close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

Каширин Илья Александрович. Оценка финансовой устойчивости предприятия и пути ее повышения

код для вставки
2
3
4
АННОТАЦИЯ
На выпускную квалификационную работу Каширина Ильи
Александровича на тему: «Оценка финансовой устойчивости предприятия и
пути ее повышения»
Выпускная квалификационная работа изложена на 101 странице,
включает 19 таблиц, 7 рисунков. Для ее написания использовано 58
источника.
Перечень ключевых слов: предприятие, финансовая устойчивость,
диагностика финансовой устойчивости, ликвидность, рентабельность,
платёжеспособность.
Цель данной работы – анализ финансовой устойчивости предприятия и
разработка стратегии ее роста.
При выполнении данной работы использовались следующие методы:
метод анализа и синтеза; системный подход к анализу; динамический анализ;
графический метод. Метод анализа использовался при написании второй
главы при расчете отдельных показателей финансово хозяйственной
деятельности. Метод синтеза использовался при составлении баланса
финансово-хозяйственной
деятельности.
Динамический
анализ
использовался при составлении таблиц, основанных на коэффициентах,
характеризующих финансово – хозяйственную деятельность предприятия за
несколько лет.
Работа состоит из введения, трех глав и заключения.
Данная работа имеет следующую структуру: Глава 1 – теоретическая
часть, которая нацелена на освещение теоретических вопросов, касающихся
разработки стратегии устойчивого развития предприятия. Глава 2 имеет
практическое назначение. В данной главе мы проведем анализ финансового
состояния ООО «Стройснаб», рассчитаем показатели, которые чаще всего
используются при оценке финансовой независимости предприятия. Глава 3
представляет собой разработку стратегии обеспечения устойчивости ООО
«Стройснаб». Рекомендации по разработке стратегии финансовой
устойчивости могут быть использованы самим предприятием, а также
предприятиями-аналогами.
5
Содержание
Введение ................................................................................................................... 6
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ .................................................................. 11
1.1 Сущность, цели и задачи обеспечения финансовой устойчивости
предприятия ........................................................................................................ 11
1.2 Факторы, влияющие на устойчивое развитие предприятия .................... 19
1.3 Методы оценки финансовой устойчивости предприятия ....................... 26
2 КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО
«СТРОЙСНАБ» ..................................................................................................... 48
2.1 Характеристика хозяйственно-экономической деятельности ООО
«Стройснаб» ....................................................................................................... 48
2.2 Диагностика финансовой устойчивости ООО «Стройснаб» .................. 56
2.3 Оценка факторов потенциальной неустойчивости
ООО «Стройснаб» ............................................................................................. 68
3 РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИИ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ООО «СТРОЙСНАБ» ......................................................... 76
3.1 Основные характеристики предлагаемой стратегии развития ............... 76
3.2 Расчет экономической эффективности предлагаемой
стратегии развития............................................................................................. 82
Заключение ............................................................................................................ 92
Библиографический список .............................................................................. 97
6
Введение
Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения
краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии
оценки финансового положения — ликвидность и платежеспособность
предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести
расчеты по краткосрочным обязательствам. Под ликвидностью какого-либо
актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства,
а степень ликвидности определяется продолжительностью временного
периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.
Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Говоря о
ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в
размере,
теоретически
достаточном
для
погашения
краткосрочных
обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных
контрактами.
Платежеспособность
означает
наличие
у
предприятия
денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по
кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким
образом, основными признаками платежеспособности являются:
− наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
− отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
В рыночной экономике элементы финансового механизма являются
основными регуляторами экономики, а финансовые результаты наиболее
полно отражают общие итоги деятельности отдельных предприятий.
Финансовая деятельность предприятий включает:
−
обеспечение потребности в финансовых ресурсах;
−
оптимизацию структуры финансового капитала по источникам
его преобразования;
−
другими
обеспечение финансовой дисциплины во взаимоотношениях с
предприятиями
налоговыми службами;
(поставщиками
и
потребителями),
банками,
7
−
регламентацию
собственниками
финансовых
(акционерами),
отношений
наемным
предприятия
персоналом,
с
между
подразделениями (филиалами) и др.
Для определения финансового положения предприятия используется
ряд характеристик, которые наиболее полно и точно показывают состояние
предприятия как во внутренней, так и во внешней среде.
Финансовая устойчивость предприятия является одной из таких
характеристик. Она связана с зависимостью от кредиторов, инвесторов, т.е. с
соотношением «собственный капитал — заемный капитал». Наличие
значительных
обязательств,
не
полностью
покрытых
собственным
ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные
кредиторы потребуют возврата своих средств.
Но одновременно вложение заемных средств позволяет существенно
повысить доходность собственного капитала. Поэтому, очень важно при
анализе финансовой устойчивости предприятия использовать систему
показателей, отражающих риск и доходность фирмы в перспективе.
Однако, на современном этапе развития социально-экономической
структуры общества необходимо не только дать грамотную оценку
финансовому
положению
предприятия,
но
так
же
прогнозировать
потенциальную неустойчивость, уметь выявить факторы и причины
потенциального кризисного состояния.
За последние годы существенно выросли требования, которые
предъявляются к предпринимателю в процессе ведения бизнеса. Добиться
желаемого результата в конкурентной борьбе весьма непросто. Любая
хозяйственная деятельность связана с неопределенностью, т.е. ситуацией,
при которой неизвестно, как будут развиваться предстоящие события.
Например, неизвестна степень колебания цен, размер ожидаемого дохода.
Неопределенность — ситуация, не поддающаяся оценке, усложняющая
выбор вариантов, поведение участников хозяйственной деятельности. Если
вероятность ожидаемого события неизвестна, оно может развиваться и
8
наступить различными способами, т.е. имеет место неопределенность.
Нередко конечный итог в целом известен, но неизвестны сроки, отклонения
от прогнозируемого варианта, непредвиденные последствия. Ситуацию
усложняют так же ряд факторов внешней среды функционирования
предприятия. Большая скорость технологического развития и нововведений,
высокая стоимость исследований и разработок, глобализация производства,
изменения
в
ограничениях
и
барьерах
торговли,
увеличение
взаимозависимости между производствами – все это затрудняет эффективное
ведение бизнеса.
Для успешного выживания на рынке и реализации стратегии развития
фирма должна быть гибкой и динамичной, поскольку ключевой фактор
конкуренции сегодня —время. Кроме того,внешняя среда бизнесастановится
все более комплексной и неопределенной, что требует умения быстро
адаптироваться и устойчивости организации бизнеса.
В сложившейся ситуации особую актуальность приобретают вопросы
оценки факторов потенциальной неустойчивости предприятия, как основу
дальнейшего развития деятельности устойчивых хозяйствующих субъектов,
и как фундамент стабильной экономики России.
Происходящие в настоящее время в стране социально-экономические и
политические процессы повышают степень неопределенности принятия решений, увеличивают хозяйственный риск при достижении планируемых результатов. В этих условиях предприятию необходимо иметь ориентиры
движения вперед, т.е. стратегию развития. Наличие стратегии позволяет
осуществить более целенаправленное и взаимоувязанное стратегическое
планирование, уменьшающее материальные и финансовые потери при
достижении стратегических целей.
Важно отметить в этой связи, что различным аспектам финансовой
неустойчивости предприятий посвящен значительный объем зарубежной и
отечественной литературы, что свидетельствует о достаточно высокой
интенсивности исследований в этой области. Однако по ряду вопросов все
9
еще не достигнуто единство мнений, встречаются противоречивые трактовки
и положения, свидетельствующие о недостаточной разработанности этой
проблемы, особенно применительно к основному звену, от которого зависит
стабильность
всей
экономики,
—
предприятию.
Это
подтверждает
актуальность темы исследования.
В
разработку
теоретических
и
организационно-методических
положений финансово-экономического анализа деятельности значительный
вклад внесли российские и зарубежные ученые. Ведущее место принадлежит
работам Л. Г. Батраковой, В. В. Иванова, В. В. Киселева, И. В. Ларионовой,
Ю. С. Масленченкова, Г. С. Пановой, Е. Г. Потоцкой, К. К. Садвакасова, Л.Р.
Смирновой, Г.Г. Фетисова, В.Е. Черкасова, Г.Н. Щербаковой, Е.Б. Ширинской, Э. Гилл, Р. Коттер, Д. МакНотон, М. Миллер, Ф. Модильяни, П.С.
Роуз, Э. Рид, Д.Ф.Синки, Ч.Т. Хорнгрен, У. Шарп и др. Кроме того,
значительное
влияние
на
становление
и
развитие
теоретико-
методологических основ анализа финансовой деятельности организаций
оказали исследования таких российских ученых в области бухгалтерского
учета, экономического анализа и аудита хозяйствующих субъектов как М.И.
Баканов, П.С. Безруких, С. Б. Барнгольц, О. Н. Волкова, Л. Т. Гиляровская, Л.
В. Донцова, Ю. А. Данилевский, Д. А. Ендовицкий, О. В. Ефимова, В.В.
Ковалев, Н.П. Любушкин, М.В. Мельник, Н.А. Никифорова, В.Ф. Палий, В.
И. Петрова, В. И. Подольский, Г. В. Савицкая, Р.С. Сайфулин, Г.М. Таций,
А.Д. Шеремет и др.
Объектом
данной
работы
является
стратегия
обеспечения
устойчивости функционирования предприятия.
Предмет исследования – совокупность экономических проблем,
связанных с прогнозированием факторов, воздействующих нафинансовую
устойчивость
предприятия,
для
последующего
их
учета
в
рамках
формирования стратегии развития.
Цель данной работы – анализ финансовой устойчивости предприятия и
разработка стратегии ее роста.
10
Для достижения цели были поставлены следующие задачи:
− изучить теоретико-методологические основы разработки стратегии
устойчивого развития предприятия,
− провести комплексную оценку финансовой устойчивости ООО
«Стройснаб»,
− разработать
стратегию
обеспечения
устойчивости
ООО
«Стройснаб».
При выполнении данной работы использовались следующие методы:
− метод анализа и синтеза;
− системный подход к анализу;
− динамический анализ;
− графический метод.
Метод анализа использовался при написании второй главы при расчете
отдельных показателей финансово хозяйственной деятельности. Метод
синтеза использовался при составлении баланса финансово -хозяйственной
деятельности. Динамический анализ использовался при составлении таблиц,
основанных
на
коэффициентах,
характеризующих
финансово
–
хозяйственную деятельность предприятия за несколько лет.
Данная работа имеет следующую структуру: Глава 1 – теоретическая
часть, которая нацелена на освещение теоретических вопросов, касающихся
разработки стратегии устойчивого развития предприятия. Глава 2 имеет
практическое назначение. В данной главе мы проведем анализ финансового
состояния ООО «Стройснаб», рассчитаем показатели, которые чаще всего
используются при оценке финансовой независимости предприятия. Глава 3
представляет собой разработку стратегии обеспечения устойчивости ООО
«Стройснаб».
11
1ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1Сущность,целиизадачиобеспечения
финансовойустойчивостипредприятия
Устойчивоеразвитиепредприятия–
этопроцесспостоянныхизменений,прикоторомиспользованиересурсов,напра
влениеинвестиций,научнотехническоеразвитие,внедрениеинноваций,совершенствованиеперсоналаиин
ституциональныеизменениясогласованыдругсдругоминаправленынаповыше
ниенастоящегоибудущегопотенциалапредприятия,удовлетворенияегопотреб
ностейидостижениястратегическихцелей.Вусловияхэкономическойнестабил
ьностиоднойизсамыхважныхзадачстановитьсяэффективноеуправлениеустой
чивымразвитиемиегоинтеграциейвдействующиесистемыменеджментапредп
риятия[23,с.65].
Восновеопределенияустойчивогоразвитияположенытакиепонятия,как
«устойчивость»и«развитие».
Наданныймоментнесуществуетединогоподходакопределению«устойч
ивостьпредприятия»,«устойчивоеразвитиепредприятия».Рядавторовотождес
твляютпонятие«устойчивостьпредприятия»,«устойчивоеразвитиепредприят
ия»,чтоявляетсяпротиворечием.
Научноенаправление,котороеизучаетэкономическуюустойчивостьпро
изводственныхобъектов,достаточномолодое.Впервыетермин«экономическая
устойчивость»возниквсвязисрассмотрениемпроблемыограниченностиресурс
ов,котораясталапоследствиемглобальныхэнергетическихкризисов1973и1979
годов[13].Рядавторов,такихкакЭ.М.Коротков,Д.Ковалев,Т.Сухорукова,Е.В.К
орчагина,–
экономическуюустойчивостьпредприятийотождествляютсегофинансовымсо
стоянием,вкоторомфактегоубыточностииграетглавнуюроль,абанкротстворас
12
сматриваетсякакодинизинститутов,предназначенныхдляобеспеченияфункци
онированияустойчивыхпредприятий[24].
Финансоваяустойчивость,помнениюмногихэкономистовисследователейданнойпроблемы,являетсяотражениемстабильногопревышен
иядоходовнадрасходами,обеспечиваетсвободноеманеврированиеденежными
средствамипредприятия:путемэффективногоихиспользованияспособствуетб
есперебойномупроцессупроизводстваиреализациипродукции.Именнопоэтом
уфинансоваяустойчивостьформируемаявпроцессевсейпроизводственнохозяйственнойдеятельности,являетсяглавнымкомпонентомэкономическойус
тойчивостипредприятия[15,с.117].
Рядавторов,такихкакТрибушныйИ.Ю.,АристарховаМ.К.,ПонамареваА
.Н.,ШепельР.А.,утверждают,
чтоустойчивоеразвитиепредприятияявляетсярезультатоминновационнойдея
тельности.
ВолковаА.В.подтерминомустойчивоеразвитиепредприятияпонимаетта
койрежимегофункционирования,прикотором,выполняютсяоперативные,тек
ущиеистратегическиепланыработыпредприятиязасчетреализациинарегулярн
ойосновемер
попредупреждению,выявлениюинейтрализациирыночныхугроздлявыполнен
ияплана,атакжепомаксимальнобыстройликвидацииотклоненийотплана,вызв
анныхэтимиугрозами[17,с.204].Следуетотметить,чтоуправленческиеинстру
ментыявляютсямеханизмомустойчивогоразвитияпредприятия,анесамимусто
йчивымразвитием.
Насовременномэтаперазвитиярыночнойэкономикивсебольшуюактуаль
ностьприобретаетнеобходимостьразработкииреализацииперспективногоупр
авленияэффективностьюдеятельностипредприятия.
Вусловияхсовременнойэкономикииусиленияпроцессовинтеграциипре
дприятияхарактеризуютсянеопределенностьюрыночнойконъюнктуры,неста
бильностьюспросанапроизводимуюпродукциювсвязиссезонностьютовара,ж
есткойконкуренциейвотрасли,недостаточностьюфинансовыхресурсовит.д.В
13
связисэтимуправлениефинансовымиресурсами,позволяющеемаксимизирова
тьприбыльвкраткосрочныйпериодиподдерживатьсостояниефинансовойстаб
ильностивдолгосрочнойперспективе,являетсязалогомэффективнойдеятельно
стииустойчивостипредприятий.Поэтомуобеспечениефинансовойустойчивос
тихозяйствующихсубъектовотноситсякчислунаиболееприоритетных.Нестаб
ильныефинансовыепоказателидеятельностипредприятияпонижаютихплатеж
еспособность,сдерживаютразвитиеивотдельныхслучаяхприводяткбанкротст
ву[40].
Любомупредприятиюдляуспешнойдеятельностинеобходимаэффектив
наясистемафункционирования,дающаявозможностьсвоевременноибыстропр
иниматьверныеуправленческиерешения,используяприэтомопределенныйнаб
орметодовиинструментовихреализации.Следуетотметить,чтостратегииявля
ютсяоднимизэффективныхмеханизмоврегулированиядеятельностипредприя
тияиподверженыпостоянномуизменению,аинструменты,спомощьюкоторыхо
ниоцениваютсяиреализуются,остаютсяпрежними,несоответствующимирыно
чнымусловиям.Вусловияхограниченностифинансовых,трудовыхиматериаль
ныхресурсовруководителипредприятийориентируютсянамаксимальныйрезу
льтат,однакодажеэффективнаяорганизациянеприноситжелаемогорезультата,
еслистратегия,вчастностистратегияфинансовойустойчивости,невооруженаде
йственнымиинструментамиеереализации[47,с.142].Нарисунке1представлена
классическаяструктурнаясхемастратегиипредприятия.
Концепцияформированиястратегииобеспеченияустойчивостипредприя
тиябазируетсяначеткопоставленныхцеляхизадачах,обоснованныхспособахд
остижениязаданныхстратегическихориентиров.Этомупредшествуютобстоят
ельныйситуационныйанализ,управленческаябизнесдиагностикадеятельностипредприятия,чтопозволяетвыявитьстепеньоценкиф
инансовогоположенияпредприятия,определитьпричинноследственныесвязивозможногоегоухудшения,наметитьмероприятияпоегопр
едотвращению.
14
Рисунок1–
Процессформированиястратегииобеспеченияустойчивостипредприятия[34,с.482].
Процессформированияоптимальнодляконкретногопредприятиястратег
ииобеспеченияустойчивостипредприятиябазируетсянаобщихпринципахстрат
егическогоуправления.
Стратегическоеуправлениеэтокомплекснаясистемапостановкииреализациистратегическихцелейпредпр
иятия,основаннаянапрогнозированиивнешнейэкономическойсредыивыработ
кеспособовадаптациикееизменениям[33,с.256].
Объектомстратегииуправлениявыступаетпредприятиевцелом,атакжеег
оотдельныеподразделения.Субъектыстратегииуправленияэторуководители,осуществляющиеуправленческиефункцииворганизации.
Отсутствиеоптимальноразработаннойстратегииобеспеченияустойчиво
стипредприятия,адаптированнойквозможнымизменениямвнешнейсреды,при
водитктому,чтоуправленческиерешенияотдельныхструктурныхподразделен
ийпредприятияносятразнонаправленныйхарактер,возникаютпротиворечияис
нижаетсяэффективностьуправленческойдеятельностивцелом.Инструментом
перспективногоуправленияэффективностьюдеятельностипредприятиявусло
вияхвозникающихизменениймакроэкономическихпоказателей,системыгосу
дарственногорегулированиярыночныхпроцессов,конъюнктурырынкавыступ
аетстратегияуправленияэффективностьюдеятельностипредприятия[24].Данн
аястратегияпредставляетсобойгенеральныйпландействий,системуспособови
15
методовуправления,направленныхнавыборнаиболееоптимальныхпутейобес
печенияэффективнойработыпредприятиявдолгосрочнойперспективе.
Сущностьстратегииобеспеченияустойчивостипредприятиясостоитвтом
,чтобывыстроитьпозицию,потенциальногибкую,позволяющуюпредприятию
достичьпоставленныхцелейвопрекивсемнепредвиденнымвмешательствам,ко
торыемогутвозникнутьподвоздействиемвнутреннихивнешнихфакторов.Осо
боговниманиязаслуживаютстратегическиецелиорганизации.Внастоящеевре
мянетединогоподходаквопросуоструктурированиицелей,которыеможетидол
жнаставитьпередсобойлюбаякомпания[40].
Разработкастратегииобеспеченияустойчивостипредприятияпредставля
етсобойпроцесс,включающийвсебянесколькоэтапов,втомчисле:постановкуц
елейреализациифинансовохозяйственнойдеятельностипредприятия,определениеееприоритетныхнапра
вленийиформ,оптимизациюструктурыформируемыхинвестиционныхресурс
ов,ихраспределениеииспользование,выработкуполитикиуправленияпонаибо
лееважнымнаправлениямфинансовохозяйственнойдеятельностиорганизации,поддержаниевзаимоотношенийсвне
шнейэкономическойсредой.
Основнойцельюстратегииобеспеченияустойчивостипредприятияявляе
тсяобеспечениеегоэкономическогоростаиразвитиянадолгосрочнуюперспект
иву,что,вконечномитоге,обеспечитмаксимальныйрострыночнойстоимостип
редприятия,какимущественногокомплекса.Всоответствииспоставленнойцел
ьюформируютсяосновныезадачистратегииобеспеченияустойчивостипредпри
ятия,такиекак[16]:
− формированиеорганизационногообеспечениясистемыстратегическ
огоуправлениядеятельностьюпромышленногопредприятия;
− обеспечениеоптимальногоиспользованияматериальных,трудовых,
финансовых,инвестиционныхресурсов;
16
− разработкаэффективнойинвестиционнойполитики,какоднойизсоста
вляющейсистемыстратегическогоуправлениядеятельностьюпредприятиясце
льюобеспечениявысокихтемповразвитияегооперационнойдеятельности;
− обеспечениеминимизациипроизводственных,коммерческих,финанс
овых,инвестиционныхрисковнапредприятиивдолгосрочнойперспективе;
− исследованиесостояниясистемыстратегическогоуправленияитенде
нцииразвитияэффективнойдеятельностипромышленногопредприятия,обеспе
чениеегоплатежеспособностиифинансовойустойчивости,атакжевысокойобо
рачиваемостиегоактивовикапиталавдолгосрочнойперспективе,обеспечением
аксимальновозможнойвеличиныприбылиирентабельностидеятельностистру
ктурныхподразделенийипредприятиявцеломвдолгосрочномпериоде.
Впроцессеформированияэффективнойсистемыуправлениядеятельност
ьюпредприятиянеобходимореализовыватьданныезадачивихвзаимосвязиивза
имозависимостидляуспешногодостиженияосновнойцелиуправленияорганиз
ацией.
Стратегияобеспеченияустойчивостипредприятия–
этообщаястратегияразвитияорганизации,котораяреализуетсячерезфункцион
альныестратегии,втомчислестратегиюмаркетинга;стратегиюразвитияпроизв
одства;стратегиюинноваций;финансовуюстратегию;инвестиционнуюстратег
ию;стратегиюорганизационногообеспечениясистемыуправлениядеятельност
ьюпредприятия[13].
Выборфункциональныхстратегийнапредприятииопределяетсясоставо
мтехцелейизадач,которыеставитпередсобойруководствопредприятия[12].
Стратегиямаркетингахарактеризуетсяизучениемконъюнктурырынка,с
лабыхисильныхсторонконкурентов.Исследованиесостояниярынка,анализин
формацииорыночнойконъюнктуренеобходимыдляпринятияуправленческихр
ешений,направленныхнареализациюцелейизадачстратегиипроизводства.
Стратегияразвитияпроизводствапредставляетсобойкомплексвзаимосвя
занныхмерпоформированиюассортиментапродукции,технологиииорганизац
17
иипроизводства,позволяющихобеспечитьустойчивыйэкономическийростпре
дприятиявдолгосрочнойперспективе.
Инновационнуюстратегиюможноопределитькаквзаимосвязанныйкомп
лексразработкиивнедрениятехнических,технологическихиорганизационных
инновацийпоосновнымнаправлениямфинансовохозяйственнойдеятельностипредприятия,обеспечивающийегоконкурентоспо
собностьиразвитиевдолгосрочнойперспективе.
Финансоваястратегиянаправленанаформированиенеобходимыхфинанс
овыхресурсов,оптимальнойструктурыкапиталапредприятиязасчетэффективн
огосоотношениясобственныхизаемныхсредств.Источникамисобственныхсре
дствпредприятияявляютсясобственныйкапитал,втомчисленераспределенная
прибыль.Нераспределеннаяприбыльпрошлогопериодаичистаяприбыльотчет
ногогода,котораяформируется,распределяетсяииспользуетсянапредприятии
сучетомполученногодоходаизатратнапроизводствоипродажупродукции,явля
ютсяосновнымисточникомростасобственногокапиталаорганизации.Заемным
исредствамимогутвыступатьдолгосрочныеикраткосрочныезаймыикредитыи
другиеобязательства.
Соответственностратегияэффективногоуправленияфинансовымиресур
самипредприятиянаправленанамаксимизациючистойприбыли,какосновного
источникаростасобственногокапитала,иобеспечениефинансовойустойчивост
ипредприятиянадолгосрочнуюперспективу.
Разработкаинвестиционнойстратегиипредставляетсобойпроцесс,вклю
чающийпостановкуцелейинвестиционнойдеятельности,определениеееприор
итетныхнаправленийиформ,оптимизациюструктурыинвестиционныхресурс
ов,ихформированиеираспределение,разработкуинвестиционнойполитикипо
наиболееважнымаспектаминвестиционнойдеятельности,формированиеновы
хперспективныхвозможностейсучетомизмененийвнешнейинвестиционнойср
еды.
Стратегияорганизационногообеспечениясистемыуправлениядеятельно
стьюпредприятия–
18
этомногоуровневаясистемапреобразований,нацеленныхнавыполнениедолгос
рочныхцелейизадач,предусматривающихизменениеорганизационнойструкту
рыуправления,формированиеновыхгоризонтальныхивертикальныхсвязейуп
равления,методовработы,организационнойкультуры[45,с.264].
Системныйподходкразработкестратегииобеспеченияустойчивостипред
приятияоснованнареализацииосновныхфункцийуправленияхозяйствующимс
убъектом.
Системныйанализэффективнойстратегииобеспеченияустойчивостипре
дприятиякакнаукапредставляетсобойобъективнуюфункциюруководителя,не
посредственнопроявляетсявпринципахиметодахуправления,являетсянеотъе
млемымэлементомпроцессауправления.Организация,какфункцияуправления
,включаетвсебяорганизационнуюструктурууправления,вкоторойвозникаютг
оризонтальныеивертикальныесвязипоповодупринятияиреализацииуправлен
ческихрешенийнаразныхуровняхуправления.
Организационнаяструктурауправлениястратегиейобеспеченияустойчи
востипредприятияобеспечиваеткоординациювсехфункцийуправления,устана
вливаетправаиобязанностиисполнителей,определяетпрофессиональноеповед
ениеперсоналаистильуправления.Учет,какфункцияуправления,обеспечивает
формирование,накопление,классификациюиобобщениенеобходимойинформ
ации,котораядолжнадостоверноиполноотражатьпроцессы,происходящиевфи
нансово-хозяйственнойдеятельностипредприятиявотчетномпериоде.
Учетслужитинформационнойбазойдляанализаэффективностидеятельн
остихозяйствующегосубъекта.
Анализобеспечиваетколичественнуюикачественнуюоценкуфинансово
госостоянияифинансовыхрезультатовпредприятия.Анализпроводитсяпутем
изученияпричинноследственныхсвязейнадинамикуиизмененияотдельныхстатейимуществаиист
очниковегоформированияорганизации.
Комплексныйанализфинансовохозяйственнойдеятельностиорганизациипозволяетвыявитьрезервыкакнеисп
19
ользованныевозможности,определитьпроблемы,разработатьосновныемероп
риятия,направленныенаформированиеэффективныхуправленческихрешений
.Анализявляетсяинструментомдляобъективнойоценкитекущихотчетныхипро
шлыхпериодовпредприятия,выявленияпроблемдеятельностихозяйствующег
осубъекта,формированияэффективныхуправленческихрешений.Крометого,а
нализявляетсяпервымэтапомпланированияипрогнозированиябудущейдеятел
ьностипредприятия.Наосновеобъективнойоценкиианализаданныхотчетного
периода,атакжевыявленныхпроблемдеятельностипредприятияпроводитсяпл
анированиеосновныхпоказателей,обеспечивающихразвитиеобъектауправлен
иядлядостиженияпоставленнойцели.
Такимобразом,в
заключение
параграфа
можно
сделать
вывод,
устойчивостьпредприятия–
стационарноесостояниепредприятиявопределенныймоментвремени,характе
ризующеекачественнымииэффективнымипоказателямибизнеспроцессов,атакжеспособностьпредприятиясохранятьэтипоказателиподвозде
йствиемпостоянноменяющейсявнешнейсреды.Процессформированияоптима
льнодляконкретногопредприятиястратегииобеспеченияустойчивостипредпри
ятиябазируетсянаобщихпринципахстратегическогоуправления.Концепцияфо
рмированиястратегииобеспеченияустойчивостипредприятиябазируетсяначет
копоставленныхцеляхизадачах,обоснованныхспособахдостижениязаданных
стратегическихориентиров.Этомупредшествуютобстоятельныйситуационны
йанализ,управленческаябизнесдиагностикадеятельностипредприятия,чтопозволяетвыявитьстепеньоценкиф
инансовогоположенияпредприятия,определитьпричинноследственныесвязивозможногоегоухудшения,наметитьмероприятияпоегопр
едотвращению.
1.2Факторы,влияющиенаустойчивоеразвитиепредприятия
20
Однако,дляустойчивогоразвитияпредприятиянедостаточноналичиеста
ционарнойустойчивостипредприятияидинамичнойустойчивостипредприяти
я.Устойчивоеразвитиепредприятияобеспечиваетсяпостояннымувеличением
производстватовара,ростомобъемапродаж.Постоянныйростпродажопосреду
етсяростомприбылипредприятия,чтоявляетсяоднимизисточниковразвитияко
мпаниипутемсозданияфондовблагосостояния,ростомдивидендов,увеличения
чистогоденежногопотока,повышениястоимостикомпании.
Однако,наращиваниеобъемовпроизводстваиобъемапродаждолжносопр
овождатьсяростомпоказателейэффективностииспользованиявсехресурсовпр
едприятия.Такжеданныйростдолженсопровождатьсяувеличениемкачественн
ыхпоказателейпредприятия,улучшениясоциальногоиэкономическогоположе
ниясотрудниковиработниковпредприятия.Однакопредприятиюсложновсовр
еменныхусловияхосуществлятьдополнительныерасходынасбыт,маркетинги
другиесредстваповышенияконкурентоспособностииустойчивогоразвития.
Дляэтогопредприятиянужноискатьвнутренниеисточники,возможности
дляразвития.Какразданнымисточникомявляетсяпотенциалпредприятияэконо
мическийпотенциалустойчивогоразвитияпредприятия(рисунок2).
21
Рисунок2–Экономическийпотенциалустойчивогоразвития[41].
Экономическийпотенциалустойчивостипредприятия–
наборресурсов,необходимыхдляорганизациипроизводственногопроцесса.Он
представляетсобойстационарноеположениеэкономическогопотенциалапред
приятиявначальныймоментвремени,т.е.когдаорганизациятольконачинаетосу
ществлятьсвоюдеятельность,атакжеявляетсяглавнымфакторомустойчивогор
азвитиянапервоначальныхэтапахфункционированияпредприятия.Экономиче
скийпотенциалустойчивостипредприятиявключаетвсебяследующиефакторы
[44,с.149]:
 производственныефакторы;
 организационныефакторы;
 финансовыефакторы;
 кадровыефакторы;
 рыночныефакторы.
Рассмотримихподробнее.
22
Производственныефакторыпотенциалаустойчивостипредприятия–
этосовокупностьресурсовпредприятияиихспособностьвходепроизводственн
огопроцессатрансформироватьсявопределенныерезультаты,направленныена
достижениепоставленныхэкономическихцелей[40].
Совокупностьпроизводственныхфакторовпредприятияявляетсясложно
йсистемой,обладающейопределеннойвнутреннейструктуройисистемнымеди
нствомсоставляющихэлементов,обеспечивающихготовностьиспособностьпр
едприятияосуществлятьустановленныефункциивпроцессереализациицели.
Производственныефакторыможнорассматриватьсдвухпозиций[44,с.15
1]:
 собъективнойстороны–
совокупностьматериальных,нематериальных,трудовыхиприродныхресурсов
,вовлеченныхиневовлеченныхпокакимлибопричинамвпроизводственнуюдеятельностьпромышленногоиобладающи
хреальнойвозможностьюучаствоватьвней;
 ссубъективнойстороны–
способностьконкретныхработниковпредприятияиколлективавцеломкосущес
твлениюпроизводственногопроцессаидостижениюпоставленныхцелейприим
еющемсяуровнетехникиитехнологийисозданиюмаксимальногообъемаматер
иальныхблагиуслугвусловияхэффективногоиспользованияимеющихсяресур
сов.
Организационныефакторыпредставляютсобойнетолькосовокупностьв
озможностейпредприятия,ноисистемувзаимосвязанныхэлементов.Следовате
льно,организационныефакторыпредприятия,каклюбаясистема,подверженвл
ияниюопределенныхзакономерностейсистем.Рассматриватьорганизационны
ефакторыпредприятиянеобходимокаксложнуюсистемуиуправлениеорганиза
ционнымифакторамдолжноосуществлятьсясиспользованиемсистемногоподх
ода,сучетомзакономерностейсистемиособенностейфункционированияпроиз
водственногопроцессапредприятия[48,с.137].
23
Такимобразом,совокупностьорганизационныхфакторов–
этосистемаэлементовимеханизмов,обеспечивающихупорядочение,согласова
ниеиэффективноеиспользованиепотенциаловиресурсовпредприятия,достиж
ениединамичности,устойчивостиицелейегоразвитиянаосновесовременныхм
етодовуправления,включаяпрограммно-целевойисистемныйподходы.
Финансовыефакторыпотенциалаустойчивостипредприятияявляютсяко
мплекснымпонятиемихарактеризуютсясистемойпоказателей,отражающихна
личиеиразмещениесредств,реальныеипотенциальныефинансовыевозможнос
ти.Основнымиизнихявляютсясоставиструктураактивовпредприятия,объемп
роизведеннойпродукциииуслуг,общиезатратынапроизводство,структуразатр
ат,структураоборотныхсредствипериодихоборотаиплатежеспособность,инве
стиционныйпотенциал,интенсивностьинвестиций,нормаприбыликапитала,р
ентабельностьпродукции[7,с.66].Непосредственнофакторы,влияющиенафин
ансовыйпотенциалпредприятия,это,преждевсего,устойчивостьтемповростасобственныхсредствпредприятия,
качествоуправлениятекущимиактивами,обеспечениезапасовизатратсобствен
нымисредствами,обеспечениедопустимойзависимостипредприятияоткредит
оров,оборотакций,выплачиваемыедивиденды[7,с.67].
Подкадровымифакторамипотенциалаустойчивостипредприятияподраз
умеваетсясовокупностьспособностейивозможностейкадровобеспечитьэффек
тивноефункционированиеорганизации.Впереченьспособностейивозможност
ейобычновключают:профессиональныезнанияработников,уменияинавыки,к
омпетентность,профессиональнуюмобильность,инновационность,профорие
нтированностьит.п.[26,с.206].
Характеристикикадровыхфакторовможноклассифицироватьследующи
мобразом[26,с.207]:
 психофизиологическиефакторы(способностиинаклонностичеловек
а,состояниеегоздоровья,работоспособность,выносливостьит.д.);
24
 квалификационныефакторы(объем,глубинаиразносторонностьобщ
ихиспециальныхзнаний,трудовыхнавыковиумений,обуславливающихспособ
ностьработникактрудуопределенногосодержанияисложности);
 личностныефакторы(уровеньгражданскогосознанияисоциальнойзр
елости,степеньосвоенияработникомнормотношенияктруду,ценностныеорие
нтации,интересы,потребностиизапросывсферетруда,исходяизиерархиипотре
бностей).
Рыночныефакторыпотенциалаустойчивостипредприятия–
этосистемаэлементов,позволяющаяуправлятьресурсамипредприятиянаразли
чныхстадияхегоразвитиядляэффективноговзаимодействиясрынком[16].
Обладаниерыночнымифакторамихарактернодлякаждогопредприятия,н
одалеконевсемкомпаниямудаетсяиспользоватьихнаполнуюмощность.Меруу
правленияресурсамипредприятиявцеляхэффективноговзаимодействиясрынк
омнаконкретныймоментвременихарактеризуетпоказательУИРП(Уровеньисп
ользованиярыночногопотенциала).УИРПможетприниматьзначенияот0до100
%.
Рыночныефакторыпотенциалаустойчивостипредприятияможнопредст
авитькаксистему,состоящуюизследующихэлементов[34,с.497]:
 блокресурсов;
 блоксистемыуправленияистратегическогопланированияпредприят
ия;
 блокмаркетинга.
Этитриблоказаключаютвсебевсеглавныестратегическиесоставляющие
предприятия,которыедаютвозможностьвдостижениипоставленныхцелей.
Нодляустойчивогоразвитияпредприятиянедостаточноиметьтолькоэкон
омическийпотенциалустойчивости.Необходимопостоянноесовершенствован
иеинаращиваниевсехфакторовпотенциалаустойчивостипредприятиядляповы
шенияпоказателейэффективности.Такженеобходимоналичиевнутреннихдви
жущихсил,которыеспособствовалиразвитиюпредприятия.Поэтомудляустойч
ивогоразвитияпредприятиянеобходимпотенциалразвитияпредприятия.
25
Экономическийпотенциалустойчивогоразвитияпредприятия–
возможностипредприятия,обеспечивающиеэффективноеиспользованиересур
совзасчетналичияэкономическогопотенциалаустойчивостипромышленногоп
редприятия,ивозможности,которыеобеспечиваютростпоказателейэффективн
остипроизводства,совершенствованиебизнеспроцессовпредприятиязасчетналичияэкономическогопотенциаларазвитияпр
омышленногопредприятия.
Экономическийпотенциалразвитияпредприятия–
процесснаращенияисовершенствованияэкономическогопотенциалаустойчив
ости,атакжефакторы,способствующиеразвитию,улучшениютехнологийпрои
зводства,внедрениясовершенноновыхтоваровнарынок,т.е.наличиеинновацио
нногоиинвестиционногопотенциала.
Экономическийпотенциалустойчивогоразвитияпредприятияопределяе
твозможности,формируетбудущиепотокипредприятия.Поэтому,еслирассмат
риватьпредприятиявстатичномположении,внастоящиймоментвремени,топол
ученныеоценкилишьхарактеризуетустойчивостьпредприятия.Аиспользован
ие,оценкаиуправлениеэкономическимпотенциаломустойчивогоразвитияпре
дприятияпозволяютрассматриватьсистемувдинамике,чтоявляетсяоднимизгл
авнымусловиемоценкиустойчивогоразвитияпромышленногопредприятия.
Такженапотенциалустойчивогоразвитиявлияютвнешниефакторы,такие
какмировой,государственныйирегиональныйпотенциал.Благоприятнаяконъ
юнктуранамировомрынке,положительныйинвестиционныйклиматвстране,ат
акженаличиепрограммподдержекврегионеформируютвозможностидляуспе
шноговедениябизнеса,чтокасаетсяипредприятийпромышленности.
Такимобразом, в данном параграфе нами были проанализированы
факторы, влияющие на устойчивое развитие предприятия. К ним следует
отнести производственные, организационные, финансовые, кадровые и
рыночные
факторы.
Так
же
можносделатьвывод,чтоустойчивоеразвитиепредприятия–
постоянноединамическоекачественноеизменениеколичественныхикачествен
26
ныхпоказателейпредприятияпосредствомвнедренияновыхтехнологийисовер
шенствованиябизнеспроцессов,основнымусловиемкоторогоявляетсяналичиестатическойидинами
ческойустойчивостипредприятия,атакженаличиеиграмотноеуправлениеэкон
омическимпотенциаломустойчивогоразвитияпромышленногопредприятия.
1.3Методыоценкифинансовой устойчивостипредприятия
Всовременныхэкономическихусловиях,оценкафинансовой
устойчивости
предприятия,атакжедиагностикафинансовогокризисапроводитсяневмоментво
зникновениянегативныхтенденций,азадолгодопроявленияявныхпризнаковкри
зиса.Подобнаяоценкаипрогнозированиевозможногоразвитияпотенциальнойн
еустойчивостиявляетсяпредметомдиагностикифинансовогокризисапредприят
ия.
При определении финансовой устойивости предприятия в большинстве
случаев рассчитываются три следующих показателя [9, с. 17]:
 показатель текущей ликвидности (показатель покрытия);
 показатель обеспеченности предприятия собственными средствами;
 показатель восстановления (утраты) платежеспособности.
Рассмотрим
их
подробнее.
Показатель
текущей
ликвидности
предприятия показывает общую обеспеченность оборотными средствами для
ведения эффективной хозяйственной деятельности и своевременного полного
погашения его срочных обязательств. Показатель текущей ликвидности
рассчитывается как отношение фактической стоимости находящихся у
предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой
продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих
оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде
краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской
27
задолженности.
Формула
расчета
текущей
ликвидности
выглядит
следующим образом [17, с. 123]:
Ктл =
ОбА
(1)
КДО
где ОбА -
оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры
баланса - это итог второго раздела баланса формы № 1 (строка 290)
за вычетом строки 230 (дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной
даты).
КДО - краткосрочные долговые обязательства - это итог четвертого раздела
баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходы будущих
периодов) и 650 (резервы предстоящих расходов и платежей).
Показатель обеспеченности предприятия собственными средствами
характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия,
необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости.
Показатель обеспеченности предприятия собственными средствами
рассчитывается как отношение разности между объемами источников
собственных средств и физической стоимостью основных средств и прочих
внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у
предприятия
оборотных
средств
в
виде
производственных
запасов,
незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств,
дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.
Показатель обеспеченности предприятия собственными средствами
рассчитывается по формуле [17, с. 123]:
Кос =
где СКО -
СКО
(2)
ОбА
сумма источников собственного капитала - это разность между итогом
четвертого раздела баланса (строка 490) и итогом первого раздела
баланса (строка 190).
Так же необходимо рассмотреть ситуации, когда предприятие является
неплатежеспособным.
Структура
баланса
предприятия
признается
28
неудовлетворительной,
а
предприятие
–
неплатежеспособным,
если
выполняется одно из следующих условий [22, с. 76]:
 показатель текущей ликвидности предприятия на конец отчетного
периода имеет значение менее 2;
 показатель обеспеченности собственными средствами на конец
отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Однако, существует, мнение, что нормативное значение показателя
текущей ликвидности представлено завышенным, так как в практической
деятельности у большинства эффективно функционирующих предприятий
этот показатель ниже 2, хотя в их платежеспособности сомневаться не
приходится [47, с. 103].
Признание предприятия неплатежеспособным, в свою очередь, не
означает признания его несостоятельным, а так же не влечет за собой
наступления
гражданско-правовой
ответственности
собственника
предприятия. Это лишь зафиксированное на определенный момент времени
состояние финансовой неустойчивости предприятия. Поэтому нормативные
значения критериев установлены так, чтобы обеспечить оперативный
контроль за финансовым положением предприятия и заблаговременно
осуществить меры по предупреждению несостоятельности (банкротства), а
также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисной
ситуации.
В случае, когда хотя бы один из указанных выше показателей не
отвечает установленным выше требованиям, рассчитывается показатель
восстановления платежеспособности за предстоящий период, который
составляет 6 месяцев. Если показатель текущей ликвидности больше или
равен 2, а показатель обеспеченности собственными средствами больше или
равен
0,1,
то
тогда
рассчитывается
показатель
возможной
утраты
платежеспособности за предстоящий период, который составляет 3 месяца.
Таким образом, наличие реальной возможности у предприятия восстановить
(или утратить) свою платежеспособность в течение определенного, заранее
29
назначенного периода определяется с помощью показателя восстановления
(утраты) платежеспособности.
Показатель
восстановления
платежеспособности
предприятия
определяется как отношение расчетного показателя текущей ликвидности к
его установленному значению. Расчетный показатель текущей ликвидности
определяется как сумма фактического значения этого показателя на конец
отчетного периода и изменение этого показателя между окончанием и
началом отчетного периода в пересчете на период восстановления
платежеспособности
(6
месяцев).
Формула
расчета
показателя
восстановления платежеспособности следующая [17, с. 124]:
6
Кв =
где Ктл.к Ктл.н Т26-
Ктл.к +Т(Ктл.к −Ктл.н )
(3)
2
фактическое значение (на конец отчетного периода) показателя
текущей ликвидности,
значение показателя текущей ликвидности на начало отчетного
периода,
отчетный период, мес.,
нормативное значение показателя текущей ликвидности,
нормативный период восстановления платежеспособности в
месяцах.
Если показатель восстановления платежеспособности предприятия
больше 1, то он рассчитывается на нормативный период, равный 6 месяцам,
что свидетельствует о реальной возможности предприятия восстановить
свою платежеспособность. Если этот показатель меньше 1, следовательно,
предприятие в ближайший промежуток времени не имеет реальной
возможности восстановить свою платежеспособность.
Показатель утраты платежеспособности предприятия определяется как
отношение
расчетного
показателя
текущей
ликвидности
к
его
установленному значению. Расчетный показатель текущей ликвидности
определяется как сумма фактического значения этого показателя на конец
отчетного периода и изменение этого показателя между окончанием и
30
началом
отчетного
периода
в
пересчете
на
период
утраты
платежеспособности (3 месяца).
Показатель утраты платежеспособности рассчитывается по формуле[9,
с. 18]:
3
Ку =
где Ктл.к Ктл.н Т23-
Ктл.к +Т(Ктл.к −Ктл.н )
(4)
2
фактическое значение (на конец отчетного периода) показателя
текущей ликвидности,
значение показателя текущей ликвидности на начало отчетного
периода,
отчетный период, мес.,
нормативное значение показателя текущей ликвидности,
нормативный период восстановления платежеспособности в
месяцах.
Показатель утраты платежеспособности, принимающий значение
больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о
реальной возможности предприятия не утратить платежеспособность. Если
этот показатель меньше 1, то предприятие в ближайшее время, с большой
долей вероятности, может утратить платежеспособность.
Далее
мы
рассмотрим
иные
показатели
ликвидности
и
платежеспособности предприятия, применяемые в современной практике
финансового анализа.
Большинство
предприятий
при
анализе
ликвидности
и
платежеспособности предприятия рассчитывают так же показатель быстрой
или промежуточной ликвидности.
По своему смысловому назначению данный показатель аналогичен
рассмотренному выше показателю текущей ликвидности. Однако показатель
быстрой или промежуточной ликвидности рассчитывается по более узкому
числу текущих активов, когда из расчета исключены производственные
запасы – наименее ликвидная их часть.
31
Экономический смыл такого маневра состоит не только в значительно
меньшей ликвидности запасов, но и в том, что финансовые ресурсы, которые
возможно выручить в случае необходимости реализации производственных
запасов, могут быть значительно ниже затрат по их приобретению, что, в сою
очередь, гораздо более важно и экономически целесообразно.
В условиях современной рыночной экономики частой является
ситуация, когда при банкротстве предприятия и его дальнейшей ликвидации
выручают 40% и менее от нормативной стоимости запасов. В западной
экономической литературе часто встречается ориентировочное нижнее
значение показателя равное 1, однако эта оценка также носит сугубо
условный характер.
Так же следует учитывать, что анализируя динамику показателя
быстрой или промежуточной ликвидности, необходимо так же проводить
факторный анализ, то есть анализировать факторы, обусловившие его
изменение.
Формула расчета быстрой ликвидности выглядит следующим образом
[17, с. 125]:
Кбл =
где ОА –
З–
КП –
ОА−З
(5)
КП
оборотные активы,
запасы,
краткосрочные пассивы
Формула расчета этого показателя быстрой или промежуточной
ликвидности определяется так: показатель быстрой или промежуточной
ликвидности
–
это
отношение готовой
продукции и
товаров для
перепродажи, дебиторской задолженность (платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты, краткосрочных финансовых
вложений (ф.1 стр. 250) и денежных средств (ф.1 стр. 260) к итогу четвертого
32
раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и
резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650).
Рассмотрим
специфику
расчета
абсолютной
ликвидности
(платежеспособности) предприятия. Данный показатель является наиболее
жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть
краткосрочных заемных обязательств
предприятия может быть при
необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница для
данного показателя, приводимая в западной экономической литературе, —
0,2.
Однако, в отечественной экономической практике фактические средние
значения
рассмотренных
показателей
ликвидности
предприятия,
как
правило, значительно ниже значений, указанных в западных литературных
источниках. Это обусловлено тем, что теоретическая разработка отраслевых
нормативов этих показателей еще в процессе, а на практике целесообразно
проводить финансовый анализ динамики показателей, дополняя его
необходимым сравнительным анализом доступных данных по конкретным
предприятиям,
имеющим
аналогичную
ориентацию
экономико-
хозяйственной деятельности.
Формула расчета абсолютной ликвидности предприятия следующая
[34, с. 97]:
Кал =
где ДС –
КП –
ДС
КП
(6)
денежные средства,
краткосрочные пассивы
Формулу расчета показателя абсолютной ликвидности предприятия
можно представить как отношение стр. 260 (Денежные средства) к итогу
четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов
(стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650).
33
Следующий показатель, который необходимо рассмотреть – это
маневренность собственных оборотных средств предприятия. Показатель
маневренности собственных оборотных средств предприятия показывает,
какая часть объема собственных оборотных средств (в специальной
экономической литературе их иногда называют функционирующим, или
работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную составляющую
текущих активов – денежные средства. Определяется он как отношение
величины объема денежных средств к величине собственных оборотных
средств (разность текущих активов и пассивов).
На практике, при использовании данного показателя в экономическом
анализе
деятельности
предприятия
необходимо
помнить
о
его
ограниченности. Так как в условиях нестабильной российской экономики к
данному показателю следует относиться с большой осторожностью, так как
он не всегда объективно будет представлять экономическую информацию в
условиях
неопределенности.
Показатель
маневренности
собственных
оборотных средств предприятия будет выступать как индикатор изменений
условий поступления денежных средств и их расходования [47, с. 105].
Уменьшение данного показателя указывает на возможное замедление
погашения дебиторской задолженности предприятия или ужесточение
условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и
подрядчиков. А увеличение, в свою очередь, свидетельствует о растущей
возможности предприятия отвечать по текущим обязательствам. Так же
имеется другой подход к оценке маневренности функционирующего
капитала предприятия. Например, показатель маневренности рекомендуется
определять как частное от деления стоимости запасов и долгосрочной
дебиторской задолженности (со сроком погашения более одного года с даты
отчета) на величину собственных оборотных средств предприятия. При такой
схеме расчета показатель маневренности собственных оборотных средств
предприятия показывает, какую долю их объема составляют слабо
мобильные текущие активы [26].
34
Значение показателя маневренности собственных оборотных средств
предприятия зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких
производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в
материалоемких.
Формула расчета маневренности собственных оборотных средств
выглядит следующим образом [37, с. 287]:
Кмансос =
где ДС –
ФК –
Как
ДС
(7)
ФК
денежные средства
функционирующий капитал - разница между текущими активами и
пассивами.
показывает практика,
при
анализе
платежеспособности
и
ликвидности предприятия так же необходимо рассчитывать величину
собственных оборотных средств предприятия.
Величина собственных оборотных средств предприятия является одной
из основных характеристик финансовой устойчивости, а так же отражает
долю средств, принадлежащих предприятию в его текущих активах.
Доля оборотных средств в активах характеризует наличие оборотных
средств во всех активах предприятия в процентах.
Формула
расчета
величины
собственных
оборотных
средств
предприятия выглядит следующим образом [52, с. 341]:
Дос =
где ОС –
А–
ОС
А
(8)
оборотные средства предприятия,
все активы.
В свою очередь, доля собственных оборотных средств в их сумме
рассчитывается как:
35
Дос =
где СОС –
ОА –
СОС
ОА
(9)
величина собственных оборотных средств,
оборотные активы - итог второго раздела баланса.
Следует отметить, что показатель доли запасов в оборотных активах
предприятия также рассчитывают при анализе платежеспособности и
ликвидности предприятия. Данный показатель отображает долю запасов в
оборотных активах предприятия. Например, слишком высокая доля запасов в
оборотных активах может быть признаком затоваривания, либо пониженным
спросом на продукцию предприятия.
Формула расчета показателя доли запасов в оборотных активах
выглядит следующим образом [54, с. 98]:
Дз =
ЗЗ
ОА
(10)
Так же необходимо рассмотреть как рассчитывается показатель доли
собственных оборотных средств в покрытии запасов предприятия. Данный
показатель имеет огромное значение в текущем анализе финансового
состояния предприятия и характеризует ту часть стоимости запасов
предприятия, которая покрывается собственными оборотными средствами.
Значение этого показателя по нормативным данным должно превышать
величину 0,5 [9, с. 18].
Дсосвзз =
СОС
ЗЗ
(11)
где СОС - собственные оборотные средства,
ЗЗ запасы и затраты (стр. 210 + стр. 220, второго раздела баланса)
Целесообразно рассмотреть показатель покрытия запасов. Данный
показатель характеризует за счет каких средств приобретены запасы и
36
затраты предприятия. Положительное значение показателя покрытия запасов
говорит о том, что запасы и затраты обеспечены «нормальными»
источниками покрытия. Отрицательное значение показателя покрытия
запасов говорит о том, что часть запасов и затрат – в процентном
соотношении,
приобретена
за
счет
краткосрочной
кредиторской
задолженности.
Кпз =
НИП
(12)
ЗЗ
Таким образом, в данном параграфе мы рассмотрели систему
показателей
ликвидности
и
платежеспособности
предприятия.
В
большинстве случаев, в рамках финансового анализа, рассчитываются три
показателя:
показатель текущей
показатель
обеспеченности
ликвидности
предприятия
(показатель покрытия);
собственными
средствами;
показатель восстановления (утраты) платежеспособности.
Такимобразом,диагностикафинансовогокризисапредставляетсобойсист
емуцелевогофинансовогоанализа,направленногонавыявлениевозможныхтенд
енцийинегативныхпоследствийкризисногоразвитияпредприятия[14,с.102].
Взависимостиотцелейиметодовосуществлениядиагностикафинансовой
устойчивости предприятияподразделяетсянадвеосновныесистемы[25,с.25]:
 системуэкспресс-диагностики;
 системуфундаментальнойдиагностики.
Экспрессдиагностикахарактеризуетсистемурегулярнойоценкикризисныхпараметровфи
нансовогоразвитияпредприятия,осуществляемойнабазеданныхегофинансовог
оучетапостандартнымалгоритмаманализа.
Основнойцельюэкспрессдиагностикипотенциальнойнеустойчивостипредприятияявляетсяраннееобнар
ужениепризнаковкризисногоразвитияпредприятияипредварительнаяоценкама
сштабовкризисногоегосостояния.
37
Экспрессдиагностикафинансовогокризисаосуществляетсяпоследующимосновнымэтап
ам[12]:
 определениеобъектовнаблюдения«кризисногополя»,реализующегоу
грозувозникновенияфинансовогокризисапредприятия;
 формированиесистемыиндикаторовоценкиугрозывозникновенияфи
нансовогокризисапредприятия;
 анализотдельныхсторонкризисногофинансовогоразвитияпредприят
ия,осуществляемыйстандартнымиметодами;
 предварительнаяоценкамасштабовкризисногофинансовогосостояни
япредприятия.
Рассмотримихподробнее.Определениеобъектовнаблюдения«кризисног
ополя»,реализующегоугрозувозникновенияфинансовогокризисапредприятия
–первыйэтапэкспрессдиагностикифинансовогокризиса.Опытпоказывает,чтовсовременныхэкономи
ческихусловияхпрактическивсеаспектыфинансовойдеятельностипредприятия
могутгенерироватьугрозуегобанкротства.Поэтомусистеманаблюдения«кризи
сногополя»должнастроитьсясучетомстепенигенерированияэтойугрозыпутемв
ыделениянаиболеесущественныхобъектовпоэтомукритерию.Сэтихпозицийси
стеманаблюдения«кризисногополя»предприятияможетбытьпредставленаслед
ующимиосновнымиобъектами[11,с.152]:
ка;
−
чистыйденежныйпотокпредприятия;
−
рыночнаястоимостьпредприятия;
−
структуракапиталапредприятия;
−
составфинансовыхобязательствпредприятияпосрочностипогашения;
−
составактивовпредприятия;
−
составтекущихзатратпредприятия;
−
уровеньконцентрациифинансовыхоперацийвзонахповышенногорис
38
Второйэтап–
этоформированиесистемыиндикаторовоценкиугрозывозникновенияфинансов
огокризисапредприятия.Систематакихиндикаторовформируетсяпокаждомуоб
ъектунаблюдения«кризисногополя».Впроцессеформированиявсепоказателииндикаторыподразделяютсянаобъемные(выражаемыеабсолютнойсуммой)ист
руктурные(выражаемыеотносительнымипоказателями).Важнейшиеизэтихинд
икаторовоценкиугрозывозникновенияфинансовогокризисапредставленывтаб
лице1.
Приведеннаясистемаиндикаторовоценкиугрозыбанкротствапредприяти
яможетбытьрасширенасучетомособенностейегофинансовойдеятельностиицел
ейдиагностики.
Следующийэтап–
анализотдельныхсторонкризисногофинансовогоразвитияпредприятия,осущес
твляемыйстандартнымиметодами.Основутакогоанализасоставляетсравнение
фактическихпоказателейиндикаторовсплановыми(нормативными)ивыявлениеразмеровотклоненийвди
намике.
Таблица1–
Системаважнейшихиндикаторовоценкиугрозывозникновенияфинансовогокризисапредпри
ятиявразрезеотдельныхобъектовнаблюдения«кризисногополя»[24].
Показатели-индикаторы
Объектынаблюдения«кри
зисногополя»
Объемные
Структурные
1.Коэффициентдостаточностичи
стогоденежногопотока
1.Суммачистогоденежногопо
2.Коэффициентликвидностидене
токапопредприятиювцелом
1.Чистыйденежныйпотокпр
жногопотока
2.Суммачистогоденежногопо
едприятия
3.Коэффициентэффективностиде
токапооперационнойдеятельн
нежногопотока
остипредприятия
4.Коэффициентреинвестировани
ячистогоденежногопотока
1.Рыночнаястоимостьпредприят
2.Рыночнаястоимостьпредп 1.Суммачистыхактивовпредп ия
риятия
риятияпорыночнойстоимости 2.Стоимостьпредприятияпокоэф
фициентукапитализацииприбыл
39
и
1.Суммасобственногокапитал
3.Структуракапиталапредпр апредприятия
иятия
2.Суммазаемногокапиталапре
дприятия
1.Коэффициентавтономии
2.Коэффициентфинансирования(
коэффициентфинансовоголевери
джа)
3.Коэффициентдолгосрочнойфи
нансовойнезависимости
1.Суммадолгосрочныхфинанс
овыхобязательств
4.Составфинансовыхобязате 2.Суммакраткосрочныхфинан
льствпредприятияпосрочно совыхобязательств
стипогашения
3.Суммафинансовогокредита
4.Сумматоварного(коммерчес
кого)кредита
1.Коэффициентсоотношениядол
госрочныхикраткосрочныхфина
нсовыхобязательств
2.Коэффициентсоотношенияпри
влеченногофинансовогоитоварн
огокредита
3.Периодобращениякредиторско
йзадолженности
1.Коэффициентманевренностиак
тивов
1.Суммавнеоборотныхактиво
2.Коэффициентобеспеченностив
в
ысоколиквиднымиактивами
2.Суммаоборотныхактивов
5.Составактивовпредприяти
3.Коэффициентобеспеченностиг
3.Сумматекущейдебиторской
я
отовымисредствамиплатежа
задолженности—
4.Коэффициенттекущейплатеже
всего,вт.ч.просроченной
способности
4.Суммаденежныхактивов
5.Коэффициентабсолютнойплате
жеспособности
1.Уровеньтекущихзатраткобъем
уреализациипродукции
1.Общаясумматекущихзатрат
6.Составтекущихзатратпред
2.Уровеньпеременныхтекущихза
2.Суммапостоянныхтекущихз
приятия
трат
атрат
3.Коэффициентоперационноголе
вериджа
1.Коэффициенткритическогорис
7.Уровеньконцентрациифин
ка
ансовыхоперацийвзонеповы
2.Коэффициенткатастрофическо
шенногориска
гориска
Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует
нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия,
генерирующих угрозу возникновения его финансового кризиса.
Впроцессеанализаотдельныхсторонкризисногофинансовогоразвитияпр
едприятияиспользуютсяследующиестандартныеегометоды[32,с.316]:
−
горизонтальный(трендовый)финансовыйанализ;
−
вертикальный(структурный)финансовыйанализ;
−
сравнительныйфинансовыйанализ;
−
анализфинансовыхкоэффициентов;
40
−
анализфинансовыхрисков;
−
интегральныйфинансовыйанализ,основанныйна«МоделиДюпона».
Изаключительныйэтапэкспресс-диагностикифинансовогокризиса–
предварительнаяоценкамасштабовкризисногофинансовогосостоянияпредпри
ятия.Такаяоценкапроводитсянаосновеанализаотдельныхсторонкризисногораз
витияпредприятиязарядпредшествующихэтапов.Практикафинансовогоменед
жментаиспользуетприоценкемасштабовкризисногофинансовогосостоянияпре
дприятиятрипринципиальныххарактеристики[41]:
−
легкийфинансовыйкризис;
−
глубокийфинансовыйкризис;
−
катастрофическийфинансовыйкризис(финансоваякатастрофа).
Принеобходимостикаждаяизэтиххарактеристикможетполучитьболееугл
убленнуюдифференциацию.
Системаэкспрессдиагностикиобеспечиваетраннееобнаружениепризнаковкризисногоразвитияп
редприятияипозволяетпринятьоперативныемерыпоихнейтрализации.Еепреду
предительныйэффектнаиболееощутимнастадиилегкогофинансовогокризисап
редприятия.Прииныхмасштабахкризисногофинансовогосостоянияпредприят
ияонаобязательнодолжнадополнятьсясистемойфундаментальнойдиагностики
.
Фундаментальнаядиагностикафинансовогокризисахарактеризуетсистем
уоценкипараметровкризисногофинансовогоразвитияпредприятия,осуществля
емойнаосновеметодовфакторногоанализаипрогнозирования.
Основнымицелямифундаментальнойдиагностикифинансовогокризисая
вляются[39]:
−
углублениерезультатовоценкикризисныхпараметровфинансовогора
звитияпредприятия,полученныхвпроцессеэкспресс-диагностики;
−
подтверждениеполученнойпредварительнойоценкимасштабовкризи
сногофинансовогосостоянияпредприятия;
41
−
прогнозированиеразвитияотдельныхфакторов,генерирующихугрозу
финансовогокризисапредприятия,иихнегативныхпоследствий;
−
оценкаипрогнозированиеспособностипредприятиякнейтрализацииф
инансовогокризисазасчетвнутреннегофинансовогопотенциала.
Фундаментальнаядиагностикафинансовогокризисаосуществляетсяпосл
едующимосновнымэтапам[47,с.176]:
 систематизацияосновныхфакторов,обуславливающихкризисноефин
ансовоеразвитиепредприятия;
 проведениекомплексногофундаментальногоанализасиспользование
мспециальныхметодовоценкивлиянияотдельныхфакторовнакризисноефинанс
овоеразвитиепредприятия;
 прогнозированиеразвитиякризисногофинансовогосостоянияпредпри
ятияподнегативнымвоздействиемотдельныхфакторов;
 прогнозированиеспособностипредприятиякнейтрализациифинансов
огокризисазасчетвнутреннегофинансовогопотенциала;
 окончательноеопределениемасштабовкризисногофинансовогососто
янияпредприятия.
Вначаленеобходимасистематизацияосновныхфакторов,обуславливающ
ихкризисноефинансовоеразвитиепредприятия.
Впроцессеизученияиоценкиэтифакторыподразделяютсянадвеосновныег
руппы:
− независящиеотдеятельностипредприятия(внешниеилиэкзогенныефа
кторы);
− зависящиеотдеятельностипредприятия(внутренниеилиэндогенныеф
акторы).
Внешниефакторыкризисногофинансовогоразвитиявсвоюочередьподраз
деляютсяприанализенатриподгруппы:
− социальноэкономическиефакторыобщегоразвитиястраны.Всоставеэтихфактороврассма
триваютсятолькоте,которыеоказываютнегативноевоздействиенахозяйственну
42
юдеятельностьданногопредприятия,т.е.формируютугрозуегофинансовогокри
зиса.
− рыночныефакторы.Прирассмотренииэтихфакторовисследуютсянега
тивныедляданногопредприятиятенденцииразвитиятоварных(какпосырьюима
териалам,такиповыпускаемойпродукции)ифинансовогорынков;
− прочиевнешниефакторы.Ихсоставпредприятиеопределяетсамостоят
ельносучетомспецификисвоейдеятельности.
Внутренниефакторыкризисногофинансовогоразвитиятакжеподразделя
ютсяприанализенатриподгруппывзависимостиотособенностейформирования
денежныхпотоковпредприятия[24]:
− факторы,связанныесоперационнойдеятельностью;
− факторы,связанныесинвестиционнойдеятельностью;
− факторы,связанныесфинансовойдеятельностью.
Второйэтап–
проведениекомплексногофундаментальногоанализасиспользованиемспециал
ьныхметодовоценкивлиянияотдельныхфакторовнакризисноефинансовоеразв
итиепредприятия.Основутакогоанализасоставляетвыявлениестепенинегативн
оговоздействияотдельныхфакторовнаразличныеаспектыфинансовогоразвити
япредприятия.Впроцессеосуществлениятакогофундаментальногоанализаиспо
льзуютсяследующиеосновныеметоды[22,с.32]:
−
полныйкомплексныйанализфинансовыхкоэффициентов.Приосущес
твленииэтогоанализасущественнорасширяетсякругобъектов«кризисногополя
»,атакжесистемапоказателейиндикатороввозможнойугрозыфинансовогокризиса;
−
корреляционныйанализ.Этотметодиспользуетсядляопределениястеп
енивлиянияотдельныхфакторовнахарактеркризисногофинансовогоразвитияп
редприятия.Количественностепеньэтоговлиянияможетбытьизмеренаспомощь
юодноилимногофакторныхмоделейкорреляции.Порезультатамтакойоценкипроводи
43
тсяранжированиеотдельныхфакторовпостепениихнегативноговоздействияна
финансовоеразвитиепредприятия;
−
СВОТ-анализ[SWOT-analysis].ОсновнымсодержаниемСВОТ-
анализаявляетсяисследованиехарактерасильныхислабыхсторонпредприятияв
разрезеотдельныхвнутреннихэндогенныхфакторов,атакжепозитивногоилинег
ативноговлиянияотдельныхвнешних(экзогенных)факторов,обуславливающих
кризисноефинансовоеразвитиепредприятия;
−
аналитическая«МодельАльтмана».Онапредставляетсобойалгоритми
нтегральнойоценкиугрозыбанкротствапредприятия,основанныйнакомплексн
омучетеважнейшихпоказателей,диагностирующихкризисноефинансовоеегос
остояние.НаосновеобследованияпредприятийбанкротовЭ.Альтманопределилкоэффициентызначимостиотдельныхфакторов
винтегральнойоценкевероятностибанкротства.МодельАльтманаимеетследую
щийвид[42,с.295]:
Z=1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1,0X5,
(13)
гдеZ—интегральныйпоказательуровняугрозыбанкротства(«Z-счетАльтмана»);
X1—
отношениеоборотныхактивов(рабочегокапитала)ксуммевсехактивовпредприятия;
X2—уровеньрентабельностикапитала;
X3—уровеньдоходностиактивов;
X4,—коэффициентсоотношениясобственногоизаемногокапитала;
X5—оборачиваемостьактивов(вчислеоборотов).
УровеньугрозыбанкротствапредприятиявмоделиАльтманаоцениваетсяп
оследующейшкале:
ЗначениепоказателяZ
Вероятностьбанкротства
До1,8
Оченьвысокая
1,81—2,70
Высокая
2,71—2,99
Возможная
3,00ивыше
Оченьнизкая
44
Использованиеэтоймоделидляоценкифинансовогокризисаиугрозыбанкр
отствавнашихэкономическихусловияхнепозволяетполучитьдостаточнообъект
ивныйрезультат.Этовызываетсяразличиямивучетеотдельныхпоказателей,влия
ниеминфляциинаихформирование,несоответствиембалансовойирыночнойсто
имостиотдельныхактивовидругимиобъективнымипричинами,которыеопредел
яютнеобходимостькорректировкикоэффициентовзначимостипоказателей,при
веденныхвмоделиАльтмана,иучетарядадругихпоказателейоценкикризисногор
азвитияпредприятия.
Прогнозированиеразвитиякризисногофинансовогосостоянияпредприят
ияподнегативнымвоздействиемотдельныхфакторов–
третийэтап.Такойпрогнозосуществляетсянаосноверазработкиспециальныхмн
огофакторныхрегрессионныхмоделей,использованиявэтихцеляханалитическо
гоаппаратаСВОТанализаидругихметодовфундаментальногоанализа.Впроцессепрогнозировани
яучитываютсяфакторы,оказывающиенаиболеесущественноенегативноевозде
йствиенафинансовоеразвитиеигенерирующиенаибольшуюугрозуфинансового
кризисапредприятиявпредстоящемпериоде.
Следующийэтапфундаментальнойдиагностикифинансовогокризиса–
этопрогнозированиеспособностипредприятиякнейтрализациифинансовогокр
изисазасчетвнутреннегофинансовогопотенциала.Впроцессетакогопрогнозиро
ванияопределяетсякакбыстроивкакомобъемепредприятиеспособно[39]:
−
обеспечитьростчистогоденежногопотока;
−
снизитьобщуюсуммуфинансовыхобязательств;
−
реструктуризироватьсвоифинансовыеобязательствапутемпереводаи
хизкраткосрочныхформвдолгосрочные;
−
снизитьуровеньтекущихзатратикоэффициентоперационноголеверид
−
снизитьуровеньфинансовыхрисковвсвоейдеятельности;
−
положительноизменитьдругиефинансовыепоказатели,несмотрянане
жа;
гативноевоздействиеотдельныхфакторов.
45
Обобщающуюоценкуспособностипредприятиякнейтрализациифинансо
вогокризисавкраткосрочномперспективномпериодепозволяетполучитьпрогно
зируемыйвдинамикекоэффициентвозможнойнейтрализациикраткосрочногоф
инансовогокризисапредприятия,которыйрассчитываетсяпоследующейформу
ле[30,с.189]:
(14)
гдеКНфк—
коэффициентвозможнойнейтрализациикраткосрочногофинансовогокризисапредприятиявп
ерспективномпериоде;
ЧДП—ожидаемаясуммачистогоденежногопотока;
—средняясуммафинансовыхобязательств.
Заключительныйэтап–
окончательноеопределениемасштабовкризисногофинансовогосостоянияпред
приятия.Идентификациямасштабовкризисногофинансовогосостояниядолжна
включатьаналитическиеипрогнозныерезультатыфундаментальнойдиагностик
ибанкротстваиопределятьвозможныенаправлениявосстановленияфинансовог
оравновесияпредприятия.
Втаблице2приведеныкритериихарактеристикмасштабовкризисногофин
ансовогосостоянияпредприятия,атакженаиболееадекватныеимспособыреагир
ования(включениясоответствующихсистемзащитныхфинансовыхмеханизмов
).
Таблица2–
Масштабыкризисногофинансовогосостоянияпредприятияивозможныепутивыходаизнего[3
9].
Масштабкризисногосостоянияпр
Способреагирования
едприятия
Легкийфинансовыйкризис
Нормализациятекущейфинансовойдеятельности
Полноеиспользованиевнутреннихмеханизмовфинансов
ойстабилизации
Катастрофическийфинансовыйкриз Поискэффективныхформвнешнейсанации(принеудаче
ис
—ликвидация)
Глубокийфинансовыйкризис
46
Фундаментальнаядиагностикафинансовогокризисапозволяетполучитьн
аиболееразвернутуюкартинукризисногофинансовогосостоянияпредприятияи
конкретизироватьформыиметодыпредстоящегоегофинансовогооздоровления.
Такимобразом, нам проведен анализ методов оценки потенциальной
неустойчивости
предприятия.
Оценкакризисныхсимптомовпредприятияидиагностированиеегопотенциальн
ойнеустойчивостиосуществляетсязадолгодопроявленияегоявныхпризнаков.Т
акаяоценкаипрогнозированиеразвитиякризисныхсимптомовфинансовойдеяте
льностипредприятияявляетсяпредметомдиагностикифинансовогокризиса.Диа
гностикафинансовогокризисапредставляетсобойсистемуцелевогофинансовог
оанализа,направленногонавыявлениевозможныхтенденцийинегативныхпосле
дствийкризисногоразвитияпредприятия.
Взаключениепервойглавыможносделатьследующиевыводы.Подустойч
ивостьюпредприятияследуетпониматьстационарноесостояниепредприятияв
определенныймоментвремени,характеризующеекачественнымииэффективн
ымипоказателямибизнеспроцессов,атакжеспособностьпредприятиясохранятьэтипоказателиподвозде
йствиемпостоянноменяющейсявнешнейсреды.Длядостиженияпараметровус
тойчивостикаждомупредприятиюнеобходимастратегияразвития.Концепция
формированиястратегииобеспеченияустойчивостипредприятиябазируетсяна
четкопоставленныхцеляхизадачах,обоснованныхспособахдостижениязаданн
ыхстратегическихориентиров.Устойчивоеразвитиепредприятия–
постоянноединамическоекачественноеизменениеколичественныхикачествен
ныхпоказателейпредприятияпосредствомвнедренияновыхтехнологийисовер
шенствованиябизнеспроцессов,основнымусловиемкоторогоявляетсяналичиестатическойидинами
ческойустойчивостипредприятия,атакженаличиеиграмотноеуправлениеэкон
омическимпотенциаломустойчивогоразвитияпромышленногопредприятия.Т
акжедлядостиженияцелевыхпоказателейустойчивогоразвитияпредприятияне
обходимопроводитьдиагностикуфинансовогокризиса,чтопозволитполучитьна
47
иболееразвернутуюкартинукризисногофинансовогосостоянияпредприятияик
онкретизироватьформыиметодыпредстоящегоегофинансовогооздоровления.
48
2 КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ООО «СТРОЙСНАБ»
2.1Характеристикахозяйственно-экономическойдеятельностиООО
«Стройснаб»
Общество с ограниченной ответственностью «Стройснаб» (далее ООО
«Стройснаб») создано 25 марта 2000 года. Место нахождения – г. Орел, ул.
Межевая, д. 4. Основной целью деятельности общества является извлечение
прибыли. Для достижения основной цели ООО «Стройснаб» осуществляет
следующие виды деятельности:
− инвестирование строительства жилья и других объектов недвижимости;
− реализация жилья и других объектов недвижимости;
− сдача в аренду жилья и других объектов недвижимости;
− разработка градостроительной документации;
− архитектурная деятельность;
− подготовка строительного участка;
− производство отделочных работ;
− монтаж инженерного оборудования зданий и сооружений.
Так же ООО «Стройснаб» специализируется на производстве:
− ярких светодиодов, модулей и индикаторов;
− светодиодных светильников, ламп и подсветок;
− светодиодных светофоров и табло, заградительных огней, изделий
автоэлектроники;
− оптронов и твердотельных реле.
Помимо указанных основных видов деятельности ООО «Стройснаб»
ни в коей мере не ограничивает себя в праве осуществления любых, не
противоречащих
действующему
внешнеэкономической
деятельности,
законодательству
а
так
же
любых
РФ,
иных
видов
видов
деятельности, не запрещенных действующим законодательством РФ.
РассмотрипоказателихозяйственнойдеятельностиООО
«Стройснаб»в2014–2017гг.–см.таблицу3. Данные в таблице (и далее по
49
тексту) представлены в сопоставимых ценах, учитывая, что индекс инфляции
в 2016 г. составил 106,5, а в 2017 – 111,4.
Таблица3–ПоказателихозяйственнойдеятельностиООО «Стройснаб»в2014–2017гг.
(сопоставимые показатели), тыс.руб.
Наименованиепоказателя
2014
2015
2016
2017
Доходыирасходыпообычнымвидамдеятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров,
продукции, работ, услуг (за минусом НДС,
акцизов и аналогичных обязательных
платежей)
306 872
332 726
341 291
412 545
Себестоимость реализации товаров, продукции,
185 652
работ, услуг
213 393
224 625
249 583
Валовая прибыль
129 220
148 529
156 346
173 718
Коммерческие расходы
20 621
23 702
24 950
27 722
Управленческие расходы
0
0
0
0
Прибыль (убыток) от продаж
103 599
124 827
126 396
141 996
Проценты к получению
51
58
61
68
Проценты к уплате
0
0
0
0
Доходы от участия в других организациях
5
6
6
7
Прочие операционные доходы
7 376
8 478
8 924
9 916
Прочие операционные расходы
6 639
7 631
8 033
8 925
Внереализационные доходы
1 189
1 367
1 439
1 599
Внереализационные расходы
1 395
1 603
1 688
1 875
Прибыль (убыток) до налогообложения
109 187
125 502
132 107
146 786
Отложенные налоговые активы
0
0
0
0
Отложенные налоговые обязательства
0
0
0
0
Текущий налог на прибыль
14 887
17 112
18 013
20 014
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
99 299
101 390
119 095
121 772
Прочие доходы и расходы
ПрибыльностьхарактеризуетООО
«Стройснаб»сточкизренияполученияприбылинавложенныевтекущуюдеятель
ностьсредства.Абсолютноеиотносительноеотклонениеосновныхпоказателей–
таблицы4и5.
50
Таблица4–АбсолютноеотклонениепоказателейхозяйственнойдеятельностиООО
«Стройснаб»в2014–2017гг., тыс.руб.
2015 к
2014
2016 к
2015
2017 к
2016
2017 к 2014
45 854
18 565
41 255
105 673
27 741,2
11 231,2
24 958,3
63 930,7
19 308,8
7 817,3
17 371,8
44 497,9
Коммерческие расходы
3 081,3
1 247,5
2 772,2
7 101,0
Управленческие расходы
0,0
0,0
0,0
0,0
Прибыль (убыток) от продаж
16 227,5
6 569,8
14 599,6
37 396,9
Проценты к получению
7,6
3,1
6,8
17,4
Проценты к уплате
0,0
0,0
0,0
0,0
Доходы от участия в других организациях
0,8
0,3
0,7
1,8
Прочие операционные доходы
1 102,2
446,2
991,6
2 540,0
Прочие операционные расходы
992,0
401,6
892,5
2 286,1
Внереализационные доходы
177,7
72,0
159,9
409,6
Внереализационные расходы
208,4
84,4
187,5
480,3
Прибыль (убыток) до налогообложения
16 315,3
6 605,4
14 678,6
37 599,2
Отложенные налоговые активы
0,0
0,0
0,0
0,0
Отложенные налоговые обязательства
0,0
0,0
0,0
0,0
Текущий налог на прибыль
Чистая прибыль (убыток) отчетного
периода
2 224,6
900,6
2 001,4
5 126,6
14 090,7
5 704,7
12 677,2
32 472,6
Наименование показателя
Доходы и расходы по обычным видам
деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров,
продукции, работ, услуг (за минусом НДС,
акцизов и аналогичных обязательных
платежей)
Себестоимость реализации товаров,
продукции, работ, услуг
Валовая прибыль
Прочие доходы и расходы
За последний анализируемый год (2017) объем реализации продукции
составил 412545 тыс. руб., что на 15,3 % больше, чем в 2015 году и в 34 %
больше объема продаж 2015 года. Таким образом, в течение анализируемого
периода наблюдается ежегодный рост оборотов предприятия. Превышение
темпа роста выручки над темпом роста цен позволяет предположить, что
увеличение выручки обусловлено ростом объема реализации продукции, что
положительно характеризует результаты деятельности предприятия. Выручка
от реализации продукции (работ, услуг) включает в себя денежные средства
либо иное имущество в денежном выражении, полученное или подлежащее
получению в результате реализации товаров, готовой продукции, работ,
51
услуг по ценам, тарифам в соответствии с договорами. При этом
деятельность
предприятия
можно
характеризовать
по
нескольким
направлениям: выручка от основной деятельности, поступающая от
реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг); выручка от
инвестиционной деятельности, выраженная в виде финансового результата
от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг; выручка от
финансовой деятельности. Общая выручка складывается из выручки по этим
трём направлениям. Однако основное значение в ней отдаётся выручке от
основной
деятельности,
определяющей
весь
смысл
существования
предприятия.
Таблица5–ОтносительноеотклонениепоказателейхозяйственнойдеятельностиООО
«Стройснаб»в2014–2017гг., %
Наименованиепоказателя
2015/2014 2016/2015 2017/2016 2017/2014
Доходыирасходыпообычнымвидамдеятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров,
продукции, работ, услуг (за минусом НДС,
акцизов и аналогичных обязательных
платежей)
114,9%
115,3%
111,1%
134,4%
Себестоимость реализации товаров,
продукции, работ, услуг
108,4%
105,2%
114,4%
126,7%
Валовая прибыль
109,9%
104,4%
112,5%
127,1%
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
110,2%
111,7%
107,7%
119,3%
Прибыль (убыток) от продаж
107,1%
107,1%
108,1%
124,0%
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению
112,6%
110,6%
113,3%
136,7%
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
110,7%
104,7%
111,0%
118,4%
Прочие операционные доходы
116,2%
109,8%
105,1%
124,6%
Прочие операционные расходы
108,6%
111,6%
116,9%
129,1%
Внереализационные доходы
107,1%
115,2%
114,4%
114,4%
Внереализационные расходы
113,5%
108,0%
120,8%
109,7%
Прибыль (убыток) до налогообложения
104,8%
106,7%
107,2%
115,6%
Отложенные налоговые активы
Отложенные налоговые обязательства
Текущий налог на прибыль
106,6%
113,9%
112,9%
131,2%
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 113,1%
104,3%
109,1%
122,1%
52
Себестоимостьреализованныхтоваров,работ,услуг–
этоденежноевыражениезатратпроизводственныхфакторов,необходимыхдляос
уществленияпредприятиемпроизводственнойикоммерческойдеятельности,св
язаннойсвыпускомиреализациейпродукции,тоестьвсето,вочтообходитьсяпред
приятиюпроизводствоиреализациюпродукции.Себестоимостьявляетсяоднойи
зважнейшихкатегорий,котораянаиболееполнопроявляетсявусловияхрыночно
йэкономикивовзаимнойсвязистакимикатегориями,какцена,доход.Себестоимо
стьреализованныхтоваров,работ,услугООО
«Стройснаб»возросла,еслив2014годуонасоставляла185 652
тыс.руб.,в2015году-213
393тыс.руб.,в2016году-224
625,тов2017годусебестоимостьреализованныхтоваров,работ,услугсоставила2
49 583тыс.руб.,чтона 26,7%большепоказателя2014года.
Валоваяприбыль–
этообщаяприбыль,полученнаядосовершениявсехвычетовиотчислений.Тоесть
ееможноопределить,какпоказательпревышениядоходовнадвсемитекущимизат
ратами.Всоставваловойприбыливключаетамортизациюосновногокапиталаидо
ходы,полученныеотсобственности.Прибыльявляетсяконечнымрезультатомде
ятельностипредприятия.ВаловаяприбыльООО
«Стройснаб»в2017вырослана44
497,9тыс.руб.посравнениюс2014годом,ростсоставил134,4%.
Чистаяприбыль,однаизосновныххарактеристикрезультатовдеятельност
ипредприятия,имееттемпыроста,соответствующиетемпамроставыручкиотреа
лизации.ВпоследнеманализируемомгодуобъемчистойприбылиООО
«Стройснаб»составил126
772тыс.руб.,чтона
4,3%
большепоказателя2015годаина
9,1%вышепоказателя2016года.Чистаяприбыль–
частьбалансовойприбылипредприятия,остающаясявегораспоряжениипослеуп
латыналогов,сборов,отчисленийидругихобязательныхплатежейвбюджет.Чист
аяприбыльиспользуетсядляувеличенияоборотныхсредствпредприятия,форми
рованияфондовирезервов,иреинвестицийвпроизводство.Объёмчистойприбыл
53
изависитотобъёмаваловойприбылиивеличиныналогов;исходяизобъёмачистой
прибыли,исчисляютсядивидендыакционерампредприятия.
Какположительныймоментнеобходимоотметить,чтодоходыотосновной
деятельностистабильноявляютсяосновнымисточникомдоходовпредприятия–
составляютсвыше90%общегообъемадоходов.
ВтечениевсегоанализируемогопериодаООО
«Стройснаб»неслаубыткиповнереализационнымоперациямидоходыпоценны
мбумагам.Однако,учитываясовсемнезначительнуюдолюрезультатовотпрочих
операцийвобщихрезультатахдеятельностиООО
«Стройснаб»,прочиеоперациинеанализируютсяподробнее.
Дляболееподробногоанализаприбылиотосновнойдеятельностипроведен
оразделениезатратнапеременныеипостоянные.Кпостояннымзатратамотнесен
ыуправленческиеикоммерческиерасходы,кпеременным–
себестоимостьреализации.В2017годувеличинапостоянныхзатратвсоставеобщ
ихзатратнареализованнуюпродукциюсоставила27722тыс.руб.(10%общихзатр
ат).
Возможностипредприятияпоизвлечениюдополнительнойприбылизасче
тсоотношенияценнареализуемуюпродукциюиценнаосновноесырье,материалы
,комплектующиехарактеризуетценовойкоэффициент.Ценовойкоэффициентоп
ределяетсякакотношениемаржинальнойприбыликвыручкеотреализациипроду
кциииотражаетсоотношениетемпаростаценнареализуемуюпродукциюиценна
основныесоставляющиепеременныхзатрат.Интереспредставляетименнодина
микакоэффициента.ДляООО
«Стройснаб»ценовойкоэффициентизменяетсяследующимобразом:в2016годуу
величениес34%до40%инебольшоеувеличениеуровнядо41%втечение2017года.
Такимобразом,в2016годутемпростаценнаисходныересурсынепревышалтемро
стаценнареализуемуюпродукцию,чтонесколькоувеличиловозможностиООО
«Стройснаб»пополучениюприбыли.В2017годупредприятиюудалосьподдержа
тьбалансцен,выгодныйдлясвоегофинансовогоположения.
54
ВрассматриваемомпериодеООО
«Стройснаб»характеризуетсявысокимиистабильнорастущимипоказателямипр
ибыльностидеятельности.Прибыльностьпродаж,определеннаякакотношениеп
рибылиотпродажквыручкеотреализации,вырослас30%в2014годудо34%в2017г
оду.Прибыльностьвсейдеятельности,определеннаякакдолячистойприбыливоб
щихрезультатахдеятельностипредприятия,такжеимееттенденциюкростус28%
в2014годудо30%в2017году.
В2017годуточкабезубыточностипредприятия,отражающаяминимальны
йобъемпродаж,необходимыйдляобеспечениябезубыточнойдеятельности,сост
авляет67550тыс.руб.Ростточкибезубыточности,наблюдающийсявтечениеанал
изируемыхтрехлет,являетсяследствиемростапостоянныхзатрат.Ростабсолютн
ойвеличиныточкибезубыточностинепозволяетоднозначносудитьобухудшени
иситуациисточкизренияполучаемойприбыли.Оценкаустойчивостиприбылиор
ганизациикпадениюобъемовпродаж(изменениюрыночнойконъюнктуры)боле
екорректнанаосновании«запасапрочности»отношенияабсолютногоотклоненияфактическойвыручкиотточкибезубыточно
стикфактическойвыручке.
Запаспрочностиотражает,насколькопроцентовможетбытьсниженобъемр
еализациипродукции,чтобыобеспечитьбезубыточностьработыорганизации.(О
трицательноезначение«запасапрочности»отражает,насколькопроцентовнеобх
одимоувеличитьобъемреализациипродукции,чтобыобеспечитьбезубыточност
ьработыорганизации).ООО
«Стройснаб»характеризуетсявысокимистабильным«запасомпрочности».Егоз
начениенапротяжениианализируемогопериодасоставляло84%.Какпоказалфак
торныйанализ«запаспрочности»,основноеположительноевлияниеназапаспроч
ностиоказалростобъемовреализации.Фактором,сдерживающимрост«запасапр
очности»втечениевсеханализируемыхлетявлялсяростпостоянныхзатрат.Факт
орныйанализ«запасапрочности»,атакжеполученныевышерезультатыпредстав
ленывтаблице6.
55
Запас прочности 84% нельзя рассматривать как ориентир по
допустимому снижению объемов продаж для сохранения приемлемого
финансового положения (данный ориентир справедлив только в вопросе
обеспечения безубыточности деятельности). Для характеристики темпов
изменения прибыли при изменении выручки от реализации рассчитан
производственный рычаг, представляющий собой отношение разницы
выручки и переменных затрат к прибыли от основной деятельности.
Таблица6–ПоказателиприбыльностидеятельностиООО «Стройснаб»в2014–
2017гг.(сопоставимые показатели)
Наименованиепоказателя
Ед.
2014
2015
2016
2017
изм.
Прибыльностьпродаж
%
30%
29%
32%
34%
Прибыльностьвсейдеятельности
%
28%
24%
29%
30%
Прибыльностьпеременныхзатрат
%
46%
44%
53%
58%
Прибыльностьпостоянныхзатрат
%
539%
504%
424%
527%
Прибыльностьвсехзатрат
%
43%
40%
47%
53%
Маржинальнаяприбыль
тыс.руб. 44000
43334
110116
173718
Ценовойкоэффициент
%
35%
34%
40%
41%
Производственныйрычаг
%
1,2%
1,2%
1,2%
1,2%
Точкабезубыточности
тыс.руб. 19417,3 20827,5 53100,6 67550,6
Запаспрочности
%
84%
83%
81%
84%
Изменениезапасапрочности
разы
-0,01
-0,03
0,03
Влияниеобъемареализации
разы
0,00
0,09
0,07
Влияниепостоянныхзатрат
разы
-0,01
-0,14
-0,04
Влияниецены
разы
0,00
0,03
0,01
Контроль
0,00
0,00
0,00
Приустойчивомростеобъемовреализациипродукциинаблюдаетсянеизме
ннаявеличинапроизводственногорычага,чтоговоритоструктурезатрат,замедля
ющейвозможныйтемпростаприбылиООО
«Стройснаб».Присохранениитенденциинаростоборотовпредприятияцелесооб
разнорассмотретьвозможностьувеличениядолипостоянныхзатратвсоставеобщ
ихзатратнапроизводствопродукции.Длярешениязадачинеобходиманализструк
турызатративыделениеэлементов,имеющихзначительныйудельныйвес.Подан
нымэлементамвозможно,например,рассмотретьвариантотказаотзакупкинасто
ронеиорганизацииихпроизводствасобственнымисилами.
56
Такимобразом, нами проведена комплексная оценка финансовохозяйственной деятельности ООО «Стройснаб»,которая показала, что
запоследнийанализируемыйгод(2017)объемреализациипродукциисоставил42
3301тыс.руб.,чтов1,5разабольше,чемв2016годуив3,4разабольшеобъемапрода
ж2015года.Такимобразом,втечениеанализируемогопериоданаблюдаетсяежего
дныйростоборотовпредприятия.Себестоимостьреализованныхтоваров,работ,у
слугООО
«Стройснаб»возросла,еслив2014годуонасоставляла80000тыс.руб.,в2015году82403тыс.руб.,в2016году168310,тов2017годусебестоимостьреализованныхтоваров,работ,услугсостави
ла249583тыс.руб.,чтов3разабольшепоказателя2014года.ВаловаяприбыльООО
«Стройснаб»в2017вырослана129718,00тыс.руб.посравнениюс2014годом,рост
составил394,81%.Чистаяприбыль,однаизосновныххарактеристикрезультатовд
еятельностипредприятия,имееттемпыроста,соответствующиетемпамроставыр
учкиотреализации.ВпоследнеманализируемомгодуобъемчистойприбылиООО
«Стройснаб»составил126772тыс.руб.,чтов1,5разабольшепоказателя2016годаи
в4,1разавышепоказателя2013года.ООО
«Стройснаб»характеризуетсявысокимиистабильнымипоказателямиприбыльн
остидеятельности.Учитываяпограничныезначенияосновныхфинансовыхпоказ
ателей,необходимоособоевниманиеуделитьсохранениюиприростучистойприб
ылипредприятия.Сохранениеиростчистойприбылибудетвомногомопределять
сяэффективностьюдеятельностипредприятия.
2.2ДиагностикафинансовойустойчивостиООО «Стройснаб»
Финансоваяустойчивостьпредприятияотражаетстепеньегозависимостио
твнешнихисточниковфинансирования,атакжехарактеризуетвозможностьпред
приятиясохранитьспособностьнестиответственностьпосвоимтекущимобязате
льствамвбудущем.Следовательно,показателифинансовойустойчивостинеобхо
димыдляхарактеристикистепеньнадежностипредприятиявбудущем.
57
Финансоваяустойчивостьпредприятияопределяетсяотношениемсобстве
нныхсредствизаемныхсредств,атакжеихструктурой.Расчетпоказателейфинанс
овойустойчивостипредставленвтаблице7.
Таблица7–ПоказателифинансовойустойчивостиООО «Стройснаб»в2014–2017гг.
(сопоставимые показатели)
Ед.из
Наименованиепоказателя
2014
2015
2016
2017
м.
ПОКАЗАТЕЛИФИНАНСОВОЙНЕЗАВИСИМОСТИ
тыс.
Стоимость чистых активов
189 452 198 124 214 365
325 147
руб.
Коэффициент автономии
разы
17,63
13,75
14,24
11,45
Коэффициент общей
разы
0,95
0,93
0,83
0,63
платежеспособности
Коэффициент маневренности
разы
0,05
0,11
0,27
0,29
Доля собственных источников
%
36%
45%
38%
27%
финансирования оборотных активов
Коэффициент обеспеченности запасов
собственными источниками
разы
2,01
2,21
2,52
1,27
финансирования
Коэффициент обеспеченности
разы
553,88
612,81
726,25
741,2
процентов по кредитам
Коэффициент иммобилизации
разы
9,06
4,78
5,14
6,45
ПОКАЗАТЕЛИСАМОФИНАНСИРОВАНИЯ
Коэффициент обеспеченности
долгосрочных активов собственными
разы
1,05
1,18
1,31
1,28
средствами
Коэффициент самофинансирования
%
72%
79%
77%
73%
Коэффициент мобилизации
разы
0,5
0,51
1,13
0
инвестированного капитала
Коэффициент мобилизации
разы
0,54
0,67
0,77
0
накопленного капитала
ПОКАЗАТЕЛЬВЕРОЯТНОСТИБАНКРОТСТВА
Показатель Альтмана Z
разы
1,55
1,57
2,94
2,87
Степень мобилизации активов
разы
0,1
0,17
0,4
0,44
Рентабельность активов
разы
0,15
0,24
0,34
0,35
Уровень самофинансирования
разы
0,13
0,21
0,34
0,37
Доля акционерного капитала в
разы
0
0
0
0
источниках
Оборачиваемость активов
разы
0,75
0,86
0,79
Доля долгосрочных кредитов в валюте
%
0%
0%
0%
0%
баланса
Коэффициент покрытия процентов
разы
553,88
612,81
726,25
741,2
Общий коэффициент покрытия долга
разы
2,2
1,1
6,8
5,1
Интегральным
показателем,
характеризующим
финансовую
устойчивость организации, является коэффициент автономии. В данном
58
случае
анализ
проводится
на
основании
коэффициента
автономии,
определенного как соотношение собственного капитала и заемного капитала
организации (вторым равнозначным вариантом определения коэффициента
автономии является отношение собственного капитала к валюте баланса). На
конец 2017 года величина коэффициента автономии составляет 1,67. В
течение анализируемых четырех лет наблюдается устойчивая тенденция на
сокращение его значений: с 17,63 в 2014 году до указанного 1,67 в 2017 году.
В практике финансового анализа встречается утверждение, согласно
которому для финансово устойчивой компании минимальным значением
соотношения собственного и заемного капиталов является 1. Данное
соотношение интерпретируется таким образом, что все обязательства
компании могут быть покрыты ее собственными средствами.
Ориентируясьнаединицукакнаминимальныйуровень,возможнопризнать
приемлемымифактическиезначениякоэффициентаавтономиивовсехпериодах.
Однако,возможностьпогашенияобязательствзасчетсобственныхсредствзависи
тотстепениликвидностиактивов,профинансированныхзасчетсобственныхсред
ств.Учитываяданныйфакт,покаждомуотчетномугодуопределенонеобходимое
значениекоэффициентаавтономиисучетомструктурыактивовпредприятияипра
вилафинансовогоменеджмента,чтозасчетсобственныхсредствдолжныбытьпро
финансированынаименееликвидныеактивы.Втаблице8представимрасчетыпод
остаточномуифактическомузначениюкоэффициентаавтономии.
Анализ показал, что в течение каждого рассматриваемого года
фактическая
величина
коэффициента
автономии
превышала
его
необходимую величину. Таким образом, снижение абсолютных значений
коэффициента
не
означал
потери
финансовой
устойчивости
ООО
«Стройснаб». Изменение структуры пассивов в сторону преобладания доли
заемных средств способствовало росту рентабельности
собственного
капитала, о чем свидетельствует положительный и постоянно растущий
эффект финансового рычага. В течение анализируемого периода изменение
структуры
пассивов
ООО
«Стройснаб»
соответствовало
правилу
59
финансового
менеджмента:
обеспечив
финансовую
устойчивость,
способствовать росту рентабельности капитала.
Таблица8–ПоказателиприбыльностидеятельностиООО «Стройснаб»в2014–
2017гг.(сопоставимые показатели), тыс.руб.
Наименованиепоказателя
2014
2015
2016
2017
Достаточныйуровенькоэффициентаавтоно 17,5
13,9
15,2
12,5
мии
Фактический коэффициент автономии
17,63
13,75
14,24
11,45
Рентабельностьсобственногокапитала
20,1%
25,3%
39,1%
42,4%
Эффектрычага(влияниеструктурыисточни 1,2%
1,8%
6,4%
11,7%
ковфинансированиянарентабельностьсобс
твенногокапитала)
Втечениепервыхдвухлетнаблюдалосьзаметноепревышениефактическог
означениякоэффициентаавтономиинаднеобходимым–
имелместодвукратный«запас»поуровнюсобственногокапитала.Впоследнеман
ализируемомгодуфактическаявеличинакоэффициента(1,67)снизиласьдомини
мального,пограничногозначения(1,63).Следовательно,дальнейшийростдолиза
емногокапиталанежелателениможетпривестикпотерефинансовойустойчивост
ипредприятия.
Существуетдвеосновныепричинысокращениякоэффициентаавтономии.
Первая
причина
–
убыточностьдеятельностии,какследствие,сокращениесобственногокапитала.
Второй
причиной
следует
считать
темпростаактивов,превышающийтемпростасобственногокапитала.Ростактиво
в,всвоюочередьможетбытьсвязансростомвнеоборотныхактивов(инвестицион
ныхзатрат)иоборотныхсредств(всвязисростомобъемовпроизводствалибоухуд
шениемусловийуправленияоборотнымкапиталом).
В20142015годахпричинойсокращенияабсолютнойвеличиныкоэффициентаавтономи
и(нонесниженияфинансовойустойчивости)являлся,преждевсего,ростоборотн
ыхактивов,превышающийростсобственногокапитала.Ростоборотныхактивовв
данномпериодеобъяснялся,преждевсего,закономернымфактом–
60
ростомобъемовреализациипродукции.Увеличениеобъемовпродажподтвержда
етсядвукратнымростомвыручкиотреализациивотчетеоприбыли(таблица3).Те
мпроставыручкипревышаеттемпростацен.Второйпричиной,приведшейкопере
жающемуростуактивовнадростомсобственныхсредств,сталоухудшениеуслов
ийуправленияоборотнымиактивами.Обухудшенииусловийуправленияоборот
нымиактивамисвидетельствуетрост«затратногоцикла»с89до107дней.Ухудше
ниезаключалось,вчастности,всниженииплатежнойдисциплиныпокупателей,о
чемсвидетельствуетростпериодаоборотадебиторскойзадолженности.
В2016годуувеличениекаквнеоборотных(153345тыс.руб.),такиоборотны
хактивов(145802тыс.руб.)превысилоростсобственногокапиталаООО
«Стройснаб»(121384тыс.руб.).Какивпредыдущемгоду,ростобъемовреализаци
ивызвалестественныйростоборотныхактивов.Однако,в2017годуростоборотны
хактивоввзначительнойстепенисвязансухудшениемусловийуправленияоборо
тнымкапиталом,очемсвидетельствуетрост«затратногоцикла»в1,6раза–
со107днейв2016годудо167днейв2017году.
Учитываясохранениекоэффициентаавтономиивпределахдопустимыхзна
чений,возможнопризнатьросткаквнеоборотных,такиоборотныхактивовприем
лемымдляфинансовогосостоянияООО
«Стройснаб».Необходимоотметить,чтов2017годуООО
«Стройснаб»имеловозможностьсформироватьменьшийобъемоборотныхактив
ов(создатьменьшуюпотребностьвфинансированииоборотныхактивов)засчетб
олееэффективнойработысдебиторамиповостребованиюзадолженностей.
В2017годусохранениекоэффициентаавтономиивпределахдопустимыхзн
аченийдостигнутозасчет«использованиязапасапоуровнюсобственногокапитал
а»предыдущегогода(под«запасом»подразумеваетсяпревышениефактического
значениязаемногокапиталанаддопустимым).Вчастности,былособлюденоусло
вие:длясохранениякоэффициентаавтономиинадопустимомуровнеприростнаи
менееликвидныхактивовнедолженпревышатьприростсобственногокапиталавс
овокупностисразницейдопустимогоифактическогозначениязаемногокапитала
предыдущегопериода.Для2017годаприростнаименееликвидныхактивовввиде
61
внеоборотныхактивов,производственныхзапасовинезавершенногопроизводст
васоставил161671тыс.руб.Приростсобственногокапиталасоставил121384тыс.
руб.Превышениедопустимойвеличинызаемногокапиталанадегофактическойв
еличинойвпредыдущем,2017году,составило10190857532=44376тыс.руб.,чтоисоставило«запассобственныхсредств».161671<121
384+44376.Достаточныезначениякоэффициентаавтономиипредставленывтабл
ице9.
Коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными
средствами отражает соотношение инвестированного капитала (собственного
капитала и долгосрочных инвестиций) и внеоборотных активов.
Для обеспечения финансовой устойчивости организации значение
коэффициента не должно быть ниже 1. Указанное ограничение следует из
правила финансового менеджмента: за счет собственных и долгосрочных
источников должны финансироваться не только постоянные, но и часть
текущих активов. Фактическое значение показателя, превышающее 1 в
течение всего анализируемого периода, позволяет подтвердить сделанный
ранее вывод о достаточности собственного капитала ООО «Стройснаб».
Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных
средств организации задействована в финансировании наиболее маневренной
части активов - оборотных средств. Данный коэффициент представляет
собой частное от деления чистого оборотного капитала и собственного
капитала.
Таблица9–Динамика достаточныхзначенийкоэффициентаавтономии в 2014 – 2017 гг.
(сопоставимые показатели)
Наименованиепоказателя
Стоимость наименее ликвидной части активов, в
том числе
-внеоборотныеактивы
-запасыматериалов,незавершенноепроизводство
Необходимыйсобственныйкапитал
Ед.
изм.
тыс.
руб.
тыс.р
уб.
тыс.р
уб.
тыс.р
2014
2015
2016
2017
189
452
1689
10
198
124
1744
84
1177
8
2162
214
365
1788
58
2917
5
2280
325
147
3122
03
3750
1
3897
9478
1983
62
Фактическаявеличинаактивов(пассивов)компаниивалютабаланса
Допустимая(нормальная)величинаЗаемногокапитал
а
ДостаточныйуровеньсоотношенияСобственныйкап
итал/Заемныйкапитал
ФактическоесоотношениеСобственныйкапитал/Зае
мныйкапитал
ДостаточныйуровеньсоотношенияСобственныйкап
итал/Всегопассивов
ФактическоесоотношениеСобственныйкапитал/Все
гопассивов
уб.
тыс.р
уб.
тыс.р
уб.
88
2097
52
1136
4
62
2472
21
3095
9
33
3299
41
1019
08
04
6290
88
2393
84
разы
17,5
7,0
2,2
1,6
разы
17,6
13,7
4,7
1,7
разы
0,9
0,9
0,7
0,6
разы
0,9
0,9
0,8
0,6
Какихлибоустоявшихсявпрактикенормативныхзначенийкоэффициентаманевреннос
тинесуществует.Можнолишьотметить,чточембольшезначениеданногопоказат
еля,темболееманевренно(и,следовательно,болееустойчива)предприятиесточк
изрениявозможностиегопереориентированиявслучаеизменениярыночнойконъ
юнктуры.ТаккаккоэффициентманевренностиопределяетсязначениемЧОК,дин
амикаиоценкакоэффициентанапредметдостаточностисоответствуетдинамике
иоценкепоказателяЧОК.Такимобразом,впериод2014–2017гг.ООО
«Стройснаб»характеризовалосьприемлемымизначениямикоэффициентаманев
ренности.
СточкизрениявлияниянафинансовоесостояниеООО
«Стройснаб»интереспредставляетнестолькосамавеличиначистойприбыли,ско
лькотаеечасть,котораяостаетсявраспоряжениипредприятияиувеличиваетегосо
бственныйкапитал.Дляхарактеристикитого,насколькоэффективнопредприяти
еиспользуетрезервростасобственногокапитала,предназначенкоэффициентсам
офинансирования.Коэффициентсамофинансированияотражаетдолючистойпр
ибылипредприятия,направляемуюнаегоразвитие,тоестьнаувеличениенакопле
нногокапитала.
ВтечениеанализируемогопериодакоэффициентсамофинансированияОО
О
«Стройснаб»остаетсядостаточновысоким:79%-
73%.Высокиезначениякоэффициентасвидетельствуют,чтоосновнаядолячисто
йприбылинаправляетсянаувеличениенакопленногокапитала(собственногокап
63
итала),чтоположительнохарактеризуетООО
«Стройснаб»сточкизренияорганизациифинансированиядеятельности.Обраща
етвниманиетенденциянаснижениекоэффициентасамофинансирования,чтогов
оритопостепенномсниженииэффективностииспользованиярезультатовдеятел
ьностидляукрепленияфинансовогоположенияпредприятия,оростедолипрочих
непроизводственныхрасходовизчистойприбыли.
Направленияиспользованияприростасобственногокапитала(финансиров
аниевнеоборотныхилиоборотныхактивов)характеризуеткоэффициентмобилиз
ациинакопленногокапитала.Втечение2014-2015гг.основнаядоля(67%77%)приростанакопленногокапиталанаправляласьнафинансированиеоборотн
ыхактивов.В2016годувесьприростнакопленногокапиталабылнаправленнафин
ансированиевнеоборотныхактивов,очемоднозначносвидетельствуетсочетание
положительногозначениякоэффициентасамофинансированияинулевогозначе
ниякоэффициентамобилизации.
Проведенноеисследованиепозволяетнамсделатьследующиевыводы:ОО
О
«Стройснаб»характеризуетсяприемлемымуровнемфинансовойустойчивостии
достаточновысокимуровнемсамофинансирования.Устойчиваятенденциянасн
ижениеабсолютныхзначенийкоэффициентаавтономиинеозначаласниженияфи
нансовойустойчивостиООО
«Стройснаб»испособствоваларостурентабельностисобственногокапитала.Учи
тываяпограничноезначениекоэффициентаавтономиивпоследнемотчетномгод
у,дальнейшийростдолизаемногокапиталаООО
«Стройснаб»нежелателен,таккакможетпривестикснижениюфинансовойустой
чивостипредприятия.
Вышеизложенноепозволяетнамперейтиканализуфакторовпотенциально
йнеустойчивостиООО «Стройснаб».
ПреждечемпровестианализфакторовпотенциальнойнеустойчивостиОО
О
64
«Стройснаб»,обобщиманалитическуюинформациюпорезультатаманализафин
ансово-экономическийдеятельностипредприятия.
Проведенныйвышеанализпозволяетсделатьследующиевыводы.
ООО
«Стройснаб»являетсястабильным,динамичноразвивающимсяпредприятием,ч
топодтверждаютвысокиетемпыростаоборотовиактивов.ООО
«Стройснаб»используетновыепроизводственныемощностиифонды,производи
маяпродукцияимееткороткийцикломизготовления.
ВрамкахисследуемогопериодадеятельностьООО
«Стройснаб»характеризуетсяудовлетворительнымипоказателямиликвидност
и,финансовойустойчивости,прибыльностиирентабельности.В2016годунаблю
далсяростосновныхпоказателейфинансовойдеятельности,нов2017годупроявл
яютсятенденциикихснижению.
Кначалу2016годаООО
«Стройснаб»подошелсоследующимиэкономическимирезультатами:
− величинанакопленногокапиталакакисточникаростасобственныхсред
ствдемонстрируетуверенныйрост.Величинасобственныхсредствнаходитсянад
опустимомуровне,которыйобеспечиваетпокрытиенаименееликвидныхактиво
впредприятия;
− показателиприбыльностидеятельностиООО
«Стройснаб»высоки,стабильны,чтонемаловажно,высокаприбыльностьпродаж
;
− показателисамофинансированияпредприятиятакжестабильныинахо
дятсянавысокомуровне.
Вышеизложенноепозволяетговоритьотом,чторезультатыфинансовоэкономическойдеятельностиООО «Стройснаб»оптимальны,значимыивысоки.
Средизадач,стоящихпередООО
«Стройснаб»входеведенияфинансово-
хозяйственнойдеятельностиприоритетнымиявляются:
− получениеприбыли;
65
− сохранениеиувеличениесуществующихактивовпредприятия,улучше
ниеструктурыактивов;
− наличиеденежныхсредствнарасчетномсчетесцельюсвоевременногои
сполнениясвоихобязательствпередкредиторами,обязательствпоналоговымпла
тежамиплатежамвовнебюджетныефонды,выплатазаработнойплаты;
− чистотаиоткрытостьэкономическойдеятельности,отсутствиеобоснов
анныхвопросовсостороныналоговыхиадминистративныхорганов.
Достижениеуказанныхзадачвозможноприсоблюдениинесколькихправи
л,атакжеприликвидациифакторовпотенциальнойнеустойчивостипредприятия.
Первыйфактор–рисксниженияилинизкогоростаприбыли.
Врамкахнашегоисследования,рисксниженияилинизкогоростаприбылиО
ОО
«Стройснаб»представляетсобойвозможнуюопасностьнеполученияилиполуче
ниявнеполномобъемеожидаемогонауровнененижерыночногодохода.Этовозм
ожновдвухслучаях,
во-
первых,еслипредприятиеневыполнитсвоипланыиобязательствапопроизводств
упродукции,товаров,услуг,другихвидовпроизводственнойдеятельностиврезул
ьтатенеблагоприятныхвоздействийвнешнейсреды,атакженекорректногоиспол
ьзованияоборудования,новыхтехникитехнологий,основныхиоборотныхсредс
твпредприятия,сырья,рабочеговремениит.д.Срединаиболееважныхпричинвоз
никновенияподобнойситуацииможноотметить:снижениепланируемыхобъемо
впроизводства,ростматериальныхилииныхзатрат,ростналоговыхобязательств,
проблемысосрокамиикачествомпоставоккомплектующих,повреждениеилитот
альнаягибельоборудованияидр.
А
во-
вторых,возникающиепроблемывпроцессереализациитоваровиуслуг,произвед
енныхпредприятием.Причинамимогутстатьснижениеобъемареализациивслед
ствиеизменениярыночнойконъюнктурыилидругихобстоятельств,повышениез
акупочнойценыкомплектующих,потериилигибелитовароввпроцессеобращени
я,ростиздержекобращенияидр.
66
Основнымиметодамиликвидацииданногофакторапотенциальнойнеусто
йчивостипредприятияявляетсяобеспечениеростаосновныхфинансовыхпоказа
телей,приэтомнеобходимообеспечитьростдолисобственногокапитала,иужека
кследствиеростаобъемовполучаемойприбыли,
несмотрянавысокуюприбыльностьпродаж.
Возможностьростаприбылиидолисобственногокапиталанапрямуюзавис
итотсуществующейнапредприятииинвестиционнойполитики.
Инвестиционнаяполитика–
второйфакторпотенциальнойнеустойчивостипредприятия.
Отсутствиеэффективнойинвестиционнойполитики,учитывающейспеци
фикудеятельностипредприятия,атакжеадаптированнойкпотенциальнымизмен
ениямфактороввнешнейсреды,можетпривестикнедофинансированиюотдельн
ыхстратегическихнаправленийдеятельностипредприятия.Следствиемэтогомо
жетстатьнедополученнаявыгода,ввидеприбыли,упущенныепроизводственные
возможности,например,осовениеновойниширынкаит.д.Этовсвоюочередь,буд
етснижатьэффективностьнетолькоинвестиционной,ноивсейэкономикохозяйственнойдеятельностипредприятия.
Врамкахликвидациивоздействияданногофактора,необходимконтрольоб
ъемовреализациипродукции,обеспечивающихнеобходимуюдополнительнуюп
рибыль,котораядолжнанаправлятьсякакразнаразвитиесистемыинвестировани
яиразвитияинвестиционнойполитикпредприятия,атакжеобеспечиватьприемле
муюокупаемостьинвестиций.
ТретьимфакторомпотенциальнойнеустойчивостиООО
«Стройснаб»являетсяснижениеликвидности.
ДляизбеганиярискабанкротстваООО
«Стройснаб»необходимообеспечитьростпоказателейликвидности,финансово
йустойчивостиирентабельности.Дляэтогопредприятиюнеобходимозадействов
атьрезервыоптимизацииоборотногокапитала.
ООО
«Стройснаб»,какибольшинствопредприятийрегионарасполагаетрезервомопти
67
мизацииоборотногокапитала.Во-первых–
этосокращениечастисокращениядебиторскойзадолженности,авовторых,снижениеобъемаготовойпродукциинаскладе.
Длярешенияподобнойпроблемынеобходимоэффективноеуправлениедв
ижениемкредиторскойзадолженности.Напрактике–
этоустановлениедоговорныхвзаимоотношенийспоставщикамиипокупателями
,которыеставятсрокииразмерыплатежейпредприятияпоследнимвзависимость
отпоступленияденежныхсредствнарасчетныйсчетпредприятия.
Такимобразом,мыполучимэффективнуюсистемуодновременногоуправл
ениядвижениемкакдебиторской,такикредиторскойзадолженности.
Напрактикеуказанныйрезервзаключаетсявактивизацииусилийпосвоевре
менномувостребованиюзадолженностиспокупателей,атакжеприведениевсоот
ветствиеобъемовпроизводстваобъемамреализации.
Такимобразом,проведенноеисследованиевыявилотрифакторапотенциал
ьнойнеустойчивостиООО «Стройснаб»:
− рисксниженияилинизкогоростаприбыли;
− неразвитаяинвестиционнаяполитика;
− снижениеликвидности.
Такимобразом, диагностика финансовой устойчивости и анализ
факторов потенциальной неустойчивости ООО «Стройснаб» показал,
чтовтечениеанализируемогопериоданаблюдаетсяежегодныйростоборотовпре
дприятия.ООО
«Стройснаб»характеризуетсяприемлемымуровнемфинансовойустойчивостии
достаточновысокимуровнемсамофинансирования.Устойчиваятенденциянасн
ижениеабсолютныхзначенийкоэффициентаавтономиинеозначаласниженияфи
нансовойустойчивостиООО
«Стройснаб»испособствоваларостурентабельностисобственногокапитала.Учи
тываяпограничноезначениекоэффициентаавтономиивпоследнемотчетномгод
у,дальнейшийростдолизаемногокапиталаООО
68
«Стройснаб»нежелателен,таккакможетпривестикснижениюфинансовойустой
чивостипредприятия.
2.3 Оценка факторов потенциальной неустойчивости ООО
«Стройснаб»
Таким образом, проведенное исследование выявило три фактора
потенциальной неустойчивости ООО «Стройснаб»:
− риск снижения или низкого роста прибыли;
− неразвитая инвестиционная политика;
− снижение ликвидности.
Проведем оценку указанных факторов потенциальной неустойчивости
ООО «Стройснаб».
Первый
фактор
–
риск
снижения
или
низкого
роста
прибыли.Прибыльность характеризует компанию с точки зрения получения
прибыли на вложенные в текущую деятельность средства.
За последний анализируемый год (2017) объем реализации продукции
составил 423 301 тыс. руб., что в 1,5 раза больше, чем в 2016 году и в 3,4 раза
больше объема продаж 2015 года. Таким образом, в течение анализируемого
периода наблюдается ежегодный рост оборотов ООО «Стройснаб».
Превышение темпа роста выручки над темпом роста цен позволяет
предположить, что увеличение выручки обусловлено ростом объема
реализации
продукции,
что
положительно
характеризует
результаты
деятельности ООО «Стройснаб».Рассчитаем изменение статей отчета о
прибылях и убытках – таблица 10.
Таблица 10 – Изменение статей отчета о прибылях и убытках в 2014– 2017 гг. в
абсолютном выражении, тыс. руб.
Наименование показателя
2015 к 2014 2016 к 2015 2016 к 2017
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка от продажи товаров, продукции, работ,
45 854
18 565
41 255
услуг
Себестоимость реализации товаров, продукции,
27 741
11 231
24 958
69
работ, услуг
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы
Прочие операционные расходы
Внереализационные доходы
Внереализационные расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Отложенные налоговые активы
Отложенные налоговые обязательства
Текущий налог на прибыль
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
19 308,8
3 081,3
0
16 227,5
7 817,3
1 247,5
1
6 569,8
17 371,8
2 772,2
2
14 599,6
7,6
0,0
0,8
1 102,2
992,0
177,7
208,4
16 315,3
0,0
0,0
2 224,6
14 090,7
3,1
0,0
0,3
446,2
401,6
72,0
84,4
6 605,4
0,0
0,0
900,6
5 704,7
6,8
0,0
0,7
991,6
892,5
159,9
187,5
14 678,6
0,0
0,0
2 001,4
12 677,2
Чистая прибыль, одна из основных характеристик результатов
деятельности компании, имеет темпы роста, соответствующие темпам роста
выручки от реализации. В последнем анализируемом году объем чистой
прибыли ООО «Стройснаб» составил 126 772 тыс. руб., что в 1, 5 раза
больше показателя 2016 года и в 4,1 раза выше показателя 2015 года.
Как положительный момент необходимо отметить, что доходы от
основной деятельности стабильно являются основным источником доходов
ООО «Стройснаб» - составляют свыше 90% общего объема доходов.
Возможности ООО «Стройснаб» по извлечению дополнительной
прибыли за счет соотношения цен на реализуемую продукцию и цен на
основное
сырье,
коэффициент.
материалы,
Ценовой
комплектующие
коэффициент
характеризует
определяется
как
ценовой
отношение
маржинальной прибыли к выручке от реализации продукции и отражает
соотношение темпа роста цен на реализуемую продукцию и цен на основные
составляющие переменных затрат.
Интерес представляет именно динамика коэффициента. Для ООО
«Стройснаб»ценовой коэффициент изменяется следующим образом: в 2016
году увеличение с 34% до 40% и небольшое увеличение уровня до 41% в
течение 2017 года. Таким образом, в 2016 году темп роста цен на исходные
70
ресурсы не превышал тем роста цен на реализуемую продукцию, что
несколько
увеличило
возможности
ООО
«Стройснаб»по
получению
прибыли. В 2017 году ООО «Стройснаб»удалось поддержать баланс цен,
выгодный для своего финансового положения – см. таблицу 11.
Таблица 11 – Изменение прибыльности ООО «Стройснаб» в 2014 – 2017 гг.
Наименование показателя
Прибыльность продаж
Прибыльность всей деятельности
Прибыльность переменных затрат
Прибыльность постоянных затрат
Прибыльность всех затрат
Ед. изм.
%
%
%
%
%
Маржинальная прибыль
Ценовой коэффициент
Производственный рычаг
Точка безубыточности
Запас прочности
Изменение запаса прочности
Влияние объема реализации
Влияние постоянных затрат
Влияние цены
Контроль
2014
30%
28%
46%
539%
43%
2015
29%
24%
44%
504%
40%
2016
32%
29%
53%
424%
47%
2017
34%
30%
58%
527%
53%
тыс. руб. 44 000
%
35%
%
1,2%
43 334
34%
1,2%
110 116
40%
1,2%
173 718
41%
1,2%
тыс. руб.
%
разы
разы
разы
разы
20 827,5
83%
-0,01
0,00
-0,01
0,00
0,00
53 100,6
81%
-0,03
0,09
-0,14
0,03
0,00
67 550,6
84%
0,03
0,07
-0,04
0,01
0,00
19 417,3
84%
-
В 2017 году точка безубыточности ООО «Стройснаб», отражающая
минимальный объем продаж, необходимый для обеспечения безубыточной
деятельности, составляет 67 550 тыс. руб. Рост точки безубыточности,
наблюдающийся в течение анализируемых трех лет, является следствием
роста постоянных затрат. Рост абсолютной величины точки безубыточности
не позволяет однозначно судить об ухудшении ситуации с точки зрения
получаемой прибыли. Оценка устойчивости прибыли организации к падению
объемов продаж (изменению рыночной конъюнктуры) более корректна на
основании «запаса прочности» - отношения абсолютного отклонения
фактической выручки от точки безубыточности к фактической выручке.
Запас прочности отражает, на сколько процентов может быть снижен
объем реализации продукции, чтобы обеспечить безубыточность работы
организации. (Отрицательное значение «запаса прочности» отражает, на
71
сколько процентов необходимо увеличить объем реализации продукции,
чтобы
обеспечить
безубыточность
работы
организации).
ООО
«Стройснаб»характеризуется высоким и стабильным «запасом прочности».
Его значение на протяжении анализируемого периода составляло 84%. Как
показал факторный анализ «запас прочности», основное положительное
влияние на запас прочности оказал рост объемов реализации. Фактором,
сдерживающим рост «запаса прочности» в течение всех анализируемых лет
являлся рост постоянных затрат (см. таблица 11, факторный анализ «запаса
прочности»).
Важно заметить, что в последнем анализируемом периоде показатели
ликвидности и финансовой устойчивости снизились до допустимого уровня.
Данный факт свидетельствует о том, что прирост собственного капитала,
наблюдавшийся в 2016 году, являлся минимально допустимым для
обеспечения приемлемого финансового положения; меньший прирост
собственного капитала привел бы к сокращению показателей ЧОК, общей
ликвидности и автономии ниже достаточного уровня. Таким образом, «запас
прочности» 84% нельзя рассматривать как ориентир по допустимому
снижению объемов продаж для сохранения приемлемого финансового
положения (данный ориентир справедлив только в вопросе обеспечения
безубыточности деятельности).
Второй фактор – неразвитая инвестиционная политика.В течение всего
анализируемого периода основным источником финансирования ООО
«Стройснаб» являются собственные средства. На конец анализируемого
периода удельный вес собственного капитала в общих пассивах ООО
«Стройснаб» составляет 63%, что соответствует 393 794 тыс. руб. в
абсолютном выражении.
С точки зрения возможности использования средств в течение
длительного
срока,
долгосрочные
обязательства
приравниваются
к
собственному капиталу и образуют в совокупности инвестированный
капитал ООО «Стройснаб». В течение всего анализируемого периода ООО
72
«Стройснаб»не привлекало долгосрочных источников финансирования,
таким образом, инвестированный капитал ООО «Стройснаб»образован
исключительно за счет собственных средств.
В течение анализируемых трех лет произошло существенное изменение
структуры
источников
финансирования
ООО
«Стройснаб»:
доля
собственного капитала постепенно снижалась с 95% до 63%. Соответственно,
доля краткосрочных обязательств постепенно увеличивалась с 5% до 37% Несмотря на снижение доли, абсолютная величина собственного
капитала имела постоянную тенденцию к росту. В частности, темп роста
собственного капитала составил:
2015 г. – 116%,
2016 г. – 118%,
2017 г. – 145%
Для оценки фактической величины собственного капитала на предмет
достаточности или недостаточности выполнен расчет величины собственного
капитала, необходимого для данной ООО «Стройснаб»в сложившихся
условиях работы.
Возможно сделать вывод, что наблюдающееся снижение доли
собственного капитала (на фоне роста абсолютной величины) не означает
возникновения недостатка собственных источников финансирования.
Убытков в течение анализируемого периода не наблюдается, что
является положительной характеристикой деятельности ООО «Стройснаб».
Третий фактор – это снижение ликвидности.Ликвидность является
одной из важнейших характеристик финансового состояния организации,
которая отражает возможность организации своевременно отвечать по
текущим обязательствам (оплачивать предъявленные счета).
Оценка ликвидности осуществляется с использованием трех основных
показателей - коэффициентов общей, срочной и абсолютной ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную
способность компании выполнять краткосрочные обязательства за счет всех
73
текущих активов. На конец анализируемого периода (01.01.16) величина
коэффициента общей ликвидности ООО «Стройснаб»составляет 1,18. В
течение
анализируемого
периода
произошли
следующие
изменения
показателя: рост с 1,85 до 2,55 в 2015 году, небольшое сокращение до 2,3 в
2016 году и резкое сокращение до 1,2 в 2017 году.
Для оценки фактической величины коэффициента на предмет
достаточности
значение
по каждому отчетному году определено необходимое
коэффициента
общей
ликвидности.
Необходимое
значение
определено с учетом структуры оборотных активов ООО «Стройснаб»и
правила финансового менеджмента: «за счет собственных средств должны
быть профинансированы наименее ликвидные активы».
Таблица 12 – Изменение коэффициентов ликвидности в 2014– 2017 гг.
Наименование показателя
Достаточный уровень
коэффициента общей ликвидности
Фактический уровень
коэффициента общей ликвидности
Ед. изм. 2014
разы
-
2015
1,4
2016
1,3
2017
1,2
разы
2,5
2,3
1,2
1,9
Анализ показал, что в течение каждого рассматриваемого года
фактическая величина коэффициента превышала его необходимую величину.
Однако в различных периодах ситуация не была одинаковой. В течение
первых двух лет наблюдалось заметное превышение фактического значения
коэффициента над необходимым - имел место определенный «запас» по
уровню
собственного
капитала.
В
последнем
анализируемом
году
фактическая величина коэффициента общей ликвидности снизилась до
минимального,
пограничного
значения.
Таким
образом,
снижение
коэффициента в 2017 году не является критическим и финансовое положение
ООО
«Стройснаб»в
части
общей
ликвидности
возможно
признать
приемлемым.
Существует четыре основные причины сокращения коэффициента
общей ликвидности. Первая причина – это убыточность деятельности и, как
74
следствие, сокращение собственного капитала. Следующей причиной можно
назвать значительные вложения во внеоборотные активы (значительные
инвестиции), к третьей причине следует отнести привлечение краткосрочных
кредитов на финансирование инвестиционной программы. И в заключение,
четвертой причиной сокращения коэффициента общей ликвидности является
ухудшение условий управления оборотным капиталом.
В 2016 году причиной сокращения коэффициента общей ликвидности
стало
ухудшение
условий
управления
оборотным
капиталом
ООО
«Стройснаб». Об этом свидетельствует снижение оборачиваемости (с 3,95 до
3,20) и соответствующий рост периода оборота текущих активов (с 91 до 112
дней). Сокращения собственного капитала (убытков) в периоде не
наблюдалось, прирост внеоборотных активов и кредиты отсутствуют.
В заключение главы можно сделать следующие выводы:нами
проведена комплексная оценка финансовой устойчивости ООО «Стройснаб»,
которая выявила как положительные моменты деятельности предприятия,
так и проблемные места финансово-экономической деятельности.ООО
«Стройснаб» характеризуется высокими и стабильными показателями
прибыльности деятельности. Однако, необходимо учитывать пограничные
значения основных финансовых показателей, и как следствие, целесообразно
особое внимание уделить сохранению и приросту чистой прибыли
предприятия. Сохранение и рост чистой прибыли будет во многом
определяться
эффективностью
деятельности
предприятия.
Продукция
предприятия успешно эксплуатируется во многих регионах России,
поставляется на экспорт в страны ближнего и дальнего зарубежья. За
последний анализируемый год (2017) объем реализации продукции составил
423 301 тыс. руб., что в 1,5 раза больше, чем в 2016 году и в 3,4 раза больше
объема продаж 2015 года. Так же выявлены следующие тенденции
финансово-экономического развития предприятия: в течение анализируемого
периода
наблюдается
«Стройснаб»
ежегодный
характеризуется
рост оборотов
приемлемым
предприятия.
уровнем
ООО
финансовой
75
устойчивости
и
достаточно
высоким
уровнем
самофинансирования.
Устойчивая тенденция на снижение абсолютных значений коэффициента
автономии
не
означала
снижения
финансовой
устойчивости
ООО
«Стройснаб» и способствовала росту рентабельности собственного капитала.
Учитывая пограничное значение коэффициента автономии в последнем
отчетном году, дальнейший рост доли заемного капитала ООО «Стройснаб»
нежелателен, так как может привести к снижению финансовой устойчивости
предприятия. Так же в рамках нашего исследования мы провели оценку
факторов потенциальной неустойчивости
относятся:
риск
инвестиционная
необходима
снижения
или
низкого
политика;снижение
разработка
стратегии
ООО «Стройснаб», к ним
роста
прибыли;неразвитая
ликвидности.
обеспечения
«Стройснаб» в среднесрочной перспективе.
Следовательно,
устойчивости
ООО
76
3 РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИИ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ООО «СТРОЙСНАБ»
3.1Основныехарактеристикипредлагаемойстратегииразвития
Проведенноеисследованиевыявилотрифакторапотенциальнойнеустойчи
востиООО «Стройснаб»:
− рисксниженияилинизкогоростаприбыли;
− неразвитаяинвестиционнаяполитика;
− снижениеликвидности.
ООО «Стройснаб» характеризуется приемлемым уровнем финансовой
устойчивости
и
достаточно
высоким
уровнем
самофинансирования.
Устойчивая тенденция на снижение абсолютных значений коэффициента
автономии
не
означала
снижения
финансовой
устойчивости
ООО
«Стройснаб» и способствовала росту рентабельности собственного капитала.
Учитывая пограничное значение коэффициента автономии в последнем
отчетном году, дальнейший рост доли заемного капитала ООО «Стройснаб»
нежелателен, так как может привести к снижению финансовой устойчивости
предприятия.
Для
обеспечения
роста
коэффициентов
ликвидности
необходимо:
− с
учетом
пограничного
значения
коэффициента
общей
ликвидности, осуществление вложений во внеоборотные активы и наименее
ликвидные оборотные активы в пределах роста собственного капитала;
− обеспечить рост собственного капитала как следствие роста
объемов получаемой прибыли с учетом значений показателей ликвидности;
− оптимизировать условия управления оборотным капиталом в
соответствии с учетом значений показателей ликвидности.
Предлагаемаянамистратегияразвитияпредприятиябудетиметьакцентиме
ннонаэтихнаправлениях,однако,учитыватьиостальныеключевыепозициифина
нсовогосостояния.
77
Какмыопределиливпервойглаве,стратегия–
совокупностьвзаимосвязанныхрешений,определяющихприоритетноенаправл
ениересурсовиусилийпредприятияпореализацииегомиссии.
Алгоритмформированиястратегииустойчивогоразвитияпромышленного
предприятиявключаетнавходетрифактора:
 миссия,
 внешняясреда,
 внутренняясреда.
Надвафактора–миссияивнешняясреда–
предприятиевоздействоватьнеможет.Такимобразом,стратегиюустойчивогораз
витияможноформироватьтолькочерезвнутреннеюсреду,ноприэтомвпроцессеу
частвуютифункционируютизменяющиесямиссияивнешняясреда.Данныйалго
ритмпозволяетзасчетоднойпетлиобратнойсвязиотрабатыватьвсетрифактора.
В рамках нашего исследования мы определим миссию ООО
«Стройснаб» следующим образом:
 провозглашение ценностей и убеждений:
ООО «Стройснаб» является ведущим производителем оптоэлектронной
техники в России. Высококвалифицированный персонал предприятия не
только выпускает качественную продукцию, но и занимается постоянными
разработками новых изделий по собственным эскизам и заказам клиентов.
 продукты,
которые
организация
будет
производить,
или
потребности, которые она собирается удовлетворять:
ООО «Стройснаб» владеет современными технологиями по производству
всетодиодных
приборов,
осуществляет
Предприятие специализируется
полный
на производстве:
цикл
ярких
производства.
светодиодов,
модулей и индикаторов; светодиодных светильников, ламп и подсветок;
светодиодных
светофоров
и
табло,
заградительных
автоэлектроники; оптронов и твердотельных реле.
 рынок, на который организация позиционируется:
огней,
изделий
78
Продукция предприятия успешно эксплуатируется во многих регионах
России, поставляется на экспорт в страны ближнего и дальнего зарубежья.
 способы выхода на рынок:
ООО «Стройснаб»реализует свою продукцию на внешний и внутренний
рынки путем заключения прямых контрактов с дилерами и торговыми
посредниками. Так же предприятие кооперируется с другими компаниями на
внутреннем рынке с целью организации прямых поставок на целевой
внутренний и внешний рынки.
 ключевые технологии, которые будут использоваться:
Технические специалисты проектно-расчетной группы ООО «Стройснаб»
готовы выехать на объект заказчика для проведения светового аудита.
Осуществляется
сбор
данных
о
типе
и
количестве
имеющегося
осветительного оборудования для подготовки технико-экономического
обоснования с указанием срока окупаемости данного проекта, проведение
замеров уровня освещенности с целью выявления существующего уровня
освещения и учета пожеланий заказчика, предоставление светотехнических
расчетов в программе «DIALux». Предприятие сертифицировано по
международной системе менеджмента качества ISO 9001:2008 и ГОСТ
РВ15.002-2003, что подтверждено сертификатами и лицензиями, имеет
систему технической приемки продукции Представительством Заказчика
Минобороны России.
Так же мы определили стратегические принципы развития и
финансирования
стратегии
предприятия:
− директивность;
− непрерывность;
− научность;
− стабильность;
− комплексность;
− целенаправленность;
финансово-экономического
развития
79
− социальная направленность.
При определении типа стратегии развития предприятия, мы будем
придерживаться
классификации
одного
из
ведущих
теоретиков
и
специалистов в области стратегического управления – М. Портера. Согласное
его теории, для ООО «Стройснаб» необходима стратегия фокусирования.
Эта
область
определения
стратегии
относится
к
фиксации
определенного сегмента рынка и концентрации усилий ООО «Стройснаб»на
выбранном рыночном сегменте. Как мы определили, ООО «Стройснаб»
характеризуется
достаточно
приемлемым
высоким
уровнем
уровнем
финансовой
устойчивости
самофинансирования.
и
Предприятию
необходимо осуществление вложений во внеоборотные активы и наименее
ликвидные оборотные активы в пределах роста собственного капитала, а так
же обеспечить рост собственного капитала как следствие роста объемов
получаемой
прибыли
с
учетом
значений
показателей
ликвидности;
оптимизировать условия управления оборотным капиталом в соответствии с
учетом значений показателей ликвидности.
Добиться этого возможно при росте показателей прибыли, а рост
прибыли – это рост объемов продаж. На наш взгляд, ООО «Стройснаб»не
должно стремиться работать на всем рынке, целесообразно четко определить
сегмент. Это возможно при доскональномвыяснении потребности рынка в
продукции определенного типа.
Совершенно обязательным для проведения стратегии этого вида
является то, что ООО «Стройснаб»должно строить свою деятельность,
прежде всего на анализе потребностей клиентов определенного сегмента
рынка. Т. е. предприятие должно в своих намерениях исходить не из
потребностей рынка вообще, а из потребностей вполне определенных или
даже конкретных клиентов.
Целью данной стратегии для ООО «Стройснаб» является придание
товару отличительных свойств, важных для покупателей, которые отличают
товар
данной
фирмы
от
предложенного
конкурентами.
ООО
80
«Стройснаб»необходимо стремиться создать ситуацию монополистической
конкуренции, в которой ООО «Стройснаб»благодаря своим отличительным
особенностям обладает значительной рыночной силой.У ООО «Стройснаб»
есть резервы для реализации данного положения, так как предприятие
является ведущим производителем оптоэлектронной техники в России.
При
реализации
стратегии
фокусирования
ООО
«Стройснаб»целесообразно улучшить качество производимой продукции,
чтобы повысить конкурентоспособность. Что касается рынка в целом, то
ООО «Стройснаб»ведет поиск возможностей улучшения своего положения
на существующем рынке либо перехода на новый рынок.
Для ООО «Стройснаб» необходимо усиление позиций на рынке, при
которой предприятие делает все, чтобы с данным продуктом на данном
рынке завоевать лучшие позиции.
Подытожив, можно сказать, что рассмотренный тип стратегии требует
для реализации больших маркетинговых усилий.
Стратегия развития рынка, заключающаяся в поиске новых рынков для
уже производимого продукта. Эта стратегия имеет целью рост объема
продаж путем внедрения имеющихся товаров на новые рынки.
Таким образом, разработка комплексной стратегии обеспечения
финансовой устойчивости ООО «Стройснаб» должна включать разработку
отдельных
видов
последовательности.
стратегий,
Предлагается
выполненную
создание
в
определенной
комплексной
стратегии
предприятия начать с формирования стратегии реструктуризации. А в рамках
этой стратегии определить ту организационную структуру, которая
наилучшим образом подходит для реализации комплексной стратегии
предприятия. Разработка уместной организационной структуры и приведение
ее в соответствие с требованиями стратегии считаются фундаментальной
задачей, которую должны решить стратеги предприятия.
81
В рамках выявленных проблем ООО «Стройснаб» мы предлагаем
следующие структурные элементы стратегии разработки финансовой
устойчивости ООО «Стройснаб» - таблица 13.
Таблица 13 – Структурные элементы стратегии разработки финансовой
устойчивости ООО «Стройснаб»
Наименование
Наименование
элемента
Краткое содержание элемента
Вид
выявленной
разработки
разработки финансовой
устойчивости
проблемы ООО
финансовой
устойчивости
предприятия
«Стройснаб»
устойчивости
Совокупность стратегических
решений, определяющих
Риск снижения
Финансовая
поведение предприятия в
Финансовая
или низкого
стратегия
области финансовой
устойчивость
роста прибыли
деятельности и получении
финансовых результатов
Неразвитая
Совокупность решений,
Инвестиционная
Финансовая
инвестиционная
определяющих инвестиционную
стратегия
устойчивость
политика
политику предприятия
Совокупность стратегических
решений, определяющих
приведение производственнотехнологической и
Снижение
Антикризисная
Инновационная
организационно-управленческой
ликвидности
стратегия
устойчивость
структур в соответствие с
изменившимися условиями и
стратегией функционирования
предприятия
В рамках исследования и реализации стратегии мы предлагаем для
ООО «Стройснаб» реализацию конкретного инвестиционного проекта в
рамках стратегии фокусирования. Реализация данного проекта позволит
предприятию снизить риск низкого роста прибыли, так как предполагает
улучшение качества продукции и рост объема производства товаров
повышенного спроса. Так же реализация инвестиционного проекта поможет
формированию инвестиционной политика предприятия, что приведет к росту
финансовых
показателей
и,
как
следствие,
поможет
снизить
риск
ликвидности.
Наш инвестиционный проект предполагает внедрение повышенных
требований к качеству следующей категории товаров повышенного спроса:
82
светодиодные светильники СВС-220-001, СВС-220-002 СВС-220-003 (далее
СВС-220).
СВС-220 предназначен для на предприятиях газовой, нефтяной,
нефтехимической,
Предприятия
химической
данных
отраслей
и
других
отраслях
нуждаются
в
промышленности.
подобной
продукции,
следовательно, ООО «Стройснаб» может увеличить объем выпуска по
данному направлению товаров.
Таким образом,предлагаемая нами стратегия развития предприятия
имеет акцент на «слабых местах» функционирования ООО «Стройснаб», но
также учитывает и остальные ключевые позиции финансового состояния
предприятия. Разработка комплексной стратегии обеспечения финансовой
устойчивости ООО «Стройснаб» должна включать разработку отдельных
видов
стратегий,
выполненную
в
определенной
последовательности.
Предлагается создание комплексной стратегии предприятия начать с
формирования стратегии реструктуризации. А в рамках этой стратегии
определить ту организационную структуру, которая наилучшим образом
подходит для реализации комплексной стратегии предприятия.
3.2Расчетэкономическойэффективностипредлагаемойстратегииразвити
я
Для оценки эффективности предлагаемых мероприятий мы проведем
прогнозный расчет и расчет рентабельности.
Выбор данных методов расчета обоснован несколькими факторами. Вопервых, прогнозная оценка позволяет оценить будущие тенденции развития
предприятия в условиях стабильного функционирования. В рамках нашего
исследования ООО «Стройснаб» достаточно стабильное предприятие и
использование
прогнозных
оценок
допустимо
и
будет
наглядно
демонстрировать его перспективы. Во-вторых, прогноз экономических
показателей
с
помощью
трендовой
модели
достаточно
прост
для
83
использования и учитывает текущие тенденции развития предприятия. Втретьих,
метод
расчета
рентабельности
целесообразен,
так
как
рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования
материальных, трудовых и денежных ресурсов.
Расчет ряда показателей, по методике, теоретически представленной в
1 главе, практически примененной во 2 главе.Сущность используемого
метода прогнозирования заключается в определении формальной функции (в
зависимости от времени), называемой кривой роста, которая наиболее точно
описывает реальный процесс изменения заданных параметров.
Чаще всего на практике используют:
 уравнение прямой:
St  S  x  S0
(3)
 полиноминальные функции (второго, третьего и кратным им
порядков):
St  a0  a1 x  a2 x 2
(4)
 различные степенные функции:
St  S0 1  k 
t
k 

St  S0 1 

1

0
,
5
k


(5)
t
(6)
 экспоненциальные функции:
S t  a0 e a1t
(7)
 логарифмические функции:
St  a0 Lnt   a1
где StиS0
t
k
a0,a1,a2
- соответственно прогнозируемый и базисный уровень
заданного показателя;
- период прогноза (в годах);
- общий коэффициент прироста прогнозируемого показателя;
- параметры уравнения, определяемые в результате
решения системы нормальных уравнений.
(8)
84
500,000
y = 32558x + 266963
R² = 0.8639
450,000
400,000
412,545
350,000
332,726
300,000
341,291
306,872
250,000
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС,
акцизов и аналогичных обязательных платежей)
Linear (Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом
НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей))
Рисунок 3 – Прогнозные оценки базовых показателей расчета эффективности
предлагаемых мероприятий на основе трендовой модели (Выручка (нетто) от продажи
товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных
платежей, тыс. руб.)
310,000
290,000
y = 20303x + 167557
R² = 0.9774
270,000
250,000
249,583
230,000
224,625
210,000
213,393
190,000
170,000
185,652
150,000
2014
2015
2016
2017
2018
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг
2019
Linear (Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг)
Рисунок 4 – Прогнозные оценки базовых показателей расчета эффективности
предлагаемых мероприятий на основе трендовой модели (Себестоимость реализации
товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.)
85
y = 11676x + 95015
R² = 0.9133
170,000
160,000
150,000
140,000
141,996
130,000
120,000
124,827
126,396
110,000
100,000
103,599
90,000
80,000
2014
2015
2016
Прибыль (убыток) от продаж
2017
2018
2019
Linear (Прибыль (убыток) от продаж)
Рисунок 5 – Прогнозные оценки базовых показателей расчета эффективности
предлагаемых мероприятий на основе трендовой модели (Прибыль (убыток) от продаж,
тыс. руб.)
150,000
y = 8512.4x + 89108
R² = 0.8851
140,000
130,000
120,000
121,772
119,095
110,000
100,000
99,299
101,390
90,000
80,000
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
Linear (Чистая прибыль (убыток) отчетного периода)
Рисунок 6 – Прогнозные оценки базовых показателей расчета эффективности
предлагаемых мероприятий на основе трендовой модели (Чистая прибыль (убыток)
отчетного периода, тыс. руб.)
86
Представим полученные прогнозные значения в таблице.
Результаты расчета эффективности деятельности представлены в
таблице 14.
Таблица 14 – Прогноз базовых показателейдеятельностиООО «Стройснаб» до 2019 года,
тыс. руб.
Наименование показателя
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Выручка (нетто) от продажи
товаров, продукции, работ,
услуг (за минусом НДС,
124 000 125 737 278 426 423 301 498 243 564 976
акцизов и аналогичных
обязательных платежей)
Себестоимость реализации
товаров, продукции, работ,
80 000
82 403
168 310 249 583 287 035 348 210
услуг
Прибыль (убыток) от продаж 37 110
36 156
89 115
145 996 173 902 213 064
Чистая прибыль (убыток)
34 253
30 586
80 269
126 772 153 004 184 167
отчетного периода
На основании представленных расчетов мы видим, рост основных
показателей деятельности ООО «Стройснаб».
Таблица 15 –Показатели эффективности деятельностиООО «Стройснаб» до 2019года, %
2014
2015
2016
2017 2018
2019
Общая прибыль на
61,66
62,49
138,31
210,18
247,27
280,25
денежную единицу
оборота продукции
Чистая прибыль на
0,60
0,48
0,68
0,61
0,57
0,59
денежную единицу
оборота продукции
Рентабельность
233,56% 269,41% 209,68%
196,88% 187,60% 189,07%
продукции
Для
более
наглядного
представления
материала
рассчитаем
относительные показатели прироста эффективности деятельности ООО
«Стройснаб» - таблицы 16 и 17.
Мы
видим
деятельности
рентабельность
абсолютный
ООО
прирост
«Стройснаб».
снижается,
нестабильностиООО «Стройснаб».
что
показателей
Однако
следует
говорит
о
эффективности
заметить,
что
потенциальной
87
Таблица 16 – Абсолютное отклонение показателей эффективности ООО
«Стройснаб» до 2019 года, тыс. руб.
2015 /
2016 /
2017 /
2018 /
2019/
2014
2015
2016
2017
2018
Общая прибыль на денежную
0,83
75,82
71,87
37,09
32,98
единицу оборота продукции
Чистая прибыль на денежную
-0,12
0,20
-0,06
-0,04
0,01
единицу оборота продукции
Рентабельность продукции
0,36
-0,60
-0,13
-0,09
0,01
Таблица 17 – Относительное отклонение показателей эффективности ООО
«Стройснаб» до 2019 года, %
2015 /
2016 /
2017 /
2018 /
2019/
2014
2015
2016
2017
2018
Общая прибыль на денежную
101,4% 221,3% 152,0%
117,6%
113,3%
единицу оборота продукции
Чистая прибыль на денежную
79,3% 141,7%
90,5%
93,2%
102,5%
единицу оборота продукции
Рентабельность продукции
115,4%
77,8%
93,9%
95,3%
100,8%
Прирост показателя «Общая прибыль на денежную единицу оборота
продукции» в прогнозируемом периоде составит к 2017 году 7,6%, в к 2016
году – 13,3%; для показателя «Чистая прибыль на денежную единицу
оборота продукции» - 6,8% и 2,5% к 2016 и 2017 годам соответственно.
Используем
полученные
прогнозные
показатели
при
расчете
эффективности инвестиционного проекта.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта, рассчитаем
затраты на его внедрение – таблица 18.
При расчете заложим рост объемов производства 10% ежеквартально с
возможностью корректировки при росте или снижении спроса на СВС-220.
Наибольший удельный вес в структуре затрат занимают сырье и
материалы (44 %) и заработная плата (25%).
Проведем калькуляцию затрат и прибыли в расчете на единицу
продукции (Таблица 19).
88
Таблица 18 – Смета затрат на увеличение объемов производства СВС-220, тыс.
руб.
Показатель
Сырье и
материалы
Покупные
комплектующие
изделия и
полуфабрикаты
Фонд оплаты
труда
Начисления на
заработную плату
Амортизация ОФП
Коммунальные
платежи
Расходы на
рекламу
Налоги,
включаемые в
себестоимость
Прочие расходы
Издержки
производства,
всего
2017г.
Iкв.
IIкв.
IIIкв.
IVкв.
всего
1191,25 2529,98 3097,24 2087,52 8905,98
2018
(план)
11118,3
2019.
(план)
13364,6
113,452 174,716
249,594
283,63
821,392
904,212
1077,79
682,981 1169,69
1576,98
1599,67
5029,33
5502,42
5754,29
231,442 398,217
535,493
543,435
1708,59
1870,82
1955,91
543,435 543,435
22,6904 28,363
543,435
29,4975
543,435
31,7666
2173,74
112,317
2393,84
119,125
2634,36
130,47
20,4214 13,6142
11,3452
22,6904
68,0712
73,7438
79,4164
0
0
0
0
0
0
11,3452 11,3452
3066,61 5493,35
11,3452
6905,82
11,3452
6042,45
45,3808
21508,2
47,6498
25615,2
53,3224
28839,5
0
Таблица 19 – Калькуляция затрат и прибыли в расчете на единицу продукции
Статья расходов
Сумма, руб.
Сырье и материалы
405,02
Общепроизводственные расходы
37,44
Транспортные расходы
70,34
Заработная плата работников
229,17
Начисления на заработную плату
77,15
Амортизация ОФП
98,70
Коммунальные платежи
4,54
Производственная себестоимость
922,36
Коммерческие расходы
2,27
Отпускная цена единицы продукции
1361,42
Прибыль в расчете на единицу
436,79
продукции
Суммарные затраты на приобретение сырья и материалов в расчете на
единицу продукции составят 405,02 руб. или 26,3 % от выручки.
Затраты на оплату труда, вместе с отчислениями в социальные фонды
достигнут 306,32 руб. на единицу продукции (19,3% от выручки).
89
Расчет общехозяйственных и общезаводских расходов осуществлен
укрупненным способом. Общепроизводственные расходы, включающие
затраты
на
ремонт
и
эксплуатацию
оборудования,
обеспечение
жизнедеятельности производства – запланированы в размере 37,3 рублей на
единицу продукции, что составляет 3 % от выручки.
Транспортные расходы, включающие затраты на ГСМ запланированы в
размере 70,34 руб. на единицу продукции или 7% от выручки.
Расчет
амортизационных
внеоборотных
активов
с
отчислений
произведен
соответствующими
нормами
по
группам
амортизации,
регламентируемыми законодательством Российской Федерации и составляет
11% от выручки (87 руб. на единицу продукции).
В структуре затрат доля переменных издержек составляет около
30%.Точка безубыточности находится на уровне 45% планового объема
производства (300 шт. СВС-220) – рисунок 7.
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
313,241
0
100
200
Выручка
300
400
500
600
Переменные затраты
700
800
900 1000 1100 1200 1300 1400 1500
Общие затраты
Точка безубыточности
Рисунок 7 – Точка безубыточности инвестиционного проекта
90
Прибыльная деятельность предприятия будет обеспечена при выручке
по данному товару 313,241 тыс. руб. в год.
Таким образом, на протяжении всего прогнозного периода планируется
увеличение
объемов
продаж.
Основываясь
на
анализе
финансово-
хозяйственной деятельности предприятия, анализе рынка, конкурентов и
общеэкономической ситуации в стране, данный план считаем осуществимым.
Таким образом, расчет эффективности предлагаемых мероприятий
подтвердил их эффективность.
В заключение главы можно сделать вывод, что в рамках исследования
и реализации стратегии мы предложили для ООО «Стройснаб» реализацию
конкретного инвестиционного проекта в рамках стратегии фокусирования.
Реализация данного проекта позволит предприятию снизить риск низкого
роста прибыли, так как предполагает улучшение качества продукции и рост
объема производства товаров повышенного спроса. Так же реализация
инвестиционного проекта поможет формированию инвестиционной политика
предприятия, что приведет к росту финансовых показателей и, как следствие,
поможет
снизить
риск
ликвидности.Наш
инвестиционный
проект
предполагает внедрение повышенных требований к качеству следующей
категории товаров повышенного спроса: Взрывозащищённые светодиодные
светильники СВС-220-001, СВС-220-002 СВС-220-003 (далее СВС-220).
Данное мероприятие реализуется в составе общей комплексной стратегии
обеспечения финансовой устойчивости ООО «Стройснаб», которая должна
включать
разработку
отдельных
видов
стратегий,
выполненную
в
определенной последовательности. Предлагается создание комплексной
стратегии предприятия начать с формирования стратегии реструктуризации.
А в рамках этой стратегии определить ту организационную структуру,
которая наилучшим образом подходит для реализации комплексной
стратегии
предприятия.
Для
оценки
эффективности
предлагаемых
мероприятий мы провели прогнозный расчет и расчет рентабельности
производства,
а
так
же
определили
параметры
эффективности
91
инвестиционного проекта. Полученные данные говорят об эффективности
предлагаемых мероприятий.
92
Заключение
Проведенное исследование позволяет нам сделать следующие выводы:
Устойчивое развитие предприятия – это процесс постоянных
изменений, при котором использование ресурсов, направление инвестиций,
научно-техническое развитие, внедрение инноваций, совершенствование
персонала и институциональные изменения согласованы друг с другом и
направлены
на
предприятия,
повышение
настоящего
удовлетворения
его
и
будущего
потребностей
и
потенциала
достижения
стратегических целей. В условиях экономической нестабильности одной из
самых важных задач становиться эффективное управление устойчивым
развитием и его интеграцией в действующие системы менеджмента
предприятия.
Устойчивость предприятия – стационарное состояние предприятия в
определенный
момент
времени,
характеризующее
качественными
и
эффективными показателями бизнес-процессов, а также способность
предприятия сохранять эти показатели под воздействием постоянно
меняющейся внешней среды. Процесс формирования оптимально для
конкретного предприятия стратегии обеспечения устойчивости предприятия
базируется на общих принципах стратегического управления. Концепция
формирования стратегии обеспечения устойчивости предприятиябазируется
на
четко
поставленных
целях
и
задачах,
обоснованных
способах
достижения заданных стратегических ориентиров. Этому предшествуют
обстоятельный ситуационный анализ, управленческая бизнес-диагностика
деятельности
предприятия,
что
позволяет
выявить
степень
оценки
финансового положения предприятия, определить причинно-следственные
связи
возможного
его
ухудшения,
наметить
мероприятия
по
его
предотвращению.
Экономический потенциал устойчивости предприятия включает в
себя ряд факторов. Производственные факторы потенциала устойчивости
93
предприятия – это совокупность ресурсов предприятия и их способность в
ходе производственного процесса трансформироваться в определенные
результаты, направленные на достижение поставленных экономических
целей.
Организационные
факторы
представляют
собой
не
только
совокупность возможностей предприятия, но и систему взаимосвязанных
элементов. Следовательно, организационные факторы предприятия, как
любая система, подвержен влиянию определенных закономерностей систем.
Финансовые
факторы
потенциала
устойчивости
предприятия
являются комплексным понятием и характеризуются системой показателей,
отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные
финансовые возможности. Основными из них являются состав и структура
активов предприятия, объем произведенной продукции и услуг, общие
затраты на производство, структура затрат, структура оборотных средств и
период их оборота и платежеспособность, инвестиционный потенциал,
интенсивность инвестиций, норма прибыли капитала, рентабельность
продукции.
Под кадровыми факторами потенциала устойчивости предприятия
подразумевается совокупность способностей и возможностей кадров
обеспечить эффективное функционирование организации. В перечень
способностей и возможностей обычно включают: профессиональные знания
работников,
умения
и
навыки,
компетентность,
профессиональную
мобильность, инновационность, профориентированность и т.п.
Рыночные факторы потенциала устойчивости предприятия – это
система элементов, позволяющая управлять ресурсами предприятия на
различных стадиях его развития для эффективного взаимодействия с
рынком.
Оценка кризисных симптомов предприятия и диагностирование его
потенциальной неустойчивости осуществляется задолго до проявления его
явных признаков. Такая оценка и прогнозирование развития кризисных
симптомов финансовой деятельности предприятия является предметом
94
диагностики финансового кризиса. Диагностика финансового кризиса
представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного
на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного
развития предприятия.
В
рамках
финансовой
исследования
устойчивости
нами
ООО
проведена
«Стройснаб»,
комплексная
которая
оценка
выявила
как
положительные момент деятельности предприятия, так и проблемные места
финансово-экономической деятельности. ООО «Стройснаб» характеризуется
высокими и стабильными показателями прибыльности деятельности. Однако,
необходимо учитывать пограничные значения основных финансовых
показателей, и как следствие, целесообразно особое внимание уделить
сохранению и приросту чистой прибыли предприятия. Сохранение и рост
чистой
прибыли
деятельности
будет
во
многом
предприятия.
определяться
Продукция
эффективностью
предприятия
успешно
эксплуатируется во многих регионах России, поставляется на экспорт в
страны ближнего и дальнего зарубежья. За последний анализируемый год
(2017) объем реализации продукции составил 423 301 тыс. руб., что в 1,5 раза
больше, чем в 2016году и в 3,4 раза больше объема продаж 2015года. Так же
выявлены
следующие
тенденции
финансово-экономического
развития
предприятия: в течение анализируемого периода наблюдается ежегодный
рост оборотов предприятия. ООО «Стройснаб» характеризуется приемлемым
уровнем
финансовой
устойчивости
и
достаточно
высоким
уровнем
самофинансирования.
Диагностика
финансовой
устойчивости
и
анализ
факторов
потенциальной неустойчивости ООО «Стройснаб» показал, что в течение
анализируемого
периода
наблюдается
ежегодный
рост
оборотов
предприятия. ООО «Стройснаб» характеризуется приемлемым уровнем
финансовой
устойчивости
и
достаточно
высоким
уровнем
самофинансирования. Устойчивая тенденция на снижение абсолютных
значений коэффициента автономии не означала снижения финансовой
95
устойчивости ООО «Стройснаб» и способствовала росту рентабельности
собственного капитала. Учитывая пограничное значение коэффициента
автономии в последнем отчетном году, дальнейший рост доли заемного
капитала ООО «Стройснаб» нежелателен, так как может привести к
снижению финансовой устойчивости предприятия.
Так же в рамках нашего исследования мы провели оценку факторов
потенциальной неустойчивости ООО «Стройснаб», к ним относятся: риск
снижения или низкого роста прибыли; неразвитая инвестиционная политика;
снижение ликвидности. Следовательно, необходима разработка стратегии
обеспечения устойчивости ООО «Стройснаб» в среднесрочной перспективе.
В рамках исследования и реализации стратегии мы предложили для
ООО «Стройснаб» реализацию конкретного инвестиционного проекта в
рамках стратегии фокусирования. Реализация данного проекта позволит
предприятию снизить риск низкого роста прибыли, так как предполагает
улучшение качества продукции и рост объема производства товаров
повышенного спроса. Так же реализация инвестиционного проекта поможет
формированию инвестиционной политика предприятия, что приведет к росту
финансовых
показателей
ликвидности.
Наш
повышенных
требований
и,
как
следствие,
инвестиционный
к
проект
качеству
поможет
снизить
предполагает
следующей
риск
внедрение
категории
товаров
повышенного спроса: Взрывозащищённые светодиодные светильники СВС220-001, СВС-220-002 СВС-220-003 (далее СВС-220). Данное мероприятие
реализуется
в
составе
общей
комплексной
стратегии
обеспечения
финансовой устойчивости ООО «Стройснаб», которая должна включать
разработку отдельных видов стратегий, выполненную в определенной
последовательности.
Предлагается
создание
комплексной
стратегии
предприятия начать с формирования стратегии реструктуризации. А в рамках
этой стратегии определить ту организационную структуру, которая
наилучшим образом подходит для реализации комплексной стратегии
предприятия. Для оценки эффективности предлагаемых мероприятий мы
96
провели прогнозный расчет и расчет рентабельности производства, а так же
определили
параметры
эффективности
инвестиционного
проекта.
Полученные данные говорят об эффективности предлагаемых мероприятий.
97
Библиографический список
1. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия. – М.: Дело и сервис, 2009. – 264 с.
2. Агапцов С. А. Промышленное предприятие в рыночной экономике:
от «выживания» – к устойчивому росту. – Волгоград: МарТ, 2013. – 360 с.
3. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под ред.
В.И. Стражева. – М.: Высшая школа, 2014. – 420 с.
4. Аткина
планирование
Н.А.,
Ханжина
использования
[Электронный
ресурс]
//
В.Л.,
Попов
рыночного
Режим
Е.В.
Стратегическое
потенциала
доступа:
предприятия
http://www.stplan.ru/
articles/practice/strpl03.htm (Дата обращения 02.11.2016)
5. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. —
М.: Финансы и статистика, 2010. – 544 с.
6. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ. - М.:
«Проспект», 2015. – 344 с.
7. Бартова Е.В. Сущность и структура производственного потенциала
промышленного предприятия // Российское предпринимательство. 2010. №
12. С. 65-69.
8. Бляхман
Л.С.
Основы
функционального
и
антикризисного
менеджмента. –М.: Издательство Михайлова В.А., 2010. – 306 с.
9. Бобылева А.З., Финансовое оздоровление фирмы: Теория и
практика. – М.: Дело, 20154. - 284 с.
10. Браткова О.В., Гапоненко В.Ф. Управление устойчивым развитием
промышленных предприятий. – М.: Компания Спутник +, 2006. – 177 с.
11. Брянцева
И.В.
Экономическая
устойчивость
предприятия:
сущность, оценка, управление. – Хабаровск: Изд-во Хабаровского ГТУ, 2013.
– 211 с.
12. Васина
[Электронный
А.А.
Анализ
ресурс]
//
финансового
Режим
состояния
доступа:
finanalis/?leaf=finan_11.htm (Дата обращения 04.11.2016)
компании
http://bupr.ru/litra/
98
13. Васина А.И. Принципиальный подход к определению причин
ухудшения финансового состояния предприятия [Электронный ресурс] //
Режим доступа: http://altrc.ru/library/9/prichiny-ukhudshe niya-finansovogosostoyaniya-predpriyatiya-/ (Дата обращения 02.11. 2016)
14. Вешкурцева
С.А.
Комплексная
модель
эффективности
коммерческих организаций [Электронный ресурс] // Режим доступа:
http://www.classs.ru/stati/uchet/complex_modec/ (Дата обращения 26.10.2016)
15. Вишневская О.В. Контроль финансовой устойчивости и текущей
ликвидности предприятия по унифицированному графику. – М.: ДИС, 2014.
– 345 с.
16. Власова К.Э. Финансовая стратегия: теоретические основы и
методики
разработки
[Электронный
ресурс]
//
Режим
http://sibac.info/files/2013_02_01_Menedgment/Vlasova.pdf(Дата
доступа:
обращения
06.11.2016)
17. Волкова А.В. Анализ финансовоой деятельности предприятия. – М.:
Прогресс, 2015. – 386 с.
18. Гиляровская Л.Т., Паневина С.Н. Комплексный анализ финансовоэкономических результатов деятельности предприятия. – СПб.: Питер, 2015.
– 240 с.
19. Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью.
Роль финансового директора на предприятии. – М.: ДИС, 2015. – 362 с.
20. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности предприятия. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2010. – 698 с.
21. Кемпбелл Э., Личс К. Стратегический синергизм. – СПб.: Питер,
2015. – 416 с.
22. Королева Е. В. Мониторинг финансового состояния предприятия в
системе регулирования хозяйственной деятельности // Финансы и кредит.
2013. № 22. С. 32 – 39.
23. Корчагина Е.В. Анализ и оценка экономической устойчивости в
структурах предпринимательства. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2014. – 145 с.
99
24. Корчагина
Е.В.
Стратегическое
управление
социально-
экономической устойчивостью предприятия [Электронный ресурс] // Режим
доступа:
http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=2412
(Дата
обращения
09.11.2016)
25. Коряков А.Г. Методологические вопросы устойчивого развития
предприятий // Вопросы экономики и права, 2014. №4. С. 20 – 28.
26. Кравченко К.А. Организационное строительство и управление
персоналом крупной компании. − М.: Академический Проект, 2013. – 346 с.
27. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы
оценки. – М.: ИКЦ Дис, 2009. – 346 с.
28. Лукачев С.В. Финансовый менеджмент: анализ финансовой
деятельности предприятия. – Самара: СГУ, 2014. – 132 с.
29. Любушин М.П. Анализ финансово-экономической деятельности
предприятия в условиях рынка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 310 с.
30. Любушин М.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансовоэкономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. –
442 с.
31. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – Ростов
н/Д.: Издательство Рост., ун-та, 2014. – 206 с.
32. Масленченков
Ю.С.
Технология
и
организация
работы
предприятия: теория и практика. – М.: ДеКа, 2010. – 542 с.
33. Масленченков
Ю.С.
Финансовый
менеджмент
современного
предприятия: Фундаментальный анализ. – М.: Перспектива, 2013. – 602 с.
34. Мескон М. Основы менеджмента. – М.: Издательство «Дело», 1997.
– 704 с.
35. Методика экономического анализа промышленного предприятия
(объединения) / Под ред. Бужинекого А.И., Шеремета А.Д. – М.: Финансы и
статистика, 2014. – 546 с.
36. Миротин Л.Б., Тынбаев Ы.Э. Системный анализ в логистике. – М.:
Экзамен, 2015. – 480 с.
100
37. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. –
М.: Высшая школа, 2013. – 400 с.
38. Панова Г.С. Анализ финансового состояния предприятия. – М.:
Финансы и статистика. 2010. — 272 с.
39. Петраков
О.А.
Основные
подходы
к
проведению
анализа
финансового состояния предприятия [Электронный ресурс] // Режим доступа:
http://www.klubok.net/article839.html(Дата обращения 28.10.2016)
40. Пихтарева А.В. Формирование стратегии финансовой устойчивости
организации
[Электронный
ресурс]
//
Режим
доступа:
http://teoria-
practica.ru/rus/files/arhiv_zhurnala/2014/11/ekonomika/pikhtareva.pdf
(Дата
обращения 02.11.2016)
41. Путилова М.Д. Факторы финансовой устойчивости предприятия
[Электронный
ресурс]
//
Режим
доступа:
http://cyberleninka.ru/article/
n/faktory-finansovoy-ustoychivosti-predpriyatiya (Дата обращения 02.11.2016)
42. Родионова
В.И.,
Федотова
М.А.
Финансовая
устойчивость
предприятия. – М.: Перспектива, 2014. – 336 с.
43. Родионова В.М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях
инфляции. – М.: Высшая школа, 2015. – 680 с.
44. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. –
М.: Экоперспектива, 2010. – 290 с.
45. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление
финансами. – М.: «ЮНИТИ», 2015. – 639 с.
46. Степаненко А.В. Теоретические аспекты разработки финансовой
стратегии
предприятия
[Электронный
ресурс]
//
Режим
доступа:
http://www.rae.ru/use/?section=content&op=show_article&article_id=7785033(Да
та обращения 05.11.2016)
47. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. – М.:
«Альфа-Пресс», 2014. – 202 с.
48. Трохина
С.Д.,
Ильина
В.А.,
Морозова
Т.Ф.
финансовым состоянием предприятия. – М.: ДИС, 2016. – 239 с.
Управление
101
49. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности
предприятия. – М.: РДЛ, 2014. – 159 с.
50. Финансы в управлении предприятием / Под ред. Ковалевой. – М.:
Финансы и статистика, 2015. – 486 с.
51. Шепель Р.А. Формирование механизма устойчивого развития
инновационно ориентированных промышленных предприятий [Электронный
ресурс]
//
Режим
доступа:
http://www.twirpx.com/
file/738671/
(Дата
обращения 02.11.2016)
52. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ предприятий. –
М.: 2015. – 352 с.
53. Шеремет А.Д., Негашев Е.А. Методика финансового анализа. – М.:
ИНФРА-М, 2013. – 207 с.
54. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализ
предприятия – М.: Инфра – М, 2014. – 508 с.
55. Шеффи Й. Жизнестойкое предприятие: как повысить надежность
цепочки поставок и сохранить конкурентное преимущество / Пер. с англ. –
М.: Альпина Бизнес Букс, 2013. – 301 с.
56. Шохина Е.И. Финансовый менеджмент. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС,
2016. – 198 с.
57. MehtabF.,KaushikArun Kr. An Analysis of Financial Statements of
Public Sector Enterprise (With Special Reference to Wipro Ltd.) // VSRD-IJBMR,
2014. Vol. 2 (7). – 321р.
58. William C. Rivenbark, Dale J. Roenigk, and Gregory S. Allison
Communicating Financial Condition to Elected Officials in Local Government.
London: Рopulargovernment, 2013. – 108 р.
102
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа