close

Вход

Забыли?

вход по аккаунту

ГБОУ ВПО « Смоленская государственная медицинская;pdf

код для вставкиСкачать
ЕВРАЗИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СОЮЗ:
ЧТО ЖДЁТ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Валерий Вайсберг,
директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН»
ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ИТОГИ
• Либерализация взаимной торговли быстро принесла плоды, но позитивный
эффект оказался краткосрочным;
Динамика торговли стран ТС/ЕЭП с третьими
странами, $ млрд
1000
Взаимная торговля стран ТС/ЕЭП в % к
торговле с третьими странами
8,0
800
7,6
600
7,2
400
6,8
200
6,4
0
6,0
2009
2010
2011
2012
2013
2009
2010
2011
2012
2013
Источник: Евразийская экономическая комиссия
• Основная причина – различия в макроэкономических условиях.
ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ИТОГИ
• Свободная торговля не стала локомотивом реформ и экономического роста;
• Улучшение предпринимательского климата происходит неравномерно.
Приближение к «передовому рубежу» Doing
Business во внешней торговле в 2009-2013 гг., %
65,58
62,65
61,95
+11,22
+6,76
+5,27
56,68
52,43
54,36
47,1
+24,09
55,89
+9,16
37,94
5,42
-1,63
28,34
БЕЛОРУССИЯ
РОССИЯ
КАЗАХСТАН
БЕЛОРУССИЯ
3,79
РОССИЯ
КАЗАХСТАН
Источник: Всемирный Банк Doing Business
Совокупное приближение к «передовому
рубежу» Doing Business в 2009-2013 гг., %
ВЛИЯНИЕ НА БЮДЖЕТ
• До 2013 года Россия была донором ТС/ЕЭП;
• Расходы компенсировались изъятиями по рынку нефти.
5
120
0
100
2009
2010
2011
2012
Источник: Федеральное казначейство
Сальдо расчетов России с Белоруссией и Доходы России от экспорта нефтепродуктов
Казахстаном, млрд руб.
из Белоруссии, млрд руб.
140
10
2013
-5
80
-10
60
-15
40
-20
20
-25
0
2010
2011
2012
2013
МАКРОЭКОНОМИКА
• Положение договора ЕАЭС о согласовании макроэкономической политики –
шаг в правильном направлении;
• Однако не все страны ЕАЭС вписываются в жесткие критерии;
• Денежно-кредитная политика стран останется независимой.
Ключевые макроэкономические показатели стран ЕАЭС
Б Е ЛОР УС С И Я
К АЗ АХ С Т АН
2 0 1 1 -2 0 1 3
2014
2 0 1 1 -2 0 1 3
2014
2 0 1 1 -2 0 1 3
2014
(m in | m a x )
(п р о г н о з)
(m in | m a x )
(п р о г н о з)
(m in | m a x )
(п р о г н о з)
Госдолг
3 6 ,7 | 4 5 ,9
3 4 ,4
1 0 ,4 | 1 3 ,5
Деф ицит бю дж ета
-1 ,0 | +4 ,2
-2 ,9
-2 ,9 | -2 ,1
1 6 ,5 | 1 0 8 ,7
1 6 ,3
4 ,8 | 7 ,4
1 ,6
6 ,0 | 7 ,5
И н ф л яц и я
Д и н а ми ка В В П
Р ейтин г M o o d y 's
Р ОС С И Я
0 ,9 | 5 ,5
B 3 /н е г а т и в н ы й
1 3 ,3
1 1 ,7 | 1 3 ,4
1 3 ,0
н/д
-1 ,3 | +1 ,5
-0 ,7
1 0 ,1
6 ,1 | 6 ,6
5 ,8
5 ,7
1 ,3 | 4 ,3
1 ,3
B a a 2 /п о зи т и в н ы й
Источник: Министерства финансов и органы статистики стран союза, МВФ, расчеты ИК «РЕГИОН»
B a a 1 /п е р е с мо т р
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
• Различия в показателях внешнего сектора слишком велики;
• Механизм согласования курсовой политики не ясен.
Динамика курсов валют к рублю
140
Показатели внешнего сектора, $ млрд
Страны ЕАЭС
120
100
80
60
█ Белорусский рубль
20
2011
Среднее сальдо платежного баланса
в 2009-2013 гг., $ млрд
-5,9
0,1
60,2
Золотовалютные резервы (ЗВР)
на 01.04.2014 г., $ млрд
6,7
24,5
509,6
ЗВР к объему месячного импорта, %
3,9
7,5
12,3
Источник: Национальные банки, МВФ, расчеты ИК «РЕГИОН»
40
0
Белоруссия Казахстан Россия
█ Казахский тенге
2012
2013
2014
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Объем финансового рынка в % к ВВП
100
█ акции
90
█ гособлигации
80
█ субфедоблигации
70
█ корпоблигации
60
50
40
30
12,4%
7,8%
7,0%
1,1%
8,4%
0,1%
20
10
0
34,1%
9,1%
█ кредиты
18,7%
0,4%
28,3%
БЕЛОРУССИЯ
█ секьюритизация
21,0%
КАЗАХСТАН
7,2%
0,7%
15,1%
0,5%
9,9%
РОССИЯ
Источник: Национальные банки и фондовые биржи, Сbonds, МВФ, расчеты ИК «РЕГИОН»
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Инвестиционные ресурсы в % к ВВП
100
2,4%
5,4%
1,6%
90
█ активы в ДУ
█ пенсионные фонды
80
█ страховщики
70
5,1%
60
50
<0,1%
11,4%
1,6%
86,8%
40
30
█ банки
62,5%
48,6%
20
10
0
БЕЛОРУССИЯ
КАЗАХСТАН
РОССИЯ
Источник: Национальные банки и фондовые биржи, Сbonds, МВФ, расчеты ИК «РЕГИОН»
РЕГУЛИРОВАНИЕ И
ИНФРАСТРУКТУРА
Характеристики регулятивной среды и инфраструктуры финансовых рынков
БЕЛОРУССИЯ
КАЗАХСТАН
РОССИЯ
Мегарегулятор
-
+
+
Центральный контрагент
+
+
+
Накопительная пенсия
-
+
+
Национальные рейтинговые агентства
-
+
+
Euroclear/Clearstream
-
+
+
34 056
55 179
8 739
Мин. капитал брокера/дилера, $ тыс.
45
4 088*
1 020
Мин. капитал УК, $ тыс.
743
3 066*
1 020
Мин. капитал банка, $ тыс.
* Требования к уставному капиталу
Источник: Регуляторы стран-участниц, расчеты ИК «РЕГИОН»
РЕГУЛИРОВАНИЕ И
ИНФРАСТРУКТУРА
Продолжительность процесса IPO, месяцев
Сингапур
Гонконг
Йоханнесбург
Брюссель
Варшава
Вена
Лондон (Main market)
Люксембург
Москва
Нью-Йорк
Стамбул
Франкфурт
Лондон (AIM)
Мумбаи
Сан-Паулу
Амстердам
Париж
2
4
6
8
10
12
Источник: Baker & McKenzie’s Cross-Border Listings Handbook 2014
НАШИ ОЖИДАНИЯ
• Унификация регулятивных и надзорных требований к профучастникам,
банкам и страховым компаниям и пенсионным фондам с последующей
дифференциацией в зависимости от характера и объема операций;
• Создание единой системы рефинансирования банков и профучастников;
• Унификация требований к эмитентам, правил и условий регистрации и
листинга выпусков ценных бумаг, облегчение доступа на рынок заемщиков
второго и третьего эшелона;
• Гармонизация подходов к регулированию рейтинговых агентств;
• Унификация правил инвестирования средств страховых и пенсионных
резервов, пенсионных накоплений на основе сбалансированного учета
международных и национальных кредитных рейтингов;
• Повышение финансовой грамотности населения, стимулирование спроса на
долгосрочные инструменты сбережений.
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ
1/--страниц
Пожаловаться на содержимое документа