close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

Косачева Татьяна Александровна. Совершенствование процесса управления финансовыми рисками предприятия

код для вставки
1
АННОТАЦИЯ
Общий объем выпускной квалификационной работы составляет 75 страниц.
В работе 10 таблиц, 11 рисунков, 19 формул, 51 источник в списке литературы.
Ключевые слова: управление, финансовые риски, риск-менеджмент,
финансовое состояние, финансовая устойчивость, платежеспособность, стратегия
управления, управленческое решение, величина риска, методы управления
рисками.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.
Во введении обоснована актуальность темы выпускной квалификационной
работы, определены цель, задачи, объект и предмет исследования, приводятся
сведения о теоретической, эмпирической, методологической базах исследования.
В первой главе раскрывается экономическое содержание финансового
риска, а также понятие и основные приемы риск - менеджмента. Вторая глава,
включает рассмотрение количественных методов анализа финансовых рисков на
примере ООО «Альфа Рязань», а также методов управления ими и способов их
снижения. Третья глава посвящена изучению влияния финансового риска на
деятельность предприятия, а также основным методам преодоления финансового
риска.
В заключении сделаны общие выводы и приведены рекомендации по
совершенствованию процесса управления финансовыми рисками предприятия.
2
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ …………………………….………………………………………. 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ
РИСКАМИ ……………………………………………………………………...
1.1. Понятие и классификация рисков ...……………….……..………..
1.2. Сущность, содержание и организация риск-менеджмента ….…...
1.3. Общие принципы и методы анализа финансового риска ..............
2. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ
6
6
12
19
РИСКАМИ В ООО «АЛЬФА РЯЗАНЬ» ...………………………..………….. 30
2.1. Краткая характеристика деятельности ООО «Альфа Рязань» ….. 30
2.2. Оценка риска предприятия на основе количественных методов .. 35
2.3. Анализ рисков предприятия и методов, используемых для
минимизации риска ……………………………………………………………. 42
3.
ПЕРСПЕКТИВЫ
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
ПРОЦЕССА
УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ
РИСКАМИ
В
ООО
«АЛЬФА
РЯЗАНЬ» …………….…………………………………………………………. 47
3.1. Основные направления совершенствования процесса
управления финансовыми рисками в ООО «Альфа Рязань» ………………. 47
3.2. Характеристика возможности управления финансовыми
рисками
ООО
«Альфа
Рязань»
на
основе
метода
сценарного
планирования ……………………………………………………………..…… 56
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ...……………………………………………………………… 69
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ …….……………………………………………….. 72
3
ВВЕДЕНИЕ
Риск присущ любой форме человеческой деятельности, что связано со
множеством
условий
и
факторов,
влияющих
на
положительный
исход
принимаемых людьми решений. Одним из наиболее распространенных видов
риска
в
хозяйственной
деятельности
экономических
субъектов
является
финансовый риск. Актуальность изучения данной темы с теоретической точки
зрения заключается в том, что финансовый риск является базовым параметром
при определении соотношения возможных потерь и выгод по определенному
виду деятельности экономического субъекта.
Финансовая деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена с
многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой
деятельности фирмы достаточно высока. Финансовые риски играют наиболее
значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков фирмы, так как
сопутствуют всей финансовой деятельности фирмы.
Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на результаты
финансовой деятельности фирмы, но и в целом на результаты производственнохозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической
ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых
отношений фирмы, появлением новых для российских фирм финансовых
технологий и другими факторами.
Финансовые риски имеют объективную основу из-за неопределенности
внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Неопределенность
внешней среды предопределяется тем, что она зависит от множественных
переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно
предсказать с приемлемой точностью.
Предпринимательство
всегда
сопряжено
с
неопределенностью
экономической конъюнктуры, которая обусловлена непостоянством спроса предложения
на
товары,
денежные
средства,
факторы
производства,
многовариантностью сфер приложения капиталов и разнообразием критериев
4
предпочтительности инвестирования средств, ограниченностью информации и
многими другими обстоятельствами. Таким образом, объективность финансовых
рисков связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете,
не зависит от деятельности фирмы.
Одной из актуальных причин изучения финансовых рисков является их
двоякая природа: с одной
стороны, опасность потенциально возможной,
вероятной потери ресурсов или недополучения доходов,
с другой - это
вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском.
Анализ опубликованных работ свидетельствует о том, что проблема
управления финансовыми рисками предприятия в той или иной степени получила
отражение в достаточно большом количестве научных трудов. К числу авторов
рассматривающих финансовые риски и способы их оценки и управления
относятся: Балабанов И.Т., Балашова Н.Е., Боков В.В, Вишняков Я.Д., Ковалев
В.В., Самочкин В.Н., Чернова Г.В.
Цель данной работы заключается в том, чтобы оценить и проанализировать
причины появления финансового риска, а также выявить основные пути
преодоления финансовых рисков на предприятии, усовершенствовав процесс
управления ими.
В соответствии с целью работы ставились следующие задачи:
- определить понятие и рассмотреть классификацию рисков;
- охарактеризовать сущность и содержание риск-менеджмента;
- проанализировать принципы и методы анализа финансового риска;
- дать краткую характеристику деятельности ООО «Альфа Рязань»;
- оценить риск предприятия на основе количественных методов;
- проанализировать риски предприятия и методы, используемые для
минимизации риска;
- определить основные направления совершенствования управления
финансовыми рисками в ООО «Альфа Рязань»;
- охарактеризовать возможности управления финансовыми рисками ООО
«Альфа Рязань» на основе метода сценарного планирования.
5
Объектом изучения является ООО «Альфа Рязань», а предметом - процесс
управления финансовыми рисками на предприятии.
Теоретическую основу исследования составили труды отечественных и
зарубежных
ученых
Информационную
по
базу
проблемам
составили
управления
документы
и
финансовым
риском.
материалы
органов
государственной власти и управления, законодательные и нормативные акты.
Эмпирической основой работы послужили отчетные данные ООО «Альфа
Рязань».
В ходе исследования нами использовались общенаучные методы: индукция,
дедукция, анализ, синтез, аналогия, сравнение, а также статистические,
математические и графические методы.
6
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
1.1. Понятие и классификация рисков
На современном этапе в трактовке категории риска имеется много
противоречий; ряд этих трактовок носят ограниченный характер; во многих
случаях «риск» отождествляется с понятием «условия риска». В этой связи
представляется целесообразным комплексно рассмотреть основные сущностные
характеристики и особенности финансового риска и сформулировать на этой
основе более полное его определение.
Финансовый
характеристики
[3,
риск
предприятия
отражают
c. 114]. Экономическая
следующие
основные
природа. Финансовый риск
характеризуется как категория экономическая, занимающая определенное место в
системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного
процесса. Объективность проявления. Финансовый риск является объективным
явлением
в
функционировании
любого
предприятия;
он
сопровождает
практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой
деятельности. Действие в условиях выбора. Финансовый риск это не отражение
рисковой ситуации, а конкретное действие субъекта, принимающего решение,
направленное на практический выход из этой ситуации в условиях неизбежного
выбора.
Альтернативность
выбора.
Финансовый
риск
предполагает
необходимость выбора альтернативных действий финансового менеджера.
Целенаправленное действие. Финансовый риск всегда рассматривается по
отношению к конкретной цели, на достижение которой он направлен.
Вероятность достижения цели. Наличие вероятности отклонения от цели является
атрибутом любого финансового риска, отражающим его содержание. При этом
количественная идентификация этой вероятности в условиях риска существенно
отличается от условий неопределенности. Неопределенность последствий.
Последствия действий финансового менеджера, связанных с финансовым риском,
могут иметь как положительные, так и отрицательные отклонения от целевого
результата. Ожидаемая не благоприятность последствий. В теории и в
7
хозяйственной практике уровень финансового риска оценивается, прежде всего,
размерами возможного экономического ущерба. Этот экономический ущерб
может принимать различные формы - потерю прибыли, дохода, части или всей
суммы капитала предприятия. Динамичность уровня. Уровень финансового риска,
присущий той или иной операции не является неизменным. Прежде всего, он
существенно варьирует во времени, а также под воздействием объективных и
субъективных
факторов,
которые
находятся
в
постоянной
динамике.
Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска
как
экономического
явления,
оценка
уровня
финансового
риска
носит
субъективный характер. Эта субъективность, определяется различным уровнем
полноты и достоверности информативной базы, квалификацией финансовых
менеджеров, их опытом в сфере риск - менеджмента и другими факторами.
Рассмотренные основные сущностные характеристики финансового риска
позволяют
сформулировать
его
следующим
образом.
Финансовый
риск
предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или
менеджерами
альтернативного
финансового
решения,
направленного
на
достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при
вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу
неопределенности условий его реализации.
Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием,
поэтому подготовка и реализация эффективных управленческих решений требуют
определенной
классификации.
В
составе
основных
классификационных
признаков финансовых рисков предприятия предлагается выделить следующие
[15, c. 92].
Риск
снижения финансовой устойчивости
генерируется
несовершенством
используемых
заемных
структуры
средств),
предприятия.
капитала
порождающим
Этот
(чрезмерной
риск
долей
несбалансированность
положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.
Риск
снижением
неплатежеспособности
уровня
ликвидности
предприятия.
оборотных
Этот
риск
активов,
генерируется
порождающим
8
разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков
предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска
также относится к числу наиболее опасных.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения
финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности
предприятия.
Инфляционный риск. Этот вид риска характеризуется возможностью
обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов
предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых
операций в условиях инфляции.
Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной
ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).
Валютный
риск.
Представляет
собой
опасность
валютных
потерь,
связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к
другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных
операций.
Депозитный риск. Этот риск отражает возможность не возврата депозитных
вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно
редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого
банка.
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия
при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита
покупателям.
Формой
его
проявления
является
риск
неплатежа
или
несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую
продукцию.
Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений:
вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных
аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок
действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления
9
отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых
льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.
Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением
новых
финансовых
технологий,
использованием
новых
финансовых
инструментов и т.п.
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он
проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства;
подделки
документов;
хищения
отдельных
видов
активов
собственным
персоналом и другие.
Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно
обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она
не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся
риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форсмажорные риски»,
которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и
части активов предприятия.
По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых
рисков: риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь
спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции
(например, риск присущий приобретению конкретной акции); риск финансовой
деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих
финансовой
деятельности
организационно-правовой
предприятия,
формы
его
определяется
деятельности,
спецификой
структурой
капитала,
составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.
По
совокупности
исследуемых
инструментов
финансовые
риски
подразделяются на следующие группы: индивидуальный финансовый риск. Он
характеризует
совокупный
риск,
присущий
отдельным
финансовым
инструментам; портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный
риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов,
объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия и т.п.).
10
По
комплексности
выделяют
следующие
группы
рисков:
простой
финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не
расчленяется на отдельные его подвиды; сложный финансовый риск. Он
характеризует
вид
финансового
риска,
который
состоит
из
комплекса
рассматриваемых его подвидов (например, риск инвестиционного проекта).
По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых
рисков: внешний, систематический или рыночный риск. Он возникает при смене
отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового
рынка. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск,
процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный
риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования); внутренний,
несистематический или специфический риск. Он может быть связан с
неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой
активов и капитала.
Деление финансовых рисков на систематический и несистематический
является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие
группы: риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска
финансовые последствия могут быть только отрицательными; риск, влекущий
упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу
сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить
запланированную финансовую операцию; риск, влекущий как экономические
потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска
часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как он связывается с
осуществлением спекулятивных финансовых операций.
По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых
рисков: постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода
осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов.
Временный финансовый риск. Он характеризует риск, возникающий лишь на
отдельных этапах осуществления финансовой операции.
11
По уровню вероятности реализации финансовые риски подразделяются на
такие группы: финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации. К
таким видам относят обычно финансовые риски, коэффициент вариации по
которым не превышает 10%; финансовый риск со средним уровнем вероятности
реализации. К таким видам в практике риск - менеджмента обычно относят
финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 1025%; финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким
видам относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает
25%; финансовый риск, уровень вероятности реализации которых определить
невозможно.
По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на
следующие группы: допустимый финансовый риск. Он характеризует риск,
финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по
осуществляемой финансовой операции; критический финансовый риск. Он
характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной
суммы
валового
дохода
по
осуществляемой
финансовой
операции;
катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери
по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала
(этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).
По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на
следующие две группы: прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те
виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой
стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции
и т.п.; непрогнозируемый финансовый риск. Он характеризует виды финансовых
рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких
рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые
другие.
По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на
две группы: страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут
быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым
12
организациям; не страхуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по
которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на
страховом рынке.
Таким образом, учитывая экономическую нестабильность развития страны,
раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее десятилетие
предприятий, а соответственно и преимущественно агрессивный менталитет их
руководителей
и
финансовых
менеджеров,
можно
констатировать,
что
принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием и
достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рисков у
предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой.
1.2. Сущность, содержание и организация риск-менеджмента
На степень и величину риска можно воздействовать через финансовый
механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового
менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют
своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким
образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.
В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация
работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода в
неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная цель риск-менеджмента
соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в
получении
наибольшей
прибыли
при
оптимальном,
приемлемом
для
предпринимателя соотношении прибыли и риска.
Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и
экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе
этого управления. Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику
управления [13, c. 88].
Под
стратегией
управления
понимаются
направление
и
способ
использования средств для достижения поставленной цели. Стратегия позволяет
13
сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой
стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели
стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое
существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.
Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной
цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор
оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации
методов и приемов управления.
Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:
управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы
(субъекта управления) [13, c. 93].
Объектом управления в риск-менеджменте
являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между
хозяйствующими
субъектами
в
процессе
реализации
риска.
К
этим
экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и
страховщиком,
заемщиком
и
кредитором,
между
предпринимателями
(партнерами, конкурентами) и т.п. Субъект управления в риск-менеджменте - это
специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию,
аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов
и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное
функционирование объекта управления.
Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс
управления, может осуществляться только при условии циркулирования
определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами.
Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда
предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В
риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях
информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное
решение по действиям в условиях риска. Информационное обеспечение
функционирования
риск-менеджмента
состоит
из
разного
рода
и
вида
информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.
14
Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного
страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на
капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов,
партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги
страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п.
Риск-менеджмент выполняет определенные функции. Различают два типа
функций риск - менеджмента: функции объекта управления, функции субъекта
управления [6, c. 294]. К функциям объекта управления в риск-менеджменте
относится организация: разрешения риска, рисковых вложений капитала, работы
по снижению величины риска, процесса страхования рисков, экономических
отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса. К функциям
субъекта
управления
в
риск-менеджменте
относятся:
прогнозирование,
организация, регулирование, координация, стимулирование, контроль.
Прогнозирование в риск-менеджменте представляет собой разработку на
перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных
частей. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в
построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные
варианты развития финансового состояния объекта управления на основе
наметившихся
тенденций.
В
динамике
риска
прогнозирование
может
осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом
экспертной оценки тенденции изменения, так и на основе прямого предвидения
изменений.
Организация в риск-менеджменте представляет собой объединение людей,
совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе
определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся:
создание органов управления, построение структуры аппарата управления,
установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка
норм, нормативов, методик и т.п.
Регулирование в риск-менеджменте представляет собой воздействие на
объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости
15
этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров.
Координация в риск-менеджменте представляет собой согласованность
работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и
специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.
Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение
финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в
результате своего труда.
Контроль в риск-менеджменте представляет собой проверку организации
работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается
информация о степени выполнения намеченной программы действия, доходности
рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании
которой вносятся изменения в финансовые программы, организацию финансовой
работы,
организацию
риск-менеджмента.
Контроль
предполагает
анализ
результатов мероприятий по снижению степени риска.
Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов
для принятия решений в условиях риска [8, с. 35]: нельзя рисковать больше, чем
это может позволить собственный капитал, надо думать о последствиях риска,
нельзя рисковать многим ради малого, положительное решение принимается
лишь
при
отсутствии
сомнения,
при
наличии
сомнений
принимаются
отрицательные решения, нельзя думать, что всегда существует только одно
решение.
Реализация первого правила означает, что прежде, чем принять решение о
рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен:
определить
максимально возможный объем убытка по данному риску; сопоставить его с
объемом вкладываемого капитала; сопоставить его со всеми собственными
финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к
банкротству данного инвестора.
Реализация второго правила требует, чтобы финансовый менеджер, зная
максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может
16
привести, какова вероятность риска, и принял решение об отказе от риска (т.е. от
мероприятия), принятии риска на свою ответственность или передаче риска на
ответственность другому лицу.
Действие третьего правила особенно ярко проявляется при передаче риска,
т.е. при страховании. В этом случае он означает, что финансовый менеджер
должен определить и выбрать приемлемое для него соотношение между
страховым взносом (плата страхователя страховщику за страховой риск) и
страховой суммой (денежная сумма, на которую застрахованы материальные
ценности, ответственность, жизнь и здоровье страхователя). Риск не должен быть
удержан, т.е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка
относительно велик по сравнению с экономией на страховом взносе.
Реализация остальных правил означает, что в ситуации, для которой
имеется только одно решение (положительное или отрицательное), надо сначала
попытаться найти другие решения. Если же анализ показывает, что других
решений нет, то действуют по правилу «в расчете на худшее», т.е. если
сомневаешься, то принимай отрицательное решение.
Как система управления, риск-менеджмент включает в себя процесс
выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности
наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей
обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной
стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов
риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск.
Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации рискменеджмента. Анализ сущности финансовых рисков позволил сформировать
алгоритм управления финансовыми рисками в системе риск - менеджмента (рис.
1).
Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели
риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который
необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель
рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли.
17
Формирование целей управления финансовыми рисками
Определение финансовых рисков, которые проявляются в деятельности предприятия
Формирование организационной структуры предприятия
Анализ особенностей проявления каждого финансового риска
Разработка управленческого решения о методе управления финансовыми рисками
Рисунок 1. - Алгоритм управления финансовыми рисками предприятия [1, c. 16]
Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели
риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который
необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель
рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли. Любое
действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели
делает решение, связанное с риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых
вложений
калитка
должны
быть
четкими,
конкретизированными
и
сопоставимыми с риском и капиталом.
Следующим важным моментом в организации риск-менеджмента является
получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для
принятия решения в пользу того или иного действия. На основе анализа такой
информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность
наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и
оценить его стоимость. Управление риском означает правильное понимание
степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым
результатам хозяйственной деятельности. На основе имеющейся информации об
окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются
различные варианты рискового вложения капитала и проводится оценка их
18
оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска. Это
позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а также
способы снижения степени риска.
Неотъемлемым
этапом
организации
риск-менеджмента
является
организация мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т.е.
определение
отдельных
видов
мероприятий,
объемов
и
источников
финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.п.
Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль над
выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения
выбранного варианта рискового решения.
Организация
риск-менеджмента
предполагает
определение
органа
управления риском на данном хозяйственном субъекте. Органом управления
риском
может
быть
финансовый
менеджер,
менеджер
по
риску
или
соответствующий аппарат управления: сектор страховых операций, сектор
венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала и т.п.
Подходы
разнообразными,
к
решению
потому
Многовариантность
управленческих
риск-менеджмент
риск-менеджмента
задач
могут
обладает
означает
быть
самыми
многовариантностью.
сочетание
стандарта
и
неординарности финансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или
иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации. Главное в рискменеджменте - правильная постановка цели, отвечающая экономическим
интересам объекта управления.
Риск-менеджмент
весьма
динамичен.
Эффективность
его
функционирования во многом зависит от быстроты реакции на изменения
условий рынка, экономической ситуации, финансового состояния объекта
управления.
Поэтому
риск-менеджмент
должен
базироваться
на
знании
стандартных приемов управления риском, на умении быстро и правильно
оценивать конкретную экономическую ситуацию, на способности быстро найти
хороший, если не единственный выход из этой ситуации.
19
Следует отметить, что в вопросе управления рисками нет единых
универсальных
решений.
Каждая
организация
обладает
определенной
направленностью деятельности и имеет специфически уникальное окружение,
поэтому, конкретные шаги по управлению рисками могут быть довольно
разнообразными и должны выбираться индивидуально. Однако, практика,
выработанная
в странах с мощной экономикой и развитой
рыночной
инфраструктурой, позволяет говорить о некоторой общности подходов к
вопросам риск менеджмента.
Таким образом, риск-менеджмент - один из мощных инструментов,
находящихся в арсенале современного бизнеса, который может применяться в
любой ситуации, когда нежелательный или неожидаемый результат может
оказать значительное влияние на достижение поставленных целей. Необходимым
условием внедрения процедуры управления рисками является наличие команды
специалистов, способной спроектировать и эффективно осуществлять процедуру
управления рисками в компании.
1.3. Общие принципы и методы анализа финансового риска
Оценка риска является
управления
риском.
Она
важнейшей составляющей общей системы
представляет
собой
процесс
определения
количественным или качественным способом величины (степени) риска.
Можно выделить следующие способы оценки степени риска [4, c. 13]:
оценка риска на основе финансового анализа; оценка риска на основе
целесообразности затрат; оценка риска с помощью леммы Маркова и неравенства
Чебышева.
Количественная оценка риска позволяет получить наиболее точные
решения. Однако осуществление количественной оценки встречает и наибольшие
трудности, связанные с тем, что для количественной оценки рисков нужна
соответствующая исходная информация. В России рынок информационных услуг
20
развит пока очень слабо и, зачастую, трудно получить фактические данные,
которые надо собирать и обрабатывать.
Из-за этих трудностей, связанными с недостатком информации, времени, а
иногда и с невозможностью проведения данного расчета из-за отсутствия
необходимых
данных,
относительная
оценка
риска
на
основе
анализа
финансового состояния предприятия представляет сегодня особый интерес. Это
один из самых доступных методов оценки риска, как для предпринимателявладельца фирмы, так и для его партнеров.
Следующим способом оценки риска является оценка риска на основе
анализа целесообразности затрат.
Анализ целесообразности затрат связан с
установлением потенциальных областей, вызванных изменением параметров
факторов под влиянием вновь возникающих ситуаций.
Здесь необходимо раскрыть суть понятия областей риска. Областью риска
называется зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают
предельного значения установленного уровня риска.
Выделяют пять основных областей риска деятельности любого предприятия
в условиях рыночной экономики: безрисковая область, область минимального
риска, область повышенного риска, область критического риска и область
недопустимого риска.
Отобразим в табл. 1 основные области риска и рассмотрим краткую
характеристику важнейших из областей. На основе данной таблицы рассмотрим
наиболее интересующие нас области.
Таблица 1. - Основные области деятельности предприятий в рыночной экономике [5, c. 75]
ПОТЕРИ
ВЫИГРЫШ
Г1
В1
Б1
А1
О А
Б
В
Г
Область
Область
Область
Область
недопустимого критического
повышенного
минимального
Безрисковая область
риска
риска
риска
риска
Область критического риска. В границах этой области возможны потери,
величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает
21
общей величины валовой прибыли. Коэффициент риска Н 4 = НБ1-В1 в четвертой
области находится в пределах 50-75%. Такой риск нежелателен, поскольку фирма
подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.
Область недопустимого риска. В границах этой области возможны потери,
близкие к размеру собственных средств, то есть наступление полного банкротства
предприятия. Коэффициент риска Н5 = НВ1-Г1
в пятой области находится в
пределах 75-100%.
Некоторые ученые-экономисты предлагают
определять три показателя
финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени риска
финансовых средств. Такими показателями являются [4, c. 17]: излишек (+) или
недостаток (-) собственных средств
±Ес; излишек (+) или недостаток (-)
собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования
запасов и затрат ± Ет; излишек (+) или недостаток (-) основных источников для
формирования запасов и затрат ±Ен.
Балансовая модель устойчивости финансового состояния имеет следующий
вид (формула (1)):
F + Z + Ra = Ис + Кт + Кt + Rp,
(1)
где F - основные средства и вложения;
Z - запасы и затраты;
Ra - денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые
вложения и прочие активы;
Ис - источник собственных средств;
Кт - среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства;
Кt - краткосрочные (до 1 года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок;
Rp - кредиторская задолженность и заемные средства.
Для анализа средств, подвергаемых риску, финансовое состояние фирмы
следует разделить на пять финансовых областей [2, c. 65]: область абсолютной
устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствует
безрисковой области; область нормальной устойчивости соответствует области
минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;
область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска,
когда имеется избыточная величина запасов и затрат; область критического
22
состояния соответствует области критического риска, когда присутствует
затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.; область
кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются
чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на
грани банкротства.
Вычисление
трех
показателей
финансовой
устойчивости
позволяет
определить для каждой финансовой области степень их устойчивости.
Наличие собственных оборотных средств равняется разнице источников
собственных средств Ис и основных средств и вложений F (формула (2)):
Ес = Ис - F
(2)
Приведем формулы расчета трех вышеназванных показателей финансового
состояния производственной системы (формулы (3), (4), (5)) [4, c. 20].
±Ес = Ис - F,
± Ет = (Ес + Кт) - Z,
± Ен = (Ес + Кт + Кt) - Z
При
идентификации
области
финансовой
(3)
(4)
(5)
ситуации
используется
трехкомпонентный показатель (формула (6)):
Ś = { S(±Ес), S(± Ет), S(± Ен)}
(6)
Для принятия правильных решений нужны реальные количественные
характеристики надежности и риска, а не их имитация. Они обязательно должны
иметь понятное содержание. Такими характеристиками могут быть только
вероятности. При принятии решений могут быть использованы как объективная,
так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей
бухгалтерской и статистической отчетности.
Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения,
полученного решая лемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство
23
Чебышева кроме среднего уровня показателей учитывает и еще его колеблемость.
Лемма Маркова и неравенство Чебышева пригодны для употребления при
любом количестве наблюдений и любом законе распределения вероятностей. Это
является их большим достоинством. Платой за отсутствие жестких ограничений
является некоторая неопределенность оценок уровня вероятности, причем при
использовании леммы Маркова она значительно больше, чем при применении
неравенства Чебышева [4, с. 52].
Многообразие
показателей,
посредством
которых
осуществляется
количественная оценка, порождает и многообразие шкал риска являющихся
своего рода рекомендациями приемлемости того или иного уровня риска. На
основании обобщения результатов исследований многих авторов по проблеме
количественной оценки риска в табл. 2 приведена эмпирическая шкала риска,
которую рекомендуют применять предпринимателям при использовании ими в
качестве количественной оценки риска вероятности наступления рискового
события.
№
1
2
3
4
5
6
Таблица 2. - Шкалы риска [3, с. 101]
Величина риска
Наименование градаций
риска
0,0-0,1
минимальный
0,1-0,3
малый
0,3-0,4
средний
0,4-0,6
высокий
0,6-0,8
максимальный
0,8-1,0
критический
Первые три градации вероятности нежелательного исхода соответствуют
«нормальному», «разумному» риску, при котором рекомендуется принимать
обычные предпринимательские решения. Принятие решений с большим риском
возможно, если наступление нежелательного исхода не приведет к банкротству.
При
оценке
приемлемости
коэффициента,
определяющего
риска
банкротства существует несколько не противоречащих друг другу точек зрения.
Одни авторы считают, что оптимальным является коэффициент риска,
составляющий 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству - 0,7 и выше. В
24
других источниках приводится шкала риска со следующими градациями
указанного выше коэффициента: до 0,25 - приемлемый; 0,25-0,50 - допустимый;
0,50-0,75 - критический; свыше 0,75 - катастрофический риск.
Наиболее широко распространенным подходом к анализу риска банкротства
предприятия является подход Альтмана, который состоит в следующем [9, c. 23].
Применительно к данной стране и к интервалу времени формируется набор
отдельных финансовых показателей предприятия, которые на основании
предварительного
анализа
имеют
наибольшую
относимость
к
свойству
банкротства. Пусть таких показателей N.
В N-мерном пространстве, образованном выделенными показателями,
проводится гиперплоскость, которая наилучшим образом отделяет успешные
предприятия от предприятий-банкротов, на основании данных исследованной
статистики.
Осуществляя параллельный перенос плоскости, можно наблюдать, как
перераспределяется число успешных и неуспешных предприятий, попадающих в
ту или иную подобласть, отсеченную данной плоскостью. Соответственно, можно
установить пороговые нормативы Z1 и Z2: когда Z < Z1 , риск банкротства
предприятия высок, когда Z > Z2 - риск банкротства низок, Z1 < Z < Z2 - состояние
предприятия не определимо.
Предлагаемая
методика
многофакторного
статистического
анализа
финансовой устойчивости предприятия позволяет не только ответить на вопрос,
находится ли предприятие на грани банкротства или нет, но и выявить основные
причины ухудшения финансового состояния предприятия, оценить факторы,
определяющие состояние окружающей среды бизнеса и разработать меры по
снижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством.
Предлагаемая
модель
оценки
финансовых
рисков
промышленных
предприятий учитывает как требования федерального законодательства «О
несостоятельности (банкротстве)», так и реалии российского финансового рынка
и уровень менеджмента в области управления финансовыми рисками.
Целью управления финансовым риском является снижение потерь,
25
связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в
денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению.
Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как
лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.
После выявления возможных финансовых рисков, с которыми может
столкнуться фирма в процессе осуществления финансовой деятельности, после
определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска и оценки риска, а
также
выявления
связанных
с
ними
потенциальных
потерь
перед
предпринимательской фирмой стоит задача разработки минимизации финансовых
рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе
наиболее приемлемых путей нейтрализации финансовых рисков, те выбрать
наиболее приемлемый метод снижения риска.
Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее
распространенными являются: уклонение от риска; принятие риска на себя;
передача риска; страхование риска; объединение риска; диверсификация;
хеджирование; использование внутренних финансовых нормативов; другие
методы [7, c. 382].
Уклонение от риска - это наиболее простое и радикальное направление
нейтрализации
финансовых
рисков. Оно
позволяет
полностью
избежать
потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой стороны,
не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью. Кроме
этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным, к тому
же, уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других.
Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень
крупных рисков. При этом отказ от продолжения осуществления финансовой
операции часто влечет за собой значительные финансовые и иные потери для
фирмы, а иногда он затруднен в связи с контрактными обязательствами.
Естественно, что не от всех видов финансовых рисков фирме удается
уклониться, большую, часть из них приходится брать на себя. При принятии
26
риска на себя основной задачей фирмы является изыскание источников
необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В данном случае потери
покрываются из любых ресурсов, оставшихся после наступления финансового
риска и как следствие - понесения потерь. Если оставшихся ресурсов у фирмы
недостаточно, это может привести к сокращению объемов бизнеса.
Следующий
возможный метод нейтрализации финансовых рисков,
возникающих в финансовой деятельности фирмы, - это передача, или трансферт,
риска партнерам по отдельным финансовым операциям путем заключения
некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается та часть
финансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностей
нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают более
эффективными способами внутренней страховой защиты.
Передача риска в современной практике управления финансовыми рисками
осуществляется по следующим основным направлениям [12, c. 156].
Передача рисков путем заключения договора факторинга; передача риска
путем заключения договора поручительства; передача рисков поставщикам сырья
и материалов; передача рисков путем заключения биржевых сделок.
Наиболее опасные по своим последствиям финансовые риски подлежат
нейтрализации путем страхования. Страхование финансовых рисков - это
страхование, предусматривающее обязанности страховщика по страховым
выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов
(дополнительных расходов) лица, в пользу которого заключен договор
страхования, вызванный следующими событиями: остановка или сокращение
объема производства в результате оговоренных в договоре событий; банкротство;
непредвиденные расходы; неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных
обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося с кредитором по
сделке; понесенные застрахованным лицом судебные расходы; иные события [14,
c. 179].
Объединение риска - это еще один способ минимизации или нейтрализации
финансовых рисков. Фирма имеет возможность уменьшить уровень собственного
27
риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие
предприятия и даже физические лица, заинтересованные в успехе общего дела.
Для этого могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленные
группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями друг друга,
вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.
Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала
между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны
между собой. Диверсификация позволяет снижать отдельные виды финансовых
рисков: кредитный, депозитный, инвестиционный, валютный.
Основные виды диверсификации, используемые для снижения финансовых
рисков [6, c. 263] следующие.
Диверсификация
финансовой
деятельности
фирмы
предусматривает
использование альтернативных возможностей получения дохода от различных
финансовых операций, непосредственно не связанных друг с другом. В таком
случае, если в результате непредвиденных событий одна из финансовых операций
окажется убыточной, другие операции будут приносить прибыль.
Диверсификация портфеля ценных бумаг фирмы позволяет снижать
инвестиционные
риски,
не
уменьшая
при
этом
уровень
доходности
инвестиционного портфеля.
Диверсификация
программы
реального
инвестирования.
В
области
формирования реального инвестиционного портфеля фирме рекомендуется
отдавать
предпочтение
программам
реализации
нескольких
проектов,
относительно небольшой капиталоемкости.
Диверсификация покупателей фирмы направлена на снижение кредитного
риска, возникающего при коммерческом кредитовании.
Диверсификация валютной корзины фирмы предусматривает выбор
нескольких
видов
внешнеэкономических
валют
операций,
в
процессе
что
дает
осуществления
возможность
фирмой
минимизировать
валютные риски.
Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не
28
может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на
предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта
оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных
объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.
Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской,
биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов
страхования валютных рисков. Хеджирование - система заключения срочных
контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения
обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных
последствий
этих
изменений.
Существуют
две
операции
хеджирования:
хеджирование на повышение; хеджирование на понижение [10, c. 128].
Минимизировать
финансовые
риски
фирма
может
также
путем
установления и использования внутренних финансовых нормативов в процессе
разработки программы осуществления определенных финансовых операций или
финансовой деятельности фирмы в целом.
Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов,
продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения
степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора
на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже
товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала
и т.п. [12, c. 185].
Таким образом, методы управления финансовыми рисками многообразны.
Для каждого типа анализируемого риска существуют свои методы анализа
и конкретные особенности их реализации. При анализе рисков принципиально
важно
учитывать
Эффективность
динамику
применения
показателей,
методов
влияющих
анализа
риска
на
уровень
повышается
риска.
при
формализации риска с целью математического моделирования его воздействия на
результаты
деятельности
предприятия.
Для
эффективного
анализа
всего
многообразия рисков в деятельности предприятия необходимо применять целый
комплекс методов, что, в свою очередь, подтверждает актуальность разработки
29
комплексного механизма управления рисками.
Подводя итог главе, можно отметить следующее. Учитывая экономическую
нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикла многих
созданных
в
последнее
десятилетие
предприятий,
а
соответственно
и
преимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых
менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски
отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении
с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих в странах с развитой
рыночной экономикой. Риск-менеджмент - это один из мощных инструментов,
находящихся в арсенале современного бизнеса, который может применяться в
любой ситуации, когда нежелательный или неожидаемый результат может
оказать значительное влияние на достижение поставленных целей. Необходимым
условием внедрения процедуры управления рисками является наличие команды
специалистов, способной спроектировать и эффективно осуществлять процедуру
управления рисками в компании. Методы управления финансовыми рисками
многообразны. Для каждого типа анализируемого риска существуют свои методы
анализа и конкретные особенности их реализации. Для эффективного анализа
всего многообразия рисков в деятельности предприятия необходимо применять
целый комплекс методов, что, в свою очередь, подтверждает актуальность
разработки комплексного механизма управления рисками. При анализе рисков
принципиально важно учитывать динамику показателей, влияющих на уровень
риска. Эффективность применения методов анализа риска повышается при
формализации риска с целью математического моделирования его воздействия на
результаты деятельности предприятия.
30
2. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ
РИСКАМИ В ООО «АЛЬФА РЯЗАНЬ»
2.1. Краткая характеристика деятельности ООО «Альфа Рязань»
ООО «Альфа Рязань» учреждено 10 июня 2014 г. решением собрания
учредителей, в соответствии с Гражданским кодексом РФ и Федеральным
законом
«Об
обществах
с
ограниченной
ответственностью».
Полное
наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Альфа Рязань».
Общество имеет исключительное право на использование своего фирменного
наименования. Общество осуществляет свою деятельность на основании
учредительных документов, которые включает Устав ООО «Альфа Рязань».
ООО «Альфа Рязань» является коммерческой организацией и имеет в
качестве основной цели своей деятельности получение прибыли за счет
осуществления основного вида деятельности в соответствии с Уставом: торговля
розничная алкогольными напитками, включая пиво, в специализированных
магазинах. Рассматриваемая организация в самом начале своей деятельности была
небольшой организацией, не имеющей функциональных подразделений, не
оснащенной технически. Организация имеет торговую площадь и офисное
помещение в г. Рязань. Офисное помещение расположено по адресу: г. Рязань, ул.
Введенская, д. 80, литера А, помещение Н27.
Успех предприятия розничной торговли - это не только однажды правильно
принятое решение по его открытию, но и постоянная кропотливая работа по его
дальнейшему развитию: не стоять на месте, отслеживать все новые тенденции,
постоянно удивлять и радовать покупателей - вот условия, которые не позволяют
магазину превратиться в заведение с редкими посетителями. Можно выделить три
важных фактора успеха торгового предприятия: место; ассортимент; персонал.
Место в значительной степени определяет, придут ли покупатели именно в это
предприятие оптовой торговли, товарный ассортимент и цены - насколько оно
способен удовлетворить их спрос; персонал определяет уровень сервиса и
обслуживания, который получат покупатели. Администрация ООО «Альфа
31
Рязань» большое внимание уделяет вышеуказанным факторам. Современное
оформление магазина, удобное расположение отделов, сочетание различного
ассортимента - все это привлекает покупателей за покупками именно в этот
магазин. В магазинах ООО «Альфа Рязань» ассортимент формируется исходя из
потребительских предпочтений. При этом учитывается, что различные сегменты
рынка имеют различные потребности. Помимо торговли ООО «Альфа Рязань»
предлагает свои услуги по доставки товаров.
Качественное обслуживание любого покупателя - одно из основных
жестких требований руководства к своим сотрудникам. Руководство довольно
требовательно к персоналу, в свою очередь, оно создало хорошие условия работы.
Это касается и обеспечения личных потребностей работников (например,
специальная рабочая форма с названием фирмы), и технических условий труда.
Менеджмент ООО «Альфа Рязань» стремится воплотить в жизнь лучшие
традиции торговли. Особенности организации сбыта алкогольной продукции на
примере ООО «Альфа Рязань» связаны с широким ассортиментом, специально
отобранным персоналом. Уставный капитал на момент государственной
регистрации составлял десять тысяч рублей. Он полностью был оплачен
участниками денежными средствами. Финансовая деятельность организации
осуществляется в соответствии с бюджетом, установленным Обществом.
Организация продает товары по ценам, установленным Обществом, а также
в соответствии с определенной им политикой. Учет операций, ведется на
отдельных субсчетах, на основном балансе Общества. Общество уплачивает
налоги в бюджет и государственные внебюджетные фонды в связи с
деятельностью
организации
в
порядке,
установленном
действующим
законодательством Российской Федерации.
Ассортимент реализуемой продукции ООО «Альфа Рязань» представлен на
рис. 2. Согласно представленному рисунку видно, что наибольший удельный вес
в структуре ассортимента реализуемой продукции ООО «Альфа Рязань»
принадлежит водке - в 2017 г. это 49%, на втором месте находится вино - 44%, на
третьем - другая продукция - 7%.
32
Рисунок 2. - Структура ассортимента реализуемой продукции ООО «Альфа Рязань» в 2017 г.
Для любого предприятия очень важной является структура управленческих
служб. Поскольку от организации управления зависит деятельность всего
предприятия.
ООО
«Альфа
Рязань»
имеет
линейно-функциональную
организационную структуру. Такая структура включает как линейную, так и
функциональную структуру организации, что создает двойное подчинение для
исполнителей. Линейно-функциональная структура управления основана на
шахтном принципе, в соответствии с которым на каждую из функций
формируется иерархия служб (шахта) пронизывающая сверху донизу всю
организацию.
Линейно-функциональная
структура
часто
называется
традиционной или классической предоставляется для организации среднего
размера. Достоинствами данной структуры являются: стабильность, экономия на
управленческих расходах, специализация и компактность, быстрое решение
производственных проблем, находящихся в компетенции одной функциональной
службы,
ориентация
на
сложившийся
рынок.
Недостатками
линейно-
функциональной структуры управления являются: различие целей у структурных
единиц; слабая увязка и ответственность за решения комплекса задач и
достижения целей фирмы. Она не пригодна для условий в которых постоянно
меняются внутренние и внешние параметры деятельности организации. В этих
условиях ее использование приводит к нерациональному распределению
33
информационных потоков, превышению норм управляемости, особенно у
руководителей высшего звена.
Организационная структура представлена на рис. 3. Высшим органом
управления ООО «Альфа Рязань» является общее собрание его участников. Оно
имеет право самостоятельно выбирать структуру управления и устанавливать
численность персонала. В учредительных документах отражается порядок
управления общества; реорганизация и ликвидация общества с ограниченной
ответственностью; порядок перехода доли в уставном капитале общества к
другому лицу; выход участника общества с ограниченной возможностью.
Генеральный директор
Главный бухгалтер
Главный менеджер
Директор магазина
Бухгалтер по расчетам с контрагентами
Менеджеры
Продавцы
Продавец-кассир
Водители
Грузчики
Рисунок 3. - Организационная структура ООО «Альфа Рязань»
Линейно-функциональная структура позволяет устранить недостатки как
линейного, так и функционального управления. При этой структуре назначение
функциональных служб - подготовка данных для линейных руководителей в
целях принятия компетентных решений или возникающих производственных и
управленческих задач. Роль функциональных органов зависит от масштабов
хозяйственной деятельности и структуры управления предприятием в целом. Чем
крупнее фирма и сложнее ее управляющая система, тем более разветвленным
аппаратом она располагает. В этой связи остро стоит вопрос координации
деятельности функциональных служб. Линейно-функциональные структуры
управления используются в большинстве предприятий.
34
Миссия ООО «Альфа Рязань» - розничная продажа алкогольной продукции,
доступной широкому кругу потребителей с различным достатком. Цели
организации в функциональных процессах следующие маркетинговые цели
(определение потребности населения, освоение новых рынков, контроль за
изменением спроса потребителей, рекламирование организации и товара);
производственные цели (получение, хранение и продажа алкогольной продукции;
контроль за качеством продукции; доставка до потребителя); цели, связанные с
исследованиями и разработками (введение новых видов услуг; разработка и
внедрение новшеств; модернизация в этой сфере деятельности); финансовые цели
(сохранение и поддержка на необходимом уровне всех видов финансовых
ресурсов, составление бюджетов по предприятию и по его подразделениям); цели
менеджмента (эффективное достижение целей организации, исключающее
нерациональные затраты времени, ресурсов и талантов; активизация работников
всех подразделений по контролю за движением и использованием всех ресурсов;
акцентирование внимания потребителей на том, что в продаже алкогольной
продукции, качество подтверждено сертификатом соответствия).
В ООО «Альфа Рязань» применяется затратный метод ценообразования,
который предполагает расчет цены продажи продукции путем прибавления к
издержкам реализации некой определенной величины. Суть метода на основе
определения полных издержек (метод «издержки плюс») состоит в суммировании
совокупных издержек (переменные (прямые) плюс постоянные (накладные)
издержки) и прибыли, которую фирма рассчитывает получить.
Любой метод отнесения на себестоимость товара постоянных издержек
(например, арендной платы), которые являются расходами по управлению
предприятием, а не расходами для реализации данного товара, условный, и он
искажает подлинный вклад продукта в доход предприятия. Методика расчета цен
на основе полных издержек является одной из самых популярных среди
большинства предприятий, так как достаточно проста и удобна. Также к
достоинствам данного метода ценообразования относят: снижение ценовой
конкуренции (этим методом пользуется большинство фирм отрасли продажи
35
продовольственных товаров, их цены, скорее всего, будут схожими, поэтому
ценовая конкуренция сводится к минимуму); равенство покупателей и продавцов
(при высоком спросе продавцы не наживаются за счет покупателей и вместе с тем
имеют возможность получить справедливую норму прибыли). Однако метод
полных издержек имеет два больших недостатка: при установлении цены не
принимаются во внимание имеющийся спрос на товар и конкуренция на рынке,
поэтому возможна ситуация, когда товар при данной цене не будет пользоваться
спросом, а продукция конкурентов может быть лучше по качеству и более
известна покупателю благодаря рекламе и т.п.; отнесение на себестоимость товара
постоянных издержек, которые являются условными и искажают подлинный
вклад продукта в доход предприятия.
Таким образом, ООО «Альфа Рязань» представляет собой торговое
предприятие, которое занимается розничной торговлей алкогольными напитками.
Организационная структура управления ООО «Альфа Рязань» имеет линейнофункциональный характер и основана на шахматном принципе работы. В
процессе ценообразования на предприятии применяется затратный метод
ценообразования (расчет цен на основе полных издержек).
2.2. Оценка риска предприятия на основе количественных методов
Оценку финансового положения предприятия следует осуществлять,
основываясь на главных документах финансовой отчетности, таких, как
бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. Оценку риска на основе
анализа финансового состояния фирмы будем проводить на примере ООО «Альфа
Рязань» в два этапа: исследование результативных критериев деятельности
предприятия и анализ на основе специальных коэффициентов.
Этап первый - анализ результативных критериев деятельности предприятия.
Результативные критерии - это основные итоговые показатели деятельности
фирмы. Активы предпринимательской фирмы удобнее анализировать на основе
балансового отчета фирмы. Проанализируем наличие, состав и размещение
36
активов
предприятия.
Исходной
базой
является
бухгалтерский
баланс
предприятия.
За 2017 г. общая стоимость активов возросла. Данное увеличение в большей
степени было вызвано ростом оборотного капитала на 35210 тыс. руб. В
структуре
внеоборотных
активов
увеличилась
доля
незавершенного
строительства, однако в целом удельный вес внеоборотных активов за
рассматриваемый период уменьшился на 3096 тыс. руб. Увеличение доли
оборотных средств позволяет сделать вывод: может быть сформирована более
мобильная
структура активов, что улучшает финансовое
положение
предприятия, т.к. способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств;
может быть отвлечена часть текущих активов на кредитование потребителей
товаров и прочих дебиторов. Это свидетельствует о фактической иммобилизации
части оборотных средств из производственной программы. На анализируемом
предприятии именно такая ситуация: снизилась доля внеоборотных активов и
соответственно увеличилась доля оборотных активов.
В целом уменьшение доли внеоборотных активов можно назвать
тенденцией положительной, так как внеоборотные активы относятся к группе
слаболиквидных активов в коротком периоде времени и поэтому не могут
служить средством обеспечения потоков платежей при снижении уровня
платежеспособности предприятия и угрозе его банкротства. Однако следует также
отметить, что внеоборотные активы слабее подвержены инфляции, подвержены
меньшему риску финансовых потерь в процессе хозяйственной деятельности и
практически защищены от недобросовестных действий партнеров.
Основным фактором, повлиявшим на увеличение оборотного капитала,
является рост запасов. Удельный вес запасов во всех активах увеличился. С
точки зрения устойчивости данная тенденция является отрицательной, т.к. она
свидетельствует о снижении ликвидности оборотного капитала.
Размер дебиторской задолженности в 2016 году снизился почти в 2 раза.
Это говорит о том, что теперь эта часть текущих активов не отвлекается на
37
кредитование
потребителей
товаров,
работ,
услуг
прочих дебиторов,
а
используется в производственном процессе.
В изменении структуры оборотного капитала можно отметить тенденции
снижения ликвидности. Это связано с уменьшением в структуре активов
удельного веса денежных средств.
Однако следует отметить, что величина функционирующего капитала
увеличились с 62831 тыс. руб. до 65166 тыс. руб. Эта тенденция оценивается как
положительная, т.к. свидетельствует о росте мобильности средств и улучшении
возможности финансового маневра. У предприятия имеется собственный капитал,
которым можно свободно маневрировать в целях увеличения закупок сырья и
другое.
В целях углубленного анализа целесообразно сгруппировать все оборотные
активы по категориям риска (табл. 3). К примеру, имеется большая вероятность
того,
что
дебиторскую
задолженность
будет
легче
реализовать,
чем
незавершенное производство, или расходы будущих периодов. При этом следует
учитывать область применения того или иного вида оборотных средств. Те
активы, которые могут быть использованы только с определенной целью
(специфические активы), имеют больший риск, чем многоцелевые активы. Чем
больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого риска, тем
ниже финансовая устойчивость предприятия. При анализе оборотных активов
по
категориям
риска на основе данных табл. 3
следует отметить,
что
произошло уменьшение доля активов с малой степенью риска, что связано со
снижением размера дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются
в течение 12 месяцев после отчетной даты, а также уменьшилась доля активов со
средней степенью риска. Отрицательным явлением является увеличение группы
оборотных активов с минимальной степенью риска за счет уменьшения роста
доли денежных средств в структуре текущих активов. В целом рост величины
активов
не
мог
не
вызвать увеличения
доли
рисковых
вложений.
Положительным является то основную долю составляют активы с малой
степенью риска, кроме того, отсутствуют активы с высокой степенью риска.
38
Таблица 3. - Классификация оборотных активов по категориям риска, тыс. руб.
Абсолютное
значение
Изменения в
Группа оборотных (текущих)
Степень риска
Отчет- абсолютных
активов
Базисный
значениях
ный
период
период
Денежные
средства
+
Минимальная
краткосрочные
финансовые
552
415
-137
вложения
Дебиторская
задолженность
(платежи по которой ожидаются
в течение 12 месяцев после
отчетной даты) предприятий с
Малая
96479
98803
нормальным
финансовым
2324
положением + запасы сырья и
материалов
(исключая
залежалые) + ГП и товары,
пользующиеся спросом
Дебиторская
задолженность
(платежи по которой ожидаются
более чем через 12 месяцев) +
Средняя
58342
86314
27972
затраты
в
незавершенном
производстве
+
расходы
будущих периодов + прочие
оборотные активы
Дебиторская
задолженность
предприятий в течение 12
месяцев, находящихся в тяжелом
Высокая
финансовом положении + ГП и
товары,
не
пользующиеся
спросом + залежалые запасы
За анализируемый период произошли следующие изменения в структуре
пассивов. Общий объем капитала увеличился за рассматриваемый период. Однако
если рассматривать данный показатель в динамике нескольких лет, то следует
отметить значительное его снижение. Фонды на предприятии на начало и конец
периода отсутствуют резервный капитал также отсутствует. При этом следует
обратить
внимание на
следующий
момент: на
предприятии
имеется
значительная величина нераспределенной прибыли (19695 тыс. руб.). Однако на
конец 2017 г. ее размер снизился на 2335, что связано с вложением средств во
внеоборотные активы.
В структуре заемного капитала значительно снизилась роль отложенных
налоговых обязательств, что является положительной тенденцией. Что касается
39
краткосрочных пассивов, то здесь наибольший удельный вес принадлежит
кредиторской задолженности. Здесь самым главным отрицательным моментом
является ее увеличение в течение рассматриваемого периода, а также в структуре
краткосрочных обязательств значительная доля (42490 тыс.) принадлежит
задолженности перед государственными внебюджетными фондами.
Ликвидность характеризует текущее состояние предприятия. Она отражает
достаточность активов для погашения своих обязательств и осуществления
непредвиденных расходов. Ликвидность предприятия можно проанализировать
по табл. 4.
Таблица 4. - Показатели ликвидности ООО «Альфа Рязань»
Наименование показателя
Рекомендуемая методика расчета
Собственные
оборотные Капитал и резервы (за вычетом собственных акций,
средства, тыс. руб.
выкупленных
у
акционеров)
целевые
5936
финансирование и поступления + доходы будущих
периодов - внеоборотные активы.
Индекс постоянного актива
(Внеоборотные активы + долгосрочная дебиторская
0,909
задолженность) / (Капитал и резервы (за вычетом
собственных акций, выкупленных у акционеров) целевые финансирование и поступления + доходы
будущих периодов)
Коэффициент
текущей (Оборотные активы - долгосрочная дебиторская
ликвидности
задолженность) / (Краткосрочные обязательства (не
1,36
включая доходы будущих периодов))
Коэффициент
быстрой (Оборотные активы - запасы - налог на добавленную
ликвидности
стоимость
по
приобретенным
ценностям
0,164
долгосрочная
дебиторская
задолженность)
/
(Краткосрочные обязательства (не включая доходы
будущих периодов))
Коэффициент
автономии (Капитал и резервы (за вычетом собственных акций,
собственных средств
выкупленных
у
акционеров)
целевые
0,265
финансирование и поступления + доходы будущих
периодов) / Внеоборотные активы + оборотные
активы)
Сущностью
предприятия
финансовой
непрерывно
неуменьшающихся
размерах,
устойчивости
является
возобновлять
свою
своевременно
оплачивать
способность
деятельность
счета
и
в
иметь
достаточно ликвидный баланс. Коэффициент текущей ликвидности ООО «Альфа
Рязань» равен 1,36, т.е. находится в норме, однако коэффициент срочной
40
ликвидности ниже нормативного значения. Это связано с нехваткой денежных
средств для покрытия наиболее срочных обязательств.
Иными словами, характеризуя состояние активов ООО «Альфа Рязань»,
необходимо отметить снижение их ликвидности. Отрицательным является
недостаточный размер наиболее ликвидных активов: краткосрочных финансовых
вложений и денежных средств. Как положительное можно отметь, что большая
часть активов предприятия принадлежат к активам с малой степенью риска.
Кроме того, за 2016 год произошло увеличение доли собственных средств, что
способствует увеличению финансовой устойчивости.
Этап второй. Наряду с вышеназванными критериями особый интерес
представляет изучение специальных коэффициентов. Для принятия правильных
решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска.
Такими характеристиками могут быть вероятности. При принятии решений могут
быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую
можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической
отчетности. Из множества различных показателей, для данной цели, лучше всего
подходит коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) (табл. 5), который
предназначен для характеристики платежеспособности предприятия. КТЛ
представляет собой отношение ликвидных активов партнера к его долгам.
Таблица 5. - Значения коэффициента текущей ликвидности
На дату
1.01.14
1.07.15
1.10.16
1.01.17
Коэффициент текущей
ликвидности
1,76
1,60
1,50
1,36
Проведем количественную оценку рисков ООО «Альфа Рязань». В
соответствии с подходом Альтмана для ООО «Альфа Рязань» вероятность
банкротства будет равна:
Z = 0,717 × 0,24 + 0,847 ×0,070 + 3,107 × 0,013 + 0,42 × 1,721 + 0,995 × 0,173
= 1,2
41
Т.е. предприятие имеет высокую вероятность банкротства.
Для ООО «Альфа Рязань» среднее значение коэффициента текущей
ликвидности равняется величине 1,56. Рассчитаем, с помощью леммы Маркова,
где Х - коэффициент текущей ликвидности, вероятность погашения долга данным
предприятием.
Лемма Маркова показывает следующую вероятность погашения долга
предприятием:
Р (Х > 2) < 1,56 ÷ 2 = 0,78, то есть менее 78%.
Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения,
полученного решая лемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство
Чебышева кроме среднего уровня КТЛ учитывает и еще его колеблемость.
σ² = [ (1,76-1,56)² + (1,60-1,56)² +(1,50-1,56)2 + (1,36-1,56)2] ÷ 4 = 0,2209.
Предприятие-должник сможет погасить свой долг перед банком, если
восстановит свою платежеспособность, то есть повысит значение своего КТЛ до
уровня 2. Для этого значение КТЛ должно будет отклониться в большую сторону
от нынешнего своего значения как минимум на 0,44.
Определим вероятность такого отклонения по неравенству Чебышева:
Р (|х - 1,56| ≥ 0,44) < 0,2209 ÷ 0,44² = 1,14.
Нам необходимо определить вероятность отклонения КТЛ только в одну большую сторону от нынешнего его положения. Эта вероятность составит 114%:
2=57%. Таким образом, вероятность невозврата долга банкам у ООО «Альфа
Рязань» будет как минимум 100 - 57 = 43%.
Проведенная оценка риска с помощью леммы Маркова, неравенства
Чебышева, говорит о недостаточно высокой степени кредитоспособности
предприятия, важнейшим показателем которой является платежеспособность.
Таким образом, в целях стабилизации положения и снижения кризисности,
необходимо осуществлять управление рисками. Для реализации функции
управления риском на предприятии необходимы значительные организационные
усилия, затраты времени и других ресурсов.
Наиболее целесообразно
осуществлять эту функцию с помощью специальной подсистемы в системе
42
управления предприятием. Этим специализированным подразделением должен
являться отдел управления риском, который был бы логичным дополнением к
традиционно самостоятельным функциональным подсистемам предприятия.
2.3. Анализ рисков предприятия и методов, используемых для минимизации риска
Деятельность ООО «Альфа Рязань» также как деятельность любого
предприятия
партнерами
основана
и
на
сделках,
контрагентами
своевременное
является
одним
из
исполнение
которых
важнейших
условий
устойчивости и прогнозируемой работы предприятия. К независящим от
предприятия причинам возникновения данных рисков следует отнести в первую
очередь непрогнозируемую неплатежеспособность хозяйствующих партнеров, так
как
несостоятельность
одного
предприятия
сказывается
на
финансовом
положении его партнеров, и т.д. по цепочке вплоть до платежеспособности
рядовых покупателей, не получающих зарплату на предприятии.
Чтобы избежать подобных потерь, предприятию необходимо проверять
платежеспособность
поставщиков
сырья,
материалов
и
покупателей
произведенной продукции. Кроме того, для снижения рисков в данной ситуации
предприятие может создавать резервы на случай непредвиденных затрат,
прогнозировать отраслевую (для поставщиков) динамику цен, вовлекать
поставщиков в деятельность предприятия путем заключения договоров участия в
прибылях или путем приобретения акций, создавать резервные запасы исходных
материалов и пр. Кроме того, страхование может использоваться для снижения
рисков возникновения непредвиденных расходов. Существует целый ряд видов
страхования на случай перерыва в хозяйственной деятельности. Предприятия и
организации, могут, например, заключить договор страхования на случай
перерывов в своей деятельности в связи с поломками оборудования. Такое
страхование проводится в дополнение к страхованию оборудования и прочих
установок из-за воздействия воды, сырости, злоумышленных действий третьих
лиц и других непредвиденных обстоятельств.
43
Рассматривая систему управления рисками, используемую на предприятии
ООО «Альфа Рязань» следует выделить такие методы снижения степени риска
как методы диссипации и самострахование. Данное предприятие распределяет
общий риск путем объединения с другими участниками, заинтересованными в
успехе общего дела. Участниками являются физические лица, которые обязаны
платить членские взносы.
На исследуемом предприятии применяются некоторые виды такого способа
снижения риска как диверсификация. Однако возможности этого способа
минимизации риска в ООО «Альфа Рязань» не исчерпаны. Так целесообразным
будет применение диверсификации финансовой деятельности при одновременном
увеличении масштабов последней. В частности увеличение краткосрочных
финансовых вложений приведет к росту ликвидности, а их диверсификация к
снижению риска.
Можно также отметить, что на данном предприятии используется
диверсификация закупок сырья и материалов, т.е. взаимодействие со многими
поставщиками, что позволяет ослабить зависимость предприятия от его
«окружения», от ненадежности отдельных поставщиков сырья, материалов и
комплектующих.
Предприятию рекомендуется создание резервного фонда, что особенно
актуально в условиях кризиса неплатежей. Размер резервного фонда должен
являться достаточным по сравнению с возможными потерями в результате
возникновения
просроченной
дебиторской
задолженности,
неисполнения
договора или возникновения непредвиденных расходов.
Для эффективного управления дебиторской задолженностью, ликвидностью
и заемной политикой для данного предприятия рекомендуется использовать такой
способ снижения риска хозяйственной деятельности как лимитирование.
Лимитирование
может
применяться
при
продаже
товаров
в
кредит,
предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.
Кроме вышеперечисленных методов в ООО «Альфа Рязань» используется
один из приемов компенсации риска - «мониторинг социально-экономической и
44
нормативно-правовой среды». Данное предприятие приобретает различные
актуализируемые компьютерные системы нормативно-справочной информации,
заказывает прогнозно-аналитические исследования консультационных фирм и
отдельных консультантов. Полученные в результате данные позволяют уловить
новые
тенденции
во
взаимоотношениях
хозяйствующих
субъектов,
предусмотреть необходимые меры для компенсации потерь от изменений правил
ведения
хозяйственной
деятельности,
заблаговременно
подготовиться
к
нормативным новшествам.
Экономическая эффективность характеризуется относительной величиной,
представляющей соотношение экономического эффекта и авансированных затрат
или экономического эффекта и текущих затрат. Оценка результатов проводится
на базе широкого массива собранной информации и имеет целью оценку
эффективности использования отдельных инструментов риск - менеджмента и
эффективности
затрат
на
управление
рисками
эффективности риск-менеджмента разработаны
в
целом.
Для
оценки
показатели результативности
KPI, которые и приведены ниже (формула (7)):
KPI1 = n2 ÷ (n1 + n2) × d(inf1, inf2, inf3, inf4)
(7)
n1 - число наступивших известных рисков;
n2 - число наступивших неизвестных рисков;
d(inf1, inf2, inf3, inf4) - функция, показывающая насколько достоверно, объективно,
однозначно и полно оценено событие наступления риска.
Естественно, что показатель эффективности управления рисками KPI 1
должен быть минимальным или хотя бы стремиться к минимуму (формулы (8),
(9)):
KPI2 = Ri - ERRi-1 ≥ 0
Ri - рентабельность компании в текущем периоде;
ERRi-1 - ожидаемая доходность, рассчитанная в предшествующем периоде.
(8)
n
ERR=∑ IRR J × p j
j=1
IRRj - внутренняя ставка доходности j-го события;
(9)
45
pj - вероятность j-го события.
Итак, разница между текущей доходностью и ожидаемой (прогнозируемой
в предшествующем временном периоде) не должна быть отрицательной
(формулы (10), (11), (12), (13)).
n
∑ C упр p
KPI 3= i=1
ЧДП
Супр.р.i - стоимость управления i-го риска;
ЧДП - чистый денежный поток компании.
(10)
i
→ min
ЧДП = ЧП + А
(11)
ЧП - чистая прибыль;
А - амортизация.
ЧП = (П - ЗС × СПК) × (1 - СНП)
ЗС - заемные средства;
СПК - ставка процентов по кредиту;
СНП - ставка налога на прибыль.
(12)
KPI4 = Супр.р.i - Уi < 0
Уi - величина возможного ущерба от i-го риска.
(13)
Средства, потраченные на внедрение и реализацию стратегии управления
риском, не должны превышать величину возможного убытка. Иначе, такой риск
лучше принять (в этом случае убытки будут незначительными), а не уклоняться
от него.
На практике наиболее эффективный результат можно получить лишь при
комплексном использовании различных методов снижения риска. Комбинируя их
друг с другом, в самых различных сочетаниях, можно достичь также оптимальной
соотносительности
между
уровнем
достигнутого
снижения
риска
и
необходимыми для этого дополнительными затратами.
Таким образом, анализируя используемую в данной организации систему
управления рисками в целом, можно сказать, что хотя некоторые приемы
снижения риска на предприятии используются довольно успешно, сама система
не является полной. Так предприятие незащищено от таких видов рисков как
46
имущественные риски, инфляционные риски, риски изменения конъюнктуры
рынка, недостаточно снижены риски неисполнения договоров, возникновения
дебиторской задолженности, возникновения непредвиденных потерь и т.д.
Причинами такого положения является отсутствие страховой культуры, опыта и
специалистов по управлению рисками, нестабильность экономической и
политической ситуации, а также отсутствие резервного фонда, что приводит к
отсутствию интереса к страхованию рисков.
Обобщая все вышеизложенное, можно сделать следующие выводы. ООО
«Альфа Рязань» является торговым предприятием, занимающимся розничной
торговлей алкогольными напитками. Организационная структура управления
ООО «Альфа Рязань» имеет линейно-функциональный характер и основана на
шахматном принципе работы. В процессе ценообразования на предприятии
применяется затратный метод ценообразования (расчет цен на основе полных
издержек). Для реализации функции управления риском на предприятии
необходимы значительные организационные усилия, затраты времени и других
ресурсов. Наиболее целесообразно осуществлять эту функцию с помощью
специальной
подсистемы
в
системе
управления
предприятием.
Этим
специализированным подразделением должен являться отдел управления риском,
который был бы логичным дополнением к традиционно самостоятельным
функциональным подсистемам предприятия. Используемая в анализируемой
организации система управления рисками не является полной. Предприятие
незащищено от имущественных и инфляционных рисков, рисков изменения
конъюнктуры рынка, недостаточно снижены риски неисполнения договоров,
возникновения дебиторской задолженности, возникновения непредвиденных
потерь и т.д. Отсутствие страховой культуры, опыта и специалистов по
управлению рисками, резервного фонда,
нестабильность экономической и
политической ситуации свидетельствуют о недостаточной эффективности
системы управления рисками на предприятии.
47
3. ПЕРСПЕКТИВЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ООО «АЛЬФА РЯЗАНЬ»
3.1. Основные направления совершенствования процесса управления
финансовыми рисками в ООО «Альфа Рязань»
В условиях рынка результативность деятельности компании, ее устойчивое
развитие в значительной степени определяются эффективностью финансовой
политики и качеством решений финансового характера. Прежде чем определить
принципы принятия решений при управлении финансовыми рисками, необходимо
рассмотреть факторы, влияющие на процесс принятия решений.
Механизм принятия эффективных управленческих решений учитывает
уровни и условия обеспечения эффективности решений, трудности выбора в
ситуациях неопределенности и риска, а также параметры оценки и анализа
вариантов (рис. 4, 5).
Анализ финансового риска
Выявление
Выбор метода воздействия на финансовый
риск при сравнении их эффективности
Оценка
Принятие решения
Воздействие на финансовый риск
Снижение
Передача
Сохранение
Контроль результатов
Рисунок 4. - Схема процесса управления риском
48
Факторы, влияющие на
управленческие решения
механизм принятия управленческих решений
Сбор и
анализ
информации
Диагностика
рисковой
ситуации
Порядок
согласования
вариантов
Поиск и
выявление
вариантов
Порядок
утверждения
вариантов
Осуществление выбора
Виды
эффективности
управленческих
решений
Порядок
рассмотрения
вариантов
Оценка
вариантов
Критерии принятия
эффективного
решения
Трудности выбора в
ситуациях
неопределенности
Реализация
решения
Условия
обеспечения
эффективности
решения
Управление финансовым риском
Рисунок 5. - Механизм принятия управленческих решений, направленных на снижение
финансовых рисков
Для повышения эффективности финансового управления ООО «Альфа
Рязань» требуется решение следующих задач: анализ структуры системы
финансового
управления;
повышение
информативности
и
оперативности
процесса принятия финансовых решений; снижение рисков негативного развития
компании посредством определения обоснованных и адекватных сложившимся
условиям целей развития и элиминирования влияния негативных факторов;
усиление контроля над денежными и финансовыми потоками путем определения
центров ответственности и регламентации процедур принятия финансовых
решений;
создание
оперативной
системы
идентификации
неэффективных
управленческих решений и их коррекции.
Модифицированная модель процесса управления рисками может быть
использована в ООО «Альфа Рязань», что позволит значительно повысить
конкурентоспособность
и
улучшить
результаты
финансово-хозяйственной
49
деятельности в долгосрочной перспективе. Так, управление рисками на
предприятии не может являться прерогативой какого-либо одного или нескольких
обособленных подразделений - отдела по управлению рисками или одного рискменеджера. Они в состоянии выполнять только часть функций по управлению
рисками. Служба управления рисками ориентирована на исследовательскую и
консультационную деятельность, связанную с получением знания о текущей
ситуации и разработкой рекомендаций по управлению тем или иным видом риска.
В
подразделении
по
управлению
рисками
разрабатывается
общая
корпоративная политика по управлению рисками, а ее непосредственной
реализацией занимаются линейные менеджеры подразделений, но за результаты
реализации ответственность несет подразделение по управлению рисками. Таким
образом, управление рисками реализуется на уровнях общего и линейного
руководства.
В целях эффективного управления рисками предложено организовать
службу управления рисками предприятия, которая, в соответствии с принципом
иерархичности, должна быть представлена несколькими уровнями управления. В
нее должны быть включены высшее руководство предприятия, группа управления
рисками и линейные менеджеры подразделений (рис. 6).
По нашему мнению, следует выделить следующие преимущества наличия
на предприятии системы по управлению рисками: дстижение устойчивой
траектории развития предприятия; оперативность реагирования на изменения
внутри предприятия и за его пределами; интегрированный подход к диагностике
всех областей деятельности предприятия, в том числе стратегической и
оперативной областей рисков; высокая эффективность управления наличными
ресурсами предприятия; единая концепция управления рисками предприятия.
Проведенное исследование показало высокий уровень изменчивости
окружающей среды в современных условиях, в связи с чем возрастает количество
рисков, с которыми предприятие сталкивается в своей деятельности. Данные
условия вызывают необходимость формирования процесса управления рисками,
учитывающего их двойственную природу.
50
Комитет по управлению рисками
Генеральный директор
ООО «Альфа Рязань»
Зам ген.
директора по
экономике и
финансам
ЛМП
ЛМП
Главный
инженер
Главный
технолог
Зам ген. по
производству
ЛМП
ЛМП
ЛМП
ЛМП
ЛМП
ЛМП
- линейный
менеджер
подразделения
ЛМП
Начальник
службы
сбыта
Рук-ль
группы по
управлению
рисками
ЛМП
РМ
ЛМП
РМ
РМ
- менеджер по
управлению рисками
Рисунок 6. - Структура управления рисками на ООО «Альфа Рязань»
Рассматривая систему управления рисками, используемую на предприятии
следует выделить такие методы снижения степени риска как методы уклонения,
распределения и самострахования. Применение метода уклонения от рисков в
основном выражается в отказе от ненадежных партнеров, отказе от рискованных
проектов, страховании хозяйственных рисков.
Применение метода распределения рисков выражается в том, что данное
предприятие
распределяет
общий
риск
путем
объединения
с
другими
участниками, заинтересованными в успехе общего дела. Участниками являются
юридические лица, которые обязаны следить за территорией и помещениями
(складами) используемыми на арендной основе, следить и предупреждать
экологические риски, оплачивать специальные взносы в определенные фонды и
др. На исследуемом предприятии возможно применение различные варианты
диверсификации.
Также данное предприятие успешно применяет такой метод снижения
51
степени риска как самострахование. На предприятии создан резервный фонд.
Создание подобных фондов особенно актуально в условиях кризиса неплатежей.
Однако размер резервного фонда является недостаточным по сравнению с
возможными потерями в результате возникновения просроченной дебиторской
задолженности, неисполнения договора или возникновения непредвиденных
расходов. Кроме вышеперечисленных методов используется один из приемов
компенсации риска - «мониторинг социально-экономической и нормативноправовой среды». Данное предприятие приобретает различные актуализируемые
компьютерные
системы
прогнозно-аналитические
нормативно-справочной
исследования
информации,
консалтинговых,
заказывает
транспортно-
экспедиторских, информационно-логистических и экспертных фирм. Полученные
в результате данные позволяют уловить новые тенденции во взаимоотношениях
хозяйствующих субъектов, предусмотреть необходимые меры для компенсации
потерь
от
изменений
правил
ведения
хозяйственной
деятельности,
заблаговременно подготовиться к нормативным новшествам.
Анализируя используемую в данной организации систему управления
рисками в целом, можно сказать, что хотя некоторые приемы снижения риска на
предприятии используются довольно успешно, сама система не является полной.
Так как предприятие полностью незащищено от таких видов рисков как
имущественные риски, инфляционные риски, риски изменения конъюнктуры
рынка, недостаточно снижены риски неисполнения договоров, возникновения
дебиторской задолженности, возникновения непредвиденных потерь и т.д.
Причинами такого положения является отсутствие страховой культуры, опыта и
специалистов по управлению рисками, нестабильность экономической и
политической ситуации, что приводит к отсутствию интереса к страхованию
рисков. Основным
моментом
является
отсутствие
системы наблюдения,
прогнозирования и управления рисками.
Возможное улучшение ситуации можно продемонстрировать на изменении
показателя
оборачиваемости
рассчитывается по формуле (14):
дебиторской
задолженности,
который
52
К сдз =
кол−во дней в периоде ×дебит . задолженность <1 г .
выручка от продажи
К сдз (нач .пер .)=
365× 3782,36
=61,76
22350,99
К сдз (нач .пер .)=
365× 2057,99
=42,53
17660,6
(14)
Хорошим признаком считается снижение этого показателя, что мы и
наблюдаем при расчетах.
Также, можно использовать коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности (формула (15)):
Кодз = выручка от продаж ÷ дебиторская задолженность < 1 г.
(15)
Кодз = 22350,99 ÷ 3782,34 = 5,9.
Кодз = 17660,6 ÷ 205799 = 8,58.
Показатели данного коэффициента подтверждают хорошую тенденцию по
снижению дебиторской задолженности. Если бы дебиторская задолженность на
конец периода составила не 2057,99 тыс. руб., а, предположим, 1000 тыс. руб., то
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности был бы равен:
Кодз = 17660,6 ÷ 1000 = 17,66.
А показатель оборачиваемости дебиторской задолженности был бы равен:
Кодз = (365 × 1000) ÷ 17660,6 = 20,66.
Такие результаты в области управления дебиторской задолженностью были
бы куда более предпочтительнее, чем реальные и могли бы свести риски в этой
области к минимуму.
Процесс управления рисками промышленного предприятия, каковым
является ООО «Альфа Рязань» существует на всех уровнях управления компании
и направлен на обеспечение гарантий достижения целей по всем направлениям
деятельности.
53
Процесс формирования страховой защиты предприятия является одним из
направлений его финансовой деятельности и включает процедуры по выбору
рисков, подлежащих страхованию, разработке условий страхования, подготовке,
подписания и исполнения договора страхования, урегулированию убытков,
получению страховых возмещений.
Для обеспечения максимальной эффективной страховой защиты на
промышленном предприятии должны быть разработаны собственные алгоритмы
и методы.
Процедура организации страховой защиты предприятия представляет собой
сложный и многогранный процесс, в ходе реализации которого возникает
множество неопределенностей и событий, которые могут негативно повлиять на
достижение поставленных руководством промышленного предприятия целей в
области страхования, а также принести убытки или недополученную выгоду.
Таким образом, представляется целесообразным рассматривать страховой
комплект в качестве объекта процесса управления финансовыми рисками и на его
основе
разработать
механизм
снижения
рисков
страхового
комплекта
промышленного предприятия.
Цель процесса формирования страхового комплекта заключается в
достижении эффективной страховой защиты, организованной в надежных
страховых и перестраховочных компаниях по оптимальному набору рисков с
использованием
минимальных
рыночных
тарифов,
обеспечивающей
независимость финансового результата компании от рисков, подлежащих
страхованию.
В графическом виде механизм управления рисками страхового комплекта
представлен на рис. 7. В основу методики идентификации рисков страхового
комплекта был заложен процессный подход, применяемый в международной
практике к идентификации рисков. Процессная цепочка выявления рисков
страхового комплекта, заключается в последовательном выполнении следующих
этапов: выявлении факторов, влияющих на качество страхования; формировании
основных процессов страховой защиты, действующих на промышленных
54
предприятиях; определении последствий воздействия факторов на процессы
страховой защиты; формировании реестра рисковых событий на основании
ранжирования последствий воздействия факторов риска; идентификации рисков
страхового комплекта промышленного предприятия.
Идентификация рисков страхового комплекта
Оценка рисков страхового комплекта
Приоритезация рисков страхового комплекта
Разработка методов реагирования на риски страхового
комплекта
Разработка средств контроля над рисками страхового
комплекта
В
Н
У
Т
Р
Е
Н
Н
Я
Я
С
Р
Е
Д
А
Рисунок 7. - Механизм управления рисками страхового комплекта промышленного
предприятия
В целях оценки рисков страхового комплекта промышленного предприятия
была
разработана
матрица
влияния
рисков
на
финансовый
результат
промышленного предприятия (табл. 6).
Таблица 6. - Матрица влияния рисков страхового комплекта на финансовый результат
промышленного предприятия
Вероятность наступления случая
Степень влияния
Незначительная (1 раз в 36 мес. и более) Слабая (убыток до 3 млн. руб.
Низкая (1 раз в 12-36 мес.)
Умеренная (убыток в диапазоне 3-10 млн. руб.)
Сильная (убыток в диапазоне (убыток в
Умеренная (1 раз в 6-12 мес.)
диапазоне 10-30 млн. руб.)
Высокая (1 раз в 3-6 мес.)
Критическая (убыток в диапазоне 30 млн. руб. и
более)
Согласно разработанной матрице экспертным методом была произведена
оценка рисков страхового комплекта (табл. 7).
55
Таблица 7. - Оценка рисков страхового комплекта (на примере ООО «Альфа Рязань»)
№
Риски
Вероятность Диапазон убытков
Степень
п/п
(млн. руб.)
влияния
A.
Договорной риск страхователя
Умеренная
0-28,5
Сильная
B.
Кредитный риск страхователя
Умеренная
0-120
Критическая
Операционный риск
Высокая
0-9
Умеренная
C.
страхователя
D.
Ценовой риск страхователя
Умеренная
0-90
Критическая
E.
Правовой риск страхователя
Умеренная
0-10
Умеренная
В графическом виде результаты оценки представлены на карте рисков (рис.
8).
5
В
В
л
и
я
н
и
е
D
4
Договорной риск
страхователя
Кредитный риск
страхователя
Операционный риск
страхователя
Ценовой риск
страхователя
Правовой риск
страхователя
А
3
E
С
2
1
1
2
3
Вероятность
4
5
Рисунок 8. - Карта рисков страхового комплекта ООО «Альфа Рязань»
Карта рисков представляет собой инструмент, позволяющий произвести
приоритезацию рисков. В правом верхнем углу располагаются риски, имеющие
наиболее высокую вероятность наступления и максимальную степень влияния на
финансовый результат предприятия. В рассмотренном случае приоритетными к
разработке методов реагирования и средств контроля являются кредитный риск
страхователя и ценовой риск страхователя.
Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что центральное
место в оценке рисков занимают анализ и прогнозирование возможных потерь
56
ресурсов при осуществлении предпринимательской деятельности. Чтобы оценить
вероятность тех или иных потерь, обусловленных развитием событий по
непредвиденному варианту, следует, прежде всего, знать все виды потерь,
связанных с предпринимательством, и уметь заранее исчислить их или измерить
как вероятные прогнозные величины. Таким образом, в целях стабилизации
положения, необходимо осуществлять управление рисками. Для реализации
функции управления риском на предприятии необходимы значительные
организационные усилия, затраты времени и других ресурсов. Наиболее
целесообразно осуществлять эту функцию с помощью специальной подсистемы в
системе управления предприятием. Этим специализированным подразделением
должен являться отдел управления риском, который был бы логичным
дополнением к традиционно самостоятельным функциональным.
3.2. Характеристика возможности управления финансовыми рисками ООО
«Альфа Рязань» на основе метода сценарного планирования
Конкуренция
стимулирует
руководителей
предприятий
активнее
и
тщательнее изучать рыночную ситуацию и тенденции ее развития с целью
предотвращения
возможных
ошибок,
мешающих
предприятию
достичь
поставленных целей. Изменение условий функционирования предприятий
повлекло за собой изменение в принципах их управления, связанное с
необходимостью анализа внешних и внутренних факторов, влияющих на
эффективность их работы. Непредсказуемость этих факторов заставляет
предприятия искать новые подходы для управления ими. У любого предприятия
возникает необходимость разработки системы мер, которая помогла бы
адаптироваться предприятию к воздействию на него предпринимательских
рисков. Одним из
подходов к изучению и комплексному управлению
предпринимательскими рисками предприятий является сценарное планирование,
целью которого является разработка возможных путей развития предприятия.
Уже
само
составление
возможных
сценариев
будущего
снижает
57
неопределенность. Каждому сценарию сопоставлен прогноз результата развития
предприятия и риски, сопровождающие такое развитие. Это дает возможность
сравнивать различные варианты будущего на единой основе - с точки зрения их
последствий для предприятия.
Главной целью управления рисками на предприятии на основе сценарного
планирования является эффективное его функционирование при любом варианте
развития событий, обеспечение его устойчивого развития и роста. Определив
несколько благоприятных сценариев своего развития, проранжировав их,
предприятие готово к любому повороту в развитии рыночной ситуации. Это
способствует быстрой адаптации предприятия при возникновении любой
нештатной ситуации. При реализации своей стратегии предприятие может
выбрать
тот
сценарий,
который
не
только
позволит
минимизировать
возникающие риски, но и повысит эффективность его работы.
К основным факторам риска, мешающим развитию и успешному
функционированию современных предприятий, можно отнести следующие:
недостаток
инвестиционных
ресурсов;
изношенность
основных
средств
производства; низкий платежеспособный спрос на продукцию; высокий уровень
налогообложения; низкая производительность труда; общая экономическая и
политическая нестабильность; недостаток квалифицированных специалистов и
другие факторы.
На основе выявленных факторов риска, препятствующих развитию ООО
«Альфа Рязань», разработан алгоритм процесса управления рисками, который
включает: анализ существующей стратегии развития предприятия (финансовой,
маркетинговой, кадровой); оценку организационной структуры предприятия по
степени пригодности для внедрения системы управления рисками, включая роль
главного менеджера по рискам; определение роли риск-менеджера в системе
управления рисками как координатора, учителя и организатора построения
системы; разработку системы показателей, характеризующих работу предприятия
в условиях неопределенности: первая группа включает показатели финансовоэкономической стабильности и производственно-хозяйственной деятельности
58
предприятия; вторая группа - показатели, характеризующие потребителей,
поставщиков
сырья,
материалов
и
другие
показатели,
касающиеся
инфраструктуры бизнеса; третья группа - показатели, отражающие изменение
рыночной ситуации, степень удовлетворения потребителей и другие показатели,
характеризующие функционирование предприятия в условиях конкуренции;
разработку принципов обеспечения конкурентоспособности и надежности
предприятия в условиях изменения внешней среды.
Рассмотренный
позволяет
алгоритм
выбрать
построения
эффективный
системы
способ
управления
управления
рисками
каждым
предпринимательским риском в отдельности. Для реализации комплексного
подхода к проблеме управления финансовыми рисками возможно применение
метода сценарного планирования, являющегося одним из наиболее эффективных
инструментов современного анализа и стратегического управления. Целью
написания сценария является желание предприятий понять тенденции своего
развития во времени, чтобы у предприятия была возможность активно управлять
своими рисками и быть к ним готовым. С помощью сценарного метода
осуществляется не только поиск возможных альтернатив будущего, но и прогноз
того, к каким последствиям может привести бездействие руководителей
предприятия. Сценарный подход используется в различных направлениях
деятельности предприятия: при привлечении ресурсов предприятия; при
определении структуры и состава инвестиционного портфеля предприятия; при
выборе действий, направленных на реализацию стратегии предприятия; при
проверке разработанной стратегии на возможные изменения внешней среды.
Основные виды стратегических рисков предприятий характеризуются
переоценкой темпов роста продаж предприятий; неготовностью предприятий к
расширению и реструктуризации; отсутствием квалифицированных кадров,
необходимых
для
расширения;
несоответствием
инфраструктуры
бизнеса
возможностям предприятий; недостаточной изученностью политики конкурентов;
переоценкой собственного опыта; ориентацией на краткосрочные перспективы;
59
недостаточной изученностью целевого рынка; неправильным позиционированием
товара; неэффективностью применения технологий.
С учетом выявленных наиболее характерных
разработан
алгоритм
процесса
составления
стратегических рисков
сценариев
по
управлению
финансовыми рисками ООО «Альфа Рязань».
Во-первых, формируется система целей предприятия. Без понимания того,
куда движется предприятие, каких результатов хочет добиться руководство, какие
цели
оно
ставит
перед
своими
сотрудниками,
невозможно
правильно
организовать эффективную работу предприятия, принять грамотное решение о
выборе сценария, позволяющего управлять возникающими рисками. На основе
построенной системы целей рабочая группа будет разрабатывать сценарии
развития холдинга.
Во-вторых, проводится сравнительный анализ предприятий, действующих
на одном рынке или в одной отрасли, для выявления всех предпринимательских
рисков и определения места холдинга рядом с другими конкурирующими
предприятиями. Важную роль играет оценка деятельности конкурентов, тактика
их поведения в перспективе.
В-третьих, рабочая группа, созданная для разработки сценариев и
состоящая из специалистов, работающих в этой области, ориентируясь на главные
цели и сравнительный анализ холдинга с его конкурентами, приступает к сбору и
обработке экспертной информации, необходимой для разработки сценариев. В
качестве экспертов в команду привлекаются руководитель фирмы, главный
администратор, руководитель финансового, юридического отделов, руководитель
отдела планирования, бухгалтерии, начальники цехов, отдела логистики,
маркетинга, менеджеры фирмы.
В-четвертых, целью рабочей группы является изучение внешних и
внутренних факторов во времени. Для этого экспертам предлагается оценить по
десятибалльной
шкале
вероятность
реализации
конкретного
фактора
в
конкретный период времени, что позволит выявить сильные стороны холдинга и
слабые позиции предприятия, развитие которых предсказуемо с достаточно
60
большой степенью вероятности. Через определенные интервалы времени анализ
необходимо повторять во избежание активизации непредсказуемых факторов.
В-пятых, все факторы, независимо от их влияния (отрицательного или
положительного), делятся на определенные группы. Эксперты оценивают по
десятибалльной
шкале
степень
значимости
каждой
группы
факторов.
Характеристикой группового ответа служит среднеарифметическое из оценок
экспертов. Выявлены следующие группы факторов: деятельность ближайших
конкурентов, отраслевые, государственные, управленческие, производственные,
маркетинговые, финансовые факторы, которые могут служить основой
при
разработке сценариев для других предприятий.
Далее эксперты оценивают значимость каждого фактора по отдельности
внутри группы (также по десятибалльной шкале). Общая значимость фактора
рассчитывается как среднегеометрическое из значимости группы и значимости
фактора внутри группы (формула (16)):
M j =√ M i × M y
где Мj - общая значимость j-го фактора,
Mi - значимость i-ой группы,
Mij - значимость фактора j в группе i.
(16)
По результатам вычислений определяется ранг каждого фактора на основе
трех показателей. Для этого учитывается значимость группы, значимость фактора
внутри группы и вероятность данного фактора на конкретный момент времени
(формула (17)).
Rj = М j × P j
(17)
где Rj - ранг j-го фактора,
Мj - значимость j-го фактора,
Pj - вероятность j-го фактора в конкретном году.
Проранжированные факторы служат основой для определения сценариев
развития предприятия.
61
В-шестых, составляется матрица возможных направлений развития ООО
«Альфа Рязань» (рис. 9).
Влияние внешней среды
благоприятные
возможности
Влияние
внутренней среды
Положительные
факторы
Отрицательные
факторы
угрозы
Сила и угрозы
Слабость и
возможности
Рисунок 9. - Матрица возможных направлений развития ООО «Альфа Рязань»
По данной матрице рабочая группа выбирает наиболее приемлемые
направления для развития предприятия, отбрасывая заведомо проигрышные
сочетания. Матрица позволяет выявить, какие сильные внутренние факторы есть
у холдинга на данный момент, которыми он может воспользоваться; какие риски
представляют для предприятия наибольшую угрозу в перспективе; какие
возможности внешней среды являются наиболее привлекательными и какие
угрозы внешней среды являются для предприятия наиболее опасными. Рабочая
группа, прежде чем переходить к выбору конкретного сценария, может увидеть
все уязвимости предприятия и все его преимущества на прогнозируемый год.
В-седьмых, происходит выбор наиболее привлекательного сценария
развития для холдинга. Положительных и отрицательных факторов, выделяемых
как во внешней, так и во внутренней среде, может быть достаточно много. При
комплексном управлении рисками для достижения целей предприятия и
осуществлении его стратегии бороться с каждым из них нет возможности,
поэтому целесообразно сложить ранги факторов, входящих в определенную
группу и определить среднее значение ранга группы. Если ранг группы внешних
факторов, представляющей возможности для предприятия, окажется больше
62
ранга группы отрицательных факторов внутренней среды, то данное направление
является одним привлекательным сценарием развития для предприятия.
Наоборот, во внутренней среде можно найти группу положительных
факторов, которые по рангу перекрывают группу угроз внешней среды. Это еще
одно направление развития предприятия.
И третьим привлекательным направлением для ООО «Альфа Рязань»
является борьба с рисками силами самого предприятия. В этом случае ранг
группы внутренних положительных факторов должен перекрывать ранг группы
внутренних отрицательных факторов.
Для ООО «Альфа Рязань» выбор приемлемых сценариев развития
представлен в табл. 8. Для управления угрозами внешней среды лучшим
сценарием является управление финансами предприятия (ранг этой группы
факторов - 52) перекрывает ранги внешних угроз), на втором месте - акцент
предприятия
на
решении
управленческих
задач
(ранг
37).
Отраслевые
возможности внешней среды лучше подходят для управления внутренними
рисками предприятия (ранг 40), на втором месте - использование возможностей
финансовой сферы (ранг 37,5).
Для управления внутренними рисками своими силами лучшим вариантом
является сосредоточение на решении управленческих задач (ранг 37), на втором
месте - управление маркетинговыми факторами (ранг 35). Этот вывод был сделан
на основе сравнения рангов внутренних положительных и отрицательных групп
факторов. Так, у маркетинговых факторов разница между положительными и
отрицательными факторами составила 12, у управленческих - 16, у финансовых и
производственных - по 8.
Иными словами, нами определены следующие приемлемые сценарии
развития предприятия на 2015 г. для ООО «Альфа Рязань»: управление
финансами предприятия (ранг 52), совершенствование системы управления (ранг
37), использование улучшения отраслевой конъюнктуры (ранг 40), использование
возможностей финансовой сферы (ранг 37,5), использование маркетинговых
возможностей (ранг 35).
63
Таблица 8. - Возможные сценарии развития ООО «Альфа Рязань»*
Возможности
Угрозы
финансо- отраслеконкурент
отрасле- государствые
вые
ы
вые
венные
Внутренние
Ранг
положительные
группы
37,5
40
52
13
22
факторы
Маркетинговые
35
х
х
Управленческие
37
х
х
Финансовые
52
х
х
х
Производственные
29
х
х
Внутренние
отрицательные
факторы
Маркетинговые
23
х
х
Управленческие
21
х
х
Финансовые
44
Производственные
21
х
х
* х - положительные факторы, которые перекрывают действие отрицательных рискфакторов.
В-восьмых, когда выявлены все сценарии, их необходимо ранжировать по
степени их влияния на финансовые результаты деятельности холдинга. Для этой
цели
используется
метод
анализа
иерархий.
Метод
заключается
в
последовательной обработке суждений группы экспертов по парным сравнениям.
Особенностью метода анализа иерархий является возможность получения
ранжированных оценок сценариев с точки зрения увеличения прибыли
предприятия с конкретным обоснованием выбора, а также распределение всех
остальных сценариев по приоритетности.
Все сценарии проанализированы с помощью метода анализа иерархий с
позиции их влияния на два выбранных финансовых показателя: издержки и
выручку. Такой подход помогает выделить влияние каждого из сценариев на
доходную и затратную части денежных потоков предприятия. Получаемая в итоге
интегральная оценка может быть интерпретирована как степень влияния
выделенных сценариев на прибыль предприятия и, таким образом, позволяет
количественно
предприятия.
измерить
влияние
сценариев
на
финансовые
результаты
64
Для достижения этой цели, по мнению экспертов, первым шагом является
оценка веса выбранных критериев. Эксперты оценивали по десятибалльной шкале
важность одного критерия по отношению к другому на прогнозируемый период
времени (W1/W2).
Собственный вектор Wi определяется как среднегеометрическое из
полученных средних оценок экспертов для каждого из критериев и характеризует
преобладание одного критерия над остальными: Wi = (1 (W1/W2) ... (W1/Wn))1/n
Значения полученных нормализованных собственных векторов могут быть
интерпретированы как веса критериев при дальнейшем расчете вклада каждого из
них в общий финансовый результат холдинга и рассчитываются по формуле (18):
Xi = Wi ÷ ∑ W i
(18)
Для ООО «Альфа Рязань», учитывая стратегию предприятия, получены
следующие оценки весов критериев (табл. 9). Вес выручки (66%) почти в два раза
превышает вес издержек (34%).
Критерии
Выручка
Издержки
Сумма
Таблица 9. - Определение веса критерия
Собственный
Нормализованный
Выручка Издержки
вектор
собственный вектор
1,94 (W1/
1
1,39
0,66
W2)
0,52
1
0,72
0,34
(W2/W1)
2,11
1
Следующим шагом является проведение опроса экспертов по степени
влияния каждого из сценариев на выручку и издержки ООО «Альфа Рязань».
Опрос среди экспертов проводится в следующей форме: какова значимость
одного сценария по отношению к другому с точки зрения влияния на
определенный критерий - выручку или издержки предприятия? Оценки экспертов
заносятся в отдельную таблицу по каждому критерию. Нормализованные
собственные вектора могут быть интерпретированы как веса соответствующих
65
сценариев в их влиянии на увеличение выручки холдинга или снижение его
издержек.
Полученные результаты влияния сценариев сначала на выручку, затем на
издержки предприятия позволяют определить интегральную оценку, по которой
сценарии можно ранжировать по их влиянию на финансовые результаты
холдинга. Интегральная оценка сценария определяется как сумма произведения
веса критерия «выручка» и веса сценария по влиянию на увеличение выручки и
произведения веса критерия «издержки» и веса сценария по влиянию на снижение
издержек. В рамках апробации методики на ООО «Альфа Рязань» получены
следующие результаты (табл. 10).
Таблица 10. - Интегральное ранжирование сценариев
Критерии
Интегральная
оценка
сценариев
воздействие
воздействие
Сценарии
компании
на выручку
на издержки
численное значение вектора
приоритета
Управление финансами
компании
Совершенствование системы
управления
Использование улучшения
отраслевой конъюнктуры
Использование возможностей
финансовой среды
Использование маркетинговых
возможностей
0,66
0,34
0,047
0,378
0,160
0,070
0,260
0,135
0,261
0,116
0,212
0,069
0,194
0,112
0,553
0,051
0,382
Таким образом, с точки зрения влияния на прибыль лучшим сценарием
является
использование
маркетинговых
возможностей
(ранг
38,2).
Экономический эффект от каждого сценария получается реализацией действий,
предполагаемых в каждом сценарии по минимизации предпринимательских
рисков с учетом затрат на их проведение. Собственный вектор действий является
конечным результатом анализа влияния всех действий данного сценария на
прибыль предприятия. Ранг влияния действия на прибыль равен произведению
собственного вектора действия на ранг сценария, которому принадлежит данное
66
действие.
Процент
прироста
прибыли
от
реализации
конкретного
действия
определяется по формуле (19):
(N  Ri) ÷ Rср,
(19)
где Rср - действие со средним рангом;
Ri - ранг влияния действия на прибыль, который рассчитывался как произведение
собственного вектора действия на ранг сценария, полученный методом анализа иерархий;
N - прирост чистой прибыли для действия со средним рангом, в процентах. Для расчета
результата по анализируемому предприятию данное значение принято равным 8%, исходя из
ожидаемого среднего темпа прироста чистой прибыли, заложенного в отчетах компании.
В результате расчета прироста прибыли, приносимого каждым сценарием,
получены следующие данные ранжирования сценариев по их влиянию на
% роста прибыли
прибыль предприятия (рис. 10).
16
14
12
10
8
6
4
2
0
1
1
2
3
4
-
5
сценарии
Использование маркетинговых возможностей - 15,16%.
2 - Использование улучшения отраслевой конъюнктуры - 8,81%.
3 - Управление финансами компании - 7,2%.
4 - Совершенствование системы управления - 6,31%.
5 - Использование возможностей финансовой среды - 4,39%.
Рисунок 10. - Экономический эффект от сценариев
В-девятых, после определения возможных сценариев развития ООО «Альфа
Рязань» и их ранжирования составляется матрица рисков - графическое и
текстовое описание рисков, свойственных каждому сценарию. По одной стороне
67
такой матрицы указывается значимость риска, а по другой - вероятность его
возникновения (рис. 11).
33
5
Весомость
7
2
4
9
6
1
8
10
Значимость
Рисунок 11. - Матрица рисков
Критическая граница терпимости к риску представляет собой утолщенную
линию на матрице рисков. Она отделяет риски, которые могут привести к провалу
данного сценария, от рисков, которые не представляют опасности в данный
момент времени. Граница толерантности может меняться в зависимости от
отношения руководства к рискам. При выборе определенного сценария
предприятию предстоит бороться, прежде всего, с наиболее опасными рисками,
лежащими за критической чертой. Задача руководства перевести такие риски в
зону терпимости. В этом случае руководство предприятия будет выбирать такие
действия, свойственные конкретному сценарию, которые по рангу перекрывали
бы влияние отрицательных факторов.
В заключение разрабатывается план действий по нейтрализации наиболее
опасных
рисков,
свойственных
выбранному
сценарию,
либо
путем
их
уменьшения, либо передачи. Задача предприятия заключается в уменьшении
вероятности наступления наиболее опасных рисков или в снижении потерь от их
68
наступления. Рабочая группа должна обратить внимание на соотношение выгод
от проведения операций по нейтрализации рисков с их затратами.
Также
необходимо учитывать, что снижение рисков данного сценария может привести к
потере
доходности
по
сценарию,
а
следовательно,
уменьшению
его
привлекательности. По результатам данного этапа оценивается, все ли
необходимые меры приняты, изменились ли риски по сравнению с предыдущим
значением, достигнуты ли цели предприятия.
Таким
образом,
мы
охарактеризовали
возможности
управления
финансовыми рисками ООО «Альфа Рязань». Нами были разработаны алгоритм
построения системы управления рисками на основе метода сценарного
планирования, а также алгоритм процесса составления сценариев по управлению
финансовыми рисками ООО «Альфа Рязань».
Подводя итоги исследования, можно сделать следующие выводы. У
руководства ООО «Альфа Рязань» возникает необходимость разработки системы
мер, которые максимально снижали бы воздействие рисков на предприятие и
обеспечивали его устойчивое развитие. Для решения этой задачи исследована
процедура управления рисками предприятия. Показано, что основу процесса
управления рисками составляет построение рискографии предприятия, которая
позволяет классифицировать риски по определенным критериям и группам,
выявить наиболее значимые в данный момент, определить причины того или
иного риска и негативные последствия от его наступления. Изучение этапа
контроля позволило подсчитать издержки от проведения мероприятий по
минимизации и профилактике рисков: прямые и скрытые. Построение матрицы
рисков для каждого сценария позволяет разделить риски на допустимые и
критические для предприятия. Величина экономического эффекта от внедрения
лучшего
сценария
составляет
прирост
прибыли
в
15,16%,
от
менее
привлекательного - 4,39%. Соответственно, выполненное научное исследование
при
внедрении
является
предложенных сценариев.
экономически
эффективным
при
любом
из
69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Функционирование
коммерческих
организаций
в
рыночной
среде
сопряжено с рисками, которые способны привести к самым существенным
потерям. Эти потери относятся ко всем сторонам деятельности коммерческой
организации: ее материальным и нематериальным активам, финансовым
ресурсам, положению в конкурентной среде, текущим проектам, расходам на
менеджмент. Сложность состоит в том, что попытка минимизации или устранения
этих потерь приводит к необходимости системных изменений в процедурах
управления
коммерческой
организацией,
формирования
достаточно
самостоятельного режима управления, ориентированного как на внешние, так и
на внутренние источники риска, включая динамику развития отрасли, рыночной
ниши, региональной, национальной и даже мировой экономик. Отсюда - если
организация хочет действительно управлять рисками, а не просто «спасаться» от
них - необходимость существенного развития аналитической составляющей в
управлении.
Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием.
Разработана обширная классификация финансовых рисков на предприятии. В
целом финансовый риск предполагает наступление непредвиденного события, а
также принятие менеджерами компании своевременного эффективного решения,
способствующего недопущению финансовых потерь.
Риск-менеджмент - это система управления риском и экономическими,
точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.
Риск-менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых
вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление
степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии
управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов
управления риском и способов его снижения, осуществление целенаправленного
воздействия на риск.
Существуют
многообразие
показателей,
посредством
которых
70
осуществляется количественная оценка финансовых рисков, которые позволяют
выявить финансовые риски, а также проанализировать основные причины
ухудшения финансового состояния предприятия.
На основании проведенного анализа можно сделать вывод о том, что в
целом финансовое положение ООО «Альфа Рязань» год улучшилось, однако
уровень
ликвидности
предприятия
достаточно
низкий.
Кроме
того,
в
предшествующем периоде наблюдалось ухудшение финансовых показателей
ООО «Альфа Рязань», т.е. положение данного предприятия нельзя назвать
устойчивым. Таким образом, можно сделать вывод, что на исследуемом
предприятии не уделяют достаточно внимания проблеме управления рисками.
Наиболее распространенными методами снижения рисков являются:
уклонение от риска; принятие риска на себя; передача риска; страхование риска;
объединение риска; диверсификация; хеджирование; использование внутренних
финансовых нормативов; другие методы. Однако предприятиям рекомендуется
использовать все эти методы в комплексе.
Основными отрицательными моментами финансовой деятельности ООО
«Альфа
Рязань»
является
постепенное
снижение
ликвидности,
наличие
достаточно высокой степени вероятности банкротства.
Для ООО «Альфа Рязань» рекомендованы для внедрения следующие
основные методы снижения степени рисков: резервирование средств для
покрытия непредвиденных расходов. Определение структуры резерва на
покрытие непредвиденных расходов рекомендуется производиться на базе
определения непредвиденных расходов по видам затрат,
например,
на
заработную плату, материалы, субконтракты. Такая дифференциация позволит
определить степень риска, связанного с каждой категорией затрат, которые затем
можно распространить на отдельные этапы производства; лимитирование при
управлении дебиторской задолженностью и в заемной политике. В систему
нормативов,
обеспечивающих
лимитирование
концентрации
рисков
рекомендуется включать: предельный размер заемных средств; минимальный
размер активов в высоколиквидной форме; максимальный размер товарного
71
кредита,
предоставляемого
одному
покупателю;
максимальный
период
отвлечения средств в дебиторскую задолженность.
Задача подлинного предпринимателя, хозяйственника нового типа состоит
не в том, чтобы искать дело с заведомо предвидимым результатом, дело без риска.
Надо не избегать неизбежного риска, а предвидеть его, стремясь снизить до
возможно более низкого уровня.
Центральное место в оценке рисков занимают анализ и прогнозирование
возможных
потерь
ресурсов
при
осуществлении
предпринимательской
деятельности. Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловленных
развитием событий по непредвиденному варианту, следует, прежде всего, знать
все виды потерь, связанных с предпринимательством, и уметь заранее исчислить
их или измерить как вероятные прогнозные величины. Изучение этапа контроля
позволило подсчитать издержки от проведения мероприятий по минимизации и
профилактике рисков: прямые и скрытые. Построение матрицы рисков для
каждого сценария позволяет разделить риски на допустимые и критические для
предприятия. Проведенная граница толерантности служит чертой, которая
выявляет риски, требующие немедленного реагирования со стороны холдинга.
Величина экономического эффекта от внедрения лучшего сценария составляет
прирост прибыли в 15,16%, от менее привлекательного - 4,39%. Соответственно,
выполненное научное исследование при внедрении является экономически
эффективным при любом из предложенных сценариев.
72
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.
Бакаев, М.И. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебник /
М.И. Бакаев, А.Д. Шеремет. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 235 с.
2.
Балабанов, И.Т. Риск-менеджмент / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и
статистика, 2017. - 192 с.
3.
Балашова Н.Е. Построение системы риск-менеджмента в финансовой
компании
/
Н.Е.
Балашова
[Электронный
ресурс].
-
Режим
доступа:
http://www.dis.ru/manag/arhiv/2016/4/2.html . - Дата доступа: 14.12.2017.
4.
Банковское дело: учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы
и статистика, 2014. - 785 с.
5.
Боков, В.В. Предпринимательские риски и хеджирование / В.В. Боков.
- М.: ЮНИТИ, 2014. - 70 с.
6.
Быкадоров, В.Л. Финансово-экономическое состояние предприятия:
учебник / В.Л. Быкадоров, П.Д. Алексеев. - М.: ПРИОР, 2017. - 342 с.
7.
Быков, В. Как правильно составить бухгалтерскую отчетность:
учебник / В. Быков, В. Патров. - СПб.: Питер, 2017. - 438 с.
8.
Вишняков, Я.Д. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в
условиях враждебной окружающей среды бизнеса / Я.Д. Вишняков [Электронный
ресурс]. - Режим доступа:
http://www.dis.ru/manag/arhiv/ . - Дата доступа:
23.10.2017.
9.
Вяткин, В.Н. Риск-менеджмент: учебник / В.Н. Вяткин, И.В. Вяткин. -
М.: Дашков и Ко, 2017. - 490 с.
10.
Гамза, В.А. Рисковый спектр коммерческих организаций: учебник /
В.А. Гамза, Ю.Ю. Екатеринославский. - М.: Экономика, 2014. - 236 с.
11.
Гинзбург, А.И. Экономический анализ: учебник / А.И. Гинзбург. -
Спб.: Питер, 2014. - 255 с.
12.
Грабовой, П.Г. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовой. - М.:
Аланс, 2015. - 240 c.
73
13.
Гранатуров, В.М. Риск как экономическая категория, его сущность /
В.М. Гранатуров // Бизнес, прибыль, право. - 2015. - №4. - С. 35-60.
14.
Гранатуров, В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения,
пути снижения: учеб. пособие / В.М. Гранатуров. - М.: Дело и Сервис, 2014.- 321
c.
15.
Грузицкий, Д. Управление риском ликвидности коммерческого
банка / Д. Грузицкий // Финансы, учет, аудит. - 2015. - № 11. - С. 7-27.
16.
Давыдова, Л.В. Финансовый риск и методы его измерения: учебно-
методическое пособие / Л.В. Давыдова - Орел: Изд-во РАНХиГС, 2016. - 78 с.
17.
Денежное обращение и банки: учебник / Под ред. Г.Н. Белоглазовой,
Г.В. Толоконцевой. - М.: Финансы и статистика, 2017. - 723 с.
18.
Донцова, Л.В. Анализ бухгалтерской отчетности: учебник / Л.В.
Донцова, Н.А. Никифорова. - M.: Дело и сервис, 2017. - 174 с.
19.
Дробозина, Л.А. Финансы: учебник / Л.А. Дробозина. - М.: ЮНИТИ,
2014. - 436 с.
20.
Дубров, А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и
бизнесе: учебник / А.М. Дубров, Б.А. Лагоша. - М.: Финансы и статистика, 2016. 224 с.
21.
Егорова, Е.Е. Системный подход оценки риска / Е.Е. Егорова //
Управление риском. - 2017. - №2. - С. 12-13.
22.
Ефимова,
О.В.
Как
анализировать
финансовое
положение
предприятия / О.В. Ефимова. - М.: БШ «Интер-синтез», 2014. - 196 c.
23.
Жиделеева, В.В. Экономика предприятия: учебник / В.В. Жиделеева,
Ю.Н. Каптейн. - М.: Инфра-М, 2014. - 88 с.
24.
Жуков, Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Е.Ф. Жуков. - М.:
ЮНИТИ, 2017. - 657 с.
25.
Каратуев, А.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Г.
Каратуев. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2017. - 496 с.
26.
Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. -
М.: Финансы и статистика, 2017. - 768 с.
74
27.
Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В.
Ковалев. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2014. - 1016 с.
28.
Малышев, А.И. Обзор нормативных актов Банка России, отражающих
вопросы оценки и управления рисками в кредитных организациях / А.И.
Малышев // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. 2017. - № 1. - С. 97-115.
29.
Миронов, М.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.Г.
Миронов. - М.: Издательство «Экзамен», 2014. - 224 с.
30.
Поляк, Г.Б. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Г.Б. Поляк.
- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 527 с.
31.
Рогов, М.А. Риск-менеджмент: учебное пособие / М.А. Рогов - М.:
ИНФРА-М, 2017. - 578 с.
32.
Романов, В. Понятие рисков и их классификация как основной
элемент теории рисков / В. Романов // Деньги и кредит. - 2017. - № 3. - С. 24-28.
33.
Романов, В.С. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние
на риски / В. Романов // Управление риском. - 2017. - № 3. - С. 10-12
34.
Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. - М.:
Новое знание, 2014. - 679 с.
35.
Садвакасов,
К.
Коммерческие
банки.
Управленческий
анализ
деятельности. Планирование и контроль: учебник для вузов / К. Садвакасов. - М.:
ИНФРА-М, 2015. - 623 с.
36.
Скляренко, В.К. Экономика предприятия: учебник / В.К. Скляренко,
В.М. Прудников. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 528 с.
37.
К.В.
Смолякова, К.В. Финансовые инструменты: раскрытие информации /
Смолякова
//
Регламентация
банковских
операций.
Документы
и
комментарии. - 2015. - № 3. - С. 99-128.
38.
Станиславчик, Е.Н. Риск-менеджмент на предприятии. Теория и
практика / Е.Н. Станиславчик. - М.: «Ось-89», 2017. - 80 с.
39.
Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: учебник / Е.С. Стоянова. -
М.: Перспектива, 2014. - 458 с.
75
40.
Тарханова, Е.А. Устойчивость коммерческих банков: учебник / Е.А.
Тарханова. - Тюмень: Вектор Бук, 2014. - 467 с.
41.
Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и
инвестициями: учебник для вузов / Т.В. Теплова. - М.: ГУ ВШЭ, 2015. - 504 с.
42.
Ткачук, М.И. Основы финансового менеджмента: учебное пособие /
М.И. Ткачук. - М.: Интерпрессервис, 2017. - 416 с.
43.
Финансовый менеджмент: учебник / Под ред. А.М. Ковалевой - М.:
ИНФРА-М, 2017. - 284 с.
44.
Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред. Е.С.
Стояновой - М.: Изд-во «Перспектива», 2014. - 656 с.
45.
Чернов, В.А. Анализ коммерческих рисков / В.А. Чернов. - М.:
ЮНИТИ, 2015. - 200 с.
46.
Чернова, Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия /
Г.В. Чернова. - СПб: Питер, 2014. - 176 с.
47.
Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет. - М.:
ИНФРА - М, 2017.- 345 с.
48.
Шохин, Е.И. Финансовый менеджмент: учебник / Е.И. Шохин. - М.:
ИД ФБК-Пресс, 2017. - 263 с.
49.
Ямедова, Т.А. Оценка эффективности риск-менеджмента через
систему сбалансированных показателей / Т.А. Ямедова // Управление риском. 2015. - № 8. - С. 5-7.
50. Brigham Yu. Financial management / Yu. Brigham, M. Erhardt. - West
Sussex: John Wiley&Sons, 2006. - 328 p.
51.
Hansen, D. Cornerstones of Cost Management: Accounting and Control / D.
Hansen, M. Mowen. - Mason: South-Western, 2011. - 1092 p.
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа