close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

Гуданова Кристина Николаевна. Управление финансовыми ресурсами предприятия

код для вставки
2
С
СОДЕРЖАНИЕ
овр
ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………...
еме
1. нны
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ И МЕТОДЫ
й
ОЦЕНКИ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ……………………
тре
бует1.1. Экономическое содержание и направления использования
не
финансовых
ресурсов .…………………………………………………………
тол
ько1.2. Процесс функционирования системы управления финансовыми
про
ресурсами
на предприятии ………………………….………………………….
изв
1.3. Основные методы оценки эффективности использования
одс
финансовых
ресурсов …………………………………………………………...
тва
кач
2. АНАЛИЗ
И ОЦЕНКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ
еств
ООО
енн«ТНП» ……………………………………………………………………..
ого2.1. Финансово-экономическая характеристика ООО «ТНП» ………...
и
2.2. Структурно-динамический анализ финансовых ресурсов ООО
про
«ТНП»
даж ……………………………………………………………………………
и по2.3. Оценка эффективности управления финансовыми ресурсами
дос
ООО
туп«ТНП» ……………………………………………………………………..
3. ной,
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ
УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ
но
РЕСУРСАМИ
ООО «ТНП» …………………………………………………….
акти
вно3.1. Оптимизация источников формирования финансовых ресурсов
го
ООО «ТНП» ……………………………………………………………………..
про
дви3.2. Повышение эффективности управления авансированным
жен
капиталом
ООО «ТНП» ………………………………………………………...
ия
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
………………………………………………………………….
до
цел
СПИСОК
ЛИТЕРАТУРЫ ……………………………..………………………..
евы
х.
При
чем
люб
ая
обе
спе
чить
усп
ешн
3
6
6
17
25
35
35
39
49
59
59
67
77
81
3
ВВЕДЕНИЕ
С
Результаты деятельности в любой сфере бизнеса зависят от наличия и
овр
еме
эффективности
использования финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы - это
нны
совокупность
фондов денежных средств организации, то есть собственных
й
тре
денежных
доходов и поступлений извне, находящихся в распоряжении
бует
организации и предназначенных для выполнения ее финансовых обязательств,
не
расширенного
воспроизводства,
содержания
и
развития
объектов
тол
ько
непроизводственной
сферы. Размер финансовых ресурсов, формируемых на
про
уровне
изв организации, определяет возможности осуществления необходимых
одс
капитальных
вложений, увеличения оборотных средств, выполнения всех
тва
финансовых
обязательств, обеспечения потребностей социального характера.
кач
еств
Финансовое
благополучие организации и результаты его деятельности зависят от
енн
того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько
ого
оптимальна
его структура, целесообразна трансформация в основные и оборотные
и
про
фонды.
даж
ресурсы организации формируются за счет собственных и
иФинансовые
по
дос источников. Собственный капитал характеризуется простотой
заемных
туп
привлечения, обеспечивает более устойчивое финансовое состояние и снижает
ной,
рискнобанкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена
акти
требованиями
самофинансирования организации. Особенность собственного
вно
капитала
состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и
го
про
подвергается
наибольшему риску. Чем больше в общей сумме капитала доля
дви
собственных средств и меньше заемных, тем более прочно защищены от убытков
жен
кредиторов,
а, следовательно, снижается риск потери. Однако собственный
ия
до ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности
капитал
цел
организации
только за счет собственных средств не всегда выгодно для
евы
х.
предприятия,
особенно когда производство носит сезонный характер. Тогда в
При
отдельные
чем периоды на счетах в банке будут накапливаться большие средства, а в
любих будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на
другие
ая
финансовые ресурсы невысокие, а организация может обеспечить более высокий
обе
спе
чить
усп
4
уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то
С
привлекая заемные
средства, она может контролировать более крупные денежные
овр
потоки,емерасширять масштабы деятельности, повышать рентабельность
собственного
нны
капитала. Как правило, организация берет кредит, чтобы усилить
й
свои позиции на рынке.
тре
Цель
бует выпускной квалификационной работы заключается в том, чтобы на
основенепроведенного анализа определить направления совершенствования
тол
управления
ько финансовыми ресурсами предприятия. Для достижения поставленной
про
цели необходимо
решить следующие задачи:
изв
- определить экономическое содержание и направления использования
одс
финансовых
тва ресурсов;
-качохарактеризовать процесс функционирования системы управления
еств
финансовыми
ресурсами на предприятии;
енн
-огоописать основные методы оценки эффективности использования
и
финансовых ресурсов;
про
-даж
дать финансово-экономическую характеристику ООО «ТНП»;
по
-и провести
структурно-динамический анализ финансовых ресурсов ООО
дос
«ТНП»;туп
-ной,
оценить эффективность управления финансовыми ресурсами ООО «ТНП»;
но
-акти
предложить меры по оптимизации источников формирования финансовых
вноООО «ТНП» и оценить их экономическую эффективность;
ресурсов
го
- разработать рекомендации по повышению эффективности управления
про
авансированным
капиталом ООО «ТНП» и оценить их экономическую
дви
жен
эффективность.
ия
Объектом
исследования является ООО «ТНП». Предметом исследования
до
цел процесс управления финансовыми ресурсами предприятия.
определен
евы
Теоретической основой данного исследования послужили труды
х.
отечественных
и зарубежных ученых-экономистов, таких как Балабанов А.И.,
При
Бланк чем
И.А., Бригхем Ю.Ф., Ковалев В.В., Романовский М.В., Савцова, А.В. и
люб
ая
обе
спе
чить
5
других, материалы периодической печати, Устав и финансовая отчетность ООО
«ТНП» за 2014-2016 гг.
С
В овр
процессе написания работы применялись такие общенаучные методы
еме как анализ и синтез, логический подход к оценке экономических
исследования,
нны
явлений,йсравнение изучаемых показателей, основные экономико-статистические
методы. тре
В качестве инструментария использован коэффициентный анализ.
бует
Информационной базой исследования послужили Бухгалтерский баланс,
не
Отчет о тол
финансовых результатах, данные аналитического бухгалтерского учета
ько
предприятия.
про
Выпускная
квалификационная работа включает в себя введение, три глав,
изв
одс список литературы.
заключение
тва
Вокач
введении обоснованы цель, задачи, объект, предмет исследования,
еств
теоретическая,
информационная и методологическая базы исследования. В
енн
первой главе работы раскрыто понятие финансовых ресурсов организации,
ого
представлена
их классификация, изучена методика оценки эффективности
и
про финансовыми ресурсами организации. Во второй главе дана
управления
даж
финансово-хозяйственная
характеристика организации, проведен структурнои по
дос
динамический
анализ финансовых ресурсов ООО «ТНП» и оценена
туп
эффективность управления его финансовыми ресурсами. В третьей главе
ной,
представлены
направления совершенствования управления финансовыми
но
акти
ресурсами
предприятия на примере ООО «ТНП».
вно
го
про
дви
жен
ия
до
цел
евы
х.
При
чем
люб
ая
обе
спе
чить
6
Их
бы,
ибо
1. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ
не
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
того
С
.
1.1. Экономическое содержание и направления использования финансовых
овр
Лис
ресурсов
еме
тать,
иног
нны
Организация
хозяйственной деятельности требует соответствующего
да
й
финансового обеспечения, т.е. первоначального капитала, который образуется из
не
тре
быть
вкладов учредителей
и принимает форму уставного капитала. При создании
бует
.
не уставный капитал направляется на приобретение основных фондов
предприятия
и
Здес
тол
не
формирование
ько оборотных средств в размерах, необходимых для ь ведения
быть
про
нормальной
производственно-хозяйственной деятельности, т.е. инвестируется в
маяк
изв
. ценой
производство, в процессе которого создается стоимость, выраженная
одс
Мал
реализованной
тва продукции. После реализации она принимает денежную оформу кач от реализации произведенных товаров (работ, услуг). Сегодня,
лете
форму выручки
в
еств
ть
условиях енн
мирового финансового кризиса, перед руководством любого
твои
ого стоит цель «выживания», а по возможности, и улучшения
.
предприятия
и
Тво
собственного состояния. Для выполнения этих целей руководство предприятия
про
ря,
немаc.19].
должны четко
даж регулировать все финансовые ресурсы предприятия [1,
ло
и по
Капитал предприятия
как важнейшая экономическая категория и, в частности,
будь
дос
собственный
средств
туп капитал является основным источником финансированиятруд
ы. И
ной,необходимых для его функционирования.
предприятия,
будь
но
мног
В западных
странах большое влияние на эффективность управления
акти
о
вно ресурсами оказывают ожидания держателей акций предприятия.
финансовыми
куб
го
ы.
Этот фактор требует от компании установления минимальной долгосрочной
про
Их
нормы прибыли,
дви которая обеспечивала бы держателям акций доход, и принимает
бы,
жен
ибо для
во внимание ряд моментов: потенциальные дивиденды и возможности
ия
не
повышениядостоимости капитала; элемент риска в бизнесе (в отраслях с малой
того
цел доход членов акционерного общества в целом также . низок и
степенью риска
евы
Лис
наоборот); величину дохода, который держатели акций могли бы получить в
тать,
х.
иног
другом месте
Приот инвестиций со сравнимым риском [11, c.58].
да
чем
не
люб
быть
ая
.
обе
Здес
спе
7
Так как подавляющее большинство держателей акций не имеют ясного
представления
о
текущих
или
потенциальных
проблемах,
с
которыми
сталкивается компания, в которую они вложили средства, их надежды в
С
отношении дохода
овр почти всегда нереалистичны и завышены. Степень, до которой
еме
могут учитываться
их ожидания, зависит от того, насколько сильно их
нны
воздействие йна компанию. Если держатели будут неудовлетворенны, они могут
треакции.
просто продать
бует
Чем более конкурентна отрасль, тем больше давление на держателей ее
не
акций в части
тол инвестиций на обновление и модернизацию оборудования и
сооружений,ько
исследования, обучение, компьютеризацию. Ни по одному из этих
про
направлений,изв
вероятно, не будет быстрой отдачи от инвестиций через год или
одс
даже чуть больше.
Более того, неопределенность спроса, проявляющаяся в
тва
изменениях кач
моды, поведения потребителей, технологий, в нерегулярности
еств
предпринимательского
цикла, конкуренции, будет отражаться в ошибках,
енн
которые обычно сопровождают процесс определения прибыли. При
ого
осуществлении
и управления финансовыми ресурсами необходимо решить, каким
про
образом определять
как стоимость капитала, принимаемого за базу для расчетов,
даж
так и его приращение
(выбытие).
и по
Любоедоспредприятие, работающее обособлено от других, ведущее
туп
производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать
ной,
определенным
но капиталом, представляющим собою совокупность материальных
ценностей и акти
денежных средств, финансовых вложений, затрат на приобретение
вно
прав и привилегий,
необходимых для осуществления его хозяйственной
го
деятельностипро
[14, c.61].
дви
Таким образом, с точки зрения бюджетирования, финансовые ресурсы
жен
являются основным
источником формирования средств предприятия,
ия
необходимыхдодля его функционирования.
цел
«Финансовые
ресурсы предприятия - это денежные средства, используемые
евы
х.
с целью финансирования
деятельности предприятия. Они отличаются от
При
материальных,
чем нематериальных и трудовых ресурсов. Несмотря на
люб
ая
обе
8
неоднородность состава, уровень ликвидности финансовых ресурсов максимален
и выше, чем у материальных ресурсов. Только финансовые ресурсы можно
преобразовать в любой другой вид ресурсов» [12, c.97].
ФормированиеС широкой системы распределительных отношений,
овр
образование доходов
и накоплений, создание и использование финансовых
еме
нны
фондов обеспечиваются
финансовым механизмом. Финансовый механизм – это
й
составная часть хозяйственного механизма, представляющая собой совокупность
тре
форм и методов,
буетс помощью которых осуществляется финансовая деятельность
не
предприятия. Фактически
финансовый механизм включает виды, формы и методы
тол
организации финансовых
отношений и способы их количественного определения.
ько
В силу того, про
что финансовые отношения весьма разнообразны и зависят от
изв
многих факторов общеэкономического, правового, управленческого и прочего
одс
характера.
тва
кач финансового механизма очень сложна и, как правило,
Структура
еств
специфична для
еннкаждого конкретного предприятия. Однако во всех случаях
ого
финансовый механизм
включает три органически взаимосвязанных блока:
и
финансирование - заключается в обеспечении хозяйственной деятельности
про
предприятия даж
денежными ресурсами, необходимыми для покрытия затрат
и по
различного характера,
финансирование может осуществляться за счет
дос
собственных туп
и заемных средств; кредитование - предоставление кредитов
ной,
(кредитных финансовых
ресурсов) предприятию или предприятием на условиях
но
срочности, возвратности,
платности, дифференцированности и целевого
акти
вно
назначения; инвестирование
- вложение капитала, в какое-либо предприятие или
го
дело. Если финансирование удовлетворяет текущие потребности предприятия, то
про
инвестирование
двиобеспечивает реализацию предпринимательских, социальных,
экологическихжен
и других проектов [14, c.63].
ия
Необходимость
финансов состоит в потребности субъектов хозяйствования
до
и государствацелв ресурсах, обеспечивающих их деятельность. Говоря о
евы
финансовых ресурсах, имеется ввиду не только денежный капитал предприятия,
х.
но и природные,
трудовые ресурсы, а также средства производства. Рассмотрение
При
чем
люб
ая
обе
9
финансов как ресурсов не противоречит известной формуле экономических
ресурсов «земля, труд, капитал», в которой формально финансы вообще не
фигурируют. Ведь под капиталом в этой формуле имеются в виду основные
средства производства, именуемые физическим капиталом. Это вещественный, а
С
не денежный капитал.
Однако уже по отношению к физическому капиталу как
овр
еме ресурса есть все основания утверждать, что он тесно связан
виду экономического
нны
с денежным капиталом,
выделяемым для приобретения средств производства. А
й
тре
средства производства
- это, несомненно, экономические ресурсы. Значит, и
бует
денежные средства, затрачиваемые на их приобретение или изготовление,
не
правомерно считать
тол ресурсами. Отсюда и происходит понятие «финансовые
ько
ресурсы» [21, c.86].
про
В более широком
понимании финансовые ресурсы включают и денежные
изв
одс
средства, затрачиваемые
на приобретение благ и услуг. Важно понимать, что
тва
финансовые ресурсы
кач не обязательно сразу позволяют получить нужный продукт
посредством его еств
прямого приобретения, покупки.
енн
Во-первых, финансовые ресурсы - это денежные средства, а не деньги. Так
ого
что не исключена
и необходимость вначале превратить эти средства в деньги, а
про
затем уже приобрести
на них необходимые вещи. Скажем, фирма или
даж
акционерное общество
выпустили акции. Это уже финансовые ресурсы. Но,
и по
только продав дос
акций на рынке ценных бумаг, фирма получит деньги,
туп
необходимые ей для организации дела, осуществления закупок, оплаты расходов.
ной,
Во-вторых,ноесли фирме необходимо, например, здание, она может его не
акти
купить, а построить.
Имеющиеся финансовые ресурсы вначале будут
вно
израсходованы на
го строительные материалы и оплату труда строителей. И только
про
после завершения
строительства финансовые ресурсы превратятся в само здание.
дви
Любое представление финансовых ресурсов экономическим субъектам
жен
отраслям
и иясферам
хозяйства
страны,
регионам,
предприятиям,
до населению и его отдельным группам, а также целевое
предпринимателям,
цел
выделение такихевы
средств для осуществления программ или экономических и
х.
социальных мероприятий
называется финансированием. Выделение местными
При
чем
люб
ая
10
властями
города
денежных
средств
на
строительство
кинотеатра
есть
финансирование строительства. Предоставление банком денежных средств фирме
в целях увеличения объема производства - финансирование производства. Статья
расходов в государственном бюджете на содержание армии есть финансирование
С
вооруженных сил. Финансирование
может быть полным и частичным,
овр
осуществляться иземе
одного или нескольких источников, на возмездной или
нны
безвозмездной основе.
й
Финансовые ресурсы, выделяемые не для текущих расходов, а для
тре
строительства новых
бует объектов, модернизации производства, приобретения
не
оборудования, называют
капиталовложениями, или инвестициями. Это
тол
финансовые ресурсы
ько для будущей экономической деятельности. Вкладывать
деньги и денежныепро
средства можно в производство, бизнес, освоение технических
изв
и технологических новшеств, науку, культуру, образование или в широком
одс
смысле слова - в человека.
Обеспечение финансовыми ресурсами инноваций, т. е.
тва
кач называть венчурным финансированием. Обычно такое
нововведений, принято
еств
финансирование связано
с повышенным риском, но в случае удачи финансовые
енн
ого
вложения в научно-технические
достижения дают большую отдачу, приносят
и
весомую прибыль [20, c.186].
про
В целом, финансирование
часто привязывают его к источникам финансовых
даж
и по
ресурсов. Так, финансирование
из средств бюджетов государства, регионов,
дос
муниципалитетов называют
бюджетным финансированием. А если предприятие,
туп
ной,
организация, предприниматель
осуществляют финансирование экономической
но
деятельности из акти
собственных источников, то говорят, что имеет место
вно В ряде случаев финансирование одной организации, фирмы
самофинансирование.
го
может осуществляться другой организацией или фирмой, которую называют
про
спонсором. Спонсор
дви не всегда предоставляет денежные средства на
жен
безвозмездной, благотворительной
основе, он может выделять их и в форме
ия
кредита, подлежащего
до возврату, да еще и с процентами [21, c.87].
цел достаточность финансовых ресурсов для осуществления
Таким образом,
евы
деятельности предприятия является важным фактором, обеспечивающим
х.
При
чем
люб
11
стабильность деятельности предприятия и определяющим его текущее и
перспективное развитие. Для отечественной экономики на современном этапе
характерен дефицит финансовых ресурсов, при этом тенденции финансовых
вложений последних лет указывают на рост объема финансовых вложений в
отрасли отечественной экономики.
С
Основой организации
финансов предприятий всех форм собственности
овр
является наличие еме
финансовых ресурсов в размерах, необходимых для
нны
осуществления организуемой
хозяйственной и коммерческой деятельности
й
тре
собственника. Источники
формирования финансовых ресурсов предприятия
бует
представлены на рис. 1 [32, с.354].
не
тол
ько
Собственные средства
Заемные средства
про
изв
Капитал предприятия
одс
тва
кач
Доходные акты
Производственные фонды
Резервы
еств
енн
ого
Производственнои
хозяйственная
про
деятельность
даж
и по
дос
Доход предприятия
туп
ной,
Прибыль но
Издержки
акти
вно на
Прибыль на
Прибыль
Платежи
развитие
потребление
го
про
дви
Налоги
Денежный
Коммерческий
жен
кредит
кредит
ия
до
цел формирования финансовых ресурсов предприятия [32, с.354]
Рисунок 1. - Источники
евы
х.
При
чем
люб
12
Первоначальное формирование этих ресурсов производится в период
создания предприятия путем образования уставного фонда, состоящего из
основных и оборотных средств [22, с.114]. Использование финансовых ресурсов
осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых
являются: платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные
С
выполнением финансовых обязательств.
Сюда относятся; налоговые платежи в
овр
бюджет, уплата процентов
еме банкам за пользование кредитами, погашение ранее
нны
взятых ссуд, страховые
платежи и т.д.; инвестирование собственных средств в
й
капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства
тре
и техническим его обновлением,
переходом на новые прогрессивные технологии,
бует
не и т.д.; инвестирование финансовых ресурсов в ценные
использование «ноу-хау»
тол
бумаги, приобретаемыеько
на рынке: акции и облигации других фирм, обычно тесно
про
связанных кооперативными
поставками с данным предприятием, в
изв
государственные займы и т.п.; направление финансовых ресурсов на образование
одс
денежных фондов поощрительного
и социального характера; использование
тва
качблаготворительные цели, спонсорство и т.п. [18, c.32].
финансовых ресурсов на
еств
Мобилизуя денежные
енн средства других собственников на покрытие затрат
ого
своего предприятия, работники
финансовой службы прежде всего должны иметь
и
ясное представление о целях инвестирования ресурсов и уже в соответствии с
про
ними давать рекомендации
о формах привлечения средств. Для покрытия
даж
и по
краткосрочной и среднесрочной
потребности в средствах целесообразно
дос
использовать ссуды туп
кредитных учреждений. При осуществлении крупных
ной,в реконструкцию и расширение предприятия можно
капитальных вложений
но
воспользоваться выпуском
акти ценных бумаг; однако, подобная рекомендация может
быть дана лишь в вно
том случае, если финансисты основательно изучили
го
финансовый рынок, проанализировали спрос на разные виды ценных бумаг, учли
про
возможное изменение дви
конъюнктуры и, взвесив все это, тем не менее уверены в
сравнительно быстрой жен
и выгодной реализации ценных бумаг своего предприятия.
ия
Момент реализации
продукции, работ, услуг в мировой практике
до
целперехода права собственности от первых владельцев к
определяется моментом
евы
х.
При
чем
13
другим. Передача этого права осуществляется в соответствии с условиями
договоров купли-продажи, договоров обмена и регулируется гражданским правом
той страны, где осуществляется операция. В России переход прав осуществляется
на основе законодательства по двум вариантам: по оплате и по отгрузке.
При условиях бартерной сделки моментом реализации считается момент
поступления продукции, работ, услуг. Стоимость продукции, реализованной
С
покупателю, можно определить
по различным ценам: оптовым; розничным;
овр
договорным, которые веме
свою очередь делятся на отпускные и покупные;
нны
мировым.
й
тре влияют объективные и субъективные факторы. К
На величину выручки
бует
объективным относятся внутренние и внешние. Внутренние - объем
не
производства, уровень тол
издержек, качество продукции, ритмичность выпуска,
ько ритмичность отгрузки, своевременное оформление
ассортимент (в производстве);
про
документов, оптимальные
изв формы расчётов (в обращении). Внешние - рынок
одс
сырья, материалов, полуфабрикатов,
объём производства в своей компетенции,
тва
качество по сравнении с кач
аналогами других предприятий, ритмичность поставок (в
производстве); сроки еств
документооборота, соблюдении условий договоров,
енн
оптимальная форма расчетов (в сфере обращения). Кроме того, могут быть
ого
дополнительные расходы:
и нарушение сроков поставки материалов и других
про
ресурсов, ошибки в транспортном
обеспечении, несвоевременная оплата [44,
даж
с.391]. К субъективным
и пофакторам относятся: факторы морального плана,
дос на рынке, сфера деятельности, реклама или
политическая обстановка
туп
антиреклама.
ной,
В составе собственных
финансовых ресурсов предприятия, используемых
но
активажное место занимает прибыль. В последнее время
на капитальные вложения,
вно
наблюдается тенденциягоувеличения абсолютного размера и доли прибыли в
про капитальных вложений. По мнению автора, эту
источниках финансирования
дви
тенденцию необходимо развивать,
так как ее прогрессивность заключается в том,
жен
ия
что источники воспроизводства
основных фондов непосредственно увязываются с
до
результатами производственной деятельности. В итоге усиливается материальная
цел
евы
х.
При
14
заинтересованность
предприятий
в
достижении
лучших
результатов
производства, так как именно от них зависит своевременность и полнота
формирования финансовых источников капитальных затрат [29, c.49].
Наряду
с
прибылью
для
финансирования
капитальных
вложений
используются также средства, мобилизуемые в самом строительстве (прибыль и
экономия по строительно-монтажным работам, выполняемым хозяйственным
С
способом, мобилизация внутренних
ресурсов и др.), доходы от реализации
овр
выбывшего имущества, средства
фондов социального развития и жилищного
еме
нны
строительства.
й
Раньше бюджетные средства выделялись в форме прямых безвозвратных
тре
ассигнований; теперь бует
их можно получить через целевые субсидии
не
(инвестиционные ассигнования),
субвенции и инвестиционные налоговые
тол
кредиты.
ько
про
Инвестиционный кредит
- это денежные средства, оставленные
изв
предприятиям малого бизнеса в связи с предоставлением им отсрочки платежей
одс
по налогу на прибыль тва
и налогу на имущество, если прибыль в размере
кач
сниженного налога реинвестируется
в производство, а денежные средства от
еств
уменьшения налога на имущество
направляются на выкуп имущества в процессе
енн
приватизации предприятия.ого
и
Финансовые отношения в сфере функционирования оборотных средств
про
возникают в трех случаях:даж
в ходе образования уставного фонда предприятия; в
и по
процессе использования финансовых ресурсов на увеличение собственных
дос
оборотных средств; при инвестировании
излишка оборотных средств в ценные
туп
ной,
бумаги.
но
Формирование собственных
оборотных средств происходит в момент
акти
организации предприятия,внокогда создается его уставной фонд. Источники
го
формирования здесь почти те же, что и у основных средств: акционерный
про
капитал, паевые взносы,
двиустойчивые пассивы, бюджетные средства (в
женперераспределяемые средства (если сохраняется
государственном секторе),
ия
вертикальная система управления)
[46, с.104].
до
цел
евы
х.
15
В условиях, когда прибыль удовлетворяет разнообразные потребности,
важной задачей становится разработка экономически обоснованной системы ее
распределения. Главное требование сводится к тому, чтобы в системе
распределения
прибыли
органически
сочетались
интересы
субъектов
хозяйствования, общества в целом и конкретных работников. Реализация этого
требования обуславливает основные принципы распределения прибыли, которые
заключаются
в
следующем:
первоочередное выполнение финансовых
С
обязательств перед обществом
овр в целом (в лице государства); максимальное
еме потребностей расширенного воспроизводства;
обеспечение за счет прибыли
нны
использование прибыли йна материальное стимулирование работающих;
тре
направление прибыли на социально-культурные
нужды.
бует
Налог - обязательный взнос плательщиком денежных средств в бюджетную
не
систему в определенных законом
размерах и в установленные сроки. После
тол
ько
уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей, поступающих в
про
бюджетные и внебюджетные
изв фонды, отраслевая прибыль остается в полном
распоряжении предприятия одс
и используется им самостоятельно. Вмешательство
тва
государства и его органовкач
в процесс дальнейшего распределения прибыли,
происходящий за пределамиеств
уплачиваемых налогов, не допускается. Прибыль
енн
направляется на выплату дивидендов и процентов, если уставной фонд
ого
предприятия был сформирован
и с участием других инвесторов, и отчисляется на
про
нужды производственного, потребительского
и социального характера. При этом
даж
состав затрат и порядок иих
по финансирования за счет прибыли довольно
дос
разнообразны, что и отражается
в учредительных документах предприятий
туп
различных организационно-правовых форм [31, c.157].
ной,
В современных условиях
но от объема и уровня прибыли во многом зависят
акти
возможности самофинансирования
предприятий. Оно применялось и ранее, но
вно
распространялось не на все
го предприятия и к тому же часто дополнялось
про
бюджетным финансированием.
дви
При распределении прибыли,
определении основных направлений ее
жен
использования, прежде всего,ияучитывается рыночная конъюнктура, которая может
до
цел
евы
х.
16
диктовать
необходимость
существенного
расширения
и
обновления
производственного потенциала предприятия. В соответствии с этим определяются
масштабы отчислений от прибыли в фонды производственного развития, ресурсы
которых
предназначаются
для
финансирования
капитальных
вложений,
увеличения оборотных средств, обеспечения научно-исследовательских и опытноконструкторских работ, внедрения новых технологий, перехода на прогрессивные
методы труда и т. п. Часть прибыли используется также на уплату процентов по
С
кредитным инвестициям.
овр
Главное требование, еме
которое предъявляется сегодня к системе
нны
распределения прибыли, остающейся
на предприятии, заключается в том, чтобы
й
обеспечить финансовыми ресурсами потребности расширенного воспроизводства
тре
на основе установления оптимального
соотношения между средствами,
бует
неи накопление.
направляемыми на потребление
тол
Важное место в системе
ькораспределения прибыли занимают сегодня те
про
направления ее использования,
которые связаны с формированием
изв
поощрительных фондов, предназначенных для стимулирования лучших
одс
результатов работы трудовых
тва коллективов. Использование прибыли на
кач фондов непосредственно заинтересовывает
формирование поощрительных
еств
работников предприятий в достижении
более высоких финансовых результатов,
енн
ого
поскольку рост прибыли впрямую
отражается на размере вознаграждений,
и
выплачиваемых за счет прибыли.
про Последняя используется на премирование
даж
рабочих и служащих по установленным
премиальным системам, единовременное
и по
поощрение отличившихся работников за выполнение особо важных
дос
производственных заданий, выплату
туп вознаграждений за общие результаты работы
ной,
предприятия по итогам года, оказание
единовременной помощи и т.д. [34, c.87].
но
Таким образом, можно сделать
акти вывод, что наличие в достаточном объеме
вно
финансовых ресурсов, их эффективное
использование, предопределяют хорошее
го
финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую
про
устойчивость, ликвидность. дви
В этой связи важнейшей задачей предприятий
является изыскание резервов жен
увеличения собственных финансовых ресурсов и
ия
до
цел
евы
17
наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности
работы предприятия в целом.
1.2. Процесс функционирования системы управления финансовыми ресурсами на
предприятии
В настоящее время становится очевидным и необходимым аспектом
С
деятельности любого предприятия
овр рациональное использование и эффективное
еме в современных условиях хозяйствования.
управление финансовыми ресурсами
нны
Эффективность деятельности предприятия
во многом зависит от правильного
й
формирования и использованиятре
финансовых ресурсов, их анализа, достоверной
бует
оценки, способности быстро и гибко реагировать на изменения конъюнктуры
не
тол
рынка, то есть системы управления
финансовыми ресурсами предприятия в
ько
целом.
про
Конкурентоспособность любому
изв предприятию может обеспечить грамотное
одс ресурсов и капитала, находящихся в его
управление движением финансовых
тва
распоряжении. Управление финансовыми
ресурсами и отношениями охватывает
кач
систему принципов, методов, еств
форм и приемов регулирования рыночного
енн
механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности
ого
хозяйствующего субъекта. Финансовые
ресурсы как материальные носители
и
про
финансовых отношений опосредуют
практически всю производственнодаж
хозяйственную деятельность коммерческой
организации, а их применение
и по
дос природы и законов функционирования, что
основано на знании экономической
туп
позволяет наиболее эффективно достигать поставленных целей и реализовывать
ной,
функциональное назначение финансовых
ресурсов хозяйствующего субъекта.
но
акти ресурсами в настоящее время актуальна еще
Проблема управления финансовыми
вно
и потому, что последствия финансового
кризиса, ставшие реальностью для
го
многих российских организаций,про
привели к уменьшению величины их оборотных
дви
жен
ия
до
цел
18
активов, сокращению объемов деятельности, неэффективному использованию
имеющихся ресурсов, росту затрат и убытков.
Управление финансовыми ресурсами принадлежит к числу основных задач
финансового менеджера на любом предприятии, поскольку их структура и
стоимость в значительной мере влияют на основные показатели финансовохозяйственной деятельности предприятия и на эффективность деятельности
хозяйствующего субъекта в целом. До основных составляющих управления
финансовыми
ресурсами
предприятия относят управление собственным
капиталом, привлеченными средствами,Са также управление структурой капитала
овр
и определение оптимальной структуры,
которая бы минимизировала СЗВК и
еме
нныпредприятия [47, c.97].
максимизирует рыночную стоимость
й
Управление собственным капиталом состоит в определении и реализации
тре
политики по формированию бует
собственного капитала за счет наиболее
не
эффективных внешних и внутренних
источников. Увеличение собственного
тол
капитала за счет внутреннего источника
(прибыли), конечно, является наиболее
ько
про
приемлемым для предприятия, поскольку
при этом не увеличивается стоимость
изв
собственного капитала. Однако обеспечить рост предприятия исключительно за
одс
счет прибыли довольно сложно,
тва поскольку для этого необходимо иметь
кач прибыли. Это, в свою очередь, нуждается
значительный резерв нераспределенной
еств
в высокоэффективной деятельности
енн предприятия, больших объемов чистых
ого
денежных поступлений, а также эффективной
дивидендной политики, которая бы
и
обеспечивала оптимальное распределение
прибыли, удовлетворение интересов
про
акционеров и достаточное ростадаж
предприятия за счет капитализированного
и по
прибыли. Структура и процесс функционирования системы управления
дос
финансами на предприятии представлены
на рис. 2 [44, c.69].
туп
Управление финансовыми ной,
ресурсами предприятия представляет собой
но
процесс, основным содержаниемакти
которого является подготовка, принятие и
вно по всем аспектам их формирования,
реализация управленческих решений
го
распределения и использования. Этот процесс осуществляется последовательно
про
по следующим основным этапам. дви
жен
ия
до
цел
19
Правовое и нормативное обеспечение системы управления финансами на предприятии
УПРАВЛЯЮЩАЯ СИСТЕМА
организационая
структура
финансового
управления
кадры
финансового подразделения
финансовые
инструменты
финансовые
методы
информация
финансового
характера
технические
средства
управления
финансами
Процесс
управления
С
ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ
овр
еме
Финансовые
Финансовые
ресурсы
отношения
нны
й
тре
Денежный
Информационный
бует
поток
поток
не
Производство
тол
ько
Материальный
Информационный
про
поток
поток
изв
Рынок
Бюджет,
одс
Денежный поток
собственники,
тва
контрагенты
кач
еств
енн
Информационный
поток
ого
и
Рисунок 2. - Структура и процесс функционирования системы управления финансами на
про
предприятии [44, с.69]
даж
и по
Первый этап - формирование
информационной базы управления
дос
туп
финансовыми ресурсами, которое предусматривает
включение в ее состав данных
ной,
о динамике факторов внешней среды и конъюнктуры финансового и товарных
но
рынков в разрезе отдельных их сегментов;
портфеле предлагаемых кредитных
акти
вно
инвестиционных и страховых продуктов
отдельных компаний; потенциале
го
про
дви
жен
ия
до
Источники
финансовых
ресурсов
20
формирования собственных финансовых ресурсов из внутренних источников [23,
с.154].
Второй
этап
-
анализ состояния
формирования, распределения
и
использования финансовых ресурсов в предшествующем периоде. Основной
целью этого анализа является оценка потенциала формирования финансовых
ресурсов и выявление резервов повышения эффективности их использования в
разрезе
основных
направлений
хозяйственной
деятельности
и
видов
хозяйственных операций.
На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема
С
финансовых ресурсов, формируемых и используемых
предприятием - темпы
овр
изменения их суммы в сопоставленииеме
с темпами изменения показателей объема
нны
операционной и инвестиционной деятельности.
На второй стадии анализа
й
определяется соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов
тре
предприятия, сформированных в изучаемом
предшествующем периоде. На
бует
третьей стадии анализа исследуется не
структура источников формирования как
тол
собственных, так и заемных финансовых
ько ресурсов предприятия, определяется
про
стоимость их привлечения по каждому
из источников и ее влияние на
изв
средневзвешенную стоимость капитала. На четвертой стадии анализа
одс
рассматривается характер распределения
тва сформированных финансовых ресурсов
кач
в разрезе различных сфер хозяйственной
деятельности предприятия еств
потребления, замещения и накопления.
еннНа пятой стадии анализа определяется
ого
характер распределения финансовых ресурсов,
направленных на потребление, в
и
разрезе различных его форм - потребления
собственниками, потребления
про
даж
сторонних лиц.
и по
На шестой стадии анализа определяется характер распределения
дос
финансовых ресурсов, направленных на
тупинвестирование, в разрезе различных его
ной,
форм - реальных и финансовых инвестиций.
На седьмой стадии анализа
но
оценивается эффективность использования
акти финансовых ресурсов предприятия,
вно
направленных на реальное инвестирование.
На восьмой стадии анализа
го
оценивается эффективность использования финансовых ресурсов предприятия,
про
дви
жен
ия
21
направленных на финансовое инвестирование. На девятой стадии анализа
оценивается уровень рисков формирования и использования финансовых
ресурсов предприятия, а также эффективность мероприятий по их нейтрализации
[18, с.108].
Третий этап - исследование и оценка факторов, определяющих возможности
формирования и использования финансовых ресурсов в предстоящем периоде.
Такое исследование осуществляется методами стратегического финансового
анализа в разрезе факторов внешней финансовой среды непрямого влияния,
внешней
финансовой
финансовой среды.
среды
непосредственного
влияния
и
внутренней
С
Четвертый этап - определение необходимого
объема финансовых ресурсов,
овр
еме
обеспечивающего заданные темпы хозяйственного
развития предприятия в
нны
предстоящем периоде. Расчет общей й потребности в финансовых ресурсах
предприятия осуществляется на основетрепредполагаемого их использования в
бует
предстоящем периоде с учетом двух исходных
предпосылок [12, с.203].
не
тол
Пятый этап - формирование оптимальной
структуры финансовых ресурсов,
ько
обеспечивающих минимизацию стоимости их привлечения и необходимый
про
уровень финансовой устойчивости предприятия
в процессе его хозяйственного
изв
одс
развития. Основной исходной предпосылкой
такого формирования являются
тва
разработанные на предприятии целевые кач
показатели средневзвешенной стоимости
еств
и структуры капитала [9, с.194].
енн
Шестой этап - планирование распределения финансовых ресурсов по
ого
основным сферам хозяйственной деятельности
предприятия. Седьмой этап и
про ресурсов по основным формам
планирование распределения финансовых
даж
потребления. На этом этапе управленияи финансовыми
ресурсами определяются
по
дос
внутренние пропорции направления средств
на потребление собственниками,
туп
потребление персоналом и потребление сторонними лицами.
ной,
Затем осуществляется планирование
но распределения финансовых ресурсов
по основным формам инвестирования. акти
В процессе планирования соотношения
вно
финансовых ресурсов, направляемых
го на реальное или финансовое
про
дви
жен
22
инвестирование, необходимо исходить из функциональной направленности
деятельности предприятия, стадии его жизненного цикла, размера предприятия,
характера
стратегических
изменений
операционной
его
деятельности,
прогнозируемой ставки процента на финансовом рынке, прогнозируемом темпе
инфляции и других факторов и условий. Далее необходимо обеспечить
эффективное использование финансовых ресурсов в процессе реального
инвестирования. Для этого в первую очередь осуществляется поиск отдельных
объектов
инвестирования
и
оценка
их
соответствия
направлениям
инвестиционной деятельности предприятия [6, с.461].
Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в процессе
С
финансового инвестирования включает определение
общих принципов
овр
формирования портфеля финансовых инвестиций
(выбор соответствующего типа
еме
нны качеств отдельных финансовых
этого портфеля); оценку инвестиционных
й
инструментов инвестирования, обращающихся на фондовом рынке; выбор
тре
наиболее эффективных видов финансовых
бует инструментов инвестирования и
не
обеспечение необходимой их диверсификации.
тол
Оценка и нейтрализация рисков
ько формирования и использования
финансовых ресурсов. На этом этапе про
управления финансовыми ресурсами
изв
должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие
одс
как процессу их формирования, так и процессу
тва их использования.
Увеличение собственного капиталакач
за счет внешних источников, в том
еств
числе средств, привлеченных на рынке, енн
как правило, приводит к увеличению
ого рыночной цены акций, однако во
стоимости собственного капитала и падение
и
многих случаях является необходимой мерой
про для предприятий, если последние
даж известные на соответствующем
имеют высокий кредитный рейтинг и широко
и по
рынке. Для небольших предприятий дополнительное финансирование за счет
дос
собственных средств является достаточно
туппроблематичным, поскольку они не
могут обеспечить достаточный уровень ной,
капитализации за счет прибыли и не
но
могут привлечь средства на рынке.акти
Для них основным источником
вно различные виды займов.
дополнительного финансирования выступают
го
про
дви
жен
23
При осуществлении финансирования за счет заемных средств предприятия
должны учитывать уровень развития рынка долговых обязательств и возможности
их
использования
для
формирования
ссудного
капитала.
Как
правило,
предприятия невысоким кредитным рейтингом независимо от уровня развития
рынка корпоративных ценных бумаг не могут разместить свои облигации на
рынке и финансируются за счет банковских кредитов. Альтернативными
источниками
финансирования
для
таких
предприятий
выступают
также
лизинговые и коммерческие кредиты.
Определяя структуру своих финансовых ресурсов, предприятия могут
проводить более или менее агрессивную политику в отношении способа
финансирования
оборотных
активов.
Агрессивная политика предприятия
С
заключается в финансировании как несистемной,
так и значительной части
овр
еме за счет краткосрочных займов и
системной составляющей оборотного капитала
нны
прочих текущих обязательств, что находит
й отражение в достаточно низких
значениях коэффициентов ликвидноститре и финансовой устойчивости.
бует
(Положительным при этом является то, что стоимость
краткосрочных источников,
не
как правило, ниже стоимости долгосрочных)тол
[37, c.68].
ько
Менее агрессивная политика предусматривает финансирование системной
про
составляющей оборотного капитала за счет среднеи долгосрочных займов, что, с
изв
одной стороны, положительно влияет одс
на ликвидность и финансовую
тва
устойчивость предприятия, а с другой - может
кач привести к увеличению средней
еств Следует заметить, что каждой
стоимости финансовых ресурсов предприятия.
енн
стратегии финансирования присущ тот или иной вид риска, а ее реализация
ого
происходит путем изменения в оборотных активах
и текущих обязательствах, а не
и
про
в структуре долгосрочных займов.
даж
Одним из факторов, влияющих наи по
политику управления капиталом,
дос предприятий по формированию
являются весьма ограниченные возможности
туп
определенной структуры заемного капитала. Как правило, рынок корпоративных
ной,
облигаций в странах с трансформационной
ноэкономикой является неразвитым.
акти
Основным источником заемного капитала
выступают банковские кредиты,
вно
го
про
дви
24
которые имеют в основном кратко- и среднесрочный характер. Кроме того,
предприятия не могут достаточно широко варьировать объем заемных ресурсов,
поскольку банки достаточно жестко контролируют соотношение собственных и
заемных средств потенциальных заемщиков. Согласно Положению НБУ об
определении кредитоспособности заемщика коэффициент финансового левереджа
должна быть не меньше 1. То есть если заемные средства предприятия не меньше
собственных, дальнейшее наращивание заемного капитала за счет банковских
кредитов является весьма сомнительным.
Однако
задача
эффективного
управления
финансовыми
ресурсами
предприятия не становится от этого более легким, поскольку решения требуют
следующие вопросы: обеспечение в условиях нестабильной экономики и наличия
многих проблем организационного и финансового С
характера достаточного роста
овр
собственного капитала за счет внутреннего источника
- прибыли; обеспечение
еме
роста собственного капитала за счет внешнихнны
источников - привлечения средств
й
новых инвесторов в условиях, когда кредитный рейтинг многих предприятий
тре
достаточно низкий, инвесторы не имеют бует
достаточного уровня доверия по
не предприятий (за исключением
инвестированию средств в акции отечественных
тол
небольшого количества предприятий, акции
которых обращаются на
ько
про
организованных рынках; обеспечение достаточного
уровня финансирования
изв
производственно-хозяйственной деятельности предприятия за счет заемных
одс
средств в условиях, когда рынок банковскихтва
кредитов не всегда предоставляет
кач займов разного срока, объема, с
широкие возможности заемщикам по получению
еств
установлением гибкого механизма погашения енн
[41, c.74].
ого
Совершенствование организации управления
финансовыми ресурсами
и
предприятий следует рассматривать как одинпро
из главных факторов повышения
даж
эффективности любой производственно-хозяйственной
деятельности. От этого
и по
зависит улучшение позиций предприятия в конкурентной борьбе, его стабильное
дос
функционирование и динамическое развитие. туп
Система управления финансовыми
ной,
ресурсами предприятия может считаться эффективной
лишь в том случае, если
но
она дает возможность не только рационально акти
использовать имеющиеся ресурсы,
вно
го
про
25
но и обеспечивать активный системный поиск возможностей дальнейшего
развития предприятия. Политика управления финансовыми ресурсами является
неотъемлемой частью интенсивного развития предприятия. Но ее разработка не
даст ожидаемого эффекта в том случае, если предприятие не будет учитывать все
факторы, оказывающие влияние на деятельность предприятия, в совокупности.
Таким образом, важность правильного управления финансовыми ресурсами
определяется тем, что
материальные носители финансовых отношений,
опосредуют практически всю производственно-хозяйственную деятельность
коммерческой организации, а их применение основано на знании экономической
природы и законов функционирования, что позволяет наиболее эффективно
достигать поставленных целей и реализовывать функциональное назначение
финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.
С
овр
еме
нны
1.3. Основные методы оценки эффективности
й использования финансовых
ресурсов тре
бует
Результаты в любой сфере бизнеса зависят
не от наличия и эффективности
использования финансовых ресурсов, которые тол
приравниваются к кровеносной
ько
системе, обеспечивающий жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о
про
финансах является отправным моментом и конечным
результатом деятельности
изв
одс
любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной
экономики эти вопросы
тва
имеют первостепенное значение. Выдвижениекачна первый план финансовых
еств возрастание роли финансов
аспектов деятельности субъектов хозяйствования,
енн
являются характерной чертой и тенденции во всем мире. В условиях рыночной
ого
экономики повышается значимость финансовых
и ресурсов, с помощью которых
осуществляется формирование оптимальнойпроструктуры и наращивание
даж
производственного потенциала предприятия, а итакже
финансирование текущей
по
хозяйственной деятельности. От кого, каким дос
капиталом располагает субъект
туп
хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно
ной,
но
акти
вно
го
про
26
он трансформируется в основные и оборотные фонды зависит финансовое
благополучие предприятия и результаты его деятельности.
Оценка эффективности использования финансовых ресурсов включает
разные компоненты. Для оценки эффективности использования финансовых
ресурсов предприятия используется целая система показателей, характеризующих
изменения: структуры капитала организации по его размещению и источникам
образования;
эффективности
и
интенсивности
его
использования;
платежеспособности и кредитоспособности организации; запаса его финансовой
устойчивости.
Основной целью оценки эффективности использования финансовых
ресурсов предприятия является повышение эффективности работы организации
на основе внедрения более совершенных способов использования финансовых
С
ресурсов и управления ими [3, с.15].
овр
Из цели оценки эффективности использования
финансовых ресурсов
еме
нны финансового положения;
вытекают ее основные задачи: идентификация
й
выявление факторов, влияющих на формирование финансовых ресурсов;
тре
определение «узких» мест, отрицательно влияющих
бует на финансовое состояние
не
предприятия; выявление внутрихозяйственных резервов
укрепления финансового
тол
положения.
ько
Можно выделить основные методы оценкипро
эффективности использования
изв
финансовых ресурсов. Во-первых, метод расчета показателей рентабельности.
одс
Рентабельность показывает прибыль, получаемую
тва с каждого рубля средств,
кач
вложенных в предприятие или иные финансовые
операции. Наибольшую
еств
важность представляют показатели рентабельности,
к которым относятся:
енн
ого капитала; рентабельность
рентабельность продаж; рентабельность собственного
и
текущих активов; рентабельность внеоборотных
про активов; рентабельность
даж чем прибыль, отражают
инвестиций. Показатели рентабельности более полно,
и по
результаты деятельности предприятия; они используются как инструменты
дос
инвестиционной, ценовой политики.
туп
ной,
но
акти
вно
го
27
Во-вторых,
базируется
метод
на расчете
анализа
финансовых
соотношения
коэффициентов
различных
(R-анализ):
показателей финансовой
деятельности предприятия между собой. В финансовом менеджменте наибольшее
распространение получили следующие группы аналитических финансовых
коэффициентов: коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия;
коэффициенты
оценки
платежеспособности
(ликвидности);
коэффициенты
оценки оборачиваемости активов; коэффициенты оценки оборачиваемости
капитала.
В-третьих, метод оценки стоимости финансовых ресурсов. Стоимость
капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности и
характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование
сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и
реализации
продукции.
Рассчитываются:
стоимость функционирующего
С
собственного капитала предприятия; стоимость заемного
капитала в форме
овр
банковского кредита; стоимость заемного капитала, еме
привлекается за счет эмиссии
нны
облигаций; средневзвешенная стоимость капитала;й предельная эффективность
тре
капитала.
бует
Оценка показателей стоимости капитала недолжна быть завершена
тол
выработкой критериального показателя эффективности
его дополнительного
ько
привлечения. Таким критериальным показателем является предельная
про
эффективность капитала. Этот показатель характеризует
изв соотношение прироста
одс капитала и прироста
уровня прибыльности дополнительно привлекаемого
тва
средневзвешенной стоимости капитала.
кач
еств капитала предприятия.
В-четвертых, метод оценки структуры и движения
енн
Предполагает проведение оценки эффективности использования финансовых
ого
ресурсов предприятия при помощи показателей движения
капитала (активов)
и
предприятия, к которым относят коэффициентыпропоступления, выбытия и
даж
использования, рассчитываемые по всему совокупному
капиталу и по его
и по
досвеличины собственного и
составляющим, а также определения соотношения
туп
заемного капитала [35, с.206].
ной,
но
акти
вно
28
Во многих книгах по финансовому анализу наряду с определением того или
иного финансового показателя обычно указывают его целевой норматив,
например, сумма заемных средств не должна превышать 50% общей суммы
источников финансирования. Т.е. только в этом случае предприятие будет иметь
достаточную финансовую автономию и ему не грозит банкротство. Однако при
оценке эффективности использования финансовых ресурсов следует учитывать,
что многие эксперты самой высокой оценкой эффективности менеджмента
предприятия считают его способность успешно работать за счет «чужих денег»,
т.е. заемных источников [8, с.39].
Главным показателем эффективности функционирования предприятия
является увеличение собственного капитала. В практике считается, что долю
собственного капитала желательно поддерживать на достаточно высоком уровне,
т.к. это свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой
С
отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком
удельном весе
овр
заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных
собственными
еме
средствами. Это является защитой от больших потерьнны
в периоды спада деловой
й
активности и гарантией получения кредитов.
тре
Определение стоимости капитала лежит в основе
буетрасчета экономической
добавленной стоимости EVA. Показатель применяетсяне
для оценки эффективности
тол
деятельности предприятия с позиции его собственников,
ько которые считают, что
про результат в случае, если
деятельность предприятия имеет для них положительный
изв
предприятию удалось заработать больше, чем составляет доходность
одс
альтернативных вложений. Этим объясняется тот факт,
твачто при расчете EVA из
кач
суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными
еств
средствами, но и собственным капиталом. Практически
показатель EVA
енн
ого
рассчитывается следующим образом [16, с.283]:
и
про
EVA = (П – Н – К) × Ксредн.,даж
(1)
где П - прибыль от обычной деятельности;
и по
Н - налоги и другие обязательные платежи;
дос
К - инвестированный в предприятие капитал (сумма пассива баланса);
туп
Ксредн. - средневзвешенная цена капитала.
ной,
но
акти
вно
29
Из формулы (1) следует, что важную роль при расчете показателя EVA
играют структура источников финансовых ресурсов предприятия и цена
источников. EVA позволяет ответить на вопрос инвесторов: какой вид
финансирования (собственное или заемное) и какой размер капитала необходим
для получения определенного значения прибыли. Сущность EVA проявляется в
том, что этот показатель отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости
предприятия
и
оценку
эффективности
деятельности
предприятия
через
определение того, как это предприятие оценивается рынком. Значение EVA
определяет
поведение
собственников
предприятия
по
отношению
к
инвестированию в данное предприятие. Рыночная стоимость предприятия
рассчитывается по формуле (2) [18, с.124].
Срын = ЧА + EVA,
где Срын - рыночная стоимость предприятия;
ЧА - чистые активы (по балансовой стоимости).
(2)
С
овр
Для организаций привлечение различных источников
еме финансирования (как
нны
внутренних, так и внешних) связано с затратами, поэтому привлекаемый капитал
й
всегда будет иметь определенную стоимость, а так как этот
тре капитал разнообразен
по источникам, то у организации возникает возможностьбует
альтернативного выбора
не
этих источников как по объемам, так и по стоимости каждого
вида капитала. В
тол
ько
результате привлечения различных видов капитала складывается
определенная
про
его структура и возникает определенная сумма финансовых ресурсов, которую
изв
необходимо уплатить за пользование данными источниками
одс финансирования [8,
тва
с.40].
кач
Экономическое содержание показателя стоимости
еств и цены капитала
енн
заключается в определении затрат, связанных с привлечением
единицы капитала
ого
из каждого источника. Разнообразие источников приводит к необходимости
и
расчета средневзвешенной стоимости капитала. Она рассчитывается
в процентах
про
даж
в среднегодовом исчислении. Средневзвешенная стоимость
капитала (СВЗК)
и по
определяется по формуле (3) [9, с.211]:
дос
туп
ной,
но
акти
30
СВЗК = [СТзк × (1-НЛпр) × ЗС+Дпр × СОБК)]: (ЗС+СОБК),
где СТзк - цена заемного капитала;
НЛпр - налог на прибыль;
ЗС - сумма заемного капитала;
СОБК - собственный капитал организации;
Дпр - процент дивидендов.
(3)
Если рентабельность чистых активов РЧАК выше средневзвешенной
стоимости капитала организации (СВЗК) (формула (4)), с учетом поправки на
налог на прибыль (НЛпр), то организация не только способна выплатить проценты
по кредитам, но и направлять часть своей чистой прибыли на расширение
производства [11, с.168]:
РЧАК > СВЗК / (1-НЛпр)
Средневзвешенная
стоимость
капитала
-
(4)
обобщающий
показатель,
характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех
С
расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием
капитала, и в
овр
то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный
капитал [21,
еме
нны
с.248].
й
Периодичность проведения оценки эффективности использования
тре
финансовых ресурсов зависит от требований топ-менеджмента,
а также от
бует
не
возможностей компании по сбору данных для управленческой
отчетности.
тол
Поскольку у большинства российских компаний данные ько
управленческого учета
про смысл проводить
базируются на данных бухгалтерского учета, им имеет
изв
финансовый анализ раз в квартал одновременно с полным
одсподведением итогов
тва
периода бухгалтерией. Компании с развитой информационной
поддержкой
кач
бизнеса имеют возможность отслеживать финансовые показатели ежемесячно,
еств
еженедельно и даже ежедневно.
енн
ого
Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности
заемного
и
капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР), который
рассчитывается
про
даж
по формуле (5) [22, с.329]:
и по
дос
туп
ной,
но
31
ЭФР = [ROA (1 - Кн ) - СП ]ЗК/СК,
где ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов;
Кн - коэффициент налогообложения;
СП - ставка ссудного процента;
ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал.
(5)
Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов
увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения
заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если
экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента. Эффект
финансового
рычага
состоит
из
двух
компонентов:
разности
между
рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента
за кредиты; плеча финансового рычага: ЗК/СК. Положительный ЭФР возникает,
если ROA (1 - Кн) – СП > 0. Если ROA (1 – Кн) – СП < 0, создается
отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного
капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.
С предприятия
Эффект финансового рычага в управлении капиталом
овр
используется следующим образом: если предприятие еме
использует только
нны
собственные средства, то их рентабельность оценивается
как доля в
й
экономической рентабельности активов с учетом налогообложения прибыли по
тре
следующей формуле (6) [33, с.147]:
бует
не
тол
РСС=(1 – Н) × Ра,
(6)
ько
где РСС - рентабельность собственных средств предприятия, измеряемая отношением
про
прибыли к их сумме;
Н - ставка налогообложения прибыли в долях единицы;
изв
Ра - рентабельность активов предприятия.
одс
тва
Если предприятие использует помимо собственныхкач
средств и кредиты
еств
банка, то это увеличивает или снижает рентабельность собственных средств в
енн
зависимости от эффекта финансового рычага. В этом случае
ого рентабельность
и
собственных средств рассчитывается по формуле (7) [36, с.498]:
про
даж
и по
РСС=(1 – Н) × Ра + ЭФР
(7)
дос
туп
ной,
32
Зная расчетную величину собственного капитала на планируемый период,
коэффициент финансового левериджа, обеспечивающего его максимальный
эффект, можно определить предельный объем заемных средств (кредита) по
формуле (8) [39, с.321]:
ЗКпл=Пфр + СКпл,
где ЗКпл - сумма заемных средств на планируемый период;
Пфр - сумма собственных средств на планируемый период;
СКпл - «плечо» финансового рычага, в %.
(8)
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются,
ЭФР и RОЕ увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг
оплачиваются уже обесцененными деньгами. Соотношение собственных и
заемных средств предприятия зависит от различных факторов, обусловленных
внутренними и внешними условиями деятельности и выбранной им финансовой
стратегии. К числу важнейших факторов могут быть отнесены: величины
процентных ставок на дивиденды. Если процентные ставки за пользование
С
кредитами и займами будут ниже ставок на дивиденды, тоовр
следует повышать
еме
долю заемных средств; соответственно увеличивать долю собственных
средств
нны
можно в случае, если проценты на дивиденды будут, ниже процентных ставок за
й
пользование кредитами и займами. Изменение объема деятельности
тре предприятия,
бует потребности в
которое вызывает необходимость сокращения или увеличения
не
привлечении заемных средств. Накопление излишних или слабо
тол используемых
ько
запасов товарно-материальных ценностей, устаревшего оборудования,
отвлечение
про
средств в дебиторскую задолженность сомнительного характера
с высоким
изв
фактором риска.
одс
тва
Оценка эффективности использования финансовых ресурсов необходима
кач
для принятия управленческих решений, направленных на рост
еств прибыльности,
енн финансового
выявление причин убыточности, а также обеспечение стабильного
ого
состояния. От того, насколько качественно проведена данная
и оценка, зависит
про с дальнейшим
эффективность принятия управленческих решений, связанных
даж
использованием собственных, привлеченных и заемных финансовых ресурсов.
и по
дос
туп
ной,
33
Периодичность проведения оценки эффективности использования финансовых
ресурсов зависит от требований топ-менеджмента, а также от возможностей
компании по сбору данных для управленческой отчетности.
Поскольку у большинства российских компаний данные управленческого
учета базируются на данных бухгалтерского учета, им имеет смысл проводить
финансовый анализ раз в квартал одновременно с полным подведением итогов
периода бухгалтерией. Компании с развитой информационной поддержкой
бизнеса имеют возможность отслеживать финансовые показатели ежемесячно,
еженедельно и даже ежедневно [3, с.17].
Таким образом, становится понятно, что результаты оценки эффективности
использования
финансовых
направленных
на
ресурсов
повышение
лежат
эффективности
в
основе
выработки
управления
мер,
финансовыми
ресурсами, более рациональное распределение доходов, что в итоге способствует
повышению стоимости всей компании.
Подводя итог главе, можно сделать следующие выводы. Наличие в
достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование,
С
предопределяют
хорошее
финансовое
положение овр предприятия
еме
платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи
нны
важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов
увеличения
й
собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное ихтре
использование в
бует
целях повышения эффективности работы предприятия в целом.
Важность
не
тол
правильного управления финансовыми ресурсами определяется
тем, что
ько
материальные носители финансовых отношений, опосредуют практически всю
про
производственно-хозяйственную деятельность коммерческой организации,
а их
изв
одс и законов
применение основано на знании экономической природы
тва
функционирования, что позволяет наиболее эффективно достигать
кач поставленных
еств
целей и реализовывать функциональное назначение финансовых
ресурсов
енн
хозяйствующего субъекта. Управление финансовыми ресурсами базируется на
ого
действии системы управления финансовыми ресурсами. Механизм
управления
и
про
финансовыми ресурсами предполагает последовательную реализацию
данного
даж
и по
дос
туп
34
процесса в рамках нескольких этапов, на каждом из которых применяются те или
иные
методы.
Применение
ключевых
методов
оценки
эффективности
С
использования финансовых ресурсов позволяет получить такие результаты,
овр
которые позволяют вырабатывать еме
меры по повышению эффективности
управления финансовыми ресурсами. нны
й
тре
бует
не
тол
ько
про
изв
одс
тва
кач
еств
енн
ого
и
про
даж
и по
дос
туп
ной,
но
акти
вно
го
про
дви
жен
ия
до
цел
евы
х.
При
чем
люб
ая
обе
спе
35
2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ООО
«ТНП»
2.1. Финансово-экономическая характеристика ООО «ТНП»
Общество с ограниченной ответственностью «ТНП» (далее ООО «ТНП»)
зарегистрировано 07.02.2003 г. Размер уставного капитала составляет 3800000
руб. Согласно Уставу ООО «ТНП» может осуществлять следующие виды
деятельности: производство электрического и электронного оборудования для
автотранспортных
средств,
принадлежностей
для
производство
автотранспортных
прочих
средств,
комплектующих
оптовая
и
торговля
автомобильными деталями, узлами и принадлежностями, розничная торговля
автомобильными деталями, узлами и принадлежностями.
В табл. 1 представлены показатели финансовой деятельности ООО «ТНП»
за 2014-2016 гг.
Таблица 1. - Результаты финансовой деятельности ООО ПКФ «ТНП» за 2014-2016 гг., тыс.руб.
Отклонения
Темп роста,
(+,-)
%
Показатели
2014 г. 2015 г. 2016 г. 2015г.
2016г. 2015г. С2016г.
к
к
к
к
овр
2014г.
2015г. 2014г. 2015г.
еме 117
Выручка от продаж 30935 49713
58120 +18778 +8407
161
нны
Себестоимость от
28393 47187
54194 +18794 +7007
166
115
продаж
й
Валовая прибыль
2542
2526
3926
-16
+1400
99
153
тре
Прибыль от продаж
2542
2526
3926
-16
+1400
99
бует 153
Прочие доходы
480
876
981
+396
+105
182
112
не
Прочие расходы
617
1398
2308
+781
+910
227
165
тол
Прибыль до
ько
2405
2004
2599
-401
+595
83
130
налогообложения
про
Чистая прибыль
1901
1572
1853
-329
+1281
83
117
изв
одс
По данным, представленным в табл. 1, видно, что выручка оттва
продаж в 2014
кач
г. составила 30935 тыс.руб. В 2015 г. выручка от продаж увеличилась
по
еств
енн тыс.руб. В
сравнению с 2014 г. на 18778 тыс.руб. или на 61% и составила 49713
ого
2016 г. увеличилась по сравнению с предыдущим 2015 г. на 8407 тыс.руб. или на
и
17% и составила 58120 тыс.руб.
про
даж
и по
дос
36
Себестоимость от продаж в 2014 г. составила 28393 тыс.руб. В 2015г.
увеличилась по сравнению с 2014 г. на 18794 тыс.руб. или на 66% и составила
47187 тыс.руб. В 2016 г. себестоимость от продаж увеличилась по сравнению с
2015 г. на 7007 тыс.руб. или на 15% и составила 54194 тыс.руб.
Валовая прибыль рассчитывается как разница между выручкой от продаж и
себестоимостью, она в 2014 г. составила 2542 тыс.руб. В 2015 г. уменьшилась по
сравнению с 2014 г. на 16 тыс.руб. или на 1% и составила 2526 тыс.руб. В 2016 г.
увеличилась по сравнению с 2015 г. на 1400 тыс.руб. или на 53% и составила 3926
тыс.руб.
Затраты на 1 руб. выручки в 2014 г. составили 0,918 руб. (28393 тыс.руб. :
30935 тыс.руб.), в 2015 г. увеличились по сравнению с 2014 г. на 0,031 руб. или на
3,3% и составили 0,949 руб. (47187 тыс.руб. : 49713 тыс.руб.). В 2016 г. затраты
составили 0,933 руб. на 1 руб. выручки.
На предприятии не выделены коммерческие и управленческие расходы,
поэтому прибыль от продаж соответствует валовой прибыли.
На размер прибыли до налогообложения оказывают влияние прочие доходы
и расходы. Прочие доходы в 2014 г. составили 480 тыс.руб. В 2015г. увеличились
С
овртыс.руб. В
по сравнению с 2014 г. на 396 тыс.руб. или на 82% и составили 876
еме
2016 г. прочие доходы составили 981 тыс.руб.
нны
Прочие расходы в 2014 г. составили 617 тыс.руб. В 2015 г. увеличились
по
й
тре
сравнению с предыдущим 2014 г. на 781 тыс.руб. или на 127% и составили
1398
бует
тыс.руб. В 2016 г. увеличились по сравнению с 2015 г. на 910
не тыс.руб. и
тол
составили 2308 тыс.руб.
ько
С учетом этих факторов в 2014 г. была получена прибыль до
про
налогообложения в размере 2405 тыс.руб. В 2015 г. уменьшилась поизв
сравнению с
одсг. прибыль
2014 г. на 401 тыс.руб. или на 17% и составила 2004 тыс.руб. В 2016
тва
до налогообложения увеличилась на 595 тыс.руб. или на 30% и составила
2599
кач
еств
тыс.руб.
енн
В 2014 г. предприятием была получена прибыль в размере 1901 тыс.руб. В
ого
2015 г. чистая прибыль уменьшилась по сравнению с 2014 г. на 329и тыс.руб. или
про
даж
и по
дос
37
Пока
зыва
на 17% и составила 1572 тыс.руб. В 2016 г. чистая прибыль увеличиласьтьпо
всегд
сравнению с 2015 г. на 281 тыс.руб. и составила 1853 тыс.руб.
а
На рис. 3 представлены результаты финансовой деятельности ООО «ТНП»
есть
то.
за 2014-2016 гг.
Там
быть
труд
тыс.руб.
тыс.руб.
60000
70000
ов.
54194
47187
60000
Выручка от продаж Мног
50000
58120
о
50000
49713
40000
Валовая прибыль
пуск
28393
40000
30000
ать
Чистая прибыль
30000
30935
опыт
20000
20000
Себестоимость от
ы.
продаж
3926
10000
2542
2526
10000
1853
1901
1572
Анал
0
0
изир
2014
2015
2016
уя,
труд
Рисунок 3. - Результаты финансовой деятельности ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
весь
работ
а.
На основании расчета, представленного в табл. 1, проведем анализ
Пока
экономической
деятельности.
Экономический
потенциал
организации
зыва
ть
наращивается, если выполняется условие:
С всегд
а
овр
есть
еме
dП > dN >dC,
(9)
то.
где dП - прирост прибыли;
нны
dN - прирост объема выручки;
Там
й
dC - прирост себестоимости.
быть
тре
труд
бует
ов.
Далее определим экономический потенциал предприятия, характеризующий
не
Мног
тол
эффективность деятельности организации. Для этого в табл. 2 представлены
о
ько
пуск
показатели деятельности по ООО «ТНП».
про
ать
изв
По данным табл. 2, видно, что в 2014-2015 гг. в организации не выполняется
опыт
одс
ы.
«Золотое правило» экономики, так как прирост чистой прибыли (-17%) ниже
тва
Анал
прироста выручки от реализации (+61%), что в свою очередь ниже
качприроста
изир
еств
уя,
себестоимости (+66%).
енн
труд
весь
ого
работ
и
а.
про
Пока
даж
зыва
и по
2010 г.
2011 г.
2012 г.
38
Таблица 2. - Расчет экономического потенциала ООО «ТНП» за 2014-2016 гг., %
Показатели
2015 г. к 2014 г.
2016г. к 2015 г.
Прирост прибыли
-17
+18
Прирост объема выручки
+61
+17
Прирост объема себестоимости
+66
+15
В 2016 г. выполняется «Золотое правило» экономики - прирост чистой
прибыли (+18%), выше прироста выручки от продаж (+17%), прирост
себестоимости продаж (+15%), что, несомненно, показывает повышение
эффективности деятельности.
Далее будут расшифрованы отдельные показатели отчета о прибылях и
убытках ООО «ТНП» за 2014-2015 гг. и отчета о финансовых показателях за 2016
г. Показатели хозяйственной деятельности предприятия представлены в табл. 3.
Таблица 3. - Показатели хозяйственной деятельности ООО «ТНП» за 2014-2016 гг., тыс.руб.
Показатели
Реализация изготовленной продукции, в том числе
- продажа электрического и электронного оборудования
- продажа запчастей
Затраты на производство:
- стоимость электрического и электронного оборудования
- затраты на производство запчастей
Затраты за 1 рубль реализованной продукции
- по производству электрического и электронного
оборудования
- по затратам на производство запчастей
2014 г.
2015 г.
2016 г.
30935
14706
16229
28393
13872
14521
0,918
49713
28264
21449
47187
26920
20267
0,949
58120
34016
24104
54194
32195
21999
0,933С
0,947
овр
0,895
0,945 еме
0,913
нны
й
По данным, представленным в табл. 3, видно, что от продажи
тре
электрического и электронного оборудования в 2014 г. получено выручки
в сумме
бует
не
14706 руб. В 2015 г. от продажи электрического и электронного оборудования
тол
получено 28264 тыс.руб., что больше выручки полученной в 2014г. ько
на 13558
про
тыс.руб. или 92%. В 2016 г. от продажи электрического и электронного
изв
оборудования получено 34016 тыс.руб., что на 5752 тыс.руб. больше выручки за
одс
2015 год. От продажи запчастей в 2014 г. получена выручка в сумме
тва 16229
кач
тыс.руб., в 2015 г. - 21449 тыс.руб., в 2016 г. - 24104 тыс.руб.
еств
Динамика показателей хозяйственной деятельности ООО «ТНП»енн
за 2014ого
2016 гг. представлена на рис. 4.
и
про
даж
0,943
0,952
39
Пока
зыва
тыс.руб.
ть
70000
58120
всегд
60000
49713
а
50000
Реализация
34016
30935
40000
есть
продукции
28264
24104
30000
- продажа
21449
- продажаавтобусов
то.
14706
16229
оборудования
20000
Там
- продажа запчастей
10000
быть
0
2010 г.
2011 г.
2012 г.
труд
2014
2015
2016
ов.
Мног
Рисунок 4. - Динамика показателей хозяйственной деятельности ООО «ТНП» за 2014-2016
о гг.
пуск
атьна 1
На производство электрического и электронного оборудования затраты
опыт
рубль реализованной продукции в 2014 гг. составили 0,943 руб. В 2015
ы. г.
увеличились по сравнению с 2014 г. на 0,009 руб. и составили 0,952 руб. В Анал
2016 г.
изир
произошло уменьшение затрат на 1 руб. реализации по сравнению с 2015
уя,г. на
0,005 руб., что составило 0,947 руб. Затраты на производство запчастей в труд
2014 г.
весь
составили 0,895 руб. В 2015 г. увеличились по сравнению с 2014 г. на 0,05работ
руб. и
а.
составили 0,945 руб. В 2016 г. составили 0,913 руб.
Пока
Таким образом, ООО «ТНП» является производственным коммерческим
зыва
ть
предприятием, основным видом деятельности которого является производство
всегд
электрического и электронного оборудования для автотранспортных средств,
а
есть С
производство прочих комплектующих и принадлежностей для автотранспортных
овр
то.
средств. Финансово-хозяйственные показатели деятельности предприятияеме
имеют
Там
нны
быть
тенденцию к увеличению, в 2014-2016 гг. предприятием получена прибыль.
Далее
йтруд
в работе будет проведен структурно-динамический анализ финансовых ресурсов
тре
ов.
бует
Мног
ООО «ТНП».
о
не
пуск
тол
ать
ько
опыт
про
2.2. Структурно-динамический анализ финансовых ресурсов ООО «ТНП»
ы.
изв
Анал
ООО «ТНП» в своей деятельности использует собственный и заемный
одс
изир
тва
капитал. В качестве заемных ресурсов используются долгосрочные
уя, и
кач
труд
краткосрочные займы и кредиты и кредиторская задолженность.
еств
весь
енн
работ
ого
а.
иПока
про
зыва
даж
40
В табл. 4 представлена динамика и структура финансовых ресурсов ООО
«ТНП» за 2014-2016 гг.
Таблица 4. - Динамика и структура ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Абсолютное значение,
Удельный вес, %
тыс. руб.
На
начало
2014
года
На
начало
2015
года
На
начало
2016
года
1.Собственные ресурсы
5903
7475
8019
2.Заемные ресурсы
13771
19416
3.Всего ресурсов
19674
26891
Показатель
На
начало
2014
года
На
начало
2015
года
На
начало
2016
года
30
28
23
26978
70
72
77
34997
100
100
100
По данным расчета, представленного в табл. 4, видно, что ресурсы
предприятия в 2014 г. составили 19674 тыс.руб. В 2015 г. ресурсы увеличились по
сравнению с 2014 г. на 7217 тыс.руб. или на 37% и составил 26891 тыс.руб. В
2016 г. финансовые ресурсы увеличились по сравнению с 2015 г. на 8106 тыс.руб.
или на 30% и составили 34997 тыс.руб.
Собственные ресурсы в 2014 г. составили 5903 тыс.руб., при этом доля
собственных средств составила 30% валюты баланса. В 2015 г. собственные
ресурсы ООО «ТНП» увеличились по сравнению с 2014 г. на 1572 тыс.руб. или наС
овр
27% и составили 7475 тыс.руб. - 28% валюты баланса. В 2016 г. собственные
еме
ннына
ресурсы увеличились по сравнению с предыдущим 2015 г. на 544 тыс.руб. или
й
7% и составили 8019 тыс.руб. или 23% всех ресурсов.
тре
Заемные ресурсы ООО «ТНП» в 2014 г. составили 13771 тыс.руб. -бует
70%
не
всех средств предприятия. В 2015 г. заемные ресурсы увеличились по сравнению
тол
с предыдущим 2014 г. на 5645 тыс.руб. или на 41% и составили 19416 тыс.руб.
ько про
72% всех ресурсов предприятия. В 2016г. заемные ресурсы предприятия
изв
увеличились по сравнению с предыдущим 2015 г. на 7562 тыс.руб. или на 39% и
одс
составили 26978 тыс.руб. - 77% ресурсов. Динамика финансовых ресурсовтва
ООО
кач
«ТНП» за 2014-2016 гг. представлена на рис. 5.
еств
енн
ого
и
про
41
Пока
зыва
тыс.руб.
ть
40000
всегд
34997
а
35000
есть
30000
26978
26891
то.
25000
19674
Собственные
19416
Там
20000
средства
быть
13771
15000
Заемные средстватруд
8019
7475
10000
5903
ов.
Всего ресурсов
5000
Мног
0
о
2010
2011
г.
2012
г.
2014г.
2015
2016
пуск
ать
Рисунок 5. - Динамика финансовых ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг. опыт
ы.
Анал
На рис. 6 представлена динамика структуры ресурсов средств ООО «ТНП»
изир
уя,
за 2014-2016 гг.
труд
весь
работ
%
120
а.
100
Пока
80
зыва
70
72
ть
77
60
всегд
40
а
20
30
28
есть
23
0
то.
2010
г.
2011
г.
2012
г.
2014
2015
2016
Там
быть
Собственные средства
Заемные средства
труд
ов.
Рисунок 6. - Динамика структуры ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Мног
о
пуск
Рис. 6 позволяет наглядно увидеть последовательное снижение доли
ать
С
собственных ресурсов в составе источников средств. Для определения причины
опыт
овр
ы.
уменьшения удельного веса собственных ресурсов в составе
еме средств предприятия,
Анал
нны
в табл. 5 представлен анализ динамики и структуры собственных ресурсов
ООО
изир
й
уя,
«ТНП» за 2014-2016 гг.
тре
труд
бует
весь
не
работ
тол
а.
Пока
ько
зыва
про
42
Таблица 5. - Анализ динамики и структуры собственных средств ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Абсолютное значение, тыс.
Удельный вес, %
руб.
Показатель
1.Собственные ресурсы, в
т.ч.
1.1.Уставный капитал
1.2. Нераспределенная
прибыль
На
начало
2015г.
На
начало
2016г.
На
начало
2017г.
На
начало
2015г.
На
начало
2016г.
На
начало
2017г.
5903
7475
8019
100
100
100
10
10
10
0,17
0,14
0,13
5893
7465
8009
99,83
99,86
99,87
По данным расчета, представленного в табл. 5, видно, что собственные
ресурсы состоят из уставного капитала и нераспределенной прибыли. Уставный
капитал предприятия в течение 2014-2016 гг. не изменялся и составил 10 тыс.руб.
В 2014 г. он составил 0,17% всех собственных ресурсов, в 2015 г. - 0,14%, в 2016
г. - 0,13%.
Поэтому, увеличение собственного капитала предприятия стало возможно
за
счет
увеличения
нераспределенной
прибыли.
В
2014
г.
величина
нераспределенной прибыли составила 5893 тыс.руб. - 99,83% собственного
капитала. В 2015 г. нераспределенная прибыль увеличилась по сравнению с 2014
г. на 1572 тыс.руб. или на 26,7% и составила 7465 тыс.руб. В 2016 г. - 8009
тыс.руб.
С
овр
На рис. 7 представлена динамика собственных ресурсов ООО «ТНП» за
еме
2014-2016 гг.
нны
й
тре
тыс.руб.
7475
5903
бует
10000
4002
7465
не
Уставный капитал
5893
3992
1000
тол
Нераспределенная
ько
100
прибыль
про 10
10
10
Всего собственных
10
изв
средств
одс
1
2014
2015
2016
тва
2009
г.
2010
г.
2011
г.
кач
еств 7. - Динамика собственных ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Рисунок
енн
ого
и
про
43
Для оценки темпа роста собственных ресурсов проведем следующие
расчеты.
Трск за 2014 г. = 5903 : 4002 = 1,5.
Трск за 2015 г. = 7475 : 5903 = 1,3.
Трск за 2016 г. = 8019 : 7475 = 1,1.
Темп роста собственного капитала должен иметь значение более 1, в 2014 г.
по ООО «ТНП» значение показателя составило 1,5. В 2015 г. темп роста
собственного капитала уменьшился по сравнению с 2014 г. на 0,2 и составило 1,3.
В 2016 г. значение показателя уменьшилось по сравнению с 2015 г. на 0,2 и
составило 1,1. Следовательно, темп роста собственных ресурсов с каждым годом
уменьшается, но остается на оптимальном уровне.
Коэффициент поступления собственных ресурсов:
Кпск в 2014 г. = 1901 : 5903 = 0,3.
Кпск в 2015 г. = 1572 : 7475 = 0,2.
Кпск в 2016 г. = 544 : 8019 = 0,07.
Коэффициент поступления собственных ресурсов в 2014 г. имеет значение
0,3, в 2015 г. - 0,2, в 2016 г. - 0,07.
Ввиду того, что в структуре капитала предприятия преобладают заемные
ресурсы, дальнейшее исследование будет направлено на изучение динамики и
С
структуры заемных
овр ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг. Расчеты представлены
еме
в табл. 6.
нны
По данным,
представленным в табл. 6, видно, что заемные ресурсы
й
предприятия тре
состоят из долгосрочных и краткосрочных обязательств.
бует
Долгосрочные обязательства полностью состоят из займов и кредитов, в 2014 г.
не
они составили
тол4565 тыс.руб. - 33,1% заемных ресурсов ООО «ТНП». В 2015 г.
долгосрочныеькозаймы и кредиты предприятия увеличились по сравнению с
про
предыдущим изв
2014 г. на 3332 тыс.руб. или на 73% и составили 7897 тыс.руб. одссредств. В 2016 г. также произошло увеличение долгосрочных
40,7% заемных
тва
обязательств кач
на 2905 тыс.руб. или на 36,8% - они составили 10802 тыс.руб. - 40%
еств
заемных ресурсов.
енн
ого
и
про
44
Таблица 6. - Динамика и структура заемных ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Абсолютное значение, тыс.
Удельный вес, %
руб.
Показатель
Заемные ресурсы, в т.ч.
1. Долгосрочные
обязательства
- займы и кредиты
2. Краткосрочные
обязательства
- займы и кредиты
- кредиторская
задолженность
На
начало
2015г.
На
начало
2016г.
На
начало
2017г.
На
начало
2015г.
На
начало
2016г.
На
начало
2017г.
13771
19416
26978
100
100
100
4565
7897
10802
33,1
40,7
40
4565
7897
10802
33,1
40,7
40
9206
11519
16176
66,9
59,3
60
2170
2722
4905
15,8
14
18
7036
8797
11271
51,1
45,3
42
V раздел баланса «Краткосрочные обязательства» состоит из займов и
кредитов и кредиторской задолженности. Их остаток в 2014 г. составил 9206
тыс.руб. В 2015 г. краткосрочные обязательства увеличились по сравнению с 2014
г. на 2313 тыс.руб. или на 25% и составили 11519 тыс.руб. В 2016 г. увеличились
по сравнению с предыдущим 2015 г. на 4657 тыс.руб. или на 40% и составили
16176 тыс.руб. - 60% заемных ресурсов предприятия.
Краткосрочные займы и кредиты в 2014 г. составили 2170 тыс.руб. - 15,8%
заемного капитала. В 2015 г. краткосрочные займы и кредиты увеличились по
сравнению с 2014г. на
С 552 тыс.руб. или на 25% и составили 2722 тыс.руб. - 14%
овр В 2016 г. увеличились по сравнению с 2015 г. на 2183 тыс.руб.
заемного капитала.
еме
или на 80% и составили
4905 тыс.руб.
нны
й
Сумма кредиторской
задолженности в 2014 г. составила 7036 тыс.руб. тре
51,1% всех заемных
бует средств. В 2015 г. кредиторская задолженность увеличилась
по сравнению сне2014 г. на 1761 тыс.руб. или на 25% и составила 8797 тыс.руб. тол
45,3% заемных средств. В 2016 г. остаток кредиторской задолженности составил
ько
11271 тыс.руб.,про
что больше остатка за 2015 г. на 2474 тыс.руб.
На рис. 8 изв
представлена динамика структуры заемного капитала ООО «ТНП»
одс
за 2014-2016 гг.тва
кач
еств
енн
ого
и
45
40
2012
г.
2014
18
40.7
2011
г.
2015
33.1
2010
г.
2016
0%
14
15.8
20%
40%
42
Долгосрочные кредиты и
займы
Краткосрочные займы и
кредиты
Кредиторская
задолженность
45.3
51.1
60%
80%
100%
Рисунок 8. - Динамика структуры заемных ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Собственные и заемные ресурсы предприятия направляются в активы.
Активы являются авансированным капиталом и в зависимости от срока
обращения подразделяется на внеоборотные и оборотные или текущие активы.
Анализ динамики активов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг. представлен в табл.
7.
Таблица 7. - Анализ динамики активов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Абсолютное
На конец года
Темп роста
отклонение
(тыс.руб.)
(%)
Показатели по
(тыс.руб.)
активу баланса
2015г. к 2016 г.к 2015 г. к 2016 г. к
2014 г. 2015 г. 2016 г.
2014 г. 2015 г.
2014 г.
2015 г.
С
Всего активов
19674
26891
34997 +7217
+8106
137
130
овр
1. Внеоборотные
6448
7108
-1686
+660
79
110
еме8134
активы
нны
2. Оборотные
11540
20443
27889 +8903
+7446
177
136
активы
й
тре
бует
По данным,
представленным в табл. 7, видно, что активы в 2014 г.
не
составили 19674 тыс.руб. В 2015 г. увеличились по сравнению с 2014 г. на 7217
тол
тыс.руб. или на ько
37% и составили 26891 тыс.руб. В 2016 г. увеличились по
про
сравнению с 2015 г. на 8106 тыс.руб. или на 30% и составили 34997 тыс.руб.
изв
В 2014 г. внеоборотные
активы составили 8134 тыс.руб. При этом доля
одс
тва
внеоборотных активов
составила 41,3% всех активов предприятия. В 2015 г.
кач
еств
енн
ого
46
остаток внеоборотных активов уменьшился по сравнению с 2014 г. на 1686
тыс.руб. и составил 6448 тыс.руб. В 2016 г. увеличился по сравнению с 2015 г. на
660 тыс.руб. или на 10% и составил 7108 тыс.руб.
Оборотные активы предприятия в 2014 г. составили 11540 тыс.руб. В 2015 г.
остаток оборотных активов увеличился по сравнению с 2014 г. на 8903 тыс.руб.
или на 77% и составил 20443 тыс.руб. Увеличение оборотных активов с 2014 г.
произошло по причине увеличения сырья и дебиторской задолженности. В 2016 г.
остаток оборотных активов увеличился по сравнению с предыдущим 2015 г. на
7446 тыс.руб. или на 36% и составил 27889 тыс.руб.
На рис. 9 представлена структура активов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
58.7
76
80
24
20
2011
2015г.
2012
2016г.
41.3
2010
2014г.
Оборотные активы
Внеоборотные активы
Рисунок 9. - Структура активов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
С
овр
Рис. 9 показывает,
что в активах ООО «ТНП» в течение исследуемого
еме
нны
периода преобладали
оборотные активы, их доля с каждым годом увеличивается.
й
В 2016 г. доля оборотных
тре активов составила 80% активов предприятия.
бует
Качество управления
оборотными активами характеризуется его
не
оптимальной структурой
и составом, который позволяет предприятию быть
тол
платежеспособным.ько
про
В табл. 8 представлена динамика и структура оборотных средств по
изв
элементам в сравнении
одс с оптимальной структурой оборотных средств.
тва
кач
еств
енн
ого
47
Таблица 8. - Анализ динамики и структуры оборотных средств ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Сумма на конец года,
Доля в структуре,
Оптимальная
тыс. руб.
%
Показатели
структура, %
2014 г. 2015г. 2016г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
Производственные
3807
9865 15183
33
48
54
65
запасы
Дебиторская
7580
7402 10603
65,7
36
38
25
задолженность
Денежные средства
153
3176
2103
1,3
16
8
10
Итого оборотные
11540 20443 27889
100
100
100
100
активы
Рассмотрение структуры оборотных средств в разрезе элементов дает
основание сделать вывод о том, что структура оборотных средств ООО «ТНП» за
исследуемый период не оптимальна. Производственных запасов недостаточно, по
сравнению с оптимальной структурой, в 2014 их доля составила 33%. В 2015 г.
остаток производственных запасов увеличился по сравнению с 2014 г. на 6058
тыс.руб. или на 159% и составил 9865 тыс.руб., что составило 48,3% оборотных
активов. В 2016 г. запасы увеличились по сравнению с 2015 г. на 5318 тыс.руб.
или на 54% и составили 15183 тыс.руб. Несмотря на это для производственного
предприятия недостаточно имеющееся количество запасов.
Доля дебиторской задолженности в 2014 г. составила 65,7% всех оборотных
активов. В 2015 г. доля дебиторской задолженности уменьшилась по сравнению с
2014 г. на 29,7% и составила 36% оборотных активов. В 2016 г. остаток
дебиторской задолженности
С увеличился по сравнению с предыдущим 2015 г. на
овр и составил 10603 тыс.руб. - 38% оборотных активов.
3201 тыс.руб. или на 43%
еме
При этом доля денежных
средств предприятия в 2014 г. составила 1,3% всех
нны
й оптимальном значении этой величины в 10%. По этим
оборотных средств при
тре
показателям предприятие можно оценить как неплатежеспособное. В 2015 г.
бует
остаток денежных средств
составил 16% оборотных активов, следовательно,
не
платежеспособность тол
предприятия улучшилась. В 2016 г. денежные средства
ько
составили 8% оборотных
про активов.
изв
На рис. 10 представлена
динамика структуры оборотных средств ООО
одс
«ТНП» за 2014-2016 гг.
тва
кач
еств
енн
48
%
70
65.7
60
48.3
50
40
33
36.2
65
54
30
10
25
15.5
20
Производственные
запасы
Дебиторская
задолженность
Денежные средства
38
8
10
1.3
0
2010
2014г.
2011
2015г.
2012
2016г.
Норматив
Рисунок 10. - Динамика структуры оборотных средств ООО «ТНП» в 2014-2016 гг.
Рис. 10 позволяет увидеть, что структура оборотных активов ООО «ТНП»
не оптимальная. Денежных средств в 2016 г. недостаточно. Причиной недостатка
денежных средств является высокий уровень дебиторской задолженности. Далее
проведем соотношение уровня кредиторской и дебиторской задолженности
(Скид) предприятия.
Скид в 2014 г. = 7036 : 7580 = 0,9.
Скид в 2015 г. = 8797 : 7402 = 1,2.
Скид в 2016 г. = 11271 : 10603 = 1,1.
Оптимальным
считается
соотношение
1:1,
то
есть
кредиторская
задолженность должна быть больше дебиторской. В ООО «ТНП» в 2014 гг.
значение показателя составило 0,9, то есть остаток дебиторской задолженности
С
больше кредиторской, в 2015-2016
гг. ситуация изменилась, кредиторская
овр
задолженность выше дебиторской
и соотношение находится на оптимальном
еме
нны
уровне.
й
Таким образом, динамика валюты баланса ООО «ТНП» имеет тенденцию к
тре
увеличению. В составе бует
активов баланса преобладают оборотные активы, при этом
структура ресурсов не не
оптимальная, так как преобладают заемные ресурсы, их
тол
удельный вес в 2015 г.ько
составил 70%, в 2015 г. - 72%, в 2016 г. - 77% ресурсов.
про
Далее в работе будет проведена
оценка эффективности управления финансовыми
изв
ресурсами предприятия.
одс
тва
кач
еств
49
2.3. Оценка эффективности управления финансовыми ресурсами ООО «ТНП»
Эффективность деятельности предприятия характеризуется наличием
достаточной финансовой устойчивости, что характеризуется достаточным
собственным
капиталом
и
платежеспособностью,
также
показателями
оборачиваемости и рентабельности.
Финансово устойчивым является предприятие имеющее собственные
оборотные средства. Наличие собственных оборотных средств у ООО «ТНП»
рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными
обязательствами.
СОС в 2014 г. = 11540 – 9206 = 2334 тыс.руб.
СОС в 2015 г. = 20443 – 11519 = 8924 тыс.руб.
СОС в 2016 г. = 27889 – 16176 = 11713 тыс.руб.
Таким образом, предприятие имеет собственные оборотные средства, его
размер в 2014 г. составил 2334 тыс.руб., в 2015 г. - 8924 тыс.руб., в 2016 г. - 11713
тыс.руб.
Финансовая
устойчивость
предприятия
характеризуется
финансовой
независимостью от внешних источников, наличием достаточного размера
собственного капитала, способностью предприятия маневрировать финансовыми
ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения
деятельности. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости предприятия:
абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается крайне редко),
нормальная устойчивость, неустойчивое финансовое состояние, кризисное
С
финансовое состояние. овр
еме
В табл. 9 определен
тип финансовой устойчивости ООО «ТНП» за 2014нны
2016 гг.
й
По данным расчета,трепредставленного в табл. 9, видно, что предприятие в
бует
2014 г. имело собственные оборотные средства в размере 2334 тыс.руб., в 2015 г. не
8924 тыс.руб., в 2016 г.тол
- 11713 тыс.руб. Но этих средств недостаточно для
ько используются долгосрочные обязательства и сумма
покрытия запасов и частично
про
собственных оборотных изв
средств и долгосрочных обязательств больше остатка
одс
тва
кач
50
запасов, ввиду этого тип финансовой устойчивости предприятия характеризуется
как нормальная финансовая устойчивость.
Таблица 9. - Классификация типа финансовой устойчивости ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.,
тыс.руб.
Конец
2014 г.
Конец
2015 г.
Конец
2016 г.
3807
9865
15183
2334
8924
11713
-1473
-941
-3470
4565
7897
10802
+3092
+6956
+7332
Нормальная
финансовая
устойчивость:
СОС< З <
СОС+ДО
Нормальная
финансовая
устойчивость:
СОС< З <
СОС+ДО
Нормальная
финансовая
устойчивость:
СОС< З <
СОС+ДО
Показатель
1. Запасы
2.Собственные оборотные
средства (СОС)
3. Разница между 2 и 1
строкой
4.Долгосрочные
обязательства (ДО)
5. Разница между 4 и 3
строкой
6. Тип финансовой
устойчивости
Эффективным
является
предприятие,
которое
является
финансово
устойчивым. Для определения финансовой устойчивости будет проведен расчет
показателей финансовой устойчивости.
Коэффициент независимости:
К нез в 2014 г. = 5903 : 19674 × 100 = 30%.
К нез в 2015 г. = 7475 : 26891 × 100 = 28%.
К нез. В 2016 г. = 8019 : 34997 × 100 = 23%.
С
Расчеты показали, что
наблюдается
снижение доли собственного капитала,
овр
еме показателя менее 50%, предприятие финансово
поскольку фактическое значение
нны
зависимо от внешних источников.
й
Коэффициент финансовой
тре устойчивости:
Кфин.уст. в 2014 г. = бует
(5903 + 4565):19674 × 100 = 53%.
не
Кфин.уст. в 2015 г. = тол
(7475 + 7897):26891 × 100 = 57%.
Кфин.уст. в 2016 г. = ько
(8019 + 10802) :34997 × 100 = 54%.
про
изв
одс
тва
кач
51
Значение показателя имеет тенденцию к увеличению, но остается
недостаточным, так как удельный вес источников финансирования, которые
предприятие может использовать в своей деятельности длительное время должно
быть не менее 70%.
Коэффициент финансового рычага:
Кфр в 2014 г. = 13771 : 5903 × 100 = 233%.
Кфр в 2015 г. = 19416 : 7475 × 100 = 260%.
Кфр в 2016 г. = 26978 : 8019 × 100 = 336%.
В 2014 г. заемные средства в 2,33 раза превышали собственные средства, в
2015 г. - 2,6 раза, в 2016 г. - 3,36 раза. Поскольку значение показателя более 1, то
это свидетельствует о значительном финансовом риске от влияния внешних
факторов.
На рис. 11 представлена динамика показателей финансовой устойчивости,
характеризующих достаточность собственных ресурсов ООО «ТНП» за 2014-2016
гг.
%
400
350
300
250
200
150
100
50
0
336
Коэффициент
независимости
260
233
Коэффициент
финансового рычага
100
30
53
2010
г.
2014
28
57
23
2011
г.
2015
54
2012
г.
2016
50
70
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Норматив
С
Рисунок 11. - Динамика показателей
финансовой устойчивости, характеризующих
овр
достаточность собственного капитала ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
еме
нны
Низкие значения показателей
финансовой устойчивости связаны с большим
й
остатком заемного капитала.тре
Привлечение заемного капитала связано с уплатой
бует
процентов, то есть у предприятия
не возникают затраты.
тол покрытия:
Коэффициент процентного
ько
Кпп в 2014 г. = 2405 : 259 = 9,28.
про
изв
одс
тва
52
Кпп в 2015 г. = 2004 : 877 = 2,28.
Кпп в 2016 г. = 2599 : 1340 = 1,9.
Чем выше величина данного показателя, тем ниже риск дефолта компании.
На практике в качестве рекомендуемого обычно рассматривают значение
показателя не ниже 2-3, поэтому коэффициент процентного покрытия в течение
2014-2015 гг. находится на оптимальном уровне, в 2016г. ситуация ухудшилась.
На рис. 12 представлена динамика коэффициента процентного покрытия
ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
ед.
10
9.28
8
6
4
2.28
2
1.9
0
2010
2014г.
2011
г.
2015
2012 г.
2016
Рисунок 12. - Динамика коэффициента процентного покрытия ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Достаточность собственных оборотных средств определяется путем расчета
коэффициентов обеспеченности
собственными
оборотными
средствами и
коэффициента маневренности. Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами:
Косос в 2014 г. = 2334 : 11540 = 0,2.
Косос в 2015 г. = 8924 : 20443 = 0,4.
С
Косос в 2016 г. = 11713 : 27889
овр = 0,4.
еме
В 2014-2016 гг. фактическое
значение показателя соответствует
нны
рекомендуемому значению, йустановленному на уровне не менее 0,1.
Следовательно, собственных тре
оборотных средств достаточно для финансовой
бует
устойчивости.
не
Коэффициент маневренности:
тол
ько
про
изв
одс
53
К ман в 2014 г. = 2334 : 5903 = 0,4.
К ман в 2015 г. = 8924 : 7475 = 1,2.
К ман в 2016 г. = 11713 : 8019 = 1,5.
В 2014 г. значение приближается к рекомендуемому, установленному на
уровне не менее 0,5, в 2015 г. превышает нормативное значение, так как
составило 1,2, в 2016 г. увеличилось по сравнению с 2015 г. на 0,3 и составило 1,5.
Тенденция
увеличения
значения
показателя
характеризует
улучшение
финансового состояния предприятия.
На рис. 13 представлена динамика показателей финансовой устойчивости
ООО «ТНП», характеризующих достаточность собственных оборотных средств
(СОС).
ед.
1.6
1.5
1.4
1.2
1.2
1
0.8
0.4
0.6
0.4
0.5
0.4
0.4
Коэффициент
обеспеченности
собственных оборотных
средств
Коэффициент
маневренности
0.2
0.1
0.2
0
20102014
г.
20112015
г.
20122016
г.
Норматив
Рисунок 13. - Динамика показателей, характеризующих достаточность СОС ООО «ТНП» в
2014-2016 гг.
Для окончательного вывода относительно рациональности структуры
ресурсов предприятия в табл. 10 будут Срассчитаны показатели рентабельности.
овр г. составила 8%, в 2015 г. уменьшилась по
Рентабельность продаж в 2014
еме
сравнению с 2014 г. и составила нны
6,8%. Следовательно, в 2014 г. с каждого рубля
й
выручки предприятие получило 00,08
руб., в 2015 г. - 0,05 руб., в 2016 г. - 0,068
тре
руб.
бует
не
тол
ько
про
изв
одс
54
Таблица 10. - Расчет показателей рентабельности деятельности ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Рентабельность продаж
Рентабельность
собственного капитала
2542 : 30935 × 100
=8
1901 : 4952 × 100
= 38
2526 : 49713 × 100
=5
1572 : 6689 × 100
= 24
3926 : 58120 × 100
=6,8
1583 : 7747 × 100
= 20
Рентабельность активов
(капитала)
1901 : 16290 × 100
= 12
1572 : 23282 × 100
=7
1583 : 30944 × 100
=5
Рентабельность
оборотных активов
1901 : 8842 × 100
= 21
1572 : 15991 × 100
= 10
1583 : 24166 × 100
= 6,6
Рентабельность собственного капитала в 2014 г. составила 38%, то есть на 1
руб. собственного капитала приходилось 0,38 руб. прибыли, в 2015 г.
прибыльность собственного капитала снизилась по сравнению с 2014 г. и
составила 0,12 руб. на 1 руб. собственного капитала и составила 0,24 руб. В 2016
г. - 0,2 руб. Снижение прибыльности собственного капитала связано с
уменьшением чистой прибыли при увеличении остатка собственного капитала.
Рентабельность
активов
или
всего
капитала
имеет
тенденцию
к
уменьшению, в 2014 г. составила 12%, в 2015 г. - 7%, в 2016 г. - 5% - значения
ниже рекомендуемого, установленного на уровне не менее 10%. Следовательно,
отдача на 1 руб. активов снижается, активы предприятия используются
неэффективно.
Рентабельность использования текущих активов ООО «ТНП» в 2014 г.
составила 21%, в 2015 г. - 10%, в 2016 г. - 6,6%. Следовательно, отдача на 1 руб.
используемых оборотных активов снижается.
На рис. 14 представлена динамика показателей рентабельности ООО «ТНП»
за 2014-2016 гг.
С
Проведенный анализ рентабельности
деятельности ООО «ТНП» и
овр
динамика, представленная на рис. 14, показали, что на предприятии снижается
еме
прибыльность.
нны
й
Для определения эффективности
использования средств предприятия
тре
целесообразно провести расчет бует
показателей оборачиваемости. В табл. 11
не ООО «ТНП» за 2014-2016 годы.
представлен анализ деловой активности
тол
ько
про
изв
55
%
40
35
30
25
20
15
10
5
0
38
Рентабельность продаж
24
21
12
8
5
2010
2014г.
Рентабельность
собственного капитала
Рентабельность активов
20
7
2011
2015г.
10
6.8
5 6.6
Рентабельность
оборотных активов
2012
2016г.
Рисунок 14. - Динамика показателей рентабельности ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Таблица 11. - Расчет периода оборачиваемости капитала ООО «ТНП» за 2014-2016 гг., дни
Расчет периода
оборачиваемости
Коэффициент (К)
Формула
капитала
1.Период
П об. соб. К. = 365 /
оборачиваемости
(Выручка / Средняя
собственного капитала
стоимость собственного
2014 г.
365: (30935 : 4284) = 51
капитала на начало и
2015 г.
365 : (49713 : 6689) = 49
конец периода)
2016 г.
365 : (58120 : 7747) = 48
2. Период
П об. заем. К. = 365 /
оборачиваемости
(Себестоимость /
заемного капитала
Средняя стоимость
2014 г.
365:/ (30935 : 11337) = 134
заемного капитала на
2015 г.
365 : (47187 : 17493) = 135
начало и конец периода)
2016 г.
365 : (54184 : 23197) = 159
3.Период
П об. кред.и з. = 365 /
оборачиваемости
(Выручка / Средняя
кредитов и займов
стоимость кредитов и
2014 г.
365 / (30935 / 5210) =61
займов на начало и
2015 г.
365 : (49713 :8677) = 64
конец периода)
2016 г.
365 : (58120 : 13163) = 83
По данным расчета, представленного в табл. 11, видно, что период
оборачиваемости собственного капитала в 2014 г. составил 51 день. В 2015 г.
продолжительность одного оборота собственного капитала уменьшилась по
С
сравнению с 2014 г. на 2 дня и составила
49 дней. В 2016 г. период оборота
овр
еме
сократился на 1 день и составил 48 дней.
нны
Период оборачиваемости заемного капитала в 2014 г. составил 134 дня. В
й
2015 г. увеличился по сравнению с 2014
трег. на 1 день и составил 135 дней. В 2016 г.
увеличился по сравнению с 2015 г. набует
24 дня и составил 159 дней.
не
тол
ько
про
56
Период оборачиваемости долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов
в 2014 г. составил 61 день. В 2015 г. период оборачиваемости увеличился по
сравнению с 2014 г. на 3 дня и составил 64 дня. В 2016 г. продолжительность
одного оборота увеличилась на 19 дней и составила 83 дня.
Расчет периода оборачиваемости капитала ООО «ТНП» показал, что
деловая активность предприятия с каждым годом ухудшается.
В табл. 12 представлена динамика оборачиваемости оборотных средств в
целом и по элементам ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
Таблица 12. - Динамика показателей оборачиваемости оборотных средств ООО «ТНП» за 20142016 гг.
Значение коэффициента
Коэффициент (К)
Формула
В оборотах
В днях
1.Оборачиваемость
Коб.зап. =
запасов
Себестоимость /
2014 г.
28393 : 2580 = 11
365: 11 = 33
Средняя стоимость
2015 г.
47187 : 6836 = 6,9
365 : 6,9 = 53
запасов
2016 г.
54194 : 12524 = 4,3
365 : 4,3 = 85
2.Оборачиваемость
дебиторской
Коб.деб. зад. =
задолженности
Выручка / Средний
2014 г.
остаток дебиторской
30935 : 6093 = 5,1
365 : 5,1 = 72
2015 г.
задолженности
49713 : 7491 = 6,6
365 : 6,6 = 55
2016 г.
58120 : 9003 = 6,4
365 : 6,4 = 57
3.Оборачиваемость
Коб.обор.активов =
оборотных активов
Выручка / Средний
2014 г.
30935 : 8843 = 3,5
365 : 3,5 = 104
остаток оборотных
2015 г.
49713 : 15992 = 3,1
365 : 3,1 = 118
средств
2016 г.
58120 : 24166 = 2,4
365 : 2,4 = 152
4. Коэффициент
загрузки оборотных
Кз = Средний остаток
средств
оборотных средств /
2014 г.
8843 : 30935 = 0,29
Выручке
2015 г.
15992 : 49713 = 0,32
2016 г.
24166 : 58120 = 0,42
-
С
Эффективность деятельности предприятия
характеризуется показателями
овр
оборачиваемости оборотных активов. еме
Коэффициент оборачиваемости запасов в
нны соответственно 53 дня. В 2016 г.
2014 г. составил 11 оборотов в год,
й
продолжительность одного оборота запасов увеличилась по сравнению с 2015 г.
тре
на 32 дня и составила 85 дней.
бует
не
тол
ько
про
57
Снижение коэффициента оборачиваемости в 2015-2016 гг. по сравнению с
2014 г. свидетельствует о замедлении оборачиваемости и характеризует
неэффективное использование запасов на анализируемом предприятии.
Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2014 г. составила 72 дня. В
2015 г. количество оборотов по сравнению с предыдущим 2009г. увеличилось на
1,5 оборота, срок оборачиваемости составил 55 дней. В 2016 г. количество
оборотов дебиторской задолженности составило 6,4, длительность одного оборота
57 дней.
Оборачиваемость оборотных активов в 2014 г. составила 3,5 раза, срок
оборачиваемости 104 дня. Количество оборотов в 2015 г. - 3,1, срок
оборачиваемости 118 дней. В 2016 г. количество оборотов составило 2,4, срок
оборачиваемости 152 дней.
На рис. 15 представлена динамика продолжительности одного оборота
оборотных активов ООО «ТНП» за 2014-2016 гг.
дни
160
152
140
118
104
120
100
80
60
85
72
55 53
Продолжительность
одного оборота
дебиторской
задолженности
Продолжительность
одного оборота запасов
57
33
Продолжительность
одного оборота
оборотных активов
40
20
0
2010
г.
2014
2011
г.
2015
2012
г.
2016
Рисунок 15. - Динамика продолжительности одного оборота оборотных активов ООО «ТНП» за
2014-2016 гг.
Наблюдается увеличение продолжительности
одного оборота оборотных
С
овр эффективности их использования.
активов, что свидетельствует о снижении
еме
Коэффициент загрузки оборотных средств характеризует сумму оборотных
нны
средств, затраченных на 1 руб. реализованной
продукции. В 2014 г. составил 0,29
й
тре
бует
не
тол
ько
58
руб., в 2015 г. - 0,32 руб., в 2016 г. - 0,42 руб. Увеличение значения показателя
характеризует о снижении эффективности деятельности.
Проведем расчет экономического ущерба, полученного от снижения
оборачиваемости оборотных средств:
Эос в 2015 г. = (0,32 – 0,29) × 49713 = 1491 тыс.руб.
Эос в 2016 г. = (0,42- 0,32) × 58120 = 5812 тыс.руб.
Ввиду снижения оборачиваемости оборотных активов в 2015 г. вовлечены в
оборот 1491 тыс.руб., в 2016 г. - 5812 тыс.руб.
Таким образом, основная часть собственных ресурсов приходится на
нераспределенную прибыль, которая формируется за счет чистой прибыли.
Оборотные активы имеют неоптимальную структуру, так как денежных средств
недостаточно. На предприятии в 2014-2016 гг. нормальная финансовая
устойчивость, так как запасы покрываются за счет собственных оборотных
активов и долгосрочных обязательств.
Подводя итог всему вышеизложенному, следует отметить, что ООО «ТНП»
является предприятием по производству электрического и электронного
оборудования для автотранспортных средств, прочих комплектующих и
принадлежностей для автотранспортных средств. Уставный капитал составляет 10
тыс.руб. Все финансово-экономические показатели деятельности предприятия
имеют тенденцию к увеличению. Выручка от реализации в 2014 г. составила
30935 тыс.руб., в 2015 г. - 49713 тыс.руб., в 2016 г. - 58120 тыс.руб. Предприятие
прибыльное.
Валюта
баланса
увеличивается.
Показатели
финансовой
устойчивости характеризуют предприятие как неустойчивое, так как собственные
ресурсы в 2014 г. составили 30%, в 2015 г. - 28%, в 2016 г. только 23% всех
ресурсов, при рекомендуемом 50%. Но собственных оборотных средств
достаточно для финансовой устойчивости. Рентабельность деятельности и
активов снижается. На предприятии низкая С деловая активность. Все это
овр
характеризует неэффективное использование
емересурсов и приводит к увеличению
нныоборотных активов с каждым годом
затрат, следовательно, коэффициент загрузки
й
увеличивается.
тре
бует
не
тол
59
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ
ООО «ТНП»
3.1. Оптимизация источников формирования финансовых ресурсов ООО «ТНП»
Управление финансовыми ресурсами и источниками их формирования одна из важнейших задач финансового менеджмента. Наличие финансовых
ресурсов в необходимых размерах предопределяет финансовое благополучие
организации, то есть ее финансовую устойчивость и платежеспособность.
Поскольку же финансовые ресурсы вовсе не бесплатны и стоимость их зависит от
их источника, то возникает задача оптимизации структуры источников
финансирования как в долгосрочном, так и в краткосрочном аспекте.
Несмотря на то, что возможно предположить наличие разных целей
управления финансами в зависимости от стадии жизненного цикла предприятия,
его производственно-технических возможностей, уровня конкурентоспособности
производимой им продукции и других факторов, основная цель финансового
менеджмента - удовлетворение интересов собственников в форме повышения их
благосостояния
путем
увеличения
стоимости
фирмы
через
механизм
формирования и эффективного использования прибыли.
В
настоящее
время
юридически
и
экономически
самостоятельные
предприятия действуют в условиях нестабильности и неопределенности и должны
приспосабливаться к быстро меняющимся условиям внешней среды, оперативно
определяя собственную стратегию управления финансами. При этом количество и
формулировка стратегических целей зависят от специфики деятельности
конкретной организации.
Тем не менее, система стратегических целей, достижение которых служит
признаком успешного управления финансами фирмы, может включать в себя
следующие из них: избежание банкротства и крупных финансовых неудач
организации; рост объема производства и реализации; лидерство в борьбе с
С
конкурентами; максимизация цены компании.овр
Все эти цели связаны между собой,
емеконтролировать весь их комплекс.
дополняют друг друга, но организации должны
нны
При этом следует иметь в виду, что максимизация
цены компании как наиболее
й
тре
бует
не
60
Пока
зыва
обоснованный критерий эффективного управления ее финансами, применима
ть
всегд
лишь в случае, когда на рынке капитала нет никаких ограничений и какой-либо
а
дискриминации в установлении цен на ценные бумаги.
есть
то.
В процессе реализации своих стратегических целей финансовый
Там
менеджмент направлен на решение следующих основных задач: обеспечение
быть
труд
сбалансированности движения материальных и денежных потоков; обеспечение
ов.
формирования необходимого объема финансовых ресурсов организации
Мног в
о
предстоящем периоде; эффективное использование финансовых ресурсов
пуск
организации по всем направлениям ее деятельности; обеспечение эффективного
ать
опыт
управления денежным оборотом организации; достижение финансовой
ы.
устойчивости
и
финансовой
независимости
организации; обеспечение
Анал
изир
необходимого уровня ликвидности организации; максимизация прибыли
уя,
организации в предстоящем периоде и др.
труд
весь
Оптимизация структуры капитала организации предполагает прежде всего
работ
анализ состава капитала в динамике за ряд периодов, а так же тенденций
а.
Пока
изменения его структуры. В процессе анализа оценивается финансовая
зыва
устойчивость и эффективность использования капитала, рассматриваются
ть
всегд
коэффициенты финансовой независимости, задолженности, соотношения между
а
долгосрочными и краткосрочными обязательствами. Финансовое решение
есть по
то.
структуре капитала - это выбор компромисса между риском и доходностью. Далее
Там
оценивается влияние основных факторов, определяющих формирование
быть
труд
структуры капитала. Практика показывает, что не существует единого правила
ов.
формирования эффективного соотношения собственного и заемного капитала
Многне
о
только для однотипных организаций, но даже для одной компании на разных
пуск
стадиях ее жизненного цикла и при различной конъюнктуре товарного
ать и
опыт
финансового рынков. Использование заемного капитала при временном
ы.
недостатке собственных средств является для предприятия вполне естественным.
Анал
изир
С
Использование этих средств как источника покрытия
непостоянной части
уя,
овр
оборотных активов объясняется различным поведением
разных видов труд
активов
еме
весь
нны допустим года.
предприятия в течение какого-то периода времени,
работ
й
а.
тре
Пока
бует
зыва
не
61
Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных
ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в компанию) уменьшает
некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость
приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Использование заемного
капитала при временном недостатке собственных средств является для
предприятия вполне естественным. Использование этих средств как источника
покрытия непостоянной части оборотных активов объясняется различным
поведением разных видов активов предприятия в течение какого-то периода
времени, допустим года.
Однако
перегруженная
заемными
средствами
структура
капитала
предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку
повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того,
клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут
начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С
другой
стороны,
слишком
низкая
доля
заемного
капитала
означает
недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал,
источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам
на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.
Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение
собственных и заемных источников при котором обеспечивается оптимальное
соотношение между уровнями, то есть максимизируется рыночная стоимость
предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его
часть.
Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными
моментами: простотой привлечения (нужно решение собственника или без
согласия других хозяйствующих субъектов); высокой нормой прибыли на
вложенный капитал, так как не выплачиваются проценты по привлечению
средств;
низкий
предприятия.
риск
потери
финансовой
устойчивости
С
овр
еме
нны
й
тре
бует
и
банкротства
62
Заемный
капитал
имеет
определенные
достоинства
и
недостатки.
Достоинства заемного капитала: широкие возможности привлечения капитала
(при наличии залога или гарантии); увеличение финансового потенциала
предприятия
при
необходимости
увеличения
объемов
хозяйственной
деятельности; способность повысить рентабельность собственного капитала. К
недостаткам относятся: сложность привлечения, так как решение зависит от
других хозяйствующих субъектов; необходимость залога или гарантий; низкая
норма рентабельности активов и низкая финансовая устойчивость предприятия.
Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более
высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного
капитала. При этом теряется финансовая устойчивость.
Проведенный анализ показал, что собственный капитал ООО «ТНП» в 2016
г. составил только 23% валюты баланса, однако недостаток собственных средств
предприятие пополняет за счет долгосрочных кредитов и займов, их остаток в
конце 2016 г. составил 10802 тыс.руб. - 40% источников средств. Следовательно,
перманентный капитал составил 63% валюты баланса.
Оптимальным для предприятия является соотношение собственного и
заемного капитала в пропорции 60%:40%. При такой структуре капитала и прочих
равных условиях реальная рыночная цена предприятия будет максимальной.
Оптимальным
также
считается
соотношение
50:50.
К
сожалению,
нет
универсальной формулы, позволяющей определить идеальное соотношение
между собственным и заемным капиталом для конкретного предприятия, в том
числе и для ООО «ТНП».
В табл. 13 представлены варианты по выбору оптимальной для ООО «ТНП»
структуры капитала на 2017 г.
По данным расчета, представленного в табл. 13, видно, что при первом
варианте заемные средства не используются - деятельность полностью
финансируется за счет собственных средств, во втором варианте собственный
С
капитал составляет 70%, в третьем - 50% - это соотношения
допустимые, и в
овр
четвертом варианте собственные средства составляют
еме 40% при том, что заемный
нны
й
тре
63
капитал составляет 60% валюты баланса. Данные исследования показали, что, на
исследуемом предприятии ООО «ТНП» собственные средства в 2016 г. составили
только 23%.
Таблица 13. - Выбор оптимальной для ООО «ТНП» структуры капитала на 2017 г., %
Варианты
Показатели
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
6-й
7-й
8-й
1. Доля собственных
100
70
70
60
60
50
50
40
средств
2.Доля заемных
0
30
30
40
40
50
50
60
средств
Итого весь капитал
100
100
100
100
100
100
100
100
3. Цена собственных
8
8
8
8
8
8
8
8
средств
4. Цена заемных
0
9
10
11,5
12
12,5
13
13
средств
5. Средневзвешенная
цена капитала (стр.1×
стр.3 + стр.
8
8,3
8,6
9,4
9,6
10,2
10,5
11
2×стр.4):100
6.Эффект финансового
рычага (стр.3 – стр.4) +
0
-0,57 -1,57 -2,83 -3,33 -3,5
-4
-3,5
(стр.2:стр.1)
Из табл. 13 можно сделать следующие выводы. Оптимальной структурой
капитала предприятия является вариант 2, при котором цена капитала
наименьшая - 8,3%. Характерные черты: цена заемных средств выше цены
собственных средств. Доля заемных средств должна увеличиваться только в том
случае, когда их цена становится ниже цены собственных средств, чем выше доля
заемных средств (при их меньшей цене по сравнению с ценой собственных
средств), тем меньше цена капитала в целом (вариант (вариант 2 - 8,3%, вариант 3
- 8,6%). При варианте 2 предприятие получит наименьший отрицательный эффект
от использования заемных средств (-0,57%), при варианте 5 отрицательный
эффект составит (-3,33%), при варианте 7 - (-4%).
Одной из основных целей деятельности предприятий должен быть
экономический рост и, в результате, максимизация стоимости предприятия и его
акций, если речь идет об акционерном обществе. Именно
С поэтому одним из
овр
еме
нны
й
тре
64
показателей оценки финансовой деятельности предприятия является рост
стоимости его собственных средств (капитала).
Прирост этой стоимости можно определить по формуле (10):
∆СС = СС (РСС - СВЦВК),
где ∆СС - прирост стоимости собственных средств;
СС - собственные средства;
РСС - рентабельность собственных средств;
СВЦВК - средневзвешенная цена всего капитала.
(10)
Допустим, сумма собственных средств ООО «ТНП» в 2017 г. составит
10000 тыс.руб., и исходя из условий табл. 13, прирост стоимости собственных
средств при варианте 1 равен 0, при варианте 2 составит 30 тыс.руб. (10000
тыс.руб. × (8,3% - 8%)):100, при варианте 3 также 30 тыс.руб. (10000 тыс.руб. ×
(8,6 - 8,3):100, при варианте 4 - 80 тыс.руб., при варианте 5 - 20 тыс.руб., при
варианте 6 - 60 тыс.руб., при варианте 7 - 30 тыс.руб., при варианте 8 - 50 тыс.руб.
Таким образом, вариант 4 более предпочтителен для ООО «ТНП», варианты 6, и
8, не применимы, несмотря на высокий прирост собственных средств, так как
соотношение собственных и заемных средств не оптимальное.
В ООО «ТНП» преобладают краткосрочные обязательства, срок погашения
которых уже наступил. Кредиторская задолженность показывает количество
денег, которые необходимо использовать на приобретение материалов, на
выплату заработной платы в ближайшем будущем, так как средства получены для
осуществления работ.
Предлагаем
увеличения
увеличить
уставного
собственные
капитала,
средства
возможно
предприятия
преобразование
в
за
счет
открытое
акционерное общество. Считаем целесообразным получение долгосрочных
кредитов. Необходимо выполнить свои обязательства по выполнению заказов с
тем, чтобы максимально погасить краткосрочные обязательства предприятия. С
этой целью требуется провести ранжировку кредиторской и дебиторской
задолженности,
вести
активную
работу
по
своевременному
погашению
дебиторской задолженности. В то же время обесценение подСвлиянием инфляции
овр
еме
нны
й
65
кредиторской задолженности, займов, кредитов сопровождается возникновением
скрытой прибыли. В условиях инфляции возвращаемые деньги обесцениваются,
поскольку для кредиторов они имеют меньшую ценность. Так, сумма долга перед
кредиторами ООО «ТНП» на конец 2016 г. составляет 11271 тыс.руб., возвращать
ее придется более дешевыми деньгами. Предположим, в течение 2017г.
предприятие не сможет погасить кредиторскую задолженность, имеющуюся на
конец 2016 г., в размере 3200 тыс.руб., как видно из официальных источников, в
2017 г. инфляция может составить 5,5%, это означает, что в 2017 г. покупательная
способность денег снизится на 5,5% и составит в текущих ценах 3014 тыс.руб. От
этого ООО «ТНП» будет иметь скрытый экономический эффект в размере 176
тыс.руб.
То же самое происходит с долгосрочными кредитами в размере 10802
тыс.руб. 28% полученных кредитов или 3024 тыс.руб., по условиям кредитования,
будут возвращены только в 2014 г. Следовательно, через год они будут
возвращены со сниженной покупательной способностью, и для кредиторов эта
сумма будет иметь ценность как 2857 тыс.руб. Скрытый экономический эффект
от использования долгосрочных кредитов и займов составит 166 тыс.руб.
В табл. 14 представляется динамика и структура источников средств для
ООО «ТНП» в 2016-2017 гг.
Таблица 14. - Динамика и структура ресурсов ООО «ТНП» в 2016-2017 гг.
2016 г.
2017 г. прогноз
Показатели
тыс.руб.
%
тыс.руб.
%
Капитал и резервы
8019
28
10000
25
Долгосрочные кредиты и
10802
29
13000
33
займы
Краткосрочные обязательства
16176
43
17000
42
Пассивы
34997
100
40000
100
По данным расчета, представленного в табл. 14, видно, что в 2017 г. доля
собственных средств может уменьшиться и составитьС 25% валюты баланса. При
овр
этом увеличится размер долгосрочного кредита, что позволит обеспечить
еме
нны
й
тре
бует
не
66
предприятию длительную платежеспособность. Таким образом, структура
баланса может оказаться на более оптимальном уровне.
Предлагается провести инвентаризацию кредиторской задолженности с
применением АВС-анализа кредиторской задолженности. К категории А
предлагаем отнести платежи, срок оплаты по которым нельзя задерживать:
налоговые платежи являются первоочередными, их задержка приводит к
блокировке расчетного счета, предусматриваются пени. Предлагаем провести
сверку расчетов с налоговыми органами, что привело к определению переплаты
по налогам на сумму 218 тыс.руб., за счет которого можно провести зачет по
другим
налогам;
материалы.
К
эксклюзивных
данной
категории
поставщиков,
относятся
поставляющих
около
40%
основные
кредиторской
задолженности, возникшие по контрактам. К категории В следует отнести
поставщиков, по которым не предусмотрены штрафные санкции, но имеется
возможность провести взаимные зачеты. К этой же группе можно отнести и
задолженность перед персоналом (около 30% задолженности). Инвентаризация
показала, что путем взаимозачетов имеется возможность покрыть 1498 тыс.руб.
кредиторской задолженности. К категории С предлагается отнести оставшуюся
часть кредиторской задолженности, ее размер составляет 30% долга.
АВС анализ поможет сократить кредиторскую задолженность на сумму
1498 тыс. руб., вследствие проведенного взаимозачета снизится остаток
дебиторской задолженности на такую же сумму.
Итак, изменение структуры баланса позволит улучшить финансовую
устойчивость предприятия. Для этого на предприятии необходимо увеличить
собственный капитал и долгосрочные займы и кредиты при снижении доли
краткосрочных обязательств, что позволит улучшить финансовую устойчивость
ООО «ТНП» в 2017 году. Далее будут представлены пути совершенствования
управления авансированным капиталом предприятия.
С
овр
еме
нны
й
тре
бует
не
67
3.2. Повышение эффективности управления авансированным капиталом ООО
«ТНП»
Когда анализ баланса производится с позиции активов, то возникает
понятие производственного риска. Производственный риск - риск, в большей
степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, то есть структурой
активов, он в некоторой степени неотъемлем от пассивных операций фирмы.
Взаимосвязь активов и пассивов баланса можно представить следующим
образом: внеоборотные активы должны покрываться за счет собственного
капитала и долгосрочных кредитов и займов. Оборотные средства частично
должны
покрываться
краткосрочных
за
счет
обязательств.
собственных
Желательно,
средств,
чтобы
они
частично
были
за
счет
наполовину
сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала.
Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное
значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2.
Принято решение о необходимости проведения инвентаризации основных
средств предприятия, проведенный анализ показал, что машины, оборудования,
транспортные средства изношены более чем на 35%. Рекомендуется реализовать
неиспользуемое имущество, этим можно получить доход около 520 тыс.руб.
Соответственно остаток основных средств уменьшится. Однако предприятие
продолжает расширяться, поэтому остаток внеоборотных активов увеличивается.
Эффективность
работы
предприятия
во
многом
зависит
от
его
обеспеченности оборотными средствами. Так, недостаток оборотных средств
является непосредственной причиной неплатежеспособности, а в дальнейшем и
банкротства предприятия. Отсутствие на предприятии устойчивой системы
пополнения оборотных средств приводит, во-первых, к дополнительным
расходам, которые увеличивают текущие издержки предприятия, а во-вторых, к
снижению
показателей
эффективности
деятельности
предприятия.
Дополнительные расходы могут быть обусловлены задержками в формировании
С
производственных запасов предприятия, что, в свою очередь, увеличивает
овр
продолжительность
технологического и производственного циклов. При
еме
нны
й
тре
бует
68
возрастании длительности технологического и производственного циклов
увеличивается объем незавершенного производства, что в конечном счете
приводит
к
росту
текущих
издержек
предприятия,
формирующих
его
себестоимость.
Избыток оборотных средств означает «омертвление» финансовых ресурсов
предприятия
и
приводит
к
снижению
показателей
оборачиваемости
и
рентабельности использования его капитала. Избыточный уровень оборотных
средств приводит также к дополнительным расходам и финансовым рискам
предприятия. Вместе с тем с формальной точки зрения избыток оборотного
капитала повышает показатели текущей платежеспособности предприятия.
От организации эффективного управления и использования оборотных
средств зависит не только процесс материального производства, но и финансовая
устойчивость организации. Поэтому организация управления оборотными
средствами выступает важным элементом в процессе управления предприятием и
включает следующий комплекс мероприятий: определение состава и структуры
оборотных средств; обоснованный расчет плановой потребности организации в
оборотных средствах; определение источников формирования оборотных средств
и поиск их оптимального соотношения; рациональное размещение оборотных
средств по сферам производства и обращения; расчет и оценка показателей
эффективности использования оборотных средств; разработка мероприятий по
ускорению оборачиваемости и повышению рентабельности использования
оборотных средств.
В целях совершенствования структуры баланса ООО «ТНП» необходимо
увеличить приток денежных средств и снизить долю запасов в общем объеме
оборотных активов, а также улучшить их оборачиваемость. Особое внимание при
этом следует уделять уменьшению суммы дебиторской задолженности и
сокращению срока ее инкассации.
Цель системы управления запасами - обеспечение бесперебойного
производстваС продукции в нужном количестве и в установленные сроки и
овр на основе этого полной реализации выпуска при минимальных
достижение
еме
нны
й
тре
69
расходах
на
содержание
запасов.
Эффективное
управление
товарно-
материальными запасами (ТМЗ) позволяет: уменьшить производственные потери
из-за дефицита материалов; ускорить оборачиваемость этой категории оборотных
средств; свести к минимуму излишки товарно-материальных запасов, которые
увеличивают стоимость операций и «замораживают» дефицитные денежные
средства; снизить риск старения и порчи товаров; снизить затраты на хранение
товарно-материальных запасов.
Необходимо провести инвентаризацию запасов, реализовать залежалые
товарно-материальные ценности. В 2016 г. остаток запасов увеличился по
сравнению с 2015 г. на 54% и составил 15183 тыс.руб.
Инвентаризация запасов, проведенная на 01.01.2017 г. показала, что
имеются запасные части, не использованные в производстве более 2-х лет,
покупная стоимость частей составляла 165 тыс.руб. Имеется возможность
реализации за 128 тыс.руб. Считаем целесообразным реализацию запасных
частей, так как используются складские помещения, труд складских работников и
запасные части теряют качество.
Готовая продукция на складе составила 48% запасов, 40% готовой
продукции изготовлено по заказу ООО «Экстролизинг», ООО «Метаслав».
Отгрузка готовой продукции ООО «Эсктролиз» была задержана по причине
большой дебиторской задолженности данного предприятия. Для улучшения
платежеспособности необходимо с данным покупателем построить отношения на
условиях предоплаты и ввести плату за просрочку платежа.
Например, за превышение задолженности свыше 2-х недель необходимо
установить плату в размере 8% годовых. Остаток дебиторской задолженности в
сумме 1610 тыс.руб. возник свыше 6-и месяцев. В том случае, если бы была
установлена контрактом плата в размере 8% годовых, то ООО «ТНП» смог бы
получить дополнительный доход в сумме 63,5 тыс.руб. ((1610000 × 0,08 × 180
дней) : 365 дней).
Что касается дебиторской задолженности Общества, то по-нашему мнению,
С
в качестве основного метода ее рефинансирования может быть использован
овр
еме
нны
й
70
факторинг для получения средств от своевременного погашения дебиторской
задолженности.
На конец 2016 г. остаток дебиторской задолженности ООО «Экстролизинг»
составляет 2950 тыс.руб. В данном случае считаем возможным заключить договор
с Коммерческим банком по факторинговому обслуживанию. В нашем случае
следует передать на операцию «открытого факторинга без регресса» часть
задолженности - 1700 тыс.руб., срок погашения по которой составляет более 6-и
месяцев.
Для
осуществления
операции
первоначально
необходимо
открыть
расчетный счет в коммерческом банке, который совершает факторинговые
сделки. Далее АКИБ ОАО «Акибанк» взимает фиксированный сбор за обработку
уступленных требований, которая составляет 1,2% от переуступленного
требования, то есть 18,7 тыс.руб. (1700 тыс.руб. × 1%).
Также взимается комиссия за факторинговое обслуживание в размере 0,5% 8,5 тыс.руб. (1700 тыс.руб. × 0,5%).
В итоге Банк выплачивает ООО «ТНП» сумму в размере 85% от суммы
контракта 1417,8 тыс.руб. ((1700× 85%) - 18,7 - 8,5).
Следует иметь в виду, что факторинг обходится предприятию дороже, чем
кредит. Но эта разница вполне объяснима: ведь факторинг позволяет компании
развиваться быстрее.
Полученные таким образом денежные средства предприятию следует
направить на погашение части заемных средств, что позволит избежать штрафов
за несвоевременные платежи в дальнейшем.
Оставшуюся часть дебиторской задолженности - 7653 тыс.руб. (106032950) составляют: задолженность по векселям полученным - 2300 тыс.руб.; задолженность по расчетам с бюджетом - 175 тыс.руб. - сумма НДС, подлежащая
возврату из бюджета; переплата по налогу на прибыль в федеральный бюджет 125 тыс.руб.; - задолженность по расчетам с персоналом - по выданным авансам
С
составила
140
тыс.руб.; - прочие виды дебиторской задолженности - 4913 тыс.руб.
овр
еме
нны
й
тре
бует
71
ООО «ТНП» обратилось в письмом в Межрегиональную инспекцию
Федеральной налоговой службы РФ № 11 по РТ с просьбой о списании суммы
переплаты по налогу на прибыль в федеральный бюджет и передачи суммы
125тыс.руб. в региональный бюджет на погашение задолженности по налогу на
прибыль. Данная операция должна позволить уменьшить расходы.
Сумма НДС, подлежащая возврату из федерального бюджета возникла во
втором квартале 2016 г. По расчетам финансового отдела данная сумма будет
зачтена в первом квартале 2017 г. в счет последующих платежей.
При проведении АВС-анализа дебиторов также проведен анализ выданных
работникам авансов. Сумма 38 тыс.руб. будет перекрыта заработной платой
работников за января 2017 г. 102 тыс.руб. отнесены на расходы согласно
авансовых отчетов и командировочных удостоверений.
Недостаток
платежных
средств,
связанный
с
ростом
дебиторской
задолженности, вызвал: рост кредиторской задолженности поставщикам и
подрядчикам; невыполнение инвестиционной программы; невыполнение плана
закупки запасных частей; невыполнение графика планово предупредительных
ремонтов.
В качестве метода ускорения инкассации дебиторской задолженности
предлагается использовать установление скидок за досрочную оплату продукции.
К примеру, в договоре поставки на условиях отсрочки платежа указывается
следующее: «3/10, полная стоимость 30». Это означает, что покупатель при
условии расчетов в срок до десяти дней имеет право воспользоваться скидкой в
размере 3%. Однако, следует знать, что скидки в контрактах целесообразны в
следующих случаях: если они приводят к увеличению объема продаж и более
высокой общей прибыли; если предприятие испытывает дефицит денежных
средств; в случаях ранней оплаты поставленного товара.
Таким образом, ускорить сбор дебиторской задолженности возможно
поощрением дебиторов, например, скидками при условии более ранней оплаты
С
счетов; использованием
услуг финансово-кредитных учреждений по ускорению
овр
движения денежных средств от клиента к компании.
еме
нны
й
тре
72
ООО «ТНП» планирует увеличение выручки в 2017 г. по сравнению с
предыдущим 2016 г. на 22%, что составит около 70000 тыс.руб. Улучшение
платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления
оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает
оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.
Анализируя денежные потоки, необходимо отметить, как структура притоков и
оттоков не совсем характерна для процветающего бизнеса: в притоках не совсем
характерным элементом является приток за счет дебиторской задолженности, что,
однако имеет и положительные стороны.
Предположим, что остаток оборотных активов в конце 2017 г. уменьшится,
за
счет
проведенных
мероприятий
и
составит
около
26000
тыс.руб.
Соответственно, средний остаток оборотных активов в 2017 г. составит около
26944 тыс.руб.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в 2017 г. составит:
Кооа в 2017 г. = 70000 / 26944 = 2,6 оборота.
Пооа в 2016 г. = 365 дня / 2,6 оборота = 140 дней.
Соответственно, в 2017 г. количество оборотов увеличится по сравнению с
2016 г. на 0,2 (2,6-2,4) и составит 2,6 оборота. Продолжительность одного оборота
сократится на 12 дней и составит 140 дней.
Анализ оборачиваемости оборотных средств ООО «ТНП» представлен на
основании данных, приведенных в табл. 15.
Таблица 15. - Динамика показателей оборачиваемости оборотных активов ООО «ТНП» за 20162017 гг.
Показатели
2016 г.
2017 г.
(прогноз)
Изменение
(+,-)
1. Выручка от продажи продукции, тыс.руб.
2. Средняя величина текущих активов, тыс.руб.
3. Число дней
4. Коэффициент оборачиваемости, количество
раз (стр.1 / стр.2)
5. Продолжительность оборота
текущих
С
активов, дней (стр. 3 / стр.4)
58120
24166
365
70000
26944
365
+11880
+2778
-
2,4
2,6
+0,2
152
140
-12
овр
еме
нны
й
тре
бует
73
Табл. 15 показывает, что выручка от продаж в 2017 г. увеличивается по
сравнению с 2016 г. на 11880 тыс.руб., при увеличении средней величины
текущих активов на 2778 тыс.руб. Коэффициент оборачиваемости текущих
активов
увеличивается
на
0,2
оборота,
что
приведет
к
сокращению
продолжительности оборота текущих активов на 12 дней.
Для определения суммы экономии оборотных средств (∆ОА) вследствие
ускорения их оборачиваемости устанавливается потребность в оборотных
средствах за отчетный период исходя из фактической выручки от всей реализации
за это время и скорости оборота за предыдущий период. Разность между условной
суммой оборотных средств и суммой средств, фактически участвующих в
обороте, составит экономию оборотных средств.
В
табл.
16
представлены
показатели,
используемые
при
расчете
экономического эффекта.
Таблица 16. - Показатели, используемые при расчете экономического эффекта за счет
ускорения оборотных активов
Показатель
Формула расчета
Сумма высвобожденных средств из
оборота
за
счет
ускорения
оборачиваемости
(-∆ОС)
или
дополнительно
привлеченных
средств (∆ОС)
∆ОС = (Тоб1 – Тоб0) × Вр1 / Д,
где
Тоб1,
Тоб0
соответственно
продолжительность
одного
оборота
оборотных
средств
за
отчетный
и
предыдущие периоды, дни;
Вр1 - выручка от продажи продукции за
отчетный период, млн.руб.;
Д - количество дней в году.
Увеличение (уменьшение) суммы
прибыли
можно
рассчитать
умножением
относительного
прироста (снижения) коэффициента
оборачиваемости на сумму прибыли
от продажи продукции за базовый
(предыдущий) период
∆П = П0×∆Коб.
где П0 - сумма прибыли за базовый
(предыдущий) период, руб.;
∆Коб
коэффициент
относительного
прироста
(снижения)
числа
оборотов
оборотных средств.
По методике, предложенной Лысенко Д.В., экономический эффект в
С
результате
ускорения оборачиваемости выражается в относительном
овр
еме
высвобождении
средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли.
нны
й
тре
бует
не
74
С использованием формулы, представленной в табл. 16, рассчитаем сумму
высвобожденных средств из оборота за счет ускорения оборачиваемости
оборотных активов ООО «ТНП»» (-∆ОС) в 2017 году (- 2301,4 тыс.руб.) = ((140152) × 70000 / 365).
Оборачиваемость оборотных активов в 2017 г. составит 2,6 раза,
следовательно, за весь год сумма высвобожденных из оборота равна 5984 тыс.
руб. (-2301,4×2,6).
Повышение эффективности управления оборотным капиталом позволяет
предприятию, с одной стороны, сократить издержки, связанные с хранением
запасов, то есть повысить рентабельность, а с другой – при сокращении
краткосрочных обязательств, более быстром, чем элементов оборотных активов,
повысить
уровень
платежеспособности
предприятия,
то
есть
решить
противоречие между максимизацией рентабельности и максимизацией уровня
платежеспособности предприятия.
Сумма прибыли вследствие ускорения оборачиваемости оборотных активов
увеличится на 154,4 тыс.руб.
∆П = 1853 × (2,6-2,4) / 2,4 = 154,4 тыс.руб.
На
основании
вышеизложенного
представлены
направления
совершенствования управления финансовыми ресурсами ООО «ТНП». Для
достижения оптимальной структуры капитала предприятия необходимо, чтобы
собственные средства составили 70 или 60% капитала. При данной структуре
цена
капитала
наименьшая
-
8,3%,
предприятие
получит
наименьший
отрицательный эффект от использования заемных средств (-0,57%). Предприятие
в деятельности использует кредиторскую задолженность, долгосрочные и
краткосрочные кредиты и займы. Обесценение под влиянием инфляции
кредиторской задолженности, займов и кредитов сопровождается возникновением
скрытой прибыли. От длительного использования кредиторской задолженности
ООО «ТНП»
С в 2017 г. будет иметь скрытый экономический эффект 176 тыс.руб.
оврот использования долгосрочных кредитов сумме 3024 тыс.руб. составит
Эффект
еме
166 тыс.руб. Предлагается провести АВС-анализ кредиторской задолженности,
нны
й
тре
бует
75
который поможет сократить кредиторскую задолженность на сумму 1498
тыс.руб., вследствие проведенного взаимозачета снизится остаток дебиторской
задолженности. В целях совершенствования структуры баланса необходимо
увеличить приток денежных средств и снизить долю запасов в общем объеме
оборотных активов. Предлагается реализовать неиспользуемые запасные части и
неиспользуемые
основные
средства.
Для
улучшения
платежеспособности
необходимо ввести плату за просрочку дебиторской задолженности. Часть долга
ООО «Экстролизинг» передать на факторинг.
Таким
образом,
финансовый
менеджмент
позволяет
осуществлять
мероприятия по управлению авансированным капиталом и источниками средств,
которые
позволяют
улучшить
финансовое
состояние
предприятия.
Представленные предложения позволят высвободить в 2017 г. из оборота 5984
тыс.руб. Сумма прибыли вследствие ускорения оборачиваемости оборотных
активов составит 154,4 тыс.руб.
Подводя итог главе, можно сделать следующие выводы. Изменение
структуры баланса позволит улучшить финансовую устойчивость предприятия.
Для этого на предприятии необходимо увеличить собственный капитал и
долгосрочные займы и кредиты при снижении доли краткосрочных обязательств.
Для достижения оптимальной структуры капитала предприятия необходимо,
чтобы собственные средства составили 70 или 60% капитала. При данной
структуре цена капитала наименьшая - 8,3%, предприятие получит наименьший
отрицательный эффект от использования заемных средств (-0,57%). Предприятие
в деятельности использует кредиторскую задолженность, долгосрочные и
краткосрочные кредиты и займы. Обесценение под влиянием инфляции
кредиторской задолженности, займов и кредитов сопровождается возникновением
скрытой прибыли. От длительного использования кредиторской задолженности
ООО «ТНП» в 2017 г. будет иметь скрытый экономический эффект 176 тыс.руб.
Эффект от использования долгосрочных кредитов сумме 3024 тыс.руб. составит
166 тыс.руб.СПредлагается провести АВС-анализ кредиторской задолженности,
овр
который
емепоможет сократить кредиторскую задолженность на сумму 1498
нны
й
тре
76
тыс.руб., вследствие проведенного взаимозачета снизится остаток дебиторской
задолженности. В целях совершенствования структуры баланса необходимо
увеличить приток денежных средств и снизить долю запасов в общем объеме
оборотных активов. Предлагается реализовать неиспользуемые запасные части и
неиспользуемые
основные
средства.
Для
улучшения
платежеспособности
необходимо ввести плату за просрочку дебиторской задолженности. Часть долга
ООО «Экстролизинг» передать на факторинг. Представленные предложения
С
позволят высвободить
в 2017 г. из оборота 5984 тыс.руб. Сумма прибыли
овр
вследствие еме
ускорения оборачиваемости оборотных активов составит 154,4
нны
тыс.руб.
й
тре
бует
не
тол
ько
про
изв
одс
тва
кач
еств
енн
ого
и
про
даж
и по
дос
туп
ной,
но
акти
вно
го
про
дви
жен
ия
до
цел
евы
77
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенное теоретическое исследование и практический анализ по
совершенствованию
управления
финансовыми
ресурсами
ООО
«ТНП»,
позволили нам сделать следующие выводы.
Финансовые ресурсы предприятий представляют собой совокупность
денежных
средств,
находящихся
в
их
распоряжении
для
финансового
обеспечения предпринимательской и иной деятельности. Движение финансовых
ресурсов коммерческих организаций осуществляется с учетом принципов и
особенностей организации их финансов. В состав финансовых ресурсов
коммерческих
организаций
включаются
следующие
денежные
средства,
различающиеся по форме движения (образования и использования): капитал и
резервы; выручка от реализации; внереалиазационные доходы; заемные и иные
долговые средства; поступления на безвозвратной или безвозмездной основе.
Финансовые ресурсы предприятия выполняют следующие основные функции:
контрольную, обеспечивающую, распределительную.
По
принадлежности
подразделяется
на
организации
собственный
совокупный
капитал,
капитал
принадлежащий
предприятия
на
правах
собственности и на заемный капитал, привлекаемый на возвратной основе и
представляющий собой финансовые обязательства и на привлеченный капитал.
Основными источниками финансовых ресурсов на действующих предприятиях
является прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации
выбывшего имущества, устойчивые пассивы, целевые поступления.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные
составляющие:
инвестированный
капитал,
то
есть
капитал,
вложенный
собственниками, и накопленный капитал, то есть созданный сверх того, что было
первоначально авансировано собственниками.
Для расчета ключевых показателей использования финансовых ресурсов
используется информация таких форм отчетности, как баланс предприятия, отчет
о финансовых результатах.
Финансовая устойчивость характеризуется состоянием
С
овр активов организации, их обеспеченностью финансовыми ресурсами.
и структурой
еме
нны
й
тре
78
Она является основным критерием надежности организации как коммерческого
партнера. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской
задолженности, требующей немедленного погашения. Эффективность вложения
средств в производственные запасы может характеризоваться показателями
оборачиваемости, измеряемыми в оборотах или в днях. При анализе собственного
капитала следует обратить внимание на темпы его роста, а также на соотношение
коэффициентов поступления и выбытия.
Выручка ООО «ТНП» от продаж в 2014г. составила 49713 тыс.руб., в 2015
г. - 49713 тыс.руб., в 2016 г. - 58120 тыс.руб. Полные затраты на 1 руб. реализации
в 2014 г. составили 0,918 руб., в 2015 г. – 0,949 руб., в 2016 г. – 0,933 руб. При
этом предприятие является прибыльным, чистая прибыль в 2014 г. составила 1901
тыс.руб., в 2015 г. - 1572 тыс.руб., в 2016 г. - 1853 тыс.руб. В 2015 г. не
выполняется «Золотое правило» экономики, в 2016 г. выполняется, так как
прирост прибыли выше прироста выручки от продаж, что в свою очередь выше
прироста себестоимости.
ООО «ТНП» в деятельности использует собственный и заемный капитал.
Валюта баланса имеет тенденцию к увеличению, в 2014 г. составила 19674
тыс.руб., в 2015 г. - 26891 тыс.руб., в 2016 г. - 34997 тыс.руб. Удельный вес
собственного капитала в 2014 г. составил 30%, в 2015 г. - 28%, в 2016 г. - 23%
всех ресурсов. Собственный капитал состоит из уставного капитала и
нераспределенной прибыли. Уставный капитал составляет 10 тыс.руб. Темп роста
собственного капитала в 2014 г. составил 1,5, в 2015 г. - 1,3, в 2016 г. - 1,1. При
этом заемный капитал состоит из долгосрочных и краткосрочных обязательств.
Оборотные активы в 2014 г. составили 11540 тыс.руб. - 58,7% всего
авансированного капитала, в 2015 г. их остаток составил 20443 тыс.руб. - 76%
активов, в 2016 г. остаток увеличился до 27889 тыс.руб. и составил 80% активов.
Наблюдается последовательное увеличение остатка производственных запасов
С
при снижении
доли
дебиторской задолженности, что является оптимальным для
овр
еме
нны
й
тре
бует
79
производственного предприятия. Однако в течение 2014-2016 гг. структура
оборотных активов ООО «ТНП» неоптимальная.
Предприятие имеет собственные оборотные средства. Их достаточно для
покрытия запасов и затрат. Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами в 2014 г. составил 0,2, в 2015 г. - 0,4, в 2016 г. - 0,4.
Следовательно, предприятие обеспечено собственными оборотными средствами.
На предприятии нормальная финансовая устойчивость, так как запасы
покрываются
собственными
оборотными
средствами
и
долгосрочными
кредитами.
Собственных средств для финансовой устойчивости недостаточно, в 2014 г.
коэффициент независимости составил 30% валюты баланса, в 2015 г. - 28%, в
2016 г. - 23%, при рекомендуемом 50%. Коэффициент процентного покрытия в
2016 г. имеет тенденцию к снижению, и характеризует риск дефолта.
Рентабельность продаж в 2014 г. составила 8%, в 2015г. - 5%, в 2016 г. - 6,8%.
Значения
рентабельности
продаж
и
других
показателей
рентабельности
неудовлетворительные. Деловая активность предприятия с каждым годом
ухудшается, так как увеличивается период оборачиваемости оборотных активов в
целом и его элементов. Коэффициент загрузки повышается, что характеризует
увеличение затрат на 1 руб. реализации.
Капитал состоит из собственных и заемных средств. Финансовое решение
по структуре капитала - это выбор компромисса между риском и доходностью.
Финансовый риск является риском, обусловленным структурой источников.
Деятельность без заемных средств практически невозможна, так как разумные
размеры
заемного
капитала
способны
улучшить
финансовое
состояние
организации. Управление структурой капитала ведется по направлению:
установления оптимальных для данной организации пропорций использования
собственного и заемного капитала; привлечением в компанию необходимых
видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.
Нами проведен выбор оптимальной для ООО «ТНП» структуры капитала.
С
Оптимальной структурой
капитала является вариант, при котором цена капитала
овр
еме
нны
й
80
наименьшая - 8,3%. Представлен прогноз структуры средств на 2017 год, который
позволит улучшить финансовую устойчивость предприятия.
На
основании
вышеизложенного
представлены
направления
совершенствования управления финансовыми ресурсами ООО «ТНП». Для
достижения оптимальной структуры капитала предприятия необходимо, чтобы
собственные средства составили 70 или 60% капитала. При данной структуре
цена
капитала
наименьшая
-
8,3%,
предприятие
получит
наименьший
отрицательный эффект от использования заемных средств (-0,57%).
Предприятие в деятельности использует кредиторскую задолженность,
долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Обесценение под влиянием
инфляции кредиторской задолженности, займов и кредитов сопровождается
возникновением скрытой прибыли. Как видно из официальных источников,
инфляция в 2017 г. составит около 5,5%. От длительного использования
кредиторской задолженности ООО «ТНП» в 2017 г. будет иметь скрытый
экономический эффект 176 тыс.руб. Эффект от использования долгосрочных
кредитов сумме 3024 тыс.руб. составит 166 тыс.руб.
Предлагается провести АВС-анализ кредиторской задолженности, который
поможет сократить кредиторскую задолженность на сумму 1498 тыс.руб.,
вследствие
проведенного
взаимозачета
снизится
остаток
дебиторской
задолженности. В целях совершенствования структуры баланса необходимо
увеличить приток денежных средств и снизить долю запасов в общем объеме
оборотных активов. Предлагается реализовать неиспользуемые запасные части и
неиспользуемые
основные
средства. Для
улучшения
платежеспособности
необходимо ввести плату за просрочку дебиторской задолженности часть долга
ООО «Экстролизинг» передать на факторинг.
Представленные предложения позволят высвободить в 2017 г. из оборота
5984 тыс.руб. Сумма прибыли вследствие ускорения оборачиваемости оборотных
активов составит 154,4
тыс.руб. В итоге представленные рекомендации позволят
С
овр управление финансовыми ресурсами ООО «ТНП».
усовершенствовать
еме
нны
й
тре
бует
81
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.
Асаул, А.Н. Оценка организации (предприятия, бизнеса): учебник /
А.Н. Асаул, В.Н. Старинский, М.К. Старовойтов, Р.А. Фалтинский. - СПб.: АНО
ИПЭВ, 2014. - 476с.
2.
Бабич, А.Н. Финансы: учебник для вузов / А.Н. Бабич, Л.Н. Павлова. -
М.: ФБК-Пресс, 2011. - 759с.
3.
Бабичева, Н.Э. Интегрированная методика экономического анализа
развития организаций с использованием ресурсного подхода / Н.Э. Бабичева //
Экономический анализ: теория и практика. - 2013. - №1. - С.10-18.
4.
Балабанов, А.И. Финансы: учебное пособие / А.И. Балабанов, Т.И.
Балабанов. - СПб.: Питер, 2011. - 190с.
5.
Балабанов, Т.И. Основы финансового менеджмента: учебное пособие /
Т.И. Балабанов. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2010. 526с.
6.
Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. -
Киев: Эльга, 2011. - 656с.
7.
Боди, З. Финансы: учебное пособие / З. Боди. - Пер. с англ. - Киев:
Вильямс, 2010. - 584с.
8.
Божко, В. П. Управление финансовой устойчивостью предприятий /
В.П. Божко, С.Ю. Балычев, А.М. Батьковский // Экономика, статистика и
информатика. Вестник УМО. - 2013. - №4. - С.36-41.
9.
Большаков, С.В. Основы управления финансами: учебное пособие /
С.В. Большаков. - М.: ФБК-Пресс, 2012. - 365с.
10.
Бригхем, Ю.Ф. Финансовый менеджмент / Ю.Ф. Бригхем, Дж.
Хьюстон. - СПб.: Питер, 2013. - 592с.
11.
Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы.
Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В.
Филатова. - 2-е изд., стер. - М.: КноРус, 2013. - 304с.
С
12. Вахрин, П.И. Финансовый анализ в коммерческих и не коммерческих
овр
организациях:еме
учеб.пособ. / П.И. Вахрин. - М.: Маркетинг, 2010. - 320с.
нны
й
тре
бует
82
13.
Голубев,
М.П.
Финансовое
планирование
как
инструмент
оптимизации развития вертикально-интегрированных холдингов / М. П. Голубев
// Финансы. - 2014. - №11. - С.65-70.
14.
Губина, О.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / О.В.
Губина. - М.: Инфра-М, 2013. - 340с.
15.
Ембулаев, В.Н. Системный подход как метод изучения рисковых
ситуаций / В.Н. Ембулаев, О.Г. Дегтярева // Территория новых возможностей.
Вестник Владивостокского государственного университета экономики и сервиса.
- 2013. - №1. - С.96-105.
16.
Ефимова, О.В. Финансовый анализ. Современный инструментарий
для принятия экономических решений: учебник / О.В. Ефимова. - М.: Омега-Л,
2014. - 352с.
17.
Иванов, П.В. Экономико-математическое моделирование в АПК:
учебное пособие / П.В. Иванов, И.В. Ткаченко. - М.: Ростов-н/Д, 2013. - 256с.
18.
Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: учебник для бакалавров /
Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и Ко, 2012. - 220c.
19.
Кемаева, С.А. Информационно-аналитическое обеспечение оценки
кредитоспособности организаций / С.А. Кемаева, Е.Е. Козлова, Е.С. Ионова //
Экономический анализ: теория и практика. - 2014. - №7. - С.58-60.
20.
Клочкова, Е.Н. Экономика предприятия: учебник / Е.Н. Клочкова,
В.И. Кузнецов, Т.Е. Платонова. - М.: Юрайт, 2014. - 448с.
21.
Ковалев, В.В. Корпоративные финансы и учет. Понятия, алгоритмы,
показатели: учебное пособие / В.В. Ковалев. - 2-е изд. - М.: Проспект, 2013. - 874с.
22.
Ковалев, В.В. Основы теории финансового менеджмента: учебно-
практическое пособие / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2014. - 534с.
23.
Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: учебное
пособие / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2014. - 352с.
Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник / В.В.
С
Ковалев. - М.:овр
Проспект, 2014. - 352с.
еме
нны
й
тре
бует
24.
83
25.
Количественные методы в экономических исследованиях: учебник /
Под ред. М.В. Грачевой, Ю.Н. Черемных, Е.А. Тумановой. - 2-е изд., перераб. и
доп. - М.: Юнити-Дана, 2013. - 687с.
26.
Комаров, Н.Н. Финансовое планирование в России и за рубежом /
Н.Н. Комаров // Экономика природопользования. - 2014. - №2. - С.20-26.
27.
Кондратьева, Е.А. Анализ финансового состояния компании как
основа управления бизнесом / Е.А. Кондратьева, М.С. Шальнева // Финансовый
вестник, финансы, налоги,страхование, бухгалтерский учет. - 2013. - №8 - С.45-48.
28.
Молокова, Е.И. Бюджетирование в системе управления финансами
организации: монография / Е.И. Молокова, А.В. Толмачев. - Саратов: Вузовское
образование, 2013. - 160c.
29.
Нечитайло, А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности: учебное пособие / А.И. Нечитайло, И.А. Нечитайло. - Ростов-наДону: Феникс, 2014. - 368с.
30.
Парамонов, А.В. Учет и анализ предпринимательского капитала / А.В.
Парамонов // Аудит и финансовый анализ. - 2011. - №1. - С.41-70.
31.
Попова, Р.Г. Финансы предприятий: учебное пособие / Р.Г. Попова,
И.Н. Самонова, И.И. Добросердова. - 3-е изд. - СПб.: Питер, 2010. - 208с.
32.
Романовский, М.В. Финансы: учебник / М.В. Романовский, О.В.
Врублевский. - 4-е изд. - М.: Юрайт, 2013. - 608с.
33.
Русак, Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: Справочное
пособие / Н.А. Русак, В.А. Русак. - М: Высшая школа. - 2012. - 309с.
34.
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий
АПК: учебник / Г.В. Савицкая. - М.: Инфра-М, 2012. - 656с.
35.
Савцова, А.В. К вопросу об управлении финансовыми ресурсами
коммерческих организаций / А.В. Савцова // Вестник Северо-Кавказского
федерального университета. - 2015. - №4. - С.205-207.
Селезнева, Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление
С
финансами: овр
учеб. пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. - 2-е изд.,
еме
переаб. и доп.
- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 639с.
нны
й
тре
бует
36.
84
37.
Сергеев, И.В. Экономика организации (предприятия): учебник / И.В.
Сергеев, И.И. Веретенникова. - 5-е изд. - М.: Юрайт, 2013. - 672с.
Их
бы,
ибо
не
того
.
Лис
тать,
иног
да
не
быть
.
Здес
ь не
быть
маяк
.
Мал
о
лете
ть
твои
.
Тво
ря,
нема
ло
будь
труд
ы. И
будь
мног
о
куб
ы.
Их
бы,
ибо
не
того
.
Лис
тать,
иног
38.
Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и
инвестициями: учебник для вузов / Т.В. Теплова. - М.: ГУ ВШЗ, 2011. - 504с.
39.
Тренев, Н.Н. Управление финансами: учебное пособие / Н.Н. Тренев. -
М.: Финансы и статистика, 2011. - 495с.
40.
Уткин, Э.А. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Э.А.
Уткин. - М.: Зерцало, 2011. - 265с.
41.
Федоренко, В.Ф. Инновационная деятельность в АПК. Состояние,
проблемы, перспективы: научное издание / В.Ф. Федоренко, Д.С. Буклагин, Э.Л.
Аронов. - М.: Росинформагротех, 2010. - 280c.
42.
Хиггинс, Р.С. Финансовый менеджмент. Управление капиталом и
инвестициями / Р.С. Хиггинс, М. Раймерс. - М.: Вильямс, 2013. - 464с.
43.
Чечевицына, Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной
деятельности: учебник / Л.Н. Чечевицына, И.Н. Чуев. - М.: Дашков и Ко, 2010. 352с.
44.
Шадрина, Г.В. Экономический анализ. Теория и практика: учебник /
Г.В. Шадрина. - М.: Юрайт, 2014. - 516с.
45.
Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С.
Сайфеулин. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 276с.
46.
Шеремет, А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Теория финансового
анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев. - М.: ИНФРА-М, 2012. 208с.
47.
Шуляк, П.Н. Финансы: учебник / П.Н. Шуляк, Н.П. Белотелова, Ж.С.
Белотелова. - М.: Дашков и Ко, 2013. - 384c.
48.
Экономика и финансы организации: учебник / Под ред. Т.С.
Новашиной. - М: Синергия, 2014. - 352с.
49.
Baumol, W. J. The Transactions Demand for Cash: An Inventory Theoretic
С
Approach // Quart. Journ. Econ. – 1952. – Nov. – P.545-556.
овр
еме
нны
й
тре
бует
85
50.
Heath, Chip, Steven Huddart, and Mark Lang. Psychological Factors and
Stock Option Exercise // Quarterly Journal of Economics. - 1999. - Vol. 114. - № 2
(May). - Р.601-627.
51.
Lyon, John, Brad Barber, and Chih-Ling Tsai. Improved Methods for Tests
of LongRun Abnormal Stock Returns // Journal of Finance. - 1999. - Vol. 54. - № 1
С
(February). - Р.165-202.
овр
еме
нны
й
тре
бует
не
тол
ько
про
изв
одс
тва
кач
еств
енн
ого
и
про
даж
и по
дос
туп
ной,
но
акти
вно
го
про
дви
жен
ия
до
цел
евы
х.
При
чем
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа