close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

Федулова Юлия Игоревна. Анализ экономического потенциала предприятия

код для вставки
2
3
4
АННОТАЦИЯ
Выпускная квалификационная работа состоит 75 страниц, включая 52
источника литературы, в том числе 3 источника на иностранном языке. Работа
содержит иллюстрационный материал, включая 3 рисунка и 8 таблиц.
Ключевые слова: экономический потенциал, принципы формирования и
оценки
экономического
потенциала,
взаимосвязь
финансовой
привлекательности и инвестиционной привлекательности предприятия,
Методика оценки экономического потенциала организации.
Целью выпускной квалификационной работы является анализ
экономического потенциала и формирование основных направлений его
оптимизации и выработке рекомендаций по управлению им.
Предметом
исследования
является
экономический
потенциал
предприятии. В качестве объекта выступают показатели финансовохозяйственной деятельности предприятия АО «Трансмаш».
Нормативно-законодательную базу составили Гражданский кодекс РФ,
Положения по бухгалтерскому учету, законодательные и нормативные акты.
Первая глава выпускной квалификационной работы посвящена общей
характеристике принципов формирования и оценки экономического потенциала
предприятия. Во второй главе дается характеристика финансово-экономической
деятельности АО «Трансмаш» и анализ экономического потенциала
предприятия. В третьей главе рассмотрены основные пути роста экономического
потенциала исследуемого предприятия.
5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 6
1
ПРИНЦИПЫ
ФОРМИРОВАНИЯ
И
ОЦЕНКИ
ЭКОНОМИЧЕСКОГО
ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ........................................................................... 9
1.1 Сущность экономического потенциала организации ................................... 9
1.2
Взаимосвязь
финансовой
привлекательности
и
инвестиционной
привлекательности предприятия ....................................................................... 17
1.3 Методика оценки экономического потенциала организации .................... 23
2 АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ АО
«ТРАНСМАШ» ...................................................................................................... 35
2.1 Общая характеристика предприятия АО «Трансмаш» .............................. 35
2.2 Анализ имущественного положения предприятия АО «Трансмаш» ........ 40
2.3
Оценка
относительных
показателей
экономического
потенциала
предприятия АО «Трансмаш» ........................................................................... 49
3 НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА И
ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
АО
«ТРАНСМАШ» ...................................................................................................... 57
3.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия АО «Трансмаш»
............................................................................................................................. 57
3.2 Направления роста экономической деятельности предприятия АО
«Трансмаш» ........................................................................................................ 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ...................................................................................................... 67
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ...................................................................................... 70
6
ВВЕДЕНИЕ
В наше время, в переходе экономики к рыночным отношениям, возрастает
самостоятельность
предприятий,
их
экономическая
и
юридическая
ответственность. Все эти аспекты значительно увеличивают роль анализа их
финансового состояния: использования денежных средств, их наличия и
размещения.
Данная тема актуальна тем, что реальные условия функционирования
предприятия определяют необходимость проведения анализа финансового
потенциала предприятия
особенности
его
и его оценки, которая позволит определить
деятельности,
недостатки
в
работе
и
причины
их
возникновения, а также на основе полученных результатов выявить наиболее
рациональные направления распределения финансовых ресурсов, выработать
конкретные рекомендации по оптимизации деятельности. Результаты анализа
финансового потенциала предприятия позволяют выявить уязвимые места,
требующие разработки мероприятий по их ликвидации. Глубокий финансовый
анализ функционирования предприятия должен предшествовать процессу
анализа финансового потенциала по следующим вопросам: определения
финансовых возможностей и анализ финансового состояния предприятия.
Oснoвные тенденции динамики финансoвого состояния и итогов деятельности
предприятия мoгут прoгнозироваться с oпределенной степенью точности путем
сочетания фoрмализованных и неформализованных средств
Интересами пользователей аналитического материала определяются
задачи
внешнего
анализа.
Основные
здесь
можно
выделить:
группу
пользователей, как учредители, для которых важно знать уровень эффективности
своих вкладов, размер дивидендов и перспективы развития предприятия, а также
собственники-акционеры; группу многих побочных хозяйствующих субъектов,
которую составляют: кредиторы, которые должны быть уверены, что им вернут
заем; потенциальные инвесторы, которые на пороге принятия решения о вкладе
своих средств в предприятие; поставщики, которые хотят быть уверенными
7
платежеспособности
своих
клиентов;
аудиторы,
которым
необходимо
распознать финансовые тонкости и хитрости своих клиентов.
Результат
данного
анализа
нужен,
прежде
всего;
поставщикам,
менеджерам, налоговым службам, собственникам, а также кредиторам и
инвесторам. К списку основных задач любой экономической организации
относятся:
увеличение
прибыли,
обеспечение
инвестиционной
привлекательности, оптимизация структуры капитала и обеспечение ее
финансовой стабильности и т.д. Оптимальность принимаемых управленческих
решений для реализации этих задач зависит от многих факторов, во многом и от
качества проведения анализа. Проведение анализа экономического потенциала
является необходимым мероприятием, в целях увеличения мощностей
предприятия и повышения общей эффективности хозяйственной деятельности.
Главной задачей управления финансовым потенциалом предприятия
является оптимизация финансовых потоков с целью максимального увеличения
положительного финансового результата.
Целью
выпускной
квалификационной
работы
является
анализ
экономического потенциала и формирование основных направлений его
оптимизации и выработке рекомендаций по управлению им.
Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
дать определение
и раскрыть экономическую сущность понятия
экономического потенциала и инвестиционной привлекательности предприятия;
рассмотреть принципы формирования экономического потенциала и
методики оценки финансового потенциала;
на
основе
изученной
методики
сделать
структурный
анализ
(горизонтальный и вертикальный) активов и пассивов предприятия, провести
коэффициентный анализ, определить уровень финансового потенциала и
выяснить ее динамику;
предложить методы управления и пути повышения экономического
потенциала.
8
Предметом
исследования
является
экономический
потенциал
предприятии.
В качестве объекта выступают показатели финансово-хозяйственной
деятельности предприятия АО «Трансмаш».
При написании выпускной квалификационной работы использовались
исследования в области анализа экономического потенциала предприятия таких
авторов как Бариленко В.И., Нестерова А.В., Запорожского А. И. и др. Отдельное
внимание заслужили работы иностранных авторов Сулливэн Дж., Тнуроу Л. И
др.
Нормативно-законодательную базу составили Гражданский кодекс РФ,
Положения по бухгалтерскому учету, законодательные и нормативные акты.
При написании выпускной квалификационной работы использовались
диалектико-материалистический метод познания, а также конкретные методы
исторического, логического, сравнительно-правового и системно-структурного
анализа.
Структура работы представлена введение, тремя главами, заключением,
списком литературы. Первая глава выпускной квалификационной работы
посвящена
общей характеристике
экономического
потенциала
принципов формирования
предприятия.
Во
второй
и оценки
главе
дается
характеристика финансово-экономической деятельности АО «Трансмаш» и
анализ экономического потенциала предприятия. В третьей главе рассмотрены
основные пути роста экономического потенциала исследуемого предприятия.
Работа состоит из 75 страниц, включая 52 источника литературы, в том
числе 3 источника на иностранном языке. Работа содержит иллюстрационный
материал, включая 3 рисунка и 8 таблиц.
9
1 ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО
ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность экономического потенциала организации
Понятие совокупного экономического потенциала предприятия не
разработано в современных экономических исследованиях, что связано с
многозначностью данного понятия. В современное время существуют различные
подходы к определению экономического потенциала предприятия.
В прoцессе исследования финансовогo пoтенциала предприятия требуется
увязать это понятие с более oбщим понятием совокупного экономического
потенциала предприятия, oпределяющим возможности последнего в различных
сферах деятельнoсти.
Под экономическим потенциалом авторы такие, как Л.Ш. Лозовский, Е.Б.
Стародубцева, Б.А. Райзберг понимают способность экономики предприятия
осуществлять производственно-хозяйственную деятельность, удовлетворять
общественные
потребности,
вовлекаемыми
природными
выпускать
ресурсами,
продукцию,
трудовым,
определяемую
научно-техническим
потенциалом, накопленным капиталом.
В.В. Кoвалев экoномический потенциал рассматривает, как способность
предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у
него материальные, трудовые и финансoвые ресурсы. Oн выделяет две стороны
экономического пoтенциала: имущественный пoтенциал организации и ее
финансовое положение. Пo егo мнению, имущественный пoтенциал (ресурсы,
приобретенные предприятием в результате событий прошлых периодов, от
которых оно ожидает экономической выгоды в будущем) как составляющая
экономического
пoтенциала
предприятия
заимствованных
средств
результатом
определение
финансового
и
состояния,
сoпоставляется
этого
которое
с
величиной
сопоставления
определяет
является
возможность
дальнейшего развития хозяйствующего субъекта и создает результат его
финансово-хозяйственной деятельности [12, с. 45-52].
10
Потенциал в научной литературе определяется, как способность обладать
достаточной мощью для проявления каких-либо действий, какой-либо
деятельности; то, что существует в скрытом виде и может проявиться при
определенных условиях. Потенциал – это возможность, наличные силы, которые
могут быть пущены в ход, либо использованы. Производным от этих понятий
является понятие потенциала, под которым понимается степень мощности,
скрытых возможностей в каком-либо отношении, совокупность средств,
необходимых для чего-либо.
В иных источниках приводится определение термина "потенциал" как
«ресурсы, резервы, возможности, средства, запасы, источники, имеющиеся в
наличии и могущие быть мобилизованы, приведены в действие, использованы
для достижения определенных целей, осуществления плана; решения какойлибо задачи; возможности отдельного лица, общества, государства
в
определенной области».
Другие источники под потенциалом предприятия подразумевают всю
совокупность показателей и факторов, определяющих его возможности,
средства, запасы, способности, ресурсы, производственные резервы, которые
могут быть использованы в хозяйственной деятельности [13].
К
особенностям
потенциала
предприятия
можно
отнести
его
вероятностный характер, поскольку величина потенциала зависит и от "слабого
звена" – наименее развитой его составляющей, от изменений в качестве,
пропорциях ресурсов, а также условий среды, в которой действует предприятие.
Опора на эти данные делает возможным формулирование понятия
совокупного экономического потенциала предприятия, наиболее полно и точно
отразить его сущность. Таким образом, совокупный экономический потенциал
предприятия следует понимать как степень мощности, уровень возможностей
для обеспечения своей конкурентоспособности, обусловленные имеющимися в
распоряжении предприятия ресурсами и способностью предприятия к их
эффективному использованию и воспроизводству. Совокупный экономический
11
потенциал предприятия определяется размерами производственной мощности,
количеством и качеством трудовых и финансовых ресурсов, доступом
предприятия к природным ресурсам, инновационным и образовательным
заделом развития, другими запасами и источниками простого и расширенного
воспроизводства,
необходимых
для
достижения
заданного
уровня
конкурентоспособности предприятия.
Совокупный экономический потенциал предприятия представляет собой
интегрированную
систему,
объединяющую
в
себя
взаимосвязанные,
взаимозависимые и производственный, финансовый, трудовой, инновационный,
природный и образовательный потенциалы.
В непосредственной зависимости от финансового потенциала, его
величины
и
эффективности,
находится
производственный
потенциал
предприятия. Он представляет собой производственную мощность предприятия
и определяется наличием материальных факторов производства, размером
капитала предприятия, то есть потенциальный объем производства продукции,
потенциальные возможности основных средств, потенциальные возможности
использования сырья и материалов. Это объясняется тем, что уровень развития
трудового потенциала влияет на возможности повышения производительности
труда,
что,
в
свою
очередь,
определяет
возможность
увеличения
производственной мощности и прибыли.
Производственный потенциал может возрастать в зависимости от размера
и
качества
финансового
потенциала,
а
также
вследствие
получения
незатрудненного доступа к природным ресурсам, а совокупный экономический
потенциал предприятия в целом определяется возможностями предприятия
вовлекать в производство финансовые и природные ресурсы, (то есть природным
и финансовым потенциалом).
Трудовой потенциал посредством использования знаний, просвещенности
персонала предприятия, необходимых для выявления и решения проблем,
стоящих
перед
предприятием,
взаимодействуя
с
другими
элементами
12
совокупного экономического потенциала, создают условия для повышения
степени мощности предприятия и обеспечения его конкурентоспособности.
Экономический
потенциал
и
конкурентоспособность
напрямую зависят от взаимодействие
производственного,
предприятия
финансового,
трудового, образовательного и инновационного потенциала (воплощающего в
себе наличный научно-технический задел) создает возможность своевременного
проведения и внедрения в производство научно-исследовательских и опытноконструкторских
разработок,
что
позволяет
обеспечивать
высокую
конкурентоспособность выпускаемой продукции.
В зависимости от структуры ресурсов, формирующих совокупный
экономический потенциал, структуры вложений в формирование и развитие
совокупного экономического потенциала, а также по преобладающему фактору
развития можно выделить следующие классификационные группы совокупного
экономического потенциала:
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на
формирование производственного потенциала;
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на
формирование финансового потенциала, что характерно для холдинговых
компаний;
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на
формирование трудового потенциала (характерный для предприятий с
трудоемким производством);
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на
формирование
научно-технического
(предприятия,
обладающие
и
образовательного
потенциала
производством,
требующим
наукоемким
применения высоких технологий);
совокупный экономический потенциал с высокой долей затрат на
вовлечение природных ресурсов в производство.
13
Существует еще одни подход, согласно которому к составляющим
потенциала промышленного предприятия необходимо отнести:
рыночный потенциал: потенциальный спрос на продукцию и доля рынка,
занимаемая предприятием, потенциальный объем спроса на продукцию
предприятия, предприятие и рынок труда, предприятие и рынок факторов
производства;
производственный
потенциал:
потенциальный
объем
производства
продукции, потенциальные возможности основных средств, потенциальные
возможности использования сырья и материалов, потенциальные возможности
профессиональных кадров;
финансовый
производства
потенциал:
(прибыльности,
потенциальные
ликвидности,
финансовые
показатели
платежеспособности),
потенциальные инвестиционные возможности [3, c. 56-58].
Оценка рыночного потенциала на текущий момент времени уже детально
исследована и описана многими авторами в процессе анализа перехода России к
рыночной экономике. Однако проблема эффективной оценки финансового и,
особенно, производственного потенциала промышленного предприятия остается
открытой.
Анализ научной литературы в области финансового менеджмента, как и в
случае определения сущности совокупного экономического потенциала
предприятия, также не дает, исчерпывающего понятия финансового потенциала.
Другие авторы под финансовым потенциалом понимают совокупность
финансовых и экономических ресурсов предприятия, обеспечивающих его
поступательное развитие и самостоятельность.
Факторами, формирующими финансовый потенциал, являются:
финансовая устойчивость предприятия;
способность точно и своевременно осуществлять свои финансовые
обязательства;
инвестиционные возможности предприятия;
14
возможность привлечения дополнительных финансовых ресурсов;
эффективность использования капитала (собственного и заемного);
эффективность управления активами;
используемая политика в области управления рисками [13].
Источником
формирования
финансового
потенциала
являются
финансовые, инвестиционные и кредитные ресурсы.
Финансовые ресурсы – денежные доходы, накопления и поступления,
находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предназначенные для
выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по простому и
расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию на
предприятии. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет
собственных и
заемных средств.
Первоначально
финансовые
ресурсы
появляются в момент создания предприятия и отражаются в уставном фонде.
Кредитные ресурсы нужны для предприятия, потому что во время колебания
потребностей финансовых ресурсов их наличие может не равняться, необходимо
оценить возможность для предприятия возместить заемные средства с
процентами в срок, если существует возможность, так как автоматически
увеличиваются затраты.
Сущность
эффективном
управления
использовании
финансовым
финансового
потенциалом
механизма
заключается
для
в
достижения
стратегических и тактических целей предприятия. Важнейшим аспектом
финансового потенциала является не наличие финансовых ресурсов как таковых
в конкретный момент времени, а способность предприятия в кратчайшие сроки,
в полном объеме и с минимальными потерями воссоздать необходимые активы.
Этот аспект очень важен тем, что в эру жесточайшей конкуренции все ресурсы
предприятия задействованы в производстве и к ним предъявляются достаточно
жесткие требования в отношении эффективности использования. Поэтому
предприятие просто не в состоянии держать какие-нибудь существенные
резервы для вероятных колебаний в деловой активности. В этом и заключается,
15
пожалуй, главная сущность понятия потенциала: «не иметь сейчас, а
способность создать».
Существование финансового потенциала предприятия возможно при
следующих условиях:
наличие собственного капитала, достаточного для реализации текущей
деятельности при выполнении минимально необходимых условий ликвидности
и финансовой устойчивости;
возможность привлечения заемного капитала как показателя развития
предприятия;
рентабельность вложенного капитала.
Финансовый потенциал отражается в совокупном денежном потоке
предприятия. Именно структурам состав денежного потока отражает текущее
состояние потенциала предприятия и тенденции в его изменении.
Финансовый потенциал характеризуется финансовой независимостью
предприятия,
его
финансовой
устойчивостью
и
кредитоспособностью
(ликвидностью) [4].
К числу наиболее вероятных причин, обуславливающих, неустойчивое
финансовое состояние следует отнести:
неудовлетворительную структуру имущества предприятия;
падение степени ликвидности;
производство продукции невысокого качества;
значительная
доля
просроченной
дебиторской
и
кредиторской
задолженности;
невысокий уровень собственных источников;
нарушение финансового равновесия, а соответственно нестабильность;
обеспечения финансовыми ресурсами предприятия;
нерациональная структура и соотношение активов и пассивов;
низкий уровень использования производственных мощностей.
16
Большинство
авторов
современных
публикаций
отождествляют
финансовый потенциал с финансовыми ресурсами. Но эти два понятия не
идентичны, хотя близки по содержанию.
Финансовые ресурсы предприятия – это все источники денежных средств,
аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в
целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов,
накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений. Сегодня в
формировании финансовых ресурсов важную роль играют привлеченные
средства в виде банковского кредита, займов, кредиторской задолженности,
долевого участия и т.п. Предприятие должно руководствоваться общими
принципами максимизации доходности и минимизации рисков.
Фоминым П.А., Старовойтовым М. К. предлагается другое определение
финансового потенциала предприятия. Финансовый потенциал промышленного
предприятия – это отношения, возникающие на предприятии по поводу
достижения максимально возможного финансового результата при условии:
наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий
ликвидности и финансовой устойчивости;
возможности привлечения
капитала,
в объеме
необходимом
для
реализации эффективных инвестиционных проектов;
рентабельности вложенного капитала;
наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей
прозрачность текущего и будущего финансового состояния [40].
Таким образом, опираясь на предложенное определение, под финансовым
потенциалом в данной работе подразумевается способность предприятия
достигать поставленные перед ним цели максимизации финансовых результатов
деятельности, эффективно оперируя и используя имеющиеся у него финансовые
ресурсы.
17
1.2 Взаимосвязь финансовой привлекательности и инвестиционной
привлекательности предприятия
Чтобы
определять
максимальную
эффективность
инвестиционного
решения, существует понятие инвестиционной привлекательности предприятия.
Это достаточно новое понятие, в экономических публикациях появилось
относительно недавно и используется непосредственно при характеристике и
оценке объектов инвестирования, рейтинговых сопоставлениях, сравнительном
анализе процессов. Исследование различных точек зрения на его трактовку
позволило установить, что в современных представлениях нет единого подхода
к сущности этой экономической категории.
Инвестиционная
привлекательность
предприятия
–
это
система
экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу
эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности.
Данные отношения оцениваются совокупностью показателей эффективности
аспектов деятельности предприятия, которые разделяются на формальные
показатели, рассчитываемые на основании данных финансовой отчетности, и
неформальные, не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемые
экспертным путем [39].
Под инвестиционной привлекательностью предприятия понимают уровень
удовлетворения финансовых, производственных, организационных и других
требований или интересов инвестора по конкретному предприятию, которое
может определяться или оцениваться значениями соответствующих показателей,
в том числе интеграционной оценки.
Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады,
паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование,
лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество
или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в
объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения
прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
18
Инвестиционная
деятельность
–
это
вложение
инвестиций,
или
инвестирование, и совокупность практических действий по реализации
инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов
осуществляется в форме капитальных вложений [41].
Исходя из этих определений, можно предположить, что инвестиционная
привлекательность предприятия – это, прежде всего, его возможность вызвать
коммерческий или иной интерес у реального инвестора, включая способность
самого предприятия "принять инвестиции" и умело ими распорядиться, то есть
таким образом, чтобы после реализации инвестиционного проекта получить
качественный (или количественный) скачек в области качества производимой
продукции, объемов производства, увеличения доли рынка, и т.д., что, в
конечном итоге, влияет на основной экономический показатель коммерческого
предприятия – чистую прибыль.
К одной из наиболее распространенных точек зрения относится
сопоставление
инвестиционной
привлекательности
с
целесообразностью
вложения средств в интересующее инвестора предприятие, которая зависит от
ряда факторов, характеризующих деятельность субъекта. Определение хотя и
корректное, но достаточно размытое, и не дает оснований рассуждать об оценке.
Более точно экономическая сущность инвестиционной привлекательности
дается в определении О. Казаковой и Л. Валинуровой. Они понимают под этим
термином
совокупность
объективных
признаков,
свойств,
средств
и
возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на
инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы любого
участника инвестиционного процесса.
Существуют иные точки зрения (в том числе Л. Гиляровской, В. Власовой
и Э. Крылова и других). Здесь под инвестиционной привлекательностью
понимается оценка эффективности использования собственного и заемного
капитала, анализ платежеспособности и ликвидности (аналогичное определение
— структура собственного и заемного капитала и его размещение между
19
различными видами имущества, а также эффективность их использования) [32,
c. 121-126].
Оценивая инвестиционную привлекательность с точки зрения дохода и
риска, можно утверждать, что это — наличие дохода (экономического эффекта)
от вложения средств при минимальном уровне риска.
Таким образом, становится очевидным, что вне зависимости от
используемого экспертом или аналитиком подхода к определению чаще всего
термин
"инвестиционная
привлекательность"
используют
для
оценки
целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора альтернативных
вариантов и определения эффективности размещения ресурсов.
Надо отметить, что определение инвестиционной привлекательности
направлено на формирование объективной целенаправленной информации для
принятия инвестиционного решения. Поэтому при подходе к ее оценке следует
различать термины "уровень экономического развития" и "инвестиционная
привлекательность". Если первый определяет уровень развития объекта, набор
экономических
показателей,
то
инвестиционная
привлекательность
характеризуется состоянием объекта, его дальнейшего развития, перспектив
доходности и роста.
Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной
привлекательности, зависит от многих условий, среди которых можно выделить
несколько
основных:
характер
деятельности
фирмы,
её
кредитная
и
коммерческая репутация и т.д. Цель оценки инвестиционной привлекательности
– не определение положения дел предприятия, а оценка риска возможного
вложения средств. Для решения этой задачи в практике инвестирования
существует
система
показателей,
с
помощью
которых
оценивается
инвестиционная привлекательность предприятия.
Оценка инвестиционной привлекательности предприятия играет для
хозяйствующего субъекта большую роль т.к. потенциальные инвесторы уделяют
инвестиционной привлекательности предприятия большое значение, изучая и
20
сравнивая показатели предприятия не за год, а минимум за 3-5 лет. Это дает
более полную картину работы предприятия. Также для правильной оценки
инвестиционной привлекательности инвесторы оценивают предприятие как
часть отрасли, а не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде,
сравнивая исследуемое предприятие с другими предприятиями в этой же
отрасли.
М.И. Баканов и А.Д. Шеремет отмечают, что важнейшим внутренним
фактором
инвестиционной
привлекательности
предприятия
является
финансовое состояние предприятия. Оно проявляется "в платежеспособности
предприятия, в способности вовремя удовлетворить платежные требования
поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными
договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и
служащим, вносить платежи в бюджет". Определяет конкурентоспособность
хозяйствующего субъекта и его потенциал в деловом сотрудничестве. Более
того, от финансового состояния зависят и рыночные показатели акций (курсовой
стоимости, ликвидности, объема сделок). От финансового состояния зависит
дивидендный
доход,
который
Дивидендная
политика,
получают
заключающаяся
собственники
в
оптимизации
организации.
пропорций
распределения чистой прибыли на потребляемую собственниками в виде
дивидендов
(для
корпоративной
организационно-правовой
формы
хозяйствующего субъекта) и капитализируемую части (нераспределенную
прибыль) с целью роста рыночной стоимости компании, является одной из
важнейших составных частей общей финансовой стратегии акционерного
общества.
Инвестиционную привлекательность условно можно разделить на
следующие группы:
- Высокая ИП. В организацию с такой степенью ИП стоит инвестировать
средства, это операции с высокой степенью доходности при умеренных рисках
или с низкой доходностью при низких рисках.
21
- Средняя ИП. В хозяйствующие субъекты с такой степенью ИП
(характеризующуюся определенным уровнем риска и доходности) выгодно
вкладывать средства, но прибыль от инвестиций будет не велика.
- Низкая ИП. Организации с таким соотношением риска и доходности,
которое не предполагает получение большой прибыли, но гарантирует возврат
вложенных средств.
- Абсолютно не привлекательный хозяйствующий субъект. В организации
с такой степенью инвестиционной привлекательности абсолютно не выгодно
инвестировать средства, так как такое вложение не только не принесет прибыли,
но и существует высокая вероятность невозврата вложенных средств.
В мировой и отечественной практике для определения инвестиционной
привлекательности предприятия используется методика определения состояния
предприятия по данным бухгалтерской финансовой отчетности, которая
включает в себя расчет группы показателей, выбор которых зависит от целей,
которые ставит перед собой инвестор [24, c. 255-261].
Подобного рода расчеты – сжатая форма финансового анализа, которая
позволяет инвестору оперативно определить целесообразность дальнейшего
рассмотрения того или иного предприятия как потенциального объекта
вложений. Однако такой анализ (также, как и подробный финансовый анализ)
позволяет оценить лишь текущее финансовое положение предприятия, но при
этом не отвечает на ряд крайне важных для инвестора вопросов.
Каковы факторы инвестиционной привлекательности предприятия?
Какова текущая рыночная стоимость предприятия?
Какова величина будущих денежных потоков от осуществляемых в
данный момент инвестиций?
Ответить на такие вопросы крайне непросто, это предполагает разработку
сложных комплексных методик. К примеру, оценивая факторы инвестиционной
привлекательности, инвестор должен обратить внимание на следующие
моменты:
22
уровень профессионализма команды менеджеров;
наличие или отсутствие уникальной концепции бизнеса, четкого
понимания стратегии развития компании, детального бизнес-плана;
наличие или отсутствие конкурентных преимуществ, т. е. потенциала для
лидерства на рынке;
наличие или отсутствие значительного потенциала для увеличения
доходов компании;
степень
финансовой
прозрачности,
соблюдение
принципов
корпоративного управления или стремление компании к прозрачности;
характеристика структуры собственности, обеспечивающей защиту
акционерного капитала;
наличие или отсутствие потенциала получения высоких доходов на
вложенный капитал.
И это лишь небольшая часть того, что необходимо выяснить. Чтобы
надежно и эффективно оценить инвестиционную привлекательность, перечень
факторов придется существенно расширить – он должен охватывать все сферы
деятельности предприятия.
Инвестиционная привлекательность предприятия включает в себя оценку
финансового состояния предприятия. Финансовое состояние – это совокупность
показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых
ресурсов.
Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным
направлением надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее
важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии
предприятия [26].
Наиболее эффективна в таких случаях экспертная оценка, но сегодня это –
явление нечастое. Между тем, именно она должна стать неотъемлемой частью
комплексной оценки инвестиционной привлекательности предприятия.
23
Ответы на два последних вопроса – о текущей рыночной стоимости и
будущих денежных потоках – получить достаточно сложно. Но необходимо,
поскольку именно текущая рыночная стоимость предприятия позволяет
охарактеризовать возможный потенциал его роста, а значит, и возможность
получения доходов в будущем.
1.3 Методика оценки экономического потенциала организации
В
современных
экономических
условиях
деятельность
каждого
хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга
участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в
результатах его функционирования. На основании доступной им отчетноучетной
информации
они
стремятся
оценить
финансовое
положение
предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ,
при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние
отношения анализируемого объекта, а затем по его результатам принять
обоснованные решения.
Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении
данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в
прошлом с целью оценки перспективы его развития. Таким образом, главной
задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности,
связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее.
Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места,
требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить
эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации.
Анализ
финансового
потенциала
предполагает
предварительную
подготовку информации: сквозная проверка данных, содержащихся в отчетном
24
периоде с помощью стыковок одних и тех же показателей по различным формам;
приведение данных отчетности к сопоставимому виду.
Основными
источниками
информации
для
анализа
финансового
потенциала предприятия служат:
бухгалтерский баланс (форма №1);
отчет о финансовых результатах (форма №2);
пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках (отчет
об изменениях капитала (форма №3); отчет о движении денежных средств
(форма №4); приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5); пояснительная
записка);
приказ об учетной политике предприятия;
нормативные законодательные акты по вопросам формирования и
использования финансовых ресурсов предприятия.
Анализ финансового потенциала позволяет учредителям и акционерам
выбрать основные направления активизации деятельности предприятия. Другим
участникам рыночных отношений анализ показателей финансового потенциала
позволяет выработать необходимую стратегию поведения, направленную на
минимизацию потерь и финансового риска от вложений в данное предприятие.
Главная цель анализа финансового потенциала предприятия:
своевременно
выявлять
и
устранять
недостатки
в
финансовой
деятельности предприятия;
находить
резервы
улучшении
финансового
состояния
и
платежеспособности предприятия.
Задачи анализа финансового потенциала предприятия:
дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их
использованию;
прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую
рентабельность;
25
рассмотреть возможность привлечения капитала, в объеме необходимом
для реализации эффективных инвестиционных проектов;
разрабатывать
конкретные
мероприятия,
направленные
на
более
эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового
состояния предприятия.
В настоящее время технологии, с помощью которых предприятие может
оценивать
свое
текущее
состояние
и
вырабатывать
эффективные
и
результативные стратегии будущего развития, претерпевают значительные
изменения.
В связи с этим резко встает вопрос о выборе инструментария анализа и
оценки потенциала предприятия, который позволит оперативно определять
внутренние возможности и слабости подчиненной хозяйственной единицы,
обнаруживать скрытые резервы в целях повышения эффективности ее
деятельности.
Анализ публикаций по проблеме оценки потенциала выявляет слабую её
проработку на уровне отдельной отрасли и, особенно, на уровне предприятия. В
некоторых публикациях лишь констатируется тот факт, что вопросы анализа и
оценки потенциала отдельных предприятий остались в стороне от внимания
исследователей.
Устойчивость финансового положения предприятия в значительной
степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых
ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе
функционирования предприятия и величина активов, и их структура
претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представления об
имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников,
а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и
горизонтального анализа отчетности.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной из
нескольких аналитических таблиц,
в которых абсолютные
показатели
26
дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень укрупнения
экономических показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся
базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет
анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать
их значения.
Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в
условиях инфляции.
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их
источников.
Можно выделить две
основные
черты,
обуславливающие
необходимость проведения вертикального анализа:
переход
к
относительным
показателям
позволяет
проводить
межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов
деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов
и другим объемным показателям;
относительные
показатели
в
определенной
степени
сглаживают
негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно
искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым
затруднять их сопоставление в динамике.
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга.
Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие
как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее
показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных
сопоставлениях, поскольку позволяют сравнить отчетность совершенно разных
по роду деятельности и объемам производства предприятия.
Фоминым П.А., Старовойтовым М.К. дается краткая характеристика
уровней финансового потенциала предприятия. Деятельность предприятия с
высоким уровнем ФПП прибыльна, имеет стабильное финансовое положение.
Деятельность предприятия со средним уровнем ФПП прибыльна, однако
финансовая стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней,
27
так и во внешней среде. Если предприятие финансово нестабильно, оно имеет
низкий уровень финансового потенциала. Для определения уровня финансового
потенциала предприятия предлагается провести экспресс-анализ основных
показателей,
характеризующих
ликвидность,
платежеспособность
и
финансовую устойчивость предприятия.
Учитывая
многообразие
финансовых
процессов,
множественность
финансовых показателей, различие в уровне их критических оценок,
складывающуюся степень их отклонений от фактических значений и
возникающие при этом сложности в оценке финансовой устойчивости
организации, авторами рекомендуется проводить интегральную рейтинговую
оценку ФПП, т.е. коэффициентный анализ, представленный в Таблице 1.
Таблица 1 – Рейтинговая оценка ФПП по финансовым показателям
Наименование показателя
Высокий
уровень ФПП
>0.5
<0.3
Коэффициент финансовой независимости
Коэффициент финансовой зависимости
(напряженности)
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
Коэффициент самофинансирования
Коэффициент общей ликвидности
Коэффициент срочной ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Рентабельность совокупных активов
Рентабельность собственного капитала
Эффективность использования активов для
производства продукции
Анализ,
оценивать,
как
имущественное
осуществленный
текущее,
и
так
финансовое
Средний
Низкий
уровень ФПП уровень ФПП
0.3-0.5
<0.3
0.3-0.5
>0.5
>0.1
0.05-0.1
<0.05
>1
>2.0
>0.8
>0.2
>0.1
>0.15
>1.6
0.5-1
1.0-2.0
0.4-0.8
0.1-0.2
0.05-0.1
0.1-0.15
1.0-1.6
<0.5
<1.0
<0.4
<0.1
<0.05
<0.1
<1.0
с
помощью
и
в
коэффициентов,
некоторой
положение
степени
организации,
позволяет
перспективное
возможные
и
целесообразные темпы ее развития с позиции их ресурсного обеспечения,
выявить доступные источники финансирования и определить возможность их
мобилизации, спрогнозировать положение на рынке капитала.
28
Подготовительный этап предполагает определение системы финансовых
показателей, по которым будет производиться анализ и оценка, а также
определение пороговых значений показателей с целью отнесения их к тому или
иному уровню ФПП.
Состав представленных показателей не является исчерпывающим,
поскольку полный анализ требует включения еще ряда дополнительных
показателей,
расширяющих
характеристики
финансового
потенциала
предприятия. Однако такое комплексное исследование не является задачей
настоящей работы, поэтому будет рассмотрена лишь часть показателей,
встречающихся в практике анализа.
В современных экономических условиях к числу основных задач любой
экономической организации относятся: максимизация прибыли, обеспечение
инвестиционной привлекательности, оптимизация структуры капитала и
обеспечение ее финансовой устойчивости и т. д. Оптимальность принимаемых
управленческих решений для реализации этих задач зависит от многих факторов,
в том числе и от качества проведения анализа. Поэтому некорректность
используемых методик проведения анализа может привести к нежелательным
для организации последствиям, поскольку станет основой для неверно принятых
управленческих решений.
Изучение литературы и нормативных документов по данному вопросу
показывает несовершенство существующей системы показателей анализа
финансового состояния бизнеса, так как обнаруживается наличие разночтений в
определении базы расчета по большинству показателей.
В связи с этим для эффективной оценки финансового потенциала
предприятия предлагается использовать уточненные формулы основных
показателей финансового анализа.
Коэффициент
финансовой
независимости
(автономии)
показывает
удельный вес источников собственных средств в общей величине итога баланса
организации. Этот показатель отражает степень независимости организации от
29
заемных источников и возможность использования привлеченных средства для
повышения эффективности хозяйственной деятельности.
Считается, что коэффициент автономии должен превышать 50%, т.е. чтобы
сумма собственных средств организации была больше половины всех средств,
которыми она располагает. Рост коэффициента автономии свидетельствует об
увеличении финансовой независимости и снижении вероятности финансовых
затруднений.
Риск инвестиций в организацию снижается по мере приближения
коэффициента автономии к нормативному значению, так как при этом
уменьшается риск невыполнения организациями своих долговых обязательств.
Однако без привлечения заемных средств выжить в условиях жесткой
конкурентной борьбы и инфляции практически невозможно.
Западная практика показала: организация, даже привлекая необходимые
для реализации своих проектов заемные источники, сохраняет устойчивое
финансовое положение, если коэффициент финансовой независимости лежит в
пределах 0,5-0,7. Более высокие значения свидетельствуют о нерациональном
распределении собственного и заемного капитала.
Коэффициент независимости (автономии) определяется по формуле:
,
(1)
где КФН - коэффициент финансовой независимости; СК – собственный капитал
предприятия; ВБ – валюта баланса.
Коэффициент
финансовой
зависимости
(напряженности)
–
противоположный коэффициент финансовой независимости. Рассчитывается с
целью определения зависимости предприятия от долгосрочных заемных
источников финансирования. Рассчитывается по формуле:
,
(2)
30
где Кфз – коэффициент финансовой зависимости; ЗК – заемный капитал предприятия;
ВБ – валюта баланса.
Увеличение коэффициента Кф.з. во времени свидетельствует о повышении
частицы заемных средств в финансировании предприятий, и наоборот. Если
Кф.з. = 1, предприятие не имеет займов. Показатель финансовой зависимости
используют в детерминированном факторном анализе, например в анализе
факторов рентабельности собственного капитала.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами –
доля свободных от обязательств активов, находящихся в мобильной форме
(коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) отражает
наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения
финансовой стабильности организации. Он показывает, какая часть текущей
деятельности финансируется за счет собственных источников предприятия.
Общая методика расчета может быть представлена как отношение
собственных оборотных средств (собственного капитала в обороте) к оборотным
активам.
Рекомендательная нижняя граница этого показателя – 10 %. Иными
словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными
средствами менее чем на 10 %, его текущее финансовое положение признается
неудовлетворительным.
,
(3)
где КО − коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; СОК –
собственный оборотный капитал; ОА – оборотные активы.
Коэффициент
самофинансирования
–
показывает,
какая
часть
деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая
за счет заемных. Величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая
часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), то это
31
может свидетельствовать об угрозе неплатежеспособности и нередко затрудняет
возможность получения кредита.
,
(4)
где Кф – коэффициент финансирования; СК – собственный капитал предприятия; ЗК –
заемный капитал предприятия.
Коэффициент общей ликвидности определяется
отношением всех
оборотных активов к текущим обязательствам предприятия:
,
(5)
где КОЛ – коэффициент общей ликвидности; ДС – денежные средства; КФВ –
краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; З – запасы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент срочной ликвидности – характеризует возможности
предприятия погасить краткосрочные обязательства при условии своевременных
расчетов с дебиторами. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается как
отношение
ликвидной
части
оборотных
средств
к
краткосрочным
обязательствам.
,
(6)
где КСР.Л. – коэффициент срочной ликвидности; ДС – денежные средства; КФВ –
краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; КО –
краткосрочные обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности – коэффициент абсолютной
ликвидности (норма денежных ресурсов) является наиболее жестким критерием
ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных
обязательств может быть при необходимости погашена немедленно или в
ближайшее время (на дату составления баланса);
32
Данный показатель рассчитывается как отношение величины наиболее
ликвидных активов (сумма денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений) к величине краткосрочных обязательств.
,
(7)
где КАЛ – коэффициент абсолютной ликвидности; ДС – денежные средства; КФВ –
краткосрочные финансовые вложения; КО – краткосрочные обязательства.
Рентабельность совокупных активов – является одним из ключевых
показателей эффективности деятельности организации. На рентабельность
активов, с одной стороны, влияет ценовая политика организации и сложившийся
уровень затрат на производство и реализацию продукции, а с другой стороны –
деловая активность организации, измеряемая оборачиваемостью активов.
Невысокая
величина
этого
показателя
отражает
неспособность
организации использовать свои денежные средства более эффективно. Для
организаций, не использующих кредитные ресурсы, рентабельность активов
совпадает с рентабельностью собственных средств, поскольку все активы
формируются за счет собственных ресурсов.
Рентабельность всех активов определяется отношением прибыли (убытка)
от продаж или прибыли (убытка) до налогообложения к средней стоимости
совокупных активов за расчетный период. Высокое значение данного показателя
свидетельствует о высоком качестве управления.
,
(8)
где РА – рентабельность совокупных активов;
– средняя стоимость совокупных
активов за расчетный период; БП – бухгалтерская прибыль (убыток) от продаж до
налогообложения.
Рентабельность
собственного
капитала
–
характеризует
качество
использования собственного капитала. Она показывает, какую прибыль
получает предприятие с каждого рубля собственных средств. Рост его
свидетельствует об эффективности финансового менеджмента в организации.
33
Считается, что динамика рентабельности собственного капитала оказывает
влияние на уровень котировки акций.
При
расчете
данного
показателя
следует
использовать
среднее
хронологическое значение собственного капитала, рассчитанное как среднее
арифметическое от значений на начало и конец расчетного периода.
,
(9)
где РСК – рентабельность собственного капитала; ЧП – чистая прибыль;
стоимость собственного капитала за расчетный период.
– средняя
Эффективность использования активов для производства продукции –
эффективность
использования
активов
для
производства
продукции
определяется отношением выручки от продажи основной продукции к валюте
бухгалтерского баланса и показывает, сколько предприятие получает выручки от
продажи основной продукции с каждого рубля использованных активов.
Данный показатель рассчитывается по формуле (10):
,
(10)
где ВР – выручка (нетто) от реализации, товаров, продукции, работ, услуг за минусом
налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей;
ВБ – валюта баланса.
На следующем этапе оценки финансового потенциала предприятия
сопоставляются полученные значения основных финансовых показателей его
хозяйственной деятельности со шкалой, характеризующей уровни ФПП по
финансовым коэффициентам, и заносятся в таблицу. Если соединить
отмеченные позиции единой линией, то получается кривая ФПП по финансовым
показателям.
Итоговую оценку уровня ФПП по финансовым показателям рекомендуется
проводить экспертным путем.
34
35
2 АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ АО
«ТРАНСМАШ»
2.1 Общая характеристика предприятия АО «Трансмаш»
Транспортное машиностроение России за последние десять лет стала
одной из динамично растущих отраслей. Этому способствовали благоприятная
рыночная конъюнктура и наличие свободных мощностей на начальном этапе
указанного временного отрезка.
Машиностроение относится к числу крупных базовых отраслей. В отрасли
сосредоточено около 20% основных фондов промышленности страны.
Особенностью
устаревание
российского машиностроения является моральное
производственных
технологий,
вследствие
чего
снижается
конкурентоспособность отечественной продукции на мировом рынке.
В 1971 году в небольшом городке Белёве Тульской области началось
масштабное строительство тормозного завода всесоюзного значения. Однако изза несвоевременного финансирования строительство шло медленно, и только в
1974 году завод выпустил первые детали электроизделий и тормозных приборов
для оснащения грузового подвижного состава железных дорог. Именно этот год
считается годом рождения завода.
Время шло, завод строился и развивался. В 1984 году с конвейера цеха
сошла первая опытная партия тормозных цилиндров.
В 1992 году на базе белёвского «Завода машин и приборов для
железнодорожного транспорта» было организовано акционерное общество
«Трансмаш» (АО «Трансмаш»).
Дальнейшие годы были крайне трудными для предприятия. Спад
производства
железнодорожного
транспорта,
сокращение
объёма
грузоперевозок, кризис неплатежей – всё это негативно отразилось на
жизнедеятельности АО «Трансмаш». В этот период перед руководством
предприятия встали вопросы: как выжить в таких условиях? как использовать
все знания, чтобы предприятие продолжало стабильно работать?
36
Поиски велись по разным направлениям. В результате в «лихие» 90-е годы,
используя имеющееся оборудование, мы начали выполнять заказы предприятий,
изготавливающих огнетушители. Поставляли корпуса в Беларусь (ООО
«Факел»), в Торжок (ОАО «Пожтехника»). Потом силами своей инженерной
службы разработали конструкции порошковых огнетушителей и начали их
производство. В условиях жесточайшей конкуренции АО «Трансмаш» не только
вышло на рынок пожарной техники, но и сумело уверенно занять на нём свою
нишу.
На сегодняшний день наша основная продукция используется на грузовом
подвижном составе РЖД, это тормозные цилиндры 002. Они поставляются на
ОАО
«Азовмаш»
(Мариуполь),
ОАО
«КВЗ»
(Кременчуг),
ОАО
«Днепровагонмаш» (Днепродзержинск), ОАО «БМЗ» (Брянск), ОАО «Завод
металлоконструкций»,
ОАО
«АЗТМ»
(Армавир)
и
многие
другие.
Взаимоотношения с этими предприятиями строятся на основе уважения и
удовлетворения
пожеланий
потребителя.
Продукция
АО
«Трансмаш»
соответствует всем требованиям эксплуатации на территории РФ и стран СНГ.
Система менеджмента качества АО «Трансмаш» в отношении разработки,
производства, поставок цилиндров тормозных 002, цилиндров тормозных 008,
огнетушителей порошковых, огнетушителей углекислотных, баллонов высокого
давления, комплектующих деталей тормозного оборудования для подвижного
состава железнодорожного транспорта сертифицирована на соответствие
стандарту ИСО 9001:2008 (ГОСТ Р ИСО 9001-2008).
Работая изначально в тесном сотрудничестве с Московским тормозным
заводом, оба предприятия продолжают эту традицию. В настоящее время
реализуется «Программа перспективного развития объединенного производства
тормозного оборудования АО «МТЗ ТРАНСМАШ» и АО «Трансмаш» на 20122015
годы».
Программа
разработана
совместно
специалистами
наших
предприятий, ее положения предусматривают перевод некоторых производств с
ОАО «МТЗ ТРАНСМАШ» на площади АО "Трансмаш", высвобождая площади
37
в Москве для организации опытных инновационных разработок и отработки
новых конструкций и технологий. Это позволит более эффективно организовать
логистические схемы, провести специализацию и расширить производственные
возможности предприятий. Данная программа вошла в перечень региональных
инвестиционных
программ,
ее
исполнение
находится
под
контролем
администрации Тульской области. АО «Трансмаш» в своем производстве
использует разработки СКБТ ОАО «МТЗ ТРАНСМАШ».
Компания из года в год улучшает технико-экономические показатели
своей работы. В 2016 году «Трансмаш» выпустил товарной продукции на сумму
более 70 млрд. руб., в сопоставимых ценах – это более 106,4 % в сравнении с
предыдущим годом. Выручка от реализации продукции и услуг достигла 70,9
млрд. руб., что на 7,8 млрд. рублей больше взятых обязательств. Получена
прибыль от продаж 7,4 млрд. руб.
Из-за общего спада мирового спроса на многие виды продукции
машиностроения экспортные продажи АО "Трансмаш" в 2017 году сократились
на 35% по отношению к 2016 году. Среднегодовой темп прироста реализации на
экспорт за последние 5 лет составил 8,7%, в то время как в 2016 году этот
показатель составлял 27%.
Таким образом, по сумме экспортной реализации АО «Трансмаш» удалось
выйти на уровень 2015 года. Это хороший результат, учитывая то, что спрос и
мировые цены на продукцию упали в конце 2016 и в начале 2017 года до
исторически низких отметок за последние 5 лет, т.е. до уровня 2013 года.
АО «Трансмаш» осуществляет масштабную инвестиционную программу,
обусловленную стратегией предприятия, которая заключается в:
становлении предприятия крупным игроком на рынках России и СНГ в
области
производства
и
продаж
широкого
спектра
вагоностроения;
повышение конкурентоспособности продукции;
запасных
частей
38
освоение новых и развитие существующих внешних и внутренних рынков
сбыта;
выполнение всех социальных обязательств.
Предприятию необходима технологическая модернизация производств
средних и высших переделов для увеличения конкурентоспособности на
мировом рынке.
Кроме того, компания осуществляет детальную проработку вариантов
дальнейшего развития – на период до 2018-2019 годов, в основу которого
положено создание новых литейных цехов, цеха по переработке сырья.
Выработанная в компании стратегия развития предприятия, наличие
высококвалифицированных кадров и мощной производственной базы являются
гарантией дальнейшей успешной работы АО «Трансмаш».
Для финансирования программы капитальных вложений АО «Трансмаш»
использует собственную прибыль, а также заемные средства. Акционерным
обществом привлекаются средства Российских финансовых институтов, в том
числе долгосрочные кредиты под гарантии. Программа стратегического
развития АО «Трансмаш» предусматривает выход компании на качественно
иной уровень, обеспечивающий глубокую переработку сырья и получение
продуктов с высокой добавленной стоимостью.
Выбранный путь позволит закрепить позиции акционерного общества на
освоенных сегментах российского и зарубежного товарных рынков, повысить
конкурентоспособность выпускаемой продукции и, соответственно, уровень
доходов работников и акционеров предприятия, увеличить величину налоговых
отчислений в бюджеты всех уровней, что повлечет за собой возрастание вклада
компании в развитие города Белёва, экономики Тульской области и Российской
Федерации.
Благодаря
эффективному бизнес-планированию
в 2017
году
АО
«Трансмаш» удалось не только успешно реализовать антикризисную программу,
но и упрочить свои конкурентные позиции и закрепить ранее достигнутые
39
успехи.
Компания
продолжила
успешно
реализовывать
основные
стратегические проекты, а также модернизацию и наращивание мощностей
производства.
Активная сбытовая политика, наращивание выпуска всех основных видов
продукции стали гарантией стабильного развития, надежной базой для
дальнейшего роста капитализации компании.
В 2017 году выпущено товарной продукции на сумму 57,3 млрд. руб., что
ниже уровня прошлого года на 12,8 млрд. руб. В сопоставимых ценах рост
выпуска товарной продукции к уровню 201608 года составил 100,6%.
Реализовано продукции и услуг на сумму 60,3 млрд. руб.
Объемы производства по итогам года остались на докризисном уровне.
Этот
факт
явился
следствием
реализации
программы
антикризисных
мероприятий, активной работе с основными потребителями, а также постоянным
усилиям по улучшению качества выпускаемой продукции.
Таблица 2 – Технико-экономические показатели деятельности АО
«Трансмаш» за 2015-2017 гг.
Наименование
Ед. 2015 2016 2017
изм. год
год
год
Выпуск товарной продукции
млн.р. 55192,1 70092,8 57 291,6
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг млн.р. 58726,1 70978,0 60 262,1
в том числе экспорт
млн.р. 28633,1 37102,4 30976,6
Прибыль от продаж
млн.р. 7029,2 7495,6 2893,1
Затраты на 1 руб. реализованной продукции
коп. 87,92 89,42 95,19
Прибыль до налогообложения
млн.р. 5616,5 2756,7 699,0
Расходы на содержание объектов соц. сферы
млн.р. 748,7 541,2 579,8
Численность ППП
чел. 18 955 17 989 16 807
Среднемесячная зарплата ППП
руб. 20 290 23 126 22 529
Из приведенных в Таблице 2 данных можно сделать следующие выводы:
рост объема товарной продукции объясняется проводимой модернизацией
производственных мощностей и вводов в эксплуатацию новых производств; рост
объема и реализации продукции, а также увеличение среднемесячной заработной
платы па протяжении всего периода имеет стабильный характер; доля
40
экспортируемой продукции немного превышает 50% объема производства
продукции; резкое уменьшение численности работников в 2016, вероятно,
вызвано внутренними реорганизационными процессами – выделением из
состава АО отдельных подразделений и образованием новых дочерних
предприятий.
2.2 Анализ имущественного положения предприятия АО «Трансмаш»
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной
степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие
активы вложен капитал и какой доход они приносят.
Активы отражают в стоимостном денежном выражении все имеющиеся у
фирмы материальные, нематериальные и денежные ценности и имущественные
права с точки зрения их состава и размещения или инвестирования.
Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового
состояния предприятия. Баланс позволяет определить общую стоимость
имущества предприятия, стоимость иммобилизованных и мобильных средств,
величину собственных и заемных средств предприятия и др.
В процессе функционирования предприятия величина активов и пассивов,
и их структура претерпевают постоянные изменения.
Исходя, из этого, в процессе анализа должны быть, выявлены изменения в
составе имущества предприятия и источниках их формирования, установлены
взаимоотношения между показателями, дана им оценка.
Наиболее общее представление об имевших место качественных
изменениях в структуре средств, а также динамике этих изменений можно
получить с помощью вертикального и горизонтального анализа баланса.
41
Проведение горизонтального анализа позволяет сопоставить между собой
величины конкретных статей баланса в абсолютном и относительном выражении
за рассматриваемый период и определить их изменение за этот период.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или
нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые
показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).
Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в
условиях инфляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при
межхозяйственных сравнениях.
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные
и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный
период, дать оценку этим изменениям.
Анализ проводится по данным бухгалтерского баланса за 2015-2017 годы
(приложения А, Б, В). Результаты горизонтального анализа баланса АО
«Трансмаш» за 2015-2017 годы приведены в Таблице 3.
Таблица 3 – Горизонтальный анализ баланса АО «Трансмаш»
Актив
Годы
2015
Абсолют.
отклонения
2016
2017
гр.4гр.5гр.3
гр.4
1.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
220
165
-33
-55
Нематериальные
253
активы
Основные средства 23 229 792
Незавершенное
5 493 505
строительство
Доходные вложения в материальные
ценности
Долгосрочные
6 892 057
финансовые
вложения
Отложенные
109 577
налоговые активы
Прочие
внеоборотные
активы
Относит.
отклонения
гр.4/гр3 гр.5/гр4
86,96%
75,00%
32 599 646 32 372 908 9369854 -226738 140,34%
2 195 962 1 718 222 -477740 39,97%
3297543
-
99,30%
78,24%
6 833 435 7 616 707
-58622 783 272 99,15%
111,46%
133 727
132 617
24150
99,17%
716 447
838 779
716 447 122332 -
-1110
122,04%
-
117,07%
42
ИТОГО по разделу I 35 725 184
Запасы
5 896 204
в том числе:
сырье, материалы и 3 392 442
другие аналогичные
ценности
животные на
26
выращивании и
откорме
затраты в
1 790 845
незавершенном
производстве
готовая продукция и 50 001
товары для
перепродажи
товары
154
отгруженные
расходы будущих 662 736
периодов
прочие запасы и
затраты
Налог на
855 232
добавленную
стоимость по
приобретенным
ценностям
Дебиторская
128 182
задолженность
(платежи по
которой ожидаются
более чем через 12
месяцев после
отчетной даты)
в том числе
128 182
покупатели и
заказчики
Дебиторская
7 610 079
задолженность
(платежи по
которой ожидаются
в течение 12
месяцев после
отчетной даты)
в том числе
2 338 517
покупатели и
заказчики
Краткосрочные
168 915
финансовые
вложения
42 479 437 42 679 398 6754253 199961 118,91%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
5 059 593 5 561 065 -836611 501472 85,81%
100,47%
109,91%
2 921 943 3 330 083
-470499 408140 86,13%
113,97%
26
0
-
-
-26
100,00%
1 971 441 2 163 435
180596 191994 110,08%
109,74%
2 587
1 125
-47414 -1462
43,49%
39 853
-
39699
123 743
66 422
-538993 -57321 18,67%
53,68%
-
-
-
-
479 191
669 439
-376041 190248 56,03%
139,70%
132 349
392 422
4167
260073 103,25%
296,51%
132 349
279 491
4167
147142 103,25%
211,18%
5,17%
-39 853 25878,57% -
-
-
7 432 566 5 151 303
-177513 97,67%
2281263
69,31%
2 867 989 3 226 672
529472 358683 122,64%
112,51%
1 092 922 367 167
924007 -725755 647,02%
33,59%
43
Денежные средства
Прочие оборотные
активы
ИТОГО по разделу
II
БАЛАНС
188 178
-
575 903
-
2 258 126
-
387725 1682223 306,04%
-
14 846 790
14 772 524 14 399 522 -74266 -373002 99,50%
97,48%
50 571 974
57 251 961 57 078 920 6679987 -173041 113,21%
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
1 830 240 1 830 240 0
0
100,00%
-
99,70%
Уставный капитал 1 830 240
Собственные акции, выкупленные у
акционеров
Добавочный
10 228 345 10 186 355 10 165 778 -41 990 -20 577
капитал
Резервный капитал 112 445
112 445
112 445
0
0
в том числе:
резервы,
образованные в
соответствии с
законодательством
резервы,
112 445
112 445
112 445
0
0
образованные в
соответствии с
учредительными
документами
Нераспределенная 16 068 930 16 334 491 16 769 922 265 561 435 431
прибыль
(непокрытый
убыток)
ИТОГО по разделу 28 239 960 28 463 531 28 878 385 223 571 414 854
III
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
10 967 559 18 194 249 9 125 657 7 226 -9 068
690
592
Отложенные
811 860
892 372
1 048 320 80 512 155 948
налоговые
обязательства
Прочие
764 911
764 911
0
долгосрочные
обязательства
ИТОГО по разделу 11 779 419 19 851 532 10 840 060 8 072 -9 011
IV
113
472
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
2 772 173
1 067 099 6 977 885 -1 705 5 910
074
786
Кредиторская
6 821 239
7 258 022 9 758 866 436 783 2 500
задолженность
844
в том числе:
поставщики и
4 321 914
5 372 749 6 658 531 1 050 1 285
подрядчики
835
782
392,10%
-
100,00%
-
99,59%
99,80%
100,00%
100,00%
-
-
100,00%
100,00%
101,65%
102,67%
100,79%
101,46%
165,89%
50,16%
109,92%
117,48%
-
100,00%
168,53%
54,61%
38,49%
653,91%
106,40%
134,46%
124,31%
123,93%
44
задолженность
перед персоналом
организации
задолженность
перед
государственными
внебюджетными
фондами
задолженность по
налогам и сборам
прочие кредиторы
294 065
205 122
240 777
-88 943 35 655 69,75%
117,38%
61 924
37 051
45 952
-24 873 8 901
124,02%
156 301
217 051
280 394
60 750 63 343 138,87%
129,18%
1 987 035
1 426 049 2 533 212
177,64%
Задолженность
перед участниками
(учредителями) по
выплате доходов
Доходы будущих
периодов
Резервы
предстоящих
расходов
Прочие
краткосрочные
обязательства
ИТОГО по разделу
V
БАЛАНС
678 325
545 631
461 852
-560
986
-132
694
39 136
34 492
29 950
-4 644 -4 542 88,13%
86,83%
-
-
-
-
-
-
241 722
31 654
131 922
-210
068
100 268 13,10%
416,76%
10 552 595
8 936 898 17 360 475 -1 615
697
57 251 961 57 078 920 6 679
987
8 423
577
-173
041
84,69%
194,26%
113,21%
99,70%
50 571 974
59,83%
1 107 71,77%
163
-83 779 80,44%
-
84,65%
Как видно из Таблицы 3 на АО «Трансмаш» произошло увеличение общего
итога баланса за 2016 год на 13,21%.Внеоборотные активы возросли на 6 754 253
(18,91%). В том числе это было вызвано увеличением основных средств на сумму
9 369 854 тыс. руб. или 40,34%. Оборотные активы возросли на 13,21% (6 679
987 тыс. руб.). в их числе выросла доля денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений. Капитал и резервы остались практически неизменными
(увеличение на 0,79%). Долгосрочные обязательства возросли на 8 072113
(68,53%). Краткосрочные обязательства сократились на 1 615 697 (15,31%). За
2017 год баланс уменьшился на величину 173 041 тыс. руб., что составляет 0,3%.
Объем вне оборотных активов практически не изменился (увеличение на 0,47%).
Оборонные активы сократились на 373 002 тыс. руб. (2,52%). Капитал и резервы
увеличились на 1,46%. За 2017 год значительно сократились долгосрочные
45
обязательства на 9 011 472 тыс. руб. (45,39%) главным образом за счет займов и
кредитов (сокращение на 49,84%). Почти в два раза увеличились краткосрочные
обязательства на 8 423 577 тыс. руб. (94,26%). Большое значение для оценки
финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и
пассива баланса, который дает представление финансового отчета в виде
относительных показателей. Цель вертикального анализа заключается в расчете
удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений.
Вертикальный анализ показывает структуру средств и источников предприятия,
и выявляет динамику их изменения за анализируемый период. Можно выделить
две основные черты, обуславливающие необходимость и целесообразность
проведения вертикального анализа:
переход к относительным показателям позволяет проводить сравнения
финансового
потенциала
и
результатов
деятельности
предприятия,
различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным
показателям;
относительные
показатели
в
определенной
степени
сглаживают
негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно
искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым
затруднять их сопоставление в динамике.
Поэтому возникает потребность дополнения данных горизонтального
анализа показателями, рассчитанными в ходе проведения вертикального
анализа. Результаты вертикального баланса представлены в Таблице 4.
Таблица 4 – Вертикальный анализ баланса АО «Трансмаш»
Показатели
2015 г.
в%к
2016 г.
в%к
итогу
итогу
1.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
253
0,00% 220
0,00%
Основные средства
23 229 792 45,93% 32 599 646 56,94%
Незавершенное строительство 5 493 505 10,86% 2 195 962 3,84%
Доходные вложения в
материальные ценности
Долгосрочные финансовые
6 892 057 13,63% 6 833 435 11,94%
вложения
2017г.
в % к итогу
165
32 372 908
1 718 222
-
0,00%
56,72%
3,01%
-
7 616 707
13,34%
46
Отложенные налоговые
109 577
0,22% 133 727
0,23%
активы
Прочие внеоборотные активы 716 447
1,25%
ИТОГО по разделу I
35 725 184 70,64% 42 479 437 74,20%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
5 896 204 11,66% 5 059 593 8,84%
в том числе:
0,00%
0,00%
сырье, материалы и другие
3 392 442 6,71% 2 921 943 5,10%
аналогичные ценности
животные на выращивании и 26
0,00% 26
0,00%
откорме
затраты в незавершенном
1 790 845 3,54% 1 971 441 3,44%
производстве
готовая продукция и товары 50 001
0,10% 2 587
0,00%
для перепродажи
товары отгруженные
154
0,00% 39 853
0,07%
расходы будущих периодов
662 736
1,31% 123 743
0,22%
прочие запасы и затраты
Налог на добавленную
855 232
1,69% 479 191
0,84%
стоимость по приобретенным
ценностям
Дебиторская задолженность 128 182
0,25% 132 349
0,23%
(платежи по которой
ожидаются более чем через 12
месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и
128 182
0,25% 132 349
0,23%
заказчики
Дебиторская задолженность 7 610 079 15,05% 7 432 566 12,98%
(платежи по которой
ожидаются в течение 12
месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и
2 338 517 4,62% 2 867 989 5,01%
заказчики
Краткосрочные финансовые 168 915
0,33% 1 092 922 1,91%
вложения
Денежные средства
188 178
0,37% 575 903
1,01%
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II
14 846 790 29,36% 14 772 524 25,80%
БАЛАНС
50 571 974 100,00% 57 251 961 100,00%
Пассив
2015
в%к
2016
в%к
итогу
итогу
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
1 830 240 3,62% 1 830 240 3,20%
Собственные акции,
выкупленные у акционеров
Добавочный капитал
10 228 345 20,23% 10 186 355 17,79%
Резервный капитал
112 445
0,22% 112 445
0,20%
в том числе:
резервы, образованные в
соответствии с
законодательством
резервы, образованные в
112 445
0,22% 112 445
0,20%
соответствии с
учредительными документами
132 617
0,23%
838 779
42 679 398
1,47%
74,77%
5 561 065
9,74%
3 330 083
5,83%
-
-
2 163 435
3,79%
1 125
0,00%
66 422
669 439
0,12%
1,17%
392 422
0,69%
279 491
0,49%
5 151 303
9,02%
3 226 672
5,65%
367 167
0,64%
2 258 126
14 399 522
57 078 920
2017
3,96%
25,23%
100,00%
в % к итогу
1 830 240
-
3,21%
-
10 165 778
112 445
17,81%
0,20%
-
-
112 445
0,20%
47
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
ИТОГО по разделу III
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Отложенные налоговые
обязательства
Прочие долгосрочные
обязательства
ИТОГО по разделу IV
16 068 930 31,77% 16 334 491 28,53% 16 769 922
29,38%
28 239 960 55,84% 28 463 531 49,72% 28 878 385
50,59%
10 967 559 21,69% 18 194 249 31,78% 9 125 657
811 860
1,61% 892 372
1,56% 1 048 320
15,99%
1,84%
-
764 911
1,34%
10 840 060
18,99%
6 977 885
9 758 866
12,22%
17,10%
6 658 531
240 777
11,67%
0,42%
45 952
0,08%
280 394
0,49%
2 533 212
461 852
4,44%
0,81%
29 950
131 922
0,05%
0,23%
17 360 475
57 078 920
30,41%
100,00%
-
764 911
1,34%
11 779 419 23,29% 19 851 532 34,67%
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
2 772 173 5,48% 1 067 099 1,86%
Кредиторская задолженность 6 821 239 13,49% 7 258 022 12,68%
в том числе:
поставщики и подрядчики
4 321 914 8,55% 5 372 749 9,38%
задолженность перед
294 065
0,58% 205 122
0,36%
персоналом организации
задолженность перед
61 924
0,12% 37 051
0,06%
государственными
внебюджетными фондами
задолженность по налогам и 156 301
0,31% 217 051
0,38%
сборам
прочие кредиторы
1 987 035 3,93% 1 426 049 2,49%
Задолженность перед
678 325
1,34% 545 631
0,95%
участниками (учредителями)
по выплате доходов
Доходы будущих периодов
39 136
0,08% 34 492
0,06%
Резервы предстоящих расходов Прочие краткосрочные
241 722
0,48% 31 654
0,06%
обязательства
ИТОГО по разделу V
10 552 595 20,87% 8 936 898 15,61%
БАЛАНС
50 571 974 100,00% 57 251 961 100,00%
По результатам вертикального анализа можно сказать, что на протяжении
анализируемого периода структура активов предприятия незначительно
изменилась. В 2015 году доля внеоборотных активов составляла – 70,64%, в 2016
году – 74,20 %, в 2017 году – 74,77%. Значительную долю баланса предприятия
составляют вне оборотные активы в основном за счет основных средств. Это
является спецификой машиностроительного предприятия. Доля оборотных
активов а 2015 году – 29,36%, в 2016 году – 25,80%, в 2017 году – 25,33%. Доля
оборотных активов из года в год немного снижалась и составляет более четверти
баланса. Большую долю в оборотных активах занимают запасы и дебиторская
задолженность. Доля денежных средств небольшая и лишь в 2017 году возросла
48
до 3,96% от баланса, а дебиторская задолженность снизилась, что является
положительным моментом (Рисунок 1).
2015
2016
2017
Рисунок 1 – Структура активов баланса АО «Трансмаш» за 2015-2017гг.
В структуре пассива произошли более значительные изменения. Доля
капиталов и резервов в составе баланса составила в 2015 году – 55,84%, в 2016
году – 49,72%, в 2017 году – 50,59%. Это составляет большую величину. Доля
долгосрочных обязательств в 2015 году – 23,29%, в 2016 году – 34,67%, в 2017
году – 18,99%. Их доля достаточно высока, но критическая. Доля краткосрочных
займов в 2015 году – 20,87%, в 2016 году – 15,61%, в 2017 году – 30,41%.
Негативным
моментом
может
быть
увеличение
доли
краткосрочных
обязательств к концу 2017 года (Рисунок 2).
2015
2016
2017
Рисунок 2 – Структура пассивов баланса АО «Трансмаш» за 2015-2017 гг.
Обобщая выше рассмотренную главу можно сказать, что на данном
предприятии за 2017 год финансовый потенциал предприятия изменился
незначительно. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала,
необходимо
проанализировать
данное
предприятие
на
ликвидность,
49
платёжеспособность, рентабельность и выяснить сможет ли предприятие
погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков
погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств
и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности,
требующей немедленного погашения.
Таким образом, анализ финансовой отчетности является, по сути,
предварительным анализом финансового состояния предприятия, позволяющим
судить о его финансовом потенциале и характере использования финансовых
ресурсов.
2.3 Оценка относительных показателей экономического потенциала
предприятия АО «Трансмаш»
Рассмотрим методику оценки финансового потенциала предприятия,
предложенной П.А. Фоминым, М. К. Старовойтовым.
Авторами
дается
краткая
характеристика
уровней
финансового
потенциала предприятия. Деятельность предприятия с высоким уровнем ФПП
прибыльна,
имеет
стабильное
финансовое
положение.
Деятельность
предприятия со средним уровнем ФПП прибыльна, однако финансовая
стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во
внешней среде. Если предприятие финансово нестабильно, оно имеет низкий
уровень финансового потенциала.
Для определения уровня ФПП предлагается провести экспресс-анализ
основных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и
финансовую устойчивость предприятия, а также определение пороговых
значений показателей (Таблица 5) с целью отнесения их к тому или иному
уровню ФПП.
50
Таблица 5 – Рейтинговая оценка ФПП по финансовым показателям
Наименование показателя
Коэффициент финансовой независимости
Коэффициент финансовой зависимости
(напряженности)
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
Коэффициент самофинансирования
Коэффициент общей ликвидности
Коэффициент срочной ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Рентабельность совокупных активов
Рентабельность собственного капитала
Эффективность использования активов для
производства продукции
Высокий
Средний
Низкий
уровень ФПП уровень ФПП уровень ФПП
>0.5
0.3-0.5
<0.3
<0.3
0.3-0.5
>0.5
>0.1
0.05-0.1
<0.05
>1
>2.0
>0.8
>0.2
>0.1
>0.15
>1.6
0.5-1
1.0-2.0
0.4-0.8
0.1-0.2
0.05-0.1
0.1-0.15
1.0-1.6
<0.5
<1.0
<0.4
<0.1
<0.05
<0.1
<1.0
Расчет финансовых показателей:
Коэффициент финансовой независимости:
Кфнз2015= 28 239 960 / 50 571 974 = 0,5584;
Кфнз2016 = 29 036 761 / 57 676 462 = 0,5034;
Кфнз2017 = 28 878 385 / 57 078 920 = 0,5059.
В 2007 году коэффициент финансовой независимости составляет 55,84%,
в 2008 году коэффициент финансовой независимости находился на минимально
допустимом высоком уровне и составлял 50,34%, в 2017 году значение
незначительно увеличилось и стало составлять 50,59%. Половина имущества
предприятия формируется за счет собственного капитала. Риск для кредиторов
будет минимальным, т.к. реализовав половину имущества, сформированного за
счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые
обязательства. Коэффициент финансовой зависимости:
Кфз2015 = (10 552 595 + 11 779 419) /50 571 974 = 0,4416;
Кфз2016 = (14 863 010 + 13 776 691) / 57 676 462 = 0,4966;
Кфз2017 = (17 360 475 + 10 840 060) / 57 078 920 = 0,4941.
Рассчитывается с целью определения зависимости предприятия от
долгосрочных заемных источников финансирования. Доля заемных средств с
51
2015 года незначительно увеличилось с 44,16% до 49,66% в 2016 году, 49,41% в 2017 году. В целом эти величины говорят о том, что предприятие зависит от
заемных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
Косос2015= (28 239 960 – 35 725 184) / 14 846 790 = -0,5142;
Косос2016= (29 036 761 – 42 457 149) / 15 219 313 = -0,8818;
Косос2017= (28 878 385 – 42 679 398) / 4 399 522 = -0,9584.
Показывает, какая часть текущей деятельности финансируется за счет
собственных источников предприятия. Значения собственных оборотных
средств являются отрицательными значениями. Это значит, что предприятие
испытывает недостаток собственных оборотных средств.
Коэффициент самофинансирования:
Ксф2015 = 28 239 960 / (10 552 595 + 11 779 419) = 1,2646;
Ксф2016 = 29 036 761 / (13 776 691 + 14 863 010) = 1,0139;
Ксф2017 = 28 878 385 / (10 840 060 + 17 360 475) = 1,0240.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает,
сколько собственного капитала приходится на 1 рубль заемного капитала,
вложенного в активы. На анализируемом предприятии на 1 руб. заемного
капитала приходится в 2015 году – 1,2646 руб., в 2016 года – 1,0139 руб., в 2017
году – 1,0240 руб. Это высокие показатели.
Коэффициент текущей ликвидности:
Ктл2015 = (188 178+168 915+7 610 079+5 896 204) /10 552 595 = 1,3137;
Ктл2016 = (575 903+1 092 922+7 432 566+5 506 382) / 14 863 010 = 0,9828;
Ктл2017 = (2 258 126+367 167+5 151 303+5 561 065) / 17 360 475 = 0,7683.
Коэффициент позволяет установить, в какой кратности оборотные активы
покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина этого
показателя, тем выше вероятность погашения обязательств за счет имеющихся
активов.
52
Коэффициент в 2015 году находился на среднем уровне – 1,3137, в 2008 и
2017 годах снизился до низкого уровня – 0,9828 и 0,7683. Краткосрочные
обязательства предприятия в 2016-2017 годах превышают его оборотные активы,
а, следовательно, предприятие не способно погасить свою краткосрочную
задолженность за счет имеющихся оборотных средств полностью и в срок.
Коэффициент срочной ликвидности:
Ксл2015= (188 178 + 168 915 + 7 610 079) / 10 552 595 = 0,7550;
Ксл2016= (575 903 + 1 092 922 + 7 432 566) / 14 863 010 = 0,6124;
Ксл2017= (2 258 126 + 367 167 + 5 151 303) / 17 360 475 = 0,4479.
Коэффициент срочной ликвидности показывает какая часть текущих
обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и
ожидаемых финансовых поступлений. Коэффициенты срочной ликвидности в
2015-2017 годах находится на среднем уровне: 75,50%, 61,24% и 44,79%
соответственно. Это говорит о средней способности предприятие погасить
краткосрочную задолженность за счет имеющихся денежных средств в короткий
период.
Коэффициент абсолютной ликвидности:
Кал2015 = (188 178 + 168 915) / 10 552 595 = 0,0338;
Кал2016 = (575 903 + 1 092 922) / 14 863 010 = 0,1123;
Кал2017 = (2 258 126 + 367 167) / 17 360 475 = 0,1512.
На анализируемом предприятии данный показатель в 2015 году составляет
низкое значение, что говорит о низкой возможности предприятия погасить
краткосрочную задолженность в ближайшее время за счет наиболее ликвидных
активов. В 2016-2017 годах значения коэффициента абсолютной ликвидности
увеличилось до средних значений.
Рентабельность совокупных активов:
Ра2015= 5 616 480 / 50 571 974 = 0,1111;
Ра2016= 2 756 726 / 57 676 462 = 0,0478;
Ра2017 = 699 042 / 57 078 920 = 0,0122.
53
Высокая величина этого показателя отражает способность организации
использовать свои денежные средства более эффективно. На анализируемом
предприятии рентабельность всех активов в 2015 году находилась на высоком
уровне, в 2016-2017 годах рентабельность совокупных активов значительно
снизилась и находится
на
низком
уровне
рейтинговой оценки.
Это
свидетельствует о том, что предприятие неэффективно использует свои
денежные средства. Причиной этому может произошедший финансовый кризис
2016-17 гг. и резкое снижение цен на нефтехимическую продукцию в 2017 году.
Рентабельность собственного капитала:
Рск2015 = 4 096 383 / 28 239 960 = 0,1451;
Рск2016 = 1 763 778 / 29 036 761 = 0,0607;
Рск2017 = 424 322 / 28 878 385 = 0,0147.
В 2015 году значение коэффициента составило 14,51%, что соответствует
среднему уровню. В 2016 году рентабельность собственного капитала снизилась
до 6,07%, в 2017 году – 1,47% до низких уровней. Это показывает, какую
прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств.
Эффективность использования активов для производства продукции:
Эа2015 = 58 726 102 / 50 571 974 = 1,1612;
Эа2016 = 70 978 021 / 57 676 462 = 1,2306;
Эа2017 = 60 262 138 / 57 078 920 = 1,0558.
Данный показатель в 2007 году находится на высоком уровне. Это говорит
о хорошей отдаче от одного рубля вложенного актива, т. е. в 2015 году с 1 рубля
вложенных активов предприятие получило 1,1612 рубля, в 2016 году – 1,2306
рубля, в 2017 – 1,0558 рубля
Сопоставляя полученные значения основных финансовых показателей его
хозяйственной деятельности со шкалой можно охарактеризовать уровни ФПП по
финансовым коэффициентам (Таблица 6).
Таблица 6 – Характеристика уровней финансового потенциала
Уровень
ФПП
Краткая характеристика
54
Высокий
уровень
Средний
уровень
Низкий
уровень
Деятельность предприятия прибыльна. Финансовое положение стабильное.
Деятельность предприятия прибыльна, однако финансовая стабильность во
многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде.
Предприятие финансово нестабильно.
Выделяют три уровня финансового потенциала предприятия: высокий,
средний и низкий.
Оценка ФПП проводится по данным финансовой отчетности за 2015-2017
года. Результаты расчета значений финансовых показателей АО «Трансмаш»
представлены в Таблице 7.
Таблица 7 – Результаты расчета финансовых показателей,
характеризующих финансовый потенциал АО «Трансмаш»
Наименование показателя
Значение показателя
2015 г. 2016г. 2017 г.
Коэффициент финансовой независимости
0,5584 0,5034 0,5059
Коэффициент финансовой зависимости
0,4416 0,4966 0,4941
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,5142 0,8818 0,9584
Коэффициент самофинансирования
1,2646 1,0139 1,0240
Коэффициент общей ликвидности
1,3137 0,9828 0,7683
Коэффициент срочной ликвидности
0,7550 0,6124 0,4479
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,0338 0,1123 0,1512
Рентабельность совокупных активов
0,1111 0,0478 0,0122
Рентабельность собственного капитала
0,1451 0,0607 0,0147
Эффективность использования активов для производства продукции 1,1612 1,2306 1,0558
Далее
необходимо
сопоставить
полученные
значения
основных
финансовых показателей хозяйственной деятельности АО «Трансмаш» со
шкалой, характеризующей уровень финансового потенциала предприятия.
После расчета основных финансовых коэффициентов и определения их
пороговых значений необходимо построить кривую финансового потенциала
предприятия по данным показателям за каждый рассматриваемый период и
определенный уровень ФПП.
На основе полученных данных построим кривые ФПП по финансовым
показателям.
55
Таблица 8 – Кривые ФПП АО «Трансмаш»
По данным Таблиц 7, 8 можно сказать в 2015-2017 годах финансовое
положение АО «Трансмаш» стабильно, деятельность предприятия прибыльна,
резких изменений в показателях не наблюдается. Более половины из
анализируемых 10 коэффициентов находится на высоком и среднем уровне.
Таким образом,
АО
«Трансмаш» обладает средним финансовым
потенциалом, т.к. у предприятия имеется собственный капитал, достаточный для
выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости, имеются
возможности для привлечения капитала, но рентабельности активов находится
на низком уровне.
Предприятие
характеризуется
устойчивой
платежной
готовностью,
достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами и
эффективным их использованием с хозяйственной целесообразностью, четкой
организацией расчетов, наличием устойчивой финансовой базы. Финансовое
положение предприятия может ухудшится в случае неэффективного размещения
средств, их иммобилизации, просроченной задолженности перед бюджетом,
56
поставщиками, банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой
базой, связанной с неблагоприятными тенденциями в производстве. Поэтому
необходимо эффективно управлять финансами, что обеспечит прозрачность
текущего и будущего финансового состояния. На момент проведения анализа,
баланс предприятия является ликвидным, так как соотношения групп активов и
пассивов отвечают условиям ликвидности.
57
3 НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО
ПОТЕНЦИАЛА И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ АО «ТРАНСМАШ»
3.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия АО
«Трансмаш»
Возможность обеспечения реализации наиболее эффективных форм
вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала
предприятия, зависит от инвестиционной привлекательности предприятия.
Для оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия
необходимо выявить:
достигнутый
уровень
эффективности
использования
имущества
предприятия и рентабельности продукции, а также соответствие этого уровня их
нормативным значениям;
степень финансовой устойчивости предприятия и соответствие этого
уровня нормативным значениям;
платежеспособность предприятия и ликвидность его баланса, а также
соответствие показателей платежеспособности и ликвидности баланса их
нормативным значениям;
качество продукции, ее конкурентоспособность, технико-экономический
уровень производства и способность предприятия к саморазвитию на базе
инновационной стратегии.
Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной
привлекательности, зависит от многих условий, однако для корпорации можно
выделить несколько наиболее значимых:
кредитная и коммерческая репутация корпорации;
характер деятельности и степень диверсификации корпорации;
сумма предоставляемых ресурсов;
форма и степень участия инвестора в деятельности корпорации;
направление использования получаемых ресурсов.
58
Цель оценки инвестиционной привлекательности – не определить
положение дел внутри предприятия, а оценить риск возможного вложения
средств. Для решения этой цели в практике кредитора всегда существует система
принципов,
с
помощью
которых
оценивается
инвестиционная
привлекательность предприятия.
В связи с вышесказанным, общий порядок оценки инвестиционной
привлекательности можно изобразить в виде принципиальной схемы (рисунок
3), предложенной доктором экономических наук, академиком Академии
инвестиций и экономики строительства Абрамовым С.И.
На первом этапе, независимо от характера предстоящей кредитной сделки,
заемщик идентифицируется. Идентификация позволяет четко определить
характер деятельности заемщика (коммерческая фирма, банк, частное лицо) и
наметить
примерный
набор
показателей
для
оценки
инвестиционной
привлекательности.
На втором этапе оценивается кредитная история заемщика и его
коммерческая репутация. Кредитная история – это финансовая "биография"
корпорации, характеризующая ее предыдущие взаимоотношения с кредиторами
или инвесторами. При изучении кредитной истории, основное внимание
уделяется репутации предыдущих кредиторов. Если предыдущими кредиторами
были солидные банки, активно действующие на кредитном рынке, либо крупные
институциональные инвесторы, своевременно получающие дивиденды, это
говорит в пользу корпорации. Если кредитором являлся преимущественно один
банк, это может насторожить и потребует дополнительной информации.
Зачастую, при оценке кредитной репутации у кредитора или инвестора
складывается определенное мнение о корпорации как потенциальном объекте
вложения средств.
Формальные
показатели
рассчитываются
на
основании
данных
финансовой отчетности заемщика. Неформальные показатели могут быть
оценены только экспертами, они не имеют формул для расчета и четкого набора
59
исходных данных. Комплексная оценка финансовой отчетности представляет
собой структурный анализ деятельности заемщика. Оценка коммерческой
репутации – это комплексное экспертное заключение, которое является своего
рода рекомендацией о продолжении сотрудничества с заемщиком.
Рисунок 3 – Схема оценки инвестиционной привлекательности
предприятия
Таким образом, после идентификации заемщика и определения набора
формальных
и
неформальных
показателей
кредитор
переходит
к
непосредственному расчету и получению экспертного заключения.
Согласно предложенной схеме инвестиционную привлекательность
предприятия можно определить, как систему экономических отношений между
субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и
поддержания его рыночной конкурентоспособности. Данные отношения
определяются
совокупностью
деятельности предприятия.
показателей
оценки
различных
аспектов
60
Из приведенной схемы оценки видно, что формальные показатели можно
оценить, воспользовавшись выше предложенной методикой оценки ФПП по
финансовым показателям. Таким образом, определение инвестиционной
привлекательности предприятия для оценки ФПП сводится к оценке
коммерческой репутации предприятия. Данный вид оценки также включает в
себя подготовительный и расчетный этапы.
На подготовительном этапе предлагается разработать систему оценки
коэффициента коммерческой репутации предприятия (ККРП), который будет
представлять собой комплексный показатель функциональной зависимости
между
аспектами
и
направленностью
управленческой
деятельности
и
определяться экспертным путем. Коэффициент коммерческой репутации
предприятия определяется следующим образом:
(11)
где ККРПчаст – частные коэффициенты коммерческой репутации предприятия; n –
количество рассматриваемых частных коэффициентов коммерческой репутации
предприятия.
Инвестиционная привлекательность АО «Трансмаш» характеризуется
также безупречной кредитной историей компании. В пользу компании говорит и
то, что предыдущими кредиторами были солидные банки, активно действующие
на кредитном рынке. Достаточно назвать такие имена, как «Сбербанк», «ВТБ24»,
и др. Получение кредитов у таких кредиторов предполагало соответствие
жестким стандартам и требованиям, предъявляемым к заемщикам со стороны
банков. АО «Трансмаш» успешно прошел испытания, и не было ни одного
прецедента, дающего возможность упрекнуть его в невыполнении обязательств
в срок и в полном объеме.
Сегодня кредитная история АО «Трансмаш» – это одно из его наиболее
ценных достояний, позволяющее иметь высокий кредитный рейтинг и при
необходимости пользоваться финансовыми ресурсами известных кредитных
61
организаций, причем с длительными сроками заимствований и относительно
низкими процентными ставками.
Стоит
отметить,
что
достаточно
высокая
инвестиционная
привлекательность АО «Трансмаш» не появилась сама по себе. Это результат
долгого, кропотливого и упорного труда всей компании по созданию своей
кредитной и коммерческой репутации в новых для нее рыночных условиях.
Таким образом, рассматриваемое предприятие можно отнести к категории
с высоким уровнем инвестиционной привлекательности.
3.2 Направления роста экономической деятельности предприятия АО
«Трансмаш»
В
условиях
продолжающегося
усиления
конкуренции
между
предприятиями всё большее значение приобретают практические подходы к
управлению финансовым потенциалом. При этом указанное направление
менеджмента является базовым по отношению к таким элементам как
управление качеством, разработка и продвижение новых ассортиментных групп
и т.д.
Финансовый
потенциал
можно
охарактеризовать
как
отношения,
возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного
финансового результата при условии:
возможности привлечения
капитала,
в объеме
необходимом
для
реализации эффективных инвестиционных проектов;
наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий
ликвидности и финансовой устойчивости;
рентабельности вложенного капитала;
наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей
прозрачность текущего и будущего финансового состояния.
62
В
рамках
происходящей
сегодня
на
многих
предприятиях
реструктуризации, принципиально важны анализ финансовых потоков, поиск
выгодных
источников
финансового
финансирования
равновесия
дебиторской
и
и
инвестирования,
кредиторской
обеспечение
задолженности,
эффективная налоговая и учетная политика. Исходя из этого, стратегию по
управлению финансовым потенциалом предприятия следует рассматривать как
комплекс мер по управлению финансовыми ресурсами предприятия с целью
получения
экономической
выгоды
и
беспрерывной
жизнедеятельности
предприятия.
Механизм формирования стратегии управления финансовым потенциалом
предприятия можно разделить на ряд этапов:
анализ и выделение из целей предприятия, приоритетов при формировании
стратегии управления финансовым потенциалом;
разработка конкретных целей базирующихся на: анализе и прогнозе
финансово-экономического состояния внешней среды; анализе внутренней
среды предприятия; выявлении сильных и слабых сторон, в частности, сильными
сторонами являются: стабильный прирост объема продаж и прибыльности,
дополнительный
денежный
поток;
слабыми
сторонами
–
снижение
рентабельности, отрицательный денежный поток возможностей – улучшение
структуры расходов; угрозы – потеря капитала, инвестированного в дочерние
предприятия, признаки общеэкономической депрессии;
адаптация к внешней среде;
определение
основных
направлений
формирования,
накопления,
распределения ресурсов, и поиск новых источников финансирования;
формирование элементов стратегии управления финансовым потенциалом
(планирование и контроль финансовых потоков и ресурсов, организационноправовое оформление, выбор финансовых инструментов, анализ и оценка
финансовых
рисков,
формирование
предприятия, налоговое планирование);
программы
жизнедеятельности
63
разработка стратегии управления финансовым потенциалом в конкретных
финансовых программных документах и стратегических планах;
реализация стратегии управления финансовым потенциалом;
анализ и контроль стратегии управления финансовым потенциалом;
использование результатов анализа для конкретизации стратегических
направлений развития предприятия.
Формирование
стратегии
управления
финансовым
потенциалом
предприятия включает следующие составляющие:
стратегическое и тактическое планирование;
организационно-правовое оформление финансовых потоков;
контроллинг в управлении финансово-экономической деятельностью;
выбор эффективных финансовых инструментов;
управление финансовыми рисками;
налоговое планирование;
использование инвестиционных решений;
диагностика и прогнозирование финансового потенциала предприятия.
Все отмеченные выше элементы стратегии управления финансовым
потенциалом
предприятия
определяют
конкурентоспособность
любого
предприятия. Достижение именно этой цели и должна обеспечить в перспективе
система управления предприятием.
Системообразующим фактором в стратегии управления финансовым
потенциалом предприятия является эффективное использование инструментов
финансового рынка, главной функцией которых является обеспечение движения
денежных потоков от одних хозяйствующих субъектов к другим. В частности,
финансовый менеджмент должен при планировании финансовых потоков
использовать весь доступный инструментарий, в том числе ориентацию на
внутренние и внешние заёмные источники финансирования.
Основной
целью
управления
финансовым
потенциалом
является
оптимизация финансовых потоков с целью максимального увеличения
64
положительного финансового результата. Для этого предприятие должно
разрабатывать
и
эффективно
применять
соответствующие
стратегии
финансирования.
В наиболее общем виде под стратегией по управлению финансовым
потенциалом предприятия следует понимать комплекс мер по управлению
финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта с целью получения
экономической выгоды и обеспечения непрерывного производственного
процесса.
По существу, стратегию управления финансовым потенциалом следует
определять, как систему целей и перспективных действий на основе создания и
реализации подходов и инструментов финансового менеджмента. Данная
система представляет собой совокупность планов получения, накопления и
распределения финансовых ресурсов.
Практически любое направление бизнеса в наше время характеризуется
высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения
лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые
технологии,
расширять
сферы
деятельности.
В
подобных
условиях
периодически наступает момент, когда руководство компании понимает, что
дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение
инвестиций в компанию дает ей дополнительные конкурентные преимущества и
зачастую является мощнейшим средством роста.
Если предприятие нуждается в привлечении инвестиций, руководство
должно сформировать четкую программу мероприятий по повышению
инвестиционной привлекательности.
В то же время для уже «состоявшихся» предприятий заемное
финансирование
более
привлекательно,
поскольку
оно
не
размывает
акционерный капитал. Вместе с тем, в ряде случаев (например, диверсификация
бизнеса, построение вертикально интегрированных структур) может приводить
к необходимости создания новых организаций (юридических лиц) в рамках
65
образующегося
холдинга,
в
том
числе
–
на
принципах
проектного
финансирования.
Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является
повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом
любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном
управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее
деятельности.
В этой связи одной из главных задач, стоящих перед предприятиями,
является эффективное управление процессом формирования, использования и
прогнозирования потребности во внутренних источниках финансовых ресурсов.
К внутренним источникам формирования собственных финансовых
ресурсов относится чистая прибыль предприятия, формирующая часть его
собственных финансовых ресурсов и обеспечивающая прирост собственного
капитала и, соответственно, рост стоимости предприятия.
Несмотря на то, что величина начисляемой амортизации по своей не
является
составляющей
реального
денежного
потока
корпоративных
образований, она играет определенную роль в формировании внутренних
источников собственных финансовых ресурсов через экономию по налогу на
прибыль (а при использовании лизинговых инструментов – финансовый и
возвратный лизинг – и налога на имущество).
Превышение собственного капитала над величиной нефинансовых активов
является положительным отклонением от точки равновесия. Соответственно,
при этом финансовые активы больше заемного капитала, следовательно –
организация
платежеспособна.
Противоположное
отклонение
от
точки
равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным
капиталом является отрицательным. Финансовые активы при этом меньше
обязательств, принятых данным предприятием перед институциональными
инвесторами и другими кредиторами, т.е. меньше всей величины заемного
капитала.
66
В настоящее время предприятие имеет два основных собственных
источника пополнения своих инвестиционных ресурсов – средства фонда
накопления и амортизационные отчисления. Однако ввиду незначительности
последних предприятия не могут в большинстве случаев самостоятельно
финансировать свои инвестиционные потребности, что явно свидетельствует о
низком уровне их инвестиционного потенциала. Поэтому в настоящее время для
предприятий главной является проблема привлечения инвесторов со стороны,
т.е.
привлечение
заемных
средств
с
целью
финансирования
своих
инвестиционных потребностей в дополнение к собственным инвестиционным
ресурсам, что, несомненно будет вносить соответствующие коррективы в
управление инвестициями на каждом конкретном предприятии. Однако для
привлечения средств инвесторов со стороны необходимо рассмотреть вопрос о
критериях привлекательности предприятия-реципиента для инвесторов.
В настоящее время предприятия имеют следующие варианты привлечения
средств инвесторов со стороны:
привлечение денежных средств инвесторов на условиях долевого
финансирования с последующим закреплением доли прибыли за инвестором
после реализации инвестиционного проекта;
залог части уставного капитала в виде акций, имеющих право голоса, в
обеспечение возврата заемных (привлеченных) денежных средств;
дополнительная
эмиссия
акций,
облигаций
под
конкретный
инвестиционный проект.
Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей
инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям
инвесторов). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:
разработка долгосрочной стратегии развития;
бизнес-планирование;
юридическая
экспертиза
и
приведение
документов в соответствие с законодательством;
правоустанавливающих
67
создание кредитной истории;
проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).
Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию
для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение
анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот
анализ позволяет:
определить сильные стороны деятельности компании;
определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том
числе с точки зрения инвестора;
разработать
рекомендации
для
развития
конкурентоспособности,
повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной
привлекательности.
Таким образом, управление финансовым потенциалом предприятия
неразрывно связано с утвержденными стратегическими целями хозяйствующего
субъекта, доступом на рынки капитала и качеством действующей системы
менеджмента. Но необходимо учитывать, что все инструменты финансового
рынка динамичны постоянно развиваются, поэтому перед всеми предприятиями
одной из важнейших задач является своевременное отслеживание тенденций
развития финансового рынка и своевременное принятие на вооружение
экономически выгодных стратегий.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В рамках нашего исследования было раскрыто финансового потенциала и
инвестиционной привлекательности предприятия, рассмотрена методика оценки
68
финансового потенциала предприятия. Даны рекомендации по направлению
улучшения деятельности предприятия.
В данной работе под финансовым потенциалом подразумевается
способность
предприятия
достигать
поставленные
перед
ним
цели
максимизации финансовых результатов деятельности, эффективно оперируя и
используя имеющиеся у него финансовые ресурсы.
Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации)
понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности,
выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его
развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов. Проведя
рейтинговую оценку инвестиционной привлекательности предприятия можно
сказать, что предприятие достаточно привлекательно для инвесторов, поскольку
некоторые показатели находятся на уровне удовлетворительном уровне.
В
качестве
объекта
исследования
было
взято
предприятие
АО
«Трансмаш». В данной дипломной работе была проведена оценка финансового
потенциала АО «Трансмаш» за 2015 – 2017 годы. Анализ проводился на основе
бухгалтерской отчетности за тот же период.
Цель данной оценки заключалась в том, чтобы на основе данных
финансовой отчетности рассмотреть финансовое состояние предприятия в
аспекте его финансового потенциала и инвестиционной привлекательности.
Финансовый
готовностью,
средствами
потенциал
достаточной
и
характеризуется
обеспеченностью
эффективным
их
устойчивой
собственными
использованием
с
платежной
оборотными
хозяйственной
целесообразностью, четкой организацией расчетов, наличием устойчивой
финансовой
базы.
Финансовое
положение
предприятия
может
быть
напряженным в случае неэффективного размещения средств, их иммобилизации,
просроченной задолженности перед
бюджетом,
поставщиками,
банком,
недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанной с
неблагоприятными
тенденциями
в
производстве.
Основой
стабильного
69
положения
предприятия
использования
является
такое
финансовых ресурсов,
состояние
которое
распределения
обеспечит
и
беспрерывное
финансовое равновесие денежных потоков и развитие предприятия в условиях
допустимого уровня риска.
Необходимость определения финансового потенциала на уровне каждого
предприятия является исходной ступенью в разработке любых программ и
прогнозов развития. Только на основе оценки текущего состояния всех
элементов финансового потенциала и их динамики можно строить стратегию его
эффективного использования.
Основными
источниками
информации
для
анализа
финансового
потенциала предприятия служат: бухгалтерский баланс (форма №1); отчет о
финансовых результатах (форма №2); пояснения к бухгалтерскому балансу и
отчету о доходах и расходах.
Анализ ФПП начинают с чтения отчетности, проводят анализ динамики
относительных и абсолютных показателей, делают вывод о наметившихся
тенденциях развития – позитивных или негативных; выявляют пики и спады, как
объект
дальнейшего
анализа.
Далее
проводят
анализ
финансовых
коэффициентов, который является главным и наиболее информативным
разделом анализа. На завершающем этапе определяют уровень финансового
потенциала путем сравнения полученных значений финансовых показателей с
их пороговыми значениями.
Главной задачей управления финансовым потенциалом предприятия
является оптимизация финансовых потоков с целью максимального увеличения
положительного финансового результата. Для этого предприятие должно иметь
правильно составленный финансовый план или прогноз своей деятельности.
Прогнозирование
формирование
системы
финансового
финансовых
потенциала
возможностей
предприятия
и
выбор
–
это
наиболее
эффективных путей их оптимизации. В рамках финансового прогнозирования
70
разрабатывается общая концепция финансового развития и финансовая
политика предприятия по отдельным аспектам деятельности.
Возможность обеспечения реализации наиболее эффективных форм
вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала
предприятия, зависит от инвестиционной привлекательности предприятия.
Инвестиционная
привлекательность
–
экономическая
категория,
характеризующаяся эффективностью использования имущества предприятия,
его
платежеспособностью,
устойчивостью
финансового
состояния,
его
способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала,
технико-экономического
уровня
производства,
качества
и
конкурентоспособности продукции.
Таким образом, анализируемому предприятию АО «Трансмаш» можно
присвоить средний уровень ФПП по расчетным показателям – деятельность
предприятия прибыльна, финансовое положение стабильно.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.
Алексеева, А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности / А.И. Алексеева. - M.: Финансы и статистика. 2012. – 529 с.
71
2.
Баканов, М.И. Теория экономического анализа /М.И. Баканов. - М.:
«Дашков и К», 2011. - 562 с.
3.
Бариленко, В.И. Актуальные проблемы аналитического обеспечения
управленческих решений / В.И.Бириленко. - М.: Финансовый университет, 2012.
- 136 с.
4.
Бариленко,
В.И.
Анализ хозяйственной
деятельности
/
В.И.Бириленко. - М.: «Омега-Л», 2012. - 414 с.
5.
Берзон, Н.И.
Финансовый
менеджмент
/
Н.И.Берзон.
-
М.:
«Академия», 2013. - 336 с.
6.
Бибнев, М.В. Сбалансированная система финансовых показателей /
М.В.Бибнев // Финансы. - 2014. - №10.- С. 73 – 75.
7.
Бланк, И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия /
И.А.Бланк. - К.: Ника – Центр, 2013. – 496 с.
8.
Бородина, Е.И. Анализ финансовой отчетности / Е.И.Бородина. - М.:
«Омега-Л», 2013. - 451 с.
9.
Вердикова,
А.Н.
Платежеспособность
–
основа
финансовой
устойчивости предприятия /А.Н.Вердикова // Аудит и финансовый анализ.- 2013.
- №4. - С. 92-100.
10.
Гиляровская, Л.Т., Ендовицкая A.B. Анализ и оценка финансовой
устойчивости коммерческих организаций / Л.Т. Гиляровская. М.:ЮНИТИ ДАНА, 2014. - 159 с.
11.
Гражданский кодекс РФ: [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.consultant.ru/popular/gkrf1/ - Дата доступа: 10.10.2017.
12.
Грачев,
А.В.
Методы
динамической
оценки
финансовой
устойчивости предприятия / А.В.Грачев // Аудит и финансовый анализ. - 2013. №5. - С. 140-148.
13.
Грачев, А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка
и управление в рыночной экономике / А.В.Грачев. – М.: «Дело и Сервис», 2013.
- 544 с.
72
14.
Грачев,
А.В.
Экспресс-анализ
финансовой
устойчивости
предприятия /А.В.Грачев. – М.: Мосиздатинвест, 2013. - 264 с.
15.
Демина,
А.В.
Оценка
платежеспособности
предприятия
//
Финансовая экономика / А.В.Демина. - 2013. - №6. - С. 9-16.
16.
Дыбаль, С.В. Финансовый анализ / С.В.Дыбаль.- СПб.: Издательский
дом «Бизнес-пресса», 2012. - 148 с.
17.
Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчетности / О.В.Ефимова. - М.:
«Омега-Л», 2012. - 408 с.
18.
Жулега,
И.А.
Методология
анализа
финансового
состояния
предприятия / И.А.Жулега. - СПб.: ГУАП, 2011. – 235 с.
19.
Запорожский,
А.
И.
Резервы
повышения
эффективности
производства / А.И.Запорожский // Корпоративные финансы. - 2014. - № 1. - С.
78-110.
20.
Земина,
А.В.
Моделирование
финансовой
устойчивости
предприятия / А.В.Земина // Финансовый менеджмент. - 2013. - №5. - С. 3-19.
21.
Канке, А.А.,
Анализ
финансово-хозяйственной
деятельности
предприятия / А.А.Канке. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 280 с.
22.
Карпова, Т.П. Управленческий учет/ Т.П.Карпова. -М.: ЮНИТИ,
2013. - 350 с.
23.
Леонова, Е.А. Практический способ обеспечения финансовой
устойчивости предприятия / Е.А.Леонова //Корпоративные финансы. - 2015. - №
3. - С. 53-57.
24.
Лисин, П.П. Организация и управление финансовой устойчивостью.
Роль финансового директора на предприятии / П.П.Лисин // Финансовый
менеджмент. - 2016. -№1. - С. 60-80.
25.
Лузганова, П.А. Оценка достаточности собственных платежных
средств на основе бухгалтерского баланса предприятия / П.А.Лузганова//
Финансовая экономика. - 2015. - №4. - С. 18-28.
73
26.
Лытнев, О.А. Основы финансового менеджмента /О.А.Лытнев. - М.:
ИНФРА-М, 2012. - 336 с.
27.
Налоговый кодекс Российской Федерации: [Электронный ресурс]. -
Режим доступа: http://ivo.garant.ru/SESSION/ PILOT/main.htm. - Дата доступа:
21.10.2017.
28.
Нестеров, А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и
методы оценки / А.В.Нестеров. – М.: «Дело и Сервис», 2014. – 400 с.
29.
Павленков М.И. Управляем предприятием: [Электронный ресурс]. -
Режим доступа: http://consulting.1c.ru/journal-article.jsp?id=162. - Дата доступа:
03.11.2017.
30.
Подъяблонская, Л.М.
Финансовая
устойчивость
и
оценка
несостоятельности предприятий / Л.М. Подъяблонская // Финансы. - 2013. - №12.
- С. 18-22.
31.
Положенцева, А.И. Финансы организаций (предприятий) / А.И.
положенцева. - М.: КНОРУС, 2013. - 208 с.
32.
Поршнева, А.Г. Управление организацией / А.Г.Поршнева. - М.:
ИНФРА-М, 2013. - 279 с.
33.
Пястолов, С.М. Экономический анализ деятельности предприятия /
С.М.Пястолов. – М.: Академический Проект, 2012. – 576 с.
34.
Ракитина,
теоретические
М.В.
аспекты:
Финансовая
[Электронный
устойчивость
ресурс].
-
организации:
Режим
доступа:
http://jurnal.org/articles/2015/ekon5.html. - Дата доступа: 22.10.2017.
35.
Родионова,
В.Н.,
Организация
производства
и
управление
предприятием / В.Н. Родионова. - М.: РИОР, 2014. - 374 с.
36.
Роматов,
Е.
Оценка
платежеспособности
предприятия:
[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rezultat.rt.ru/archive/06/002. Дата доступа: 21.10.2017.
37.
Рудак, Н.А. Анализ хозяйственной деятельности / Н.А.Рудак. – М.:
Высш. шк., 2013. - 398 с.
74
38.
Руди, Л. А., Глущенко, М. Е. Анализ и диагностика финансово-
хозяйственной деятельности предприятий / Л.А.Руди. - Омск: ОГИС, 2012. - 101
с.
39.
Санин, А.Г.
Проблемы
финансового
положения
фирмы
в
современных условиях /А.Г.Санин // Финансы. - 2015. - №3. - С.5-8.
40.
Сергеев, И.В., Веретенникова,
И.И.
Экономика
организаций
(предприятий) / И.В.Сергеев. - М.: ТК Велби, Проспект, 2014. - 560 с.
41.
Стоянов, Е.А.
Экспертная
диагностика
и
аудит
финансово-
хозяйственного положения предприятия / Е.А. Стоянов , Е.С. Стоянова //
Вопросы экономики. - 2015. - №4. - С.14-17.
42.
Табурчак, П.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности / П.П. Табурчак. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2014. - 352 с.
43.
Трунев, В.В.
Основы финансовой устойчивости предприятия
/В.В.Трунев // Финансовый менеджмент. - 2016. - №4. - С. 15-34.
44.
Туринов, Л.А. Многофакторная модель управления финансовой
устойчивостью предприятия / Л.А. Туринов // Финансовая экономика. - 2015. №5. - С. 5-13.
45.
Финансовая устойчивость предприятия и расчет ее коэффициентов:
[Электронный
ресурс].
Режим
-
доступа:
http://www.finansy.asia/articles/koefficienty-finansovoy-ustoychivosti-chtobybiznes-byl-uspeshnym. - Дата доступа: 07.11.2017.
46.
Хромых,
Н.А.
Аналитические
показатели
финансирования
оборотных активов организации: [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.1-fin.ru/?id=634. - Дата доступа: 07.11.2017.
47.
Чечевицына, Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности /
Л.Н. Чечевицына. - Ростов н / Д: Феникс, 2013. - 378 с.
48.
Чуев, И.И. Экономика предприятия / И.И.Чуев, И.Н.Чечевицына. -М:
Феникс, 2012. - 416 с.
75
49.
Экономический словарь: [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://economslov.ru/article_4947.html. – Дата доступа: 02.11.2017.
50.
Hilgnefeldt, I. Die Einordnung der Logistik in die organisation stuktúr
industrieller Unternehnungen / I.Hilgnefeldt. - 2013. -№ 13. - Р. 41-56.
51.
Sullivan, J. Japanese Management Philosophies: From the Vacuous to the
Brilliant / J. Sullivan // California Management Review. -2014. -№2. -Р. 66-87.
52.
Tnurow, L. Jnwestment in Human Capital: [Еlectronic resource]. - Аccess
mode: http://www.technologyevaluation.com. - Date of mode: 18.11.2017.
76
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа