенциал прироста.
Как поясняет представитель Jones Lang LaSalle Том Девоншир-Гриффин, рекордный для России
объем инвестиций в рынок недвжимости на уровне $7-8 млрд является не таким большим при
сравнении с другими европейскими странами. Так, в Великобритании в 2012 году были закрыты
сделки на общую сумму $52 млрд, что в шесть раз превышает российский показатель, в Германии $31 млрд (3,6 раз), во Франции – $21 млрд. При этом в России как ни в одной из других стран интерес инвесторов сосредоточен в столице – доля Москвы в общем объеме вложений зачастую
превышает 90%. К примеру, на Варшаву приходится 57% сделок Польши, на Лондон – 59% от вложений в британский рынок недвижимости, добавляет специалист.
Крупнейшие мировые столицы по объему инвестиций в недвижимость*
4 квартал 2012 года
Место
в рейтинге
Город
Объем инвестиций, млрд долл.
1
Нью-Йорк
9,9
2
Лондон
8,8
3
Париж
5,6
4
Сеул
4,7
5
Сиэтл
4,4
6
Гонконг
3,2
7
Токио
3,2
8-9
Вашингтон
3
8-9
Москва
3
10
Лос-Анджелес
2,8
Таблица 12.
*Указанный объем инвестиций не учитывает сделки со строящимися объектами.
Прежде всего, эксперты ожидают наращивания общего объема инвестирования в два сегмента рынка недвижимости: склады и региональные торговые центры. В настоящее время
на долю складских объектов приходится менее 6% от общего объема капиталовложений в недвижимость, тогда как в среднестатистический показатель по миру показывает около 13% в этом сегменте.
Что касается доли вложений в отечественный ритейл, то она приближена к мировым аналогам, при этом жбанные инвестиции сосредоточены в Москве. За счёт появления в регионах России
новых качественных и инвестиционно привлекательных проектов торговых центров, по оценке Jones
Lang LaSalle, общий объем капиталовложений в этот сегмент будет расти. Результатом данных инвестиций станет не только наращивание совокупного объема инвестиций в недвижимость, но и достижение показателей развитых европейских стран по соотношению долей региональных и столичных
сделок.
74
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
4 ПРОЧИЕ ИНВЕСТИЦИИ
4.1 Сравнительное исследование российского рынка инвестиций
с 1997 по 2012 год
Дата публикации: 11.07.2013 
Источник: elitetrader.ru
Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или
в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное
инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.
В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.
Из данных, которые были использованы для расчетов, можно сделать следующие основные выводы:
- Депозиту удалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше
официального) только 4 раза. Разница составляла от 0,1% до 1,1%.
- Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику 4 раза за исследуемый промежуток
времени.
- Доллар резко дорожал относительно рубля 3 раза: в 1998, 1999 и 2008 годах.
- Золото (долл.) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2002 года
наблюдается тенденция по росту стоимости золота.
- В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим
падением курса рубля.
- Процентные ставки по депозитным вкладам за прошедшее время сократились.
Рисунок 37. Процентные изменения стоимости основных инвестиционных активов
(Данные – micex.ru, cbr.ru, bn.ru, gold.org, gks.ru)
75
Инвестиционная инфраструктура РФ
Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили
100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 года по конец 2012 года и с конца 1999 года по конец
2012 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных
значений процентных изменений по всем инструментам.
Рисунок 38. Динамика стоимости вложенных средств в России в 1999-2012 гг.
На отрезке с конца 1997 года по конец 2012 наиболее выгодными оказались вложения
100 руб. в недвижимость (2 898 руб.) и золото (2 766 руб.), что, как мы уже говорили, связано с девальвацией национальной валюты в 1998 году. Вложения в акции также показали хороший результат
(1 724 руб.).
В период с конца 1999 года по конец 2012 года наилучший результат продемонстрировали вложения в недвижимость (980 руб.), акции были близки по результату к недвижимости (852 руб.).
Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 рублей в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 года и с конца 1999 года).
Рисунок 39. Динамика стоимости вложенных средств
при ежегодном инвестировании в России в 1999-2012 гг.
При регулярном инвестировании на первом рассматриваемом отрезке (С 1997 по 2012 годы) лидером стали вложения на фондовом рынке. Это объясняется покупками, сделанными в периоды снижения цен в 1998, 2000 и 2008 годах. На втором отрезке (с 1999 по 2012 годы) вложения в недвижимость,
акции и золото показали схожий результат.
76
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Таблица 13.
Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2012 года
Представленные данные подтверждают выводы, сделанные в предыдущих материалах управляющей компании «Арсагера»:
- Акции и недвижимость в долгосрочном периоде приносят в среднем сопоставимую доходность.
- Инвестиции в акции и недвижимость в долгосрочном периоде значительно превосходят инфляцию.
- Вложение денег в депозитные вклады не способно защитить от инфляции.
- Инвестиции в золото (руб.) были существенно выгоднее акций только в одном рассмотренном
варианте (из-за резкого обесценения рубля в 1998 году).
- При регулярном инвестировании наиболее волатильные активы дают наилучшие результаты.
Из всех рассмотренных вариантов вложений только акции и недвижимость предполагают создание добавленной стоимости. Они генерируют прибыль их владельцу, то есть дают возможность
инвестору зарабатывать посредством владения активом. У акций это выражается в виде дивидендов,
а у недвижимости – в виде рентного дохода.
Давайте рассмотрим, каким именно образом дивидендная доходность по акциям скажется на расчетах при инвестировании 100 руб. в конце 1997 г. в индекс ММВБ.
В среднем по индексу дивидендная доходность на отрезке с конца 1997 года по конец 2012 года
составляла 2% в год.
Рисунок 40. Динамика дивидендной доходности по индексу ММВБ
(Данные – Индекс ММВБ micex.ru)
Всего дивидендов было получено на сумму — 274 руб. С учетом их реинвестирования в индекс
ММВБ стоимость вложений в конце 2012 года составила 2 302 руб. При этом стоимость вложений
в индекс без реинвестирования дивидендов составила 1 724 руб. Таким образом, дивиденды улучшили результат прироста стоимости вложений более чем на 30%.
77
Инвестиционная инфраструктура РФ
Таблица 14.
Цифровые значения результатов инвестирования по состоянию на конец 2012 года
Представленные расчеты подтверждают эффективность инвестиций в активы, которые позволяют
получать доход не только от прироста их стоимости, но и дополнительно генерируют прибыль своим
владельцам.
4.2 Какие инвестиции аналитики советуют сделать в 2013 году
Дата публикации: 14.01.2013 
Источник: vedomosti.ru
Главной инвестиционной идеей 2013 г., по прогнозам большинства фондовых аналитиков,
должна стать металлургия. В последние два года эта отрасль переживала не лучшие времена.
Из-за мирового кризиса спрос на промышленные металлы со стороны Китая и США резко снизился. Акции российских компаний черной металлургии подешевели вдвое с максимумов 2011г.
и втрое — с докризисных максимумов, отмечают аналитики «Арбат капитала».
Сейчас на мировых рынках металлов наконец наметилась положительная тенденция, цены
акций стабилизировались, поскольку ожидания «жесткой посадки» экономики Китая (на него приходится половина мирового производства и потребления стали) пока не оправдываются. «Если китайская экономика не замедлится, а клубок мировых проблем (фискальный обрыв в США и долговой
кризис в еврозоне) будет постепенно распутываться, металлургический сектор покажет лучший
результат», — делает вывод замдиректора по аналитике «Saxo Bank Россия» Кирилл Самышкин. Тогда
при общей позитивной динамике российского рынка акции металлургических компаний, по оценкам
Saxo Bank, могут вырасти на 50-70%.
Инвестиции в этот сектор связаны с повышенными рисками, предупреждает гендиректор
УК Номос-банка Сергей Григорян, но те, кто готов их принять, могут рассчитывать на 20%-ный прирост капитала в бумагах компаний металлургии или паях отраслевых фондов.
Фаворитами аналитики считают ММК, НЛМК, «Северсталь» и «Евраз», а в цветной металлургии
— «Норникель».
Самышкин предлагает инвестировать в их депозитарные расписки: в них выше ликвидность и нет
валютного риска.
ЧИСТЫЙ МЕТАЛЛ
По тем же причинам некоторые рекомендуют вложения в сами металлы. По мнению старшего
вице-президента ФГ БКС Алексея Евсютина, нормализация ситуации в мировой экономике поддержит спрос на промышленные металлы, прежде всего медь и никель. А покупка фьючерсов
на них обеспечит доходность 25-30% в течение года.
Привлекательной идеей для Ованеса Оганисяна, аналитика по стратегии Sberbank Investment
Research, остается покупка золота: «Печатный станок работает без остановки, и доля инвесторов, рано
или поздно решивших переложиться в золото, будет расти».
ДИВИДЕНДНАЯ КОРЗИНКА
Удачной инвестицией до лета может стать покупка «дивидендных» акций, считают аналитики
«Арбат капитала», БКС, УК «Уралсиб» и др. «Наученные горьким опытом кризиса инвесторы все больше
обращают внимание на реальный денежный поток, которым эмитенты могут делиться с акционерами.
Поэтому портфель акций с высокой дивидендной доходностью (более 6%) за последние два года
78
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
обогнал индекс РТС на 28%», — утверждает руководитель аналитического управления УК «Уралсиб»
Александр Головцов. Он предлагает сформировать дивидендную корзину в равных долях из префов «Сургутнефтегаза», «Нижнекамскнефтехима» и «Татнефти», а также обыкновенных акций МТС
и «Мегафона» — эти компании генерируют денежный поток, достаточный для выплаты дивидендов,
а не занимают для этого деньги и не продают активы. Только за счет дивидендов до лета эти бумаги,
скорее всего, принесут 5-15%. При сохранении бокового тренда на фондовом рынке доход от такой
корзины с учетом дивидендов может составить порядка 30%, добавляет Головцов.
ЯПОНСКАЯ ИЕНА
Хороший шанс для заработка может дать японская иена, которая должна дешеветь по отношению
к доллару. Рост возникшего в 2011 г. дефицита торгового баланса (впервые с 1963 г.) и отток капитала из страны должны привести к снижению курса валюты, рассуждает портфельный управляющий
«Альфа-капитала» Андрей Дьяченко, который ставит на ослабление курса иены к доллару более чем
на 20% за год-полтора. «На ослабление японской валюты сыграет и вероятный позитив на мировых
рынках, который снизит спрос на защитные активы, а иена — один из них», — добавляет управляющий директор «Арбат капитала» Алексей Голубович.
Правда, эта инвестиция не для новичков. Тем, кто играет на рынке форекс, сейчас можно покупать
пару USD/JPY, которая стоит около 83 иены/$, в расчете на рост до 90 иен/$. «Альфа-капитал» предлагает инвесторам, располагающим 1 млн руб., годовую структурированную ноту «Самурай» на ослабление иены со 100%-ной защитой капитала и участием в росте актива 200%: например, при росте
пары USD/JPY на 25% за год клиенту выплачивается вклад плюс доход в размере 50%.
4.3 ЕБРР назвал автомобилестроение - лучшей сферой
для инвестирования в РФ
Дата публикации: 07.05.2013 
Источник: rbc.ru, gorod48.ru
Президент Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) Сума Чакрабати сообщил, что в России наиболее перспективной для инвестиций сферой является производство
автомобилей.
«Мы открыты по отношению ко всем секторам. Особенно перспективным нам в последнее время
представляется автомобильная отрасль. Также мы бы хотели делать больше в муниципальной сфере,
в первую очередь, в инфраструктурных проектах, особенно в беднейших регионах», – сказал Чакрабати.
В 2012 году инвестиции ЕБРР в российские проекты составили около 2,6 млрд евро. Общая
сумма вложений с 1991 по 2012 годы – около 23 млрд евро. На Россию приходится 30% от всех
инвестиций банка. В частности, ЕБРР совместно с Daimler управляет 15% КАМАЗа, а также инвестировал в СП «Джи-Эм-АВТОВАЗ», заводы «ПСМА Рус» в Калуге, Toyota в Санкт-Петербурге.
Согласно исследованию, проведенному консалтинговой группой Boston Consulting (BCG),
к 2020г. в России будет продаваться больше автомашин, чем в Германии. Таким образом, через
несколько лет Россия станет крупнейшим авторынком Европы с объемом сбыта более 4 млн автомобилей. Сейчас приблизительно на 1 тыс. россиян приходится около 290 автомашин (причем речь
во многих случаях идет об устаревших автомобилях), в то время как в Европе на 1 тыс. жителей приходится 560 автомобилей, что указывает на высокий потенциал роста авторынка в РФ в ближайшие
годы. Такие выводы обнародовали сегодня эксперты BCG.
Boston Consulting исходит из того, что российский авторынок будет расти примерно на 6%
в год и к 2020г. вырастет до 4,4 млн автомашин. Россия превратится в крупнейший авторынок
Европы и пятый по величине авторынок мира. Причем эксперты BCG указывают на то, что в 2020г.
в РФ будет продавать не только произведенные за границей автомашины, власти смогут привлечь
мировых автопроизводителей собственными производственными мощностями, благодаря чему все
больше автомашин будет производиться на территории России. К настоящему моменту в российские
предприятия заметные инвестиции направили такие иностранные компании, как General Motors,
Ford, Renault и Fiat.
79
Инвестиционная инфраструктура РФ
4.4 «Уралсиб Кэпитал»: Во втором полугодии мы ожидаем
восстановления инвестиционной активности в России
Дата публикации: 24.07.2013 
Источник: rbc.ru
Министр экономического развития Алексей Улюкаев заявил, что, по его мнению, падение инвестиций в основной капитал (показатель снизился в июне на 2,4% месяц к месяцу с учетом корректировки
на сезонность) является тревожным сигналом. При этом Улюкаев добавил, что ожидает возобновления роста инвестиций во втором полугодии, и таким образом, официальный прогноз экономического
роста на нынешний год, составляющий 2,4%, остается прежним. Как считает министр, сейчас рост
российской экономики ниже потенциала, поэтому для ускорения ее темпов могут быть использованы
монетарные и фискальные меры. Это, однако, подчеркнул Улюкаев, не предполагает немедленного
применения этих мер.
Как отмечают экономисты «Уралсиб Кэпитал», замедление экономического роста в конце
2012г. и начале 2013г. было вызвано, прежде всего, слабым экспортным спросом (внешние поставки природного газа сократились в I кв. 2013г. на 2,6% год к году - до 52,4 млрд куб.
м, экспорт нефти упал на 2,4% - до 57,4 млн т) и снижением инвестиционной активности
(в I кв. 2013г. инвестиции выросли лишь на 0,1% год к году). В настоящее время мы наблюдаем умеренное ускорение роста российской добычи нефти и газа, что может говорить об улучшении спроса
на экспортных рынках. Соответственно, мы согласны с Улюкаевым в том, что в условиях улучшения
динамики экспорта слабая инвестиционная активность – главное препятствие к ускорению роста отечественной экономики.
Замедление инвестиций было, в частности, причиной сокращения объемов промышленного
производства (особенно в машиностроении и производстве оборудования) и строительства.
Однако во втором полугодии инвестиционная активность, по нашим прогнозам, увеличится
благодаря постепенному улучшению экономической ситуации в Европе и монетарному смягчению в России. Мы разделяем мнение Улюкаева, что монетарные стимулы дадут результат, и ожидаем снижения ключевых ставок на 50-75 б.п. до конца года. В то же время применение фискальных
мер мы считаем маловероятным (учитывая недобор бюджетных доходов в нынешнем году), а кроме
того, контрпродуктивным (из-за низкой эффективности госрасходов). Согласно нашему прогнозу,
во втором полугодии 2013г. рост капитальных инвестиций ускорится до 4,9% год к году и составит
2,5% по итогам всего года, а реальный ВВП вырастет на 2,4% год к году во втором полугодии
и на 2,1% за весь нынешний год.
4.5 Десятилетие роста цен на сырьевых рынках завершено
Дата публикации: 24.07.2013 
Источник: rbc.ru
Рост цен на сырьевые товары, который продолжался десять лет, подошел к концу. Экономический
рост в развивающихся странах замедляется, предложение на рынках нефти и металлов увеличивается,
а центробанки сворачивают стимулирующие меры, которые оказывали поддержку сырьевым рынкам.
Резкий разворот цен опровергает одну из основных идей, доминировавших на глобальных рынках,
- что цены на сырье будут расти из-за повышения спроса в развивающихся странах и относительно
низкого предложения.
С 2004г. инвесторы вложили в индексные фонды и ETF, привязанные к сырью, 440 млрд долл.,
приток в фонды акций за этот же период составил только 25 млрд долл. Согласно индексу
Dow Jones UBS с 1998 по 2008гг. цены на сырьевые товары удвоились. При этом цены на нефть
и золото выросли в семь раз. Это и породило среди аналитиков и стратегов разговоры о сырьевом суперцикле.
Но после кризиса 2008г. цены так и не вернулись на пиковые уровни. С середины 2011г. они снижались, а в этом году негативный тренд усилился, и теперь аналитики говорят об окончании сырьевого суперцикла. В среднем цены на сырье в первом полугодии снизились на 10,5%, а промышленные
металлы, которые сильно зависят от экономики Китая, упали на 20%. Инвесторы устремились к выходу.
Сырьевые фонды в этом году могут отметить первый отток капитала со времен кризиса.
Китай много лет обеспечивал рост цен на сырье - его экономическая модель опиралась
80
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
на инвестиции, и потребление сырьевых товаров для развития инфраструктуры стремительно
росло. Теперь правительство Китая намерено переориентировать экономику на внутренний
потребительский спрос. Помимо замедления экономики Китая, цены на сырье подрывают и другие
факторы. ФРС объявила о подготовке к отходу от стимулирующих мер, вызвав обвал цен на золото.
Растущая стоимость кредитования делает инвестиции в сырье с использованием заемных
средств менее привлекательными.
4.6 Перспективы российского ритейла: инвестиционная
привлекательность с оглядкой на страновые риски
Дата публикации: 09.07.2013 
Источник: finam.ru
Россия - страна с «высоким уровнем дохода». Такой статус недавно РФ присвоил Всемирный
банк, подсчитавший, что валовый национальный доход на душу населения достиг $12,7 тыс. в год.
Россия заняла 73 - е место из 75-ти - в эту группу входит большинство развитых экономик.
В лидерах списка Монако, Лихтенштейн, Бермудские острова, Норвегия и Швейцария. Статуса страны
с высоким уровнем дохода, конечно, недостаточно, чтобы стать развитой экономикой, но вполне хватит для заманивания инвестиций в сектор ритейла. Население богатеет и может тратить все больше
и больше.
ВСЕМОГУЩИЙ ПОТРЕБСПРОС
Валовый национальный доход является одним из важных показателей развития. «Рост потребительского спроса является ключевым драйвером роста российской экономики», - отмечает Наталья
Колупаева, старший аналитик «Райффайзенбанка». По мере увеличения реальных располагаемых
доходов эксперты «Райффайзенбанка» ожидают сохранения и позитивной динамики роста потребления населения. Но одного чувства возросшей покупательной способности недостаточно, чтобы
граждане увеличили траты. Евгений Дорофеев, начальник отдела портфельного анализа банка
«Петрокоммерц», отмечает, что рост спроса происходит в тех случаях, когда население рассчитывает, что покупательная способность не будет снижаться и далее в обозримом будущем, либо,
напротив, «уверено в таком сильном и скором ее падении, что предпочтет скорее реализовать
еще имеющиеся денежные средства». По мнению эксперта, сейчас в РФ наблюдается окончание
периода «первого типа». «Но инерция роста покупательного спроса, в частности, в сегменте продуктового ритейла, еще сохраняется, хотя она и ограничивается сужением кредитной поддержки
со стороны банков», - добавляет г-н Дорофеев. Он также считает, что рост доходов населения будет
сопровождаться скорее «премиумизацией» спроса нежели его физическим расширением.
При этом отечественный рынок ритейла еще не насыщен, и этот фактор вкупе с ростом
потребспроса делает его еще более привлекательным. «Перспективы роста не идут ни в какое сравнение с перспективами аналогичных рынков развивающихся и уж тем более развитых стран», - оптимистичен Дмитрий Жданов, аналитик банка БФА. К примеру, только по уровню проникновения
ритейла, который в РФ составляет около 50%, Россия значительно отстает от развивающихся
(около 70%) и развитых (около 85%) стран.
Близки к насыщению рынки основных мегаполисов страны. «Именно поэтому большинство
крупнейших ритейлеров взяло курс на освоение регионов, где они и собираются в ближайшие
годы наращивать свои торговые и складские площади», - поясняет г-н Жданов. Эти планы по экспансии практически всех значимых игроков на рынке довольно амбициозны, подтверждает Наталья
Колупаева. К примеру, отмечает она, ненасыщенным остается продовольственный ритейл - с точки
зрения уровня конкуренции в целом и проникновения современных форматов торговли (около половины рынка занимают традиционные формы торговли - открытые рынки и т.д.). «Зачастую торговля
даже пищевыми продуктами ведется в старых, разрозненных магазинах без ремонта и в полуподвальных помещениях», - согласна Ксения Аношина, аналитик ИК «Грандис Капитал». Она также
отмечает потенциал: топ-5 ритейлеров России занимают всего 18% рынка, тогда как в развитых
странах, как Германия и Великобритания, - более 60%.
Крупные инвестиции в основном осуществляются в сетевой ритейл, доля которого сейчас
в РФ, как поясняет Дорофеев, существенно ниже (по продуктовому сегменту - до 20%), чем,
например, в Восточной Европе (от 40%). Поэтому, отмечает эксперт, сетевые компании сохраняют возможности для экспансии даже при общей стагнации рынка - благодаря доминированию
81
Инвестиционная инфраструктура РФ
прежде всего на рынке оптовых закупок. «Эта ситуация будет, видимо, сохраняться до тех пор, пока
крупные сетевики не почувствуют ужесточение конкуренции со стороны друг друга и интернет-торговли, что в ближайшие два-три года вряд ли произойдет», - полагает Дорофеев. Стоит отметить, что
международные эксперты смотрят на рынок интернет-торговли в России крайне оптимистично.
По исследованию компании A.T. Kearney (E-Commerce Index за 2012 год), в России 60 млн пользователей интернета - крупнейшая группа пользователей сети в Европе, при этом 15 млн жителей совершают
покупки в интернет-магазинах. Объем рынка розничной онлайн-торговли составил в 2012 году
$9,1 млрд, и, по прогнозам, в ближайшие пять лет российский рынок электронной торговли
будет расти на 12% в год.
В любом случае, эксперты сходятся в позитивном взгляде на развитие бизнеса компаний сектора.
На горизонте ближайших трех лет можно вполне рассчитывать на сохранение двузначных реальных
(с коррекцией на инфляцию товарного ассортимента) темпов роста большинства российских ритейлеров, уверен Евгений Дорофеев.
УСКОЛЬЗАЮЩАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ?
Несмотря на все плюсы, иностранные инвесторы не расценивают российскую розничную
торговлю как привлекательный объект. Такие выводы можно сделать из исследования А.T. Kearney
(The 2013 Global Retail Development Index, GRDI). Россия заняла 23-е место из 30-ти в рейтинге
наиболее перспективных для инвестиций в ритейл стран. Лидерами остаются Бразилия, Чили
и Уругвай. РФ уступила Казахстану, Армении, Монголии, Грузии, Турции, ОАЭ и другим. При этом
в 2009 году РФ была на втором месте по привлекательности, а в 2011-ом - уже на 14. По сравнению с прошлогодним рейтингом ситуация несколько улучшилась (страна поднялась с 26 позиции),
но это не выглядит обнадеживающе. При этом эксперты А.T. Kearney отмечают все хорошие стороны
и перспективы российского рынка розничной торговли, но инвестиции сдерживают высокие бизнес-риски (по большому счету главные трудности - это высокие цены на недвижимость, бюрократия
и коррупция), а также страновые политические риски.
По мнению Ксении Аношиной, часто западные рейтинги носят политический характер и не
всегда объективны. «В России высокие арендные ставки, бюрократия и коррупция компенсируются высоким и устойчивым потребительским спросом. По данным Росстата, индекс потребительской уверенности находится на отрицательном, но приемлемом и стабильном уровне -5 - -8 уже около
двух лет (с 3Кв2011 года). А средний рост российского розничного рынка (CAGR) с 2008 по 2012 год
стабильно опережает инфляцию и составляет 11%», - аргументирует она. Аналитик не согласна и с
оценкой политрисков: «В России пока стабильная политическая ситуация. В сравнении с той же
Турцией, где с мая по конец июня текущего года шли активные протесты населения против существующего правительства». 23-я позиция в рейтинге обусловлена участием мелких стран. Как отмечает
г-жа Аношина, «многие перечисленные страны-»конкуренты» (такие как Монголия, Грузия, Армения,
Уругвай и др. страны из списка с численностью населения ниже 5 млн человек) на фоне России представляют из себя слишком малый рынок сбыта». «Крупный инвестор, анализируя мировой рынок, не
стал бы ставить перечисленные страны в один ряд», - полагает аналитик.
Иностранные инвесторы в целом оценивают риски вложений в российскую экономику как высокие, согласен с результатами исследования А.T. Kearney Дмитрий Жданов. Это автоматически снижает
привлекательность столь заманчивого рынка отечественного ритейла, но по факту, как отмечает аналитик банка БФА, не мешает «тем иностранцам, которые уже закрепились на отечественном рынке, не
пасовать перед обстоятельствами и удерживать свои позиции в конкурентной борьбе с российскими
торговыми сетями».
Согласно прогнозам А.T. Kearney, в 3 квартале 2013 года в России ожидается снижение потребительских расходов с 6,9% до 4,2% по сравнению с аналогичным периодом 2012 года. «Однако
в настоящее время Россия переходит в ту стадию своего развития, когда население в периоды
финансовой нестабильности не всегда снижает свои расходы, а начинает совершать покупки
более рационально», - говорится в исследовании. В А.T. Kearney также отмечают, что по мере насыщения «столичного» рынка значительный потенциал для развития модернизированной инфраструктуры розничной торговли имеют региональные города с населением более 1 млн человек (сейчас
таких городов 13). Если говорить об иностранных инвесторах, которые пойдут на риск вложений
в отечественный ритейл, то достичь успеха в регионах им будет гораздо проще, чем в мегаполисах,
поделенных между крупными игроками, согласен Дмитрий Жданов. Но эксперт напоминает: «И здесь
им легкой жизни ожидать не стоит, поскольку анонсированная экспансия отечественных сетей в регионы, в особенности на восточном направлении (Урал, Сибирь), обещает быть агрессивной».
82
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Практика показывает, что иностранные инвесторы более активны на российском рынке, чем
может показаться, глядя на 23 место России в рейтинге А.T. Kearney. Ксения Аношина приводит
несколько примеров: недавно немецкий ритейлер Globus объявил о планах инвестировать в Россию
до 30 млрд рублей в течение пяти лет; корпорация Metro Group (магазины Metro Cash & Carry,
Media Markt и Saturn) за 10 лет присутствия в России вложила в отрасль более $3 млрд и в ближайшие пять лет собирается инвестировать еще $750 млн; французский Auchan только в одном 2012 году
инвестировал 7,5 млрд рублей (более $240 млн) в открытие восьми гипермаркетов в России и реконструкцию существующих, а в 2013 году компания закроет сделку по приобретению сети Real и также
откроет еще десять магазинов. «Я уже не говорю о том, что котировки GDR «Магнита» на Лондонской
бирже с начала текущего года выросли на 35%», - добавляет эксперт.
Акции российских ритейлеров в среднесрочной и долгосрочной перспективе действительно
остаются интересными, подтвердил в рамках онлайн-конференции на сайте Finam.ru Андрей
Пальянов, аналитик УК «Финам Менеджмент». Драйверами роста бумаг выступают те же факторы
привлекательности: низкая доля рынка сетевых компаний и их масштабные планы по экспансии
в регионах. По его мнению, наиболее интересны акции «Магнита», «Дикси» и «М.Видео».
Одним из интересных событий в секторе в ближайшее время может стать публичное размещение
акций ритейлера «Лента», управляющего сетью гипермаркетов в России. По данным агентств, компания может привлечь не менее $1 млрд путем размещения в следующем году GDR на Лондонской
фондовой бирже при оценке компании в $5 млрд. По мнению Натальи Колупаевой, так как симпатия
к сектору со стороны инвесторов сохраняется, скорее всего рынок с интересом воспримет это размещение. При этом к «Ленте» как одной из самых привлекательных компаний на российском рынке
для поглощения проявляли интерес Carrefour и Wal-Mart. Евгений Дорофеев полагает, что IPO может
не состояться, если в компанию войдет стратег - однако это на горизонте одного-двух лет может произойти только на условиях заметного дисконта. «Таким образом, перед нынешними собственниками
компании встанет вопрос, что делать: или самостоятельно развивать компанию, или продавать ее
долю с дисконтом - либо стратегу, либо на рынке. Окончательный выбор предугадать сейчас очень
сложно», - размышляет эксперт. По оценке г-жи Колупаевой, все компании российского ритейла в той
или иной степени являются соблазнительными объектами для M&A, что «обусловлено привлекательностью самого рынка, с одной стороны, и его довольно высокой фрагментированною - с другой».
4.7 Более 70% продукции всех ОЭЗ России за 2012 год пришлось
на «Алабугу»
Дата публикации: 03.06.2013 
Источник: ria.ru
Более 1 миллиарда долларов инвестировано в особую экономическую зону «Алабуга»
(Татарстан) за все время ее существования (с 2006 года), в 2012 году продукция резидентов ОЭЗ
составила 71% от всей продукции экономических зон на территории России, сообщил руководитель агентства инвестразвития Татарстана Линар Якупов.
«На сегодняшний день, по результатам 2012 года, 71% продукции всех особых экономических зон
в Российской Федерации выпускается на территории особой экономической зоны «Алабуга». И на
сегодняшний день более 1 миллиарда долларов уже проинвестировано на данную площадку, и около
38 различных резидентов представлены», — сказал Якупов, выступая на форуме «Умный город
будущего».
По его словам, в 2011 году объем прямых иностранных инвестиций в республику составил
100 миллионов долларов, а в 2012 году эта цифра выросла до 580 миллионов.
«То есть 5,8 раза, или 580%. Получилось так, что 60% всех инвестиций как раз пошли на особую
экономическую зону», — сказал Якупов.
ОЭЗ «Алабуга» создана в Татарстане в 2006 году, предоставляет инвесторам полностью подготовленную промышленную, инженерную, транспортную и таможенную инфраструктуры, а также
ряд налоговых и таможенных льгот. Резидентами ОЭЗ являются такие компании, как Ford-Sollers,
Saint-Gobain, Air Liquide, Rockwool, Sisecam, Hayat Group и др.
83
Инвестиционная инфраструктура РФ
4.8 Инвесторы нам поверили после двух удачных проектов —
губернатор Калужской области
Дата публикации: 30.05.2013
Источник: delo.ua
Калужская область уже несколько лет является лидером среди регионов России по объему иностранных инвестиций на душу населения и лидером по темпам экономического роста. Сегодня
Калужская область имеет репутацию надежного и эффективного партнера среди бизнеса в Западной
Европе, США, Южной Кореи, Японии.
ЛУЧШАЯ РЕКЛАМА — ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЕ ОТЗЫВЫ ИНВЕСТОРОВ
В среде иностранных бизнесменов сформирован стереотип, что в России и Украине невозможно вести нормально бизнес из-за бюрократии и коррупции. Как вы боретесь с пороками
наших систем?
Мы постарались выстроить свою работу так, как того хотят инвесторы. Если они говорят, что государство должно нести вместе с ними солидарные риски и таким образом демонстрировать, что власть
верит в этот инвестиционный проект, то мы участвуем в его реализации, сопровождаем на всех этапах,
вплоть до лоббирования интересов инвесторов на разных уровнях власти.
Заботу областного правительства инвестор должен почувствовать, когда он только определяется
со своим проектом. Прочь лишние бюрократические процедуры! Любое постановление правительство области может принять очень оперативно: если все участники переговоров пришли к соглашению — через два часа все будет подписано.
Но с чего вы начинали формировать доверие и новую форму сотрудничества с инвесторами?
Самым трудным было то, чтобы нас услышали потенциальные инвесторы. Но мы нашли компании,
которые в нас поверили.
Первым был крупнейший скандинавский лесопромышленный концерн «Сторэ Энсо». Он построил
в области завод по производству гофрокартона. Мы создали идеальные условия для деятельности этой
компании, и «Сторэ Энсо» через несколько лет заявила, что среди ее предприятий, работающих на всех
континентах мира, предприятие в Калужской области является лучшим в компании. Вслед за этой
фирмой к нам пришли пивовары из «Эс Ай Би». Для ведения бизнеса им были также созданы условия,
которыми они остались довольны. Постепенно о нас стала формироваться позитивная информация.
На этих двух примерах я убедился в одном: о себе можно много говорить в газетах, журналах,
по телевидению, но данную информацию мало кто серьезным образом воспримет. Надо, чтобы о тебе
кто-нибудь другой рассказывал. Информация, которая передается из уст в уста, обретает совсем другой резонанс, наполняясь реальным смыслом. Такой информации доверяют.
Я хотел бы еще раз вернуться к болезненному вопросу коррупции. Ведь общение чиновника
с инвестором, как правило, заканчивается взяткой. Что вы сделали, чтобы избежать такого унизительного акта?
Коррупция у нас карается решительно, поэтому ее нет. Каждый инвестор получает все необходимое
без бюрократических остановок. Какие-то вопросы, конечно, остаются. Для решения возникающих
вопросов мы создали Агентство регионального развития, которое работает непосредственно с инвесторами и упрощает оформление документов инвесторов — им остается только поставить подпись.
Чтобы победить коррупцию, необходимо собрать единую команду сотрудников, которые работали бы
на одну идею. Соответственно, определить всем достойную зарплату, выплату премиальных — и тогда
коррупция, как изъян общества, просто изживет себя.
Говорят, что вы каждому инвестору даете свой номер мобильного телефона для решения
бюрократических недоразумений. Это правда?
Мне, как губернатору, иногда приходится брать на себя несвойственную функцию — управлять
в ручном режиме. Каждому инвестору я говорю: «Ты в любое время дня и ночи можешь мне позвонить.
И я сам лично отвечу и буду решать твои проблемы». Инвесторы этим пользуются, но уже меньше. Все
мое окружение знает об этой возможности, поэтому зачем им нарываться на неприятности. Так формируется команда единомышленников: не из-за страха, а из желания работать на общую цель.
Я стараюсь как можно меньше ругать своих подчиненных, членов правительства. Я счастлив, когда
у меня есть возможность их похвалить.
В системе государственной власти есть еще одна беда: раздутые штаты, дублирование функций и большое количество контролирующих органов. Что вы изменили в своем аппарате?
84
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Я своим коллегам говорил всегда так: «Власть должна создавать 95% разрешительных актов и только
5% запретительных». Чем меньше чиновников, тем меньше запретительных процедур. В середине 90-х
годов, когда я еще начинал здесь работать, у нас в администрации губернатора работало 420 человек.
Сегодня осталось 72, а качество работы нисколько не пострадало. Один праздношатающийся человек
способен развалить тысячный коллектив.
Для проверки правильности построения управленческой системы существует очень простое правило, которому я всегда следую: если найдется хотя бы один управленец, которому теоретически
может помочь кто-то другой, то система работы выстроена неправильно. Должно быть четкое разделение управленческих функций. И каждый за свой участок должен отвечать головой.
Какие региональные льготы вы предоставляете инвесторам?
Полное освобождение от уплаты налога на имущество организаций. Налог на прибыль они платят
по сниженной ставке. Срок, на который предоставляются льготы, зависит от условий соглашения; как
правило, это три года. Но главное — каждого инвестора ждет уже готовая для строительства предприятий площадка, куда уже подведена дорога, есть все коммуникации и т. д. Используем и вариант
«браун филд» — готовые производственные цеха. Сегодня таких площадок много, особенно на предприятиях оборонного комплекса.
Калужская область стала пионером в создании технопарков в России. Откуда пришла эта
идея?
Это давняя мировая практика. Сегодня у нас уже шесть технопарков — полностью подготовленные площадки и корпуса со всей необходимой инфраструктурой. Задача инвестора сводится к выбору
площадки, а процесс оформления, как я уже сказал, займет несколько часов. Такой подход позволяет
реализовывать крупные амбициозные проекты в короткие сроки.
Завод концерна Volkswagen, например, построен всего за год, причем запущен на год раньше запланированного срока. Немногим больше года ушло на строительство и пуск завода грузовиков Volvo.
Всего девять месяцев продолжалось сооружение завода Peugeot-Citroën-Mitsubishi. Суммарный объем
иностранных инвестиций в автопром Калужской области превысил 60 млрд рублей ($1.9 млрд).
Сейчас к нам приходят компании-изготовители комплектующих. Локализация автомобиля
VW Polo Sedan уже составила 66%! Штамповка элементов кузова и многие комплектующие производятся у нас в Калужской области.
КАДРЫ РЕШАЮТ ВСЕ
В вашей области активно строятся большие заводы. Откуда берутся квалифицированные
кадры?
Когда мы начинали привлечение инвестиций в реальную экономику высокотехнологичных отраслей, то понимали, что в первую очередь придется заниматься вопросом обучения персонала, подготовки кадров. Мы, в принципе, за все трудные годы не закрыли ни одного ПТУ. Но когда посмотрели
на качество специалистов, которые дают наши училища, то поняли, что их выпускники совершенно не
годятся для работы на наших предприятиях.
И что вы сделали?
Создали абсолютно новый по качеству образования учебный центр на базе одного из технических
училищ, который специализируется на подготовке кадров для автопрома. За пять лет этот центр закончили более пяти тысяч человек. У нас есть профессионально-технические училища, которые столько
специалистов не выпустили за десятилетие! Причем подготовка идет точечная, направленная именно
на получение конкретных знаний. После окончания обучения они сразу получают рабочие места
и хорошо себя там проявляют. Им требуется дополнительно два-три дня для практического обучения.
Также мы всячески развиваем дуальное обучение, когда студенты обучаются как в стенах учебного
заведения, так и на предприятии. С каждым студентом такой группы заключается договор, в соответствии с которым он получает дополнительную стипендию, а после обучения приходит на завод.
Впервые такая практика была реализована совместно с заводом «Фольксваген». Сейчас создаем похожий центр сельского хозяйства на базе Детчинского аграрного колледжа.
При таком количестве новых предприятий местного населения, наверное, не хватит, и наступит кадровый голод. Что будете с этим делать?
В область начали переезжать люди из других регионов. В принципе, мы на это и рассчитывали.
Наши ожидания, к счастью, оправдались. Сегодня только одно обстоятельство сдерживает этот процесс — отсутствие достаточного количества жилья. Поэтому строительство жилья мы поставили
во главу угла. В последние годы активное жилищное строительство ведется не только в Калуге, но
и по всей области, особенно в тех районах, где работают технопарки. Например, в селе Воскресенское,
85
Инвестиционная инфраструктура РФ
буквально в двух шагах от завода Volkswagen, строится новый поселок на 1200 домов; там будут три
детских сада, школа, магазины… Все это для работников завода и новых производств по выпуску
комплектующих.
Развитие промышленности несет риски во время кризиса. Кризис как-то повлиял на планы
развития региона?
В период кризиса мы скорректировали свою политику. Выявив сферы, наиболее подверженные
кризисному влиянию, мы стараемся развивать такие отрасли, которые будут всегда востребованы
и будут нас выручать. В 2009 году мы приняли закон о поддержке формирования фармацевтического
кластера. Также делаем ставку на сельское хозяйство.
Какой объем иностранных и внутренних инвестиций вы привлекли за прошлый год?
За последний год инвестиции в экономику области превысили $3,7 млрд. Из них доля иностранных
— около $1,2 млрд. ИНВЕСТОРЫ КАЛУЖСКОЙ ОБЛАСТИ:
- ООО «Volkswagen Груп Рус» вложил 38 288 млн. рублей ($1.2 млрд),
- ЗАО «Калужский научно-производительный электрометаллургический завод» — 37 242 млн. рублей,
($1.18 млрд),
- ОАО Объединение «Мастер» — 22 млрд. рублей, ($0,7 млрд),
- ООО «Пежо Ситроен Митсубиси Автомобили Рус» — 18 853 млн. рублей, ($0,6 млрд),
- ОАО «Лафарж Цемент» — 18 197 млн. рублей, ($0,5 млрд),
- ООО «Самсунг Электроникс Рус Калуга» — 9003 млн. рублей, ($0,28 млрд),
- ЗАО «Вольво Восток» — 5 млрд. рублей, ($0,15 млрд),
- ООО «Кей Ти Эн Джи Рус» — 4950 млн. рублей, ($0,5 млрд),
- ООО «Гестамп-Северсталь-Калуга» — 3800 млн. рублей, ($0,12 млрд),
- ООО «Нестле Россия» — 2746 млн. рублей, ($0,08 млрд).
4.9 Инвестиции в Челябинской области. Процесс развивается и меняет
направление
Дата публикации: 25.07.2013 
Источник: lentachel.ru
Инвестиционный процесс в Челябинской области не прекращается ни на минуту. Но то, что было
3-4 года назад, нехарактерно для сегодняшнего дня. От крупных проектов, многие из которых завершаются, регион переходит к инвестициям с объемом менее миллиарда рублей.
ИНВЕСТИЦИИ В МЕТАЛЛУРГИЮ ЗАВЕРШАЮТСЯ. ПРИШЛО ВРЕМЯ ДЛЯ НОВОГО ЭТАПА
В натуральном выражении инвестиции в Челябинской области в нынешнем году снизились.
По этому поводу уже высказываются критики, утверждающие, что налицо признак падения экономики. В то же время это падение в цифрах инвестиций связано прежде всего с завершением крупнейшим инвестиционных проектов в металлургии. Таких проектов как правило много не бывает.
И о падении экономики региона говорить нет оснований.
Что же будет дальше? Очевидно, что теперь акцент в инвестициях региона переходит из крупных
городов в другие территории. А основными игроками на инвестиционном рынке становятся средние компании и предприятия с объемом инвестиций уже не таким масштабным, как в металлургии.
В основном - менее миллиарда рублей.
В 2009 году при сохранении полного инвестиционного портфеля Магнитогорский металлургический комбинат снизил объемы производства на 20%. В 1 квартале нынешнего года при минимальном инвестиционном портфеле рост производства на ММК составил от 3 до 18 % по разным видам
продукции.
В целом по Челябинской области сегодня происходит реальная диверсификация экономики.
Меняется и структура инвестиций. Если в том же 2009 году их доля в металлургии была больше
половины (53,7%), то в прошлом году - уже лишь четверть (24,6%).
Для металлургов сегодня главная задача – оправдать вложенные инвестиции. Настал качественно
новый этап. В ближайшей перспективе новых, столь же крупных, проектов не предполагается – они
попросту нецелесообразны. На данный момент производственный потенциал действующих металлургических предприятий увеличен максимально – его необходимо только реализовать.
86
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
ИНВЕСТИЦИИ В АПК НАЧАЛИСЬ
В нынешнем году завершается реализация двух крупных проектов в сфере АПК (Кунашакский
и Нагайбакский комплексы).
Некоторые СМИ, оценивающие ситуацию с инвестициями в региональной экономике, почему-то исходят из стереотипа, согласно которому инвестиции должны носить только промышленный характер. Между тем сейчас, впервые за многие годы происходит выравнивание двух ключевых
экономических секторов. В нынешнем году в общем объеме инвестиций половину составляет
доля промышленности, а половину - доля АПК. По факту экономика региона становится
более сбалансированной и соответственно более устойчивой. Особенно перед лицом всевозможных кризисов. За счет реализации всех намеченных проектов в АПК региона будет создано
4330 новых рабочих мест. К 2016 году регион, по прогнозу, войдет в тройку лидеров по производству мяса в стране. Наш металлургический регион будет в «мясных» лидерах, только представьте!
ИНВЕСТИЦИИ В ГОРНОДОБЫВАЮЩУЮ ОТРАСЛЬ ПРЕДУСМАТРИВАЮТ РЕКУЛЬТИВАЦИЮ
МЕСТОРОЖДЕНИЙ
Основной объем крупных инвестиций в Челябинской области в 2013-14 годах приходится на добывающую промышленность (это прежде всего инвестпрограмма «Русской медной компании») и энергетику (инвестпрограмма компании «Фортум»)
Многие критики областных стараются нынче не замечать инвестпроектов в горнодобывающей
отрасли. Если же замечают, то начинают переворачивать все с ног на голову. Мол, роют новую яму
будущим поколения». Между тем, за последние три года добывающая отрасль показывает стабильно
устойчивый рост (в 2012 году – 106,8%). Совокупные капвложения «Русской медной компании»
составят 57 млрд. руб., а «Южуралзолота» - 15 млрд. руб.
При этом в инвестпрограммах добывающих предприятий обязательно закладываются средства
на рекультивацию территорий месторождений.
ИНВЕСТИЦИИ ИЗ КРУПНЫХ ГОРОДОВ ПЕРЕТЕКАЮТ В ТЕРРИТОРИИ
«Центр тяжести» в региональных инвестициях переходит теперь из крупных городов в другие территории. Причем, это происходит независимо от объемов инвестиций. Для небольшого сельского поселения предприятие стоимостью даже в 50 миллионов. рублей, согласитесь, дает серьезный импульс
к развитию.
За последние три года сильно изменилась муниципальная карта инвестпроектов. Если
в 2009 году 53 млрд. руб. из 138 млрд. руб. (38 % общего объема) приходилось на Магнитогорск (ММК),
то в нынешнем году крупные инвестпроекты с объемом инвестиций свыше миллиарда рублей реализуются впервые в целом ряде территорий (Кунашакский, Нязепетровский, Варненский, Нагайбакский
районы и т.д.).
В целом из 100 крупных инвестпроектов сегодня более 30-ти реализуются в муниципалитетах вне Челябинска и Магнитогорска.
Общая тенденция такова, что основными игроками инвестиционного рынка становятся
средние компании и предприятия с объемом инвестиций менее миллиарда рублей. Как правило,
это предприятия, способные мобильно реагировать на свободные ниши в экономике, обеспечивать достаточно быстрый рост производства и капитализацию активов.
Некоторый спад объема инвестиций в 1-мвартале (менее 10 %), насколько можно судить, не
является признаком приостановки или тем более свертывания каких-либо строящихся производств.
Реализация наиболее крупных инвестпроектов ведется в плановом порядке. Около трети проектов
из этой сотни реализуются, причем, по принципу «гринфилд» - в чистом поле. На экономической
карте области создаются новые точки экономического роста. Там, где раньше их никогда не было.
Рост малых и средних инвестпроектов – яркий показатель качественного перераспределения общего объема инвестиций. Эти новые проекты делают экономику региона насыщенной,
плотной. Они дают возможность выбора новых рабочих мест и специальностей.
С другой стороны, увеличение средних по объемам инвестиций объясняется банковской политикой. Банки предпочитают давать меньшие по объему кредиты предприятиям отраслей с высокой оборачиваемостью капиталов. Н таких предприятиях сроки окупаемости ниже, чем в металлургии или
электроэнергетике – в среднем не более трех лет.
В целом инвестиционная политика компаний Челябинской области корректируется с учетом изменений конъюнктуры внутреннего и мирового рынков. В настоящий момент в ряде отраслей отмечен
спад по объективным причинам. Так, спад в металлургии региона произошел в силу падения мировых
87
Инвестиционная инфраструктура РФ
цен на металл и в силу китайского демпинга.
У падения объемов производства мяса птицы и свинины свои причины. Это вступление России
в ВТО (оно проходит небезболезненно), появление Таможенного союза, засуха и рост производства
в других регионах России.
А вот в транспортно машиностроении всё зависит от государства. Падение цен здесь вызвано спецификой гособоронзаказа и появлением недорогой импортной продукции.
Экономика Челябинской области имеет сейчас крепкую отраслевую «подушку безопасности»: пищевая и перерабатывающая промышленность, стройиндустрия, горнорудная промышленность, среднее машиностроение, транспорт и связь, торговля и сфера услуг. Можно говорить,
что кризис (если он вообще случится) не застанет регион врасплох.
ЧЕЛЯБИНСКАЯ ОБЛАСТЬ ОСТАЕТСЯ ОДНИМ ИЗ ЛИДЕРОВ РОССИИ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ
Управляющий партнер адвокатского бюро «Ковалев, Рязанцев и партнеры», председатель Центра
общественных процедур «Бизнес против коррупции» регионального отделения «Деловой России» был
настроен отптимистично:
- Однозначно оснований для паники нет никаких. Давайте просто сравним с положением дел в других регионах России. Уверен, Челябинская область окажется в числе лидеров.
Нужно помнить, что государство само инвестициями не занимается. Но государство должно создавать инвестиционный климат в стране, в регионе. В этом смысле нужно четко разделять бизнес
и власть. Согласитесь, у России сейчас не очень хорошая репутация в глазах инвесторов. Однако наш
губернатор в этих условиях делает действительно много для того, чтобы инвестиции в регионе были.
Однако есть объективные препятствия, на которые губернатор повлиять не может. Прежде
всего российская судебная система. С точки зрения иностранных инвесторов она неблагоприятная
и рисковая.
А теперь добавьте тот факт, что в Челябинской области (и думаю, в России та же картина) очень
мало юридических фирм, готовых работать с иностранными инвесторами. Даже возьмем момент еще
проще. В регионе (и опять-таки в стране тоже) крайне мало англоговорящих юристов. А без знания
языка с инвесторами из-за рубежа общаться трудно.
Что касается идущего инвестиционного процесса, то пришло время посмотреть на эффективность
уже привлеченных инвестиций. В конце концов инвестиции – это же не самоцель. Это лишь средство
увеличения экономического потенциала региона. При этом, заметьте, значительная часть инвестиций вообще не носит публичный характер. Просто то или иное предприятие строит новый цех, модернизирует производственный участок и т.д. И этот процесс идет постоянно.
Инвестиции важны прежде всего тем, что они превращаются в новое производственное оборудование, новые технологии. И как следствие – в новые заказы для предприятий.
Но бывает так, что собственники или топ-менеджеры некоторых предприятий сами сознательно
тормозят процесс привлечения инвестиций. Они боятся конкуренции. И как, скажите, могут на них
воздействовать власти? Да никак!
Если же говорить о сфере привлечения инвестиций, то сегодня, на мой взгляд, на первый план
выходит сфера сельского хозяйства. Знаю от коллег из средней полосы России, что в Черноземье
инвесторами (в значительной степени иностранными) выкуплены уже все свободные земли.
Земля в России сегодня – козырная тема. Скоро эти инвесторы придут на Урал и в Сибирь. И уже
от местного руководства, местных владельцев сельхозпредприятий будет зависеть, смогут они
привлечь инвестиции в свой бизнес или нет.
Очевидно, что свободная земля есть главным образом в глубинке, в территориях. Значит, туда
и пойдет инвестор. В Челябинской области уже есть примеры, когда инвесторы создавали новые проекты в чистом поле, где раньше ничего не было. А теперь есть! Стоит новое оборудование, выпускает
востребованную продукцию.
Отдельный вопрос, о котором хотел сказать – кадры. В разрезе обсуждающегося вопроса –
это кадры управленцев, способных грамотно работать с инвестициями. Таких профессионалов
в стране очень мало. И отчасти нехватка таких специалистов тормозит процесс привлечения
инвестиций.
88
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
5 БАНКИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ
5.1 Крупнейшие инвестиционные компании в 2012 году
Дата публикации: 05.03.2013 
Источник: rating.rbc.ru
Прошедший год оказался не самым удачным для российских инвестиционных компаний. Их суммарный оборот по акциям, облигациям, паям ПИФам и векселям почти не вырос и составил 70 трлн.
рублей. При этом многие лидеры 2011 года сдали позиции, что позволило их конкурентам вырваться
вперед.
Первые строчки рейтинга по итогам 2012 года заняли «БКС» и «РЕГИОН». Годом ранее они занимали второе и третье место соответственно, но их главный конкурент – Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ»
- сошел с дистанции и не принял участие в новом рейтинге. Так пальма первенства перешла к компании БКС, которая за год увеличила оборот на 13%. «РЕГИОН» дышит сопернику в спину – хотя ее
оборот все еще меньше на 2 трлн. руб., зато тепы роста составили 38%.
Третью позицию в 2012 году отвоевала компания «Урса Капитал» - рост на 132,3% позволил ей
подняться сразу на шесть позиций. Впрочем, и это не рекорд. Так, «ОЭМК-Инвест» за год повысила
свои показатели на 455,4% и перескочила с 28-ой строчки на 14-ю. Правда, как нам пояснили сотрудники компании, рост оборотов произошел из-за «перереповки» - активной работы со сделками РЕПО.
Замыкают пятерку лидеров по совокупным оборотам «ИК ВЕЛЕС Капитал» и «АТОН». Ранее они
занимали шестую и седьмую строчку соответственно. Улучшить позиции им позволил не столько их
собственный рост, который составил 15-20%, сколько провал конкурентов: «ФИНАМ» и «РОНИН»
потеряли 74% и 30% соответственно.
В таблице по биржевым оборотам расклад сил примерно тот же. Разве что компании первой
пятерки меняются местами, а «РОНИН», оттесненная в общем зачете на шестую строчку, в этой категории превзошла «ИК ВЕЛЕС Капитал» и таким образом пробилась в список лучших. Итак, на первой строчке в этой таблице расположилась компания «РЕГИОН» - ее биржевой оборот в 2012 году
составил 10 трлн. рублей. Благодаря внушительному росту в 144.5% «Урса Капитал» заняла второе
место. БКС со скромным ростом, но все еще внушительными оборотами добралась до третьей позиции. Замыкают пятерку «АТОН» и «РОНИН» с шестью и пятью триллионами соответственно.
И в рейтинге по внебиржевым оборотам первые три строчки принадлежат все тем же фаворитам. БКС удержалась на первом месте с оборотом 6 трлн. руб., за ней, как и в прошлом году, следует
«ИК ВЕЛЕС Капитал». Несмотря на падение внебиржевого оборота на 12%, трех триллионов ей оказалось достаточно, чтоб получить «серебро» в этой номинации. Оборот компании «РЕГИОН» за год
подрос, но она все еще держится позади двух своих основных конкурентов. Несколько разбавили список фаворитов «КИТ Финанс» и «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент», которые расположились на четвертом и пятом местах соответственно. При этом внебиржевой оборот «КИТ Финанс» за год увеличился
на 91%, что позволило ей обогнать компанию «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент», которая за это время,
наоборот, потеряла 18%.
89
Инвестиционная инфраструктура РФ
Крупнейшие инвестиционные компании в 2012 году
(Данные – расчеты «РБК.Рейтинг» на основе данных InvestFunds)
Таблица 15.
№
Компания
Объем торгов в 2012 году
(млрд. руб.)
Объем торгов в 2011 году
(млрд. руб.)
Изменение (%)
1
БКС
13 921,69
12 299,04
13,19
2
РЕГИОН
11 980,69
8 705,72
37,62
3
Урса Капитал
7 766,46
3 343,65
132,28
4
ИК ВЕЛЕС
Капитал
6 612,69
5 505,53
20,11
5
АТОН
6 111,57
5 361,88
13,98
6
РОНИН
4 851,36
6 942,27
-30,12
7
ГК Алор
3 888,45
5 275,98
-26,30
8
КИТ Финанс
2 221,96
2 615,57
-15,05
9
ФИНАМ*
2 052,84
7 933,95
-74,13
10
УНИВЕР Капитал
1 718,64
1 116,13
53,98
* - Данные за IV квартал 2012 года (В результате допущенной компанией «ФИНАМ» ошибки при
заполнении анкеты для «РБК.Рейтинг», во всех таблицах рейтинга инвестиционных компаний указан
объем торгов только за IV квартал 2012 года.)
Рейтинг по количеству клиентов за 2012 год выглядит также, как и в прошлом году. Разве что
освободились места тех, кто в этот раз отказался от участия. Лидером осталась кампания «ФИНАМ»,
услуги которой за год привлекли 10 тыс. новых клиентов. За ней неотступно следует БКС, которая
тоже значительно увеличила свою клиентскую базу. На две тысячи увеличила показатели компания
«АТОН» и удержалась на третьем месте. Замыкают пятерку «ГК Алор» и «КИТ Финанс». К слову, последняя таблица проясняет, как «Урса Капиталу» удалось добиться таких темпов роста. Как нам объяснил
представитель компании, «увеличение объема операций в 2012 году связано с увеличением штата
сотрудников» - с 61-го до 89-ти.
5.2 5.2. Самые доходные и убыточные ПИФы в I полугодии 2013 года
Дата публикации: 09.07.2013 
Источник: rating.rbc.ru
«Стабильно плохие» – именно так можно охарактеризовать итоговые показатели российских паевых фондов за I полугодие 2013 года. Из 254 ПИФов, сумевших преодолеть 30-миллионный рубеж
(хотя правильнее сказать – сумевших его сохранить), только 82 вышли в плюс, остальные сделали своих и без того немногочисленных пайщиков еще беднее. Впрочем, управляющие сделали
все, что могли, ведь на таком рынке и при таком обилии негативных новостей, приходящих из самых
разных мест, удержаться «на плаву» было нереально.
По итогам прошедшего полугодия, индекс ММВБ снизился на 9.8%, индекс РТС потерял почти
16.5%. При таких изменениях ожидать, что большинство паевых фондов окажутся в плюсе, было бы
странно. Впрочем, убытки тоже бывают разные. Ряду фондов «повезло», стоимость их паев упала
меньше, чем снизился тот же индекс ММВБ, а вот некоторые зафиксировали за этот период действительно колоссальные убытки. Пока их трудно сравнить с теми, что были в кризисные годы, но, как
говорится, лиха беда начало.
Безусловно, на первых местах, и тут не важно, о какому рейтинге идет речь - о самых доходных или убыточных, разместились отраслевые фонды. Иными словами, фонды, в инвестиционных портфелях которых большинство бумаг компаний какого-то определенного сектора. Эти
фонды способны показать доходность выше средней по рынку, но при условии, что акции компаний, на которые они ориентированы, покажут хороший рост. Впрочем, если эти бумаги уходят
в «глубокий» штопор, пайщику нужно быть готовым, хотя бы теоретически, зафиксировать серьезный
убыток. Так, например, стоимость пая у фонда акций «УралСиб Металлы России» (УК «УралСиб»)
за шесть месяцев с начала года упала на 44%, что стало худшим результатом текущего рейтинга.
90
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
По итогам I квартала текущего года этот ПИФ также занимал первое место среди аутсайдеров, показав снижение стоимости пая ровно на 20%. Таким образом, фонду за последующие три месяца так
и не удалось хоть частично исправить сложившуюся ситуацию. Впрочем, возможностей у него было
действительно немного. За тот же период Индекс ММВБ - металлургия и горнодобыча опустился
более чем на 30%. Иными словами, акции металлургических компаний в рассматриваемом периоде
выглядели значительно хуже рынка. С учетом того, что именно эти бумаги в основном и представлены
в инвестиционном портфеле ПИФа, ожидать какой-то иной результат было бессмысленно.
Самые доходные открытые ПИФы в I полугодии 2013 года
(Данные – расчеты «РБК.Рейтинг» на основе данных InvestFunds)
№
ПИФ
Райффайзен - США
Сбербанк 2
Телекоммуникации
ВТБ - Фонд
3
Телекоммуникаций
Сбербанк - Глобальный
4
Интернет
Останкино - фонд
5
телекоммуникаций
Петр Багратион
6
Сбербанк - Потребительский
7
сектор
Альфа-Капитал
8
Потребительский сектор
Райффайзен Информационные
9
технологии
Райффайзен 10
Потребительский сектор
1
Изменение
стоимости пая
за I полугодие
2013 года (руб.)
22.58
Таблица 16.
Стоимость пая
на 28 июня
2013 года (руб.)
Стоимость пая
на 29 декабря
2012 года (руб.)
13 778.59
11 240.49
18.56
2 330.39
1 965.55
17.62
10.08
8.57
16.22
1 208.01
1 039.40
15.39
1 389.40
1 204.05
15.25
37 731.80
32 737.90
14.57
1 075.67
938.91
12.76
977.76
867.12
12.51
8 367.09
7 436.84
11.84
8 727.91
7 804.17
По всей видимости, по этой же причине на второй строчке разместился еще один фонд, ориентированный на данный сектор российской экономики – ПИФ «Трубная площадь - фонд металлургии»
(УК «Банка Москвы») зафиксировал убыток за I полугодие в размере 35%. Кроме пайщиков «металлических» ПИФов не повезло и тем, кто верил в отечественную электроэнергетику, доверив свои сбережения фондам, ориентированным на этот сектор. Так же, как и с индексом ММВБ - металлургия
и горнодобыча, отраслевой индекс электроэнергетики выглядел значительно хуже рынка. За рассматриваемый период он снизился без малого на 33%. Именно по этой причине на первых местах списка
убыточных, разбавляя друг друга, расположились фонды акций электроэнергетики и металлургии.
Что же касается прибыльных, то тут также есть свои звезды, естественно, со знаком плюс. Так,
первые строчки соответствующего рейтинга, за редким исключением, занимают фонды
телекоммуникаций. Так, на втором месте с результатом +22.6% расположился ПИФ «Сбербанк –
Телекоммуникации», а на третьей - «ВТБ - Фонд Телекоммуникаций», у которого прирост стоимости пая за отчетный период составил 17.6%. Лидером же рейтинга открытых фондов по доходности
за I полугодие стал «Райффайзен – США», инвестирующий средства в паи иностранного индексного
фонда (SPDR S&P 500 ETF Trust), торгующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Доход этого участника рейтинга составил 22.58%.
Что же касается интервальных фондов, то тут в рейтинге доходных присутствует только 5 ПИФов,
причем лучший результат выглядит значительно скромнее, чем у лидера рейтинга открытых. Так,
первое место занимает ПИФ акций «ОПЛОТ» управляющей компании «БФА», заработавший за I полугодие 2013 года для своих пайщиков чуть меньше 6%. На втором - «Инвестбаланс» под управлением
91
Инвестиционная инфраструктура РФ
УК «КапиталЪ» с результатом 1.56%.
В списке убыточных первую строчку занимает «Сбербанк - Фонд драгоценных металлов», потерявший почти 22% стоимости пая. Следом идет ПИФ «Серебряный бор - драгоценные металлы»
(УК «Банка Москвы») с отрицательным результатом 18.8%.
5.3 Рейтинг банков России: первые итоги 2013 года
Дата публикации: 23.05.2013 
Источник: rating.rbc.ru, sravni.ru
Суммарный объем чистых активов российских банков на 1 апреля 2013 года превысил отметку
в 47 трлн руб. По сравнению с прошлым годом прирост составил почти 20%. Таков итог обновленного рейтинга банков России по итогам I квартала 2013 года, подготовленного РБК.Рейтинг совместно
с аналитическим порталом Banks-Rate.
Более 62% от общего размера чистых активов (ЧА) приходится на первую десятку крупнейших
банков. Так, на 1 апреля текущего года их ЧА составила 29.3 трлн руб., увеличившись за год на 21.5%.
Таким образом, чистые активы «золотой десятки» растут большими темпами, чем в среднем
у банков, не входящих в top10.
Всего в рейтинге присутствует 7 банков, ЧА которых на отчетную дату превышают условный
рубеж в 1 трлн руб. Ровно год назад таких участников было 6 штук. Черту в 1 трлн руб.за истекшие
12 месяцев смог преодолеть Альфа-Банк. Его чистые активы с апреля 2012 года по апрель 2013 года
выросли с почти 932 млрд руб. до 1.3 трлн руб., что соответствует 7 месту. Кроме того, именно
Альфа-Банк продемонстрировал самый внушительный темп роста из всех кредитных организаций, входящих в top10 – более 36%.
В целом, все участники первой десятки показали пророст своих активов за год, кроме только
Юникредит Банка, у которого зафиксировано падение на 8%, до 754 млрд руб. Впрочем, этого оказалось недостаточно для потери своей 8 строчки, на которой этот участник рейтинга обосновался в прошлом году.
Что же касается бессменного лидера – Сбербанка, то его чистые активы за истекший год выросли
почти на 27.5%, или на 2.4 трлн руб., и теперь составляют 13.8 трлн руб. В десятку лидеров рейтинга
по чистым активам, кроме вышеупомянутых, также вошли: ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк,
ВТБ 24, Банк Москвы, Промсвязьбанк и Росбанк.
В таблице по ликвидным активам (ЛА) десятка лидеров состоит, за небольшим исключением, из тех
же банков. Отдельного упоминания в данном случае заслуживает Национальный Клиринговый Центр
и, прежде всего, тем, что его ЛА за год буквально «взметнулись» на 10.5 тысяч процентов и составили
без малого 90.5 млрд руб., что соответствует пятой строчке рейтинга.
92
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
Рейтинг банков по чистым активам на 1 июля 2013 года
(Данные – расчеты «РБК.Рейтинг» на основе данных InvestFunds)
Банк
Регион
1.
Москва
2.
Санкт-Петербург
3.
Москва
4.
Москва
5.
Москва
6.
Москва
7.
Москва
8.
Москва
9.
Москва
10.
Москва
Таблица 17.
Активы (тыс. руб.)
14 308 406 701 +1,28% за месяц
+5,20% за полгода
+21,02% за год
4 867 556 078 +4,38% за месяц
+15,89% за полгода
+24,97% за год
3 137 303 588 +1,15% за месяц
+14,32% за полгода
+23,33% за год
1 674 798 111 +6,01% за месяц
+6,26% за полгода
+15,03% за год
1 673 696 302 +2,99% за месяц
+14,76% за полгода
+35,32% за год
1 450 227 136 +1,27% за месяц
+6,01% за полгода
+19,27% за год
1 326 638 910 +7,10% за месяц
+2,54% за полгода
+34,46% за год
762 278 369 -2,29% за месяц
-10,22% за полгода
-7,91% за год
725 041 173 +10,56% за месяц
+6,32% за полгода
+19,17% за год
669 154 219 +5,83% за месяц
+4,60% за полгода
+6,77% за год
5.4 Сбербанк: в поисках инвестпроектов и точек роста
Дата публикации: 09.07.2013 
Источник: abireg.ru
Еще лет 5-8 назад не проходило и месяца, чтобы Сбербанк не заявлял об очередном крупном инвестпроекте, который он взялся кредитовать. Птицеводческие, свиноводческие комплексы на много
миллиардов каждый росли как грибы, заполонив Белгородскую область, прихватив Тамбовскую
и Липецкую. Чуть позже к ним присоединились воронежские проекты по выращиванию КРС. Кроме
любимого банком АПК, конечно, были и многие другие. А что происходит сейчас? Есть ли новые точки
роста в экономике ЦЧР? Мы попытались разобраться в ситуации.
ПОЧЕМУ СБЕРБАНК?
Практически все опрошенные нами клиенты (представители как крупного, так и среднего бизнеса)
Сбербанка говорят, что сейчас коммерческие банки буквально наступают на пятки госбанкам. Почти
все имеют в других банках счета, многие кредитуются. Никуда не денешься – конкуренция. Но все без
исключения признают: Сбер был, есть и будет. И дело не только в привычке.
Например, директор ООО «Параллель» (Орел, производит крепежные изделия) Андрей Куров отмечает, что при всем богатстве выбора у Сбербанка есть эксклюзивные продукты, с которыми другие
российские банки работают редко. «Наша компания закупает импортное оборудование. Поэтому мы
93
Инвестиционная инфраструктура РФ
пользуемся не только стандартными кредитными продуктами, но и такими инструментами торгового
финансирования, как аккредитив с постимпортным финансированием», – поясняет господин Куров.
Финдиректор ООО «Центрметаллснаб» (Курск) Светлана Громова добавляет: «Сбербанк – это все
необходимые услуги в одном флаконе». Не всеми изменениями в банке компания довольна. Но при
этом она признает: к работе региональных сотрудников банка (от руководства до клиентских менеджеров) придраться невозможно.
Начальник финансового департамента холдинга «Молвест» (Воронеж) Андрей Бакаев объясняет
выбор в пользу Сбербанка несколькими причинами: «Во-первых, условия кредита лучше рыночных.
И речь идет не только о процентной ставке, но и построении графика платежей с учетом всех пожеланий нашей организации, реализации проектов и их окупаемости. Во-вторых, Сбербанк – это стратегически надежный банк, с которым мы уверены в стабильном финансировании. Поскольку проекты
связаны с реконструкцией, строительством и техническим перевооружением, то именно надежность
банка позволит нам реализовывать все планы в установленный срок. В-третьих, сам банк нацелен
на финансирование новых инвестиционных проектов и накопленный им опыт позволяет не просто
вникать в суть наших проектов, но и давать практические квалифицированные рекомендации как
на первоначальной стадии, на старте, так и в процессе их реализации».
ДОЛГОИГРАЮЩИЕ ПРОЕКТЫ
Если судить по «Молвесту» и другим компаниям, осуществляющим масштабные инвестпроекты,
ощущение штиля в экономике Черноземья объясняется именно тем, что множество таких крупных
проектов еще находится в стадии реализации. Тот же «Молвест» только за последние пять лет получил
от Сбербанка около 3 млрд рублей. Работа здесь не то что не замирала, а только набирает обороты. Два
последних проекта, под которые кредитовался холдинг (случилось это уже в 2013 году), тоже, мягко
говоря, не мелкие. Во-первых, «Молвест» заявил о планируемом наращивании объемов производства на Молочном комбинате «Воронежский». Сейчас в сутки завод перерабатывает 600 тонн молока,
в течение ближайших трех лет планируется увеличение мощности до 1 тыс. тонн. Объем необходимых для этого инвестиций – 600 млн рублей. Кроме того, завершилась только первая очередь реконструкции на Калачеевском заводе (филиале ОАО «Молочный комбинат «Воронежский») в рамках
реализации совместного проекта по производству сыров с компанией «Арла». Впереди вторая очередь и окончательное увеличение мощности производства до 12 тыс. тонн. Инвестиции обеих сторон
составляют более 600 млн рублей.
В начале 2013 года Воронежским отделением Сбербанка было принято решение о кредитовании
другого крупного проекта – мебельная компания «Ангстрем» строит современный высокотехнологичный логистический комплекс на территории индустриального парка «Масловский». Под этот проект ООО «ПК «Ангстрем» открыта кредитная линия на 880 млн рублей сроком на десять лет. Известны
также перспективные планы ООО «ПК «Ангстрем» о дополнении логистического комплекса производственным. Тоже с участием средств Сбербанка.
Не стоит забывать, что еще раньше Сбербанк прокредитовал и других резидентов парка. И, видимо,
на «Ангстреме» дело точно не закончится.
Из свежеодобренных Сбербанком липецких аграрных проектов можно назвать проект
ООО «АгроРегион», предусматривающий строительство овощехранилища на 65,87 тысяч тонн, приобретение сельхозтехники, инвентаря, складского оборудования, системы орошения. Кредит размером 248 млн рублей (только первая очередь) выдан сроком на шесть лет.
НА НЕОТЛОЖНЫЕ НУЖДЫ
Нельзя забывать, что построить и открыть предприятие – только начало пути. Любое дело, если его
развивать, постоянно требует каких-то небольших, но частых вложений вроде кредитов на неотложные нужды. Для юридических лиц – это кредиты на пополнение оборотных средств, необходимые как
для крупного, так и среднего, и малого бизнеса.
Финансовый директор орловской компании ЗАО «Паллада-торг» Андрей Евсеев отзывается
о Сбербанке как о надежном партнере. В Тамбове ОАО «Пигмент», давно и по разным направлениям
сотрудничающее со Сбербанком, последний кредит в 150 млн рублей привлекло на пополнение оборотных средств.
С этого вида кредитования зачастую и начинается сотрудничество с банком. При том, что
у Сбербанка вроде бы давно сложившийся пул заемщиков (особенно, что касается крупного бизнеса),
банк продолжает «заманивать» новых клиентов. Например, в Ельце список клиентов пополнился
ОАО «Елецгидроагрегат» – буквально в июне предприятию выдан первый кредит в 20 млн рублей
94
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
январь-август 2013
на пополнение оборотных средств. При том, что раньше предприятие обслуживалось исключительно
в коммерческих банках, в том числе иностранных. Гендиректор Евгений Шишкин объясняет: раньше
не работали со Сбербанком, потому что рынок высококонкурентный. Но на этот раз Сбербанк сделал
очень выгодное предложение, от которого невозможно было отказаться. И оформление документов
прошло динамично.
В ПОЛЬЗУ МАЛОГО БИЗНЕСА?
Получается, серьезные, крупные проекты в ЦЧР по-прежнему есть. И по-прежнему многие из них
финансирует Сбербанк. Другое дело, что, стартовав вроде бы одинаково динамично, одни компании
затормозили свое развитие, потому что не сочли нужным идти еще дальше, или просто не могут оправиться после кризиса. Другие, возможно, расслабились или устали. Затишья нет, но это благодаря тем
компаниям, которые продолжают движение вперед.
«Не стоит забывать про малый, средний бизнес, который Сбербанк также активно поддерживает,
особенно – в последнее время. Работа в разных направлениях банком осуществляется параллельно,
не ущемляя ничьих интересов, – высказывает свою точку зрения Андрей Бакаев из воронежского
«Молвеста». – Могу отметить, что большинство крупных компаний, которые работают сегодня
на рынке – выращены из малого бизнеса при непосредственной поддержке именно Сбербанка». 5.5 Немецкие банкиры помогут малому и среднему бизнесу в России
Дата публикации: 23.07.2013 
Источник: dw.de
Немецкий банк развития KfW (Kreditanstalt für Wiederaufbau) увеличивает долю своего участия в кредитовании российского малого и среднего бизнеса. С этой целью совместно с российским государственным «Внешэкономбанком» создан Международный фонд поддержки
предпринимательства, объем которого составит 500 миллионов долларов. Кроме того, с июля
2013 года государство дает гарантии по возврату кредитов, выдаваемых немецким банком представителям малого и среднего бизнеса в России. Таким образом, у российских предпринимателей появится
больше шансов на финансирование их проектов.
СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПАРТНЕР
Сейчас деньги KfW идут в Россию через «Российский банк поддержки малого и среднего предпринимательства» («МСП Банк»), который входит в группу «Внешэкономбанка» и является агентом по реализации программы поддержки малого и среднего бизнеса. Как рассказал председатель правления
«МСП Банка» Сергей Крюков, банк вырос из «Российского банка развития», который начал работать
с немецкими деньгами в 2007 году и создавался по образу и подобию KfW. «За весь период реализации программ поддержки бизнеса более 31 тысячи малых и средних предприятий получили
финансирование в размере 196 миллиардов рублей», - подчеркнул Крюков.
Схема движения немецких денег к российскому предпринимателю довольно сложная. Из KfW средства сначала поступают к стратегическим партнерам, то есть во «Внешэкономбанк», затем в «МСП Банк»,
который финансирует своих региональных партнеров. И только банки в регионах занимаются непосредственно кредитованием малого и среднего бизнеса. При этом ответственность за возврат кредитов до сих пор полностью несли региональные банки, что несколько усложняло процедуру получения
бизнесменами денег.
ГЕРМАНИЯ ФИНАНСИРУЕТ - РОССИЯ ГАРАНТИРУЕТ
Однако с июля 2013 года страховать кредиты, а значит, и частично нести ответственность за невозврат средств, будет и «Внешэкономбанк», то есть гарантии за сохранность немецких денег, по сути,
дает государство.
«Мы назначены оператором федерального гарантийного механизма, согласно которому
получили возможность распоряжаться деньгами Минфина, которые выделены на обеспечение
гарантий по возврату денег немецким партнерам», - сообщил Сергей Крюков.
Это значит, что банки в регионах будут смелее, а у предпринимателей появится больше шансов на финансирование их проектов. По словам банкира, кредит размером до 2 миллиардов рублей
государство страхует на 50 процентов. Впрочем, принмиая на себя дополнительные обязательства,
«Внешэкономбанк» рискует не очень сильно. Как сообщил Сергей Крюков, в среднем доля невозврата
по кредитам, выданным из немецких денег, на протяжении многих лет не превышает 8 процентов.
95
Инвестиционная инфраструктура РФ
ДВОЙНАЯ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ - ДВОЙНОЙ КОНТРОЛЬ
Второй путь финансирования малого и среднего бизнеса, который использует KfW в России, проходит через Международный фонд поддержки предпринимательства. Договоренность о создании фонда
была достигнута в 2012 году. Весной 2013 года фонд был зарегистрирован. Как сообщил председатель
«Внешэкономбанка» Владимир Дмитриев в середине июля, предполагаемый объем фонда составит
порядка 500 миллионов долларов.
По словам Дмитриева, сейчас рассматриваются первые заявки от предпринимателей, рассчитывающих на получение финансовой помощи, которые будут удовлетворены за счет денег немецкого
банка. Среди главных критериев отбора проектов - предприятие должно быть не торговым, иметь
отношение к обрабатывающей промышленности, агропромышленному комплексу либо связи, доля
государства в уставном капитале не должна превышать 25 процентов.
Как сообщил Владимир Дмитриев, контроль над тем, как расходуются средства, полученные из
Германии, начинается на этапе анализа проектов, претендующих на кредит. Но и после его выдачи
контроль сохраняется. Так, «Внешэкономбанк» будет следить за тем, как реализуются проекты,
на которые были выданы деньги из фонда.
«Мне кажется, что такой двойной мониторинг, предполагающий ответственность не только со стороны компании, реализующей проект, но и со стороны «Внешэкономбанка», позволит с большой
надежностью инвестировать имеющиеся средства», - заявил Владимир Дмитриев. Кроме того, деньги
KfW поступают бизнесменам напрямую с целью финансирования конкретных проектов.
KFW ВКЛАДЫВАЕТ В БУДУЩЕЕ РОССИИ
Председатель правления банка KfW Ульрих Шрёдер (Ulrich Schröder) в интервью сообщил, что
на международной конференции «Долгосрочные инвестиции - залог устойчивого роста», которая прошла в середине июля в Москве, «Внешэкономбанк» и КfW подписали меморандум о взаимопонимании. В нем, в частности, говорится о создании проекта по модернизации социальной инфраструктуры
в России.
Согласно меморандуму, немецкий банк развития будет инвестировать в модернизацию существующих и постройку новых городских и региональных очистительных систем. Кроме того, достигнута
договоренность о том, что часть денег, выделяемых банком KfW, пойдет на развитие сектора утилизации отходов, сообщил Ульрих Шрёдер. Главное условие, которое поставили немецкие банкиры, - технологии сбора мусора должны отвечать принципам охраны окружающей среды.
Это соглашение между тем расширяет и участие немецкого банка в кредитовании малого и среднего бизнеса в России. Как отметил Ульрих Шрёдер, конечными бенефициарами, помимо государственных предприятий, станут компании, созданные на основе принципов государственно-частного
партнерства. И здесь, особенно это касается утилизации твердых бытовых отходов, у предпринимателей малой и средней руки как раз и появляется шанс получить деньги на развитие из Германии.
96
Информационно-аналитическая служба ОАО Корпорация «Развитие»
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа