close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

Берлинов Евгений Игоревич. Анализ финансового состояния предприятия и оценка перспектив его развития (на материалах ОАО «Орловский Хлебокомбинат», г. Орел)

код для вставки
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
5
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие и роль анализа финансового состояния предприятия
7
7
1.2 Система показателей и методов анализа финансового состояния
предприятия
1.3 Факторы развития предприятия
13
26
2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ОРЛОВСКИЙ
ХЛЕБОКОМБИНАТ»
33
2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности
ОАО «Орловский хлебокомбинат»
33
2 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости
ОАО «Орловский хлебокомбинат»
41
3 Анализ деловой активности и прибыльности деятельности
ОАО «Орловский хлебокомбинат»
49
3 РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ
СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ ОАО «ОРЛОВСКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ»
59
3.1 Перспективные направления развития ОАО «Орловский
хлебокомбинат»
59
3.2 Совершенствование политики управления денежными средствами
в рамках мероприятий по финансовому развитию ОАО «Орловский
хлебокомбинат»
71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
85
ПРИЛОЖЕНИЕ А – Показатели финансовой устойчивости
предприятия
88
ПРИЛОЖЕНИЕ Б – Показатели оценки ликвидности и
платежеспособности
90
ПРИЛОЖЕНИЕ В – Показатели оценки рентабельности и деловой
активности
91
ПРИЛОЖЕНИЕ Г – Бухгалтерская отчетность ОАО «Орловский
хлебокомбинат»
93
5
ВВЕДЕНИЕ
Финансовое состояние – важнейший критерий деловой активности и
надежности
потенциал
предприятия,
в
эффективной
определяющий
реализации
его
конкурентоспособность
экономических
интересов
и
всех
участников хозяйственной деятельности.
Анализ финансового состояния предприятия является связующим звеном
между учетом и принятием управленческих решений. С помощью данного
анализа изучаются тенденции развития, исследуются факторы изменения
результатов деятельности предприятия, обосновываются бизнес-планы и
управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением,
выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются
результаты деятельности предприятия, выбирается экономическая стратегия
его развития.
В настоящее время в России проблема оценки финансового состояния
предприятия является крайне актуальной, причем как для различных
государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих
субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема
оценки финансового состояния действительно существует, поскольку в
современной российской науке до сих пор так и не выработано единого
подхода к проведению такого рода анализа.
Устойчивое финансовое положение предприятия – результат успешного
управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов,
определяющих результаты деятельности предприятия. Конечные результаты
деятельности предприятия интересуют не только работников самого предприятия,
но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые
и налоговые органы. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то
оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для
получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе
квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно
6
независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно,
тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим
предприятиям процедур банкротства объективная, точная и своевременная оценка
финансового состояния предприятия приобретает первостепенное значение.
Все вышеизложенное предопределяет важность проведения анализа
финансового состояния предприятия и повышает значение такого анализа в
экономическом процессе. Поэтому выбранная для исследования тема является
актуальной.
Целью выпускного квалификационного исследования является оценка
перспектив развития предприятия на основе анализа его финансового состояния.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть сущность финансового состояния предприятия и определить
роль его анализа для принятия решения;
- рассмотреть показатели и методы анализа финансового состояния;
- изучить факторы дальнейшего развития предприятия;
- дать организационно-экономическую характеристику деятельности
ОАО «Орловского хлебокомбинат»;
-
проанализировать
финансовые
показатели
деятельности
ОАО
«Орловского хлебокомбинат» по группам ликвидности и платежеспособности,
финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности;
- оценить перспективы развития предприятия.
Объектом исследования выступает ОАО «Орловского хлебокомбинат».
Предметом
исследования
–
финансово-хозяйственная
деятельность
предприятия пищевой промышленности.
Информационной базой для проведения исследования послужили
материалы учебников, монографий, издания периодической печати, данные
бухгалтерской отчетности предприятия, годовых отчетов о деятельности
предприятия за ряд лет материалы специализированных сайтов сети Интернет.
7
1
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ
ОСНОВЫ
ПРОВЕДЕНИЯ
АНАЛИЗА
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие и роль анализа финансового состояния предприятия
В экономической литературе нет однозначного подхода к определению
сущности финансового состояния. Это хорошо видно по различию определений
этого понятия, даваемого разными авторами (таблица 1).
Таблица
1
–
Определение
финансового
состояния
предприятия
различными авторами
Авторы
Колчина Н.В.,
Гинзбург А.И. [12]
Определение
Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью
показателей, отражающих процесс формирования и использования его
финансовых средств
Любушин Н.П. [14] Под финансовым состоянием предприятия понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность
Дыбаль С.В. [10]
Финансовое состояние предприятия – обеспеченность финансовыми
ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью
Островенко Т.К. [16] Финансовое состояние предприятия – это способность субъекта
хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие
своих активов и пассивов во внутренней и внешней среде.
Савицкая Г.В. [3]
Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория,
отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и
способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на
фиксированный момент времени
Понятие «финансовое состояние» тесно связано с понятием «финансовая
устойчивость». В экономической литературе часто определение финансового
состояния сводится лишь к оценке финансовой устойчивости. Однако эти
понятия не являются синонимами. Поэтому необходимо четко разграничивать
значения этих понятий.
Содержательное различие этих двух определений в том, что финансовое
состояние – это способность к развитию в «фиксированный момент», а финансовая
устойчивость – это способность к развитию в «изменяющейся внутренней и
внешней среде». И в том и в другом случае речь идет о способности к развитию.
8
Финансовую
устойчивость
можно
рассматривать
как
обобщающую
характеристику предприятия. С другой стороны, тут же указывается, что
«финансовое
состояние
может
быть
устойчивым,
неустойчивым…»,
т.е.
финансовая устойчивость понимается лишь как частная характеристика состояния.
Всякое «состояние» это характеристика системы на какой-то момент
времени, т.е. статическая характеристика. В частности финансовое состояние –
это финансовая характеристика организации на определенный момент. Можно
сказать, что финансовое состояние – это текущая, краткосрочная характеристика
организации. Понятие «устойчивость» есть динамическая характеристика объекта.
Устойчивость – это стабильность состояния в долгосрочной перспективе. Под
долгосрочным понимается период, продолжительность которого достаточна для
существенных изменений состояния. Тем не менее, текущее финансовое
состояние может быть косвенным индикатором финансовой устойчивости
организации. И одновременно устойчивость на некий среднесрочный период
зависит от текущего финансового состояния.
И финансовое состояние, и финансовую устойчивость можно определить
как обеспеченность необходимыми финансовыми ресурсами.
Оценка финансового состояния имеет как непосредственное, так и
опосредованное
значение.
Непосредственное
значение
заключается
в
отражении текущего положения дел в области обеспеченности финансовыми
ресурсами. Опосредованное значение заключается в косвенной, индикативной
оценке финансовых характеристик организации в целом. В этом случае
учитывается тот факт, что текущее финансовое состояние есть результат
влияния множества факторов, т.е. по финансовому состоянию можно косвенно
судить о его причинах. Однако необходимо отметить, что такая опосредованная
оценка финансовых характеристик организации является неполной, так как в
общем случае по следствию нельзя полностью восстановить причину. Для
более полной финансовой характеристики организации и для прогнозирования
ее финансового состояния необходимо оценить обеспеченность финансовыми
ресурсами в динамике, т.е. финансовую устойчивость [15].
Финансовое состояние предприятия является характеристикой его
9
деловой активности и надежности. Оно определяет конкурентоспособность
предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом
эффективной деятельности, как самого предприятия, так и его партнеров.
Устойчивое финансовое положение предприятия – результат успешного
просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Это так
называемые внутренние факторы, итогом влияния которых является состояние
активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов.
В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела
отражает конечные результаты его финансовой деятельности. Конечные
результаты деятельности предприятия интересуют не только работников самого
предприятия,
но
и
его
партнеров
по
экономической
деятельности,
государственные, финансовые и налоговые органы.
«Комплексный анализ деятельности предприятия — это совокупность
аналитических
процедур,
позволяющих
сделать
всестороннюю
оценку
финансово-хозяйственной деятельности предприятия в соответствии с заданной
целевой функцией в рамках обоснования решений оперативного, тактического,
стратегического характера» [2].
Предметом комплексного экономического анализа являются хозяйственные
процессы предприятий, социально-экономическая эффективность и конечные
финансовые результаты их деятельности, складывающиеся под воздействием
объективных и субъективных факторов, получающие отражение через систему
экономической информации.
Финансовый анализ изучает не саму хозяйственную деятельность как
технологический, организационный процесс, а экономические результаты
хозяйствования как следствия экономических процессов, выявляя причины
образования и изменения результатов хозяйственной деятельности.
Объектами комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности
могут быть отдельные подразделения предприятия, отдельные стороны и сегменты,
деятельности, центры затрат и центры ответственности. Основным объектом
10
комплексного экономического анализа является организация в целом.
Главной задачей анализа финансового состояния предприятия являются
правильные оценки начального финансового положения и динамики его
дальнейшего развития.
Субъектами анализа финансово-экономического состояния предприятия
выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в
деятельности предприятия пользователи информации.
Собственников средств предприятия, прежде всего, интересует увеличение
или уменьшение доли собственного капитала, эффективность использования ресурсов администрацией предприятия. Кредиторы и инвесторы обращают внимание на
целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата
денег, доходность вложения своих капиталов. Поставщики и клиенты заинтересованы в платежеспособности предприятия, наличии ликвидных средств и т.п.
Ко второй группе пользователей относятся субъекты анализа, которые
непосредственно
не
заинтересованы
в
деятельности
предприятия
(т.е.
опосредованные пользователи информации), но должны по договору защищать
интересы первой группы.
Каждое предприятие, планируя свое хозяйственное поведение (выработку
гибкой стратегии и тактики) в условиях изменчивой рыночной конъюнктуры,
стремится упрочить свои конкурентные позиции. Поэтому определенная часть
финансовой информации переходит в область коммерческой тайны, что становится
прерогативой внутреннего хозяйственного управленческого анализа.
«Анализ финансового состояния, базирующийся на бухгалтерской
отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого
без привлечения и обнародования данных внутреннего управленческого учета
(калькуляции себестоимости, смет расходов, прямых и косвенных издержек и
т.п.), в связи с чем отчетные данные содержат достаточно ограниченную
информацию
специфику
о
деятельности
проведения
предприятия.
анализа
Вышесказанное
финансового
состояния
определяет
предприятия,
ограничивая при этом использование всех методов финансового анализа» [18].
При этом значение анализа финансового состояния предприятия трудно
11
переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится
разработка финансовой политики предприятия и в зависимости от полученных
результатов анализа осуществляется выбор тех или иных ее направлений.
К основным задачам анализа финансового состояния предприятия относятся:
 оценка динамики структуры и состава активов, их состояния и движения;
 оценка динамики структуры и состава источников собственного и
заемного капитала, их состояния и изменения;
 оценка платежеспособности предприятия и оценка ликвидности баланса;
 анализ
относительных
и
абсолютных
показателей
финансовой
устойчивости предприятия, оценка изменения ее уровня;
 оценка эффективности использования средств и ресурсов предприятия.
Анализ финансово-экономического состояния предприятия по данным
внешней финансовой отчетности является классическим способом анализа. Его
проведение включает этапы, представленные на рисунке 1.
Этапы анализа финансового состояния
1. Сбор информации и оценка ее достоверности, отбор данных из форм бухгалтерской
отчетности за требуемый период времени
2. Преобразование типовых форм бухгалтерской отчетности в аналитическую форму
3. Характеристика структуры отчета (вертикальный анализ) и изменения показателей
(горизонтальный анализ)
4. Расчеты и группировка показателей по основным направлениям анализа
5. Выявление и изменение групп показателей за исследуемый период
6. Установление взаимосвязей между основными исследуемыми показателями и
интерпретация результатов
7. Подготовка заключения о финансовом состоянии предприятия
8. Выявление «узких мест» и поиск резервов
9. Разработка рекомендаций по улучшению финансово-экономического состояния
предприятия
Рисунок 1 – Этапы проведения анализа финансового состояния предприятия
12
Структура анализа финансового состояния предприятия состоит из
оценки пяти основных параметров:
1. Состава и структуры баланса.
2. Ликвидности и платежеспособности предприятия.
3. Финансовой устойчивости предприятия.
4. Рентабельности.
5. Деловой активности.
В соответствие с этими направлениями анализа производятся расчеты и
группировка показателей, дающих наиболее точную и объективную картину
текущего экономического состояния предприятия.
Структура анализа финансово-экономического состояния предприятия
рассмотрена на рисунке 2.
Постановка цели
анализа, выбор методов
анализа
Внешняя
информация
Внутренняя
информация
Оценка достаточности и
достоверности информации
Формирование источников информации
Оценка финансового
состояния
Оценка доходности
Анализ
Анализ
положения на
рынке ценных эффективности
производства
бумаг
Оценка имущественного
состояния предприятия
Анализ
Анализ
ликвидности
финансовой
устойчивости (платежеспосо
бности)
Оценка вероятности банкротства
Прогноз финансового состояния предприятия
Рекомендации по улучшению
состояния предприятия
Рисунок 2 – Структура анализа финансового состояния предприятия
Комплексный
анализ
финансово-хозяйственной
деятельности
предприятия является одним из самых эффективно действующих инструментов
13
в осуществлении управленческой деятельности организации, направленный на:
─ анализ и оценку эффективности управления производством;
─ разработку бизнес-планов;
─ всеобъемлющий контроль за его выполнением;
─ выявление комплексной величины резервов;
─ разработку обоснованных управленческих решений, направленных на
повышение результативности и эффективности хозяйственной деятельности как
организации в целом, так и каждого структурного подразделения в отдельности.
В условиях развития рыночного механизма хозяйствования повышается
роль комплексного анализа как действенного инструмента управления
коммерческой организацией.
Все вышеизложенное предопределяет важность проведения анализа
финансово-хозяйственной деятельности предприятия и повышает значение
такого анализа в экономическом процессе.
1.2 Система показателей и методов анализа финансового состояния
предприятия
Метод разработки системы показателей особенно значим в анализе
финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Если перед аналитиком
поставлена задача — дать комплексную оценку деятельности хозяйствующего
субъекта, то с неизбежностью возникает проблема отбора показателей.
Под системой показателей, характеризующей определенный экономический
субъект или явление, понимается совокупность взаимосвязанных величин,
всесторонне отображающих состояние и развитие данного субъекта или явления.
Финансовая деятельность — это рабочий язык бизнеса, и практически
невозможно анализировать операции или результаты работы предприятия
иначе, чем через финансовые показатели.
Финансовые
коэффициенты
характеризуют
пропорции
между
14
различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов
являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.
Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое
значение, поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними
пользователя отчетности, акционерами и кредиторами. Целевые ориентиры
проводимого финансового анализа зависят от того, кто его проводит: управляющие,
налоговые органы, владельцы (акционеры) предприятия или его кредиторы.
Налоговому органу важна способность предприятия к уплате налогов.
Банки должны получить ответ на вопрос о платежеспособности предприятия,
т.е. о его готовности возвращать заемные средства, ликвидности его активов.
Управляющие
предприятием
главным
образом,
интересуются
эффективностью использования ресурсов и прибыльностью предприятия.
Данная система показателей включает группы, представленные на
рисунке 3.
Оценка финансового состояния предприятия
1. Оценка состава и
структуры баланса
2. Анализ финансовой
устойчивости
3. Анализ
ликвидности
4. Анализ деловой
активности
вертикальный анализ
горизонтальный анализ
анализ абсолютных показателей
финансовой устойчивости
анализ относительных показателей
финансовой устойчивости
анализ ликвидности баланса
анализ коэффициентов ликвидности
общие показатели оборачиваемости
активов
показатели управления активами
5. Анализ
рентабельности
расчет и анализ коэффициентов
рентабельности
Рисунок 3 – Система показателей анализа финансового состояния предприятия
15
Рассмотрим подробно показатели каждой из групп.
1. Показатели оценки имущественного положения.
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной
степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие
активы вложен капитал, и какой доход они приносят.
Сведения
о
размещении
капитала,
имеющегося
в
распоряжении
предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного
капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно
установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть
составляет недвижимость предприятия, а какую – оборотные средства, в том
числе в сфере производства и сфере обращения (рисунок 4).
Долгосрочные
активы
Оборотные
активы
Основные средства
Долгосрочные финансовые вложения
Незавершенные капитальные вложения
Нематериальные активы
Запасы
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежная наличность
Средства,
используемые
за пределами
предприятия
Рисунок 4 – Группировка активов предприятия
Главным признаком группировки статей актива баланса считается
степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По
этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или
основной капитал (раздел I), и оборотные активы (раздел II).
Оценку имущественного положения предприятия начинают с анализа
состава структуры и динамики основных средств. Изучают также технический
уровень основных средств, их производительность, степень физического и
морального
износа.
Для
этого
рассчитывают
такие
показатели,
как
коэффициент обновления, характеризующий долю новых фондов в общей их
стоимости на конец года, срок обновления основных фондов, коэффициент
выбытия, коэффициент прироста, коэффициент износа, коэффициент годности,
средний возраст машин и оборудования и др.
16
Особенно тщательно необходимо проанализировать изменения состава и
динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от
состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние
предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильность структуры
оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном
процессе производства и реализации продукции (услуг) и, наоборот, существенные
структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.
Большое
влияние
на
финансовое
состояние
предприятия
и
его
производственные результаты оказывает состояние производственных запасов.
В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны
быть оптимальными. При анализе производственных запасов рассчитывается
период оборачиваемости запасов (сырья и материалов). Он равен времени
хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство.
Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях
производственно-коммерческий цикл.
Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные
активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает
увеличение
или
уменьшение
дебиторской
задолженности.
Искусство
управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего
ее размера и обеспечении своевременной ее инкассации. В процессе анализа
нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской
задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для
взыскания, или таких, по которым истекают сроки исковой давности. Если
такие имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию
(оформление векселей, обращение в судебные органы и др.).
Важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности.
Одним из показателей, используемых для этой цели, является период
оборачиваемости дебиторской задолженности (Пд.з.), или период инкассации
долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров (оказанием услуг) и
получением за них наличных денег от покупателей.
17
Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и
управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления
оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально
необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной
деятельности. Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на
счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных
потоков. Превышение положительного денежного потока над отрицательным
увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот - превышение
оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению
потребности в кредите. Наличие избыточного денежного потока на протяжении
длительного времени может быть результатом неправильного использования
оборотного капитала. Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной
задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по
оплате труда, в результате чего увеличивается продолжительность финансового
цикла и снижается рентабельность капитала предприятия.
Таким образом, при оценке имущества предприятия анализируется состав
и качество его наиболее существенных активов, от наличия и состояния
которых во многом зависят конечные результаты деятельности предприятия.
2. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала.
Поскольку результаты производственной, финансовой деятельности
субъекта хозяйствования и его финансовое положение зависят не только от
наличия и размещения капитала, но и от эффективности его использования,
необходимо рассмотреть
вопросы методики анализа
эффективности и
интенсивности использования капитала.
Эффективность
использования
капитала
характеризуется
его
доходностью (рентабельностью) ( ROA ) – отношением суммы балансовой
прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала.
Определяют
также
рентабельность
операционного
капитала,
непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности
предприятия (отношение прибыли от реализации услуг к среднегодовой его
18
величине). В состав операционного капитала не включают основные средства
непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки
незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные
финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.
Для
характеристики
интенсивности
использования
капитала
рассчитывается коэффициент его оборачиваемости ( Ê îá ) (отношение выручки
от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала).
Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала
и его оборачиваемости выражается следующим образом: рентабельность
совокупных активов (ROA) равна произведению рентабельности оборота (Rоб)
и коэффициента оборачиваемости капитала (К об).
ROA = Коб * Rоб.
(1)
Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных
при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия.
Поскольку
рентабельностью
оборачиваемость
и
является
капитала
одним
из
тесно
связана
важнейших
с
его
показателей,
характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его
деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить
показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях
кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Следует изучить оборачиваемость совокупного капитала предприятия, в
том числе основного и оборотного.
Скорость
оборачиваемости
капитала
характеризуется
следующими
показателями: коэффициентом оборачиваемости (К об), продолжительностью
одного оборота капитала (Поб).
Рентабельность собственного капитала (ROE) замыкает всю пирамиду
показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность
предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного
капитала и повышение уровня его доходности. Рассчитывается ROE отношением
19
суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала.
3. Оценка финансовой устойчивости.
Финансовая
устойчивость
–
комплексное
понятие,
которое
характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и
использование финансовых ресурсов фирмы.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является
излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и
затрат, который получают в виде разницы величины источников и величины
запасов и затрат.
Для
характеристики источников формирования
запасов и затрат
используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата
разных видов источников (Приложение А):
1. Наличие собственных оборотных средств (Фс) как разница между III
разделом пассива баланса и I разделом актива баланса. Данный показатель
характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение свидетельствует о
дальнейшем развитии деятельности предприятия.
2. Наличие
собственных
и
долгосрочных
заемных
источников
формирования запасов и затрат (Фr). Определяется путем увеличения предыдущего
показателя на сумму долгосрочных пассивов (IV раздел пассива баланса).
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(Фо). Определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму
краткосрочных обязательств.
При определении финансовой устойчивости применяются следующие
неравенства:
─ если Фс  0; Фr  0; Фо  0 — абсолютная устойчивость;
─ если Фс < 0; Фr  0; Фо  0 — нормальная устойчивость;
─ если Фс < 0; Фr < 0; Фо  0 — неустойчивое состояние;
─ если Фс < 0; Фr < 0; Фо < 0 — кризисное состояние.
Отрицательные значения показателей Ф о, Фr свидетельствуют о том, что
финансовое состояние на конец отчетного периода являлось неустойчивым. [4]
20
Все
относительные
показатели
финансовой
устойчивости
можно
разделить на 2 группы (Приложение А):
─ показатели, представляющие состояние оборотных средств;
─ показатели, определяющие состояние основных средств.
Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются
с нормой, со значением предыдущего периода, и тем самым выявляется реальное
финансовое состояние, слабые и сильные стороны предприятия.
4. Оценка ликвидности и платежеспособности.
Одним
из
показателей,
характеризующих
финансовое
положение
предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно
погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.
Оценка
платежеспособности
по
балансу
осуществляется
характеристики ликвидности оборотных активов,
которая
на
основе
определяется
временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше
требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более
емкое. От степени ликвидности баланса предприятия зависит платежеспособность.
В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и
перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но
иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.
Все активы фирмы можно условно подразделить на 4 группы в
зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные
средства, а пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты
(Приложение Б).
Баланс считается абсолютно ликвидным, а фирма платежеспособной,
если выполняются следующие соотношения:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько
периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его
ликвидности.
21
Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели (Приложение Б).
Низкий уровень платежеспособности, т.е. недостаток денежных средств и
наличие просроченных платежей, может быть случайным (временным) и
хроническим (длительным). Поэтому, анализируя состояние платежеспособности
предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их
образования и продолжительность просроченных долгов.
5. Оценка деловой активности и рентабельности.
Рентабельность - это относительный показатель, определяющий уровень
доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность
работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности
(производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Экономический
смысл значения данного показателя состоит в том, что он характеризует
прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждого рубля средств
(собственных или заемных), вложенного в предприятие.
В зависимости от направления вложения средств, форм привлечения
капитала,
а
также
целей
расчета
используют
различные
показатели
рентабельности (Приложение В).
Деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на
продвижение фирмы на рынках продукции (услуг), труда, капитала. В более
узком смысле деловая активность коммерческой организации проявляется в
динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, эффективном
использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей
продукции (услуг).
Анализ деловой активности предприятия проводится посредством расчета
финансовых коэффициентов оборачиваемости (Приложение В). Деловая
активность предприятия в финансовом отношении проявляется, прежде всего, в
скорости оборота его средств.
Показатели
рентабельности
и
деловой
активности
предприятия
в
совокупности позволяют судить об эффективности использования средств
22
предприятия, результатом которого является полученная предприятием прибыль.
Таким образом, общее количество финансовых показателей, используемых
для анализа деятельности предприятия весьма велико. Для более глубокого
исследования и обоснованных выводов необходимо, безусловно, проведение
комплексного анализа по всем разделам для получения объективной и всесторонней картины финансового состояния предприятия. Система финансовых коэффициентов – это удобный способ обобщить большое количество финансовых данных
и сравнить результаты деятельности различных фирм. Сами по себе финансовые
коэффициенты помогают менеджменту компании сфокусировать внимание на
слабых и сильных сторонах деятельности компании и правильно поставить
вопросы, но очень редко дают на них ответы. Главное при проведении финансового анализа не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.
Аналитическое исследование финансово-хозяйственной деятельности
предприятия базируется на определенных правилах и приемах и выполняется в
соответствии с определенной методикой.
Под
методикой
понимается
совокупность
способов
наиболее
целесообразного выполнения какой-либо работы.
Часто применяют следующие методы анализа финансового состояния:
1) горизонтальный (временной) анализ;
2) вертикальный (структурный) анализ;
3) трендовый анализ;
4) анализ относительных показателей (коэффициентный метод);
5) сравнительный анализ;
6) факторный анализ [11].
Горизонтальный (временной) анализ представляет собой сравнение
каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Он строится на расчетах
темпов роста показателей баланса и других форм отчетности, по данным
которых устанавливаются закономерности и тенденции в их развитии в
динамике, обосновывается прогноз на будущее.
Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых
23
финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на
результат в целом. Он строится на расчетах структуры статей актива, пассива и
других показателей отчетности, по данным которых устанавливается изменение
роли отдельных показателей, влияние структурных изменений в балансе на
финансовое состояние предприятия.
Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом
предшествующих периодов и определение тренда, основной тенденции
динамики показателя, очищенной от случайных колебаний и индивидуальных
особенностей
отдельных
периодов.
С
помощью
выявления
тренда
формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно,
ведется перспективный, прогнозный анализ.
В
традиционных
методиках
анализа
широко
используется
коэффициентный метод, в соответствии с которым рассчитываются основные
показатели-коэффициенты, рассматриваемые либо в динамике, либо в
сравнении с другими показателями. Распространенность такого подхода
объясняется его простотой и оперативностью.
Анализ,
оценивать
как
имущественное
осуществленный
текущее,
и
так
финансовое
с
помощью
и
в
коэффициентов,
некоторой
положение
степени
организации,
позволяет
перспективное
возможные
и
целесообразные темпы ее развития с позиции их ресурсного обеспечения,
выявить доступные источники финансирования и определить возможность их
мобилизации, спрогнозировать положение на рынке капитала.
Проблема применения финансовых коэффициентов в российской практике
состоит в том, что отечественные нормативы бухгалтерского учета и финансовой
отчетности пока не полностью соответствуют требованиям международных
стандартов, выработанных на основе долголетней практики субъектов рыночной
экономики в развитых странах. Это создает дополнительные трудности очистки и
реконструкции отчетности в процессе приведения ее в соответствие с аналитической формой. Кроме того, статистические данные о финансовых показателях
российских предприятий по отраслям и размерам предприятий пока крайне скудны.
24
Преимущества использования коэффициентов:
- получение информации, представляющей интерес для всех категорий
пользователей;
- простота и оперативность;
- выявление тенденций в изменении финансового положения предприятия;
- возможность
оценить
финансовое
положение
исследуемого
предприятия относительно других аналогичных предприятий;
- устранение искажающего влияния инфляции [23].
Несмотря на то, что число финансовых коэффициентов постоянно растет
по мере прибавления исходной информации, на практике оказывается
достаточным использование относительно небольшого числа показателей для
того, чтобы верно оценить финансовое положение предприятия.
Сравнительный (пространственный) анализ – это внутрихозяйственное
сравнение по отдельным показателям предприятия, дочерних предприятий,
подразделений, а также межхозяйственное сравнение показателей предприятия
с
показателями
конкурентов,
со
среднеотраслевыми
и
средними
общеэкономическими данными.
Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов на
результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических
приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е.
заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части,
так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный
показатель.
Анализ финансового состояния предприятия проводится с помощью
следующих статистических приемов: сравнение, сводка и группировка, цепные
подстановки, прием разниц, графический способ. В отдельных случаях могут
быть
использованы
методы
экономико-математического
моделирования
(регрессионный и корреляционный анализ).
Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых показателей
отчетного периода с их плановыми значениями (норматив, норма, лимит) и с
25
показателями предшествующего периода. Для того чтобы результаты сравнения
обеспечили правильные выводы анализа, необходимо установить сопоставимость
сравниваемых показателей, т.е. их однородность и однокачественность.
Прием сводки и группировки заключается в объединении информационных
материалов в аналитические таблицы, что дает возможность сделать необходимые
сопоставления и выводы. Аналитические группировки позволяют в процессе
анализа выявить взаимосвязь различных экономических явлений и показателей,
определить влияние наиболее существенных факторов и обнаружить те или иные
закономерности и тенденции в развитии финансовых процессов.
Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния
отдельных факторов в общем комплексе их воздействия на уровень
совокупного экономического показателя. Сущность приема состоит в том, что,
последовательно
заменяя
каждый
отчетный
показатель
базисным,
все
остальные показатели рассматриваются при этом как неизменные. Такая замена
позволяет определить степень влияния каждого фактора на совокупный
финансовый показатель. Число цепных подстановок зависит от количества
факторов, влияющих на совокупный финансовый показатель.
Прием разниц состоит в том, что предварительно определяется
абсолютная и относительная разница (отклонение от базисного показателя) по
изучаемым факторам и совокупному финансовому показателю. Затем это
отклонение по каждому фактору умножается на абсолютное значение других
взаимосвязанных факторов.
Прием цепных подстановок и прием разниц представляют собой
последовательное выделение влияния одного фактора и исключения всех
остальных.
Графический способ – прием, при котором применяются графики,
являющиеся масштабным изображением показателей и их зависимости с
помощью
геометрических
фигур.
Этот
способ
не
имеет
в
анализе
самостоятельного значения, а используется для иллюстрации изменений в
динамике, структурных сдвигов или других видов сравнения.
26
Выбор того или иного способа или приема определяется целью анализа,
требованиями к степени детализации анализа, к точности результатов,
характером взаимосвязи между показателями, характером аналитических задач.
Известные в настоящее время методики анализа финансового состояния
носят, как правило, унифицированный характер. Основным их элементом
являются нормативные значения аналитических коэффициентов. Однако
отраслевая принадлежность предприятия может в значительной степени
сказаться на величине нормативов, так как в зависимости от вида деятельности
у предприятия в бухгалтерском балансе может существенно меняться состав
средств и источников их формирования.
Таким образом, необходима разработка методик оценки финансового
состояния
предприятия,
адекватных
как
отраслевой
принадлежности
конкретной организации, так и специфики экономических отношений в России.
3 Факторы развития предприятия
На эффективность развития промышленного предприятия и улучшение
его финансового состояния существенное влияние оказывают разнообразные
факторы внешней и внутренней среды.
На сегодняшний день любое предприятие для нормального своего
существования
должна
поддерживать
определенный
уровень
конкурентоспособности своей продукции либо услуг и развиваться. Одна из
основных целей бизнеса в условиях рыночной экономики – получение и
максимизация
доходов
(прибыли).
Как
только
предприятие
немного
останавливается на достигнутом уровне, и сразу же возникает риск потери
конкурентных позиций и его влияния, снижения доли продаж на рынке и
ухудшение финансового состояния. На уровень развития и улучшение его
финансового состояния предприятия оказывает влияние две группы факторов
(таблица 2).
27
Таблица 2 – Факторы развития предприятия
Фактор
Определение
Экстенсивный - рост масштабов производства и продаж на существующем оборудовании,
технологиях;
- увеличение количества или повышение загрузки неиспользованных
производственных мощностей с привлечением дополнительной рабочей
силы и материально-технических ресурсов.
Интенсивный - увеличение производства и продажи продукции на базе внедрения новых
техники, технологий;
- совершенствование приемов труда;
- более рациональная загрузка имеющегося оборудования, его модернизация.
Экстенсивные факторы называют традиционными – это количественное
увеличение применяемых ресурсов: времени работы оборудования и рабочих, а
также объемов потребления материалов, сырья, энерго- и других ресурсов.
Действия этих факторов, как правило, не требует особых усилий по поиску
путей более рационального и эффективного использования ресурсов и больших
дополнительных затрат.
Интенсивные
факторы,
наоборот,
требуют
дополнительных
капиталовложений в производство, его организацию и управление. Они
представляют собой внедрение различных научно-технических достижений
(новшеств,
инноваций)
в
части
совершенствования
или
изменения
ассортимента выпускаемой предприятием продукции, применяемой техники и
оборудования, а также технологий производства [25].
Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия и его
дальнейшее развитие, делятся также на внешние и внутренние. Причинами
неблагополучного положения предприятия, в первую очередь, являются
системные макроэкономические причины, особенно в условиях нестабильной
экономики,
при
которой
практически
невозможно
использовать
количественный метод оценки, позволяющий упорядочить изучаемые внешние
факторы и приводить их в сопоставимый вид. Отсюда сделать какие-либо
точные
прогнозы
по
поводу формирования
финансовой
устойчивости
организации (с учетом изучения внешних факторов) практически невозможно.
Поэтому их следует отнести к разряду неуправляемых. При этом внешние
факторы влияют на внутренние, как бы проявляют себя через них, изменяя
28
количественное выражение последних. Конечно, бороться со многими
внешними факторами отдельным предприятиям не по силам, но в создавшихся
условиях, им остается проводить такую собственную стратегию, которая
позволила бы смягчить негативные последствия общего спада производства.
Внешние факторы, неподвластные воли предприятия, и внутренние,
зависящие от организации его работы, классифицируются по месту возникновения.
Для рыночной экономики характерно и необходимо активное реагирование
управления организации на изменение внешних и внутренних факторов.
Долгосрочная
экономический
эффективная
рост
и
работа
развитие
любого
определяются
предприятия,
правильным
его
выбором
стратегических ориентиров, позволяющих наилучшим образом реализовать
потенциальный человеческий капитал и другие ресурсы. Стратегия должна
обеспечивать устойчивый экономический рост и развитие предприятия,
повышения
конкурентоспособности
производимой
им
продукции
и
оказываемых услуг. При этом понятия «рост» и «развитие» хотя и
взаимосвязаны, но по своему содержанию могут во многом не совпадать. В
производственной сфере, как и в живой природе, развитие предприятия
возможно не только при одновременном его росте, но и при неизменном
масштабе деятельности, т.е. рост сам по себе не препятствует развитию.
Рост – это в основном увеличение размеров предприятия и расширение
объема производства (выпуск продукции, величина продаж, численность
работников и др.).
Развитие означает качественное изменение и обновление хозяйственной
системы,
повышение
эффективности
её
функционирования
на
основе
совершенствования техники, технологии и организации труда во всех
структурных подразделениях и улучшения качества выпускаемой продукции.
В
реальной
действительности
экономический
рост
и
развитие
предприятия проявляются не в чистом виде, изолированно, а во взаимном
проникновении и дополнении друг друга в едином процессе простого и
расширенного воспроизводства.
Горемыкин В.А и Нестерова Н.В [9] выделяют три типа развития
29
организации, признаки которых отражены в таблице 3.
Таблица 3 – Типы развития предприятия (по Горемыкину В.А и
Нестеровой Н.В.)
Тип развития и его признаки
1. Стабильный (простое воспроизводство):
- устойчиво сохраняется объем производства;
- стабильный рыночный спрос на продукцию
предприятия;
- необходимое обеспечение ресурсами постоянно
2. Расширенный:
- непрерывно увеличивается объем производства;
- рыночный спрос на продукцию растет;
- предложение ресурсов возрастает.
3. Суженный:
- сокращается объем производства;
- снижается спрос на продукцию предприятия;
- ограничена конкурентоспособность;
- привлечение ресурсов уменьшается.
Последствия и альтернативы
Экономический успех временный
Вероятности: переход к расширенному
воспроизводству
или
возможное
снижение темпов развития
Экономическая устойчивость
предприятия возрастает
Вероятности: переход к стабильному
развитию или организация работ по
инновации производства
Финансовая и производственная
нестабильность
Вероятности:
санация,
изыскание
средств и способов стабилизации
производства, или реорганизация или
банкротство и ликвидация предприятия
Поиски путей улучшения финансового состояния предприятия являются
одной из основных задач, которая стоит перед менеджментом любого
предприятия, разрабатывающего и реализующего его стратегию развития.
Рисунок
5
–
Направления
улучшения
предприятия в рамках стратегии его развития
финансового
состояния
30
Одним
предприятия
из
основных
является
путей
снижение
улучшения
финансового
себестоимости продукции.
состояния
Основными
источниками снижения себестоимости продукции являются:
- экономия материальных затрат за счет применения ресурсосберегающих
технологий, замены дорогостоящих материалов менее дорогими, снижение
отходов материалов, уменьшение затрат, связанных с доставкой материалов от
предприятий-поставщиков предприятию-потребителю;
- снижение трудоемкости продукции и на этой основе уменьшение затрат
на заработную плату с начислениями. Главным источником снижения
себестоимости продукции в данном случае выступает рост производительности
труда. С ростом производительности труда уменьшаются затраты заработной
платы на единицу продукции при одновременном росте заработка рабочего;
- сокращение затрат по организации и управлению производством, к
которым
относят
заработную
плату
административно-управленческого
персонала; содержание оборудования, зданий и сооружений; амортизационные
отчисления; командировочные, почтово-телеграфные и другие расходы;
- ликвидация непроизводительных расходов, то есть потерь от простоев
оборудования и транспортных средств, брака продукции и др. Изучение причин
брака, выявление его виновника дают возможность осуществлять мероприятия
по ликвидации потерь от брака, сокращению и наиболее рациональному
использованию отходов производства.
Следующим мероприятием по улучшению финансового состояния
предприятия является увеличение объема производства продукции. Эта мера
является одним из факторов повышения прибыли.
Также к одному из путей улучшения финансового состояния предприятия
можно отнести выпуск новой продукции или предоставление новых услуг
потребителям. Разработка стратегии развития предприятия, а также оценка
рынка и выработка предложений по разработке новых видов продукции может
проводиться
как
непосредственно
сотрудниками
компании,
так
и
специалистами различных консалтинговых предприятий. Поиск новых видов
продукции
или
повышение
конкурентоспособности
уже
выпускаемой
31
предполагает осуществление следующих управленческих действий:
- определение своих преимуществ и недостатков, также преимуществ и
недостатков у конкурентов;
-
выявление
намечающихся
изменений
на
рынке,
поиск
путей
реагирования на влияние внешних факторов;
- анализ внутренней информации о заказах и продажах, актуальности
продукции, возврате продукции, емкости рынка;
- изучение покупателей с точки зрения потребностей населения, работа с
внешними источниками информации;
Данные
управленческие
мероприятия
позволяют
выявить
те
виды
продукции, которые пользуются спросом на рынке, своевременно заметить
снижение цен или увеличение спроса на данную продукцию, и на основании этой
информации скорректировать свою производственную программу, выяснив
причины изменения спроса, произвести соответствующие изменения в выпускаемой продукции, перейти в случае необходимости на выпуск новой продукции.
Еще одним методом улучшения финансового состояния предприятия
является оптимизация дебиторской задолженности. Для ее оптимизации можно
применять различные меры:
- проводить факторинговые сделки с банком;
- передавать права по договору цессии;
- процедура контроля выставленных счетов;
- по возможности ориентироваться на увеличение количества заказов с
целью уменьшения масштаба риска неуплаты, которые значительны при
наличии монопольного заказчика;
- контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;
-
своевременно
выявлять
недопустимые
виды
дебиторской
задолженности, к которой, в первую очередь, относится просроченная
дебиторская задолженность покупателей свыше трех месяцев.
Все это способствует тому, что дебиторская задолженность сокращается
и происходит своевременное поступление денежных средств.
Следующим способом улучшения финансового состояния предприятия
32
является оптимизация управления кредиторской задолженностью. Оптимизация
подразумевает получение различных уступок со стороны кредиторов, к
примеру, сокращение суммы задолженности или уменьшение процентной
ставки по кредиту в обмен на различные активы. Также необходимо
разграничение выплат кредиторам по степени приоритетности для уменьшения
оттока денежных средств, которое предполагает ранжирование поставщиков в
зависимости от степени их важности. Критически важные поставщики должны
быть в центре внимания; целесообразно сделать более интенсивными контакты
с ними, чтобы укрепить взаимопонимание.
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является
наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором –
величина запасов, то основным способом выхода из удовлетворительного
финансового состояния будут: пополнение источников формирования запасов и
оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
Еще одним мероприятием по улучшению финансового состояния
предприятия является продажа, сдача в аренду, передача в залог под
кредитование и списание неиспользуемых основных средств. Эта мера
применяется в отношении неиспользуемых основных средств, должна
основываться на подробном анализе ситуации. Дело в том, что обеспечивая
относительно быстрое получение значительных сумм денежных средств, часть
основных фондов безвозвратно теряется, а, следовательно, отсутствует
возможность
быстро
(без
новых капиталовложений)
увеличить
объем
производства в случае такой необходимости в будущем.
Таким образом, анализ финансового состояния предприятия в рыночной
экономике – одна из важнейших функций эффективного менеджмента,
необходимая для развития предприятия. Эффективность факторов, влияющих
на
развитие
предприятие
и
улучшение
его
финансового
состояния,
обеспечивается за счет комплексности, создания и использования совокупности
возможностей,
в
первую
очередь,
высокотехнологических,
повышения
инновационного потенциала предприятия вследствие концентрации ресурсов
предприятия на перспективных технологических направлениях.
33
2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО
«ОРЛОВСКИЙ
ХЛЕБОКОМБИНАТ»
2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО
«Орловский хлебокомбинат»
Открытое
акционерное
общество
«Орловский
хлебокомбинат»
зарегистрировано Постановлением Главы администрации г. Орла № 432 от
16.10.1992 г. Общество включает в себя два завода: №1 по пер. Комсомольскому,
26 и №3 по ул. Красноармейской, 2. На территории последнего находится сухаробараночный, кондитерский и пряничный цеха, а также склад сырья.
ОАО «Орловский хлебокомбинат» является ведущим предприятием в
регионе по производству хлебобулочных, кондитерских и сухаро-бараночных
изделий. На сегодняшний день доля Общества на рынке хлебобулочных
изделий в городе Орле и Орловском районе составляет более 35%.
Предприятие выпускает в сутки около 60-65 тонн изделий. Это разные
виды хлеба, караваи, батоны, сдобные булочки, печенье, вафли, вафельные
пирожные, торты, сухари, бублики, пирожные, рулеты – всего более 200
наименований.
Продукция ОАО «Орловского хлебокомбинат» представлена более чем в
1000 торговых точках города Орла и Орловской области, а также в соседних
областях – Курской, Тульской, Брянской. Доставка хлеба осуществляется
собственным специализированным транспортом. В автопарке предприятия –
более 60 автомобилей [26].
Основными видами деятельности ОАО «Орловский хлебокомбинат»
являются производство и реализация:
- хлеба ржаных и ржано-пшеничных сортов;
- батонных изделий из пшеничной муки;
- мелкоштучных сдобных изделий;
- кондитерских и сухаро-бараночных изделий.
Основная розничная реализация хлебобулочных и кондитерских изделий
34
ОАО «Орловский хлебокомбинат» осуществляется через сеть фирменной
торговли, которая оснащена всем необходимым оборудованием. Фирменная
торговая сеть предприятия состоит из 10 магазинов и 30 торговых палаток,
которые находятся на территории г. Орла.
Оценим динамику объема выпуска продукции хлебокомбината по
приоритетным направлениям деятельности за 2014-2016 гг., представив
необходимые данные в таблице 4.
Таблица 4 – Показатели по приоритетным направлениям деятельности
ОАО «Орловский хлебокомбинат» за 2014-2016 гг.
Наименование показателя
Объем реализуемой продукции,
в том числе:
- хлебобулочные изделия
- сухарно-бараночные изделия
Чистые активы
Чистая прибыль
2014 г., 2015 год, Темп роста, % 2016 год, Темп роста, %
тыс. руб. тыс. руб.
2015/2014
тыс. руб.
2016/2015
817686
881508
107,81
973088
110,39
641100
37078
461194
70768
722921
52277
511190
51085
112,76
140,99
110,84
72,03
882456
90632
580631
72941
122,07
173,37
113,58
142,86
Как за счет внешних факторов (инфляция, потребительский спрос,
налоги), так и внутренних (амортизация, повышение отпускных цен, сырья),
объем реализуемой продукции в 2016 г. возрос на 10,4%. Как следствие
увеличился и размер чистых активов хлебокомбината (на 13,6%).
Наибольший удельный вес в общем объеме выпускаемой продукции
занимают хлебобулочные изделия, процентное отношение к общему объему
которых существенно и составляет 82% в 2015г. и 90,7% в 2016г.. В 2015 г.
Советом директоров было решено сделать упор на увеличение выпуска
сухарно-бараночныъх изделий, что в конечном итоге позволило догнать
упущенный объем выпуска в 2014 году и также увеличить в совокупности
производство данного вида изделий на 41% в 2015г. и на 73,4% в 2016г.
Чистые активы предприятия – это разница между скорректированной
суммой активов предприятия и его обязательств, другими словами, это
стоимость самого предприятия без его долгов.
Показатель «чистые активы» необходим для анализа финансово-
35
хозяйственной деятельности, а также при выплате дивидендов. Он должен быть
положительным и превышать размер уставного капитала. Если наблюдается
рост чистых активов, как это происходит в ОАО «Орловский хлебокомбинат»
на протяжении анализируемого периода, значит прибыль предприятия
увеличивается. Т.е. ОАО «Орловский хлебокомбинат» не только увеличило те
средства, которые были в него вложены первоначально, но и приумножило их.
Положительным моментом деятельности анализируемого предприятия
является восстановление уровня чистой прибыли 2014 года
в 2016 году. Её
снижение в 2015 году на 28% было обусловлено ростом материальных затрат в
структуре себестоимости производства и недостаточными темпами роста выручки.
В связи с тем, что в Орловской области в 2013г. закрылась единственная
мельница по переработке ржаной муки ОАО «Орловский хлебокомбинат»
вынуждено закупать ее за пределами области. На сегодняшний день основными
поставщиками ржаной обдирной муки для предприятия являются: ОАО
«Бежицкий хлебокомбинат» (г. Брянск); ООО «АгроПром» (г. Тула), ООО
«Рязаньзернопродукт» (г. Рязань); ЗАО «Мелькрукк» (г. Брянск; по остаточному
принципу), поэтому в приоритете ведения финансово-хозяйственной деятельности
остается бесперебойное обеспечение мукой и поиск поставщиков с наилучшими
условиями, а также строительство собственной мельницы.
Для
обеспечения
качественной
продукцией
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат» располагает необходимым техническим оборудованием и
опытными кадрами, которые в конкретных производственных условиях
способны организовать и обеспечить соблюдение требуемых регламентом
оптимальных условия производства. Динамика показателей использования
трудовых ресурсов в ОАО «Орловский хлебокомбинат» приведена в таблице 5.
Согласно данным таблицы 2 наблюдается положительная динамика роста
по большинству показателей. Неустойчивую динамику с общим снижением за
три года имеет показатель среднесписочной численности работников. При этом
темпы роста производительности труда сохранились на одном уровне.
Производительность
труда
на
протяжении
анализируемого
периода
36
увеличивалась, что связано с более высоким приростом выручки в 2016г. Фонд
оплаты труда ежегодно рос на 5,35% и 10,22% в 2015-2016гг. соответственно,
что является положительной характеристикой деятельности предприятия.
Размер среднемесячной зарплаты имеет устойчивый ежегодный прирост и
существенно превышает средней уровень оплаты труда по региону.
Положительно характеризует деятельность предприятия и возможность
выплачивать вознаграждения не только управленческому персоналу, но и
работникам производства.
Таблица 5 – Анализ трудовых ресурсов ОАО «Орловский хлебокомбинат» за
2014-2016 гг.
Отклонение (+,-)
Показатели
2014г.
2015г.
2016г.
Фонд оплаты труда,
тыс.руб.
205957 216982 239165
Среднесписочная численность работников, чел.
538
532
536
Среднемесячная заработная
31902 33988 37184
плата, рублей
Сумма начисленного
страхового взноса, тыс. руб.
61613 65599 67513
Производительность труда,
тыс. руб./чел.
1519,86 1656,97 1815,46
Вознаграждение управленческому персоналу, тыс. руб.
н/д 10196 11792
Вознаграждению к отпуску
(частичная оплата санаторного лечения), тыс. руб.
н/д
430
477
Техническая
служба
предприятия
20152014
20162015
Темп роста, %
2015/2014 2016/2015
11025
22183
105,35
110,22
-6
4
98,88
100,75
2086
3196
106,54
109,40
3986
1914
106,47
102,92
137,11
158,45
109,02
109,57
работает
1596
115,65
47
110,93
над
увеличением
ассортимента высококачественных хлебобулочных и кондитерских изделий.
Особое внимание уделяется качеству хлеба и кондитерской продукции,
сохранению традиционных и разработке новых полезных для здоровья
рецептур, а также внедрению в производство зерновых сортов хлеба.
Существенную роль в обеспечении выпуска хлебобулочной продукции
высокого качества играет технологическое оборудование, гарантирующее
поддержание необходимых параметров и процессов на всех стадиях.
37
Рассмотрим
материально-техническую
базу
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат» в таблице 6. Она позволит оценить производственный
потенциал
предприятия
и
потребность
организации
в
выработке
управленческих решений по обновлению активов.
Таблица 6 – Состав и динамика основных средств ОАО «Орловский
хлебокомбинат» в 2014-2016гг.
Показатель
Машины и оборудование
Транспортные средства
2014г.
2015г.
2016г.
тыс. уд. вес, тыс. уд. вес, тыс.
уд.
руб.
%
руб.
%
руб. вес, %
271617
68,3 311531
68,99 309484 67,10
Темп роста, %
2015/ 2016/
2014 2015
114,69 99,34
46061
11,58
51403
11,38
466
0,12
620
0,14
71453
17,97
79716
17,65
Сооружения
3189
0,80
3169
0,70
3329
0,72 99,37 105,05
Земля
4923
1,24
5140
1,14
5140
1,11 104,41 100,00
466
0,12
0
-
59
Производственный
инвентарь
Здания
Другие виды ОС
54779 11,88 111,60 106,57
739
0,16 133,05 119,19
87695 19,01 111,56 110,01
0,01
-
-
Всего ОС
397709
100 451579
100 461225
100 113,55 102,14
Накопленная амортизация
191429
220834
241195
115,36 109,22
Остаточная стоимость ОС
206429
230745
220030
111,78 95,36
Оценивая оснащенность ОАО «Орловский хлебокомбинат» основными
средствами, отметим увеличение первоначальной стоимости основных фондов в
2015г. – 53870 тыс. руб. (+13,55%), в 2016г. – 9646 тыс. руб. (+2,14%), что
означает рост производственного потенциала, произошедший в сегменте
«Здания». Так, в конце 2015г. ОАО «Орловский хлебокомбинат» приобрел
нежилое помещение (магазин) общей площадью 210,8 кв. м., расположенный
по адресу: г. Орел, ул. Раздольная, д.26. Кроме того, предприятие закупило 5
хлебных фургонов и 1 муковоз. Дополним анализ материально-технической
базы с помощью показателей в таблице 7.
Доля
основных
средств
в
активе
баланса
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат» к 2016 году снизилась до 35%. Произошло это главным
образом за счет снижения величины и доли активной части основных средств,
что обычно расценивается как неблагоприятная тенденция.
38
Таблица 7 – Оценка материально-технической базы ОАО «Орловский
хлебокомбинат» в 2014-2016гг.
Показатель
Валюта баланса, тыс. руб.
Доля ОС в активах, %
доля активной части ОС, %
доля пассивной части ОС, %
Коэффициент износа ОС, %
2014г.
2015г.
2016г.
518129
39,77
70,87
29,13
70,5
556918
41,43
70,65
29,35
70,9
629284
34,96
66,36
33,63
77,9
Темп роста, %
2015/2014 2016/2015
107,49
112,99
104,17
84,38
99,69
93,93
100,76
114,58
100,57
109,87
К пассивной части основных средств относится здания, сооружения и
другие виды основных средств. На конец 2016 года она составляет 33,63% от
суммы основных фондов.
При рассмотрении коэффициента износа основных средств можно отметить,
что предприятие ОАО «Орловский хлебокомбинат» имеет высокий уровень
изношенности основных средств, который на конец 2015г. составил 71%, а за 2016г.
увеличился на 7 п.п.. Увеличение значения данного коэффициента говорит об
устаревании основных фондов. Это подтверждает и сравнение полученных значений
с данными статистики по отрасли, где степень износа основных фондов в 2015г.
составляла 48,6%. Организации следует задуматься об обновлении, реконструкции
основных производственных фондов.
Далее перейдем к характеристике основных средств ОАО «Орловский
хлебокомбинат» с точки зрения их эффективного использования в 2014-2016гг.
на основании таблицы 8.
Таблица 8 – Динамика эффективности использования основных фондов
ОАО «Орловский хлебокомбинат» в 2014-2016гг.
Показатель
2014г.
2015г.
Отклонение
Темп роста, %
2016г. 2015- 20162015/2014 2016/2015
2014 2015
973088 45561 91580
105,45
110,39
1. Выручка, тыс. руб.
835947 881508
2. Среднегодовая
стоимость ОС, тыс. руб. 208874,5 218587 225387,5 9712,5 6800,5
3. Фондоотдача,
руб./руб. (стр.1/стр.2)
4,00
4,03
4,32 0,03
0,28
4. Среднегодовая численность работающих, чел.
538
532
536
-6
4
5. Фондовооруженность,
тыс.руб./чел.(стр.2/стр.4)
388,24 410,88
420,50 22,64
9,62
104,65
103,11
100,76
107,06
98,88
100,75
105,83
102,34
39
Проанализировав эффективность использования основных фондов ОАО
«Орловский хлебокомбинат», делаем вывод, что использование основных
средств достаточно эффективно. Увеличение выручки происходит ежегодно, в
2016г. более быстрыми темпами, чем в 2015г. Это повлияло на небольшое
увеличение коэффициента фондоотдачи, который за анализируемый период в
среднем составлял 4 тыс. руб., то есть объем выручки, приходящейся на рубль
основных средств практически не изменяется.
Одним из главных критериев, определяющих эффективность производства
предприятия, является обеспеченность организации современной высокопроизводительной техникой, позволяющей использовать энергоэффективные и
ресурсосберегающие технологии.
Оценивая уровень фондовооруженности ОАО «Орловский хлебокомбинат»,
наблюдается изменение этого показателя в большую сторону с 388,24 тыс.
руб./чел. в 2014 г. до 420,5 тыс. руб./чел. в 2016г. Такая положительная
динамика связана с относительно небольшим уровнем выбытия основных
средств за 2014-2016гг. и уменьшением численности персонала.
Оценим
финансовые
расходы
предприятия
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат» на производство и реализацию продукции, трансформируемые
в результате экономической деятельности с помощью таблицы 9.
Таблица 9 – Анализ динамики затрат, приходящихся на 1 руб. реализации
ОАО «Орловский хлебокомбинат» в 2014-2016гг.
2016г.
Отклонение
2015- 20162014
2015
Темп роста, %
2015 /
2016 /
2014
2015
Выручка от реализации,
тыс. руб.
835947 881508 973088
45561 91580
105,45
110,39
Себестоимость
реализованной продукции,
тыс. руб.
640310 714339 767380
74029 53041
111,56
107,43
-0,02
105,80
97,32
78517 64566
110,53
107,83
Показатель
Затраты на 1 руб.
реализованной продукции,
тыс. руб.
Затраты на производство,
тыс. руб.
2014г.
0,77
2015г.
0,81
0,79
745896 824413 888979
0,04
40
Оценивая динамику затрат, приходящихся на 1 руб. реализованной
продукции ОАО «Орловский хлебокомбинат», можно заметить, что затраты на
1 рубль реализованной продукции в 2015г. возросли до 0,81 тыс. руб., а в 2016г.
снизились. Стоит отметить, что увеличение выручки и себестоимости не
пропорционально по годам. Затраты на производство растут похожими
темпами с себестоимостью реализации, значительный прирост в 2016г.
произошел по элементу «Прочие затраты» (на 15,3 млн. руб.) главным образом
за счет создания дополнительных резервов.
отчисления на
социальные
нужды; 7,6%
расходы на
оплату труда;
26,9%
амортизация;
4,1%
прочие затраты;
11,4%
материальные
затраты; 50,0%
Рисунок 6 – Структура затрат на производство в ОАО «Орловский
хлебокомбинат» в 2016 г.
Таким образом, можно отметить положительную динамику развития ОАО
«Орловский хлебокомбинат», основанную на наращении производственного и
финансового потенциала. Предприятие не привлекает кредитные ресурсы в
качестве источника финансирования, наращивая при этом собственные средства
получаемой прибылью. Это дает ему возможность активнее реализовать
корпоративные социальные программы. Заслуги Орловского хлебокомбината в
области производства, а также решения социально-экономических вопросов были
неоднократно отмечены не только администрацией Орловской области, но и
правительством РФ. Самая ценная для предприятия награда – диплом лауреата
Всероссийского конкурса «Лучшие российские предприятия», где Орловский
хлебокомбинат
промышленности
награждён
за
среди
наиболее
множества
эффективное
предприятий
использование
пищевой
всех
видов
производственных ресурсов. Тем не менее, руководству предприятия необходимо
обратить особое внимание на высокую изношенность основных фондов.
41
2.2
Анализ
платежеспособности
и
финансовой
устойчивости
ОАО «Орловский хлебокомбинат»
Развитие
рыночных
отношений
повышает
ответственность
и
самостоятельность в выработке и принятии управленческих решений по
обеспечению эффективности их работы. Исследование производственной,
коммерческой, финансовой и других видов хозяйственной деятельности
проводится
на
основе
бухгалтерского
баланса
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат» (Приложение Г).
Финансовое положение промышленного предприятия ОАО «Орловский
хлебокомбинат»
составляющие.
включает
в
Статистическое
себя
статистическую
финансовое
состояние
и
динамическую
промышленного
предприятия отражает состояние активов, обязательств и собственного
капитала на определенный момент времени. Динамическое финансовое
состояние (финансовая динамика) отражает движение активов и пассивов
промышленного предприятия в течение определенного временного периода.
Основные тенденции в изменении финансового состояния исследуемого
предприятия можно проследить, составив сравнительный аналитический баланс
(таблица 10) путем уплотнения отдельных статей исходного баланса и дополнения
его показателями структуры и расчетами динамики.
За анализируемый период 2014-2016гг. произошло увеличение активов на
7,5% в 2015г. и на 13% в 2016г., в основном за счет роста оборотных активов. В
целом следует отметить, что структура совокупных активов на протяжении всего
исследуемого периода была неустойчивой: несмотря на то, что наибольший
удельный вес в последние два года приходился на оборотные активы,
соотношение весовых долей статей внутри каждого раздела заметно менялось
каждый год. Это главным образом было связано со снижением величины
долгосрочных финансовых вложений в 2015г. более, чем вдвое, а также
значительным ростом величины дебиторской задолженности (за три года в 2,6
раза) и денежных средств (за три года в 1,5 раза). Доля запасов весьма не
42
значительна в структуре актива и к началу 2017 г. снизилась до 5,62%, уступив
место дебиторской задолженности. При этом следует отметить, что, несмотря на
столь большую сумму дебиторской задолженности, просроченной среди нее нет.
Таблица 10 – Аналитический баланс ОАО «Орловский хлебокомбинат»
2014г.
Статьи баланса
2015г.
Темп роста, %
Изменение
(+.-)
2016г
тыс. уд.вес, тыс. уд.вес, тыс. уд.вес, 2015 - 2016 - 2015/ 2016/
руб.
%
руб.
%
руб.
%
2014 2015 2014 2015
I. Внеоборотные активы 295964 57,12 269495
48,39 259008
41,16 -26469 -10487
91,06
96,11
Основные средства
34,97 24316 -10715 111,78
95,36
206429
39,84 230745
41,43 220030
Финансовые вложения
87156
16,82 36156
6,49 36156
5,75 -51000
Отложенные налоговые
активы
2314
0,45
2529
0,45
2703
0,43
215
174 109,29 106,88
Прочие внеоборотные
активы
65
0,01
65
0,01
119
0,02
0
54 100,00 183,08
II. Оборотные активы
222165
42,88 287423
51,61 370276
Запасы
39479
7,62 49987
8,98 35381
Дебиторская
задолженность
52610
10,15 79388
14,25 136706
21,72 26778 57318 150,90 172,20
129932
25,08 156139
28,04 197953
31,46 26207 41814 120,17 126,78
Денежные средства
Прочие оборотные активы
80
0,02
240
0,04
0
0
41,48 100,00
58,84 65258 82853 129,37 128,83
5,62 10508 -14606 126,62
0,00
160
-240 300,00
70,78
0,00
ИТОГО АКТИВ
518129 100,00 556918 100,00 629284 100,00 38789 72366 107,49 112,99
III. Капитал и резервы
461194
89,01 511190
91,79 580531
92,25 49996 69341 110,84 113,56
Уставный капитал
3338
0,64
3338
0,60
3338
0,53
0
0 100,00 100,00
Добавочный капитал
5412
1,04
5412
0,97
5412
0,86
0
0 100,00 100,00
Резервный капитал
501
0,10
501
0,09
501
0,08
0
0 100,00 100,00
Нераспределенная
прибыль
451943
87,23 501939
90,13 571380
90,80 49996 69441 111,06 113,83
IV. Долгосрочные
обязательства
486
0,09
553
0,10
637
0,10
67
84 113,79 115,19
Отложенные налоговые
обязательства
486
0,09
553
0,10
637
0,10
67
84 113,79 115,19
V. Краткосрочные
обязательства
56449
10,89 45175
8,11 48016
7,63 -51874 43441
80,03 106,29
Кредиторская
задолженность
45637
8,81 33280
5,98 35416
5,63 -12357
72,92 106,42
Оценочные обязательства
10812
2,09 11895
2,14 12600
2,00
ИТОГО ПАССИВ
1083
2136
705 110,02 105,93
518129 100,00 556918 100,00 629284 100,00 38789 72366 107,49 112,99
43
Следует отметить, что весомую долю в структуре внеоборотных активов на
начало 2015 г. занимали финансовые вложения, которые складываются из участия
в уставном капитале других предприятий и займов ООО «Белая мельница»,
последние были погашены в последующие периоды, и доля долгосрочных
финансовых вложений в валюте баланса снизилась более, чем на 10 п.п.
Пассивная часть баланса предприятия характеризуется преобладающим
удельным весом собственных источников финансирования, который за три года
увеличился и на конец 2016 года составил 92,25%. К началу 2017г. в структуре
пассива
баланса
заметно
уменьшилась
сумма
и
доля
кредиторской
задолженности, что является положительной характеристикой структуры
пассива баланса. Кредитные ресурсы ни на краткосрочной, ни на долгосрочной
основе ОАО «Орловский хлебокомбинат» не привлекает.
Порядка 2% в балансе приходится на оценочные обязательства по
отпускам. ОАО «Орловский хлебокомбинат» в 2016 году было принято
решение в соответствии с ПБУ 8/2010 создать в бухгалтерском учете резерв на
оплату отпусков. В 2014 и 2015 годах такой резерв не создавался, поэтому
создание резерва на оплату отпусков в бухгалтерском балансе было отражено
ретроспективно в соответствии с ПБУ 22/2010.
Положительным
хлебокомбинат»
моментом
является
наличие
деятельности
большого
ОАО
объема
«Орловский
нераспределенной
прибыли, которая составляет 98% собственного капитала предприятия и
выступает
непосредственным
источником
финансирования
текущей
и
инвестиционной деятельности предприятия.
Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения
краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки
финансового положения - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е.
способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по
краткосрочным обязательствам.
Проведем
анализ
финансового
состояния
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат», используя показатели платежеспособности. Для начала
проведем оценку ликвидность баланса с помощью таблицы 11.
44
Таблица 11 – Классификация активов по ликвидности и пассивов по срочности
Вид
актива
А1
А2
А3
А4
ВБ
2014г.
тыс. руб.
129932
52610
126779
208808
518129
Значение
2015г.
тыс. руб.
156139
79388
88052
233339
556918
Вид
2016г.
пассива
тыс. руб.
197953
П1
136706
П2
71773
П3
222852
П4
629373
ВБ
2014г.
тыс. руб.
45637
10812
486
461194
518129
Значение
2015г.
тыс. руб.
33280
11895
553
511190
556918
2016г.
тыс. руб.
35416
12600
637
580631
629373
Сведем полученные данные в таблицу 12.
Таблица 12 – Неравенства платежеспособности ОАО «Орловский
хлебокомбинат»
2014г.
Платежный Выполнение
излишек
условия
84295
А1 > П1
41798
А2 > П2
126293
А3 > П3
-252386
А4 < П4
2015г.
Платежный
Выполнение
излишек
условия
122859
А1 > П1
67493
А2 > П2
87499
А3 > П3
-277851
А4 < П4
2016г.
Платежный
Выполнение
излишек
условия
162537
А1 > П1
124106
А2 > П2
71136
А3 > П3
-357779
А4 < П4
Таким образом, анализ таблицы 12 показывает, что предприятие ОАО
«Орловский хлебокомбинат» имеет полное соответствие условию абсолютной
ликвидности
на
протяжении
всего
анализируемого
периода,
что
свидетельствует об идеальном соотношении активов по степени ликвидности и
обязательств по сроку погашения. Следовательно, баланс полностью ликвиден
на протяжении 2014-2016гг.
Следует отметить, что на протяжении всего анализируемого периода
выполняется четвертое неравенство. Данный факт говорит о наличии
собственных оборотных средств у предприятия и невысокой степени
зависимости предприятия от заемных ресурсов.
Для оценки степени платежеспособности предприятия, используются
коэффициенты ликвидности (платежеспособности), которые основаны на
сопоставлении оборотных активов и краткосрочных пассивов.
Рассмотрим динамику относительных показателей ликвидности может ОАО
«Орловский хлебокомбинат» по данным таблицы 13.
45
Таблица 13 – Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности
ОАО «Орловский хлебокомбинат» за 2014-2016гг.
Показатель
Коэффициент абсолютной
ликвидности {0,2-0,7}
Коэффициент быстрой
ликвидности {0,8-1,0}
Коэффициент текущей
ликвидности {1-2}
Коэффициент маневренности функционирующего
капитала {< положительно}
Доля оборотных средств в
активах {>0,5}
Расчетная формула
(ДС+КФВ)/ТО
(ДС+КФВ+КДЗ)/ТО
ОА/ТО
Отклонение
201520162014
2015
2014г.
2015г.
2016г.
2,85
4,69
5,59
1,84
0,90
4,00
7,08
9,45
3,08
2,37
6,78
9,72
11,48
2,94
1,76
0,48
0,30
0,19
-0,18
-0,11
0,43
0,52
0,59
0,09
0,07
МРА/(ОА-ТО)
ОА/ВБ
Примечание: ДС – денежные средства
КФВ – краткосрочные финансовые вложения
КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность
ТО – текущие обязательства
ОА – оборотные активы
МРА – медленно реализуемые активы
ВБ – валюта баланса
В целом анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Орловский
хлебокомбинат» показал, что все коэффициенты существенно превышают
нормативные значения. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2016г.
повысился на 0,9 и установился на уровне 5,59, то есть объем ликвидных
денежных средств, необходимых для быстрого погашения обязательств, в 5,6
раз превышает объем самих краткосрочных обязательств.
Коэффициенты быстрой ликвидности и текущей ликвидности также
превышают нормативное значение на протяжении 3-х анализируемых лет, что
означает 100% погашение краткосрочных обязательств за счет ликвидных
средств и поступлений по расчетам. Такое соотношение оборотных активов и
текущих обязательств обусловлено высокой долей дебиторской задолженности
на предприятии и незначительной суммой кредиторской задолженности.
Однако стоит отметить тот факт, что значения коэффициентов ликвидности
значительно превышают установленные нормативы. Это свидетельствует о
ситуации нахождения оборотных средств в «застойном» состоянии, то есть
большая часть запасов, денежных средств остаются неиспользованными и не
вовлекаются в производство предприятием. Хлебокомбинату следует направлять
эту часть средств в производство, финансовые вложения, разрабатывать новые
46
проекты по реализации продукции.
Доля оборотных средств в активах к 2016 г. стала превышать 50%, что
является положительным фактом для такого типа предприятий.
Следует отметить снижение в динамике значений коэффициента маневренности функционирующего капитала, что говорит о снижении доли средств на
предприятии, которые обездвижены в запасах и дебиторской задолженности.
Финансовая устойчивость является составной частью общей устойчивости
предприятия.
Характеризует
стабильность
деятельности
предприятия,
сбалансированность финансовых потоков и связана с его общей финансовой
структурой, зависимостью от кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость
во многом определяет финансовую независимость предприятия. Финансовая
устойчивость предприятия определяет долгосрочную стабильность предприятия.
Оценим финансовую устойчивость ОАО «Орловский хлебокомбинат» с помощью
расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации в таблице 14.
Таблица 14 – Показатели достаточности источников финансирования,
необходимых для формирования запасов ОАО «Орловский хлебокомбинат»
В тыс.руб.
Отклонение (+;-)
2015 – 2016 –
2014
2015
49996
69441
-26469 -10487
76465
79928
0
0
Показатель
2014г.
2015г.
2016г.
Источники собственных средств
Внеоборотные активы
Наличие собственных оборотных средств
Долгосрочные кредиты и займы
Наличие собственных и долгосрочных заемных
средств
Краткосрочные кредиты и займы
Общая величина основных источников средств
Запасы и затраты
Излишек (+), недостаток (-) собственных
оборотных средств
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных
средств и долгосрочных заемных средств
Излишек (+), недостаток (-) общей величины
источников средств
Трехкомпонентный показатель типа финансовой
ситуации
Тип финансовой ситуации
461194
295964
165230
0
511190
269495
241695
0
580631
259008
321623
0
165230
0
165230
39479
241695
0
241695
49987
321623
0
321623
35381
76465
0
76465
10508
79928
0
79928
-14606
125751
191708
286242
65957
94534
125751
191708
286242
65957
94534
125751
191708
286242
65957
94534
(1,1,1)
(1,1,1)
(1,1,1)
x
x
Абсолютная устойчивость
x
x
47
Из таблицы 14 видно, что на протяжении 2014-2016гг. предприятие ОАО
«Орловский хлебокомбинат» имеет абсолютную финансовую устойчивость, то
есть организация за счет собственных средств покрывает вложения в активы, не
привлекает заемных ресурсов для финансирования текущей и капитальной
деятельности, не допускает просроченной дебиторской задолженности, а также
расплачивается в срок по своим обязательствам.
Также
проанализируем
финансовую
устойчивость
предприятия
с
помощью коэффициентов, сведенных в таблицу 15.
Таблица 15 – Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО
«Орловский хлебокомбинат»
Расчетная
формула
Показатель
Коэффициент капитализации (плечо
финансового рычага) {< 1,5}
ЗК/СК
Коэффициент финансовой
независимости {0,4-0,6}
СК/ВБ
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами {>0,1}
(СК-ВА)/ОА
Коэффициент маневренности
{высокие показатели}
(СК-ВА)/СК
Коэффициент финансовой
устойчивости {>0,6}
(СК+ДО)/ВБ
Примечание: ЗК – заемный капитал
ДО – долгосрочные обязательства
ВА – внеоборотные активы
2014г. 2015г. 2016г.
Отклонение
2015- 20162014
2015
0,12
0,09
0,08
-0,03
-0,01
0,89
0,92
0,92
0,03
0,00
0,74
0,84
0,87
0,10
0,03
0,36
0,47
0,55
0,11
0,08
0,89
0,92
0,92
0,03
0,00
СК – собственный капитал
ОА – оборотные активы
ВБ – валюта баланса
В целом ОАО «Орловский хлебокомбинат» финансово устойчивое
предприятие. Все рассчитанные нами показатели этой группы в полной мере
удовлетворяют нормативным значениям, кроме того, они значительно
превышают
их,
показывая
тем
самым
высокую
степень
финансовой
самостоятельности предприятия.
Коэффициент капитализации финансового рычага к 2016г. снизился, что
говорит об уменьшении количества заемных средств, приходящихся на 1 рубль
собственных, вложенных в деятельность предприятия.
48
Коэффициент финансовой независимости больше 50% на протяжении 3-х
анализируемых лет и имеет положительную динамику, свидетельствуя о том, что
удельный
вес
собственных
средств
повышается
в
сумме
источников
финансирования.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
говорит о том, что на предприятии ОАО «Орловский хлебокомбинат» все
оборотные активы финансируются за счет собственных источников.
Высокий
коэффициент
маневренности
положительно
характеризует
финансовое состояние предприятия. В нашем случае на конец 2016 года он
составляет около 0,56, то есть 55% собственного капитала, находится в мобильной
форме и позволяет относительно свободно маневрировать капиталом.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что более 90%
пассивов в 2014-2016гг. приходится на устойчивые источники финансирования.
Собственный капитал Орловского хлебокомбината составляет 90%.
Оставшиеся 10% принадлежат, соответственно, заемному капиталу. Такая
тенденция положительно влияет на финансовую устойчивость хлебокомбината,
однако ОАО «Орловский хлебокомбинат» стоит обратить внимание на то, что
около 50-60% собственного капитала не используется предприятием, то есть
находится в «накопительной» форме. Такая ситуация, с одной стороны,
положительно влияет на результаты деятельности акционерного общества, так
как предприятием гарантирована финансовая автономия в своей работе, но, с
другой стороны, неиспользование дополнительных средств влияет на снижение
производственного потенциала хлебокомбината.
Таким
образом,
рациональное
своевременного
ОАО
использование
погашения.
организации ОАО
«Орловский
заемных
хлебокомбинат»
средств
Положительным
и
показывает
возможность
моментом
деятельности
«Орловский хлебокомбинат» является отсутствие
предприятия просроченной и безнадежной задолженности.
их
у
49
2.3 Анализ деловой активности и прибыльности деятельности ОАО
«Орловский хлебокомбинат»
Деловая активность (или «оборачиваемость») – система действий,
направленных на продвижение предприятия: на рынке сбыта продукции, в
финансовой деятельности, рынке труда и т.д. Расширение рынка сбыта,
ассортимента товаров и услуг, увеличение их продаж, эффективное использование
всей базы ресурсов (финансы, персонал, сырье) – это те факторы, от которых
зависит повышение деловой активности любого предприятия.
Среди
показателей
деловой
активности
основным
фактором
рентабельности предприятия является длительность оборотности оборотных
средств. Чем короче оборот, тем эффективнее работает финансовая система
данного предприятия:
- от скорости оборота зависит объем продаж за конкретный период, а
значит, повышается абсолютное значение показателя прибыли;
- чем выше оборачиваемость, тем меньше приходится условнопостоянных расходов на каждом производственном этапе, что повышает
рентабельность деятельности предприятия;
- ускорение оборота активов на любой стадии их превращения влечет за
собой ускорение оборота на последующих стадиях;
- скорость оборота ресурсов – это скорость превращения их в денежную
форму, что влияет на платежеспособность предприятия.
Анализ деловой активности предприятия, или показатели оборачиваемости,
позволяют оценить, насколько эффективно предприятие использует свои (или
привлеченные) средства в процессе хозяйственной деятельности.
Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность
полного кругооборота средств с момента приобретения оборотных средств
(покупки сырья, материалов и т.п.) до выхода и реализации готовой продукции.
Кругооборот оборотных средств завершается зачислением выручки на счет
предприятия.
Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязан-
50
ных показателей: длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за
определенный период (коэффициент оборачиваемости), суммой занятых на
предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).
Уменьшение
длительности
одного
оборота
свидетельствует
об
улучшении использования оборотных средств.
Чем скорее оборотные средства оборачиваются в процессе функционирования предприятия, тем меньше их потребуется при данном объеме реализации.
Проведем анализ деловой активности предприятия ОАО «Орловский
хлебокомбинат». Для оценки динамичности его развития, достижения поставленных
им целей, эффективности использования экономического потенциала, расширения
рынков сбыта собственной продукции проанализируем показатели таблицы 16.
Таблица
16
–
Динамика показателей деловой активности ОАО
«Орловский хлебокомбинат» в 2014-2016 гг.
Показатель
Ресурсоотдача, обороты
Коэффициент оборачиваемости
мобильных средств, обороты
Фондоотдача
Коэффициент отдачи
собственного капитала, обороты
Оборачиваемость запасов, дни
Оборачиваемость денежных
средств, дни
Коэффициент оборачиваемости
средств в расчетах, обороты
Срок погашения дебиторской
задолженности, дни
Продолжительность
операционного цикла, дни
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности,
обороты
Срок погашения кредиторской
задолженности, дни
Продолжительность
финансового цикла, дни
Расчетная формула
Отклонение
201520162014
2015
-0,03
-0,03
2014г.
2015г.
2016г.
1,61
1,58
1,55
В/
3,76
3,07
2,63
-0,69
-0,44
В/
4,00
4,03
4,32
+0,03
+0,29
В/
1,81
1,72
1,68
-0,09
-0,04
Зп*365/В
17,24
20,70
13,27
+3,46
-7,43
ДС*365/В
56,73
64,65
74,25
+7,92
+9,60
15,89
11,10
7,12
-4,79
-3,98
22,66
32,87
51,28
+10,21
+18,41
39,89
53,57
64,55
+13,68
+10,98
18,32
26,49
27,48
+8,17
+0,99
19,93
13,78
13,28
-6,15
-0,50
19,97
39,34
51,26
+19,37
+11,92
В/
В/
*365/В
Ср. возраст Зп +
время обращения ДЗ
В/
*365/В
Ср. возраст Зп +
время обращения ДЗ
– период обращения КЗ
Примечание: В – выручка
ОА – оборотные активы
СК – собственный капитал
ДЗ – дебиторская задолженность
А – актив
ОС – основные средства
Зп – запасы
КЗ – кредиторская задолженность
51
ОАО «Орловский хлебокомбинат» обладает средней деловой активностью,
что обусловлено большим объемом неработающей дебиторской задолженности
и денежных средств. Имеется тенденция к замедлению оборачиваемости
активов, что во многом связано более быстрыми темпами роста активов по
сравнению с темпом роста выручки в 2016 году. В целом имущество
предприятия оборачивается менее 1,5 раза в год, что связано с медленной
оборачиваемостью мобильных средств. Увеличивается вдвое период погашения
дебиторской задолженности и в 1,3 раза период оборачиваемости денежных
средств, что свидетельствует о замедлении процесса воспроизводства ресурсов.
Оборотные средства замедляют свое «превращение» в выручку, тем
самым неэффективно используются предприятием. Однако в сравнении с
межотраслевыми значениями данного показателя, такой результат в целом
значительно лучше, так как, как было сказано ранее, в 2015 году межотраслевое
значение коэффициента было равно 158 дней, когда в нашем случае оно
составляет 105 дней, что на 53 дня меньше.
Оборачиваемость запасов увеличилась в 2015 году на 3,5 дня. Это
говорит о тенденции к увеличению количества запасов и готовой продукции и
как следствие расходов на их содержание на складах и уменьшении объема их
ввода в оборот. Такая ситуация неблагоприятна для предприятия, так как
характеризует финансово-хозяйственную политику Орловского хлебокомбината
малоэффективной в 2015 г.
В 2015-2016 гг. снижалась оборачиваемость дебиторской задолженности.
Поскольку на предприятии не числится просроченная дебиторская задолженность,
а также отсутствует долгосрочная, данная ситуация не критична.
Стабильная динамика в увеличении периода оборачиваемости в 20142016 гг. наблюдается в элементах денежных средств. Такая тенденция связана с
постоянным ростом денежной массы на предприятии, что привело к
замедлению скорости оборотов данной категории оборотных средств в 2015 г. и
увеличению периода одного оборота на 5 дней.
Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризует скорость
52
оплаты задолженности предприятия. Увеличение скорости в 2016г. по сравнению с
2014г. на 9 оборотов говорит о том, что предприятие использовало меньше
привлеченных обязательств в своей деятельности. Наряду с этим снизился срок
оборота кредиторской задолженности – срок возврата долгов. Чем ниже показатель,
тем меньше срок использования хлебокомбинатом чужих денежных средств.
Коэффициент отдачи собственного капитала характеризует то, насколько
эффективно
используется
собственный
капитал
и
позволяет
оценить
целесообразность увеличения капитала за счет привлеченных или заемных
средств. С коммерческой точки зрения этот показатель отражает либо излишки
продаж, либо их недостаточность; с финансового аспекта — скорость оборота
вложенного капитала; с экономического аспекта — активность денежных
средств, которыми рискует вкладчик.
Уменьшение показателя в динамике, которое характерно для ОАО
«Орловский
хлебокомбинат»
в
2014-2016
гг.,
означает
переизбыток
незадействованных собственных средств. Это указывает на необходимость
инвестирования средств в какой-нибудь подходящий источник доходов.
За период 2014-2016 гг. операционный цикл предприятия увеличился,
особенно в 2015 г. – на 14 дней, следовательно, увеличился период
превращения запасов и дебиторской задолженности в денежные средства.
Таким образом, в 2015-2016 годах на Орловском хлебокомбинате ликвидность
запасов и дебиторской задолженности снижалась.
В 2015 году также наблюдается резкий скачок в сторону увеличения
длительности финансового цикла на предприятии. Увеличение финансового
цикла свидетельствует об увеличении времени, в течение которого ресурсы
отвлечены из оборота. Увеличение продолжительности финансового цикла
негативно отражается на финансовой надежности предприятия. Предприятию
необходимо сократить финансовый цикл, т.е. сократить операционный цикл и
замедлить срок оборота кредиторской задолженности.
Динамику операционного и финансового цикла продемонстрируем с
помощью графиков, изображенных на рисунке 7.
53
70
64,55
60
дни
51,26
53,57
50
40
39,89
30
39,34
20
19,97
10
0
2014г.
2015г.
2016г.
Продолжительность операционного цикла
Продолжительность финансового цикла
Рисунок 7 – Динамика операционного и финансового циклов ОАО
«Орловский хлебокомбинат» за 2014-2016 гг.
По графикам видно, что оба цикла схожи по своей динамике, однако
финансовый цикл несколько изменчив относительно операционного, так как
его величина получается за счет корректировки операционного цикла на
значение длительности оборачиваемости кредиторской задолженности.
Подводя промежуточный итог, можно сделать вывод, что предприятию
ОАО «Орловский хлебокомбинат» необходимо в дальнейшем совершенствовать
политику управления дебиторской и кредиторской задолженностями, пытаясь
компенсировать увеличение срока отдачи дебиторской задолженности, а также
попытаться увеличить выручку для повышения эффективности ее использования.
Можно отметить, что 2014 год прошел для ОАО «Орловский хлебокомбинат»
успешно. Снижение показателей в 2015г. связано с ухудшением ситуации на
рынке. Итоги деятельности ОАО «Орловский хлебокомбинат» за 2015-2016гг.
можно оценить как удовлетворительные.
Важнейшей составной частью информации о финансовом положении
организации являются данные о формировании финансовых результатов,
возникающих
в
процессе
хозяйственной
деятельности
коммерческих
организаций. При этом в современных условиях хозяйствования в число
54
важнейших объектов учетного наблюдения выдвигается собственный капитал,
образующийся в результате получения организацией прибыли.
Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются
суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина
прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует
предприятие, следовательно, устойчивее его финансовое состояние.
Рассмотрим основные источники формирования прибыли в ОАО
«Орловский хлебокомбинат», а также зависимость их друг от друга.
Финансовый результат ОАО «Орловский хлебокомбинат» за анализируемый
период положительный. Начнем с анализа отчета о финансовых результатов
(Приложение Г) с помощью таблицы 17.
Таблица 17 – Анализ динамики и состава прибыли ОАО «Орловский
хлебокомбинат»
2014г. 2015г. 2016г. Отклонение
Показатель
тыс.
тыс.
тыс. 2015- 2016руб.
руб.
руб.
2014 2015
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка
835947 881508 973088 45561 91580
Себестоимость
640310 714339 767380 74029 53041
Валовая прибыль
195637 167169 205708 -28468 38539
Коммерческие расходы
105583 110621 122078 5038 11457
Управленческие расходы
Прибыль от продаж
90054 56548 83630 -33506 27082
Прочие доходы и расходы
Доходы от участия в других
организациях
Проценты к получению
7916 15647 17983 7731 2336
Проценты к уплате
Прочие доходы
2438
1446
3221
-992 1775
Прочие расходы
11076
9243 13115 -1833 3872
Прибыль до налогообложения
89332 64398 91719 -24934 27321
Формирование чистой прибыли
Текущий налог на прибыль
18418 13244 18868 -5174 5624
Чистая прибыль
70768 51085 72941 -19683 21856
Темп роста, %
2015/ 2016/
2014
2015
105,45
111,56
85,45
104,77
110,39
107,43
123,05
110,36
62,79 147,89
197,66 114,93
59,31 222,75
83,45 141,89
72,09 142,43
71,91 142,46
72,19 142,78
Наблюдается снижение всех видов прибыли ОАО «Орловский
хлебокомбинат» в 2015 году (рисунок 3), что обусловлено в первую очередь
опережающими темпами роста себестоимости по сравнению с темпами
55
роста выручки и соответственно увеличением доли себестоимости в
тыс. руб.
выручке, что также наглядно видно на рисунке 8.
250000
82,00
%
81,04
81,00
200000
80,00
78,86
79,00
150000
78,00
76,60
100000
77,00
76,00
50000
75,00
0
74,00
2014г.
2015г.
Валовая прибыль
доля себестоимости в выручке
Прибыль от продаж
Чистая прибыль
2016г.
Прибыль до налогообложения
Рисунок 8 – Изменение отдельных видов прибыли ОАО «Орловский
хлебокомбинат» в 2014-2016 гг.
Обратив внимание на строку 2220 формы №2 можно отметить, что
организация не использовала возможность учитывать общехозяйственные
расходы
в
качестве
условно-постоянных,
включая
их
ежемесячно
в
себестоимость производимой продукции (выполняемых работ, оказываемых
услуг). Поэтому показатель «Управленческие расходы» за отчетный период в
форме №2 отсутствует.
Коммерческие расходы у ОАО «Орловский хлебокомбинат» достаточно
высокие, что связано со спецификой выпускаемой продукции и процессом ее
реализации. Они возросли в 2015г. на 5038 тыс. руб. (+4,77%), в 2016г. на 11457 тыс.
руб. (+10,36%), существенно влияя на показатель прибыли от продаж.
В конечном итоге прибыль до налогообложения в 2015 году уменьшилась на
28% по сравнению с 2014 г.: несмотря на снижение прочих расходов Общества и
увеличению процентов к получению на 97%, доля первого показателя больше, чем
второго, и как следствие «перекрывает» положительную динамику финансового
56
результата, что в конечном итоге уменьшило прибыль до налогообложения.
Практически пропорционально налоговой базе уменьшился и налог на прибыль и
чистая прибыль Орловского хлебокомбината.
Чистую прибыль ОАО «Орловский хлебокомбинат» использует по
нескольким направлениям, представленным в таблице 18.
Таблица 18 – Направления использования чистой прибыли ОАО
«Орловский хлебокомбинат»
Направления использования
2014 год
Чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении
предприятия
2015 год
2016 год
70768
51085
72941
Материальная помощь
212
118
118
Благотворительность
222
146
146
3041
1763
1763
223
Не выплачивались
5563
Прочие расходы, предусмотренные коллективным
договором (похороны, путевки)
Выплата дивидендов
Обобщающими характеристиками финансовых результатов деятельности
предприятия являются показатели рентабельности, которые характеризуют
эффективность
предприятия
в
целом,
доходность
производственной,
предпринимательской, инвестиционной деятельности, окупаемость затрат и т.д.
Они более полно, чем прибыль, характеризуют конечные результаты
хозяйствования, так как их величина показывает соотношение эффекта с
использованными ресурсами.
Рентабельность – один из основных стоимостных качественных показателей
эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи
затрат и степень средств в процессе производства и реализации продукции.
Поэтому проанализируем деятельности предприятия ОАО «Орловский
хлебокомбинат» с помощью в таблицы 19.
Все коэффициенты рентабельности за 2014-2016 гг. положительные, что
говорит о прибыльной деятельности предприятия на протяжении исследуемых
трех лет. Однако динамика данной группы показателей неоднозначна и
57
различается в зависимости от принятого за фактор исследования результата
деятельности.
Таблица
19
–
Динамика
изменения
показателей
рентабельности
предприятия ОАО «Орловский хлебокомбинат» в 2014-2016 гг.
Расчетная
формула
Показатель
Рентабельность
продаж, %
ПрП/В*100%
Чистая
рентабельность, %
ЧП/В*100%
Экономическая
рентабельность, %
ЧП/ *100%
Рентабельность
собственного
капитала, %
ЧП/
Затратоотдача, %
ПрП/Зпр*100
%
ЧП – чистая прибыль
СК – собственный капитал
ОАО отрасль
2016г.
Отклонение
2015- 20162014 2015
ОАО
отрасль
10,77
9,1
6,41
9,9
8,59
-4,36
2,18
8,47
н/д
5,79
н/д
7,50
-2,68
1,71
13,66
3,0
9,17
5,9
11,59
-4,49
2,42
15,34
н/д
9,99
н/д
12,56
-5,35
2,57
12,07
н/д
6,85
н/д
9,40
-5,22
2,55
*100%
Примечание: В – выручка
2015г.
2014г.
ПрП – прибыль от продаж
А – актив
Зпр – затраты на производство
Так рентабельность продаж в 2015 г. резко снизила темп роста на 4,36 п.п. и
ее уровень оказался значительно ниже, чем в целом по отрасли производства
пищевых продуктов. Это вызвано снижением прибыли от продаж хлебокомбината
и лишний раз подтверждает кризисность 2015 года в деятельности предприятия.
Немаловажным фактором такого кризиса стала макроэкономическая ситуация в
государстве в тот период времени, сопряженная с высоким уровнем цен в 12,6%
годовых. В2016 году ситуация улучшилась, однако уровень 2014 года в 10,77%
достигнут не был.
Похожая ситуация наблюдается при определении чистой рентабельности
предприятия: в 2015 году чистая прибыль хлебокомбината уменьшилась на 28%.
В связи с этим рентабельность хлебокомбината снизилась, то есть 1 рубль
вовлеченных средств приносили ОАО «Орловский хлебокомбинат» 5,8 рублей
чистой прибыли, в 2016 году это соотношение увеличилось до 7,5 рублей
прибыли.
58
Стоит отметить, что показатель экономической рентабельности, несмотря
на снижение в 2015 году, на протяжении всего анализируемого периода был
значительно
выше
его среднеотраслевых значений,
что
характеризует
использование и управление имуществом анализируемого предприятия как
эффективное.
В целом ОАО «Орловский хлебокомбинат» необходимо задуматься о
восстановлении рентабельности на уровне 2014г. и выше. Основной причиной
снижения
показателей
уменьшения
валовой
стало
уменьшение
прибыли,
прибыли
чистой
от
прибыли,
продаж,
с
учетом
прибыли
до
налогообложения. Уменьшение показателей рентабельности говорит
о
снижении предприятием своего экономического потенциала.
Таким образом, анализ деловой активности показал малоэффективное
использование
имеющихся
ресурсов
при
огромном
экономическом
и
финансовом потенциале предприятия. Отмечаются проблемы с размещением и
эффективным инвестированием имеющихся ресурсов, а также накапливанием
объемов дебиторской задолженности и ликвидов на расчетном счете.
Исследование прибыли и рентабельности ОАО «Орловский хлебокомбинат»
показало их низкий уровень, несмотря на большой производственный
потенциал предприятия. С этой целью необходимо совершенствование
механизма управления прибылью ОАО «Орловский хлебокомбинат» и
разработка мер эффективного воздействия на прибыль.
59
3 РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ СТРАТЕГИИ
РАЗВИТИЯ ОАО «ОРЛОВСКИЙ ХЛЕБОКОМБИНАТ»
3.1
Перспективные
направления
развития
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат»
ОАО «Орловский хлебокомбинат» является ведущим предприятием
города Орла и Орловской области в выработке продукции хлебобулочных
изделий, удовлетворяющим насущную потребность населения в одном из
основных продуктов питания человека – хлебе.
Для
предприятий
хлебопекарной
промышленности
повышение
конкурентоспособности зависит от возможности предлагать рынку тот товар,
который будет востребован покупателем, и отвечать его запросам, по цене,
качеству,
разнообразию.
Поскольку
рынок
хлебобулочных
и
мучных
кондитерских изделий активно функционирует, то основным стратегическим
ориентиром для ОАО «Орловский хлебокомбинат» должно стать удержание
лидирующих позиций, что требует от предприятия значительных усилий и
средств. Предприятие является одним из крупных игроков на региональном рынке
и имеет хороший потенциал для дальнейшего развития. При этом оно должно
сконцентрировать свои усилия на группе продукции, пропагандирующей здоровое
и правильное питание. Это обусловлено тем, что в этой группе наблюдается
наибольший рост объемов продаж и это самый перспективный рыночный сегмент.
На наш взгляд, в качестве альтернативных стратегий развития ОАО «Орловский хлебокомбинат» могут рассматриваться стратегии проникновения на рынок,
расширения рынка и разработки нового продукта, которые могут быть успешно
разработаны с помощью матрицы И. Ансоффа в соответствии с рисунком 9.
Стратегия конкурентного развития ОАО «Орловский хлебокомбинат»
должна быть направлена на расширение территориального рынка продукции и
рынка ее видового состава, получение максимальных размеров прибыли и
улучшение благосостояния предприятия и его работников за счет увеличения
60
объемов реализации продукции высокого качества, освоения продаж новых
видов продукции и регионов сбыта, внедрения новых технологий в
производственно-сбытовой процесс, оптимизации себестоимости продукции.
Новые
Рынки
Существующие
Товар
Существующие
Активизация работы по
продвижению продукции на
региональном рынке в рамках
существующего ассортимента
Выход на новые рынки за счет
сформированной сбытовой
политики и насыщенного
ассортимента
Новые
Расширение ассортимента за счет
выпуска новой продукции
(обогащенные витаминами, хлеб
без муки)
Стратегия диверсификации может
рассматриваться в ближайшей
перспективе. В настоящее время
предприятие не располагает
достаточными техническим
возможностями для ее реализации
Рисунок 9 – Матрица конкурентных возможностей И. Ансоффа для
ОАО «Орловский хлебокомбинат»
В настоящее время основными стратегическими и тактическими целями
Хлебокомбината являются те, которые представлены на рисунке 10.
Основные стратегические и тактические цели
развития ОАО «Орловский хлебокомбинат»
расширение рыночной ниши
путем выхода на новые рынки
активизация маркетинговой
деятельности
позиционирование торговой
марки как лидера качества на
рынке других регионов
расширение ассортимента и
увеличение объема производства
и реализации продукции
внедрение передовых технологий в
производственно-сбытовой процесс,
снижение издержек за счет механизации
и автоматизации производства
экономия финансовых средств,
оптимизация активов и пассивов, прочих
доходов и расходов
повышение мотивации персонала и
производительности труда,
эффективности парка технологического
оборудования
Рисунок 10 – Основные стратегические и тактические цели ОАО
«Орловский хлебокомбинат»
61
Для мучной кондитерской продукции следует использовать стратегию
проникновения на новые рынки, а также проводить мероприятия по
укреплению конкурентного положения на региональном рынке. Поскольку
ассортиментный ряд мучной кондитерской продукции достаточно широк, то
здесь не целесообразно использовать стратегию расширения ассортимента. Для
группы хлебобулочных изделий можно выбрать стратегию выпуска новой
продукции. Нам видится, что одним из вариантов данной стратегии может быть
выпуск обогащенного минерализованного хлеба без муки из цельного
пророщенного зерна. Производство новых видов хлебобулочных изделий в
рамках стратегии разработки нового продукта выступит серьезным входным
барьером для производителей из других регионов.
Важным условием эффективной реализации предлагаемых стратегий,
достижения ключевой стратегической цели предприятия выступает приведение
его бизнес-системы в соответствие с требованиями рынка. Как следствие,
совершенствование механизмов адаптации производственно-сбытовых возможностей предприятия к рынку является одной из целей конкурентной стратегии.
На Хлебокомбинате достаточно широкое распространение получили
прямые продажи как один из эффективных инструментов коммуникационного
комплекса. Можно отметить положительный опыт создания точек продаж,
который показал результативность работы увеличением объемов продаж в
региональной сети. Тем не менее, для стимулирования разных категорий
потребителей предприятие не достаточно активно использует в рыночной
деятельности такие эффективные инструменты, как рекламные игры, купоны,
скидки с цены и другие. Не осуществляется материальное стимулирование
сотрудников
отдела
продаж,
не
используются
пока
возможности
их
профессионального обучения и роста.
Следует особо отметить тот факт, что финансовый эффект должен быть
основным критерием принятия хозяйственных решений. Объем продаж,
обеспеченный
правильной
ориентацией
на
удовлетворение
потребностей
потребителя, и все остальные меры по наибольшему использованию рыночного
62
потенциала — не самоцель, так же как и объем производства. Важен финансовый
эффект. Конечная цель маркетинга состоит в осуществлении удовлетворительного
финансового эффекта, делающего возможным аккумуляцию средств на текущие
нужды предприятия и его развитие. Следовательно, увеличение объема
производства
и
объема
продаж
имеет
смысл
постольку,
поскольку
просматривается удовлетворительный финансовый результат хозяйствования.
В ходе анализа финансового состояния был выявлен достаточно низкий
уровень рентабельности предприятия, поэтому одним из перспективных
направлений деятельности ОАО «Орловский хлебокомбинат» должен стать его
рост.
Механизм
формирования
прибыли
и
наращения
показателя
рентабельности должен быть построен таким образом, чтобы способствовать
повышению эффективности производства, стимулировать инвестиционные
вложения предприятия в различные объекты. Источники увеличения прибыли
представлены на рисунке 11.
Резервы получения удовлетворительного финансового эффекта
Увеличение доходов и сокращение расходов
по обычным видам деятельности
Увеличение
объема продаж
Снижение
себестоимости
продукции
Повышение
отпускных цен
Оптимизация
структуры
продукции
Поиск более
выгодных рынков
сбыта
Ускорение
оборачиваемости
оборотных средств
Увеличение
объема продаж
Повышение
качества товарной
продукции
Увеличение прочих доходов и сокращение
прочих расходов
Увеличение
операционных и
внереализационных доходов
Сокращение
операционных и
внереализационных расходов
Увеличение доходов от операций с
финансовыми
активами
Реализация
нематериальных
активов,
имеющих спрос
Реализация или сдача в аренду
излишней или неиспользуемой
части основных средств и иного
имущества предприятия
Сокращение остатков нереализованной продукции
Рисунок 11 – Схема способов увеличения финансового эффекта от
деятельности ОАО «Орловский хлебокомбинат»
63
Увеличение прибыли зависит не только от внешних факторов, таких как
цена, спрос, конъюнктура рынка, но и внутренних – формирование затрат на
производство. Состав затрат, включаемых в себестоимость продукции
определяется Положением о составе затрат, а методы калькулирования – самим
предприятием.
Ассортимент
выпускаемой продукции оказывает непосредственное
влияние на прибыль. При изменении структуры ассортимента в сторону
повышения удельного веса изделий с более высокой рентабельностью
обеспечивается дополнительный прирост прибыли.Среди факторов, влияющих
на прирост прибыли, ведущая роль принадлежит снижению себестоимости
продукции.
ОАО «Орловский хлебокомбинат» может изменять цены на свою
продукцию. Так как продукция отчасти относится к социально-значимой, то
основным направлением изменения стоимости становится изменение уровня
затрат, поэтому главным фактором повышения уровня прибыльности и
рентабельности должна стать работа по ресурсосбережению, что ведет к
снижению себестоимости, а, следовательно, безубыточности и стабильности
финансового
положения.
В
частности,
если
рассматривать
состав
себестоимости, то необходимо стремиться к экономии расхода таких ресурсов,
как мука, вода, электроэнергия, газ, а также к снижению показателя брака.
Таким образом, напрашивается вывод о том, что ОАО «Орловский
хлебокомбинат», производящее продукцию массового потребления в целях
роста прибыли и рентабельности должно стремиться к: уменьшению
ресурсозатрат, ведущее к снижению себестоимости; уменьшению остатков
нереализованной продукции; ускорению оборачиваемости оборотных средств;
снижению затрат на рубль товарной продукции; росту прибыли за счет эффекта
масштаба, а не повышения цен на продукцию; увеличению в номенклатуре
продукции доли более рентабельных изделий.
В условиях дальнейшего стратегического развития ОАО «Орловский
хлебокомбинат» руководству предприятия необходимо следить и управлять его
64
финансовым состоянием, чтобы обеспечить постоянную возможность достигнуть
конечной стратегической цели. К финансовым инструментам, которые требуют
особого внимания в рамках реализации стратегии развития предприятия
,относятся:
1) состояние дебиторской задолженности в обороте:
- необходимо постоянно следить за структурой и динамикой дебиторской
задолженности, поскольку бесконтрольный рост дебиторской задолженности
создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым
привлечение дополнительных источников финансирования;
- необходимо своевременно выявлять недопустимые виды задолженности;
- необходимо разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с
гибким ценообразованием с целью максимизации притока денежных средств и
минимизации объема задолженности;
2) качество использования свободных денежных средств:
- необходимо расширить направления вложения свободных денежных
средств
(кроме
имеющегося
предпочтения
вложения
на
депозит
на
краткосрочной основе);
3) определение приемлемой системы контроля запасов с целью экономии
времени, ресурсов и повышения эффективности управления запасами.
Анализ
управления
дебиторской
задолженностью
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат» показал нам, что наблюдается ежегодный рост дебиторской
задолженности, удельный вес которой в оборотных активах в 2016 году составил
21,7%. Такое значение не критично, однако показатели периода оборачиваемости на
протяжении трех лет увеличиваются, что говорит о росте сроков погашения
дебиторами обязательств перед Орловским хлебокомбинатом.
Согласно данным пояснительной записки к годовой бухгалтерской
отчетности ОАО «Орловский хлебокомбинат» за 2016 год ранжирование
долгов дебиторов по срокам возврата свидетельствует об отсутствии
просроченной дебиторской задолженности, но в целом срок погашения
дебиторами обязательств растет. Таким образом, на Орловском хлебокомбинате
65
присутствует только краткосрочная дебиторская задолженность, что не
является негативным фактором и, при условии, что все дебиторы выполняют
свои обязательства в срок. Однако дебиторская задолженность – это долги,
денежные средства, которые предприятие могло бы получить сейчас, но
получит лишь в следующем исследуемом периоде. При получении средств от
дебиторов предприятие может направить полученные финансовые ресурсы в
краткосрочные и долгосрочные инвестиционные проекты.
Основные мероприятия по совершенствованию политики управления
дебиторской
задолженностью
на
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат»
представлены в таблице 20.
Таблица 20 - Направления совершенствования политики управления
дебиторской задолженностью на ОАО «Орловский хлебокомбинат»
Задачи
Способы решения
Классификация дебиторской
задолженности по срокам
Контроль за состоянием и
образованием дебиторской
задолженности
Расчет коэффициентов оборачиваемости
Определение приемов ускорения
погашения дебиторской
задолженности
Ранжирование клиентов
Во-первых,
с
Разработка кредитной политики
Заключение договоров
Метод АВС
целью выявления
проблемной суммы дебиторской
задолженности хлебокомбинату рекомендуется контролировать числящиеся на
балансе обязательства клиентов. В связи с этим финансовому отделу
необходимо за определенный период (месяц, квартал, год) рассчитывать
коэффициенты
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
по
общепринятым формулам.
Во-вторых,
с
целью
максимизации
притока
денежных
средств
предприятию следует использовать разнообразные модели договоров с гибкими
условиями формы оплаты и ценообразования. Это является элементом
кредитной политики. Возможны различные варианты: от предоплаты или
66
частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.
Предоставление скидок покупателям решит главную проблему – скидки
помогут ускорить платежи дебиторов. Условия предоставления скидки должны
быть обязательно оговорены при заключении договора. Именно скидки за
оплату в срок способствуют сокращению дебиторской задолженности. Они
позволяют вовремя получить денежные средства от покупателей и заказчиков,
так как являются своего рода стимулятором для более быстрых расчетов.
Еще одна проблема Орловскогохлебокомбината состоит в том, что
предприятие строит взаимоотношения с покупателями и заказчиками на
«доверительной» основе. Для такого крупного промышленного предприятия
это не корректно, так как условия договоров в реальности часто не гарантируют
своевременное поступление денежных средств от покупателей. Для этого
предприятию необходимо разработать юридически подкрепленные договорные
соглашения по предоставлению скидочных, кредитных
условий, отсрочки
платежей, конкретных, заранее оговоренных сроков оплаты.
В-третьих, минусом политики управления дебиторской задолженностью
является то, что ОАО «Орловский хлебокомбинат» не разрабатываются и не
применяются приемы по ускорению востребования долгов. Данную проблему
может решить метод АВС классификации дебиторов по степени риска. Метод
не требует дополнительных затрат, а его воплощение позволит контролировать
сроки погашения дебиторской задолженности.
АВС-метод ранжирует должников на группы по степени значимости,
устанавливая к каждой определенные подходы и требования по контролю и учету
долга. Данный метод прост в использовании, а предложенные рекомендации
позволят руководству отслеживать оплату задолженности дебиторами.
По мере убывания значимости признака выделяют три категории
заемщиков: категория
А,
категория
В,
категория
С.
В таблице
21
охарактеризуем каждую категорию дебиторов и дадим рекомендации по
управлению каждой группы для предприятия.
Категория А – 75% объёмов задолженности, 5% от количества дебиторов.
67
Категория В – 20% объёмов задолженности, 20% от количества дебиторов.
Категория С – 5% объёма задолженности, 75% от количества дебиторов.
Данный метод дает возможность сформировать целевые аудитории
должников,
к которым
применяемые
методы взыскания
долга
будут
отличаться, что позволит выбирать наиболее эффективные именно для этой
категории способы взыскания. Кроме того, к преимуществу можно отнести и
выбор группы дебиторов, которые аккумулируют наибольшую сумму и
которым необходимо уделить внимание в первую очередь.
Таблица 21 – Группировка должников по АВС-методу
Категория
должников
Характеристика
типов дебиторов
Наиболее крупные
дебиторы,
требующие
Категория А
постоянного и
скрупулезного
учета и контроля
Менее важные для
Категория В
предприятия
дебиторы
Широкая
номенклатура
дебиторов с
Категория С
мелкими суммами
долгов
Рекомендации по управлению категориями дебиторов
- регулярная оценка достоверности прогноза платежей;
- возможное введение льготных условий взаимодействия
(дляклиентов, ранжированных по сумме);
- постоянные отслеживание объемов заказываемых
партий и регулярности взаимодействия.
Рекомендации аналогичны как и для категории А, но они
осуществляются реже и с большими приемлемыми
допусками
- оценка клиента на предмет продолжения отношений;
- фиксация информации о клиенте должна быть простой,
контроль за состоянием долгов можно производить
периодически (для клиентов с мелкими суммами долгов);
- ужесточение условий платежей (для клиентов,
ранжированных по срокам).
В связи с отсутствием количественных данных о сумме отсрочек каждого
типа должников, а также уровня их закупок, метод АВС проведем на основе
данных доли закупок в процентах по информации хлебокомбината, а также
срокам задолженности клиентов.
Для наглядной иллюстрации применяемого метода заполним своими
данными форму таблицы 21 и представим свои расчеты ниже в таблице 22.
Следовательно, наша группировка
по методу АВС предполагает
разбиение должников на три категории. При этом, неоднозначными являются в
подходах к оценке степени риска категории В и С.
68
Таблица 22 – Группировка должников ОАО «Орловский хлебокомбинат»
по АВС-методу
Категория
должников
Типы дебиторов
Доля
товарооборота
Средний период
погашения дебиторской
задолженности
Категория А
Крупные торговые сети
(«Магнит», «Пятерочка»)
55%
30-50 дней
Категория В
Мелкие оптовики
21%
До 20 дней
Категория С
Муниципальные
организации, работающие
по госзаказу (дошкольные
учреждения, школы и т.п.)
29%
30 дней и более
Так как муниципальные организации подконтрольны государству и сроки
возврата гарантированы, мы отнесли их к категории С. Группа «Мелких
оптовиков» занимают меньшую долю товарооборота и срок погашения меньше,
чем муниципальные образования, однако по степени риска они обладают меньшей
надежностью, чем предыдущие дебиторы. Руководствуясь этим, мы в ранжировании должников отнесли их именно к указанной категории В по уровню риска.
Мероприятия, которые необходимо применять к каждой категории
дебиторов, прописаны ранее и носят теоретический и аналитический смысл
воплощения на практике.
Таким образом, применяя теоретические и практические предложенные
нами подходы в управлении дебиторской задолженностью, ОАО «Орловский
хлебокомбинат» сможет не только контролировать обязательства покупателей в
текущей деятельности, но и спланировать их будущие объемы, что позволит
оптимизировать оборачиваемость задолженности по срокам.
Таким образом, ОАО «Орловский хлебокомбинат», производящий
продукцию массового потребления в целях роста показателей рентабельности и
деловой активности должен стремиться к уменьшению ресурсозатрат, ведущее
к
снижению
себестоимости;
уменьшению
остатков
нереализованной
продукции; ускорению оборачиваемости оборотных средств и в частности
69
дебиторской задолженности; снижению затрат на рубль товарной продукции;
росту прибыли за счет эффекта масштаба, а не повышения цен на продукцию;
увеличению в номенклатуре продукции доли более рентабельных изделий.
Перспективы развития ОАО «Орловский хлебокомбинат» зависимы и
еще от одной проблемы, которая была выявлена в ходе анализа его
финансового состояния. Требуется разработка грамотной политики по
управлению денежными средствами на предприятии, ежегодный прирост
которых составляет в среднем 25% в год и их доля в валюте баланса на конец
2016 года составила 32,5%. Такие показатели являются негативно-критичными,
поскольку в теории такая доля не должна превышать 20%.
Рост суммы наличности требует управления и оптимизации в пределах
сохранения сбалансированного уровня платежеспособности и ликвидности.
Оптимизация позволит решить и отслеживать проблему платежеспособности
хозяйствующего субъекта. Приоритетность этой цели подкрепляется тем, что
ни большой размер оборотных активов или собственного капитала, ни высокий
уровень рентабельности финансового состояния не могут застраховать
предприятие от возбуждения против него, в крайнем случае, иска о
банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных средств
оно не может рассчитаться по своим неотложным обязательствам. Наряду с
этой основной целью можно выделить еще одну задачу при разработке
политики управления денежными потоками – это обеспечение эффективного
использования временно свободных денежных средств.
Под
управлением денежными средствами понимается
управление
потоками денежных средств с тем, чтобы в каждый отдельный момент времени
приток денег на счета предприятия в результате погашения дебиторской и
прочей клиентской задолженности компенсировал их отток, связанный с
осуществлением текущих платежей поставщикам, подрядчикам, в бюджет и
проч. Управлению денежными средствами придается большое значение, что
объясняется следующими причинами:
1) поток денежных средств (разница между всеми полученными и
70
выплаченными денежными средствами за определенный период) наряду с
выручкой от реализации и прибылью относится к наиболее важным
финансовым показателям деятельности предприятия;
2) денежные средства являются наиболее ликвидной статьей активов, от
поддержания оптимального уровня которых зависит уровень ликвидности
предприятия;
3) временно свободные денежные средства подвержены инфляционному
обесценению;
4) стоимость хранения денежных средств на банковских счетах представляет
собой упущенную выгоду и приравнивается к расходам предприятия.
Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными
потоками организации является их оптимизация.
Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора
наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и
особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
С
целью
оптимизации
денежных
потоков
ООО
«МельИнвест»
необходимо разработать эффективную финансовую политику, направленную на
сбалансирование объемов денежных потоков, синхронизацию денежных
потоков во времени и максимизацию чистого денежного потока.
Для оценки платежеспособности и ликвидности на ближайшее время и на
перспективу осуществляется прогноз денежных потоков. Краткосрочный
прогноз является одним из наиболее надежных инструментов при измерении
платежеспособности
предприятия,
поскольку
позволяет
более
реально
определить денежные потоки. В отличие от краткосрочного прогноза,
составляемого, как правило, на период до полугода, в прогнозе на более
длительный период не могут быть достоверно оценены все факторы, влияющие
на поступление средств и оплату расходов.
Данная проблема является ключевой среди проблем по улучшению
финансового состояния ОАО «Орловский хлебокомбинат». Более подробно
рассмотрим предложенные нами варианты в следующем разделе.
71
3.2 Совершенствование политики управления денежными средствами в
рамках мероприятий по финансовому развитию ОАО «Орловский хлебокомбинат»
Как показал анализ, в ОАО «Орловский хлебокомбинат» управлению
денежными средствами уделяется не достаточно внимания, так как на балансе
предприятия находится относительно большое количество иммобилизованных
денежных средств, которые постоянно увеличиваются, поэтому предприятие
нуждается в принятии ряда мер, направленных на повышение эффективности
управления денежными средствами с целью достижения сбалансированности
их поступлений и обеспечения дополнительно получаемой прибыли в виде
процентов от финансовых вложений.
Одним из недостатков в работе ОАО «Орловский хлебокомбинат» является
то, что на предприятии не составляется платежный календарь, который является
эффективным и надежным инструментом оперативного управления денежными
потоками. Такое нововведение не требует затрат, так как регламентирует
дополнительные функции финансового отдела и бухгалтерии.
Основные задачи, которые позволит решать ведение платежного
календаря на исследуемом предприятии:
 свести прогнозные варианты плана поступления и расходования
денежных средств к одному реальному заданию по формированию денежных
потоков предприятия в рамках одного месяца;
 в максимально возможной степени синхронизировать положительный
и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность
денежного оборота предприятия;
 обеспечить приоритетность платежей предприятия по критерию их
влияния на конечные результаты его финансовой деятельности;
 в максимальной степени обеспечить необходимую абсолютную
ликвидность денежного потока предприятия, т. е. его платежеспособность в
рамках краткосрочного периода;
 включить управление денежными потоками в систему оперативного
72
контроллинга финансовой деятельности предприятия.
Основная задача, которая преследуется нами в разработке предложений
по совершенствованию использования денежных средств – определение их
оптимального размера как статьи баланса предприятия, и распределение
оставшейся части на финансовые вложения. Проведённый нами анализ
денежных средств на ОАО «Орловский хлебокомбинат» показал, что основная
проблема денежных активов предприятия – большая концентрация их на
балансе предприятия. Кроме того, данный показатель имеет тенденцию к росту
на протяжении трех лет. Такая ситуация негативно влияет на деятельность
хлебокомбината в связи с тем, что свободная часть запасов денежных средств
«не работает», то есть не приносит прибыль предприятию, другими словами
она нерентабельна. Также, нами был рассчитан коэффициент абсолютной
ликвидности, который превышает нормативное значение в 15 раз. Это тоже
свидетельствует о нерациональном использовании денежных активов и
неграмотном их распределении.
Для этого можно использовать либо модель Баумоля, либо модель
Миллера-Орра в зависимости от целей, которые преследует хлебокомбинат, а
также финансового состояния предприятия и типа денежных потоков.
Для ОАО «Орловский хлебокомбинат» больше подходит применение
второй модели (модель Миллера-Орра), так как:
- во-первых, данный подход помогает определить оптимальный размер
денежных средств для предприятия на планируемый период;
-
во-вторых,
высвобожденные
денежные
средства
направляются
на
финансовые вложения предприятия;
- в-третьих, для Орловского хлебокомбината характерны непостоянные
денежные потоки, поэтому модель Миллера-Орра позволяет решить данную
проблему путем корректировки на коэффициент дисперсии отклонений сальдо
денежного потока;
- в-четвертых, подход не имеет «утопических» последствий, тем самым его
внедрение не повлечет снижение платежеспособности Орловского хлебокомбината.
73
Модель Миллера-Орра применяется в том случае, когда степень
неопределенности прогноза потребности в денежных средствах на период высока,
а остаток денежных средств на расчетном счете изменяется случайным образом,
причем возможны значительные колебания. В этом случае для прогноза
используются статистические методы. Так, например, с помощью статистического
метода рассчитываются средний остаток денежных средств на расчетном счете и
среднеквадратичное отклонение поступления и расходования средств. Модель
Миллера-Орра помогает определить оптимальный объем остатка денежных
средств на расчетном счете (нормальный уровень, точку возврата), который
предприятию необходимо постоянно поддерживать в целях сохранения своей
ликвидности (способности расплатиться по краткосрочным обязательствам).
Модель Миллера-Орра построена на следующих предположениях:
1) предприятие устанавливает максимальный и минимальный предел, а также
некоторый нормальный уровень остатка денежных средств на расчетном счете;
2) остаток денежных средств на расчетном счете хаотически меняется до
тех пор, пока не достигнет максимального предела, после чего предприятие
начинает покупать государственные ценные бумаги до тех пор, пока остаток
денежных средств не достигнет нормального уровня (точки возврата);
3) остаток денежных средств на расчетном счете хаотически меняется до тех
пор, пока не достигнет минимального предела, после чего предприятие начинает
продавать государственные ценные бумаги до тех пор, пока остаток денежных
средств не достигнет нормального уровня (точки возврата) (рисунок 12).
Таким образом, для разработки политики управления денежными
средствами в ОАО «Орловский хлебокомбинат» используем модель МиллераОрра,
учитывающую
фактор
неопределенности
денежных
выплат
и
поступлений в отличие от модели Баумоля. Далее перейдем к практической
части ее использования.
При
управлении
уровнем
ликвидности
необходимо
исходить
из
следующей логики: остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор,
пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, необходимо
74
покупать достаточное количество ликвидных инструментов с целью вернуть
уровень денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке
возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом
случае необходимо продавать ликвидные краткосрочные ценные бумаги и
таким образом пополнять запас ликвидности до нормального предела.
Рисунок 12 – Управление остатком денежных средств на расчетном счете
с помощью модели Миллера-Орра
Минимальная величина остатка денежных средств на расчетном счете
принимается на уровне страхового запаса, а максимальная – на уровне его
трехкратного размера. Однако при решении вопроса о диапазоне (разности между
верхним и нижним пределами остатка денежных средств) рекомендуется учесть
следующее: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или
постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то
предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется
уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря
высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Ключевым показателем в определении оптимального размера денежных
средств, находящихся на балансе, является минимальный объем денежных активов.
Он определяется экспертным путем, учитывая будущие потребности предприятия, а
75
также уровень платежеспособности, его будущие обязательства и платежи по ним.
Так как предприятие не имеет долгосрочных обязательств и платежи по ним не
ожидаются, а колебания размера кредиторской задолженности незначительны, то
принять
согласно
информации,
полученной
от
руководства
Орловского
хлебокомбината, достаточно иметь на балансе минимальный размер денежных
средств в качестве страхового запаса в размере 38111 тыс. руб. для удовлетворения
текущих потребностей исследуемого предприятия.
Математический
алгоритм
расчета
диапазона
колебаний
остатка
денежных активов между минимальным и максимальным его значением имеет
следующий вид:
(2)
где ДКОМ/М — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов
между минимальным и максимальным его значением;
Ро – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных
средств;
σ²до – среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного
объема денежного оборота;
Пд – среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении
денежных
средств
(среднедневная
ставка
процента
по
краткосрочным
финансовым операциям), выраженный десятичной дробью. Соответственно
максимальный и средний остатки денежных активов определяются по формулам:
(3)
где ДАмакс – оптимальный размер максимального остатка денежных
активов предприятия;
ДА – оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия;
ДАмин – минимальный (или страховой) остаток денежных активов
предприятия;
76
ДКОМ/М – диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между
минимальным и максимальным его значением.
Цель применяемой нами формулы 2 – оптимизировать размер денежных
средств ОАО «Орловский хлебокомбинат» и скорректировать оставшуюся сумму
на финансовые вложения. В нашем случае мы предлагаем вложить нераспределенную часть денежных активов в долгосрочны финансовые вложения, так как
концентрация свободно высвободившихся денежных средств целесообразнее
будет иметь на долгосрочных депозитах или в качестве ценных бумаг.
Произведя мониторинг рынка долгосрочных ценных бумаг, наш выбор
остановился на государственных ценных бумагах долгосрочных обязательств –
облигации
федерального
займа
(ОФЗ).
Данный
вид
ценных
бумаг
низкорисковый, а также высоколиквиден. Гарантированный возврат денежных
средств, вложенных в государственные долгосрочные обязательства, позволяет
назвать их безрисковыми. Низкий риск и высокая ликвидность делают
государственные
ценные
бумаги
приемлемым
объектом
долгосрочного
инвестирования временно свободных денежных средств предприятия.
В настоящее время долгосрочная ставка по ОФЗ составляет 7,20%. Определим
дневную среднюю ставку процента по краткосрочным финансовым вложениям (v):
(1+v)365 = 1,0720
v=
365
1,0720 1
v= 0,019%в день
Определим среднее квадратическое отклонение остатка денежных
средств организации в 2015г. по следующей формуле:


n
 õi  õ 2
  i 1
,
n
(4)
где  2 - среднее квадратическое отклонение остатка денежных средств;
77
х i - остатки денежных средств за i временной интервал;
х - средняя величина остатка денежных средств за временной интервал;
n - количество временных интервалов.
По данным квартальной накопительной ведомости за 2016г. произведем
расчет
среднеквадратического
отклонения
остатка
денежных
средств,
представив исходные данные, а также необходимые промежуточные расчетные
показатели в следующей таблице.
Таблица 23 – Расчет показателей для определения среднеквадратического
отклонения остатка денежных средств в 2016г.
В тыс. руб.
Кварталы
хi
хi  x
(х i  х) 2
I
II
III
IV
Итого
94568
127568
164632
197953
-51612,25
-18612,25
18451,75
51772,75
2663824350,06
346415850,06
340467078,06
2680417642,56
6031124920,75
х
146180,25
Cреднееквадратическое дневное отклонение остатка денежных средств в
2016г. составляло:
σ=
6031124920,75
= 38830,16 тыс. руб.
4
Расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг
(аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике,
являются комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты) составляют 10%
за одну операцию.
Зная все необходимые значения, определим размах вариации остатка
денежных средств (ДКОМ/М) по формуле Миллера-Орра:
ДКОМ/М
3 * 0,01* 38830,162
 3*
= 2523,50 тыс. руб.
4 * 0,019
3
78
Определим
верхнюю
границу
денежных
средств
(ДАмакс),
при
превышении которой необходимо часть денежных средств положить на
депозитный счет или конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
ДАмакс = 2523,50 + 38111 =40634,5 тыс. руб.
Определим целевой остаток денежных средств, к которому необходимо
вернуться в случае, если фактический остаток средств выходит за границы
интервала (ДАмин; ДАмакс):
ДА = 2523,5 / 3 + 38111 = 38952,17 тыс. руб.
Сумма целевого остатка денежных средств в 2017г. должна составлять
38952,17 тыс. руб.
Таким образом, остаток денежных средств должен варьировать в интервале
(38111; 40634,5). При выходе за его пределы предприятию необходимо восстановить
денежные средства до суммы целевого остатка в размере 38952,17 тыс. руб.
Для более наглядного представления представим разработанную модель
управления остатком денежных средств на рисунке 13.
Запас денежных
средств, тыс.руб.
40634,5
Верхний
предел,
38952,17
Целевой
остаток
Нижний
предел,
38111
Время (дни)
Рисунок 13 – Графическая иллюстрация модели Миллера-Орра управления
денежными средствами в ОАО «Орловский хлебокомбинат» на 2017г.
79
Логика действий финансового менеджера в данной ситуации заключается в
том, что когда остаток денежных средств достигает величины 40634,5 тыс. руб., то
на величину 1682,33 тыс. руб. (40634,5 – 38952,17) предприятие должно
приобретать долгосрочные ценные бумаги, в нашем случае ОФЗ. Когда остаток
денежных средств достигает 38111 тыс. руб., то на 841,17 тыс.руб. (38952,17 38111) предприятие должно продавать ценные бумаги. Такая «игра» с ценными
бумагами подобна игре на бирже, только в данном случае предприятие грамотно
проработает целевую установку по распределению своих денежных средств.
Определим величину денежных средств, которую ОАО «Орловский
хлебокомбинат» могло бы отвлечь из оборота в 2017г. и вложить в ОФЗ без
повышения риска ухудшения финансового состояния. В этом случае
применяется следующая формула:
Сумма возможных вложений = ВР о *
ДСф
, .......................................... (5)
ВРф
где ВР о - выручка от реализации, ожидаемая в плановом периоде;
ВР ф - фактическая выручка от реализации в прошлом периоде;
ДС ф - фактический средний остаток денежных средств в прошлом периоде.
В этом случая необходимо определить выручку от реализации в
прогнозируемом периоде с помощью среднего темпа роста:
=
5 110,6 *106,7 *103,2 *105,5 *110,4 = 107,24%
Таким образом, прогнозный размер выручки составит:
ВРо = 973088 * 107,24% = 1043540 тыс.руб.
Согласно данным предыдущих расчетов, получим:
Сумма возможных вложений = 1043540 *
177046
= 189864,21 тыс. руб.
973088
80
Следовательно,
ОАО
«Орловский
хлебокомбинат» в 2017г. сможет
приобрести ценные бумаги и вложится в уставный капитал другого предприятия на
сумму 189864,21 тыс. руб., а на балансе предприятия останутся страховые активы в
объеме 38952,17 тыс. руб., то есть в 2017 г. за вычетом страховой суммы согласно
нашим расчетам Хлебокомбинат вложит в ОФЗ (ФВ):
ФВ(прогноз) =189864,21 – 38952,17 = 150912,04 тыс.руб.
Перейдем к обоснованию целесообразности использования предложенной
модели на ОАО «Орловский хлебокомбинат». Для планирования статей
баланса на 2017г. предприятия будет применять метод прогнозирования
процента от продаж, при котором статьи, которые зависят от выручки,
прогнозируются с учетом темпа роста продаж (выручки). Для начала
спрогнозируем планируемую структуру оборотных активов предприятия:
1)
запасы, дебиторская задолженность и НДС по приобретенным
ценностям предприятия изменятся пропорционально темпу роста выручки;
2)
согласно предыдущим расчетам по предложенному нами мероприятию
размер денежных средств в плановом периоде составит 38952,17 тыс. руб.;
3)
предложенное нами мероприятие распределяет оставшуюся часть
денежных средств на долгосрочные финансовые вложения, то есть статья
«Финансовые вложения» в оборотных средствах не изменится, они будут равны
нулю, так же, как и отчетном периоде.
Полученные данные в таблице 24 свидетельствуют нам о том, что
предложенная нами модель усовершенствовала статью, отражающую операции с
денежными средствам: денежные активы в прогнозном периоде уменьшились, что
нам и требовалось сделать. В связи с этим удельный вес денежных средств в
общем объеме активов уменьшился на 25 п.п. и составил 6,23%. Такая ситуация
благоприятна для дальнейшего функционирования хлебокомбината, так как,
согласно данным официальной статистике, для нормального производства
предприятиям пищевой промышленности необходимо иметь на балансе денежные
средства в объеме 15-20% от общего объема оборотных средств.
81
В связи с тем, что часть высвобожденных средств нами направлена в
долгосрочные
финансовые
вложения,
необходимо
скорректировать
и
спрогнозировать внеоборотные активы Хлебокомбината.
Стоит учесть, что в 2017г. предприятием запланировано приобрести
оборудования на сумму 565 тыс. руб., поэтому в 2017 г. стоимость основных
средств составит 231110 тыс. руб. Оставшиеся статьи останутся на прежнем
уровне,
за
исключением
финансовых
вложений,
которые
подвергнутся
корректировке на размер нового притока денежных средств в виде вложений в
ОФЗ и капиталы других предприятий.
Таблица
24
–
Прогнозная
структура
активов ОАО
«Орловский
хлебокомбинат»
2016 год
Наименование показателя
I. Внеоборотные активы
Основные средства
Финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
Итого внеоборотных активов
II. Оборотные активы
Запасы
НДС
Дебиторская задолженность
Денежные средства и денежные
эквиваленты
Финансовые вложения
Прочие оборотные активы
Всего оборотных активов
ИТОГО АКТИВ
2017г. (прогноз)
Изменение
темп
Уд.вес,
Уд.вес,
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб. роста,
%
%
%
220030
36156
2703
119
259008
34,97
5,75
0,43
0,02
41,16
220595
187068
2703
119
410485
35381
236
136706
5,62 37942,6
0,04
253,1
21,72 146603,5
34,78
29,94
0,43
0,02
65,69
0,00
6,07
0,04
23,46
197953 31,46 38952,2
6,23
0
0,00
0
0,00
0
0,00
0
0,00
370276
58,84 223751,4 35,81
629284 100,00 634236,4 101,50
565
150912
0
0
151477
0
2561,6
17,1
9897,5
100,26
517,39
100,00
100,00
158,48
107,24
107,24
107,24
-159001
19,68
0
0
-146525
60,43
4952,4 100,79
Таким образом, разработанный нами подход полностью соответствует
заявленным нами требованиям: структура денежных средств оптимизирована, часть
высвобожденных
средств
направлена
на
инвестирование
в
долгосрочные
финансовые вложения, которые принесут дополнительную прибыль хлебокомбинату
и улучшит его финансовое состояние.
82
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Анализ финансового состояния предприятия в рыночной экономике
составляет важную часть информационного обеспечения для принятия
управленческих решений руководством и инвесторами предприятия. В
получении подробной информации о финансовой ситуации на предприятии, его
деятельности заинтересованы практически все субъекты рыночных отношений.
Основная цель анализа – выявление наиболее сложных проблем
управления предприятием в целом и его финансовыми ресурсами в частности.
Анализ
финансово-экономического
состояния,
базирующийся
на
бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е.
анализа, проводимого без привлечения и обнародования данных внутреннего
управленческого учета (калькуляции себестоимости, смет расходов, прямых и
косвенных издержек и т.п.), в связи с чем отчетные данные содержат
достаточно
ограниченную
Вышесказанное
определяет
информацию
о
деятельности
специфику проведения
анализа
предприятия.
финансово-
экономического состояния предприятия, ограничивая при этом использование
всех методов финансового анализа.
При этом значение анализа финансово-экономического состояния
предприятия трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на
которой строится
разработка
финансовой политики предприятия
и в
зависимости от полученных результатов анализа осуществляется выбор тех или
иных ее направлений.
Анализ финансового состояния предприятия в рыночной экономике –
одна из важнейших функций эффективного менеджмента, необходимая для
развития предприятия. Эффективность факторов, влияющих на развитие
предприятие и улучшение его финансового состояния, обеспечивается за счет
комплексности, создания и использования совокупности возможностей, в
первую
очередь,
высокотехнологических,
повышения
инновационного
потенциала предприятия вследствие концентрации ресурсов предприятия на
перспективных технологических направлениях.
83
В целом, ОАО «Орловский хлебокомбинат» можно охарактеризовать как
платежеспособное, рентабельное, финансово устойчивое, а также успешно
функционирующее предприятие в области производства хлебобулочных изделий.
Этот факт подтверждает анализ финансового состояния предприятия.
В связи с этим можно отметить следующее:
- валюта баланса имеет тенденцию роста – это положительный факт, однако
рост этот обусловлен увеличением объемов дебиторской задолженности и
свободных денежных средств, которые могли бы работать, а не лежать на счете.
- значения коэффициентов ликвидности удовлетворяют нормативным,
однако значительно превышают установленные требования, что побуждает
задуматься о снижении доли денежных средств для высвобождения их и
задействовании в «работе»;
- показатели финансовой устойчивости в совокупности охарактеризовали
Орловский комбинат как финансово независимое, обладающее высокой степенью
самостоятельности предприятие, так как его собственные средства на 90%
превышают заемные;
-
замедляются
обороты
деловой
активности,
что
отрицательно
характеризует политику управления оборотными активами на предприятии;
- итоговый финансовый результат Общества положителен, о чем
свидетельствуют данные о размере чистой прибыли и динамике ее роста в 2016
году;
- коэффициенты рентабельности положительны, кроме того имеют
тенденцию к росту после 2015 года, когда их динамика замедлилась в силу
макроэкономических факторов того периода. Однако общий проведенный анализ
подтвердил вышеизложенные факты о том, что ОАО «Орловский хлебокомбинат»
- прибыльное, самостоятельное предприятие Орловской области, успешно
реализующее социальные программы и создающее дополнительные резервы из
собственных средств.
ОАО «Орловский хлебокомбинат», производящий продукцию массового
потребления в целях роста показателей рентабельности и деловой активности
84
должен стремиться к уменьшению ресурсозатрат, ведущее к снижению
себестоимости; уменьшению остатков нереализованной продукции; ускорению
оборачиваемости
оборотных
средств
и
в
частности
дебиторской
задолженности; снижению затрат на рубль товарной продукции; росту прибыли
за счет эффекта масштаба, а не повышения цен на продукцию; увеличению в
номенклатуре продукции доли более рентабельных изделий.
Перспективы развития ОАО «Орловский хлебокомбинат» зависимы и
еще от одной проблемы, которая была выявлена в ходе анализа его
финансового состояния. Требуется разработка грамотной политики по
управлению денежными средствами на предприятии, ежегодный прирост
которых составляет в среднем 25% в год и их доля в валюте баланса на конец
2016 года составила 32,5%.
Для оптимизации политики управления денежными средствами в ОАО
«Орловский хлебокомбинат» используется модель Миллера-Орра. Исходя из
прогнозируемого
минимального
остатка
денежных
средств
на
2017г.
определяем верхний и нижний предел варьируемого запаса денежных средств,
рассчитываем целевой остаток. Полученные результаты позволили определить
объем денежных средств в размере 189864,21 тыс.руб., который предприятие
может отвлечь из оборота и вложить в ценные бумаги, у уставные капиталы
других компаний без повышения риска ухудшения финансового состояния.
Данное мероприятие позволит оптимизировать использование денежных
средств, находящихся на расчетном счете, и будет способствовать приращению
стоимости
вложенных
на
депозит
средств,
принося
дополнительный доход, а следовательно и увеличивая прибыль.
предприятию
85
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1.
Анализ
и
диагностика
финансово-хозяйственной
деятельности
предприятия: Учебник: под ред. В.Я. Позднякова. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 617с.
2.
Алексеева А.И., Васильев Ю.В., Малеева А.В., Ушвицкий Л.И.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник. М.: КноРус, 2011. – 718 с.
3.
Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В.
Савицкая. – 6-e изд., испр. и доп. – М.: НИЦ Инфра-М, 2013. – 284 с.
4.
Базюк
Н.Ю.,
Кремсал
Г.А.
Пути
повышения
финансовой
устойчивости предприятия на основе оценки его финансового состояния //
Российское предпринимательство. – 2012. – № 19. – С.140-146.
5.
Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия / И.А.
Бланк. – Киев: Изд-во Ника-Центр, 2013. – 448 с.
6.
Васин Н.С. Факторы, влияющие на устойчивость развития и
функционирования предприятия // Национальные интересы: приоритеты и
безопасность. – 2014. – № 48. – С . 56-64
7.
Выборова Е.Н. Особенности применения методов сравнительного
экономического анализа при оценкефинансового состояния организации //
Экономический анализ: теория и практика. – 2014. – № 14.
8.
Выборова Е.Н. Особенности применения методов сравнительного
экономического анализа при оценке финансового состояния организации //
Экономический анализ: теория и практика. – 2014. – № 38. – С. 22-28.
9.
Горемыкин В.А., Нестерова Н.В. Стратегия развития предприятия:
учеб. пособие, 2-е изд. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К»,
2004. – 594 с.
10. Дыбаль С.В. Финансовый анализ. Теория и практика: Учебник. – 3-е
изд., перераб. и доп.. – СПб.: Бизнес-пресса, 2009. – 336 с.
11. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. Учебное
пособие. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 560 с.
86
12. Колчина Н.В. Планирование деятельности фирмы: Учебник / Н.В.
Колчина. – М.: Юнити, 2010. – 368 с.
13. Крылов С.И. Финансовое состояние коммерческой организации как
объект финансового анализа // Финансовая аналитика: проблемы и решения. –
2009. – № 3.
14. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:ЮНИТИДАНА, 2012. – 448с.
15. Малышенко В.А. Стратегическая финансовая устойчивость и
процедура анализа финансового состояния // Экономический анализ: теория и
практика. – 2016. – № 8. – С. 164-179.
16. Островенко Т.К., Гребнев Г.Д. Проблемы методики анализа
финансового
состояния
предприятия
и
его
информационной
базы
//
Экономический анализ: теория и практика. – 2004. – № 5. – С. 48-55.
17. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. – М.: ИНФРА-М, 2007. –
392 с.
18. Решетникова
О.Е.
Финансовое
состояние
промышленного
предприятия как объект финансового анализа // Экономический анализ: теория
и практика. – 2010. – № 39.
19. Сарсадских А.В.,
Лукиных М.И.
Совершенствование
бизнес-
процессов на хлебопекарном предприятии // АГРОПРОДОВОЛЬСТВЕННАЯ
ПОЛИТИКА РОССИИ. – 2013. - № 10. – С. 27-30.
20. Сухова Л. Ф. Факторы управления оборачиваемостью основного,
оборотного
и
авансированного
капиталов
предприятия
//
Финансовая
аналитика: проблемы и решения. – 2015. - № 21. – С. 16-23.
21. Турманидзе Т. У. Финансовый анализ. Учебник. – 2-ое изд., перераб.
и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 287 с.
22. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа
деятельности коммерческих организаций. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:
87
ИНФРА-М, 2012. – 208 с.
23. Юрзинова
И.Л. Новые подходы к диагностике финансового
состояния хозяйствующих субъектов // Экономический анализ: теория и
практика. – 2013. - № 14. – С. 58 - 64.
24. Экономический анализ: учебник для бакалавров / под ред. Н.В.
Войтоловского, А.П. Калининой, И.И. Мазуровой. – 4-е изд., перераб. и доп. –
М.: Издательство Юрайт, 2013. – 548 с.
25. Баранова Н.А. Развитие организации: подходы, факторы, типы и
управление [Электронный ресурс]. URL: http://ksu.edu.kz/files/nauka/baranova.pdf
26. Официальный сайт ОАО «Орловский хлебокомбинат» [Электронный
ресурс]. URL: http://www.breadorel.ru (дата обращения: 8.10.2017)
27. Промышленное производство в России. [Электронный ресурс]: Стат.сб. /
Росстат. - М., 2016. - 347 c. URL: http://www.gks.ru/free_doc/doc_2016/prom16.pdf
(дата обращения: 25.10.2017)
28. Техов А. В. Факторы развития промышленных предприятий
[Электронный ресурс] // Вестник ВУиТ. – 2013. – № 1 (27). URL:
http://cyberleninka.ru/article/n/faktory-razvitiya-promyshlennyh-predpriyatiy
обращения: 15.09.2017).
(дата
Таблица А1
Показатель
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
Коэффициент обеспеченности
материальных запасов собственными оборотными средствами
Коэффициент маневренности
собственных средств
Индекс постоянного актива
Коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств
Е с  Долгосрочные пассивы (IV раздел пассива)

Определяется путем увеличения предыдущего
показателя на сумму долгосрочных пассивов
(IV раздел пассива баланса)
Определяется путем увеличения предыдущего
показателя
на
сумму
краткосрочных
раздела пассива)
обязательств (стр. 610 V раздел баланса)
Характеризует наличие собственных оборотСобственный капитал - Внеоборотные активы
>0,1
ных средств у предприятия, необходимых для
Текущие активы
его финансовой устойчивости.
Показывает в какой мере материальные запасы
III раздел пассива - I раздел актива
0,6-0,8
покрыты
собственными
оборотными
стр.1210  стр.1220 II раздела актива
средствами.
Показывает, насколько мобильны собственные
III раздел пассива - I раздел актива
источники средств с финансовой точки зрения:
>0,5
чем больше этот коэффициент, тем лучше
III раздела пассива
финансовое состояние предприятия
Показатели, определяющие состояние основных средств
Показывает долю основных средств и
I раздел актива
<0,5
внеоборотных
активов
в
источниках
III раздел пассива
собственных средств
Оценивает, насколько интенсивно предприятие
использует заемные средства для обновления и
IV раздел пассива
расширения производства (если капитальные

вложения,
осуществленные
за
счет
III раздел пассива  IV раздел пассива
кредитования, приводят к существенному росту
пассивов, то использование — целесообразно)
År  Краткосрочные обязательства (стр. 1510 V

ПРИЛОЖЕНИЕ А
Обеспеченность запасов собственными и долгосрочными
заемными источниками формирования запасов и затрат (Фr)
Общая величина основных
источников формирования
запасов и затрат (Фо)
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Обеспеченность запасов
собственными оборотными
средствами (Фс).
нормати
Характеристика
в
Показатели, представляющие состояние оборотных средств
Источники формирования оборотных средств
Данный показатель характеризует чистый
(III раздел пассива) – Внеоборотные активы (I
оборотный
капитал.
Его
увеличение

раздел актива) – Запасы (1210 стр. II раздела
свидетельствует о дальнейшем развитии
актива)
деятельности предприятия.
Формула расчета
88
Продолжение таблицы А1
Коэффициент реальной
стоимости имущества
Коэффициент автономии
Коэффициент финансовой
устойчивости
Коэффициент соотношения
заемных и собственных средств
(коэффициент капитализации)
Коэффициент финансирования
стр.1130Ф1  стр.1211Ф2  стр.1213Ф2
итог баланса
III раздел пассива
итог баланса
Собств. капитал  Долгоср. заем. средства
Итог баланса
IV раздел пассива  V раздел пассива
=
III раздел пассива
Заемный капитал
Собственный капитал
1
Собственный капитал
=
Заемный капитал
Ê ñçñ
>0,5
>0,5

Показывает долю средств производства, необходимых для
осуществления основной деятельности в общей стоимости
имущества предприятия и насколько эффективно
используются
средства
предприятия
для
предпринимательской деятельности
Важен для инвесторов и для кредиторов предприятия, т. к.
он характеризует долю средств, вложенных собственниками
в общую стоимость имущества предприятия
Показывает удельный вес тех источников финансирования,
которые предприятие может использовать в своей
деятельности долгое время
<1
Его рост в динамике свидетельствует об усилении
зависимости предприятия от привлеченного капитала.
Коэффициент раскрывает возможность предприятия по
вовлечению в свой оборот заемных средств
>1
Показывает, какая часть деятельности предприятия
финансируется за счет собственных средств, а какая — за
счет заемных
89
Таблица Б1
Быстрореализуемые активы (А2)
стр. 1230 Ф1 + стр.1260 Ф1
Медленно реализуемые активы
(А3)
стр. 1210 Ф1 + стр. 1220 Ф1 +
стр. 1235 Ф1 + стр. 1150 Ф1
Труднореализуемые активы (А4)
стр. 1110 Ф1 - стр. 1150 Ф1
Наиболее срочные обязательства
(П1)
стр. 1520 Ф1 + стр. 1560 Ф1
Краткосрочные пассивы (П2)
Долгосрочные пассивы (П3)
Постоянные пассивы (П4)
стр. 1510 Ф1
стр. 1400 Ф1
стр. 1300 Ф1 +стр. 1530 Ф1 +
стр. 1540 Ф1 + стр. 1550 Ф1 –
стр. 1216 Ф1
норматив
Характеристика
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

Активы, для обращения которых в наличные средства
требуется определенное время — дебиторская задолженность

(платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после
отчетной даты), прочие оборотные активы
Запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС, а также
статьи из раздела I актива «Долгосрочные финансовые

вложения»
В эту группу включают итог раздела I актива баланса, за
исключением статей этого раздела, включенных в

предыдущую группу
Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие
краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные

в срок (по данным к приложений к балансу, форма № 5)
Краткосрочные кредиты и заемные средства

Долгосрочные кредиты и заемные средства.


Коэффициент абсолютной
ликвидности
А1
П1  П 2
0,2
Коэффициент быстрой
ликвидности
А1  А2
П1  П 2
0,8-1,0
Коэффициент текущей
ликвидности
А1  А2  А3
П1  П 2
>2
А1  0,5 А2  0,3 А3
П1  0,5 П 2  0,3 П3
1
Коэффициент ликвидности
баланса (общий показатель
ликвидности баланса)
итог раздела III пассива + «Доходы будущих периодов», +
«Резервы предстоящих расходов» - «Расходы будущих периодов»
«Задолженность перед участниками по выплате доходов»
Является наиболее жестким критерием платежеспособности и
показывает, какую часть краткосрочной задолженности
фирма может погасить в ближайшее время
Помогает оценить возможность погашения фирмой
краткосрочных обязательств в случае ее критического
положения, когда не будет возможности продать запасы
Показывает, в какой мере текущие кредиторские
обязательства обеспечиваются текущими активами, т. е.
сколько денежных средств единиц текущих активов
приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств
Отражает способность предприятия осуществлять расчеты по
всем видам обязательств — как по ближайшим, так и по
отдаленным
ПРИЛОЖЕНИЕ Б
Формула расчета
стр.1240 Ф1 + стр.1250 Ф1
Показатели оценки ликвидности и платежеспособности
Показатель
Наиболее ликвидные активы (А1)
90
Таблица В1- Показатели рентабельности предприятия
Формула расчета
Рентабельность капитала
(имущества) предприятия
(экономическая
рентабельность) ( R ýê )
Чистая прибыль
Стоимость активов
текущих
Чистая прибыль
Вал. баланса - краткоср. обяз.
Рентабельность
инвестиций ( R èí . )
Рентабельность
собственного
( R с.к. )
Рентабельность
( R ïð . )
Чистая прибыль
Текущие активы
капитала
продаж
Затратоотдача ( R ç )
Чистая прибыль
Собственный капитал
Прибыль от продаж
Выручка
Показывает, какую прибыль имеет предприятие с
каждого рубля реализованной продукции.
Прибыль от продаж
Затраты по реализ. продукции
Показывает, сколько предприятие имеет прибыли
или самофинансируемого дохода с каждого рубля,
затраченного на производство и реализацию
продукции
ПРИЛОЖЕНИЕ В
Рентабельность
активов ( R ò.à. )
Характеристика
Показывает эффективность использования всего
имущества предприятия, характеризует прибыль,
полученную предприятием с каждого рубля,
вложенного в активы. Снижение коэффициента
свидетельствует о падении спроса на продукцию и
о перенакоплении активов.
Используется в аналитических целях для сравнения
как всей совокупности активов, так и текущих
активов.
Отражает эффективность использования средств,
инвестированных в предприятие. Он используется в
основном для оценки эффективности управления на
предприятии, характеристики его способности
обеспечить необходимую отдачу на вложенный
капитал
Показывает наличие прибыли на вложенный
капитал
Показатели оценки рентабельности и деловой активности
Показатель
91
Таблица В2 – Показатели деловой активности предприятия
Показатель
Коэффициент
оборачиваемости
мобильных средств
Коэффициент
оборачиваемости готовой
продукции
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской задолженности
Коэффициент среднего
срока оборота дебиторской
задолженности
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
Коэффициент среднего
срока оборота кредиторской
задолженности
Формула расчета
Характеристика
Выручка от реализации
Текущие активы
Показывает скорость оборота всех мобильных средств.
Рост характеризуется положительно
Выручка от реализации
Готовая продукция
Показывает скорость оборота готовой продукции. Рост
коэффициента означает увеличение спроса на продукцию
предприятия, снижение — затоваривание
Показывает расширение (рост коэффициента) или
снижение
(уменьшение)
коммерческого
кредита,
предоставляемого предприятием
Характеризует средний срок погашения дебиторской
задолженности. Положительно характеризуется снижение
коэффициента
Показывает расширение или снижение коммерческого
кредита, предоставляемого предприятию. Рост означает
увеличение скорости оплаты задолженности предприятия,
снижение — рост покупок в кредит
Выручка от реализации
Дебиторская задолженность
Дебит. задолженность
Выручка от реализации
Выручка от реализации
Кредиторская задолженность
Кредиторская задолженность
Выручка от реализации
Отражает средний срок возврата коммерческого кредита
предприятием
Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
Выручка от реализации
Собственный капитал
Показывает скорость оборота собственного капитала.
Резкий рост отражает повышение уровня продаж.
Существенное
снижение отражает
тенденции
к
бездействию части собственных средств
Фондоотдача основных
средств и прочих
внеоборотных активов
Выручка от реализации
Внеоборотные активы
Характеризует эффективность использования основных
средств и прочих внеоборотных активов
92
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа