close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

"Семь решений" "ZAICF", январь 2006 г.

код для вставкиСкачать
Zimmerman Adams International Ltd
Как мы помогаем вам выбрать правильную
Стратегию привлечения средств:
Программа «СЕМЬ РЕШЕНИЙ»
Январь 2006
Zimmerman Adams International Limited
Registered in England and Wales No. 5136014; Registered Office: One Threadneedle Street, London EC2R 8AW
Authorised and regulated by the Financial Services Authority
MEMBER OF THE LONDON STOCK EXCHANGE
Содержание
 Понимание проблемы Клиента
– Обширный и комплексный рынок
– Трудности традиционного подхода
– Программа“Семь Решений”
– Правильный выбор
 Методика
– Как мы работаем
– Результаты
 Преимущество ZAI : мы предоставляем
ориентированный на клиента,
разносторонний сервис инвестиционных
услуг
2
Понимание Проблемы клиента:
Обширный и Комплексный Рынок
Капитала
 Рынки капитала очень обширные, постоянно
меняющиеся и часто вводящие в заблуждение.
 В итоге, нахождение подходящего рынка
капитала
или
вида
корпоративного
финансирования
может
превратиться
в
глобальную
задачу.
Следующие
слайды
иллюстрируют различные рынки акционерного
капитала, их размеры и комплексность.
 Кроме
того,
поиск
дополнительного
финансирования
это
непривычная
задача,
поэтому многие исполнительные и финансовые
директора нуждаются в помощи специалиста.
3
Акционерный Капитал:
Euronext против LSE (2003 г.)
Euronext
Капитализация (€ млрд)
1,646
Компаний на рынке
1,392
Новых компаний на рынке
24
Итого привлечено капитала
(€млрд)
0.43
LSE
4,850
2,692
201
24.8
4
Котируемый на бирже акционерный капитал:
Лондонская фондовая биржа (2006г.)
Млн. фунтов стерлингов
По состоянию на май 2006 г.
Стоимость акционерного капитала
(фондового рынка)
Общее количество компаний,
зарегистрированных на бирже
Оборачиваемость акционерного
капитала (январь 06 - май 06)
Основной список
AIM
Всего
Великобритания
Международный
1,787,700
2,256,700
74,199
4,118,599
1,326
325
1,528
3,179
1,462,761
28,634
2,910,168
1,418,773
ЛФБ
Новый привлеченный акционерный
капитал, 2006г.
2,407
2,681
4,410
9,497
Дополнительный привлеченный
акционерный капитал, 2006г.
3,294
662
2,876
6,831
Всего привлеченный капитал,
2006г.
5,701
3,342
7,286
16,329
Источник: Статистические данные, Лондонская фондовая биржа и AIM
Европейский Частный Капитал и
ВК Рынок: Привлеченный Капитал
Согласно данным Ассоциации Частного Капитала Европы и Венчурного Капитала
Всего привлеченных инвестиций посредством
Европейского частного капитала
48,023
50,000
40,012
(in € millions)
40,000
30,000
27,533
25,401
27,020
20,000
10,000
0
1999
2000
2001
2002
2003
6
Частный Капитал Европы и ВК
Рынок: Инвестиционный Капитал
Согласно данным Ассоциации Частного Капитала Европы и Венчурного Капитала
Всего инвестиций Европейского Частного Капитала
1999-2003
34,986
35,000
(in € millions)
30,000
24,331
25,116
29,095
27,648
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
1999
2000
2001
2002
2003
7
Частный Капитал Европы и рынок
Венчурного Капитала (2002 г.)
Согласно данным Ассоциации Частного Капитала Европы и Венчурного Капитала
Всего проинвестировано (2002),€млн
15,736.70
Стации инвестиций
Сумма(€m) %
No of Inv.
%
No of Co's
%
бизнес-идея (Seed)
127.2
0.6
157
2.9
153
3.3
Создание (Start-up)
1,387.4
6.6
1,487
27.3
1,424 31.0
Расширение (Expansion)
4,894.5
23.4
2,714
49.8
2,306 50.2
Замена капитала другим
493.9
2.4
168
3.1
163
3.6
Выкуп (Buyout)
14,055.5
67.1
925
17.0
545 11.9
Всего (2002)
20,958.5 100.0
5,451 100.0
4,591 100.0
Тип инвестиций
Первоначальные
Вторичные
Всего (2002)
Сумма (€m)
16,035.3
4,923.2
20,958.5
%
No of Inv.
%
No of Co's
76.5
1,673
30.7
1,411
23.5
3,778
69.3
3,180
100.0
5,451.0 100.0
4,591.0
%
30.7
69.3
100.0
8
Мировой Рынок Слияний и
Поглощений
Согласно мировой базе данных Deal Logic – ComputerSoft Ltd.(Thompson
Financial M&A Monthly) за 9 месяцев по сентябрь 2004 г.:
Объем в целом:
$1.27 триллионов
Количество (зафиксированных) операций:
Примерный объем 1 операции:
22,014
$ 57.6 миллионов
N.B: По нашим оценкам, “зафиксированные” операции
составляют не более чем 50% “всех” операций, хотя они
составляют не менее 70% от всего объема в денежном
выражении.
9
Европейский Рынок Слияний и
Поглощений
Согласно мировой базе данных Deal Logic – ComputerSoft Ltd.(Thompson
Financial M&A Monthly) за 9 месяцев по сентябрь 2004 г.:
Объем в целом:
$381.5 миллиардов
Количество (зафиксированных) операций:
Примерный объем 1 операции:
6,620
$57.6 миллионов
N.B: По нашим оценкам, “зафиксированные” операции
составляют не более чем 50% “всех” операций, хотя они
составляют не менее 70% от всего объема в денежном
выражении.
10
Трудности Традиционного Подхода
 В дополнение к огромному размеру рынков капитала, они
также довольно комплексные.
 К тому же, на уровне меньшего масштаба, чем мировой выпуск
акций
крупнейшими
компаниями,
контролируемый
“Синдикатом” банков, посредничество является доминирующей
характеристикой
рынка.
В
частности,
доминируют
“Посредники-одиночки”.
 Традиционный подход: компания Rothschild осуществляет
только Слияния&Поглощения, Teather & Greenwood только
Первичные Размещения, 3i только частное размещение и т.д.
Ввиду этого, Клиенты часто ощущают себя подверженными
бомбардировке разными предложениями от разных компаний.
Кроме того, многие клиенты часто не имеют возможности
сравнить и отличить компании друг от друга.
 Также Клиенты не получают достаточной информации, чтобы
понять разницу между различными предложениями (которые
глобальные и комплексные) от традиционных посредников,
так как их цель продать свои услуги .
11
Выбор Клиента:
“Семь Решений”
Клиентов атакуют со всех сторон, предлагая по
крайней мере
7 различных Решений:
• “Семь Решений” описывают различные источники
акционерного капитала, в частности 3 главнейших
(Котируемый
Капитал,
Частный
Капитал
и
Слияния&Поглощения), к которым клиент может
обратиться
для
привлечения
капитала.
• Мы подразделяем эти 3 объемных категории на 7
отдельных категорий Капитала по причине
различия «поведения» источников Капитала и
возможностей финансирования.
12
“Семь Решений”
Классический пример диалога с клиентом поможет
проиллюстрировать традиционную дилемму:
1. “Мой юрист учился с кем-то, работающим в компании Teathers
(or Merrills, or Cazenove, etc.). Его друг говорит, что большие
деньги привлекаются при Публичном Размещении (IPO).”
2. “Мой
бухгалтер
тесно
сотрудничает
с
бутиком
Слияний&Поглощений (или располагает всеми возможностями
для проведения таких операций собственными силами
компании).
Он
говорит,
что
предложения
бутика
Слияний&Поглощений наиболее выгодные (Продажа)”.
3. “На днях позвонили из компании 3i и сказали: Вы же не
хотите продаться одному из ваших давних конкурентов? Так
продайте нам! Проблема здесь в том, что 3i берут только
минимальную долю, a я думаю, что продам все полностью
(Продажа пакета миноритарному инвестору)”.
4. На удивление, неделей позже Клиент получает звонок от
компании Advent, которая также интересуется и готова
приобрести 100% бизнеса, настаивая на приобретении только
100% (Продажа пакета мажоритарному инвестору).
13
“Семь Решений”
(продолжение)
5. Затем дирекция услышала о визите компании 3i и обратились
к компании Apax, которая согласилась поддержать их MBO
(выкуп компании ее же руководством) либо своими силами
либо вместе с профессиональным руководством (выкуп доли
компании - MBI), привлеченным вместе с инвестором
(УПРАВЛЕНИЕ – КОНТРОЛИРУЕМЫЙ АУКЦИОН).
6. Услышав о перспективе MBO/MBI, представитель профсоюза
работников решил принять участие и послал предложение о
продаже компании профсоюзному пенсионному фонду. “Это
сработало для компании Avis, сработает и для нас”, аргументировал он (ПРОДАЖА СОТРУДНИКАМ).
7. Сын Клиента, услышав все вышесказанное, немедленно
прилетел домой из Канн и теперь хочет работать в компании.
“В конце концов, это мой единственный сын и наследник”,
говорит
Клиент
(СЕМЕЙНЫЙ
БИЗНЕС,
ДРУЗЬЯ
И
РОДСТВЕННИКИ).
8. Внимание: говоря о полной продаже компании, т.е. поиске
Инвестора, готового купить 100% бизнеса, технически,
возможен 8–ой вариант: ликвидация; но это более
теоретический вариант.
14
Правильный Выбор
 Традиционная дилемма при этом: какой из всех
этих рынков и различных Решений, предлагаемых
посредниками, подходит именно вам?
 Ответ: ни один рынок и ни одно решение,
изначально, не является оптимальным для
отдельно взятой компании.
 Немедленный выбор одного из предложений,
исключая все остальные, искренне приветствуется
и
предпочитается
всеми
“посредниками”,
продвигающими одно Решение.
 Однако, при правильном подходе изучается
каждое из 7 Решений в зависимости от
особенностей клиента и в результате анализа
выбирается наиболее подходящее.
15
Как Выбирать?
Как выбрать между различными вариантами?
1. Определить цели и критерии;
2. Выбрать определенную методику;
3. Систематично подходить к анализу всех Решений;
4. Избегать “Авантюризма” любой ценой;
5. Воздерживаться от “Торговой Лихорадки” (желания
совершить сделку любой ценой);
6. Планировать и распределять “время и усилия” и
“трудовые ресурсы” для выполнения задачи.
Одним словом: делать это профессионально!
Удивительным
остается
то,
насколько
много
компаний забывают про этот подход, хотя все
признают, что события такого уровня являются
одними
из
самых
важных
в
деятельности
предприятия.
16
Методика: Как мы Работаем
 Анализируем информацию о компании и цели
клиента и сопоставляем с предполагаемой
транзакцией.
 Рассматриваем все Семь Решений.
 Проводим исчерпывающий анализ каждого из
Семи Решений.
 Рассматриваем
наглядные
возможности
проведения транзакции внутри каждого из
Решений.
 Применяем
двухступенчатый
“Голландский
Аукцион”
–
методика
для
каждого
из
оставшихся
Решений,
нацеленная
на
увеличение стоимости.
 Исполняем наилучший вариант.
17
Методика: Как Мы Работаем
(продолжение)
Промышленный
Капитал
Котировка на
Рынке
IPO/SPO
Выкуп
Сотрудниками с
привлечением
пенсионных
фондов
Частный
капитал–
Привлечение
мажоритарных
инвесторов
M&A
Продажа
Семья, Друзья,
«Ангел –
инвесторы»
КЛИЕНТ
Частный
капитал –
Выкуп
менеджментом
 MBO / MBI
Частный
капитал–
Привлечение
миноритарных
инвесторов
18
Результаты
Применение данной методики, проверенной
практике, дает положительные результаты:
на
A. Доступность многочисленных Решений:
самый
мощный
инструмент,
который
можно использовать в переговорах с
представителями различных источников
Капитала.
B. Доля успеха составляет более 80% по
сравнению с традиционным уровнем:
– Слияния&Поглощения: 30%
– Частный Капитал: < 5%
– Публичное Размещение: < 5%
19
Заключение
Подобно тому, что “Синдикат банков” предлагает своим FTSE
100
клиентам,
ZAI
предоставляет
услуги,
которые
позволяют клиенту:
– Детально
рассмотреть
все
финансовые
и
инвестиционные варианты перед принятием решения
о действиях.
– Выбирать среди различных Решений, основываясь на
объективных критериях.
– В
отличие
от
методов,
предлагаемых
Управленческими Консультантами, ZAI работает на
основе “применяемой стратегии”, т.е. реальных
предложений от реальных инвесторов.
– Способность выполнить любое из Решений.
– Все услуги от одной компании, одновременно, в
одинаковых условиях и (что неудивительно)…
– По одной цене.
Это
уникальный
результаты.
выбор,
приносящий
превосходные
20
Преимущество ZAI
ZAI предоставляет ориентированный на
клиента, разносторонний сервис
инвестиционных услуг
• Уникальный, ориентированный на клиента подход:
мы не продаем вам то, что имеем, мы находим то,
что вы ищете.
• Мы способны дать полноценную консультацию по
каждому из семи Решений.
• Мы обладаем уникальной возможностью исполнить
каждое из семи Решений.
• На стадии Исполнения мы применяем имеющийся
обширный опыт заключения сделок.
• Мы имеем богатый опыт ведения переговоров с
каждой категорией потенциальных инвесторов.
21
Наши координаты
Zimmerman Adams International
New Broad Street House
35 New Broad Street
London EC2M 1NH
United Kingdom
Ray Zimmerman
Тел:
+44 20 7060 1760
Факс: +44 20 7060 1761
E-mail: [email protected]
Dominique Doussot
Тел:
+44 20 7060 1760
Факс: +44 20 7060 1761
E-mail: [email protected]
Website: www.zimmint.com
22
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа